Convertible Debenture Offering Minimum Conversion Price and Limited Term: In the case of a Private Placement of convertible debentures:



Documents pareils
RULE 5 - SERVICE OF DOCUMENTS RÈGLE 5 SIGNIFICATION DE DOCUMENTS. Rule 5 / Règle 5

Loi sur l aide financière à la Banque Commerciale du Canada. Canadian Commercial Bank Financial Assistance Act CODIFICATION CONSOLIDATION

Support Orders and Support Provisions (Banks and Authorized Foreign Banks) Regulations

APPENDIX 2. Provisions to be included in the contract between the Provider and the. Holder

Cheque Holding Policy Disclosure (Banks) Regulations. Règlement sur la communication de la politique de retenue de chèques (banques) CONSOLIDATION

Credit Note and Debit Note Information (GST/ HST) Regulations

INDIVIDUALS AND LEGAL ENTITIES: If the dividends have not been paid yet, you may be eligible for the simplified procedure.

First Nations Assessment Inspection Regulations. Règlement sur l inspection aux fins d évaluation foncière des premières nations CONSOLIDATION

22/09/2014 sur la base de 55,03 euros par action

PAR_ _09543_EUR DATE: 17/12/2014. Suite à l'avis PAR_ _08654_EUR

Name Use (Affiliates of Banks or Bank Holding Companies) Regulations

GASCOGNE PAR_ _06702_ALT DATE: 27/08/2015. Pour faire suite à l'avis PAR_ _06701_EUR I - ADMISSION D'ACTIONS PAR COTATION DIRECTE

de stabilisation financière

CRM Company Group lance l offre volontaire de rachat en espèces des OC 1 restant en circulation.

THE LAW SOCIETY OF UPPER CANADA BY-LAW 19 [HANDLING OF MONEY AND OTHER PROPERTY] MOTION TO BE MOVED AT THE MEETING OF CONVOCATION ON JANUARY 24, 2002

that the child(ren) was/were in need of protection under Part III of the Child and Family Services Act, and the court made an order on

Calculation of Interest Regulations. Règlement sur le calcul des intérêts CONSOLIDATION CODIFICATION. Current to August 4, 2015 À jour au 4 août 2015

INVESTMENT REGULATIONS R In force October 1, RÈGLEMENT SUR LES INVESTISSEMENTS R En vigueur le 1 er octobre 2001

Borrowing (Property and Casualty Companies and Marine Companies) Regulations

AMENDMENT TO BILL 32 AMENDEMENT AU PROJET DE LOI 32

SCHEDULE F3 MATERIAL CHANGE REPORT

Interest Rate for Customs Purposes Regulations. Règlement sur le taux d intérêt aux fins des douanes CONSOLIDATION CODIFICATION

Règlement relatif à l examen fait conformément à la Déclaration canadienne des droits. Canadian Bill of Rights Examination Regulations CODIFICATION

Archived Content. Contenu archivé

L'Offre sera ouverte pendant 18 jours de bourse, à un prix par action de 152,30 EUR. BPCE International et Outre-Mer

Practice Direction. Class Proceedings

Multiple issuers. La cotation des actions ROBECO ci-dessous est suspendue sur EURONEXT PARIS dans les conditions suivantes :

CALCUL DE LA CONTRIBUTION - FONDS VERT Budget 2008/2009

Railway Operating Certificate Regulations. Règlement sur les certificats d exploitation de chemin de fer CODIFICATION CONSOLIDATION

PART II / PARTIE II Volume 31, No. 11 / Volume 31, n o 11

If the corporation is or intends to become a registered charity as defined in the Income Tax Act, a copy of these documents must be sent to:

PRACTICE DIRECTION ON THE LENGTH OF BRIEFS AND MOTIONS ON APPEAL

AIDE FINANCIÈRE POUR ATHLÈTES FINANCIAL ASSISTANCE FOR ATHLETES

Life Companies Borrowing Regulations. Règlement sur les emprunts des sociétés d assurance-vie CONSOLIDATION CODIFICATION

Input Tax Credit Information (GST/HST) Regulations

Import Allocation Regulations. Règlement sur les autorisations d importation CONSOLIDATION CODIFICATION

Ships Elevator Regulations. Règlement sur les ascenseurs de navires CODIFICATION CONSOLIDATION. C.R.C., c C.R.C., ch. 1482

English Q&A #1 Braille Services Requirement PPTC Q1. Would you like our proposal to be shipped or do you prefer an electronic submission?

