économique Ecole Polytechnique, Eco-431 Macroéconomie 15 novembre 2011
Importance de la croissance Croissance du PIB par tête des USA entre 1870 et 1990: 1,75% PIB par tête en 1990: 18258 $ (de 1985) Niveau le plus élevé au monde Scenario 1: PIB par tête de 0,75% par an PIB par tête en 1990: 5519$ (37ème sur 127 pays) Scenario 2: PIB par tête de 2,75% par an PIB par tête en 1990: 60841$ (niveau atteint en 2059 avec un taux constant de 1,75%) Sur longue période, de petits écarts de taux de croissance ont un impact très important sur le niveau et la dispersion des PIB par tête!
Perspective sur longue période (1) Pays développés Pays PIB Par tête Ratio du PIB par tête Taux de croissance ($US de 1980) à celui des US annuel moyen 1870 1930 1990 1870 1930 1990 1870-1930 1930-1990 Allemagne 1223 2714 14288 0,55 0,48 0,78 1,34 2,81 Canada 1330 3955 17070 0,59 0,70 0,93 1,83 2,47 Etats-Unis 2244 5642 18258 1,00 1,00 1,00 1,55 1,98 France 1582 3591 14245 0,70 0,64 0,78 1,38 2,32 Italie 1216 2366 13215 0,54 0,42 0,72 1,12 2,91 Japon 842 1539 16144 0,27 0,27 0,88 1,01 4,00 Royaume-Uni 2693 4287 13589 1,20 0,76 0,74 0,78 1,94 Source: Maddison (1989) Rq sur l interprétation: Un taux de croissance de g% par an implique un doublement du PIB par tête en log 2/g = 70/g ans.
Perspective sur longue période (2) Pays émergents Pays PIB Par tête Ratio du PIB par tête Taux de croissance annuel ($US de 1985) à celui des US du PIB par tête 1900 1950 1987 1900 1950 1987 1900-1950 1950-1987 Argentine 1284 2324 3302 0,44 0,35 0,24 1,19 0,95 Brésil 436 1073 3417 0,15 0,16 0,25 1,82 3,18 Chine 401 338 1748 0,14 0,05 0,13-0,34 4,54 Corée 549 564 4143 0,19 0,08 0,31 0,05 5,54 Inde 378 359 662 0,13 0,05 0,05-0,10 1,67 Indonésie 499 484 1200 0,17 0,07 0,09-0,06 2,48 Mexique 649 1169 2667 0,22 0,17 0,20 1,18 2,25 Thailande 626 653 2294 0,22 0,10 0,17 0,08 3,45 Source: Maddison (1989) Hétérogénéité des niveaux et des taux de croissance du PIB par tête entre pays
Hétérogénéité cross-sectionnelle 0 5 10 15 Croissance annuelle du PIB par tete, 1991 2008 ZAR CHN ALB AGO ARM LBN AZE CZE POL NGA ROM TUR ARG LTU LVAVEN MAC LAO IDN EST HUN IRL LKA BLR ECURUS PER COL CHL HRV LUX TCD SLV GRC BTNCOG MYSMEX URY PRT KOR CYP SGP NOR CPV BGR MLI BRA MLT SVN ARE SDN SYR THA MUS BHR ESP TZA IND GUY BWA AUT BEN GEO GTM JAM SAU NLD UKR LSO MAR MOZ PRY EGY TUN CRI GRDLBY DNK PHL FJI ISR AUS HNDJOR NAM BEL GBR ZMB FRA DEU RWA MDGKEN MRT PAK BOL DZA GAB ITAHKG ISL GHA MNG NZL FIN SWE CHE CAN BFA KGZ BGD BLZ USA SLE UGA SEN UZB ZAF ETH CIV FSM JPN NER GNBTGO CMR DJI BDI VNM CAF LBR GIN 4 6 8 10 12 ln PIB par tete en 2000 (USD) SVK Source: World Bank, World Developpement Indicators Les pays les plus pauvres ont des niveaux de PIB par tête 40 fois inférieurs à ceux des pays les plus riches En moyenne, ils ont aussi des taux de croissance nettement intérieurs En 1995, plus de la moitié de la population modiale vit avec moins de 10% du PIB américain
Hétérogénéité cross-sectionnelle Figure: Evolution du PIB par tête mondial, 1500-1990 Source: Jones (2002).
Evolution temporelle Figure: Evolution du PIB par tête mondial, 1500-1990
Hétérogénéité des taux de croissance Entre pays: - PIB réel du Japon multiplié par 20 entre 1890 et 1990 - PIB réel du Bengladesh multiplié par 1.07 entre 1900 et 1987 en 1990, le PIB réel des USA est 65 fois plus élevé que celui de l Ethiopie Enormes conséquences en termes de niveaux de vie Positions relatives qui ne sont pas immuables. Ex: Chine Au cours du temps: - Taux de croissance de l après 2GM très supérieurs à la moyenne de long terme - Ralentissement de la productivité et de la croissance entre 1970 et 1990 dans les pays développés mais taux de croissance qui restent élevés par rapport à la moyenne de longue période - Croissance exceptionnellement rapide des pays du Sud-Est asiatique entre 1980-2000 Comment expliquer ces écarts de taux de croissance?
