Chapitre 12 L'analyse de la situation financière et la mesure du risque client

Chapitre 12 L'analyse de la situation financière et la mesure du risque client NRC Gestion de clientèle 1ère année Document Étudiant JeanAlain LARREUR Septembre 2010 1.0

Table des matières I La lecture du bilan 3 1. Les principaux postes du bilan... 3 1.1. L'actif immobilisé... 3 1.2. L'actif circulant... 4 1.3. Les capitaux propres... 5 1.4. Les dettes... 5 2. L'analyse directe du bilan... 5 3. Exercice : Synthèse... 6 II Le bilan fonctionnel : le fonds de roulement net global (FRNG) et le besoin en fonds de roulement (BFR) 7 1. Le bilan fonctionnel... 7 2. Le FRNG et le BFR... 9 2.1. Le fonds de roulement net global (FRNG)... 9 2.2. Le besoin en fonds de roulement (BFR)... 9 2.3. Le calcul de la trésorerie... 10 3. L'analyse des déséquilibres... 11 3.1. Le ratio d'indépendance financière... 11 3.2. Le ratio de financement des investissements (ou ratio de fonds de roulement)... 12 3.3. Le ratio de liquidité de l'actif... 13 3.4. Le ratio d'endettement... 14 III Documents, annexes et applications 16

La lecture du bilan La lecture du bilan I Les principaux postes du bilan 3 L'analyse directe du bilan 5 Exercice : Synthèse 6 Le bilan est la représentation du patrimoine de l'entreprise à une date donnée. C'est un document comptable que doit fournir obligatoirement toute entreprise à la fin de son exercice (généralement d'une durée de douze mois). Le bilan regroupe : l'ensemble des emplois de l'entreprise à l'actif et l'ensemble de ses ressources au Passif. La simple observation d'un bilan permet de dégager les premières informations utiles sur la rentabilité Rentabilité et la solvabilité Solvabilité de l'entreprise. 1. Les principaux postes du bilan 1.1. L'actif immobilisé On trouve dans l'actif immobilisé les éléments destinés à rester de façon durable dans l'entreprise. 1.1.1. Les immobilisations incorporelles Ce sont des éléments immatériels (c'estàdire que l'on ne peut pas toucher) : les frais d'établissement (dépenses induites par la création de la société, comme les frais de publication au greffe du tribunal) ; les frais de recherche et de développement ; le fonds de commerce (comprenant entre autres la clientèle, l'image de marque, la notoriété, l'enseigne) ; les concessions et droits similaires, brevets, licences, marques, procédés, droits et valeurs similaires (issus, par exemple, des recherches menées par le service recherche et développement) ; les avances et acomptes sur immobilisations incorporelles. 1.1.2. Les immobilisations corporelles Ce sont des éléments tangibles (des biens concrets) : les terrains ; les constructions ; les installations techniques, matériel et outillage industriels ; les autres immobilisations corporelles (matériel de transport, matériel de bureau et informatique, mobilier de bureau) ; 3

La lecture du bilan les immobilisations en cours (immobilisations fabriquées par l'entreprise pour son propre usage) ; les avances et acomptes versés sur commandes d'immobilisations corporelles. 1.1.3. Les immobilisations financières Il existe cinq types d'immobilisations financières : les titres de participation (actions destinées à contrôler tout ou partie d'une autre société) ; les créances rattachées à des participations (prêts accordés à des filiales) ; les titres immobilisés (actions achetées pour réaliser un bon placement à long terme) ; les prêts (au personnel, par exemple) ; les avances et acomptes versés sur commandes d'immobilisations financières. 1.1.4. Les amortissements Les amortissements représentent la dépréciation des immobilisations due au vieillissement du bien et à son usage. 1.1.5. Les provisions pour dépréciation d'immobilisations Il s'agit de dépréciations qui ne sont pas définitives (par exemple, la constatation d'une baisse de valeur de titres). 1.2. L'actif circulant L'actif circulant est constitué des éléments transformés ou destinés à ne pas rester longtemps dans l'entreprise. 1.2.1. Les stocks et encours Il y a cinq grandes catégories de stocks : les matières premières (base de fabrication des produits finis) ; les marchandises ; les produits en cours (produits en cours de fabrication) ; les produits finis (biens prêts à être vendus) ; les produits intermédiaires ou produits semifinis (produits en attente entre deux ateliers de fabrication). 1.2.2. Les créances Les créances sont des sommes que des tiers doivent à l'entreprise : les créances clients et comptes rattachés : elles correspondent aux montants des ventes aux clients lorsqu'ils ne payent pas comptant ; les autres créances (par exemple, les crédits de TVA). 1.2.3. Les valeurs mobilières de placement (VMP) Les valeurs mobilières de placement sont des actions ou des parts de sociétés achetées par l'entreprise dans le but de spéculer. 1.2.4. Les disponibilités 4

