RAPPORT ANNUEL EXERCICE 2006-2007

RAPPORT ANNUEL EXERCICE 2006-2007 Le présent document de référence a été déposé auprès de l Autorité des Marchés Financiers le 28 septembre 2007 conformément à l article 212-13 du Règlement général de l AMF. Il pourra être utilisé à l appui d une opération financière s il est complété par une note d opération visée par l Autorité des Marchés Financiers. Des exemplaires du présent document de référence sont disponibles auprès d InfoVista SA, 6 rue de la Terre de Feu, 91940 Les Ulis, sur le site Internet d InfoVista www.infovista.com, dans l espace «information réglementée» 1

SOMMAIRE N de page TABLE DE CONCORDANCE...7 PREMIERE PARTIE...12 CHAPITRE 1. RESPONSABLE DU DOCUMENT DE REFERENCE ET RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES...12 1.1 RESPONSABLE DU DOCUM ENT DE REFERENCE...12 1.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU DOCUMENT DE REFERENCE...12 1.3. INFORMATION RELATIVE AUX ETATS FINANCIERS ET INFORMATIONS FINANCIERES 2004/2005 ET 2005/2006...12 1.4 RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES...13 1.5 RESPONSABLE DE L INFORMATION...14 1.6 DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC...14 CHAPITRE 2. INFORMATIONS CLES...15 2.1 SELECTION DE DONNEES FINANCIERES CONSOLIDEES...15 2.2 TAUX DE CHANGE...16 2.3 FACTEURS DE RISQUES...16 2.3.1 Risques liés à l activité du Groupe...16 2.3.2 Risques liés à la dimension internationale du Groupe...19 2.3.3 Risques sectoriels...22 2.3.5 Risques Juridiques...26 CHAPITRE 3. RENSEIGNEMENTS CONCERNANT LA SOCIETE INFOVISTA SA...29 3.1 RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT LA SOCIETE...29 3.1.1 Dénomination sociale et siège social...29 3.1.2 Forme juridique et législation applicable...29 3.1.3 Date de constitution et durée de la Société...29 3.1.4 Objet social...29 3.1.5 Registre du Commerce et des Sociétés...29 3.1.6 Consultation des documents juridiques...29 3.1.7 Exercice social...30 3.1.8 Affectation des résultats (article 26 des statuts de la Société)...30 3.1.9 Dividendes...30 3.1.10 Opérations de fusion et de consolidation...30 3.2 RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT LE CAPITAL...31 3.2.1 Filiales au 11 septembre 2007...31 3.2.2 Information sur le capital social...31 2

3.2.3 Modification du capital et des droits attachés aux actions...32 3.2.4 Acquisition par la Société de ses propres actions...32 3.2.5 Tableau d évolution du capital...35 3.2.6 Capital autorisé mais non émis...39 3.2.7 Titres non représentatifs du capital...39 3.2.8 Capital potentiel...40 3.2.9 Nantissement d actifs...41 3.3 INFOVISTA : UNE VUE D ENSEMBLE...41 3.4 CONTEXTE INDUSTRIEL...41 3.5 STRATÉGIE D ENTREPRISE...44 3.6 SOLUTIONS ET PRODUITS...46 3.7 PRODUITS EN COURS DE DEVELOPPEMENT...47 3.8 SERVICES...48 3.9 CLIENTS FINAUX...49 3.10 VENTE ET MARKETING...50 3.11 RELATIONS STRATÉGIQUES...51 3.12 CONCURRENCE...51 3.13 PROPRIETE INTELLECTUELLE...52 3.14 ASSURANCES ET COUVERTURES DE RISQUES...53 3.15 POLITIQUE DE COMMUNICATION...54 3.16 PERSONNEL...54 3.17 RECHERCHE ET DEVELOPPEMENT...54 3.18 PRINCIPAUX ETABLISSEMENTS...54 3.19 PROCEDURES EN COURS...55 3.20 SAISONNALITE...55 3.21 MATIERES PREMIERES...55 3.22 RISQUES INDUSTRIELS ET ENVIRONNEMENTAUX...55 3.23 CADRE LEGAL...55 CHAPITRE 4. PATRIMOINE, SITUATION FINANCIERE ET RESULTATS...56 4.1 PRÉSENTATION GÉNÉRAL E...56 4.2 EVENEMENT POSTERIEUR A LA CLÔTURE...56 4.3 CHIFFRE D AFFAIRES ET RESULTAT OPERATIONNEL PAR SOCIETE...56 4.4 CHIFFRE D'AFFAIRES...57 4.5 COÛT DES VENTES...58 4.6 CHARGES OPERATIONNELLES...59 3

4.7 VARIATIONS TRIMESTRIELLES...59 4.8 RÉSULTAT OPERATIONNEL...60 4.9 TRESORERIE ET RESSOURCES EN CAPITAUX...67 4.10 PRINCIPES COMPTABLES CLES...69 4.11 TRANSITION AUX NORMES IFRS...72 4.12 OPINIONS, HYPOTHESES ET ESTIMATIONS...72 4.13 DISCUSSION SUR LES PERSPECTIVES...73 4.14 HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES ET DES MEMBRES DE LEURS RESEAUX PRIS EN CHARGE PAR LE GROUPE...74 4.15 ENGAGEMENTS HORS BILAN...74 CHAPITRE 5. GOUVERNEMENT D ENTREPRISE...76 5.1 CONSEIL D ADMINISTRATION...76 5.2 CADRES DIRIGEANTS...80 5.3 COMITES...80 5.3.1 Comité d audit...81 5.3.2 Comité de compensation...81 5.3.3 Comité d investissement...82 5.4 CONVENTIONS REGLEMENTEES ET INTERETS DES DIRIGEANTS...82 5.5 REMUNERATION DES ADM INISTRATEURS ET DES CADRES DIRIGEANTS...82 5.5.1 REMUNERATION DES DIRIGEANTS...82 5.5.2 ACCORDS PREVOYANT DES PRIMES OU INDEMNITES POUR LES MEMBRES DU CONSEIL D ADMINISTRATION ET LES SALARIES EN RAISON D UN CHANGEMENT DE CONTROLE...83 5.5.3 REMUNERATION DES ADMINISTRATEURS...84 5.6 OPTIONS ET BONS DE SOUSCRIPTION D ACTIONS...85 5.6.1 Options de souscription d actions...85 5.6.2 Options d achat d actions...92 5.6.3 Bons de souscription d actions...96 5.6.4 Attribution d actions gratuites...96 5.6.5 Dilution potentielle...96 5.7 PERSONNEL...97 5.7.1 EFFECTIF DU GROUPE...97 5.7.2 EFFECTIF DE LA SOCIETE...98 5.7.3 DIMINUTION DE L EFFECTIF...98 5.7.4 TEMPS DE TRAVAIL ET ABSENTEISME...98 5.7.5 REMUNERATIONS...99 4