ONTARIO Court File Number. Form 17E: Trial Management Conference Brief. Date of trial management conference. Name of party filing this brief

BLUELINEA ,00 EUR composé de actions de valeur nominale 0,20 EUR Date de création : 17/01/2006

Application Form/ Formulaire de demande

Natixis Asset Management Response to the European Commission Green Paper on shadow banking

Ordonnance sur le paiement à un enfant ou à une personne qui n est pas saine d esprit. Infant or Person of Unsound Mind Payment Order CODIFICATION

Bill 69 Projet de loi 69

AUDIT COMMITTEE: TERMS OF REFERENCE

Règlement sur les baux visés à la Loi no 1 de 1977 portant affectation de crédits. Appropriation Act No. 1, 1977, Leasing Regulations CODIFICATION

ETABLISSEMENT D ENSEIGNEMENT OU ORGANISME DE FORMATION / UNIVERSITY OR COLLEGE:

OFFICIAL STATUS OF CONSOLIDATIONS CARACTÈRE OFFICIEL DES CODIFICATIONS

Disclosure on Account Opening by Telephone Request (Retail Associations) Regulations

86 rue Julie, Ormstown, Quebec J0S 1K0

APPENDIX 6 BONUS RING FORMAT

Appointment or Deployment of Alternates Regulations. Règlement sur la nomination ou la mutation de remplaçants CONSOLIDATION CODIFICATION

IPSAS 32 «Service concession arrangements» (SCA) Marie-Pierre Cordier Baudouin Griton, IPSAS Board

LE FORMAT DES RAPPORTS DU PERSONNEL DES COMMISSIONS DE DISTRICT D AMENAGEMENT FORMAT OF DISTRICT PLANNING COMMISSION STAFF REPORTS

Disclosure on Account Opening by Telephone Request (Trust and Loan Companies) Regulations

Form of Deeds Relating to Certain Successions of Cree and Naskapi Beneficiaries Regulations

PROJET DE LOI. An Act to Amend the Employment Standards Act. Loi modifiant la Loi sur les normes d emploi

Filed December 22, 2000

Resident Canadian (Insurance Companies) Regulations. Règlement sur les résidents canadiens (sociétés d assurances) CONSOLIDATION CODIFICATION

Export Permit (Steel Monitoring) Regulations. Règlement sur les licences d exportation (surveillance de l acier) CONSOLIDATION CODIFICATION

POLICY: FREE MILK PROGRAM CODE: CS-4

OUVRIR UN COMPTE CLIENT PRIVÉ

BILL C-452 PROJET DE LOI C-452 C-452 C-452 HOUSE OF COMMONS OF CANADA CHAMBRE DES COMMUNES DU CANADA

Instructions Mozilla Thunderbird Page 1

Paxton. ins Net2 desktop reader USB

RICHEL SERRES DE FRANCE PAR_ _02432_ALT DATE: 03/02/2012

Instructions pour mettre à jour un HFFv2 v1.x.yy v2.0.00

Nouveautés printemps 2013

Loi sur la remise de certaines dettes liées à l aide publique au développement. Forgiveness of Certain Official Development Assistance Debts Act

NORME INTERNATIONALE INTERNATIONAL STANDARD. Dispositifs à semiconducteurs Dispositifs discrets. Semiconductor devices Discrete devices

Air Transportation Tax Order, Décret de 1995 sur la taxe de transport aérien CONSOLIDATION CODIFICATION

UMANIS. Actions UMANIS(code ISIN FR /mnémo UMS)

Ottawa,, 2009 Ottawa, le 2009

Material Banking Group Percentage Regulations. Règlement fixant le pourcentage (groupe bancaire important) CONSOLIDATION CODIFICATION

Notice Technique / Technical Manual

Edna Ekhivalak Elias Commissioner of Nunavut Commissaire du Nunavut

Order Binding Certain Agents of Her Majesty for the Purposes of Part 1 of the Personal Information Protection and Electronic Documents Act

PAR RINOX INC BY RINOX INC PROGRAMME D INSTALLATEUR INSTALLER PROGRAM

Confirmation du titulaire de la carte en cas de contestation de transaction(s) Cardholder s Certification of Disputed Transactions

Règlement sur le télémarketing et les centres d'appel. Call Centres Telemarketing Sales Regulation

has brought a motion to change the order of Justice, dated. the agreement between you and (name of party bringing this motion), dated.

