INFO - 2ème semestre 2014 FIP HÔTEL-COMMERCE-PATRIMOINE

INFO - 2ème semestre 2014 FIP HÔTEL-COMMERCE-PATRIMOINE

L hôtellerie en France 1,1 milliard de touristes dans le monde 403 millions de nuitées en France 1 ère France, 1 ère destination mondiale 149 milliards de dépenses touristiques globales (Français et étrangers) 24 milliards de dépenses d hébergement 4 ème parc hôtelier en termes de taille en Europe (seulement) 30 % résultat d exploitation moyen d un hôtel en France (en % du CA) 17472 hôtels 000 chambres 80 % 20 % hôtels indépendants hôtels sous enseignes 10 Estimation du nombre de chambres d hôtels manquantes à Paris Sources : OMT / INSEE / In Extenso / Paris Tourisme / Eurostat - 2014 Les performances des secteurs présentés ne préjugent pas des performances futures des Fonds ou de ses investissements.

Les Valeurs Liquidatives (VL) par Fonds FIP ISIN Part A Evolution Performance depuis l'origine % VL Millésime Réduction Performance depuis le Avec avantage Sans avantage Impôt 31/12/2014 sur 12 mois 30/06/2014 fiscal fiscal Commerce & Foncier N 1 FR0010927285 2010 IR 25 % 10,20 + 4,08 % + 3,98 % 36,00 % + 2,00 % Patrimoine & Hôtel N 1 FR0010976548 2011 ISF 50 % 9,93 + 4,31 % + 4,75 % 98,60 % - 0,70 % Hôtel & Commerce N 1 FR0011083203 2011 IR 22/18 % 10,27 + 3,95 % + 4,90 % 31,67 % 25,24 % + 2,70 % Patrimoine & Hôtel N 2 FR0011206952 2012 ISF 50 % 9,55 + 0,74 % + 0,21 % 91,00 % - 4,50 % Hôtel & Commerce N 2 FR0011294164 2012 IR 18 % 9,88 + 0,82 % 0,00 % 20,49 % - 1,20 % Patrimoine & Hôtel N 3 FR0011425826 2013 ISF 50 % 9,50-1,25 % - 3,65 % 90,00 % - 5,00 % Hôtel & Commerce N 3 FR0011537513 2013 IR 18 % 9,87 + 0,30 % - 1,30 % 20,37 % - 1,30 % Patrimoine & Hôtel N 4 FR0011720945 2014 ISF 50 % 97,80 % 9,89 N/A N/A IR 18 % 20,61 % - 1,10 % Tous les FIP ci-dessus ont une VL d origine de 10. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. > Notes sur la méthode de calcul Les Fonds présentés dans cette lettre sont composés majoritairement d investissements hôteliers. La méthode appliquée pour la valorisation de ces derniers est volontairement prudente. Elle a été validée par les commissaires aux comptes des Fonds, le cabinet Ernst & Young. Sauf cas exceptionnel propre à un actif, nous distinguons trois périodes : 1/ pendant les 12 premiers mois suivant l'investissement, celui-ci est valorisé à son prix de revient ; 2/ entre 12 et 24 mois, le prix de revient est augmenté de la dette qui a été remboursée ; 3/ au-delà de 24 mois, un expert extérieur est mandaté pour valoriser l'actif, selon des critères de marché. Le cabinet mandaté est In Extenso, membre du groupe Deloitte (6000 collaborateurs et associés). In Extenso est l un des leaders du conseil dans le secteur du tourisme, de l hôtellerie et de la restauration. Il regroupe les compétences et savoir-faire de plusieurs dizaines de collaborateurs en France et publie une étude mensuelle sur les performances hôtelières en France. C'est un cabinet établi, dont la réputation est reconnue par tous. Pour les autres lignes d investissement (très minoritaires), les valorisations suivent les pratiques habituelles préconisées par la profession et contrôlées par les commissaires aux comptes des Fonds. Par principe, l investissement reste à son prix de revient, sauf évènement majeur (nouvelle opération capitalistique significative, refinancement nécessaire ) et provisions éventuelles. Cycle de vie des Fonds FIP Investissements Date d'atteinte des Quotas Suivi des investissements Fin de vie théorique du Fonds Prorogation maximum du Fonds Commerce & Foncier N 1 01/12/2012 01/06/2017 01/06/2020 Patrimoine & Hôtel N 1 30/04/2013 31/10/2017 31/10/2020 Hôtel & Commerce N 1 30/11/2013 31/05/2018 31/05/2020 Patrimoine & Hôtel N 2 30/04/2014 28/11/2018 28/11/2020 Hôtel & Commerce N 2 30/11/2014 31/05/2019 31/05/2021 Patrimoine & Hôtel N 3 31/12/2015 16/11/2019 16/11/2021 Hôtel & Commerce N 3 31/07/2016 Patrimoine & Hôtel N 4 30/06/2017 31/05/2020 31/05/2022 29/10/2020 29/10/2022 > Investissements : Période de 2 ans en moyenne pour investir et atteindre le quota minimum d investissement que le Fonds doit respecter règlementairement. > Suivi des investissements : Les investissements sont généralement détenus pendant une période de 3 ans minimum durant laquelle la société de gestion suit l'évolution des sociétés en portefeuille et accompagne leur développement.

