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1 Guide de l Epargnant

2 Siège Social - Centre Urbain Nord Tunis

3 Guide de l Epargnant On n épargne pas de la même façon ni forcément sur les mêmes produits selon que l on souhaite se constituer une épargne de précaution, disponible en cas de coup dur, mettre de l argent de côté régulièrement en vue d un projet (préparation d un achat immobilier, de l avenir des enfants, de la retraite ) ou valoriser un capital constitué ou reçu (don, héritage ). Il importe donc de bien définir son besoin pour identifier le produit qui y répondra le mieux. Des besoins qui peuvent d ailleurs évoluer au fil des ans. Il n est pas interdit, non plus, de poursuivre plusieurs objectifs à la fois avec différents horizons de réalisation, à condition de ne pas mettre en péril l équilibre budgétaire. Ce guide vous aidera à identifier vos besoins et vos attentes afin de mieux cibler vos investissements.

4 À savoir avant de commencer Connaître son profil Le choix d'un placement ne se fait pas uniquement selon des critères purement financiers ( rendement, fiscalité...). Une part importante du choix d'investissement repose sur notre comportement face aux variations du marché. Selon que l'on ait une aversion plus ou moins forte face au risque, que notre recherche de gain soit supérieure à notre crainte de perte, le choix s'orientera vers des placements différents. Entre la prudence et l'audace, plusieurs types de profils existent correspondant à des niveaux de risques et donc de placements différents. Votre profil d'investisseur : Vous recherchez avant tout un placement sûr et vous ne souhaitez pas prendre de risque. La disponibilité de votre capital compte plus que ses performances. Vous avez un profil «Prudent» Vous êtes prêts à prendre des risques mais de manière mesurée. Vous souhaitez donc trouver un juste équilibre entre prise de risque et rendement de vos placements. Vous avez un profil «Équilibré». 2 Vous souhaitez disposer d'un rendement élevé, quitte à prendre certains risques. Vous souhaitez profiter du dynamisme des placements financiers, votre attente de gain est donc supérieure au risque de perdre une partie du capital. Vous avez un profil «Dynamique».

5 À savoir avant de commencer Vous recherchez la performance maximale et vous êtes prêts pour cela à une prise de risque importante. Vous souhaitez investir sur du long terme et augmenter au maximum vos chances de gains. Vous avez un profil «Haut risque». Analyser ses besoins et ses attentes Le choix d un placement ne se fait pas uniquement en fonction de critères de rendement, mais également de votre besoin de liquidité et donc votre horizon de placement. La recherche d une liquidité permanente se fait au détriment de la performance. Si votre besoin correspond à la constitution d un capital, votre besoin de liquidité est moins prépondérant et vous recherchez des placements plus risqués, selon un critère avant tout de rendement. Si vos économies doivent servir à réaliser un projet rapidement, inutile de prendre le risque d aller sur des placements boursiers, car vous ne maîtrisez pas les évolutions du cours de la Bourse. 3 En règle générale, on considère que les placements en SICAV et FCP obligataires sont parfaits pour de l épargne à court terme, les placements boursiers constituent plutôt de l épargne à moyen et long terme.

6 À savoir avant de commencer Investir tôt et régulièrement Dans une logique de se constituer un capital, notamment pour sa retraite, il est pertinent d investir très tôt et d alimenter régulièrement son portefeuille. Investir régulièrement permet de minimiser les risques liés aux fluctuations du marché. Sur quelle durée épargner? Les investissements en Bourse nécessitent de disposer d un horizon de placement relativement long, cependant, certains produits ont une durée de vie clairement définie, comme les fonds à capital garanti. Toute sortie anticipée peut vous occasionner des pénalités et donc la perte de la garantie. D autres ont une durée de vie illimitée mais des avantages fiscaux qui imposent une durée de détention minimale, c est le cas par exemple du Compte Epargne en Actions (CEA). 4