La lecture du bilan Il s'agit d'argent disponible tout de suite : la caisse (l'argent liquide, les espèces) ; la banque et les CCP (l'argent présent sur les comptes en banque de la société). 1.3. Les capitaux propres On trouve principalement dans les capitaux propres : le capital social : c'est l'ensemble des apports des actionnaires ou associés ; les réserves : ce sont des bénéfices que l'entreprise a conservés dans le but de s'autofinancer ; le résultat de l'exercice : c'est la différence entre les produits et les charges de l'exercice (bénéfice ou perte). 1.4. Les dettes Les dettes regroupent trois postes principaux 1.4.1. Les dettes financières les emprunts obligataires (mode de financement réservé aux grandes entreprises) ; les emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (emprunts et concours bancaires). 1.4.2. Les dettes d'exploitation les avances et acomptes reçus sur commandes en cours (argent versé par les clients avant la livraison) ; les fournisseurs et comptes rattachés (sommes correspondant aux factures non payées au comptant par l'entreprise aux fournisseurs) ; les dettes fiscales et sociales (TVA, impôt) ; les dettes sur immobilisations (ce sont les dettes visàvis des fournisseurs d'immobilisations). 1.4.3. Les autres dettes Il s'agit, par exemple, des dettes envers les associés auxquels on n'a pas versé les dividendes. 2. L'analyse directe du bilan L'analyse du bilan sans transformation fournit déjà certaines indications sur la santé financière de la société étudiée, principalement le résultat et la trésorerie Exemple : Exemple Normand'Pig À partir des données des annexes 1 et 2, nous pouvons faire les premiers commentaires suivants : l'entreprise Distrifrais a un résultat positif de 5 642, et réalise donc du bénéfice. De plus, ses disponibilités sont importantes : 221 392. l'entreprise Superevreux a un résultat négatif, elle perd 2 431. De plus, ses disponibilités sont faibles et elle utilise un découvert bancaire (voir ses concours bancaires) représentant presque dix fois ses disponibilités. À première vue, l'entreprise Distrifrais semble plus solvable que Superevreux. Mais il faut compléter cette analyse par des outils plus précis. Il faut disposer en plus des bilans sur plusieurs années pour avoir une vision plus dynamique d'une société et savoir si ses résultats sont dus à sa stratégie ou à des difficultés structurelles. 5

La lecture du bilan 3. Exercice : Synthèse 6

Le bilan fonctionnel : le fonds de roulement net global (FRNG) et le besoin en fonds de roulement (BFR) II Le bilan fonctionnel 7 Le FRNG et le BFR 9 L'analyse des déséquilibres 11 1. Le bilan fonctionnel Le bilan fonctionnel est élaboré à partir du bilan comptable. Les reclassements et les retraitements conduisant à l'établissement du bilan fonctionnel mettent en évidence une image plus pertinente de la situation de l'entreprise. Le bilan fonctionnel permet de mieux visualiser l'équilibre financier d'une entreprise, sa rentabilité et son indépendance financière. Le bilan fonctionnel se présente ainsi : Actif Emplois stables ( actif immobilisé brut) / / Actif circulant Trésorerie active Total Montant Passif Ressources stables : Capitaux propres ( y compris amortissement) Dettes financières Dettes circulantes ou d'exploitation Trésorerie passive Total Montant Bilan Fonctionnel Les différentes parties ont une composition qui reprend des éléments du bilan : les emplois stables comprennent tous les éléments de l'actif immobilisé en valeur brute ; l' actif circulant comprend les stocks et encours, les créances, les valeurs mobilières de placement en valeur brute ; la trésorerie active comprend les disponibilités en valeur brute ; 7

les ressources stables sont constituées des capitaux propres (capitaux propres du bilan et amortissements et provisions ) et dettes financières (dettes à plus d'un an) ; les dettes circulantes sont constituées des dettes d'exploitation et autres dettes à moins d'un an ; le passif de trésorerie, s'il existe, est constitué de découverts ou concours bancaires Exemple Exemple : Cas Normand'Pig À partir des données des annexes 1 et 2, on peut réaliser les deux bilans fonctionnels suivants Actif Montant Passif Montant Emplois stables 1 291 200 Ressources stables : Capitaux propres 571 452 Dettes financières 950 200 Actif circulant 460 300 Dettes circulantes 451 240 Trésorerie active 221 392 Trésorerie passive Total 1 972 892 Total 1 972 892 Tableau fonctionnel de l'entreprise Distrifrais Actif Montant Passif Montant Emplois stables 2 270 600 Ressources stables : Capitaux propres 226 229 Dettes financières 1 851 746 Actif circulant 1 604 160 Dettes circulantes 1 744 562 Trésorerie active 6 031 Trésorerie passive 58 254 Total 3 880 791 Total 3 880 791 Tableau fonctionnel de l'entreprise SuperEvreux Complément : Tableau de synthèse permettant d'apprécier la situation d'un client, d'un prospect ou d'un portefeuille dans le temps. Actif Passif N N1 N2 N N1 N2 Emplois stables ( actif immobilisé brut) / / Actif circulant Ressources stables : Capitaux propres (y compris amortissement) Dettes financières 8