CONTINUING CONSOLIDATION OF STATUTES ACT LOI SUR LA CODIFICATION PERMANENTE DES LOIS. 1 In this Act,

progena by PwC Une nouvelle approche du développement durable 31 mars 2011

General Import Permit No. 13 Beef and Veal for Personal Use. Licence générale d importation n O 13 bœuf et veau pour usage personnel CONSOLIDATION

SERVEUR DÉDIÉ DOCUMENTATION

BILL 203 PROJET DE LOI 203

Prepaid Payment Products Regulations. Règlement sur les produits de paiement prépayés CODIFICATION CONSOLIDATION. Current to September 10, 2015

Compléter le formulaire «Demande de participation» et l envoyer aux bureaux de SGC* à l adresse suivante :

Critères à l attention des fabricants et des fournisseurs de biens ou de services : dispositifs mécaniques pour bingo

LOI SUR LA RECONNAISSANCE DE L'ADOPTION SELON LES COUTUMES AUTOCHTONES ABORIGINAL CUSTOM ADOPTION RECOGNITION ACT

INDUSTRY CANADA / INDUSTRIE CANADA RFP #IC401468/ DDP #IC Retirement Planning Training / Cours de planification de la retraite

Euronext Paris. 1- Décisions de l'assemblée générale mixte de la société Casino, Guichard-Perrachon ( ci-après désignée Casino) du 19/05/2009.

PIB : Définition : mesure de l activité économique réalisée à l échelle d une nation sur une période donnée.

AVIS DE COURSE. Nom de la compétition : CHALLENGE FINN OUEST TOUR 3 Dates complètes : 14, 15 et 16 mai 2015 Lieu : Saint Pierre Quiberon

FÉDÉRATION INTERNATIONALE DE NATATION Diving

en SCÈNE RATIONAL Rational Démonstration SDP : automatisation de la chaîne de développement Samira BATAOUCHE sbataouche@fr.ibm.com

MASSEY COLLEGE & UNIVERSITY OF TORONTO

Nordion Europe S.A. Incorporation Authorization Order. Décret autorisant la constitution de Nordion Europe S.A. CONSOLIDATION CODIFICATION

TERRITOIRES DU NORD-OUEST RÈGLEMENT SUR LA FORMULE DE NOTIFICATION R FORM OF NOTIFICATION REGULATIONS R

Comprendre l impact de l utilisation des réseaux sociaux en entreprise SYNTHESE DES RESULTATS : EUROPE ET FRANCE

Transcription:

BULLETIN TYPE: Notice to Issuers BULLETIN DATE: December 12, 2012 Re: Private Placements Extension and Modification of Temporary Relief from Certain Pricing Requirements By way of Bulletin/Notice to Issuers dated August 17, 2012 (the Original Bulletin ), TSX Venture Exchange ( TSXV or the Exchange ) implemented, on a temporary basis, relief from certain existing pricing requirements related to Private Placement financings. The three temporary measures (the Relief Measures ) are as follows: 1. Allowing a share/unit offering with an offering price below $0.05. 2. Allowing a debenture offering with a debenture conversion price below $0.10. 3. Allowing offerings involving a warrant with an exercise price below $0.10. Effective as of the date of this bulletin, the Exchange is extending the Relief Measures to April 30, 2013. For the purposes of this bulletin, the period of August 17, 2012 to April 30, 2013 will constitute the Temporary Relief Period. In addition, with respect to the Relief Measures that allow for a share/unit offering price below $0.05 and a debenture conversion price below $0.10, the Exchange is introducing the concept of an Excluded Amount. Under the amended Relief Measures, up to $50,000 of the gross proceeds raised by an Issuer in reliance upon these Relief Measures (the Excluded Amount ) can be used for general working capital purposes and is not subject to the Maintain/Preserve Existing Business or No Payments to Related Parties conditions. The conditions applicable to the Relief Measure that allows for a warrant exercise price below $0.10 will remain unchanged from what is in the Original Bulletin. Set forth below are the requirements and conditions associated with the use of the Relief Measures. This reiterates what is in the Original Bulletin with revisions necessary to accommodate the Excluded Amount. Capitalized terms not specifically defined in this bulletin shall have the meanings ascribed to them in Policy 1.1 Interpretation of the TSXV Corporate Finance Manual. RELIEF MEASURES 1. Share/Unit Offering Price Below $0.05 and Debenture Conversion Price Below $0.10 TSXV policies require that: the offering price for a Private Placement of shares (or units of which common shares form a part) be not less than the applicable Discounted Market Price, subject to a minimum price per share of $0.05; and the conversion price of convertible debentures issued under a Private Placement be not less than the applicable Market Price, subject to a minimum conversion price per share of $0.10. TSXV acknowledges that: for Issuers whose shares are trading below $0.05, the $0.05 minimum offering price rule may create difficulties in completing a financing without first effecting a share consolidation; and (b) the time necessary to effect a share consolidation may potentially preclude an Issuer subject to immediate or imminent financial hardship from completing an available financing opportunity. In light of the foregoing, during the Temporary Relief Period, subject to compliance with the following conditions (in addition to such other requirements set out below under Procedural Matters), an Issuer may conduct a Private Placement involving the issuance of: (1) common shares (or units of which

