I. A quoi sert la monnaie?

Débattre : Si la monnaie n existait pas? «L opinion la plus courante tient [ ] l échange sans monnaie cad le troc, pour une forme «primitive» de l économie d échange. Pourtant, le troc est un mode d organisation des échanges autrement plus complexe qu une économie monétaire, ce qui peut faire douter de son existence généralisée [ ] à quelque moment de l histoire que ce soit [ ] C est sans doute le principal inconvénient du troc, l échange de marchandises contre des marchandises implique une double coïncidence des désirs : admettons que je possède des pommes et que j ai envie de poires ; pour que je puisse échanger des pommes contre des poires, il faut que celui qui possède des poires ait envie de les échanger au même moment que moi contre des pommes. La monnaie en tant qu instrument d échange dépasse tous ces inconvénients.» 1- Imaginez une société de petite taille, coupée du reste du monde. Peut-on s y passer de monnaie? 2- Au sein de votre classe, comment vous y prendriez-vous pour échanger des affaires scolaires (stylos, cahiers, trousse,.) sans utiliser de monnaie? 3- A quel(s) problème(s) vous heurteriez-vous? I. A quoi sert la monnaie? La monnaie est une institution qui relie les hommes entre eux, elle constitue un lien économique (par ses fonctions) et social fondamental. A. Les fonctions économiques de la monnaie. Le troc est une économie sans monnaie basée sur l échange de biens et services. Les inconvénients du troc : Un coût d attente découle de la double coïncidence des besoins. (échange d un bien contre un autre et pour la même quantité). Un coût de stockage apparait lorsqu il s agit de conserver des denrées périssables (animaux, céréales, légumes, fruits,.) utilisées comme moyen d échange. Un coût de transport des biens d un lieu d échange à un autre. A cause de ses inconvénients, l économie de troc va affecter l efficacité du système économique : le troc va vite être remplacé par la monnaie. 1

La monnaie constitue un moyen d échange : grâce à elle, les échanges sont facilités. Elle élimine les inconvénients du troc car elle a un pouvoir d achat immédiat. Elle sert d unité de compte : elle permet de mesurer et de comparer la valeur des marchandises. Elle est un moyen de réserve de valeur : elle rend possible l utilisation différée dans le temps de la valeur d échange qu elle représente. Cela suppose que son pouvoir d achat reste stable dans le temps et que l inflation (hausse du niveau général des prix) soit limitée. On compte actuellement plus de 200 monnaies dans le monde. Quatre d entre elles jouent un rôle primordial : le dollar américain, l euro, le yen (Japon) et le Yuan (la Chine). Exercices : 1/ Le beurre ou l argent du beurre Parce qu il a été très sage tout au long de cette journée de mercredi, Papy et Mamie décident de récompenser leur petit fils âgé de trois ans. En passant devant une boulangerie, ils lui demandent s il préfère un éclair au chocolat ou une pièce de 2. Sans hésiter l enfant prend l éclair. Mais lorsque les grands-parents posent la même question à leur petite fille âgée de 10 ans, celle-ci choisit la pièce de 2 a/ pourquoi l enfant de 3 ans préfère-t-il le gâteau? L enfant ne sait pas qu il lui ait possible d acheter autre chose qu un gâteau b/ Qu a compris la fillette quant aux possibilités que lui offre la détention de monnaie. Elle sait qu avec l argent, elle va pouvoir s acheter autre chose qu un gâteau. 2/ La monnaie sert d intermédiaire des échanges «Je pourrai satisfaire mon envie de poires en payant le prix en monnaie. Le vendeur de poires pourra quant à lui utiliser cette monnaie aujourd hui ou demain. La monnaie ne sert pas seulement à évaluer, elle sert aussi à échanger. C est son rôle d intermédiaire des échanges. En tant que tel, la monnaie facilite aussi grandement l échange pour acquérir n importe quel bien de son choix. Les ventes et les achats de biens n ont plus besoin d être synchrones (se dit deux phénomènes qui ont lieu en même temps) lorsqu ils sont réglés en monnaie.» a/ Puis-je échanger n importe quel bien ou service contre de l argent? Oui c est le rôle des échanges avec la monnaie. 2