Trésorerie active Total D e t t e s circulantes d'exploitation Trésorerie passive Total ou Tableau d'évolution du Bilan fonctionnel 2. Le FRNG et le BFR Le FRNG et le BFR sont des indicateurs permettant de connaître la situation financière de l'entreprise. 2.1. Le fonds de roulement net global (FRNG) Le FRNG est constitué des ressources stables excédentaires qui financent les besoins du cycle d'exploitation. Il doit être positif afin de respecter un principe important pour l'équilibre financier d'une entreprise : les emplois stables doivent être financés par des ressources stables. Le FRNG se calcule de la façon suivante : FRNG = ressources stables emplois stables ou FRNG = (capitaux propres + dettes financières) actif immobilisé brut Le FRNG correspond à la partie des ressources stables servant à financer une partie de l'actif circulant ou L'excédent des ressources stables après financement des emplois stables (actif immobilisé) Dans ce cas de figure, une partie des dettes circulantes et surtout le passif de trésorerie finance les emplois stables. La situation financière n'est pas bonne et le risque de dégradation est quasi certain (découvert et encourt bancaire vont s'accroître) 2.2. Le besoin en fonds de roulement (BFR) Le BFR représente le besoin de financement dû à l'exploitation. Il existe des décalages entre : 9

le moment d'achat des marchandises et leur vente : cela crée des stocks qui augmentent le BFR ; le moment de vente des marchandises et leur règlement : cela crée des créances clients qui augmentent le BFR ; le moment d'achat des marchandises et leur règlement : cela crée des dettes fournisseurs qui diminuent le BFR. En généralisant, on en déduit donc que : BFR = actif circulant (hors disponibilités) dettes circulantes (hors passif de trésorerie) Rappel : Le passif de trésorerie représente les découverts et les avances faites par la banque. Le BFR est > 0, cette situation permettra à l'entreprise d'améliorer son résultat et de constituer des réserves. Le BFR 1 Le BFR est < 0, Une partie des dettes circulantes finance l'actif immobilisé. La situation financière est délicate car l'entreprise doit s'endetter auprès des établissements bancaires (s'ils acceptent...) Exception : certaines entreprises peuvent très bien fonctionner avec un fonds de roulement négatif si elles n'ont pas besoin de financement à court terme (BFR<0). C'est la cas des GMS qui ont un poste "stocks" très faible (rotation rapide) et un poste "créances clients" quasiment inexistant (paiement comptant à la caisse). En revanche elles bénéficient de délais de paiement importants négociés par les centrales. Conclusion : le poste "Dettes fournisseurs" est très largement supérieur à la somme "Stocks+créances" 2.3. Le calcul de la trésorerie Si le FRNG est supérieur au BFR, la trésorerie est positive ; dans le cas contraire, elle est négative : l'entreprise a alors recours au découvert bancaire. La trésorerie est donc égale à la différence entre le FRNG et le besoin en BFR : Trésorerie = FRNG BFR Exemple Exemple : Normand'Pig À partir des bilans fonctionnels des entreprises Distrifrais et Superevreux, on peut calculer le FRNG et le BFR. 10