Principales participations «hôtels» et «restaurants» prises par les Fonds PME AB Franconville AMH Beer & Burger Bourg-en-Bresse Gestion Elysée Pavillons Fonds de Commerce Nord GPO HB Bibliotheque HB Marseille HG Nice HGHP Lyon Hôtelière Arbalète Hôtelière Med Hôtelière Saint Ex Maconnaise d'hostellerie Résidences Liens Rouge Palace Sabec Sallanches Gestion Sandcastle C SAS 51 Pereire SE Aulnay SHGI SHLI SHMBI SHMI SHPI SHPOI Temmos Hotels Valmer Hôtel(s) ou Restaurant Restaurant Au Bureau - Franconville Hôtel Héliopic - Chamonix Restaurant Burger King - Ile-de-France Nord Hôtel Ibis - Bourg en Bresse Hôtel des Pavillons - Paris Hôtel Star et Hôtel Villa 27 Ile-de-France (93) Restaurant Au Bureau - Périgueux Quality Suites Bercy Bibliothèque - Paris Quality Hôtel Marseille Vieux-Port Le Grimaldi - Nice Grand Hôtel de la Paix - Lyon Hôtel Villa Daubenton - Paris Hôtel Medicis - Nice Hôtel Expotel - Lyon Chassieu Hôtel Mercure - Mâcon MFP Hôtel Versigny - Paris Hôtels Collège, Ermitage et Mise en Œuvre SAS Couvent de la Visitation - Lyon P&B Merciere Restaurant Pléthore & Balthazar - Lyon Paris Colombes Operating Hôtel Marriott Courtyard - Company SAS Paris La Défense Propria Hôtel International - Paris Hôtel Wilson - Ile-de-France (93) Hôtel Magenta - Paris Hôtel Ibis - Marne-la-Vallée Champs Hôtel Ibis - Sallanches Ibis - Poissy Hôtel Gaston - Paris Hôtel Novotel - Aulnay-sous-Bois Hôtel Ibis - Gennevilliers Hôtel Mercure Beaux-Arts - Lyon Hôtel M-Gallery Beauvau - Marseille Hôtel Alizé - Marseille Hôtel Best Western Alizé Montmartre - Paris Achat en cours Hôtels Morgan, Les Aiglons, Le Golf, Mercure les Bossons, Les Bruyères Chamonix, Les Ménuires, Les Arcs Restaurant Hippopotamus Mercière - Lyon Commerce & Foncier N 1 Patrimoine & Hôtel N 1 Hôtel & Commerce N 1 Patrimoine & Hôtel N 2 Hôtel & Commerce N 2 Patrimoine & Hôtel N 3 Hôtel & Commerce N 3 Patrimoine & Hôtel N 4

