HÔTEL - COMMERCE - PATRIMOINE

HÔTEL - COMMERCE - PATRIMOINE LETTRE D INFORMATION 2 ÈME SEMESTRE 2015

L ÉDITO // Hôtel Fourvière - Lyon // Hôtel International - Paris LA FRANCE CONSERVE SA PREMIÈRE PLACE BILAN 2015 POUR L HÔTELLERIE FRANÇAISE En 2015, la France a conservé sa première place en nombre de touristes internationaux, selon les données publiées début janvier 2016 par l Organisation Mondiale du Tourisme (OMT). L Hexagone devance ainsi les Etats-Unis, l Espagne et la Chine. Les attentats sanglants du 13 novembre dernier ont cependant pesé sur la fréquentation en fin d année. Si Aéroports de Paris enregistre en 2015 un trafic record en hausse de 3% avec 95,4 millions de passagers, le nombre de passagers a baissé de 2,8% en décembre après un recul de 1,8% en novembre. Cependant, la «décélération s est atténuée» avec «un retour progressif à la normale qui devrait se matérialiser en janvier» (Source ADP 13/01/2016). Globalement, le nombre de touristes dans le monde continue de progresser avec près de 1,18 milliard de personnes ayant fait du tourisme à l étranger. Ils étaient 500 millions vingt ans plus tôt. La croissance devrait se poursuivre ces prochaines années avec 2 milliards de touristes internationaux prévus d ici 2030 (Source Conférence annuelle du tourisme 08/10/2015). Le cabinet MKG, qui est une référence dans l industrie hôtelière avec sa base statistique (65% de l offre hôtelière couverte en France) fait état, dans son bilan 2015 sur l activité hôtelière française, d une «année de stagnation» avec une recette unitaire par chambre disponible indicateur clé dans la profession en progression de 0,1%. Il convient toutefois de relever des statistiques de MKG que les taux moyens d occupation des hôtels français se sont encore maintenus à des niveaux particulièrement élevés avec 65% en province et plus de 79% à Paris. La capitale a certes souffert des attentats en fin d année avec un taux d occupation en recul de -11,3% constaté entre novembre et mi-décembre. Il s agit là encore d un taux moyen ; l hôtellerie très haut de gamme (5* et palaces) ayant été plus touchée que l hôtellerie milieu-haut de gamme (3 et 4*) notamment sur le segment économique bureau. Cette baisse du taux d occupation a été partiellement compensée par une progression de +3,3% du prix moyen par chambre sur la même période ; période généralement favorable à l activité hôtelière et, cette année, dopée par la COP 21 qui a permis d amortir l impact des attentats. Les professionnels restent prudents mais également confiants. Si la clientèle touristique manque encore en ce début d année, le voyage d affaires a déjà repris et retrouvé son niveau d avant le 13 novembre ; preuve, s il en est, de la très forte résilience du secteur. L hôtellerie de province a, quant à elle, été peu ou pas impactée par les évènements terroristes de fin d année, sinon ponctuellement comme par exemple à Lyon à l occasion de l annulation de la Fête des Lumières. 2

// Hôtel Héliopic - Chamonix AIRBNB CONTRE L HÔTELLERIE ÉCONOMIQUE BUREAU? LES COMMENTAIRES DES PROFESSIONNELS DU SECTEUR Sébastien Bazin, PDG d AccorHotels, indiquait dans une interview au Figaro le 20 décembre dernier qu il ne faisait pas «une phobie d Airbnb». Selon lui, en effet, Paris est un bon exemple, «l offre d Airbnb est exponentielle chaque année. Mais elle concerne en moyenne des groupes d au moins 3 personnes pour 3 nuits ou plus, à 90% sur des déplacements de loisirs, alors que les hôtels d AccorHotels accueillent en moyenne 1,2 client pour 1 à 2 nuits, à 75% sur la clientèle business» ; une clientèle qui par ailleurs a besoin de services (un accueil à toute heure de la journée ou de la nuit, des petits-déjeuners préparés, conciergerie, ). Les 2 offres d hébergement sont ainsi à date plus complémentaires qu en opposition frontale.c est également le constat de MKG qui, dans une étude récente d octobre 2015 sur la comparaison entre le positionnement prix d Airbnb et celui de l hôtellerie de chaînes dans la capitale, indique que l essentiel de l offre Airbnb se situe entre 50 et 100 euros la nuitée alors que l hôtellerie de chaînes se situe en moyenne entre 100 et 180 euros. et un Tourisme Professionnels», indiquait dans sa conférence de décembre 2015 que l économie collaborative était même une chance pour le secteur. En effet, cette dernière contribue, d une part, pour partie à l accroissement de l économie du tourisme avec l apparition de «nouveaux touristes» qui avant ne voyageaient pas ou voyageaient autrement et, d autre part, à l émulation du secteur. Dans un marché où le nombre de voyageurs croît en moyenne de 5% par an quand l offre d hébergement n augmente que de 1%, l apparition de nouvelles offres d hébergement est plutôt saine à condition que cette évolution soit accompagnée et structurée, c est-à-dire en garantissant les conditions d une concurrence saine et loyale entre les acteurs grâce à un cadre réglementaire et fiscal clairement défini et surtout en renforçant une dynamique positive pour un secteur clé de l économie française. «Airbnb, c est un bon concept. Cela nous oblige à nous remettre en cause et cela, c est plutôt sain.» rajoutait Sébastien Bazin dans la même interview au Figaro. L association Ahtop, créée à l initiative de quelques exploitants hôteliers parmi les acteurs, familles ou groupes les plus importants et influents de la profession pour un «Hébergement Articles par : Jean-Marc Palhon, Président d Extendam 3