common shares form a part) having an offering price of less than $0.05 per share; or (2) convertible debentures having a conversion price per share of less than $0.10: (b) Share/Unit Offering Minimum Offering Price (No Discount to Market): In the case of a Private Placement of common shares (or units of which common shares form a part), the offering price per share (or unit) must not be less than the last closing price of the Issuer s common shares before the issuance of the news release announcing the Private Placement (i.e. the offering price may not be at a discount to such closing price). Convertible Debenture Offering Minimum Conversion Price and Limited Term: In the case of a Private Placement of convertible debentures: i. The conversion price per share must not be less than the last closing price of the Issuer s common shares before the issuance of the news release announcing the Private Placement, subject to a minimum conversion price of $0.05 per share. ii. TSXV will permit a conversion price of less than $0.10 only for the first 12 months following closing of the Private Placement. At the end of such 12 month period, the conversion price of any unconverted debentures must automatically increase to a minimum of $0.10 for the remainder of the term of the debenture. Financial Hardship/Use of Proceeds: The Issuer must demonstrate to the satisfaction of TSXV that it is subject to immediate or imminent financial hardship and that it does not have the time or resources to complete a share consolidation prior to closing the Private Placement. (NOTE: In the absence of being able to demonstrate this, TSXV would expect the Issuer to complete a share consolidation and subsequently conduct a Private Placement with an offering price of not less than $0.05 in accordance with existing policy requirements and not in reliance upon the Relief Measures.) In this regard, the Issuer must comply with the following requirements: i. Financial Information: The Issuer must provide TSXV with the following information and documentation in satisfactory form as a condition precedent to TSXV providing its conditional acceptance to the Private Placement: (1) A detailed description of the events and factors which led to and contributed to the Issuer being subject to immediate or imminent financial hardship and whether such information has previously been publicly disclosed. (2) A detailed description of alternatives considered by management to improve the Issuer s financial situation. (3) An itemized breakdown of the use of proceeds of the Private Placement including the required timing for each stated use. (NOTE: With the exception of the Excluded Amount, TSXV would generally expect that the timing of each use of proceeds be immediate or imminent in order to correspond with an assertion that the Issuer does not have the time to complete a share consolidation prior to conducting a Private Placement.) (4) To the extent not addressed in the Issuer s responses to items (1) to (3), any other material information in respect of the financial situation of the Issuer which may be of relevance to TSXV. ii. Maintain/Preserve Existing Business: With the exception of the Excluded Amount, the principal purpose of the proceeds of the Private Placement must be to maintain or preserve the Issuer s existing operations, activities and assets (i.e. with the exception of the Excluded Amount, none of the proceeds of the Private Placement may be used to fund the purchase or pursuit of new business operations or activities).

iii. No Payments to Related Parties: With the exception of the Excluded Amount, none of the proceeds of the Private Placement may be used to compensate, settle indebtedness with or otherwise satisfy obligations to Related Parties of the Issuer. iv. Public Disclosure: The Issuer must disseminate a news release in conjunction with the closing of the Private Placement that provides an itemized breakdown of the use of proceeds of the Private Placement. Any proposed payments to Related Parties of the Issuer must be specifically disclosed. In addition, the news release must state that the Private Placement has been approved by the Issuer s board of directors, excluding those directors that have a direct interest in the Private Placement. v. Officer s Certificate: As a condition precedent to TSXV providing its conditional acceptance to the Private Placement, the Issuer must provide TSXV with a certificate signed by its chief executive officer or chief financial officer in the following form: To: From: TSX Venture Exchange [Name of Issuer] (the Issuer ) I am the duly appointed Chief [Executive/Financial] Officer of the Issuer and am knowledgeable of the Issuer s business, affairs and current financial position. The Issuer proposes to complete a private placement financing involving the issuance of [state number and type of securities] for gross proceeds of up to $ (the Private Placement ). I hereby certify in my capacity as Chief [Executive/Financial] Officer of the Issuer that to the best of my knowledge, information and belief: 1. the Issuer is subject to immediate or imminent financial hardship as evidenced by: [state principal factors evidencing the Issuer s immediate or imminent financial hardship]; 2. the Private Placement is necessary in order to maintain or preserve the Issuer s existing operations, activities and assets and[, with the exception of up to an aggregate amount of $,][if applicable, state the amount of the Excluded Amount] none of the proceeds of the Private Placement will be used to either: fund the purchase or pursuit of new business operations or activities; or (b) compensate, settle indebtedness with or otherwise satisfy obligations to any person that is a Related Party (as such term is defined in Policy 1.1 of the TSX Venture Exchange Corporate Finance Manual) of the Issuer; and 3. the Private Placement has been duly and validly approved by the Issuer s board of directors, excluding those directors that have a direct interest in the Private Placement. (d) (e) $500,000 Aggregate Limit: The maximum aggregate gross proceeds an Issuer may raise in reliance on these Relief Measures is $500,000, except as may otherwise be specifically consented to by the Exchange. 75% Arm s Length: At least 75% of the Private Placement must be subscribed for by persons that are not Related Parties of the Issuer. In the event that an Issuer completes more than one Private Placement in reliance upon these Relief Measures, each such Private Placement must separately satisfy this arm s length requirement. 2. Warrant Exercise Price Below $0.10 TSXV policies require that the exercise price of warrants issued to a subscriber under a Private Placement be not less than the applicable Market Price, subject to a minimum exercise price per share of $0.10. During the Temporary Relief Period, subject to compliance with the following conditions (in