Evénements significatifs intervenus au cours du semestre > 2 ème Matinale Hôtellerie Extendam Salle comble pour la 2ème Matinale Extendam consacrée à l hôtellerie le 12 décembre dernier, et animée par Bertrand Pullès, notre Directeur Associé en charge du secteur hôtelier. Plus de 200 professionnels et investisseurs sont venus écouter une dizaine d intervenants dans l auditorium de BPI France à Paris : deux interventions, suivies de trois ateliers, ont su captiver l assistance et dessiner les tendances du secteur. > «Tendances digitales, distribution et innovations dans le secteur de l hôtellerie» Vivek Badrinath, Directeur Général Adjoint en charge du Marketing, Digital, Distribution & des Systèmes d Information d Accor, estime qu il s agit d un point stratégique. L objectif est de ne plus subir l internet mais d en devenir un véritable acteur et de développer les applications mobiles de plus en plus utilisées par les consommateurs. > «Les tendances de marché 2014/2015 dans l hôtellerie en France» Vanguelis Panayotis, Directeur du Développement de MKG Group, et Delphine Jarnier, Directeur fonds propres Ile-de-France de BPI France, ont pointé une stagnation des principaux indicateurs en France, par rapport au reste de l Europe. Sur le dernier trimestre 2014, on constate un rebond des taux d occupation et des prix moyens, qui ont été, sur la décennie écoulée, un formidable levier de croissance du chiffre d affaires. L offre hôtelière française recule, malgré la croissance du nombre de touristes étrangers. Sur le plan des transactions, le recul des taux d intérêt soutient les multiples d acquisition et les acheteurs potentiels sont plus nombreux et plus forts. Le contexte de raréfaction des actifs disponibles accentue cette tendance. > «Hôtellerie - restauration : de nouvelles synergies?» Serge Trigano, l emblématique Président de Mama Shelter, a choisi de construire un lieu de destination en dehors des codes traditionnels. La restauration est essentielle pour réussir un brassage de population dans ses établissements haut de gamme situés dans des quartiers populaires. A l inverse, pour Jean-Bernard Falco, Président-Fondateur du Groupe Paris Inn, la gestion d un hôtel très haut de gamme suppose de laisser la restauration aux experts. Pour lui, le défi consiste avant tout à connaître ses clients pour mieux les servir. > «Architecture - décoration : comment créer la différence?» India Mahdavi, Vincent Bastie et Philippe Maidenberg sont des architectes de référence qui imaginent des univers différenciants : l architecture et le design sont nécessaires pour offrir aux nouveaux consommateurs des «expériences» uniques et authentiques. La profession s organise avec le développement des boutiques hôtels, établissements urbains de petite capacité, au style affirmé, à contre-courant de l'hôtellerie de chaîne, notamment à Paris. > «Fiscalité - financement : faire face aux défis de 2015?» Christophe Blondeau, Avocat associé chez CMS Bureau Francis Lefebvre, a fait le point sur la loi Hamon et l application de la nouvelle taxe de séjour. Enfin Pedro Novo, Directeur Régional Paris de BPI France, a conclu en rappelant que les défis auxquels l hôtellerie doit faire face nécessitent des capitaux. Faire entrer un partenaire au capital d un hôtel est une alternative qui requiert un fort intuitu personae et reste avant tout une aventure humaine passionnante. Extendam partage cette vision. Rendez-vous l année prochaine!

