Séance 9. Vue d ensemble du système financier. 1- Fonctions du système financier

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1 Séance 9 Vue d ensemble du système financier 1- Fonctions du système financier Fonction : transférer des fonds des agents économiques : intermédiaire entre les agnets à besoin de financement (emprunteur) et à capacité de financement. (préteur, investisseur) 2 manières : finance directe ou indirecte (intermédiée). Intérêts : - Pour l investisseur : obtenir des intérêts et consommer plus dans le futur - Pour l emprunteur : acheter un bien trop cher pour eux maintenant - Améliore le bien être de l économie et sa fluidité 2- Organisation des marchés financiers Marchés de dettes et marchés de fonds propres 2 manières d obtenir des fonds sur un marché : - Emettre un titre à revenu fixe, représentatif d une dette. Elle à une échéance et une durée (maturité). Elle est à court terme si <1an, et long terme si >10 ans. - Emettre des actions : les dividendes obtenus seront versés annuellement ensuite aux investisseurs. Marchés primaire et marchés secondaire Marché primaire : nouvelles émissions de titres, actions, sont proposes. Peu connu du public, organisée pas une banque d affaire. Marché secondaire : marché où s échangent des titres précédemment émis. Marchés organisés et marchés de grés à grés Marchés secondaires organisés de 2 manières différentes : - Bourses institutionnalisées réunissent en un lieu vendeurs et acheteurs - Des teneurs de marchés tiennent à jour des titres qu ils peuvent vendre et acheter (gré à gré)

2 Marchés de dettes et marchés de fonds propres Marché monétaire : instruments à court terme Marché des capitaux : titres à long terme et actions 3- Instruments des marchés financiers Marché monétaire : - Bons du Trésor - Certificats de dépôt négociables - Commercial paper - Fonds fédéraux et repos Marché des capitaux : - Actions (valeur de marche ) - Prêts hypothécaires résidentiels - Obligations (privées, du Trésor, d agences fédérales, des Etats fédérés et coll. Locales) - Prêts bancaires aux entreprises - Crédits aux particuliers - Prêts hypothécaires aux entreprises 4- Internationalisation des marchés financiers Le marche obligataire international, euro-obligations et eurodevises : obligation étrangère vendue à un autre pays Marché financier mondial 5- Fonctions d intermédiaire financier - Coûts de transaction : facilitent les transactions, réduit les coûts et le temps - Partage du risque : réduit l exposition au risque (rendement attendu par la partie opposée) - Information asymétrique : anti-sélection (emprunteur plus susceptibles de produire des résultats risqués), risque moral - Permet l accès aux petits préteurs ou emprunteurs d accéder à des marchés Catégories d intermédiaire financier : - Institutions de dépôts : banque commerciales, caisses d épargne, credit union - Institution d épargne contractuelle : compagnies d assurance vie, dommage, fonds de pension, caisses de retraite - Entreprises d investissements : sociétés financières, fonds collectif, SICAV 6- Réglementation du système financier Activité la plus réglementée qu il soit. Objectifs : - Améliorer l information disponible (problèmes d asymétrie) - Assurer la stabilité du système : restrictions à l entrée, exigences de publications, limitation des actifs, assurance de dépôts, restriction de concurrence, plafonnement des taux d intérêts, réserves prudentielles

3 Séance 10 : Qu est ce que la monnaie? Monnaie: ce qui est généralement accepté en paiement de biens et services ou pour le remboursement de dettes. Comprend le numéraire (billets, pièces) mais aussi les dépôts (comptes courants, d épargne). Différent de patrimoine ou revenu. 1- Fonctions Intermédiaire des échanges : dans une économie de troc, les coûts de transactions (temps) sont élevés. La monnaie augmente l efficacité économique donc (si standardisée, largement acceptée, divisible, aisé à transporter, ne se détériore pas). Unité de compte : elle sert d unité de mesure de la valeur dans l économie. L utilisation de prix, permet à nouveau de réduire les coûts de transaction. Réserve de valeur : c est un pouvoir d achat mis en réserve et transférable dans le temps, mais elle n est pas le seul élément à être pourvu de cette fonction : tous les actifs sont des réserves de valeur. Mais la détention de monnaie est favorisée, la monnaie est pratique : elle possède une forte liquidité (facilité et vitesse importante pour la conversion de la monnaie en instrument d échange) et son prix est stable (puisque défini par elle-même). 2- Evolutions du système de paiement Monnaie-marchandise : blé, métaux précieux,... Monnaie fiduciaire : monnaie qui tire sa valeur de la confiance que son émetteur inspire, ce fut le cas pour le papier-monnaie. Cours légal : obligation d acceptation d un instrument monétaire en paiement ou remboursement de dettes. Monnaie scripturale : chèque, virements, lettres de change... Monnaie électronique : carte à puce, carte prépayée, portefeuille électronique 3- Monnaie et Etat Pourquoi intervenir? - risques d abus : la régulation du système bancaire est la condition de la confiance en la monnaie - les effets de réseau sont importants : l Etat peut et doit unifier monétairement le territoire - monopole = excès de profit = matière imposable 3- Mesurer la monnaie Les banques centrales cherchent à mesurer la quantité de monnaie en circulation, pour cela elles utilisent des agrégats monétaires, mais des innovations financières rendent cette mesure difficile. Mesure sur critère institutionnel : on prend en compte les moyens de paiement détenus par les agents non financiers, leurs placements liquides ou à court terme inscrits au passif des institutions financières. On distinguait les placements auprès des institutions financières