Faits stylisés sur la croissance (Kaldor, 1963) rk/y et wl/y sont approximativement constantes K/Y est approximativement constant Y /N croît à un taux relativement constant r est approximativement constant Croissance de Y /N très variable d un pays à l autre Quel modèle de croissance permet d expliquer ces faits stylisés?
Fait 1: rk/y et wl/y constants Parts des Facteurs, Etats-Unis, 1947-2010 70% 60% 50% Part du travail Part du capital 40% 30% 20% 1947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 Source: : National Income and and Product Product Accounts accounts (Bureau (Bureau of Economic of Economic Analysis). Analysis). Note: 2/3 du revenu des indépendants est imputé à la part des salaires. 2/3 du revenu des indépendants est imputé aux salaires 5% 4% Croissance du PIB par travailleur, Etats-Unis, 1947-2010 3% 2%
1% Fait 2: 0% K/Y Constant 1947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 Source : Bureau of Economic Analysis. Note: les données de capital sont annuelles 4 3,8 3,6 3,4 3,2 3 2,8 2,6 2,4 2,2 2 Ratio capital/pib, Etats-Unis, 1947-2009 1947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 Source : Bureau of Economic Analysis. Note: les données de capital sont annuelles Source: Bureau of Economic Analysis
20% Fait 3: g Y /N constant 1947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 Source : National Income and Product Accounts (Bureau of Economic Analysis). Note: 2/3 du revenu des indépendants est imputé à la part des salaires. 5% 4% Croissance du PIB par travailleur, Etats-Unis, 1947-2010 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 1947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 Source : Bureau of Labor Statistics Source: Bureau of Labor Statistics
Fait 4: r constant 10 Rendement réel sur les billets de trésorerie à un an, Etats-Unis, 1954-2004 8 6 4 2 0-2 -4 1954 1957 1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 Source Source: : Robert Hall (2005), E. Hall Separating (2005), «Separating the Business the Business Cycle fromcycle Other from Economic Other Economic Fluctuations, in The Greenspan Era: Lessons for the Future, Federal Reserve Bank of Kansas Fluctuations, City, pp. 133-179, in The Greespan August 200 Era: Lessons for the Future Rendement réalisé sur le capital des entreprises, Etats-Unis, 1947-2001 (%)
Source : Robert E. Hall (2005), «Separating the Business Cycle from Other Economic Fait 4: Fluctuations, r constant in The Greenspan Era: Lessons for the Future, Federal Reserve Bank of Kansas City, pp. 133-179, August 200 Rendement réalisé sur le capital des entreprises, Etats-Unis, 1947-2001 (%) 14 12 10 8 6 4 2 0-2 -4 1947 1951 1955 1959 1963 1967 1971 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 Source: Hall (2005) Source : Robert E. Hall (2005)
Modèle de Solow Figure: L équilibre stationnaire dans le modèle de Solow 0.16 0.14 epargne depreciation 0.12 0.1 0.08 0.06 0.04 0.02 0 k* 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2 k t
Taux d investissement et PIB par tête Source: Jones, 2002
Croissance démographique et PIB par tête Source: Jones, 2002
Règle d or Figure: Modèle de Solow et règle d or 2.5 2 produit epargne depreciation pente=delta+g L +g A 1.5 c* 1 0.5 S*=I* k* 0 0 5 10 15 k t
Sur-accumulation du capital Figure: Effet d un choc sur le taux d épargne à partir d une situation de sur-épargne 3 2.5 produit epargne optimale epargne excedentaire depreciation 1.65 1.6 1.55 Conso apres choc Conso stat avant choc Conso stat apres choc 2 1.5 1.5 C station. optimale 1.45 1.4 1 1.35 1.3 0.5 1.25 k* optimal 0 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 k t 1.2 1.15 k* optimale k* 9 10 11 12 13 14 15 16 k t
Convergence absolue
Convergence absolue au sein de l OCDE
Convergence conditionnelle Les pays qui sont pauvres par rapport à leur équilibre stationnaire croissent plus vite. Ex: Corée, Japon, Singapour, Hong Kong
Résultats empiriques Taux de croissance indépendant du niveau initial du PIB réel (pas de convergence absolue) mais corrélation négative si on tient compte de l impact d autres déterminants (niveau initial du capital humain, indicateurs de politique économique, etc.) (convergence conditionnelle) Convergence lente (2% par an soit une demi-vie de 35 ans des écarts de PIB réel par rapport à l objectif de long terme) (Barro et Sala-i-Martin, 1992, Mankiw, Romer et Weil, 1992) Impact positif sur la croissance du stock initial de capital humain (mesuré par le niveau d éducation et la santé) Impact négatif sur la croissance du ratio des dépenses publiques de consommation au PIB, des variables mesurant les imperfections de marché et de l instabilité politique