7 Où investir? Les obligations Quand l épargnant se fait prêteur Les obligations sont des emprunts émis par des institutions comme l État, les collectivités locales ou des entreprises pour financer leur développement. L organisme ou la société qui a besoin de collecter des fonds émet des obligations. En y souscrivant, les épargnants lui prêtent de l argent, pour un délai fixé à l avance. À l échéance, l emprunt est obligatoirement et intégralement remboursé : d où le terme «obligation». En échange du capital prêté, le souscripteur d une obligation perçoit des intérêts, appelés coupons. Le taux de ces intérêts dépend de la durée de l emprunt et de la santé financière de l émetteur. Plus cette santé est précaire, plus le risque pris par l investisseur est important, plus le taux d intérêt offert doit être élevé. Les intérêts, ou «coupons», sont généralement versés chaque année. Ils sont soumis à l impôt sur le revenu. 5

8 Où investir? Les actions Devenir copropriétaire d une ou de plusieurs entreprises. Les actions sont des titres émis par les entreprises (Sociétés Anonymes "S.A") lors de la constitution du capital initial ou lors de son augmentation. Ces titres sont des parts de leur capital. En les achetant, les investisseurs acquièrent une petite partie de ces sociétés et en deviennent copropriétaires. Ils perçoivent chaque année une part du profit réalisé. Ce sont les «dividendes». Lors de l introduction en Bourse, les actions s achètent à un prix fixé en fonction de la santé financière de l entreprise et de ses perspectives de développement. Une fois cotées, les actions s échangent à un prix fixé en fonction de l offre et de la demande sur le marché. Bien que l action détenue soit une partie de la société, l actionnaire (petit porteur) n est jamais personnellement responsable de ses dettes. Même minoritaire, l actionnaire dispose d un droit de participer à l assemblée générale annuelle. 6

9 Où investir? Les OPCVM : Organismes de placements collectifs en valeurs mobilières Placer de l argent en délégant la gestion. Les OPCVM permettent d investir en actions cotées et en obligations sans y être initié. Un OPCVM peut prendre la forme d une Société d investissement à capital variable (SICAV) ou d un Fonds commun de placement (FCP), chargés de gérer collectivement les placements boursiers à la place des investisseurs. En achetant des parts d OPCVM, les épargnants investissent de l argent en Bourse, sans avoir à gérer leur portefeuille directement. Cela permet aussi de diversifier les placements, pour les rendre moins risqués et plus performants. 7

10 Où investir? Il existe plusieurs sortes d OPCVM. Ils peuvent être : Obligataires : l investissement est fait en obligations publiques ou privées, à court, moyen ou long terme selon l échéance de l obligation. Le risque est faible et le rendement est modéré. En actions : l épargne est investie en actions cotées en Bourse. Le risque est plus important car la performance du placement dépend fortement des conditions du marché. Mixtes : le placement comporte plusieurs sortes d investissements pour des profils «prudents», «équilibrés» ou «dynamiques», selon les risques et la performance désirés. Un OPCVM peut être ou de Capitalisation ou Distribution : Un produit de Distribution : Les revenus sont distribués annuellement. Un produit de Capitalisation : Les revenus sont réinvestis dans le portefeuille. 8

11 Comment investir? Pour investir en Bourse et gérer son portefeuille, il faut d abord choisir son intermédiaire afin d ouvrir un compte titres ou un CEA. L investisseur individuel ne peut pas intervenir directement sur les marchés. Bien choisir son intermédiaire Le choix d un intermédiaire se fait en fonction de plusieurs facteurs : la gamme de produits financiers proposés, l importance des informations fournies telles que les analyses périodiques (quotidiennes, hebdomadaires et semestrielles), les publications régulières sur les sociétés cotées, l'accès au portefeuille et la passation des ordres par internet, la proximité avec votre chargé de compte ou votre gérant de portefeuille et les frais de tenue de compte ou de gestion. Ouvrir un compte titres L ouverture d un compte titres se fait auprès d un intermédiaire en Bourse. Il est matérialisé par la signature d une convention et d un formulaire d ouverture de compte, l épargnant y trouvera notamment les conditions tarifaires appliquées. En gestion libre, le compte titres permet la transmission des ordres d achat ou de vente des titres contenus dans le portefeuille. 9