3 ème MATINALE EXTENDAM DE L HÔTELLERIE : LE NOUVEAU VISAGE DU TOURISME EN FRANCE Une matinale Extendam, c est 2 fois par an, l occasion de partager avec plus de 250 professionnels notre expertise et celle d intervenants prestigieux sur nos secteurs de prédilection : le savoir-faire français et l hôtellerie. Après une matinale très réussie sur les entrepreneurs de la restauration, l amphithéâtre de notre partenaire Bpifrance était comble le 11 décembre dernier à l occasion de la 3 ème édition de notre matinale consacrée à l'hôtellerie. Trois tables rondes se sont succédé pour évoquer un bilan chiffré de l année 2015 dans le secteur, les évolutions des attentes «consommateurs» des touristes et enfin les nouveaux rapports entre hôteliers et distributeurs en ligne (OTA). Le premier intervenant, Vanguelis PANAYOTIS, du cabinet MKG Group (un cabinet référent dans le secteur), a d abord évoqué un bilan annuel positif pour l Europe, avec notamment une progression du principal indicateur économique hôtelier (le revenu par chambre) de 5,5 % depuis le début de l année pour les principaux pays touristiques d Europe de l Ouest (tendance toutefois moins favorable sur le marché français). Selon lui, l analyse des dynamiques du marché hôtelier sur le long terme souligne une progression saine et linéaire des principaux indicateurs depuis la crise de 2008. Toutefois, Vanguelis PANAYOTIS rappelle que ces cycles peuvent être fortement impactés par des événements comme les attentats qu a connus Paris au cours de l année. Ainsi, à Paris, le taux d occupation a baissé d environ 11 % au cours des semaines qui ont suivi le 13 novembre dernier. La diminution relativement faible du revenu par chambre s explique par la hausse des prix moyens de 3,3%, du fait de la tenue de la COP21. Par ailleurs, dans son analyse des tendances du secteur, Vanguelis PANAYOTIS a constaté un net ralentissement de l investissement dans l innovation et dans l offre hôtelière en France, ce qui encouragerait le développement rapide d offres alternatives de l économie du partage. Dans un second temps, Delphine BOURRILLY, du cabinet ATKearney (cabinet de conseil en stratégie), et Clément EULRY, Industry Head for Travel chez Google, ont dressé le portrait du touriste en France afin de s intéresser à son parcours client et à son cycle d achat. Clément EULRY a souligné l importance du digital en rappelant que 100% des touristes l utilisaient lors d une étape, au moins, de la préparation de leur voyage à l acte d achat. Delphine 4