b/ Pourquoi le vendeur accepte-t-il de la monnaie en échange de son bien? le vendeur sait qu il va pouvoir s acheter un autre bien avec cet argent. c/a l aide de la dernière phrase, montrez que la monnaie résout les difficultés liées au troc? C est plus facile car on vend un produit et en contre partie on reçoit de l argent, c est la même monnaie de transaction pour tout le monde, et elle a une valeur immédiatement. B. Les fonctions de la monnaie La monnaie sert d intermédiaire dans les échanges : L usage de la monnaie évite le recours au troc (échange direct d un produit en échange d un autre) Chaque agent économique vend sa production contre une certaine quantité de monnaie et achète sur le marché des biens et les services qu il ne produit pas lui-même. La monnaie sert d intermédiaire. Les produits ne s échangent plus contre des produits, mais se vendent et s achètent grâce à l usage de la monnaie. La monnaie sert d instrument de mesure : L usage de la monnaie permet la formation des prix, qui mesurent la valeur des biens et services que nous nous procurons sur le marché. Grâce aux prix, les agents économiques adoptent des comportements économiques (consommation, épargne, investissement), les consommateurs ajustent leurs dépenses au niveau de leurs revenus et les entreprises investissent ou embauchent en fonction des prix relatifs des facteurs de production comme les salaires, taux d intérêt,. Sans monnaie, il ne peut exister de calcul économique. Economistes ne tiennent pas compte des formes de la monnaie. Ils s intéressent surtout au rapport entre la monnaie et les autres éléments du système économique : croissance, emploi, stabilité des prix. La monnaie sert d instrument de réserve de valeur : Les ménages et les entreprises épargnent pour l avenir, La monnaie qui n est pas utilisée pour des dépenses de consommation immédiate est épargnée. Elle constitue un instrument de réserve de valeur. Cela suppose la stabilité des prix cad absence de l inflation. 3

C. Les formes de la monnaie Monnaie métallique : c est la plus ancienne monnaie. Elle existe toujours aujourd hui. Il s agit de la monnaie divisionnaire cad les pièces de monnaie qui permettent de faire l appoint chez les commerçants. La monnaie fiduciaire se présente sous la forme du billet de banque. En France, le monopole de la création de la monnaie fiduciaire appartient à la Banque de France. Cependant, le niveau d émission des billets de banque est déterminé à partir des décisions prises de façon collective au sein du Système Européen des Banques Centrales (SEBC) La Banque de France a été créée le 18 janvier 1800. Le SEBC a été crée en 1998. Il réunit aujourd hui les 17 banques centrales de la zone euro (sur les 27 états membres de l UE) Monnaie scripturale ou monnaie d écriture est une monnaie de banque. Il s agit des ressources que possède un agent économique et qui sont comptabilisées et gérées par un établissement bancaire. Afin d en faciliter la circulation, les banques mettent à leur disposition de leur clientèle des instruments pour assurer les règlements : chèques, virements, cartes de paiement ou de crédit. Les sommes qui figurent en crédit sur votre relevé d opération bancaire constituent de la monnaie scripturale : cette monnaie est immatérielle dans la mesure où elle n a pas de support physique comme les pièces ou les billets. Les formes de la monnaie évoluent avec le progrès technique. II. Comment l activité économique est-elle financée? A. Qu est-ce que le financement? Le financement (du latin finer : mener à bien) est l opération par laquelle un agent économique (ménage, entreprise, administrations publiques) se procure les ressources monétaires nécessaires à la poursuite des projets économiques. Un ménage souhaite acquérir sa résidence principale, une collectivité locale va réaliser de nouvelles infrastructures (routes, installations sportives, ), un dirigeant d entreprise d acquérir de nouveaux équipements techniques pour être plus productif. B. Agents à capacité de financement et agents à besoin de financement. A tout moment au sein du système économique, au niveau national comme au niveau mondial, on rencontre deux types d agents économiques : 4