5.7.6 RELATIONS PROFESSIONNELLES ET ACCORDS COLLECTIFS...99 5.7.7 CONDITIONS D HYGIENE ET DE SECURITE...100 5.7.8 FORMATION DU PERSONNEL DU GROUPE...100 5.8 RAPPORT DU PRESIDENT DU CONSEIL D ADMINISTRATION A L ASSEMBLEE GENERALE MIXTE DU 18 DECEMBRE 2007 SUR LES CONDITIONS DE PREPARATION ET D ORGANISATION DES TRAVAUX DU CONSEIL D ADMINISTRATION AINSI QUE SUR LES PROCEDURES DE CONTROLE INTERNE...101 5.9 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES ETABLI EN APPLICATION DU DERNIER ALINEA DE L ARTICLE L. 225-35 DU CODE DE COMMER CE, SUR LE RAPPORT DU PRESIDENT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION DE LA SOCIETE INFOVISTA, POUR CE QUI CONCERNE LES PROCEDURES DE CONTROLE INTERNE RELATIVES A L ELABORATION ET AU TRAITEMENT DE L INFORMATION COMPTABLE ET FINANCIERE...108 CHAPITRE 6. PRINCIPAUX ACTIONNAIRES...109 6.1 PRINCIPAUX ACTIONNAIRES...109 6.2 MODIFICATIONS SIGNIFICATIVES DE L ACTIONNARIAT AU COURS DES TROIS DERNIERS EXERCICES...110 CHAPITRE 7. INFORMATION FINANCIERE...111 7.1 COMPTES CONSOLIDES ET AUTRES INFORMATIONS FINANCIERES...111 7.2 LITIGES...111 7.3 CHANGEMENTS SIGNIFICATIFS...111 CHAPITRE 8. MARCHE DES TITRES DE LA SOCI ETE...112 8.1 MARCHES...112 8.2 EVOLUTION DES COURS DE L ACTION...112 CHAPITRE 9. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES...114 9.1 ASSEMBLEES GENERALES (ARTICLES 21, 22 ET 23 DES STATUTS)...114 9.2 DROITS DE VOTE (ARTICLE 21 DES STATUTS)...114 9.3 TITRES AU PORTEUR IDENTIFIABLES (ARTICLE 10 DES STATUTS)...115 9.4 FRANCHISSEMENTS DE SEUILS (ARTICLE 12 DES STATUTS)...115 CHAPITRE 10. INFORMATIONS QUANTITATIVES ET QUALITATIVES SUR LE RISQUE DE MARCHE...117 10.1 EXPOSITION AU RISQUE DE CHANGE...117 10.2 EXPOSITION AU RISQUE DE TAUX...117 10.3 EXPOSITION AU RISQUE SUR ACTIONS...117 10.4 EXPOSITION AU RISQUE DE LIQUIDITE...117 5

DEUXIEME PARTIE...118 CHAPITRE 11. DEFAILLANCES, ARRIERES DE DIVIDENDES ET RETARDS DE PAIEMENT...118 TROISIEME PARTIE...119 CHAPITRE 12. ETATS FINANCIERS...119 12.1 COMPTES CONSOLIDES...119 12.2 COMPTES ANNUELS...151 12.4 CALENDRIER INDICATIF DES DATES DE PUBLICATIONS DES INFORMATIONS FINANCIERES...177 CHAPITRE 13. LEXIQUE DES TERMES TECHNIQU ES...178 ANNEXE 1. RAPPORT SPECIAL DU CONSEIL D ADMINISTRATION...179 ANNEXE 2. REGLEMENT INTERIEUR DU CONSEIL D ADMINISTRATION ADOPTE LE 15 DECEMBRE 2006...184 6

TABLE DE CONCORDANCE Afin de faciliter la lecture du présent document de référence, la table thématique suivante permet d identifier les informations requises par le Règlement (CE) N 809/2004 de la Commission du 29 avril 2004 mettant en œuvre la directive 2003/71/CE du Parlement européen et du Conseil. Législation européenne Document de Référence Chapitre / Section 1. PERSONNES RESPONSABLES Personnes responsables des informations Attestation des personnes responsables du document de référence 2. CONTRÔLEURS LÉGAUX DES COMPTES 2.1 Identification des contrôleurs légaux Chapitre 1 Chapitre 1 Sections 1.1 et 1.5 Chapitre 1 Section 1.2 Chapitre 1 Section 1.4 Chapitre 1 Section 1.4 2.2 Informations relatives à la démission, au renvoi ou au non renouvellement des contrôleurs légaux 3. INFORMATIONS FINANCIERES SÉLECTIONNÉES Chapitre 2 Section 2.1 4. FACTEURS DE RISQUE Chapitre 2 Section 2.3 5. INFORMATIONS CONCERNANT L ÉMETTEUR Chapitre 3 5.1 Histoire et évolution de la Société Chapitre 3 Sections 3.1 et 3.3 5.2 Investissements Note 5 de l'annexe des Etats Financiers (p. 133) 6. APERÇU DES ACTIVITÉS Chapitre 3 6.1 Principales activités Chapitre 3 - Sections 3.3 à 3.11 N/A 7

6.2 Principaux marchés Chapitre 3 - Section 3.4 6.3 Evénements exceptionnels N/A 6.4 Dépendance de la Société à l'égard des brevets, licences, contrats industriels, commerciaux, financiers ou de nouveaux procédés de fabrication Chapitre 3 - Section 3.13 6.5 Position concurrentielle de la Société Chapitre 3 - Section 3.12 7. ORGANIGRAMME 7.1 Description du Groupe 7.2 Filiales importantes Chapitres 3 et 4 Chapitre 3 Section 3.2.1 Chapitre 4 Section 4.3 8. PROPRIÉTES IMMOBILIÈRES, USINES ET ÉQUIPEMENTS Chapitre 3 Section 3.18 9. EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT Chapitre 4 Sections 4.1 à 4.13 9.1 Situation financière Chapitre 12 9.2 Résultat d'exploitation Chapitre 4 Section 4.7 et Chapitre 12 10. TRÉSORERIE ET CAPITAUX 10.1 Informations sur les capitaux de l émetteur 10.2 Source et montant des flux de trésorerie de l émetteur 10.3 Informations sur les conditions d emprunt et la structure de financement de l émetteur 10.4 Restriction à l'usage des capitaux pouvant ou ayant influé sur les opérations de la Société 10.5 Sources de financement attendues et nécessaires pour honorer des investissements futurs et certains ou des immobilisations corporelles importantes 11. RECHERCHE ET DÉVELOPPEMENT, BREVETS ET LICENCES 12. INFORMATIONS SUR LES TENDANCES 12.1 Principales tendances ayant affecté l'activité de la Société au cours de l'exercice 2006-2007 et jusqu'à la clôture du Chapitre 4 Chapitre 4 Section 4.9 Chapitre 4 Section 4.9 Chapitre 4 Section 4.9 et Note 11 de l'annexe aux comptes annuels (p.166) N/A N/A Chapitre 3 Sections 3.7, 3.13 et 3.17 Chapitre 4 Sections 4.2 à 4.13 Chapitre 4 - Sections 4.4 à 4.7 8