BOURRILLY et Clément EULRY notent la place de plus en plus centrale du mobile et de la vidéo dans les parcours client et les cycles d achat des produits touristiques. Le mobile comptabilise 30 % des requêtes liées au tourisme en France. Enfin, les deux intervenants considèrent que les touristes sont dorénavant à la recherche d une expérience riche de la vie locale et que celle-ci ne sera complète qu à partir du moment où les produits et services hôteliers se seront adaptés à ces nouvelles attentes. La dernière table ronde rassemblait Carlo OLEJNICZAK (Regional Director pour Booking.com), Veit FUHRMEISTER (Senior Regional Director d Expedia) et Jean-Luc CHRETIEN (Co-CEO de FastBooking pour AccorHotels) sur le sujet de la distribution et des rapports entre hôteliers et plateformes de réservation de chambres en ligne (OTA). Un premier bilan des récents aménagements liés à la loi Macron a été dressé, et semble indiquer le début d une nouvelle dynamique dans les échanges entre hôteliers et OTA. Pour conclure, les intervenants ont jugé leur complémentarité indispensable à l amélioration du service dans le secteur : les OTA investissent significativement dans le développement technologique et l hôtelier l intègre parfaitement pour créer de nouveaux produits et des offres attractives. Le mot de la fin est revenu à Bertrand PULLES (directeur associé chez EXTENDAM) qui rappelle l'importance des efforts réalisés par l ensemble des parties pour investir et améliorer l offre touristique française afin que le pays conserve sa place de leader mondial dans le domaine. Les intervenants se sont entendus sur l importance des OTA dans la recherche d une distribution équilibrée pour un hôtelier. En effet, ils permettent notamment d attirer une clientèle internationale ou des segments qui ne sont pas nécessairement atteignables par l hôtelier. Néanmoins, il a été rappelé que le recours à ces plateformes ne doit pas se faire aux dépens d une stratégie interne de distribution, notamment directe. 5

ÉVOLUTION DE VOS VALEURS LIQUIDATIVES (VL) PAR FONDS FIP ISIN Part A Millésime Réduction Impôt VL au 31/12/2015 Évolution depuis le 30/06/2015 Performance sur 12 mois Performance depuis l origine Commerce & Foncier N 1 FR0010927285 2010 IR 25 % 10,45 + 0,29 % + 2,45 % + 4,50 % Patrimoine & Hôtel N 1 FR0010976548 2011 ISF 50 % 10,00 + 1,21 % + 0,70 % 0 % Hôtel & Commerce N 1 FR0011083203 2011 IR 22 %/ 18 % 10,38 + 0,87 % + 1,07 % + 3,80 % Patrimoine & Hôtel N 2 FR0011206952 2012 ISF 50 % 9,75 + 1,14 % + 2,09 % - 2,50 % Hôtel & Commerce N 2 FR0011294164 2012 IR 18 % 10,22 + 1,59 % + 3,44 % - 2,20 % Patrimoine & Hôtel N 3 FR0011425826 2013 ISF 50 % 9,35-0,32 % - 1,58 % - 6,50 % Hôtel & Commerce N 3 FR0011537513 2014 IR 18 % 9,47-1,04 % - 4,05 % - 5,30 % Patrimoine & Hôtel N 4 FR0011720945 2014 ISF 50 % IR 18 % 9,49-1,73 % - 4,02 % - 5,70 % Patrimoine & Hôtel N 5 * FR0012341089 2015 ISF 50 % N/A 9,85-1,40 % N/A IR 18 % N/A Tous les FIP ci-dessus ont une VL d origine de 10. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. * Une performance sur une période inférieure à 12 mois n est pas significative. NOTES SUR LA MÉTHODE DE CALCUL Les Fonds présentés dans cette lettre sont composés majoritairement d investissements hôteliers. La méthode appliquée pour la valorisation de ces derniers est volontairement prudente. Elle a été validée par les commissaires aux comptes des Fonds, le cabinet Ernst & Young. Sauf cas exceptionnel propre à un actif, nous distinguons trois périodes : Pendant les 12 premiers mois suivant l investissement, celui-ci est valorisé à son prix de revient Le cabinet mandaté est In Extenso, membre du groupe Deloitte (6 000 collaborateurs et associés). In Extenso est l un des leaders du conseil dans le secteur du tourisme, de l hôtellerie et de la restauration. Il regroupe les compétences et savoir-faire de plusieurs dizaines de collaborateurs en France et publie une étude mensuelle sur les performances hôtelières en France. C est un cabinet établi, dont la réputation est reconnue par tous. Pour les autres lignes d investissement (très minoritaires), les valorisations suivent les pratiques habituelles préconisées par CYCLE DE VIE DES FONDS FIP Investissements Entre 12 et 24 mois, le prix de revient est augmenté de la dette qui a été remboursée Date d atteinte des quotas Au-delà de 24 mois, un expert extérieur est mandaté pour valoriser l actif, selon des critères de marché la profession et contrôlées par les commissaires aux comptes du Fonds. Par principe, l investissement reste à son prix de revient, sauf évènement majeur (nouvelle opération capitalistique significative, refinancement nécessaire ) et provisions éventuelles. Compte tenu de la méthode de calcul retenue et des frais de gestion venant s imputer sur l actif des fonds, l évolution de la valeur liquidative depuis la constitution des fonds est conforme à nos anticipations. Suivi des investissements Fin de vie théorique du fonds Prorogation maximum du fonds Commerce & Foncier N 1 01/12/2012 01/06/2017 01/06/2020 Patrimoine & Hôtel N 1 30/04/2013 31/10/2017 31/10/2020 Hôtel & Commerce N 1 30/11/2013 31/05/2018 31/05/2020 Patrimoine & Hôtel N 2 30/04/2014 28/11/2018 28/11/2020 Hôtel & Commerce N 2 30/11/2014 31/05/2019 31/05/2001 Patrimoine & Hôtel N 3 31/12/2015 16/11/2019 16/11/2021 Hôtel & Commerce N 3 31/07/2016 31/05/2020 31/05/2022 Patrimoine & Hôtel N 4 30/06/2017 29/10/2020 29/10/2022 Patrimoine & Hôtel N 5 30/06/2018 29/10/2021 29/10/2023 > Investissements : Période de 2 ans en moyenne pour investir et atteindre le quota minimum d investissement que le Fonds doit respecter règlementairement. 6 > Suivi des investissements : Les investissements sont généralement détenus pendant une période de 3 ans minimum durant laquelle la société de gestion suit l évolution des sociétés en portefeuille et accompagne leur développement.

