Pierre Milchior. Richard Simonin. Gérant. Directeur Général Exécutif. L année 2005 a été très encourageante.

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1 Rapportannuel2005

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3 Pierre Milchior Gérant L année 2005 a été très encourageante. Elle restera incontestablement marquée par une progression de notre activité, associée à un retour des bénéfices. Cela s est traduit, pour le Groupe, par une réduction du niveau d endettement, et la reprise de distribution d un dividende. Outre l effet bénéfique de la cession en avril 2005 de la filiale britannique déficitaire Etam Plc, le résultat opérationnel de toutes les zones où le Groupe est implanté (France, Chine, et autres pays), est en hausse. Le Groupe enregistre les premiers résultats de ses efforts conduits en Europe pour améliorer la rentabilité de ses marques Etam et 123, notamment celle du prêt-à-porter. En ce qui concerne la marque Etam, la bonne performance de l'activité lingerie, quant à elle, confirme la place d'etam parmi les leaders en Europe. Elle conforte sa capacité à se développer, particulièrement en Europe du Sud. Grâce à la mise en place d une nouvelle organisation à la fin du premier trimestre, l activité lingerie a connu en 2005 un retour progressif des ventes à ses meilleurs niveaux. Richard SIMONIN, qui a rejoint le groupe en tant que Directeur Général Exécutif, a instauré un plan de relance sur deux ans pour améliorer la rentabilité du Groupe et de chaque marque. Nos objectifs, pour l année 2006, sont d améliorer encore le niveau de rentabilité du Groupe en Europe, pour renforcer les moyens de notre développement. À l international, il s agit toujours de développer nos franchises et de poursuivre la croissance rentable en Chine. Richard Simonin Directeur Général Exécutif Le plan de relance du Groupe que nous avons mis en œuvre au second semestre de l année 2005 commence à porter ses fruits. Volontairement limité à une durée de deux ans, il doit permettre au Groupe de renouer durablement avec la croissance et la rentabilité. Notre priorité est de nous concentrer sur les fondamentaux de nos métiers : l attractivité et la pertinence de nos produits et de nos magasins, alliée à une gestion saine des stocks et surtout, la proximité, la qualité de l accueil et le service de nos clientes sont indissociables de notre progrès. Ce plan de relance, qui prévoit également un programme d économies au niveau de nos fonctions centrales, permettra au Groupe de renforcer ses moyens financiers pour son développement en France et à l international. Les effets positifs constatés au premier trimestre 2006, notamment la croissance du chiffre d affaires (à surface comparable) en France, doivent se confirmer dans le temps. Très prometteurs, ils nous permettent dès à présent d envisager, à moyen terme, un nouveau plan de développement. Dorénavant, le groupe qui bénéficie déjà de la mise en œuvre de son plan de relance peut commencer à envisager avec confiance son avenir à plus long terme. Le développement de ses activités en France et à l international sera d ailleurs soutenu par des investissements plus élevés cette année, que la précédente. 01

4 Les Marques Lingerie et Prêt à Porter une offre complémentaire Avec un réseau de plus de points de ventes dans près de 40 pays ou régions sous les marques Etam et 123, le Groupe Etam est un acteur européen majeur de la distribution de lingerie et de prêt-à-porter avec une large implantation internationale sous forme de franchises et un fort développement en Chine. Etam L activité lingerie : avec 362 points de vente en Europe (1), dont 251 en France, Etam lingerie est une enseigne leader sur le marché européen. Face à une concurrence accrue, Etam lingerie continue de mettre en avant ses atouts. L enseigne consolide la forte notoriété de sa marque et poursuit son programme de rénovation et de développement en Europe. Elle enrichit son offre avec une gamme jeune à prix attractifs et renforce son segment corsetterie à plus grande valeur ajoutée en s appuyant sur un savoir-faire notoire. (1) France, Espagne/Portugal, Belgique/Luxembourg, Italie, Allemagne. 02 CREDITS PHOTOS : MARIA DAWLAT