12 Comment investir? À chaque opération, l intermédiaire en Bourse envoie un «avis d opéré», un document prouvant la bonne exécution de l ordre. Celui-ci, indique le nombre de titres achetés ou vendus, le cours auquel l ordre a été exécuté, les frais de courtage revenant à l intermédiaire en Bourse, les commissions sur les transactions boursières revenant à la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis, les taxes et le montant net de la transaction. Un relevé trimestriel indiquant une valorisation du portefeuille et un état des mouvements financiers du compte. En fin d année, l intermédiaire en Bourse fournit à la demande de l épargnant et pour les besoins de votre déclaration fiscale un état des dividendes encaissés et des plus-values de cession réalisées. Choisir le mode de gestion du portefeuille 10 La gestion du portefeuille se fait selon deux modes opératoires : Directement : L épargnant décide lui-même avec l aide de son chargé de compte quelles actions il souhaite acheter. Indirectement : L épargnant confie la gestion du portefeuille à son intermédiaire en signant une convention de mandat de gestion. Un gestionnaire de portefeuille assurera un suivi et un repositionnement continu du portefeuille.

13 Comment investir? Les règles de base 1. Diversifiez sans vous disperser : Une vaste diversification n est seulement requise que lorsque les investisseurs ne comprennent pas ce qu ils font. Warren Buffett La diversification consiste simplement à répartir votre portefeuille selon différentes catégories de secteurs. Les actions n évoluent pas toujours dans le même sens. L appréciation de certaines valeurs permet parfois de compenser l inertie ou le recul d autres. C est ainsi que la diversification permet de réduire le risque et de stabiliser les rendements. 2. N investissez pas au-delà de vos moyens Noé n a pas attendu le déluge pour construire son arche. Warren Buffett L argent placé en Bourse doit nécessairement provenir d un surplus d épargne dont vous n auriez pas besoin au moins dans les trois années à venir. Il faut donc en définir le montant. Pour éviter de mauvaises surprises, un bon investisseur doit être averti et avisé de tous les risques inhérents à son placement. Soyez avides quand les autres sont craintifs, et méfiants quand les autres sont euphoriques. Warren Buffett 3. Encaissez parfois les plus values latentes de votre portefeuille N attendez pas le plus haut cours pour vendre, n hésitez pas à réaliser vos gains. C est bien connu, la Bourse est le temple des regrets et les «les arbres ne montent jamais jusqu au ciel». 11

14 Comment investir? Notre but est de découvrir des compagnies extraordinaires à des prix ordinaires et non des compagnies ordinaires à des prix extraordinaires. Warren Buffett 4. Ne ratez pas les nouvelles introductions Lors des opérations d introduction en Bourse, le prix d achat offre généralement une décote par rapport à la valorisation de la société, ce qui favorise une hausse du cours au moment de la cotation de la valeur. Il est donc opportun de souscrire aux nouvelles introductions. 5. Ne vous basez pas sur le rendement passé L investisseur d aujourd hui ne profite pas de la croissance d hier. Warren Buffett Quel taux de rendement peut-on espérer sur les marchés boursiers? Comme le montre le graphique ci-dessous, le rendement annuel moyen dégagé par les actions tunisiennes de 2002 à 2013 s établit à 12,3 %. Plusieurs investisseurs basent leurs décisions sur le rendement passé d une valeur. Mais, il est préférable de sélectionner le type de placement qui vous offre le meilleur potentiel de rendement possible, en fonction de votre aversion au risque. Le rendement passé n est pas un indicateur de rendement tout à fait fiable pour l avenir. Rendement du tunindex (%) ,66 11,71 6,53 21,27 44,33 12,14 10,65 48,38 19,13-7,63-3,00-4,30

15 Comment investir? 6. Gardez le cap En rencontrant votre chargé de compte, vous pourrez vous assurer que votre portefeuille est structuré en fonction de vos objectifs et votre horizon de placement. Notre période favorite de détention (d actions) est pour toujours. Warren Buffett Une fois votre stratégie de placement définie, vous devez faire preuve de discipline pour vous y tenir. En effet, orienter vos placements selon l analyse fondamentale vous prémunit contre la spéculation et les variations erratiques des cours. Si vous réagissez à l actualité des marchés en apportant des modifications répétitives à votre portefeuille, vous aurez du mal à garder le cap sur vos objectifs de placement. Les graphiques cidessous (*) indiquent ce qu il peut en coûter de se laisser distraire par les fluctuations à court terme du marché. * D après les rendements de l indice de référence TUNINDEX Rendement moyen du tunindex (%) Rendement moyen entre 1999 et Rendement moyen entre 2003 et ,58 30,04 7,77-11,66 11,71 19,20