PRINCIPALES PARTICIPATIONS «HÔTELS ET RESTAURANTS» PRISES PAR LES FONDS PME Hôtel(s) ou Restaurant Commerce & Foncier N 1 Patrimoine & Hôtel N 1 Hôtel & Commerce N 1 Patrimoine & Hôtel N 2 Hôtel & Commerce N 2 Patrimoine & Hôtel N 3 Hôtel & Commerce N 3 Patrimoine & Hôtel N 4 Patrimoine & Hôtel N 5 AB Franconville Restaurant Au Bureau - Franconville Algonquin France hôtel services Hôtel Sofitel La Défense AMH Hôtel Héliopic - Chamonix Auxerroise d'hostellerie SAS Hôtel les Clairions Beer & Burger Restaurant Burger King - Ile-de-France Nord Bourg-en-Bresse Gestion Hôtel ibis - Bourg en Bresse Castalie Fournisseur Hôtels - Restaurants Castalie Compagnie hôtelière de Valence Hôtel Atrium et Résidence Hévéa - Valence Elysée Pavillons Hôtel des Pavillons - Paris Fonds de Commerce Nord Hôtel Star et Hôtel Villa 27 Ile-de-France (93) GPO Restaurant Au Bureau - Périgueux HB Bibliothèque Hôtel Quality Suites Bercy Bibliothèque - Paris HB Marseille Quality Hôtel Marseille Vieux-Port HG Nice Hôtel Le Grimaldi - Nice HGHP Lyon Grand Hôtel de la Paix - Lyon Honord Hôtel Normandie - Nice Hôtelière Arbalète Hôtel Villa Daubenton - Paris Hôtelière EP Hôtel Best Western Premier Saint-Honoré - Paris Hôtel Best Western Premier Marais Sébastopol - Paris Hôtelière Med Hôtel Medicis - Nice Hôtelière Saint Ex Hôtel Gatsby - Chassieu (69) Hôtelière Victoire KAYA Maconnaise d'hostellerie MFP Mise en Œuvre SAS Monceau Hotelinvest P&B Mercière Paris Colombes Operating Company SAS Propria Hôtel Royal Mirabeau - Aix en Provence Hôtel Kaya - Les Menuires Hôtel Mercure - Mâcon Hôtel Versigny - Paris Hôtels Collège, Ermitage, Fourvière - Lyon Hôtel Mercure Paris Saint-Lazare Monceau Restaurant Pléthore & Balthazar - Lyon Hôtel Marriott Courtyard - Paris La Défense Hôtel International - Paris Résidences Liens Hôtel Wilson - Ile-de-France (93) Rouge Palace Sabec Sallanches Gestion Sandcastle C SAS 51 Pereire SE Aulnay SHERA (ex SHPOI) SHGI SHLI SHMBI SHMI Valazur Temmos Hotels Valmer Valneva ValueState Hotels Hôtel Magenta - Paris Hôtel ibis - Marne-la-Vallée Champs Hôtel ibis - Sallanches Hôtel - Poissy Hôtel Gaston - Paris Hôtel Novotel - Aulnay-sous-Bois Hôtel ibis Chambéry Challes-Les-Eaux, Chambéry Centre, Grenoble Voreppe Hôtel ibis - Gennevilliers Hôtel Mercure Beaux-Arts - Lyon Hôtel M-Gallery Beauvau - Marseille Hôtel Alizé - Marseille Hôtel ibis Nice Hôtels Morgan, Les Aiglons, Le Golf, Mercure, Les Bossons, Les Bruyères Chamonix, Les Ménuires, Les Arcs Restaurant Hippopotamus Mercière - Lyon Hôtel Neva - Paris 7 hôtels 7