addition to such other requirements set out below under Procedural Matters), an Issuer may conduct a Private Placement involving the issuance of warrants to subscribers having an exercise price per share of less than $0.10: Minimum Exercise Price: In the case of a Private Placement of units comprised of a common share and a whole or fractional warrant, the exercise price of each warrant must not be less than the greater of: the offering price of the Private Placement; (b) the last closing price of the Issuer s common shares before the issuance of the news release announcing the Private Placement; and $0.05. In the case of a Private Placement of convertible debentures for which either detachable warrants are issued or warrants are issued upon conversion of the debenture, the exercise price of each warrant must not be less than the conversion price of the debentures. (b) Limited Term: TSXV will permit an exercise price of less than $0.10 only for the first 12 months following closing of the Private Placement. At the end of such 12 month period, the exercise price of any unexercised warrants must automatically increase to a minimum of $0.10 for the remainder of the term of the warrant. In the case of warrants issuable upon conversion of a convertible debenture, such 12 month period commences from the date of closing of the Private Placement not the date of conversion of the debentures. 75% Arm s Length: At least 75% of the Private Placement must be subscribed for by persons that are not Related Parties of the Issuer. PROCEDURAL MATTERS The following procedural requirements will be applicable to all Private Placements for which an Issuer intends to rely upon any of the above-referenced Relief Measures: 1. Compliance with Existing Policy Requirements: Except as may be specifically modified by this bulletin, an Issuer will still be required to comply with all of the requirements applicable to Private Placements under existing Exchange policies including, without limitation, Policy 4.1 Private Placements ( Policy 4.1 ). 2. Timing: The Private Placement must be completed during the Temporary Relief Period (i.e. an Issuer cannot announce the Private Placement prior to the end of the Temporary Relief Period and close it subsequent to the end of the Temporary Relief Period). 3. Price Protection by News Release Only: The applicable pricing of the Private Placement may not be protected / reserved by the filing of a Form 4A Price Reservation Form. The Issuer must issue a comprehensive news release announcing the proposed Private Placement in order to protect/reserve the applicable price. 4. No Expedited Filings: The Issuer will not be entitled to rely upon the provisions of Part 5 of Policy 4.1. 5. NEX Listed Issuers: Issuers listed on the NEX may avail themselves of the Relief Measures provided that: (b) they comply with the conditions and requirements set forth in this bulletin; they do not close the Private Placement prior to obtaining TSXV s conditional acceptance of the Private Placement; and they comply with all of the requirements applicable to Private Placements under the NEX Policy, except to the extent modified by this bulletin (for greater certainty, the requirements set forth in sections 5.2 and 5.3 of the NEX Policy are not modified by this bulletin and will continue to apply).