présent document de référence 12.2 Tendances et évènements divers susceptibles d'affecter l'activité de la Société au cours de l'exercice 2007-2008 Chapitre 4 - Section 4.2 13. PRÉVISIONS OU ESTIMATIONS DU BÉNÉFICE Chapitre 4 Sections 4.12 à 4.13 14. ORGANES D ADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE SURVEILLANCE ET DIRECTION GÉNÉRALE 14.1 Informations concernant les membres des organes d administration et de direction 14.2 Conflits d intérêts au niveau des organes d administration, de direction et de surveillance et de la direction générale Chapitre 5 Chapitre 5 - Sections 5.1 à 5.3 Chapitre 5 - Section 5.1 15. RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES Chapitre 5 Section 5.5 16. FONCTIONNEMENT DES ORGANES D ADMINISTRATION ET DE DIRECTION 16.1 Date d expiration des mandats 16.2 Informations sur les contrats de service liant les membres des organes d administration, de direction ou de surveillance à l émetteur ou à l une de ses filiales 16.3 Informations sur le comité d audit, le comité de compensation et le comité d'investissement 16.4 Conformité de l émetteur au régime de gouvernement d entreprise en vigueur 17. SALARIÉS 17.1 Nombre de salariés et répartition par activité et par site 17.2 Participation et stock options 17.3 Accord prévoyant une participation des salariés dans le capital de l émetteur Chapitre 5 Chapitre 5 Section 5.1 Chapitre 5 Section 5.4 Chapitre 5 Section 5.3 Chapitre 5 Section 5.1, 5.8 et 5.9 Chapitre 5 Section 5.7 Chapitre 5 Section 5.7.1 à 5.7.3 Chapitre 5 Section 5.6 Chapitre 6 Sections 5.6 et 5.7.5 9

18. PRINCIPAUX ACTIONNAIRES Chapitre 6 Sections 6.1 et 6.2 19. OPÉRATIONS AVEC DES APPARENTÉS Chapitre 5 Section 5.4 20. INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS DE L ÉMETTEUR 20.1 Informations financières historiques Chapitre 3 Section 3.1 Chapitre 12 Incorporation dans le Document de référence par référence aux rapports annuels d InfoVista déposés respectivement : - pour les comptes consolidés des exercices clos les 30 juin 2006, 2005 et 2004, sous les n D.06-910, D.05-1224 et D.04-1279 - pour les comptes annuels des exercices clos les 30 juin 2006, 2005 et 2004, sous les n D.06-910, D.05-1224 et D.04-1279 20.2 Informations financières pro forma N/A 10

20.3 Etats financiers Chapitre 12 20.4 Vérification des informations financières historiques annuelles Chapitre 12 Sections 12.1, 12.2 et 12.3 20.5 Date des dernières informations financières Chapitre 12 Sections 12.1 et 12.2 20.6 Informations financières intermédiaires et autres N/A 20.7 Politique de distribution des dividendes Chapitre 3 Section 3.1.9 20.8 Procédures judiciaires et d arbitrage Chapitre 3 Section 3.19 Chapitre 7 Section 7.2 20.9 Changement significatif de la situation financière ou commerciale 21. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES Chapitre 7 Section 7.3 21.1 Capital social Chapitre 3 Section 3.2.2 21.2 Acte constitutif et statuts Chapitre 9 Sections 9.1, 9.2, 9.3 et 9.4 22. CONTRATS IMPORTANTS N/A 23. INFORMATIONS PROVENANT DE TIERS, DÉCLARATIONS D EXPERTS ET DÉCLARATIONS D INTÉRÊTS N/A 24. DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC Chapitre 1 Section 1.6 25. INFORMATIONS SUR LES PARTICIPATIONS Chapitre 3 Section 3.2.1 Chapitre 12 Section 12.2 «Tableau des filiales et participations» 11

PREMIERE PARTIE CHAPITRE 1. RESPONSABLE DU DOCUMENT DE REFERENCE ET RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES 1.1 RESPONSABLE DU DOCUMENT DE REFERENCE M. Alain Tingaud Président Directeur Général d InfoVista SA 1.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU DOCUMENT DE REFERENCE «J atteste, après avoir pris toute mesure raisonnable à cet effet, que les informations contenues dans le présent document de référence sont, à ma connaissance, conformes à la réalité et ne comportent pas d omission de nature à en altérer la portée. J ai obtenu des contrôleurs légaux des comptes une lettre de fin de travaux, dans laquelle ils indiquent avoir procédé à la vérification des informations portant sur la situation financière et les comptes donnés dans le présent document de référence ainsi qu à la lecture d ensemble du document de référence. Les informations financières historiques relatives aux comptes annuels 2005 présentés dans le document de référence 2005 déposé auprès de l AMF le 20 octobre 2005 sous le numéro D.05-1224 ont fait l objet d'un rapport des contrôleurs légaux, figurant au paragraphe 13.2 dudit document, qui contient des observations. Les informations financières historiques relatives aux comptes annuels 2006 présentés dans le document de référence 2006 déposé auprès de l AMF le 10 octobre 2006 sous le numéro D.06-910 ont fait l objet d'un rapport des contrôleurs légaux, figurant au paragraphe 13.2 dudit document, qui contient des observations. Les informations financières historiques relatives aux comptes consolidés et annuels 2007 présentés dans le présent document de référence ont fait l objet de rapports des contrôleurs légaux figurant respectivement aux paragraphes 12.1 et 12.2 du présent document, qui contiennent des observations.» Le Président Directeur Général Alain Tingaud 1.3. INFORMATION RELATIVE AUX ETATS FINANCIERS ET INFORMATIONS FINANCIERES 2004/2005 ET 2005/2006 En application du règlement européen (CE) n 809/2004 et du Règlement général de l AMF, les informations suivantes sont incluses par référence dans le présent document de référence : les comptes consolidés et les rapports d'audit pour l exercice 2005/2006 figurant aux pages 107 à 135 du document de référence de l'exercice 2005/2006 déposé auprès de l'amf en date du 10 octobre 2006 sous le n D.06-910 les comptes consolidés et les rapports d'audit pour l exercice 2004/2005 figurant aux pages 117 à 140 du document de référence de l'exercice 2004/2005 déposé auprès de l'amf en date du 20 octobre 2005 sous le n D.05-1224 12