SOMMAIRE HÔTEL SOFITEL LA DÉFENSE P.10 Nouvel investissement - Paris La Défense - HÔTEL IBIS NICE P.11 Nouvel investissement - Nice - HÔTEL FOURVIÈRE P.12 Investissement de suivi - Lyon - HÔTEL MERCURE PARIS SAINT-LAZARE MONCEAU P.13 Nouvel investissement - Paris 17 ème - HÔTEL LES CLAIRIONS P.14 Nouvel investissement - Auxerre - 8

VALUESTATE P.15 Focus sur le groupe - Paris - CASTALIE P.16 fournisseur cafés - hôtels - restaurants (CHR) - Paris - HÔTEL GATSBY P.17 point sur les travaux de rénovation - Lyon - HÔTEL MERCURE BASTILLE SAINT ANTOINE P.18 point sur les travaux de rénovation - Paris 12 ème - HÔTEL MERCURE PARIS ALÉSIA P.18 point sur les travaux de rénovation - Paris 14 ème - 9

HÔTEL SOFITEL LA DÉFENSE NOUVEL INVESTISSEMENT - PARIS LA DÉFENSE Extendam, pour le compte de plusieurs fonds, s est associée à l opérateur hôtelier Algonquin afin de participer à l acquisition de 49% des titres de la société détenant et exploitant le fonds de commerce du Sofitel La Défense. Le Sofitel La Défense est un hôtel 5 étoiles de 151 chambres construit en 1987. Les dernières rénovations datent de 2005 pour un coût supérieur à 10 millions d euros. L établissement propose 5 types de chambres afin de s adapter à toutes les clientèles, deux restaurants, un bar, un centre de fitness ainsi que cinq salles de réunion. L établissement met aussi à disposition des clients un parking souterrain. Il est prévu de rénover les chambres des 7 ème et 8 ème étages qui n ont pas évolué depuis la construction afin de proposer une meilleure expérience client. La restauration en semaine constitue de toute évidence un atout dans la zone et est identifiée comme un segment de revenus de l actif à fortement redynamiser. Ces actions, réalisées en collaboration avec Accor, l hôtel étant sous mandat de gestion avec le 1 er opérateur hôtelier européen, vont permettre au Sofitel La Défense de rester l hôtel de référence du marché haut de gamme de La Défense. ZOOM SUR ALGONQUIN Le groupe Algonquin, investisseur et gestionnaire hôtelier depuis 18 ans, s est spécialisé dans la gestion d hôtels 3 à 5* de grande capacité : il est un des tout premiers acteurs français en matière de gestion hôtelière avec 41 hôtels en Europe pour plus de 7 100 chambres. Extendam et Algonquin ont déjà eu l occasion de travailler ensemble, notamment lors de l acquisition du Marriott Paris-Colombes, un 4* de 150 chambres ou encore lors de la reprise du Chalet-Hôtel Kaya, un 4* de 50 chambres et suites. 10

HÔTEL IBIS NICE NOUVEL INVESTISSEMENT - NICE Extendam, pour le compte de plusieurs fonds, et le groupe Valotel se sont associés pour acquérir les murs et le fonds de l ibis Nice Aéroport Promenade, un hôtel 3* de 128 chambres situé 359 Promenade des Anglais à Nice. L hôtel est situé à 2km de l aéroport et 7km du centre de Nice. L établissement est entouré d immeubles résidentiels avec des petits commerces en rez-de-chaussée ; le centre d affaires de la Zac Grand Arenas se trouve à 10 minutes de marche. L hôtel bénéficie d une bonne visibilité depuis la Promenade des Anglais et est facilement accessible en transports en commun. Une ligne de bus avec un arrêt à proximité de l établissement dessert l aéroport, la gare SNCF, ainsi que le centre-ville. Le mix des chambres proposées est à la fois adapté à une clientèle d affaires et à une clientèle familiale. L hôtel étant en très bon état et très bien entretenu, les travaux à réaliser sont principalement des rénovations d agrément avec notamment la réfection totale de la façade. L objectif est également de remanier totalement l offre restauration qui est en perte de vitesse depuis quelques années ainsi que de revoir la politique commerciale qui sera désormais orientée sur le volume afin de faire bénéficier au maximum l hôtel des flux en constante augmentation de l aéroport de Nice. ZOOM SUR VALOTEL Le partenaire co-investisseur et futur gestionnaire de l hôtel est le groupe Valotel avec qui Extendam a déjà collaboré. Le groupe, dirigé par Pascal Donat et basé à Valence, dispose d une grande expérience dans la gestion d hôtels 3 et 4*, notamment sous enseigne Accor (ibis, Mercure, Novotel etc.) en centre-ville à Paris et dans des villes de province à potentiel. Il gère actuellement un portefeuille de 8 établissements, tous sous enseigne du groupe Accor. 11