16 Comment investir? Alors que de nombreux investisseurs souhaitent modifier leur portefeuille pendant les replis du marché, l histoire montre que les investisseurs patients et disciplinés sont souvent récompensés quand les marchés repartent à la hausse. 7. Demandez des conseils Si vous ne connaissez pas les bijoux, connaissez le bijoutier. Warren Buffett Afin d assurer l utilisation optimale de votre temps, voici quelques questions à prendre en compte lors de votre rencontre avec un chargé de clientèle ou un gestionnaire de portefeuilles. Cette société marche du feu de Dieu! J'achète! Je l'avais bien dit! Je profite de la correction pour renforcer J'en rachète finalement, c'est moins cher que la dernière fois. 5 À ce prix-là, c'est une affaire! J'en rachète 17 ça va remonter 2 6 Je vais garder dans une optique de long terme! Mais, c'est pas possible, le PER est à 6! ça va pas descendre plus bas! 7 8 Dès que je retrouve mon cours, je revends 16 Encore des fous qui vont se faire avoir 9 Que fait le gouvernement? 15 Que se passe-t-il? 14 ça suffit! Je largue tout! La Bourse, c'est de l'arnaque! ça alors! J'ai bien fait de vendre! ça va baisser à nouveau Je l'avais bien dit! 13

17 Comment investir? Questions qu on pourrait vous poser Quels sont vos objectifs? Quels sont vos connaissances en placement? Quel montant voulez-vous investir? Quel est votre horizon de placement? Quelle est votre aversion à l égard du risque? Etes-vous prêts? Passez maintenant à la prochaine étape et consultez-nous dès aujourd hui afin de faciliter l atteinte de vos objectifs. tableau Récapitulatif Type de placement Nos solutions Vous obtenez Profils d investisseur Compte d épargne en actions CEA TUNISIE VALEURS vous offre deux modes opératoires pour la gestion de votre CEA : CEA Libre, géré par vous-mêmes ; CEA Géré, pris en charge par un gestionnaire de portefeuille Un avantage fiscal Des dividendes et des plus-values. Haut risque Fonds communs de placement FCP TUNISIE VALEURS vous offre une gamme complète de fonds communs de placement, notamment : FCP VALEURS CEA pour allier l économie d impôts aux avantages de la gestion collective. FCP VALEURS AL KAOUTHER, un FCP respectant les règles de la finance dite islamique. FCP VALEURS MIXTES est un placement à moyen terme, principalement en obligations et accessoirement en actions. Son échelle de risque est moyenne. FCP VALEURS QUIÉTUDE, un FCP fermé qui garantit le capital investi. Diversification pour gérer les risques Potentiel de croissance à long terme Les avantages de la gestion collective Prudent Equilibré Haut risque 15 Compte de gestion privée CGP TUNISIE VALEURS vous offre la formule CGP : compte d'épargne géré d'une manière personnalisée Un suivi et un repositionnement continus de votre portefeuille par nos gestionnaires de portefeuille Haut risque Société d Investissement à Capital Variable SICAV TUNISIE VALEURS vous offre une gamme complète de SICAV, notamment : TUNISIE SICAV un placement de bon père de famille STRATEGIE ACTIONS SICAV, Sicav pouvant offrir un rendement élevé. S ICAV ENTREPRISE, un placement pour l excédent structurel de votre trésorerie. Une fiscalité avantageuse Une liquidité totale Un rendement à faible risque Prudent Equilibré