> Focus sur Bertrand Pulles Bertrand Pullès est Directeur Associé d Extendam. Bertrand est notamment à l origine de nos Matinales : un rendez-vous important et apprécié qui permet à de nombreux professionnels issus du secteur hôtelier de confronter leurs idées et de faire un point sur les défis à relever, dans un univers où cohabitent encore de grands groupes et de nombreux entrepreneurs indépendants. «Il est nécessaire de bien connaître un secteur, ses acteurs et ses enjeux pour être à même de trouver les meilleures opportunités d investissement. Depuis la création d Extendam, je me suis intéressé de près à l hôtellerie. Il est important de participer régulièrement aux colloques ou rencontres organisés autour de cette thématique : les échanges informels sont parfois sources de nouveaux projets et porteurs d avenir. Le rôle d une société de gestion ne se limite pas simplement à investir des capitaux dans une entreprise : il est essentiel de pouvoir écouter, accompagner, conseiller et créer une synergie autour des dirigeants, pour les soutenir et les aider activement dans le développement de leur projet.» > Actualité 2,7 millions) milliards de nuitées ont été passées dans des établissements d hébergement touristique dans l Union européenne en 2014, un nouveau record, selon Eurostat. La France reste en tête des destinations, avec 403 millions de nuitées, devant l Espagne (401 et l Italie (370 millions). Carte des investissements hôtels et restaurants d Extendam au 31/12/2014 Paris Ile-de-France 24 Ouest 5 6 Centre Rhône Alpes 14 Sud-Ouest 1 Sud-Est 9

> Quality Marseille Vieux-Port : retour dans la cité phocéenne Situé à Marseille, à deux pas de la Canebière et à proximité immédiate du Vieux-Port, le Quality Marseille Vieux-Port est un hôtel 3 étoiles de 51 chambres installé dans un hôtel particulier de la fin du VIII ème siècle. L immeuble, auparavant destiné à un usage commercial, a été rénové et aménagé en hôtel en 2012. Le premier étage accueille une salle de petit-déjeuner lumineuse. Les chambres sont réparties sur 5 étages. Cet établissement, idéalement situé à deux pas de la Gare Saint-Charles, est au cœur d un quartier résidentiel et commerçant, à proximité du World Trade Center Marseille Provence (centre de congrès et séminaires) et du principal quartier d affaires. Les centres culturels de la ville, dont le MuCEM ou le Palais du Pharo, sont accessibles à pied. Ouvert depuis seulement deux ans, le Quality Marseille Vieux-Port dispose déjà d une très bonne réputation sur TripAdvisor, classé 19ème sur 123 hôtels à Marseille, et sur booking.com où les clients l ont noté 8/10. Fin octobre, nous avons choisi d investir au travers de divers Fonds dans cet hôtel en raison de son excellente situation, de sa réputation après seulement deux années d exercice, et de son potentiel de développement. Des travaux d insonorisation des chambres devraient permettre d améliorer la satisfaction des clients et une politique commerciale plus offensive de développer sa fréquentation. Par ailleurs, nous avons déjà des participations dans deux hôtels du même quartier, directement sur le Vieux-Port : le Grand Hôtel Beauvau, 4 étoiles, et l Alizé, 3 étoiles. Le marché hôtelier marseillais, notamment dans ce secteur de la ville, est toujours aussi dynamique. En 2013, 8 millions de passagers ont transité par l aéroport Marignane et 11,5 millions par la gare Saint-Charles. Le flux des touristes est important et la ville est une destination d affaires en pleine expansion depuis quelques années. Marseille est passée de la 142 ème à la 74 ème place mondiale entre 2012 et 2013, selon l International Congress and Convention Association. Elle occupe en 2013 le 2ème rang des villes françaises, après Paris et devant Lyon et Nice, en nombre de congrès accueillis. www.hotel-marseille-vieux-port.fr

> Grand Hôtel de la Paix : le charme en plein cœur de la presqu île lyonnaise Le Grand Hôtel de la Paix est un établissement de charme 3 étoiles de 46 chambres. Son emplacement à Lyon est un atout : il occupe, dans le quartier de la presqu île, l un des angles de la rue Tupin, l une des rues commerçantes les plus courues de la ville, située à proximité de la place Bellecour. Il offre à ses clients un point de vue exceptionnel sur la Basilique Notre-Dame de Fourvière. Compte tenu de sa situation et de son positionnement actuel, cet actif dispose d un potentiel de développement. Des travaux de rénovation et de rafraîchissement des salles de bains, des chambres et des parties communes, ainsi que l installation d un système de climatisation devraient permettre son passage dans la catégorie supérieure. Son nouveau positionnement 4 étoiles mettra en évidence le charme de l établissement dans un quartier prisé des touristes et de la clientèle d affaires. Lyon est la seconde ville de France et une métropole européenne dynamique. 60 % des décideurs européens la considèrent comme l alternative à Paris pour l avenir, selon une étude Ernst & Young de 2013, qui la classe 1 ère ville de province sur son baromètre de l attractivité. En 2014, elle se situe dans le trio de tête des destinations françaises préférées des voyageurs internationaux selon TripAdvisor. www.hotel-lyon-france.com