HÔTEL FOURVIÈRE INVESTISSEMENT DE SUIVI - LYON Extendam, pour le compte de plusieurs fonds, a participé à l augmentation de capital du groupe hôtelier lyonnais Mise en Œuvre qui détient et gère actuellement 3 hôtels 4* et 1 restaurant répartis entre le centre-ville de Lyon et la colline du Mont Cindre. L investissement avait pour but de finaliser l opération de transformation du Couvent de la Visitation en un hôtel baptisé Fourvière. Le Fourvière, qui a ouvert en octobre 2015, compte 75 chambres et suites sur la colline de Fourvière, à quelques mètres de la Basilique et tout proche de la place Bellecour. Cet hôtel jouit d une situation et d un immobilier exceptionnels, puisqu il est le fruit de la réhabilitation complète d un monument classé, l ancien couvent réalisé par Bossan au 19 ème siècle. Ancienne propriété des Hospices Civils de Lyon, cette acquisition permettra la création d un fonds de commerce à forte valeur ajoutée. Idéalement situé sur la colline de Fourvière, l établissement offrira une expérience hôtelière unique. La restauration au Fourvière sera assurée sous la forme d un contrat de 3 ans avec le chef Guy Lassausaie, Meilleur Ouvrier de France, Relais et Châteaux, 2 macarons Michelin. ZOOM SUR MISE EN OEUVRE Extendam connaît déjà les opérateurs du projet et a eu l occasion d intervenir à leurs côtés en avril 2013 et en avril 2014. Ces deux opérations ont permis de poursuivre le développement de Mise en Œuvre, notamment via l ouverture de l hôtel/restaurant l Ermitage. Le groupe compte désormais 143 chambres sur un positionnement 4* réparties sur 3 établissements. 12

HÔTEL MERCURE PARIS SAINT-LAZARE MONCEAU NOUVEL INVESTISSEMENT - PARIS 17 ème Nous avons investi pour participer, avec 2 professionnels confirmés de l hôtellerie, à l acquisition des murs et du fonds de commerce de l hôtel Mercure Paris Saint-Lazare Monceau. Il s agit d un établissement 4*, idéalement situé entre Montmartre, la Gare Saint-Lazare, le Parc Monceau et la future Cité Judiciaire de Paris. Les 51 chambres de l hôtel sont réparties sur les 8 étages de l immeuble. Elles ont été rénovées intégralement fin 2013, tout comme le lobby, l ascenseur et le système de climatisation. Par ailleurs, l hôtel a été mis aux normes de sécurité et d accessibilité. Auparavant sans marque, l établissement est sous franchise Mercure depuis 2014, avec un contrat sécurisé pour 12 ans. ZOOM SUR LES PARTENAIRES Sylvie Charles et Joris Bruneel sont 2 professionnels aguerris de l hôtellerie. Après une longue expérience chez Accor notamment, les 2 associés créent MyHotels en 2013. Le groupe a acquis 5 hôtels situés en province (dont 4 font partie de la famille ibis), pour un total de 384 chambres. Extendam participe depuis le début au développement de ce groupe. Néanmoins cette opération est réalisée en dehors du cadre de MyHotels dans une optique patrimoniale. 13