18 Lexique Lexique Actif net : Montant net global des avoirs d un OPCVM. Action : Titre de capital. Appel public à l épargne : Il y a appel public à l'épargne dès lors qu'il y a admission d'un instrument financier sur un marché réglementé ou émission ou cession dans le public d'instruments financiers grâce à la publicité, au démarchage ou par un intermédiaire financier. En revanche, le fait de proposer l'émission ou la cession d'instruments financiers à des investisseurs qualifiés ou à un cercle restreint d'investisseurs, ne constitue pas appel public à l'épargne. Assemblée générale : C est la réunion des actionnaires d une société. On distingue deux sortes d assemblées générales : Assemblée générale ordinaire : c est le moment où les actionnaires sont informés sur la situation de la société et où ils peuvent s exprimer sur sa gestion. Son objet principal est l approbation des comptes sociaux de l exercice qui sont présentés par le conseil d administration ou le directoire, et, éventuellement, sur les comptes consolidés. Assemblée générale extraordinaire : elle a pour objet de soumettre au vote des actionnaires des résolutions particulières, relatives notamment à la modification des statuts de la société. L assemblée générale extraordinaire est seule compétente pour décider une augmentation de capital, immédiate ou à terme. Elle peut néanmoins déléguer cette compétence au conseil d administration. AugmentAtion de capital : Opération qui consiste pour une société à émettre de nouvelles actions en numéraire ou par incorporation de réserves. Avis d opéré ou d exécution : C est le bordereau remis par l intermédiaire en Bourse à son donneur d ordre pour l informer que l opération d achat ou de vente a été réalisée. Ce document comporte des indications sur la nature de l ordre exécuté, son montant, sa date et les conditions tarifaires de son exécution. 16

19 Lexique Attribution gratuite : Les attributions d actions gratuites sont des opérations réservées aux anciens actionnaires d une société. Le capital est ainsi réparti sur un plus grand nombre d actions. bourse : La Bourse est un marché financier où se vendent et s achètent des instruments financiers (actions, obligations, etc.). C est l une des sources de financement de l économie. Elle permet aux sociétés privées et publiques, aux collectivités locales et à l Etat de se procurer des fonds pour financer leurs investissements en faisant appel aux épargnants. capitalisation boursière : Il s agit de la valeur d une société sur le marché boursier à un moment précis. Elle s obtient en multipliant le nombre d actions d une société par son cours de Bourse. cotation Au fixing : Type de cotations limité aux valeurs les moins liquides. Une ou trois fois par jour, l'offre et la demande se confrontent pour établir un prix correspondant au maximum de quantités échangés. cours théorique d ouverture (cto) : Pendant la période de pré-ouverture, la confrontation des ordres d achat et de vente donne lieu à la détermination et l affichage d un cours d équilibre maximisant les transactions (CTO). Celui déterminé à la fin de cette phase servira comme cours d ouverture de la séance. coupon : Revenu perçu par le détenteur d une obligation (intérêt) ou d une action (dividende). cours de référence : Cours à partir duquel est établi le cours d ouverture de la nouvelle séance. Il s agit du dernier cours coté ou du dernier cours indicatif apparaissant sur la cote. délit d initié (ou manquement d initié) : C est le fait d utiliser pour compte propre ou pour compte d autrui une information précise non connue du public, obtenue dans le cadre de sa profession ou de ses fonctions (on parle ainsi d information privilégiée), pour acheter ou vendre, directement ou par personne interposée, les titres d une société cotée avant que le marché en ait connaissance. 17

20 Lexique dépositaire : Prestataire chargé de la conservation des titres et du contrôle de la régularité des décisions de gestion prises pour le compte de l OPCVM. dividende : Revenu tiré d un placement en titres de capital (actions, certificats d investissement, etc.). Le dividende est versé chaque année et varie en fonction des bénéfices réalisés par l entreprise. division du nominal ou split : Technique permettant par le biais de la division de la valeur nominale de l action de multiplier le nombre de titres composant le capital d une société. Exemple : la société X dont le capital se constitue de actions à un nominal de 5 dinars et un cours de 50 dinars décide de diviser la valeur nominale par 5. Le cours sera donc de 10 dinars mais il y aura désormais actions. droit d Attribution : C est un droit qui permet à l actionnaire de recevoir gratuitement, lors d une augmentation de capital, de nouvelles actions. Le droit d attribution peut être revendu au même titre que les actions. droit de garde : Montant des frais que prélève un intermédiaire en Bourse pour la tenue des comptes titres. droit de vote : Droit attaché à une action qui donne à l actionnaire la possibilité de voter lors des assemblées générales d actionnaires. Certaines actions peuvent détenir un droit de vote double, d autres ne pas en détenir, dans ce cas on parle de certificats d investissement. émetteur : Entité qui utilise comme moyen de financement l émission de titres de créance (obligations,) ou de capital (actions) fcp (fonds commun de placement) : Type d OPCVM émettant des parts et n ayant pas de personnalité juridique. L investisseur en achetant des parts devient membre d une copropriété de valeurs mobilières mais ne dispose d aucun droit de vote. Il n en est pas actionnaire. Un FCP est représenté et géré, sur les plans administratif, financier et comptable par une société de gestion unique. 18