Les agents disposant de capacité de financement, qui ont des ressources supérieures à leurs dépenses. Ex : un ménage qui gagne 6000 euros par mois, qui dépense 4000 euros et qui épargne 2000 euros. Des agents à besoin de financement, qu ils doivent dépenser plus que ce qu ils gagnent Ex : une entreprise a un bénéfice annuel de 10 millions d euros mais doit financer un investissement de 35 millions d euros. Les agents ayant une capacité de financement participent au financement de ceux ayant un besoin de financement. C. Quels sont les différents modes de financement de l activité économique? 3 modes de financement coexistent dans la pratique réelle des agents économiques (financement interne, financement externe direct, financement externe indirect) 1. Le financement interne ou autofinancement Il repose sur l utilisation de fonds propres d un agent économique, cad des ressources qu il a accumulées dans le temps sous forme d épargne. Les entreprises sont amenées à constituer des réserves sur leurs bénéfices en vue de développer des stratégies de croissance (investissements nouveaux, ) 2. Le financement externe Il s obtient en empruntant des ressources à l extérieur. Il existe 2 types de financement externe permettant aux agents économiques de répondre à leurs besoins : Le financement direct ou économie de marché des capitaux : Les agents à besoin de financement (entreprises, Etat) se procurent sur le marché financier (Bourse) les capitaux dont ils ont besoin. Une entreprise émet des titres (actions et obligations) sur le marché financier, elle se procure ainsi directement les ressources qui lui sont utiles pour développer ses activités sans en passer par l intermédiaire bancaire. Le financement indirect ou économie d endettement : le crédit bancaire. Les banques servent alors d intermédiaires entre les agents à capacité de financement et les agents à besoin de financement. Ce sont essentiellement les grandes entreprises qui font appel au financement direct sur les marchés des capitaux. Les TPE et la grande majorité des PME ont recours au crédit bancaire. 5

Les banques et les Bourses des Valeurs servent d intermédiaire entre les agents à capacités de financement qui placent leur épargne et les agents à besoin de financement qui ont besoin de ressources pour se développer. FINANCEMENT Autofinancement Financement externe Financement indirect Financement direct Crédit bancaire Titres achetés par les IF Crédit non bancaire Titres achetés par les ANF IF= Institutions Financières ANF= Agents Non Financiers 6

Qu est ce que le système financier? Le système financier désigne l ensemble des institutions (marchés de titres et intermédiaires financiers), des règles et des pratiques qui, au sein d un espace donné (un pays, une région, ou le monde entier), rendent possibles les échanges d argent. Ceux-ci se font entre ceux qui ont accumulé de l argent en épargnant chaque année une fraction de leur revenu et ceux qui n en ont pas suffisamment pour financer une dépense d investissement. Sans ces échanges financiers, quiconque désireux d investir (ménage, E, administration) ne pourrait le faire qu à hauteur de son épargne accumulée. Certains devraient ainsi renoncer à des projets d investissements pourtant rentables ou les reporter dans le temps, tandis que d autres disposeraient d une encaisse d argent oisive. Autant dire que les ressources seraient bien mal allouées dans leur ensemble et que l économie tournerait au ralenti. En organisant, selon différentes modalités, la rencontre entre les besoins de financement et les capacités de financement, le système financier favorise la bonne allocation des ressources au sein de l économie, facilite l investissement et la croissance. Le bon fonctionnement du système financier est donc indispensable à celui de l économie réelle (production, investissement, ) Questions : 1- Qui sont les marchés de titres et les intermédiaires de titres? 2- Par quelle notion déjà étudiée pourrait-on remplacer l expression en italique? 3- Expliquer la phrase soulignée. III. Les marchés et produits financiers A. Les marchés financiers Les marchés financiers comprennent trois compartiments : La Bourse des valeurs C est le marché du capital à LT (>un an). Sur ce marché s échangent des titres comme les actions et les obligations. Les investisseurs tirent profit de leurs ressources inexploitées et participent parallèlement à la croissance et au développement des entreprises. Le marché monétaire (ou marché interbancaire) C est le marché du capital à CT (<1an). Les opérateurs de ce marché sont la Banque de France, les banques commerciales, les investisseurs institutionnels et certaines grandes entreprises. Le taux de l argent au jour le jour se détermine sur ce marché où l offre et la demande se confrontent à très CT notamment entre les établissements bancaires. Le marché des changes C est le marché des devises (dollar, euro, yen, yuan). Echanger une monnaie contre une autre pour pouvoir régler les contrats à l international. Le prix fixé détermine le cours d une monnaie au niveau mondial. 7