les comptes annuels et les rapports d'audit pour l exercice 2005/2006 figurant aux pages 136 à 159 du document de référence de l'exercice 2005/2006 déposé auprès de l'amf en date du 10 octobre 2006 sous le n D.06-910 les comptes annuels et les rapports d'audit pour l exercice 2004/2005 figurant aux pages 141 à 163 du document de référence de l'exercice 2004/2005 déposé auprès de l'amf en date du 20 octobre 2005 sous le n D.05-1224 les informations financières figurant en page 17 du document de référence de l'exercice 2005/2006 déposé auprès de l'amf en date du 10 octobre 2006 sous le n D.06-910 les informations financières figurant en page 8 du document de référence de l'exercice 2004/2005 déposé auprès de l'amf en date du 20 octobre 2005 sous le n D.05-1224 Les parties non incluses de ces documents sont soit sans objet pour l'investisseur, soit couvertes par un autre endroit du présent document de référence. Un lexique définit les termes techniques auxquels il est fait référence au chapitre 13 du présent document de référence. 1.4 RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES Ernst & Young Audit Faubourg de l Arche - Tour Ernst & Young 92037 Paris La Défense Cedex représenté par Jean-Yves Jégourel Commissaires aux Comptes titulaires Grant Thornton 100 rue de Courcelles 75017 Paris représenté par Vincent Papazian Date de début du premier mandat 2004 2005 du 9 décembre 2004 jusqu à l Assemblée générale statuant sur les comptes de l exercice clos le 30 juin 2010. M. Bruno Perrin 100 rue Raymond Losserand 75014 Paris Durée et date d expiration du mandat en cours du 9 décembre 2005 jusqu à l Assemblée générale statuant sur les comptes de l exercice clos le 30 juin 2011. Commissaires aux Comptes suppléants IGEC 3 rue Léon Jost 75017 Paris Date de début du premier mandat 2004 2005 du 9 décembre 2004 jusqu à l Assemblée générale statuant sur les comptes de l exercice clos le 30 juin 2010. Durée et date d expiration du mandat en cours du 9 décembre 2005 jusqu à l Assemblée générale statuant sur les comptes de l exercice clos le 30 juin 2011. Ernst & Young Audit Faubourg de l Arche - Tour Ernst & Young 8, avenue du Président Wilson 13

92037 Paris La Défense Cedex représenté par Jean-Yves Jégourel 75116 Paris représenté par Vincent Young 1.5 RESPONSABLE DE L INFORMATION M. Philippe Ozanian Directeur Général délégué InfoVista SA 6, rue de la Terre de Feu 91940 Les Ulis Tél. : 01.64.86.79.00 Télécopie : 01.64.86.79.79 E-mail : actionnaires@infovista.com 1.6 DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC Les documents sociaux d InfoVista S.A. (la «Société») (statuts, procès-verbaux des assemblées générales et autres documents), et le cas échéant, les rapports, les courriers, les évaluations et déclarations établies par un expert à la demande de la Société, les informations financières historiques du Groupe, peuvent être consultés au siège social de la Société et une copie peut en être obtenue. 14

CHAPITRE 2. INFORMATIONS CLES 2.1 SELECTION DE DONNEES FINANCIERES CONSOLIDEES Les données financières consolidées présentées ci-dessous doivent être lues en parallèle avec le chapitre 4 «Patrimoine, situation financière et résultats» et les comptes consolidés du Groupe. Le tableau ci-dessous présente une sélection de données financières consolidées d InfoVista S.A. et ses filiales (le «Groupe»), établies selon les normes comptables IFRS, pour chacun des exercices depuis l exercice clos le 30 juin 2005. Montant en milliers sauf nombre d actions et données par action Exercices clos le 30 juin Compte de résultat consolidé : 2007 2006 2005 Chiffre d affaires Licences 19 169 22 686 19 049 Prestations de services 20 716 17 925 15 292 Total 39 885 40 611 34 341 Coût des ventes Licences 747 796 857 Prestations de services 6 956 7 098 5 966 Total 7 703 7 894 6 823 Marge brute 32 182 32 717 27 518 Charges opérationnelles Frais marketing et commerciaux 17 469 18 123 16 206 Frais de recherche et développement 8 049 7 610 6 771 Frais généraux et administratifs 7 458 6 815 5 714 Amortissement d actifs incorporels identifiés - - 158 Coûts de restructuration 722 - - Total 33 698 32 548 28 849 Résultat opérationnel (1 516) 169 (1 331) Produits financiers 984 715 486 Charges financières (18) (12) (69) Pertes nettes de change (270) (91) (46) Perte de valeur sur investissements financiers (1 100) - - Résultat financier (404) 612 371 Résultat net avant impôts (1 920) 781 (960) Charge d'impôt (174) (197) (36) Résultat net (2 094) 584 (996) Résultat net par action, de base (0,11) 0,03 (0,06) Résultat net par action, dilué (0,11) 0,03 (0,06) Nombre moyen pondéré d actions ordinaires en circulation 18 218 738 17 810 281 17 271 717 Nombre moyen pondéré dilué d actions ordinaires en circulation 18 218 738 19 315 017 17 271 717 Au 30 juin Bilan consolidé résumé 2007 2006 2005 Total de l actif non courant 4 023 5 632 4 852 Trésorerie et équivalents de trésorerie 7 352 12 034 8 781 Total de l actif courant 48 820 51 123 47 127 Total de l actif 52 843 56 755 51 979 Capitaux propres 38 750 40 576 36 746 Passifs non courants 1 035 225 113 Total des pas sifs courants 13 058 15 954 15 120 Total du passif 52 843 56 755 51 979 15