21 Lexique introduction en bourse : Lorsqu une société décide de se faire coter en Bourse, on dit qu elle s introduit en Bourse. Il s agit en fait de l admission de ses titres aux négociations d un marché réglementé.. marché primaire et secondaire : Les marchés boursiers sont de deux sortes le marché primaire : où ont lieu les premières cotations en Bourse (introductions). L entreprise vend directement ses actions à des actionnaires. On pourrait assimiler le marché primaire à un marché des actions neuves. le marché secondaire : les actionnaires revendent les actions des sociétés sur le marché boursier. Le marché secondaire pourrait être assimilé à un marché d actions d occasion. marché réglementé : La qualité de marché réglementé est attribuée aux marchés dont la réglementation assure le fonctionnement régulier des négociations. Cette réglementation concerne notamment les conditions d accès au marché et d admission à la cotation, l organisation des transactions, les conditions de suspensions des négociations ainsi que les modalités d enregistrement et de publicité des négociations. moins-value : C est la perte résultant de la différence entre le prix de vente d un titre et son prix d achat ou de souscription. notation (ou rating) : Note donnée par une agence de notation sur la solidité financière d une entreprise et par conséquent sa capacité à rembourser un emprunt et à payer les intérêts. note d opération : Établie et publiée au moment de l émission ou de toute opération financière requérant un prospectus, elle contient des renseignements sur l opération, un rappel des caractéristiques principales de la société et, le cas échéant, des informations sur son activité et sa situation financière actualisant les données du document de référence. Elle permet ainsi d apprécier l opération elle-même et de se faire une opinion sur son opportunité et son intérêt. La note d opération est un document visé par le Conseil du Marché Financier (CMF). 19

22 Lexique obligation : Titre de créance émis par une entreprise, par une collectivité publique ou par l État, remboursable à une date et pour un montant fixés à l avance et qui rapporte un intérêt. obligation convertible : Il s agit d une obligation «classique» émise par une société qui peut être convertie en actions selon des conditions définies dans le contrat d émission. opa (offre publique d AchAt) : Opération qui consiste pour une personne morale ou physique à faire savoir publiquement qu elle souhaite acheter tout ou partie des titres donnant accès au capital d une autre société. L acheteur dépose un projet au CMF qui suspend la cotation des titres concernés. Le CMF examine les conditions de recevabilité de l offre, donne (ou non) un avis de recevabilité et vérifie la qualité de l information donnée aux investisseurs avant de délivrer son visa. opcvm (organisme de placement collectif en valeurs mobilières) : Ce sont des produits d'épargne qui présentent deux caractéristiques principales ils permettent de détenir une partie d'un portefeuille de valeurs mobilières (actions, obligations ) commun à plusieurs investisseurs, la gestion de ce portefeuille collectif est confiée à un professionnel. Ils sont à capital variable. L'appellation OPCVM recouvre 2 types d'entités les SICAV et les FCP. opo (offre à prix ouvert) : C est une procédure qui consiste à recueillir les demandes de souscription puis à fixer le prix définitif après la clôture de l offre. opr (offre publique de retrait) : Opération par laquelle un actionnaire majoritaire propose aux actionnaires d'une société cotée de racheter les actions qu'ils détiennent afin de la retirer de la cote. Une OPR peut également être demandée par un actionnaire minoritaire dès lors que l'actionnaire majoritaire détient plus de 95 % des droits de vote. ops (offre publique de souscription) : Augmentation de capital par voie de souscription réservée au public. Dans ce cas les anciens actionnaires réunis en AGE doivent renoncer à leur droit préférentiel de souscription. opv (offre publique de vente) : Le tout ou une partie du capital de l entreprise concernée est cédé à un prix décidé par les actionnaires vendeurs. Cette offre est généralement utilisée comme 20