Cependant de nombreux opérateurs spéculent sur la hausse ou la baisse de telle ou telle devise à des fins de plus value financière. B. Les produits financiers et leurs rémunérations. Les produits financiers sont souscris par les investisseurs par l intermédiaire des banques ou des sociétés en Bourse. 1. Les actions Sont des titres représentatifs d un droit de propriété portant sur une fraction du capital social (capitaux propres) de l entreprise. Si un épargnant achète une certaine quantité d actions de l entreprise, il devient actionnaire de celle-ci. Il participe en théorie à la vie de l entreprise en votant aux AG des actionnaires, perçoit des dividendes (un revenu) qui varie en fonction des résultats de la firme et de la politique définie par le Conseil d Administration de l entreprise. 2. Les obligations Les obligations sont des valeurs à revenu garanti quels que soient les bénéfices de l entreprise. Ce sont des titres de créances (de prêt) à LT émis par l Etat, une collectivité territoriale (CG ou CR) ou une grande entreprise. Le souscripteur, ou obligataire prête son argent pour une durée déterminée lors du contrat (entre 8 et 12 ans). En attendant le remboursement qui s effectue à la fin du contrat, l obligataire est rémunéré par le versement régulier d intérêts déterminés lors de l émission. Les obligations sont cotées en bourse quotidiennement, l obligataire peut revendre son titre avant le terme du prêt. C. Qu est-ce que l intérêt? 1. La nature de l intérêt L intérêt rémunère un service puisque l emprunteur peut bénéficier d une certaine quantité de monnaie qu il ne possède pas encore. Intérêt= loyer de l argent est le prix qu un emprunteur doit payer à son créancier en plus du remboursement du capital (= somme empruntée) 2. La diversité des taux d intérêt Le montant des intérêts est calculé par un pourcentage par rapport à la somme empruntée c est le taux d intérêt. Ex : une personne emprunte 15 000 à sa banque, le taux d intérêt est de 8%. Le montant des intérêts s élève à 1200 euros donc la personne devra rembourser au total 15000+1200=16 200. Cette somme sera versée, par mensualités, sur une durée définie par le contrat de financement. 8

Il existe de nombreux taux d intérêt qui sont déterminées en fonction du type d opération (prêts, emprunt), des marchés et des stratégies commerciales des sociétés financières : Les taux créditeurs Correspondent à la rémunération des agents économiques déposant leurs ressources au système productif. Un ménage qui place son épargne sur un livret (compte épargne, livret A, ) dans une banque et en perçoit une rémunération en contrepartie. Les taux débiteurs Correspondent à la rémunération des sociétés financières. Ce sont des crédits consentis auprès de la clientèle (crédit à la consommation, crédit immobilier) Ils sont plus élevés que les taux créditeurs. La différence de ces deux taux s appelle la marge d intermédiation (= rémunération du banquier). 3. La financiarisation a-t-elle accru les risques de crise? Pendant Les 30 Glorieuses et jusqu au début des années 1980, les entreprises se finançaient essentiellement par le recours au crédit bancaire. L émission d actions était limitée et le taux d AF peu élevé. Cette période= Economie d endettement. Le recours aux marchés financiers se développe fortement à partir des années 1980. Le financement par émission d actions est moins coûteux pour les entreprises et surtout attire l épargne existante (ménages et investisseurs), n est pas à l origine de création monétaire = mode de financement non inflationniste. Les économistes parlent de financement désintermédié (pas par les banques) pour qualifier ce passage vers une économie de marchés financiers où le recours bancaire devient moins important. Entre 1980 et 2008, la part du financement par émissions d actions a été multipliée par deux. Ce mode de financement comporte des risques liés à la spéculation boursière. Lorsque le cours des actions ne reflète plus la valeur réelle des entreprises (phénomène de bulle spéculative), les risques de Krach boursier (chute brutale des cours) surviennent. Les conséquences économiques et sociales peuvent alors être dramatiques (faillite bancaire, fermeture d entreprises, chômage, ). La crise financière de l été 2007 en est la parfaite illustration. 9