Pour l'entreprise Distrifrais : FRNG = 571 452 + 950 200 1 291 200 = 230 452. BFR = 460 300 451 240 = 9 060. Trésorerie nette = 230 452 9 060 = 221 392 (résultat correspondant au montant du poste Disponibilités au bilan de l'annexe 1). Le FRNG est positif : l'entreprise respecte la règle financière fondamentale. Pour l'entreprise Superevreux : FRNG = 226 229 + 1 851 746 2 270 600 = 192 625. BFR =1 604 160 1 744 562 = 140 402. Trésorerie nette = 192 625 ( 140 402) = 52 223. Le FRNG est négatif : l'entreprise manque de ressources stables, les capitaux propres ne sont pas suffisants. De plus, la trésorerie nette est négative : elle utilise déjà le découvert bancaire. 3. L'analyse des déséquilibres Cette analyse se base sur des ratios. 3.1. Le ratio d'indépendance financière Le ratio d'indépendance financière, noté R, mesure la structure du financement de l'entreprise : R = capitaux propres / ressources stables Plus il est élevé, plus l'entreprise possède une capacité d'endettement importante. Exemple : Normand'Pig Exemple : Normand'Pig À partir des bilans fonctionnels des entreprises Distrifrais et Superevreux, on peut calculer les ratios d'indépendance financière des deux entreprises : Pour Distrifrais, R = 571 452 / 1 521 652 = 0,376. => interprétation : Pour 100 de ressources stables, l'entreprise fonctionne avec 37,76 de fonds propres et 62,24 de dettes Pour Superevreux, R = 226 229 / 2 077 975 = 0,109. => interprétation : Pour 100 de ressources stables, l'entreprise fonctionne avec 10,90 de fonds propres et 89,10 de dettes 11

Le ratio de Superevreux est trois fois plus faible Superevreux contre 0,376 pour Distrifrais) que celui de Distrifrais (0,109 pour 3.2. Le ratio de financement des investissements (ou ratio de fonds de roulement) Ce ratio indique si l'entreprise a bien respecté le principe de base de l'équilibre financier. Il mesure l'excédent des ressources stables par rapport à l'actif immobilisé. R = ressources stables /actif immobilisé brut Si le FNRG est positif, ce ratio est supérieur à 1. Exemple : Normand'Pig Exemple : Normand'Pig À partir des bilans fonctionnels des entreprises Distrifrais et Superevreux, on peut calculer les ratios de financement des deux entreprises : Pour Distrifrais, R = 1 521 652 / 1 291 200 = 1,18. Pour Superevreux, R = 2 077 975 / 2 270 600 = 0,92. Ces résultats confirment les calculs précédents : Distrifrais dégage un FRNG positif, et Superevreux, un FRNG négatif. 12

Complément 3.3. Le ratio de liquidité de l'actif Attention Ratio à revoir car risque d'erreur à ne pas confodre avec le ratio d'immobilisation de l'actif Plus ce ratio est important, moins l'entreprise pourra dégager rapidement des disponibilités en cas de problème urgent (par exemple, pour honorer une dette après un refus de découvert supplémentaire de la banque). Il se calcule de la manière suivante : R = actif immobilisé brut /actif total brut 13

Exemple Exemple : Normand'Pig À partir des bilans fonctionnels des entreprises Distrifrais et Superevreux, on peut calculer le ratio de liquidité d'actif : Pour Distrifrais, R = 1 291 200 / 1 972 892 = 0,65. Pour Superevreux, R = 2 270 600 / 3 880 791 = 0,59. Comme ces deux entreprises sont commerciales et non industrielles, il est normal que leurs ratios ne soient pas trop importants. Compte tenu des différents résultats et analyses, il est préférable de ne plus travailler avec Superevreux, ou alors il faut demander un paiement par chèque certifié (pour être certain d'être payé), directement remis au chauffeur en échange de la marchandise livrée. Exemple On exprime souvent ce ratio en % Pour Distrifrais, R = 0,65 => 65% de l'actif est immobilisé donc 35 % de l'actif est liquide. Pour Superevreux, R = 0,59 => 59 % de l'actif est immobilisé donc 41 % de l'actif est liquide. 3.4. Le ratio d'endettement Ce ratio donne une indication sur la capacité de l'entreprise à s'endetter. R = Capitaux empruntés /capitaux propres Les capitaux empruntés sont constitués des dettes financières et des découverts ou concours bancaires. 14

Exemple Exemple : Normand'Pig À partir des bilans fonctionnels des entreprises Distrifrais et Superevreux, on peut calculer le ratio d'endettement : Pour Distrifrais, R = 950 200 / 571 452 = 1,66. Pour Superevreux, R = (1 851 746 + 58 254) / 226 229 = 8,44. Ce ratio doit normalement être inférieur à 1 pour que l'entreprise possède des capacités pour augmenter son endettement. Les deux entreprises dépassent ce chiffre : leur capacité d'endettement est donc limitée, surtout pour Superevreux, qui est très audessus avec un ratio supérieur à 8. Complément : Prolongements Comme tous les ratios et indicateurs, il peut être par ailleurs intéressant de connaître les ratios moyens de la branche d'activité de l'entreprise afin de positionner l'entreprise par rapport à cette moyenne. De même, pour une analyse plus fine, il convient de posséder ces chiffres sur plusieurs années afin d' étudier leur évolution. 15

Documents, annexes et applications Documents, annexes et applications III Correction Applications 16