23 Lexique procédure d introduction en Bourse afin de diffuser les titres dans le public, on parle dans ce cas d offre à prix ferme (OPF). ordre à prix limité : L ordre «à prix limité» comporte un prix (minimum à la vente et maximum à l achat). Ce type d ordre permet de maîtriser le prix d exécution. ordre Au prix d ouverture : Contrairement à l ordre à prix limité, ce type d ordres ne comporte aucune limite de prix et son exécution est prioritaire par rapport aux ordres à prix limité. ordre à tout prix : L ordre à tout prix «ATP» ne comporte pas de limite de prix. Il est exécuté au maximum de la quantité immédiatement disponible. portefeuille : Ensemble des titres détenus par une personne. plus-value : C'est le gain résultant de la différence entre le prix de vente d'un titre et son prix d'achat ou de souscription. prime d'émission : Différence entre le prix d'émission d'un titre et la valeur nominale lors de l'augmentation de capital d'une société. profit WArning : En français «avertissement sur résultats». Communications spécifiques des entreprises ayant pour but de prévenir le marché que les résultats seront peut-être différents de ce qui avait été préalablement annoncé. prospectus : Un prospectus est un document d information remis à un investisseur. Il concerne soit une opération initiée par une société cotée (introduction en Bourse, augmentation de capital ), soit la commercialisation d un OPCVM. rapport Annuel : Le rapport annuel est élaboré par une société pour informer ses actionnaires sur sa situation financière. Ce document obligatoire comporte des informations financières bilan, comptes de résultat, comptes consolidés, comptes sociaux, rapport des commissaires aux comptes. Il doit être mis à la disposition des actionnaires de la société dans les 4 mois qui suivent la clôture de l exercice et au plus tard 15 jours avant l assemblée générale des actionnaires. 21

24 Lexique règlement/livraison : Il s'agit du processus par lequel l'échange titres contre espèces s'effectue entre les intermédiaires en Bourse par la STICODEVAM ( Société Tunisienne Interprofessionnelle pour la Compensation et le Dépôt des Valeurs Mobilières). réservation d une valeur : La réservation d une valeur intervient chaque fois qu au moment de l ouverture le cours théorique d ouverture (CTO) s établit à un niveau supérieur au seuil haut ou inférieur au seuil bas de la variation maximale autorisée. souscription à titre irréductible : Lors d une augmentation de capital en numéraire, l exercice du droit préférentiel de souscription permet aux détenteurs de ces droits d acquérir des actions nouvelles selon la parité relative à cette augmentation de capital. souscription à titre réductible : Les actions nouvelles qui n auront pas été absorbées par les souscriptions à titre irréductible peuvent être souscrites à titre réductible au prorata des droits de souscription exercés à titre irréductible spécialiste en valeurs du trésor ou svt : Société qui a pour rôle de participer aux adjudications des BTA et de garantir leur négociabilité et leur liquidité. transaction de bloc : Transaction convenue entre un intermédiaire en Bourse acheteur et un intermédiaire en Bourse vendeur portant sur une quantité de titres et un prix fixé à l'avance. La transaction de bloc est déclarée à la Bourse, en respectant les conditions de prix et de taille fixée par cette dernière. valeur liquidative : Lors de la vie d un OPCVM, il doit être possible d effectuer des souscriptions et des rachats. Ces derniers se font sur la base de la valeur liquidative. Le prix d une part (dans le cadre d un FCP) ou d une action (dans le cadre d une SICAV) est appelé valeur liquidative. Cette valeur est obtenue en divisant la valeur globale de l actif net de l OPCVM par le nombre de parts ou d actions. valeur mobilière : Titre financier émis par une entreprise privée ou publique, permettant d obtenir des droits (dividende par exemple), et d une part du capital de l émetteur ou d un droit de créance. 22