2.2 TAUX DE CHANGE Dans ce document, toutes les références à l «euro» ou au symbole renvoient à la monnaie ayant cours légal au sein de la République française et de certains pays de l'union européenne. Toutes les références au «dollar US» ou au symbole «$» renvoient à la monnaie ayant cours légal aux Etats- Unis d Amérique. Le capital social a été converti en euros le 10 mars 2000. 2.3 FACTEURS DE RISQUES Les investisseurs sont invités à prendre attentivement en considération les facteurs de risques décrits ci-dessous et les autres informations contenues dans le présent document de référence avant de prendre leur décision d investissement dans les actions d InfoVista S.A. 2.3.1 Risques liés à l activité du Groupe Risques de pertes et absence de garantie des résultats du groupe Après avoir été bénéficiaire sur une base annuelle au cours de l exercice clos le 30 juin 2006, le Groupe a enregistré une perte nette consolidée au cours de l exercice clos le 30 juin 2007. Les bénéfices (pertes) net(te)s consolidé(e)s du Groupe des exercices clos les 30 juin 2007 et 2006 s élevaient respectivement à (2,1) millions d euros et 0,6 million d'euros. Au 30 juin 2007, les pertes cumulées consolidées s élevaient à 49,8 millions d euros. Selon ses estimations actuelles, le résultat net réalisé pour l exercice clos le 30 juin 2008 devrait s avérer déficitaire, compte tenu notamment des efforts de dépenses recherche et développement qui ont été décidés par le Groupe. Si des revers économiques venaient à survenir ou si le Groupe décidait de réaliser une acquisition (voir le facteur de risque intitulé «Acquisition et intégration d activités, de produits et de technologies»), cela impacterait également le résultat net. Selon les prévisions des dirigeants du Groupe, les charges opérationnelles devraient augmenter du fait de dépenses supplémentaires engagées par le Groupe. Toutefois, pour maintenir la performance globale du Groupe, il devra augmenter son chiffre d affaires de façon significative. Le Groupe ne peut pas garantir que son chiffre d affaires va augmenter dans le futur. Si le Groupe n accroît pas son chiffre d affaires, il pourrait subir des pertes opérationnelles et son résultat opérationnel pourrait se détériorer. Un budget annuel est approuvé par le Conseil d administration en début d exercice fiscal et un suivi budgétaire est assuré par la Direction financière de manière mensuelle par rapports aux résultats trimestriels. Les variations du chiffre d affaires et du résultat opérationnel trimestriels pourraient entraîner une fluctuation voire une baisse du cours de l action Dans le passé, les résultats opérationnels du Groupe ont connu de fortes variations d un trimestre à l autre. Il est probable qu'ils varieront à nouveau de manière significative dans le futur. Aussi, le Groupe estime que les comparaisons de son résultat opérationnel, trimestre par trimestre, ne sont pas pertinentes et ne constituent pas des indicateurs de ses performances futures. Il est difficile d établir des prévisions sur le chiffre d affaires du Groupe, et celui-ci est susceptible de varier significativement d un trimestre à l autre. Les prévisions de ventes du Groupe pourraient ne pas correspondre à son chiffre d affaires effectif, sur un trimestre donné ou sur une période plus longue. Le Groupe réalise en général une part significative de son chiffre d affaires lié aux licences de logiciels le dernier mois du trimestre, voire les dernières semaines ou même les derniers jours du trimestre. Par conséquent, le chiffre d affaires trimestriel lié aux licences de logiciels est difficile à prévoir. Un décalage des ventes au-delà de la fin du trimestre concerné pourrait avoir une conséquence 16

négative sur le résultat opérationnel dudit trimestre. En particulier, des retards, une baisse ou des annulations d achats par les clients du Groupe pourraient affecter globalement le chiffre d affaires du Groupe, et ainsi affecter l activité, les résultats ainsi que la situation financière du Groupe. En outre, si le chiffre d affaires prévisionnel du Groupe n est pas réalisé, il pourrait connaître des difficultés à réduire ses dépenses afin d éviter ou de minimiser un impact négatif sur son résultat opérationnel. En conséquence, les résultats trimestriels ou annuels pourraient s avérer moins favorables que ceux anticipés. Les produits du Groupe se caractérisent par un processus de vente long et variable qui s étend en général sur quatre à neuf mois en moyenne. Les décisions d achat des clients pour des produits techniques comme ceux commercialisés par le Groupe passent, en général, par un long processus budgétaire, d'études comparatives et d'approbations. En outre, les clients commencent par évaluer les produits du Groupe sur une base limitée (en général, pendant 30 jours), en les testant avant de décider ou non d acheter une licence. Enfin, les clients peuvent être tentés de reporter leurs commandes lorsqu ils pensent que le Groupe ou ses concurrents s apprêtent à lancer de nouveaux logiciels ou de nouvelles versions des logiciels existants. Le Groupe peut rencontrer de ce fait des difficultés à finaliser ses ventes (avec comme corollaire des coûts et une mobilisation des ressources sans que cela génère de chiffre d affaires), ce qui peut provoquer de fortes variations de ses résultats opérationnels trimestriels. Le Groupe a un processus hebdomadaire de prévision des ventes s appuyant sur des logiciels de prévision des ventes auquel participe la Direction, le département Finances et les responsables opérationnels. Risques liés à la concentration des produits et des services L essentiel du chiffre d affaires du Groupe provient actuellement de redevances de licences et de services liés à sa gamme de produits InfoVista, qui comprend la VistaFoundation, cinq solutions prépackagées, ainsi que d autres produits et services complémentaires. Son offre pourrait s étoffer à l occasion de l acquisition d activités ou de technologies, ou de la conclusion de nouveaux partenariats de distribution, mais le Groupe estime que, dans un futur proche, son chiffre d affaires devrait continuer à provenir en grande partie de ces produits et des services y afférents. Tout facteur qui influencerait le niveau des ventes et des prix pourrait avoir un effet négatif sur son activité, son résultat opérationnel et sa situation financière. Le Groupe n est pas en mesure d assurer que la demande pour ses produits continuera de croître ou même restera à son niveau actuel. De nombreux facteurs, tels que l existence et le prix des produits et technologies concurrents ou le succès de la stratégie commerciale du Groupe et de ses partenaires, sont susceptibles d influencer la demande. La réussite future du Groupe dépend aussi du succès du lancement et de l acceptation par le marché des nouvelles versions de ses logiciels et des nouveaux logiciels à venir. Le Groupe est actif dans la recherche de technologies nouvelles pour diversifier sa gamme de produits et de services. Pour les exercices clos les 30 juin 2007 et 2006, les cinq principaux clients finaux du Groupe ont représenté respectivement environ 26,9% et 23,2% de son chiffre d affaires, ses dix premiers clients finaux ayant respectivement contribué à son chiffre d affaires à hauteur de 36,9% et 37,4%. Le chiffre d affaires issu d importants contrats conclus avec un petit nombre de clients devrait continuer à représenter une part importante du chiffre d affaires global du Groupe. Au cours de l exercice clos le 30 juin 2007, le Groupe a réalisé 69,8% de son chiffre d affaires avec des clients finaux appartenant au secteur des fournisseurs de services, qui comprend les opérateurs télécoms, les fournisseurs d accès à Internet (FAI), les sociétés d infogérance d applications (ASP) et les sociétés d'externalisation de services informatiques telles que les opérateurs de gestion des services 17