HÔTEL LES CLAIRIONS NOUVEL INVESTISSEMENT - AUXERRE Nous avons co-investi avec l opérateur hôtelier Hera pour l acquisition (murs et fonds de commerce) de l hôtel Les Clairions d Auxerre. Il s agit d un établissement 3* de 67 chambres. L hôtel est situé au Carrefour de l Europe à Auxerre, à l entrée nord de la ville, sur un axe important près de la route qui contourne la ville. Il se trouve en périphérie d une zone commerciale importante regroupant toutes les enseignes traditionnelles de restauration autour d un Géant Casino. Le projet est de renforcer son positionnement 3* standard tout en conservant la qualité de service. Une importante enveloppe de travaux est prévue pour améliorer le produit avec la rénovation complète des 67 chambres et salles de bains ainsi que des parties communes. Par ailleurs, un passage sous enseigne ibis Styles pour l hôtel ainsi qu un passage sous enseigne Comptoir Courtepaille pour le restaurant sont en cours. L objectif de la transformation de l établissement en ibis Styles est de développer le taux d occupation et le prix moyen des chambres. Avec une restauration sous enseigne, une meilleure gestion des coûts de fonctionnement est attendue ainsi qu un surplus de chiffre d affaires drainé par la notoriété de Courtepaille. ZOOM SUR HERA Créée en avril 1996, la Société HERA est une holding familiale, détenant des participations majoritaires dans des établissements hôteliers ainsi que des participations dans les sociétés propriétaires des murs d exploitation. Elle gère 6 établissements à Clermont- Ferrand (4 établissements 2 et 3*), à Mâcon (1 hôtel 4* : le Mercure Bord de Saône, dont un fonds géré par Extendam est coactionnaire) et à Vichy (1 établissement 2*). La société est dirigée par Jean-Marie Fragne, professionnel de l hôtellerie avec plus de 20 ans d expérience. Il sera co-investisseur sur l opération et futur exploitant. 14

VALUESTATE FOCUS SUR LE GROUPE Plusieurs fonds gérés par Extendam ont investi en juillet 2015 dans la société ValueState Hotels, dirigée par François Dubrule et Alexis Caude, afin de l accompagner dans son développement européen. Le groupe ValueState Hotels est un opérateur hôtelier franchisé, présent en France depuis 2010, qui se concentre sur la gestion d actifs situés sur les meilleurs emplacements de centres urbains. Il gère actuellement un portefeuille de 7 hôtels, dont les 2 derniers ont été acquis récemment, suite à notre entrée. Il s agit de l hôtel Pullman Berlin Schweizerhof (383 chambres et suites) et du Mercure Courchevel (127 chambres). L hôtel 5* Pullman Berlin Schweizerhof est situé à Berlin Ouest, plus précisément dans le quartier de Charlottenburg. Très bien placé et parfaitement accessible, il propose à ses clients (loisirs et business) un bar, un restaurant, un parking privé, et l une des plus belles piscines, spa et salle de fitness de Berlin. Avec ses 18 salles de réunions, il est l'un des grands hôtels de conférence et de congrès de la capitale allemande. Il bénéficiera d un important programme de rénovation au cours des années 2016 et 2017 afin de confirmer sa place de leader de la ville, et de continuer à améliorer la satisfaction client. Hôtel 3*, le Mercure Courchevel propose 127 chambres pouvant accueillir jusqu à 4 personnes. Situé au cœur des 3 Vallées, l hôtel bénéficie d un excellent emplacement, au pied des pistes de ski du domaine de Courchevel 1850. L hôtel offre de nombreux services, dont un bar, deux restaurants, une piscine chauffée et un centre de congrès d une capacité maximale de 400 personnes. Un ambitieux programme de travaux permettra à l hôtel de monter en gamme et, ainsi, devenir incontournable sur la station. 15

CASTALIE FOURNISSEUR CAFÉS - HÔTELS - RESTAURANTS (CHR) En 2010, Thibault Lamarque constate le prix excessif de l eau pétillante dans les cafés. Il cherche alors les moyens de réduire les coûts, lutter contre le transport des bouteilles de la source au lieu de consommation (900 km en moyenne!) et les déchets plastiques. Castalie est créée en avril 2011 avec le développement d une première gamme de machines destinées aux professionnels. Les équipements Castalie permettent de purifier l eau du réseau sur le lieu de consommation en améliorant le goût et la fraîcheur. L eau obtenue peut être plate ou gazeuse (avec 2 types de bulles à la demande). Autres bénéfices, il n y a plus de transport ni de déchets plastiques et la surface de stockage est rationalisée. Résultat, le prix de vente constaté est inférieur de 50% par rapport aux eaux minérales classiques. Aujourd hui, Castalie représente un parc de 400 machines installées dont 200 au cours des 12 derniers mois. Certaines grandes enseignes comme Louvre Hôtel ou Accor sont déjà clientes. ZOOM SUR L'ÉQUIPE CASTALIE Thibault LAMARQUE, le Fondateur Il est diplômé d un DESS de l université de Paris Dauphine. Il a commencé en développement puis audit interne chez Veolia Environnement et a poursuivi en tant que directeur administratif et financier chez Alter Eco. Elisabeth BARDON, Directrice Commerciale Associée Elle a été la co-fondatrice et associée de Document store, premier concessionnaire Xerox Europe. Elle fut d abord membre du comité stratégique et coach de Castalie sur la formation commerciale avant de devenir Directrice Commerciale Associée de Castalie. Alain LEFEVRE, Directeur Opérations et Développement produit Il est ingénieur et a travaillé chez Veolia pendant 10 ans dans des postes de recherche et développement et 11 ans en tant que Directeur des opérations (gestion de parc machines). Les objectifs de l augmentation de capital à laquelle Extendam a participé, pour plusieurs de ses fonds, sont le renforcement de l équipe commerciale et du back office, la croissance externe et l investissement en recherche et développement. 16