HATIER p 144-145 Doc 3 p147 Une crise qui fait des dégâts : Les premières victimes de la crise des subprimes (risque de défaut de paiement) sont les ménages américains devenus incapables de rembourser leur prêt immobilier. Ces prêts à taux variable aux conditions de remboursement extrêmement généreuses les premières années et gagés sur la montée des prix des logements, ont commencé à devenir un fardeau financier pour les ménages les plus pauvres à partir de la fin 2006 début 2007 après une période de hausse des taux d intérêt. Les ménages ont dû vendre leur maison pour pouvoir rembourser les banques alors que le prix des habitations baissait depuis début 2007, détruisant la valeur de leur garantie. Les procédures de saisie d habitation s établissaient à plus de 300 000 en août 2008 (+27% sur un an). Après plus de 2.2 millions de saisies en 2007, leur nombre pourrait dépasser les 3.5 millions en 2008, soit pas loin de 2% de ménages américains. IV. Qui crée la monnaie? A. La banque centrale Chaque état est doté d une banque centrale. En France c est la Banque de France. Elle appartient au Système Européen des Banques Centrales (SEBC) La Banque de France assure le financement des agents du secteur bancaire. (Crédit Agricole, Banque Populaire, Société Générale, ) Les banques commerciales peuvent avoir des besoins en monnaie, donc le marché monétaire permet d y répondre. La Banque de France crée de la monnaie : - Par la conversion en euros de devises obtenues dans les échanges internationaux et par l émission de devises. - Par émission de la monnaie fiduciaire nécessaire aux transactions du public. Les banques de détail servent de relais avec leurs guichets, distributeurs automatiques de billets. Banque commerciale = banque en contact direct avec les particuliers (collecte leur épargne et gère leurs dépôts). Banque de détail = distribue une gamme de produits ou services (crédits, épargne, moyens de financement, assurance) 10

Afin de limiter tout risque inflationniste (dû une création de monnaie excessive), la BCE dirige l activité bancaire en fixant le niveau des taux d intérêts directeurs sur le marché monétaire. La Banque de France est le relais national de la BCE, elle intervient sur le marché monétaire pour définir les taux directeurs qui orientent à la hausse ou à la baisse le prix de l argent. TBB (Taux de Base Bancaire) résulte des taux monétaires du marché. Il constitue la référence partir de laquelle les banques commerciales définiront à leur tour les taux pratiqués auprès de leur clientèle (ménage, entreprise). B. Les banques commerciales Ce sont essentiellement des banques commerciales qui sont à l origine de la création monétaire (Banque Postale, Crédit Agricole, ). Elles créent de la monnaie lorsqu elles accordent des crédits à leur clientèle (particulier, entreprise). C est l une des 3 missions principales des établissements de crédits tels que cela figure dans la loi bancaire de 1984. Par un simple jeu d écritures (il s agit d une monnaie scripturale), les banques créditent le compte de leur client du montant du prêt accordé création de la monnaie «ex nihilo». Une entreprise emprunte auprès de sa banque= création monnaie scripturale. Le crédit accordé prend la forme d une créance de la banque vis-à-vis de l entreprise et se concrétise par une augmentation du solde créditeur sur son compte. L entreprise dispose de 100 euros qu elle n avait pas auparavant. Lors du remboursement de l emprunt la dette de l entreprise vis-à-vis de la banque se soldera = destruction monétaire. Remboursement emprunt destruction monétaire scripturale, la masse monétaire fluctue en fonction de l activité bancaire. Banquier est rémunéré par les intérêts dus lors de la construction d un emprunt pour le service rendu. Le banquier ne prête pas sans garantie, accordé à son client une avance sur une valeur future, à savoir les gains qu il gagnera dans un futur proche en fonction de sa participation aux activités économiques. 11