4 selon qu ils étaient gérés par des institutions financières bancaires ou non bancaires. Mesure sur critère économique : nécessaire avec les mutations de la sphère financière. Il est devenu plus difficile de tracer une frontière nette entre placements monétaires et non monétaires. D où la mise en place de plusieurs réformes : - 1 ère : on incorpore les titres de créances négociables et l activité des OPCVM traitée selon un principe de transparence - 2 ème : une nouvelle définition qui exclu tout critère institutionnel et fait allusion aux 3 fonctions de la monnaie ; «outre les moyens de paiement, tous les placements que les agents non financiers considèrent comme une réserve de pouvoir d achat immédiatement disponible parce qu ils peuvent être convertis facilement et rapidement en moyens de paiement, sans risque important de perte en capital». Harmonisation européenne : - Harmonisation de plusieurs définitions : secteur créateur de monnaie (IFM Institutions Financières Monétaires), secteur détenteur de monnaie (tous les agents sauf IFM), catégorie d engagement des IFM. - Définition des trois agrégats monétaires par emboitement : > M1 = monnaie fiduciaire + dépôts à vue > M2 = M1 + dépôts à terme d une durée < 2 ans + dépôts remboursables avec préavis < 3 mois > M3 = M2 + pensions + titres d OPCVM monétaires + titres de créance de durée > 2 ans Evolutions des 3 agrégats : si l on peut observer des tendances communes de variation des 3 agrégats dans les années (baisse du tx de croissance de la qté de monnaie), des différences de variation dans les décennies qui suivent révèlent les effets de la conjoncture sur les quantités de monnaie en circulation (croissance de M2 et M3 lors du développement de formes plus rémunératrices de détention de monnaie dans les années 80, mais inversion de la tendance lors de la crise de 2009). 4- Fiabilité Les agrégats monétaires ne sont pas homogènes dans le temps. Ceci suggère que l on ne devrait pas porter une attention excessive aux mouvements de court terme de l offre de monnaie. Aux USA, l existence de petites banques aux obligations différentes envers la banque centrale complique la donne par exemple. Dans la zone euro, cependant, les données monétaires comptent parmi les statistiques économiques les plus fiables.

5 Séance 11 La banque et gestion des institutions financières 1. Le bilan bancaire Enumère la source des fonds disponibles (engagements : empruntent et émettent des titres) et utilisations (actifs comme titres ou prêts) qui sont égaux. Marge d intérêt : intérêts perçus intérêts payés. Le passif : reçoit des fonds en émettant des dettes, puis investies en actif. - Dépôts mobilisables par chèques : compte chèque = compte bancaire permettant règlement par chèques tirés sur le compte. Il n y a pas d intérêts, exigibles à vue, et le solde du compte est actif : part de sa richesse. Source de fonds la moins chère de la banque : pas d intérêts et actifs liquides. - Dépôts sans moyens de paiement : 1ere source de fonds bancaires (55% du passif). 2 types : comptes sur livret et dépôts à terme (durée fixe, moins liquides). - Emprunts - Capitaux propres : valeur nette de la banque : différence entre les actifs et les dettes. Ce sont des bénéfices mis en réserve, dû à personne. L actif : Une banque utilise les fonds collectés pour investir dans des actifs créateurs de revenus. - Réserves liquides : Dépôts de la banque à la BC et la monnaie qu elle détient sous forme d encaisse en espèce. Composé des réserves obligatoires et excédentaires. - Effets en recouvrement : Chèque en cours de transmission vers la banque. - Dépôts chez les correspondants : pour les petites banques chez les plus grosses. - Titres : importante source de revenu. 3 catégories : émis par l Etat et les agences fédérales, émis par les Etats fédérés, les collectivités locales, les autres. Facilement échangeables te rendus liquides. - Prêts : profit principal, mais moins liquide. - Autres actifs : capital physique, immobilisations 2. Exploitation bancaire Les banques réalisent le profit en vendant des titres de dette avec des caractéristiques : liquidité, risque, montant, rendement. C est la transformation d actifs. Dépôts d espèce : Augmentation du compte chèque provoque une hausse des réserves. Remise de chèque : Dépôts d un chèque dans la banque provoque effet de recouvrement et hausse égale des réserves. Réserves obligatoires et excédentaires : Les réserves excédentaires peuvent être couteuses et transformées en titres ou prêts. Réserves obligatoires permettent de sécuriser les dépôts mais plus il y en a plus on limite le financement de l économie. Offre de prêts : 60% des actifs. Problème d asymétrie d informations : sélection des prêteurs par les 5c : caractère, capacité, collatéral, conditions, capital.