5 L activité du Prêt-à-porter : Avec 270 points de vente en Europe (2), dont 210 en France, Etam prêt-à-porter est une enseigne notable sur le marché très concurrencé du prêt-à-porter féminin. En 2005, l enseigne a perçu le bénéfice des efforts menés depuis plusieurs saisons et a enregistré un redressement de ses ventes, en rupture avec les années précédentes. Aujourd hui, en plaçant d avantage la cliente au cœur de ses préoccupations, l enseigne poursuit les actions qu elle a engagées pour finaliser le renouveau de sa marque, de son produit et de son réseau. (2) France, Belgique/Luxembourg, Italie style mode Avec 260 points de vente en Europe (3) dont 195 en France, 123 est une enseigne majeure sur le marché européen du prêt-àporter moyen/haut de gamme. L année 2005, et notamment la saison d été, a confirmé la pertinence du positionnement de la marque et du nouveau concept de magasin. S appuyant sur une organisation indutrielle réactive, 123 poursuit l amélioration de son offre produit, sa dynamique commerciale et la rotation de son stock pour accroître ses performances. (3) France, Belgique/Luxembourg,Allemagne 03

6 Développement International Fin 2005, le Groupe a dépassé le nombre de points de vente dans le monde. Sur l année, outre l ouverture de 50 magasins supplémentaires en Europe, 32 nouvelles franchises à l international ont été ouvertes et le parc chinois s est accru de 381 points de vente. En Chine le groupe poursuit son développement et sa croissance rentable à travers différents concepts sous les marques, Etam, Etam Week- End, Etam Sport, Etam Lingerie et La Collection. Implantations des points de ventes EUROPE CONTINENTALE 892 ETAM 123 L P France Belgique/Luxembourg Espagne/Portugal Allemagne 2-44 Italie Etam Lingerie, Etam Prêt-à-Porter, 123 CHINE FRANCHISES INTERNATIONALES 111 ETAM 123 L P Andorre Arabie Saoudite Aruba Azerbaïdjan Bulgarie Corée Croatie Finlande Grèce Hongrie Guadeloupe Guyane Jordanie Lettonie Liban Lituanie Maroc Martinique Nouvelle Calédonie Nouvelle Zélande République Tchèque Réunion Roumanie Russie Slovénie Suisse Taiwan Tunisie Turquie Ukraine Etam Lingerie, Etam Prêt-à-Porter, 123

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8 Les chiffres clés (Activités et résultat) CA GROUPE CONSOLIDÉ (1) CHIFFRE D AFFAIRES HT (en millions d euros) CHIFFRE D AFFAIRES HT 2005 par pays (en %) 820,8 880,7 13 % 18 % FRANCE CHINE 69 % AUTRES * (*) Belgique/Luxembourg, Espagne/Portugal, Italie, Allemagne. CHIFFRE D AFFAIRES HT MARQUE ETAM (en millions d euros) CHIFFRE D AFFAIRES HT (en millions d euros) 644,1 705,2 176,7 175, Le chiffre d affaires hors taxes au 31 décembre 2005 s établit à 880,7 millions en progression de 7,3%. Ce chiffre intègre un effet positif de change de 2,6 millions du fait de la hausse de la devise chinoise. A surface comparable, l activité du Groupe progresse de +0,5% (-1,6% en France, +14,1% en Chine et +7,5% pour l ensemble autres pays). MARGE BRUTE (1) La marge brute s est élevée à 539,4 millions contre 485,3 millions en 2004, soit une hausse de 11,1%. Le taux de marge brute ressort à 61,2% contre 59,1% en Cette progression provient, en Europe notamment, de l amélioration du sourcing, d une moindre pression des démarques commerciales et de l effet positif de 9,9 millions d euros de la variation des provisions nettes pour dépréciation de stock entre 2004 et ,1% 61,2% (1) données IFRS et hors UK. 06