C. Les agrégats monétaires Agrégats monétaires ou agrégats de monnaie permettent de mesurer et classer les différentes composantes de la monnaie monétaire. Masse monétaire = ensemble de moyens de paiements et d épargne à l intérieur d une économie donnée. M3 M2 M1 9401 8214 4483 Fin 2009 : agrégats monétaires de la zone euro en milliards d euro. (Nombre en blanc) M1 M2 M3 = Billets et pièces en circulation, dépôts à vue = M1 + placement à vue (quasi monnaie) = M1+M2 + placements à terme (dépôts à terme, en devises, titres d OPCVM monétaires) Les composantes de la masse monétaire (M1 à M3) sont classées par ordre décroissant de liquidité. OPCVM= Organismes de Placements, Collectifs en Valeur Mobilière = instruments financiers collectifs gérés par les banques. Exercice p 151. 12

V. SYNTHESE 1-A quoi sert la monnaie? Economiquement, on peut définir diverses fonctions de la monnaie : - Elle facilite les échanges car elle permet de comparer la valeur des biens les uns par rapport aux autres, - Elle rompt la double coïncidence nécessaire par les échanges par troc et joue le rôle d intermédiaire d échange. - Elle permet de différer la dépense tant qu elle ne perd pas de son pouvoir d achat au cours du temps. Politiquement, elle est l un des symboles du pouvoir politique et de l unité d une nation. Elle ne remplit correctement l ensemble de ces missions que si tous les membres d une communauté lui accordent leur confiance. Les formes de la monnaie sont aujourd hui au nombre de 4 ; divisionnaire (ou métallique), fiduciaire, scripturale et électronique. LA MONNAIE ET LE FINANCEMENT 2- COMMENT L ACTIVITE ECONOMIQUE EST-ELLE FINANCEE? Les agents économiques peuvent s autofinancer, soit entièrement, soit partiellement. Le système financier met en relation les agents à besoin et à capacité de financement, soit indirectement (crédit bancaire) soit directement (ventes et achats de titres comme actions et obligations). L intérêt constitue le loyer de l argent prêté. Un prêt se caractérise par le montant du capital, la durée sur lequel il court et le taux d intérêt. Depuis les années 1980, pour les grandes entreprises, la tendance est à la désintermédiation bancaire. Cependant les banques jouent encore un rôle important puisqu elles achètent et vendent des titres sur les marchés financiers. Le développement des marchés financiers a accru l exposition des sociétés non financières et des banques au risque de crédit et entrainé le développement de la protection face au risque de crédit comme la titrisation. 3- QUI CREE LA MONNAIE? Pour l essentiel, ce sont les banques commerciales qui créent de la monnaie quand elles accordent des crédits ou monétisent des actifs non monétaires (effets de commerce, bons du trésor, devises) Mais leur pouvoir de création est limité par leur besoin de monnaie centrale. Elles peuvent s en procurer sur le marché monétaire (marchés des capitaux à CT) La banque centrale cherche à augmenter ou à freiner la masse monétaire en circulation (agrégat M3). Elle joue aussi le rôle de prêteur en dernier ressort (en cas de faillite d une banque) en lui prêtant les liquidités bancaires (encaisse de billets et avoirs d une banque sur son compte courant auprès de la banque centrale). 13