HÔTEL GATSBY POINT SUR LES TRAVAUX DE RÉNOVATION - LYON Au deuxième semestre 2015, l Expotel de Lyon Chassieu a achevé sa mue en un «Boutique Hôtel» 4* de caractère. Dans une ambiance Années Folles, l hôtel, désormais baptisé Gatsby, décline une nouvelle identité dans ses 102 chambres, ses parties communes, son restaurant et son tout nouveau concept de bar dédié à la distraction et au ravissement. L établissement se situe dans une zone commerciale, à proximité immédiate du périphérique, en continuité de l'autoroute A43, permettant un accès rapide au centre de Lyon et à l aéroport Saint-Exupéry. L établissement, par sa situation, offre un accès au centre Eurexpo, accueillant les salons de la région. Quelques travaux, moins visibles, sont programmés en 2016 pour consolider encore le nouveau positionnement. 17

HÔTEL MERCURE BASTILLE SAINT ANTOINE POINT SUR LES TRAVAUX DE RÉNOVATION - PARIS 12 ème Pour mémoire, nous avions investi dans cet établissement 4* de 34 chambres en janvier 2015. Une légère rénovation des chambres a été finalisée afin de mettre en adéquation le produit avec les prix moyens envisagés et d augmenter le nombre de chambres «privilège» (en passant de 6 à 10) pour consolider le positionnement de l hôtel. Avant travaux Après travaux HÔTEL MERCURE PARIS ALÉSIA POINT SUR LES TRAVAUX DE RÉNOVATION - PARIS 14 ème Nous avions co-investi dans cet établissement en janvier 2015. Pour rappel, l hôtel 4* compte 91 chambres. Il bénéficie d un excellent emplacement à proximité immédiate de la porte d Orléans à Paris, proche du métro et de la station de tramway. Il s agit de repositionner l actif grâce à l expertise hôtelière du groupe VALOTEL. Un programme important de travaux a été effectué pour permettre le passage sous enseigne Mercure. Le passage à une enseigne à forte notoriété devrait permettre de réaliser des gains importants en termes de revenus. Avant travaux Après travaux 18

ÉVOLUTION DES FRAIS FONDS ou souscription à des titres de capital ou donnant accès au capital de société Année de création Grandeur constatée SOMME DE LA VALEUR LIQUIDATIVE ET DES DISTRIBUTIONS, d une part ou d un titre de capital ou donnant accès au capital ordinaire, en euros ; frais de gestion et de distribution (hors droits d entrée) réellement prélevés depuis la souscription (calculés selon une méthode normalisée) 31/12/2009 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 Commerce & Foncier N 1 2010 Hôtels & Commerce N 1 2011 Hôtels & Commerce N 2 2012 Hôtels & Commerce N 3 2013 VL + Distributions 9,99 9,61 9,51 9,81 10,20 10,45 Montant des frais - 0,45 0,89 1,32 1,76 2,16 VL + Distributions 10,00 9,73 9,79 10,27 10,38 Montant des frais - 0,42 0,85 1,29 1,68 VL + Distributions 10,00 9,88 9,88 10,22 Montant des frais - 0,53 1,02 1,43 VL + Distributions 10,00 9,87 9,47 Montant des frais - 0,44 0,83 Les Fonds Patrimoine & Hôtel N 1, N 2, N 3, N 4 et N 5 figureront dans la lettre d'info du 1 er semestre 2016 puisque leur exercice comptable clôturera le 30 juin 2016. Les montants des frais ainsi que les valeurs liquidatives, majorées des distributions, figurant dans ce tableau résultent d une simulation selon les normes réglementaires prévues à l article 7 de l arrêté du 10 avril 2012 pris pour l application du décret n 2012-465 du 10 avril 2012 relatif à l encadrement et à la transparence des frais et commissions prélevés directement ou indirectement par les fonds et sociétés mentionnés aux articles 199 terdecies-0 A et 885-0 V bis du code général des impôts. 19

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