(MSP). Les ventes de produits aux clients du secteur des fournisseurs de services devraient continuer à représenter une part significative du chiffre d affaires du Groupe. Aussi, ses performances futures dépendent-elles largement de l évolution du secteur des fournisseurs de services dans son ensemble. Plus particulièrement, le Groupe serait affecté si les opérateurs télécom et/ou les fournisseurs de services informatiques réduisaient leurs investissements dans des solutions du Groupe. En conséquence, si des revers devaient affecter ce secteur, des effets négatifs sur l activité, le résultat opérationnel et la situation financière du Groupe pourraient en résulter. De tels revers pourraient également affecter la capacité de recouvrement des créances clients du Groupe. La cessation de paiement réelle ou potentielle d un client du secteur des fournisseurs de services pourrait conduire le Groupe à constituer des provisions pour créances douteuses ou à différer la reconnaissance du chiffre d affaires. Ces événements pourraient avoir de lourdes conséquences sur son activité, son résultat opérationnel et sa situation financière. La capacité du Groupe à attirer de nouveaux clients dépend de nombreux facteurs tels que la fiabilité, la sécurité, l adaptabilité et le rapport qualité/prix de ses logiciels et services. Elle dépend aussi de la capacité du Groupe à commercialiser ses logiciels et services de manière efficace. Sur le marché des entreprises, où la concurrence est intense, la capacité du Groupe à attirer de nouveaux clients dépendra largement de sa capacité à proposer des solutions logicielles qui correspondent aux attentes des grandes entreprises comme par exemple un bon rapport coût/performance qui incluent des fonctionnalités prêtes à l emploi. La direction suit régulièrement les actions vis-à-vis des nouveaux clients, et la répartition du chiffre d affaires généré avec la base de clients existante et celui des nouveaux clients. Dépendance à l égard de partenaires stratégiques Les logiciels du Groupe supposent l utilisation de logiciels tiers ; son activité serait fortement pénalisée s il n arrivait pas à se les procurer ou à les intégrer correctement à ses logiciels Le Groupe a acquis des licences sur des logiciels développés par des tiers qu il intègre dans ses propres produits. Bien que le Groupe ait négocié les licences de logiciels développés par des tiers à des conditions acceptables, il ne peut garantir que ces logiciels resteront disponibles et à ces mêmes conditions. La perte de ces licences sur des logiciels développés par des tiers pourrait provoquer des retards de livraison ou des baisses des volumes des ventes jusqu à ce qu un logiciel équivalent soit développé en interne ou licencié auprès de tiers et intégré dans ses produits. Ces retards ou baisses pourraient avoir de lourdes conséquences sur l activité, le résultat opérationnel et la situation financière du Groupe. Il se peut, en outre, que ces tiers ne réussissent pas à mettre sur le marché de nouvelles versions de ces logiciels compatibles avec l évolution des besoins des clients, les nouveaux standards industriels ou les développements technologiques récents, et ce dans des délais raisonnables et de manière rentable. Ces facteurs sont susceptibles d entraîner des retards de livraison ou des baisses de volume des ventes des logiciels du Groupe ou de l obliger à revoir la conception de ses logiciels. En outre, il se peut que le Groupe soit obligé de restreindre les caractéristiques de ses logiciels actuels ou futurs. L une ou l autre de ces hypothèses pourrait avoir un effet négatif sur l activité du Groupe, son résultat opérationnel et sa situation financière. Par ailleurs, la stratégie commerciale du Groupe implique la mise en place de réseaux de vente indirecte et l établissement avec ces derniers de relations à long terme. Il est possible que les partenaires commerciaux du Groupe privilégient les logiciels d autres sociétés ou leurs propres logiciels. Ils peuvent aussi refuser de poursuivre leurs relations à des conditions commerciales acceptables pour le Groupe. Il est essentiel pour le Groupe de parvenir à maintenir ou développer ses réseaux de distribution. 18

Le Groupe essaie dans la mesure du possible de mettre en place des contrats à long terme et s assure avec un préavis suffisant de la reconduction de ces contrats. Evolution technologique très rapide Le marché sur lequel le Groupe opère qui est au cœur de la convergence numérique se caractérise par l évolution rapide des besoins des clients, de la technologie et des produits concurrents. Les produits existants deviennent rapidement obsolètes et ne sont plus commercialisables dès l apparition de nouveaux produits utilisant de nouvelles technologies et de nouveaux standards industriels. Ces nouvelles technologies pourraient changer la manière dont le Groupe vend et livre ses produits. Par conséquent, la durée de vie des produits du Groupe peut être plus courte qu anticipée. Les produits du Groupe étant complexes et d une grande technicité, les nouveaux produits ou nouvelles versions de produits peuvent requérir un long processus de développement et de nombreuses séries de tests. Le Groupe pourrait ne pas parvenir à développer de nouveaux produits, à améliorer ou à modifier ses produits existants. Il pourrait également subir des retards dans le lancement de nouveaux produits. Cela pourrait empêcher le groupe de proposer des produits compatibles avec les logiciels et matériels informatiques utilisés par ses clients actuels ou futurs. Le Groupe devra donc développer et mettre sur le marché de nouveaux logiciels et des améliorations de produits existants. Selon le Groupe, il est essentiel qu il puisse proposer dans le futur de nouvelles versions de ses logiciels existants, lancer de nouveaux logiciels et développer de nouvelles technologies afin de préserver son chiffre d affaires et son image. Afin d accélérer les projets en cours, le Groupe renforce ses équipes dédiées à la recherche de nouvelles technologies et de nouveaux produits, distinctes des équipes de développement. Risques liés à la difficulté de recruter et de retenir le personnel qualifié nécessaire L activité du Groupe est liée à sa capacité à recruter, retenir et motiver un personnel hautement qualifié, notamment des cadres supérieurs et autres salariés clés. La réussite du Groupe repose largement sur la performance de ses équipes techniques, commerciales, et de ses cadres supérieurs. Le Groupe n a pas souscrit de police d assurance hommes clés couvrant ses salariés. Le personnel qualifié est très recherché, et il ne peut être garanti que le Groupe pourra recruter le personnel qualifié dont il a besoin. Le départ de salariés clés ou l incapacité du Groupe à embaucher des personnes qualifiées pourraient avoir un effet négatif sur son activité. Le Groupe mène une politique de rémunération ambitieuse pour motiver le personnel, prévoit la mobilité interne et internationale de manière à retenir le personnel. Sa capacité à recruter est facilitée par la position de leader sur son marché et par une équipe interne dédiée et par des professionnels du recrutement sélectionnés avec soin. 2.3.2 Risques liés à la dimension internationale du Groupe La dimension internationale du Groupe alors même que ses structures opérationnelles sont modestes l expose à divers risques, et notamment : les fluctuations des taux de change, l allongement des délais de paiement des créances clients et les problèmes de recouvrement de créances, l allongement des cycles de vente (avec une augmentation des frais commerciaux et notamment des frais de déplacement), les difficultés et coûts liés au personnel et à la gestion d activités à l étranger, 19