VI. Repères théoriques Pour les économistes classiques La monnaie disponible dans une économie est entièrement utilisée à acheter des biens et des services. Que se passe-t-il si la quantité de monnaie en circulation augmente à la suite de crédits financés par de la création monétaire? Les agents économiques détiennent plus de moyens de paiement et vont donc dépenser plus. Mais dans le même temps, l offre de biens et services, la demande est supérieure à l offre, ce qui entraine une augmentation des prix. La politique monétaire à mener est simple : l augmentation de la masse monétaire en circulation doit correspondre à un accroissement du même montant de la production réelle de richesses. Les économistes keynésiens Ils considèrent que les agents économiques consacrent une partie de leur revenu à l épargne thésaurisée (épargne non placée). On peut désirer détenir de la monnaie, non seulement pour l échanger contre des biens ou des services (motif de transaction), mais aussi pour ellemême : l argent parfaitement liquide ainsi détenu pourra servir à payer des dépenses imprévues (motif de précaution) ou à l achat de titres (motif de spéculation). Si toute la monnaie détenue par les agents économiques n est pas dépensée ou placée, une partie de la production n est pas écoulée : l économie entre alors en période de récession puisque les entreprises révisent à la baisse leur niveau de production. Par la politique monétaire, en baissant les taux d intérêt, la banque centrale influe sur l investissement et par suite sur le niveau de production et l emploi. Chiffres clés : - Les pièces et les billets représentent moins de 10% de la masse monétaire en circulation. - La masse monétaire en circulation dans la zone euro est d environ 10 000 milliards d euros. - La part du crédit dans le financement des sociétés non financières est d un peu moins de 50%. Surfer www.banque-france.fr www.lafinancepourtous.com www.monnaiedeparis.fr 14

VII. DEFINITIONS Monnaie Dématérialisation de la monnaie Monnaie électronique Autofinancement Capacité de financement Besoin de financement Marché des capitaux Action Obligation Capitalisation boursière Taux d intérêt Risque de crédit Ensemble des moyens de paiement dont disposent les agents pour régler leurs transactions. Processus qui conduit à séparer la valeur nominale de la monnaie de la valeur intrinsèque de son support. L apparition de la monnaie scripturale et actuellement de la monnaie électronique tend ainsi à faire disparaitre tout support matériel à la monnaie. Elle est constituée par une réserve de valeur prépayée et stockée sur un support électronique ou informatique (portemonnaie électronique, carte prépayée pour téléphones mobiles) Financement d une dépense d un agent économique par ses propres ressources. Situation d un agent économique dont les ressources sont supérieures aux dépenses. Situation d un agent économique dont les ressources sont inférieures aux dépenses. Il comprend le marché monétaire où s échangent les titres à CT (billet de trésorerie, bons du trésor, ) et le marché financier où s échangent les titres à LT (actions, obligations) Titre représentant la propriété d une partie du capital d une E. L actionnaire perçoit sous forme de dividendes, une fraction des profits de l E et peut participer aux assemblées générales d actionnaire (1 action = 1 voix) Titre de créance de LT émis par une entreprise ou un Etat. Le détenteur d obligation perçoit des intérêts et l obligation lui est remboursée à échéance. Valeur de la société en bourse à un moment donné. Elle correspond au cours de l action multiplié par le nombre d actions de la société Exprimé en %. Il correspond à la rémunération d un capital prêté ou emprunté. Risque que l emprunteur ne rembourse pas sa dette à l échéance fixée. 15

Financement désintermédié Spéculation boursière Masse monétaire Agrégats monétaires Monnaie centrale Marché monétaire Processus qui conduit à privilégier le recours à un financement direct (actions, obligations) au détriment du financement par emprunt bancaire. Opération boursière dont l objectif est la recherche rapide de gains ou plus-values. Quantité de monnaie en circulation dans une économie. Il y a différents agrégats qui rendent compte de la masse monétaire. Indicateurs statistiques reflétant la capacité de dépense des agents non financiers résidents : firmes, ménages Monnaie émise par la banque centrale (monnaie fiduciaire et monnaie scripturale). C est la seule monnaie acceptée par tous les agents économiques et toutes les banques. Compartiment (secteur) du marché des capitaux où s échangent les titres à court et moyen terme (billets de trésorerie, bons du trésor) 16