If you have any questions about this bulletin, please contact: Zafar Khan Policy Counsel, 604-602-6982 Louis Doyle Vice-President, 514-788-2407 Robert Fong Director, 403-218-2822 Tim Babcock Director, 416-365-2202 Robert Kang Director, 604-643-6577 TYPE DE BULLETIN : Avis aux émetteurs DATE DU BULLETIN : Le 12 décembre 2012 Objet : Placements privés Prolongation et modification aux dispenses temporaires de certaines exigences relatives à la fixation du prix En publiant son bulletin : Avis aux émetteurs du 17 août 2012 (le «bulletin initial»), la Bourse de croissance TSX (la «TSX de croissance» ou la «Bourse»), introduisait, sur une base temporaire, des dispenses de certaines exigences en vigueur relatives à la fixation du prix des placements privés. Les trois mesures temporaires (les «dispenses temporaires») permettent : 1. Le placement d actions ou d unités à un prix d émission inférieur à 0.05$; 2. Le placement de débentures convertibles à un prix de conversion inférieur à 0.10$; et 3. L émission de bons de souscription, dans le cadre d un placement privé, à un prix d exercice inférieur à 0.10$. À compter de la date de ce bulletin, la TSX de croissance prolonge la période de dispense jusqu au 30 avril 2013. Pour les fins de ce bulletin, la période allant du 17 août 2012 au 30 avril 2013, constitue (la «période de dispense temporaire»). De plus, en ce qui concerne les dispenses temporaires permettant un prix d émission de l action ou de l unité inférieur à 0,05 $ et un prix de conversion des débentures inférieur à 0,10 $, la Bourse introduit le concept de «montant exclus». En vertu de la modification apportée aux dispenses temporaires, jusqu à 50 000$ du produit brut tiré d un placement privé réalisé selon les mesures temporaires, (le «montant exclus») peut être affecté au fonds de roulement et n est pas assujetti aux conditions de «maintien et préservation de l entreprise existante» ni de «aucun versement à des personnes apparentées» Les conditions relatives à la dispense temporaire qui permet l établissement d un prix d exercice des bons de souscription inférieur à 0.10$ demeurent inchangées par rapport à ce qui a été publié dans le bulletin initial. Vous trouverez ci-dessous les exigences et conditions relatives au recours aux mesures temporaires. Ce texte reprend celui de notre bulletin initial et a été adapté pour tenir compte de l introduction du concept de «montant exclus» Les termes clés utilisés dans le présent bulletin sans y être définis ont le sens qui leur est attribué dans la Politique 1.1 Interprétation du Guide du financement des sociétés de la Bourse de croissance TSX. DISPENSES 1. Prix d émission de l action ou de l unité inférieur à 0,05 $ et prix de conversion des débentures inférieur à 0,10 $ Selon les politiques de la TSX de croissance :

le prix d émission pour un placement privé d actions (ou d unités dont font partie des actions ordinaires) ne doit pas être inférieur au cours escompté applicable, sous réserve d un prix minimal de 0,05 $ par action; le prix de conversion de débentures convertibles émises dans le cadre d un placement privé ne doit pas être inférieur au cours applicable, sous réserve d un prix de conversion minimal de 0,10 $ par action. La TSX de croissance est consciente de ce qui suit : a) pour les émetteurs dont les actions se négocient à un cours inférieur à 0,05 $, la règle imposant un prix d émission minimal de 0,05 $ peut compliquer la réalisation d un financement qui ne serait pas précédé d un regroupement d actions; et b) le temps nécessaire à la réalisation d un regroupement d actions pourrait empêcher un émetteur qui est aux prises avec des difficultés financières ou pour qui une telle situation est imminente de réaliser un financement. Compte tenu de ce qui précède, pendant la période de dispense temporaire et sous réserve du respect des conditions suivantes (qui s ajoutent aux autres exigences énoncées ci-dessous sous le titre «Questions de procédure»), un émetteur peut réaliser un placement privé comprenant l émission : 1) d actions ordinaires (ou d unités dont font partie des actions ordinaires) à un prix d émission inférieur à 0,05 $ par action; ou 2) de débentures convertibles à un prix de conversion par action inférieur à 0,10 $. Placement d actions ou d unités Prix d émission minimal (aucune décote) : Dans le cas d un placement privé d actions ordinaires (ou d unités dont font partie des actions ordinaires), le prix d émission par action (ou par unité) ne doit pas être inférieur au dernier cours de clôture des actions ordinaires de l émetteur avant la publication du communiqué annonçant le placement privé (c.-à-d. que le prix d émission ne doit pas faire l objet d une décote par rapport à ce cours de clôture). (b) Placement de débentures convertibles Prix de conversion minimal et durée limitée : Dans le cas d un placement privé de débentures convertibles : i. Le prix de conversion par action ne doit pas être inférieur au dernier cours de clôture des actions ordinaires de l émetteur avant la publication du communiqué annonçant le placement privé, sous réserve d un prix de conversion minimal de 0,05 $ par action. ii. La TSX de croissance ne permettra qu un prix de conversion soit inférieur à 0,10 $ que pendant les 12 premiers mois suivant la clôture du placement privé. À la fin de cette période, le prix de conversion des débentures non converties, le cas échéant, doit automatiquement être augmenté à 0,10 $ ou plus pour le reste de la durée de la débenture. Difficultés financières et emploi du produit : L émetteur doit démontrer à la TSX de croissance qu il est confronté à des difficultés financières, ou qu une telle situation est imminente, et qu il n a pas le temps ni les ressources nécessaires à la réalisation d un regroupement d actions avant la clôture du placement privé. (À NOTER : Si l émetteur ne peut en faire la démonstration, la TSX de croissance s attend à ce que celui-ci réalise un regroupement d actions suivi d un placement privé dont le prix d émission serait d au moins 0,05 $ conformément aux exigences en vigueur prévues par les politiques et non en vertu des dispenses.) À cet égard, l émetteur doit respecter les exigences suivantes : i. Information financière : L émetteur doit fournir à la TSX de croissance l information et les documents suivants, dans une forme jugée satisfaisante, avant que la TSX de croissance n approuve conditionnellement la réalisation du placement privé :