une protection réduite ou même une absence de protection des droits de propriété intellectuelle dans certains pays, les traitements fiscaux potentiellement défavorables, la complexité de se conformer à de multiples législations et règlements en constante évolution ; et l instabilité politique et économique pour certains marchés locaux. Le Groupe estime que chacun des facteurs de risque mentionnés ci-dessus est susceptible d affecter son résultat opérationnel. A l'avenir, la part du chiffre d affaires libellée en devises locales pourrait augmenter. Le Groupe ne détient pas d instruments de couverture du risque de change, aussi, son chiffre d affaires réalisé en dehors de la zone euro est-il vulnérable aux fluctuations des taux de change. Toutefois, le Groupe tente de réduire les risques liés à la dimension internationale de ses activités, par une organisation interne composée de personnes expérimentées à l international, et du support de consultants, conseils et avocats externes locaux. Acquisition et intégration d activités, de produits et de technologies Pour rester compétitif, le Groupe peut envisager de recourir à l acquisition d activités, de produits ou de technologies. Il étudie, et continuera d étudier, des projets d acquisition dans les prochains mois. Si le Groupe identifie une cible appropriée, il se peut qu il ne parvienne pas à négocier les conditions de l acquisition, son financement, ou à réussir son intégration à ses activités existantes. De plus, la réalisation d une acquisition et son intégration aux activités existantes requièrent une implication importante des dirigeants et éventuellement une réallocation des dépenses d investissement. Le Groupe peut payer ses acquisitions de différentes manières : s il opte pour l émission d actions nouvelles, cela peut avoir un effet dilutif significatif pour les actionnaires ; s il paie en numéraire, il pourrait être amené à y consacrer une part importante de sa trésorerie disponible. Le Groupe pourrait en outre être tenu, dans le cadre d acquisitions futures, de comptabiliser une dépréciation exceptionnelle à la suite d un test de dépréciation et/ou de passer directement en charges d importants écarts d acquisition ou autres immobilisations incorporelles, ce qui risquerait de grever ses résultats financiers. Le rachat par le Groupe d une société non bénéficiaire pourrait être source de pertes pour le Groupe, qui se répercuteraient sur ses objectifs de rentabilité et son résultat opérationnel. En cas d échec d un projet d acquisition, les frais de conseil externe liés à ce projet s ajouteront aux frais administratifs généraux, affectant ainsi la rentabilité et le résultat opérationnel du Groupe. Le Groupe tente de limiter les risques par des audits très poussés des produits, technologies ou sociétés cibles, réalisés par les équipes internes et des conseils extérieurs. Besoins futurs en capitaux et financement complé mentaire incertain Le Groupe estime que sa trésorerie actuelle disponible, ses placements et la trésorerie provenant de son exploitation future devraient suffire à financer ses dépenses d investissement au moins pour les douze prochains mois, hors opérations exceptionnelles, de croissance externe notamment. Le Groupe considère toutefois qu il est possible que son activité consomme ses ressources plus rapidement que prévu. Il pourrait donc avoir besoin dans l avenir de lever des fonds supplémentaires pour financer son développement commercial et marketing, ses activités de recherche et développement ou pour réaliser des acquisitions ou saisir d autres opportunités. Or, il ne peut être garanti que des financements complémentaires seront disponibles à des conditions acceptables. Si le Groupe ne parvenait pas à obtenir les financements nécessaires, cela pourrait affecter son activité et son résultat opérationnel de manière significative. 20

Le comité d investissement du Conseil d administration est chargé d étudier les opportunités d investissement et leurs modalités de financement. Rémunération et coûts liés aux plans d'options de souscription d'actions et d options d achat d actions et aux plans d actions gratuites La fiscalité française prévoit généralement un traitement favorable aux options de souscription et d achat d actions si, entre autres, les actions obtenues par l exercice des options par les salariés résidents et assujettis aux charges sociales en France desdites options sont détenues pendant une durée d au moins quatre ou cinq ans,selon la date d attribution, à compter de la date d attribution de l option de souscription ou d achat d actions. Elle prévoit un traitement favorable pour les plans d actions gratuites, dont la société envisage l introduction, si les actions sont acquises après une période minimale de deux ans et conservées ensuite pour une période supplémentaires de deux ans (ou si elles sont acquises après une période minimale de quatre ans). S agissant des bénéficiaires ayant la qualité de mandataires sociaux ou salariés des sociétés françaises du Groupe InfoVista, les plans d options sur actions comportent des dispositions spécifiques qui leur sont applicables à titre dérogatoire ayant vocation à imposer le respect d un délai d indisponibilité et nonobstant toute autre disposition générale du plan. Sauf exception, si les actions obtenues par l exercice des options de souscription ou d achat d actions par les salariés résidents et assujettis aux charges sociales en France à la date d attribution desdites options sont cédées avant ce délai de quatre ou cinq ans, le Groupe et le salarié seront redevables des charges sociales afférentes. En raison d une fiscalité défavorable si les actions sont cédées ou converties au porteur avant le délai de quatre ou cinq ans, selon le cas, le Groupe considère cette éventualité comme peu probable. Par conséquent, les charges sociales liées à ce risque n ont pas été provisionnées dans les états financiers. Le montant dû par le Groupe dans le cas où un salarié exercerait ses options et vendrait ou convertirait au porteur ses actions avant le délai de quatre ou cinq ans, selon le cas, s élèverait à environ 45 % de la différence entre le prix d exercice d une option et la valeur de marché des actions sous-jacentes à la date d exercice des options. Par ailleurs, des charges sociales salariales, la CSG et la CRDS, devront être prélevées par l employeur pour le compte du salarié. Les plans d options d achat d'actions 2006 prévoient l indemnisation de la Société par le bénéficiaire si elle devait payer des impôts ou charges sociales à concurrence des montants maximum autorisés par la législation applicable au bénéficiaire, par exemple dans le cas où cette législation limite les montants qui peuvent être mis à la charge du bénéficiaire. Incertitudes quant à l efficacité des mesures de contrôle interne mises en place par le Groupe pour l avenir Il peut s avérer difficile de définir et mettre en place des mesures de contrôle interne efficaces en matière d information financière. De plus, des différences pourraient survenir avec les mesures de contrôle interne des sociétés que le Groupe pourrait acquérir, entraînant des défaillances dans le contrôle interne. La capacité du Groupe à gérer ses opérations et sa croissance lui imposera d améliorer la conduite de ses affaires, les contrôles qu il effectue sur ses opérations, ses finances et sa Direction, ainsi que son contrôle interne sur sa communication financière. Le Groupe pourrait connaître des difficultés à améliorer en temps utile et de manière adéquate son contrôle interne sur la communication financière, et pourrait identifier des faiblesses ou des défaillances dans les mesures de contrôle existantes, mises en place dans un contexte de croissance rapide, de changements organisationnels, et le cas échéant de gestion d acquisitions. Le Groupe a mis en place un disclosure committee de manière à contrôler la communication financière. Par ailleurs, le Groupe revoit régulièrement l efficacité de son contrôle interne et effectue les adaptations de procédures utiles. Voir Rapport du président sur la gouvernance d entreprise et le contrôle interne. Le Comité d audit du Conseil d administration de la Société évalue périodiquement l efficacité du contrôle interne et veille avec l aide de la Direction Financière à son amélioration, en s appuyant notamment sur les travaux de l Autorité des Marchés Financiers. 21