9 69,7 RESULTAT OPERATIONNEL COURANT GROUPE (1) (en millions d euros) 38,9 Le résultat opérationnel courant s élève à 69,7 millions d euros contre 38,9 millions d euros pour l exercice ,9 RESULTAT OPERATIONNEL COURANT PAR ZONE GEOGRAPHIQUE (1) 18,2-0,3 France Chine Autres RESULTAT NET PART DU GROUPE (2) (en millions d euros) Le résultat net consolidé est positif à 21,8 millions d euros contre une perte de 49,2 millions d euros en 2004 et, après prise en compte des intérêts minoritaires (7,9 millions d euros), le résultat net part du groupe s élève à 13,9 millions d euros contre une perte de 55,0 millions d euros pour l exercice Hors résultat des activités cédées (Etam Plc), le Résultat net part du Groupe s élèverait à 33,2 millions d euros contre 19,0 millions, soit une progression de 75%. -55, , MARGE BRUTE D AUTOFINANCEMENT La capacité d autofinancement (avant impôts, dividendes et intérêts) s est élevée à 103,2 millions d euros contre 81,6 millions d euros en 2004, les investissements nets notamment au titre du développement et de l entretien du parc de magasins se sont élevés à 27,9 millions d euros contre 40,7 millions d euros en Les décaissements nets au titre de cession de la filiale anglaise ont représenté 19,3 millions d euros en Après prise en compte de la diminution du besoin en fonds de roulement et de l impôts payé sur l exercice (5,0 millions d euros au total contre une augmentation de ce besoin de 40,2 millions d euros en 2004), et des autres éléments de flux de trésorerie (intérêts, dividendes et autres), la dette financière nette du Groupe au 31 décembre 2005 s élevait à 118,5 millions d euros contre 166,5 millions d euros à la clôture de l exercice Compte tenu de la hausse des capitaux propres notamment après la prise en compte du résultat de l exercice, le ratio d endettement sur fonds propres s élève à 38,6% à fin 2005 contre 58,0% fin CAPACITÉ D AUTOFINANCEMENT (en millions d euros) 81,6 103,2 DETTE FINANCIERE NETTE & CAPITAUX PROPRES (en millions d euros) 287,2 306,7 166,5 118,5 Dette financière Capitaux propres (2) y compris le résultat des activités cédées (UK). 07

10 Bourse L action Etam Développement est cotée sur Euronext Paris depuis le 20 juin Le prix d introduction était de 51,83 euros. Les actions sont cotées sur le Compartiment B d Eurolist Valeurs locales. Elles portent le code valeur ISIN FR Etam Développement entre dans la composition des indices CAC Consumer Serv.,Cac Gen. Retailers, CAC MID&SMALL190, CAC Small90, Détaillants Généralistes, Indice Gen. SBF250, Next 150, Services Cycliques (source Euronext). En 2005, l action a connu, en séance, un plus haut de 35,28 euros le 4 octobre et un plus bas de 17,35 euros le 3 janvier. Au 31 décembre 2005, la capitalisation boursière s élevait à 399,6 millions d euros (sur la base du cours de clôture de 33,80 euros). Du 1er janvier au 30 avril 2006, l action a connu, en séance, un plus haut de 67,00 euros le 28 avril et un plus bas de 32,35 euros le 11 janvier. Au 30 avril 2006, la capitalisation boursière s élevait à 782,7 millions d euros (sur la base du cours de clôture de 66,20 euros). Evolution de l action Etam Développement (période du 1er janvier 2005 au 30 avril 2006) : Agenda de la communication financière : Chiffre d affaires de l année janvier 2006 Résultats consolidés 2005 & Chiffre d affaires du premier trimestre avril 2006 Assemblée Générale 22 juin 2006 Chiffre d affaires du deuxième trimestre juillet 2006 Résultats semestriels septembre 2006 Chiffre d affaires du troisième trimestre octobre 2006 Le communiqué correspondant est diffusé le jour indiqué après la clôture de la Bourse de Paris. (pour les dates à venir, il s agit d un calendrier prévisionnel susceptible de modifications) Répartition du capital au 31 décembre 2005 : 08

11 Rapport financier 2005 RAPPORT D ACTIVITE DE LA GÉRANCE e 44 Faits marquants 2005 P. 12 Page 45 Activité et résultats du Groupe P. 13 Page 47 Activité et résultats dans les principaux pays et par marque P. 15 Page 49 Autres composantes du compte de résultat P. 18 Page 51 Evolution récente et perspective P. 20 COMPTES CONSOLIDÉS Bilan consolidé P. 22 Page 55 Compte de résultat consolidé P. 23 Tableau des flux de trésorerie consolidés P. 24 Tableau de variation des capitaux propres consolidés P. 25 Page 60 Annexes aux comptes consolidés P. 26 Page 80 Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés P. 78 Page 81 Organigramme simplifié du Groupe P. 79 GOUVERNEMENT D ENTREPRISE Associés commandités P. 81 Membres du Conseil de Surveillance P. 82 Pag 09

12 SOCIETE EN COMMANDITE PAR ACTIONS. AU CAPITAL DE EUROS. RCS PARIS SIEGE SOCIAL : 67-73, RUE DE RIVOLI PARIS. SIEGE ADMINISTRATIF : RUE HENRI BARBUSSE CLICHY FRANCE CONCEPTION, CREATION ET REALISATION AGENCE KAPTURE - PARIS CREDITS PHOTO COUVERTURE : MARIA DAWLAT