Photo avant rénovation > Le Grimaldi : villégiature sur la Riviera Le Grimaldi est un boutique-hôtel 4 étoiles situé dans le «Carré d Or», le quartier niçois le plus prisé. L hôtel se compose de deux beaux bâtiments Belle Époque reliés par une cour intérieure. Cette architecture originale lui confère une authenticité et un charme intimiste typiquement niçois. Les 46 chambres spacieuses de l hôtel Grimaldi sont toutes décorées de façon unique dans un style provençal et coloré. Cet établissement est noté 7,7/10 sur booking.com et 78 % des clients se déclarent satisfaits sur TripAdvisor. Le Grimaldi semble donc disposer d une marge de progression. Un projet de rénovation d ensemble de cet actif et de rénovation des chambres va lui permettre de consolider son positionnement actuel d hôtel de charme, dans un quartier qui attire de nombreux touristes. Contactez le Service Clients Chaque année Extendam lance de nouveaux millésimes de Fonds éligibles aux dispositifs de réduction d impôt IRPP et ISF. Contactez votre Service Clients Extendam pour plus de renseignements. Proche de la place Masséna, de la Promenade des Anglais et des plages de galets, et de l avenue Jean Médecin, le "Carré d'or" est une zone animée et commerçante de rues piétonnes. Nice est une destination privilégiée de la Côte d Azur, desservie par le 2 ème aéroport français, qui bénéficie d un flux touristique, étranger à 50 % et constant sur l année. Mais la 5 ème ville française est également une destination d affaires et de congrès reconnue à l international, notamment grâce au palais des expositions et des congrès Acropolis. www.le-grimaldi.com

Photo avant rénovation > Quality Suites Bercy : une résidence hôtelière à deux pas de la Grande Bibliothèque (photo ci-dessus) L hôtel Quality Suites Bercy Bibliothèque est une résidence hôtelière 3 étoiles de 70 suites-studios localisée à Paris, dans le 13ème arrondissement. Sa réputation moyenne sur les sites internet résulte surtout de problèmes d insonorisation, de l exiguïté de certaines salles de bains et de l entretien approximatif. Autant de points qui peuvent être améliorés par une meilleure gestion et un programme de rénovation prévu en basse saison, étage par étage pour ne pas perturber l exploitation de l hôtel. Le concept «d appartements- hôtel» est en adéquation avec la situation de cette résidence dans le plus important centre d affaires de l Est parisien. Les gares de Lyon et d Austerlitz sont à proximité immédiate. Le 13ème arrondissement est en pleine transformation avec les projets de réaménagement des zones d Austerlitz, Tolbiac et Massenet. Cet actif semble donc disposer d une marge de développement en cohérence avec son environnement. www.hotel-paris-bercy.com