Risques industriels et environnementaux Compte tenu de son activité, le Groupe n est pas particulièrement exposé à des risques industriels et environnementaux. Le Groupe ne stocke pas de produits inflammables ou dangereux dans ses établissements. Ces derniers ne sont pas non plus soumis à des contraintes spécifiques liées à des risques environnementaux ou industriels. Le Groupe n a pas connaissance de risques industriels ou environnementaux déclarés ou suspectés en relation avec le développement, la fabrication, le transport ou l utilisation de ses produits et services. Il n a pas non plus connaissance de risques industriels ou environnementaux affectant ou susceptibles d affecter l utilisation de ses équipements. 2.3.3 Risques sectoriels Dépendance du Groupe à l égard du marché de la gestion de la performance Le chiffre d affaires du Groupe provient exclusivement de la vente de produits et de services destinés à permettre à ses clients de contrôler, analyser et élaborer des rapports sur la performance et la qualité des infrastructures de leurs systèmes d information, comprenant les réseaux, les serveurs et les applications. Ses produits appartiennent au segment de marché des logiciels connu sous le nom de "gestion de la performance". Or, le marché des solutions de la gestion des performances est relativement récent et se caractérise par une évolution rapide et par un nombre croissant de nouveaux concurrents. Si le marché de la gestion de la performance ne se développe pas ou se développe plus lentement que prévu, l activité du Groupe et son résultat opérationnel pourraient être affectés de façon importante. Le Groupe est actif dans la recherche de technologie nouvelle pour diversifier sa gamme de produits et de services. Un environnement très concurrentiel et en évolution permanente, susceptible de brider la compétitivité du Groupe. Les logiciels du Groupe sont conçus pour le marché de la gestion de performances, qui se caractérise par sa nouveauté, son évolution rapide et une forte concurrence. Par ailleurs, le marché du Groupe s est concentré, à la suite de fusions et d acquisitions dans le secteur. Si le Groupe ne parvient pas à assurer et à renforcer sa position concurrentielle, sa capacité à consentir des licences sur ses produits et à offrir ses services ainsi que son résultat opérationnel pourraient en souffrir d une façon significative. Les concurrents actuels ou potentiels du Groupe sont évoqués au paragraphe 3.12 ci-après. Le Groupe estime que la demande pour ses produits pourrait se réduire si ses concurrents actuels lançaient de nouveaux produits ou si de nouveaux concurrents entraient sur le marché de la gestion de performances et offraient des produits de substitution, ce qui pourrait entraîner des baisses de prix, une diminution de la marge nette et des pertes de parts de marché. Certains de ses concurrents ont une expérience plus ancienne dans ce domaine et disposent de ressources financières, techniques et commerciales plus importantes. Nombre de ces sociétés concurrentes disposent de portefeuilles de clients plus importants et entretiennent des relations mieux établies, y compris avec certains clients et prospects du Groupe. Certains de ses concurrents ont aussi des supports clients et des services professionnels plus importants que ceux du Groupe. Il ne peut être assuré que le Groupe réussira à faire face à ses concurrents actuels et futurs. 22

2.3.4 Autres risques Fluctuation du cours de l action de la Société Le cours de l action de la Société connaît une forte volatilité depuis son admission au Nouveau Marché d Euronext Paris SA (aujourd hui sur le compartiment C d Eurolist by Euronext ) le 7 juillet 2000. Ainsi, entre la date d introduction en bourse et celle du présent document, il a oscillé entre 1,15 euro le 11 juillet 2002 (plus bas) et 57,00 euros le 24 octobre 2000 (plus haut). Le cours de clôture de l action de la Société s établissait à 3,25 euros sur le compartiment C d Eurolist by Euronext le 11 septembre 2007. Le lecteur est renvoyé au chapitre 8 intitulé Marché des Titres de la Société Evolution du cours de l action pour connaître l historique du cours de l action. Le marché des actions a connu des fluctuations tant en termes de cours qu en termes de volumes échangés. Ce phénomène a plus particulièrement affecté le cours des actions des sociétés technologiques et des éditeurs de logiciels. Cela signifie que les actionnaires pourraient constater un net repli du cours de leurs actions sans corrélation avec les résultats opérationnels du Groupe. Or, cette baisse pourrait résulter de divers facteurs dont bon nombre ne sont pas du fait du Groupe, et notamment : les résultats annoncés par le Groupe ou des différences entre les résultats annoncés par le Groupe et les prévisions, publiées ou non, des analystes ; l annonce des résultats des concurrents ; la conclusion par le Groupe ou ses concurrents d importants contrats de fusions, d acquisitions, de partenariats stratégiques ou de prises de participation ; une modification des prévisions des analystes ou de leurs recommandations d investissement concernant le Groupe. Exposition aux risques financiers Le programme global de gestion des risques financiers repose sur l imprévisibilité des marchés financiers et vise à minimiser les effets potentiels négatifs sur la performance financière du Groupe. Le département financier, sous la direction du Conseil d administration se concentre sur la gestion de ces risques financiers qui correspond à l identification, l évaluation et la couverture de ces risques financiers en coopération étroite avec les unités opérationnelles du Groupe. Des informations relatives aux participations, placements de trésorerie, et risques financiers sont disponibles dans les états financiers consolidés aux notes 5, 9, et 21. 23