(1) une description détaillée des événements et des facteurs ayant mené ou contribué aux difficultés financières actuelles ou imminentes auxquelles l émetteur est confronté et la mention du fait que ces renseignements ont déjà été publiés ou non; (2) une description détaillée des solutions de rechange envisagées par la direction afin d améliorer la situation financière de l émetteur; (3) l affectation, élément par élément, du produit du placement privé ainsi que le moment où chaque tranche du produit sera affectée. (À NOTER : à l exception du montant exclus, de façon générale, la TSX de croissance s attend à ce que l émetteur utilise immédiatement ou rapidement le produit affecté à chaque élément afin de refléter l affirmation selon laquelle l émetteur n a pas le temps d effectuer un regroupement d actions avant la réalisation d un placement privé.) (4) Dans la mesure où il n en a pas été question dans les réponses que l émetteur a fournies pour les points 1) à 3), toute autre information importante concernant la situation financière de l émetteur qui peut intéresser la TSX de croissance. ii. Maintien et préservation de l entreprise existante : À l exception du montant exclus, le produit tiré du placement privé doit être affecté principalement au maintien ou à la préservation des activités et des actifs existants de l émetteur (c.-à-d. qu à l exception du montant exclus, aucune tranche du produit tiré du placement privé ne peut être affectée au financement de l achat ou de la recherche de nouvelles activités commerciales). iii. Aucun versement à des personnes apparentées : À l exception du montant exclus, aucune tranche du produit tiré du placement privé ne peut être affectée à la rémunération de personnes apparentées à l émetteur ni au règlement de dettes ou à la satisfaction d autres obligations envers de telles personnes. iv. Information à communiquer au public : À la clôture du placement privé, l émetteur doit publier un communiqué dans lequel figure l affectation, élément par élément, du produit du placement privé. Toute affectation projetée du produit du placement privé à des personnes apparentées doit être clairement divulguée. De plus, le communiqué doit indiquer que le placement privé a été approuvé par le conseil d administration de l émetteur, à l exclusion des administrateurs qui sont directement intéressés dans le placement privé. v. Attestation d un dirigeant : Avant que la TSX de croissance n approuve conditionnellement le placement privé, l émetteur doit lui fournir une attestation qui est signée par son chef de la direction ou par son chef des finances et qui prend la forme suivante : «Destinataire : Bourse de croissance TSX Expéditeur : [Nom de l émetteur] (l «émetteur») Je suis le chef [de la direction/des finances] dûment nommé de l émetteur et suis bien renseigné au sujet des activités, des affaires et de la situation financière actuelle de l émetteur. L émetteur propose de réaliser un placement privé comprenant l émission de [indiquer le nombre et le type de titres], pour un produit brut maximal de $ (le «placement privé»). En qualité de chef [de la direction/des finances] de l émetteur, j atteste par les présentes que, à ma connaissance :