> L hôtel International : en plein cœur du quartier République (photo ci-dessous) L hôtel International est un 2 étoiles de 37 chambres, dont les clients louent sur Tripadvisor la situation centrale, dans une rue calme, et l accueil chaleureux, mais regrettent les chambres un peu vétustes. Situé dans un bel immeuble dont la façade a été récemment ravalée, cet actif se trouve en plein cœur d un quartier parisien «branché» : le 11ème arrondissement qui abrite la place de la République, la rue Oberkampf, le canal Saint-Martin et le cimetière du Père Lachaise. Cet établissement semble détenir un véritable potentiel pour les touristes attirés par cet ancien quartier populaire. L objectif est d y entreprendre des travaux conséquents de rénovation et de décoration des chambres. Il s agit également de pourvoir aux aménagements nécessaires pour le transformer en un hôtel indépendant contemporain 3 étoiles, adapté aux attentes d un public plutôt jeune et dynamique en quête de villégiatures différentes. www.hotel-international-paris.com Photo avant rénovation > ibis Poissy : à la conquête de l ouest parisien (photo ci-contre) Ce projet consiste en l acquisition des murs et du fonds de commerce d un hôtel Ibis de 73 chambres localisé au centre-ville de Poissy, dans les Yvelines, avec la construction d une extension qui augmenterait sa capacité d accueil d une dizaine de chambres. Cet établissement est en excellent état et a bénéficié d un entretien rigoureux. Ses performances sont stables mais inférieures à son potentiel réel : l hôtel bénéficie du système de réservation Accor seulement depuis fin 2013. La marque Ibis a installé sa position de leader européen de l hôtellerie économique sur une offre de confort innovante et des équipements modernes et design. Ses performances opérationnelles peuvent être améliorées. En 2013, cet hôtel a reçu le Certificat d excellence du site Tripadvisor. Il y a peu d établissements de cette enseigne à proximité.

FONDS ou souscription à des titres de capital ou donnant accès au capital de société ANNÉE de création GRANDEUR constatée SOMME DE LA VALEUR LIQUIDATIVE ET DES DISTRIBUTIONS, d'une part ou d un titre de capital ou donnant accès au capital ordinaire, en euros ; frais de gestion et de distribution (hors droits d entrée) réellement prélevés depuis la souscription (calculés selon une méthode normalisée) 31/12/2009 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 Commerce & Foncier N 1 2010 VL + Distributions Montant des frais 9,99 9,61 9,51 9,81 10,20-0,45 0,44 0,44 0,43 Hôtel & Commerce N 1 2011 VL + Distributions Montant des frais 10,00 9,73 9,79 10,27-0,42 0,42 0,44 Hôtel & Commerce N 2 2012 Hôtel & Commerce N 3 2013 VL + Distributions Montant des frais VL + Distributions Montant des frais 10,00 9,88 9,88-0,53 0,49 10,00-9,87 0,44 Le Fonds Patrimoine et Hôtel N 4 figurera dans la lettre d info du 1 er semestre 2015 puisque son 1 er exercice comptable clôturera le 30 juin 2015. Les montants des frais ainsi que les valeurs liquidatives, majorées des distributions, figurant dans ce tableau résultent d une simulation selon les normes réglementaires prévues à l article 7 de l arrêté du 10 avril 2012 pris pour l application du décret no 2012-465 du 10 avril 2012 relatif à l encadrement et à la transparence des frais et commissions prélevés directement ou indirectement par les fonds et sociétés mentionnés aux articles 199 terdecies-0 A et 885-0 V bis du code général des impôts. AVERTISSEMENT Ce document a pour objet de présenter, à titre purement informatif, des informations sur le Fonds auquel vous avez souscrit. Les informations contenues dans ce document ne constituent ni un conseil en investissement, ni une sollicitation à investir, ni une offre quelconque d achat ou de vente. Nos Fonds n offrent pas de garantie en capital et présentent des risques spécifiques liés à l investissement dans des participations non cotées ; pour plus d informations veuillez vous référer aux règlements des Fonds. Les informations, opinions, analyses contenues dans ce document ne sauraient avoir une quelconque valeur contractuelle. Elles proviennent de sources dignes de foi mais ne peuvent être garanties. Les appréciations formulées reflètent notre opinion à la date de publication et sont donc susceptibles d être révisées ultérieurement. Les objectifs de rentabilité des opérations financières présentées ne font l objet d aucune garantie de la part de la Société de gestion. Les hypothèses retenues pourront ou non se réaliser et ne constituent pas une analyse complète de tous les éléments susceptibles de déterminer la performance ou contre-performance du fonds. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Source des données : Extendam Extendam 79 rue la Boétie - 75008 PARIS T : 01 53 96 52 50 - F : 01 53 96 52 51 - www.extendam.com Société de gestion de portefeuille - Agrément AMF n GP 13000002 SA au Capital de 1 800 000 - RCS Paris B 789 931 318