1. l émetteur est aux prises avec des difficultés financières, ou une telle situation est imminente, comme en fait foi : [indiquer les principaux éléments faisant foi des difficultés financières actuelles ou imminentes de l émetteur]; 2. le placement privé est nécessaire afin de maintenir ou de préserver les activités et les actifs existants de l émetteur, et à l exception d un montant maximal de $ [si applicable, indiquer le montant exclus], aucune tranche du produit tiré du placement privé ne sera affectée à ce qui suit : a) le financement de l achat ou de la recherche de nouvelles activités commerciales; ou b) la rémunération d une personne apparentée (au sens attribué à ce terme dans la politique 1.1 du Guide du financement des sociétés de la Bourse de croissance TSX) à l émetteur ou encore le règlement d une dette ou la satisfaction d autres obligations envers une telle personne; 3. le placement privé a été dûment et validement approuvé par le conseil d administration de l émetteur, à l exclusion des administrateurs qui sont directement intéressés dans le placement privé. (d) (e) Limite globale de 500 000 $ : Le produit brut global maximal que peut réunir un émetteur en vertu des dispenses prévues aux présentes est de 500 000 $, sauf approbation contraire expresse de la Bourse. Tranche de 75 % sans lien de dépendance : Une tranche d au moins 75 % du placement privé doit être souscrite par des personnes qui ne sont pas des personnes apparentées à l émetteur. Si un émetteur réalise plus d un placement privé en vertu des dispenses prévues aux présentes, chacun de ces placements privés doit satisfaire à cette exigence. 2. Prix d exercice des bons de souscription inférieur à 0,10 $ Selon les politiques de la TSX de croissance, le prix d exercice des bons de souscription émis à un souscripteur dans le cadre d un placement privé ne doit pas être inférieur au cours applicable, sous réserve d un prix d exercice minimal de 0,10 $ par action. Pendant la période de dispense temporaire, sous réserve du respect des conditions suivantes (qui s ajoutent aux autres exigences énoncées cidessous sous le titre «Questions de procédure»), un émetteur peut réaliser un placement privé qui comprend l émission, à des souscripteurs, de bons de souscription dont le prix d exercice par action est inférieur à 0,10 $ : (b) Prix d exercice minimal : Dans le cas d un placement privé d unités composées d une action ordinaire et d un bon de souscription ou d une fraction de bon de souscription, le prix d exercice de chaque bon de souscription ne doit pas être inférieur à la plus élevée des valeurs suivantes : a) le prix d émission du placement privé; b) le dernier cours de clôture des actions ordinaires de l émetteur avant la publication du communiqué annonçant le placement privé; ou c) 0,05 $. Dans le cas d un placement privé de débentures convertibles à l égard desquelles des bons de souscription détachables sont émis ou encore des bons de souscription seront émis à la conversion des débentures, le prix d exercice de chaque bon de souscription ne doit pas être inférieur au prix de conversion des débentures. Durée limitée : La TSX de croissance ne permettra qu un prix d exercice soit inférieur à 0,10 $ seulement pendant les 12 premiers mois suivant la clôture du placement privé. À la fin de cette période, le prix d exercice des bons de souscription non exercés, le cas échéant, doit automatiquement être augmenté à 0,10 $ ou plus pour le reste de la durée des bons de souscription. Dans le cas de bons de souscription devant être émis à la conversion d une débenture convertible, cette période de 12 mois commence à la date de clôture du placement privé et non à la date de conversion des débentures.

Tranche de 75 % sans lien de dépendance : Une tranche d au moins 75 % du placement privé doit être souscrite par des personnes qui ne sont pas des personnes apparentées à l émetteur. QUESTIONS DE PROCÉDURE Les exigences suivantes s appliquent aux placements privés qu un émetteur a l intention de réaliser en vertu des dispenses dont il est question ci-dessus : 1. Respect des exigences prévues par les politiques en vigueur : Sauf indication contraire expresse dans le présent bulletin, l émetteur est quand même tenu de respecter toutes les exigences applicables aux placements privés prévues par les politiques en vigueur de la Bourse, notamment les exigences prévues par la Politique 4.1 Placements privés (la «Politique 4.1»). 2. Délai : La clôture du placement privé doit avoir lieu pendant la période de dispense temporaire (c.-à-d. qu un émetteur ne peut pas annoncer un placement privé avant la fin de la période de dispense temporaire et procéder à sa clôture après l expiration de cette période). 3. Protection du prix par communiqué seulement : Le prix d émission d un placement privé ne peut pas être protégé ni réservé au moyen du dépôt d un Formulaire 4A - Formulaire de réservation du prix. Afin de protéger ou de réserver le prix applicable, l émetteur doit publier un communiqué détaillé dans lequel il annonce le placement privé proposé. 4. Aucun dépôt accéléré : L émetteur ne peut pas se prévaloir des dispositions de la partie 5 de la Politique 4.1. 5. Émetteurs inscrits à NEX : les émetteurs inscrits sur le marché NEX peuvent se prévaloir des dispenses, sous réserve des conditions suivantes : (b) ils respectent les conditions et les exigences énoncées dans le présent bulletin; ils ne procèdent pas à la clôture du placement privé avant que la TSX de croissance n approuve conditionnellement le placement privé; ils respectent toutes les exigences applicables aux placements privés prévues par les Politiques NEX, sauf dans la mesure où celles-ci sont modifiées par le présent bulletin (il est entendu que les exigences prévues aux paragraphes 5.2 et 5.3 des Politiques NEX ne sont pas modifiées par le présent bulletin et qu elles continuent de s appliquer). Toute question concernant le présent bulletin peut être adressée aux personnes suivantes : Zafar Khan conseiller juridique, Politiques, 604-602-6982 Louis Doyle vice-président, 514-788-2407 Robert Fong directeur, 403-218-2822 Tim Babcock directeur, 416-365-2202 Robert Kang directeur, 604-643-6577