Chapitre 3 L interprétation des documents financiers et la planification financière Réponses aux Questions et problèmes 1. Actif Passif Actif immobilisé Capitaux propres Machines 46 000 Capital social 45 000 Amortissement 6 750 Réserves 28 146,25 Machines Nettes 39 250 Total des capitaux propres 73 146,25 Mobilier 16 000 Amortissement 4 000 Dettes long terme 25 000 Mobilier Net 12 000 Total de l'actif immobilisé 51 250 Dettes d'exploitation Fournisseurs d'énergie à payer 0 Actif circulant Salaires 0 Stocks 14 000 Dettes machines 12 000 Créances Clients 81 000 Dettes fournisseurs 47 000 Disponibilités 10 896,25 Total des dettes d'exploitation 59 000 Total de l'actif circulant 105 896,25 Total des dettes 84 000 Total de l'actif 157 146,25 Total du passif 157 146,25 2. Compte de Résultat Ventes 431 000 Achats et charges externes 250 000 Valeur ajoutée 181 000 158 250 Salaires 76 000 Loyer 43 000 Primes d'assurance 23 000 Fournitures d'énergie 6 000 Autres 4 000 Amortissement 6 250 Résultat d'exploitation 22 750 Frais financiers 2 500 Résultats courants avant impôts 20 250 Impôts (35%) 7 087,50 Résultat net 13 162,50 Dividendes (10%) 1 316,25 Résultat mis en réserves 11 846,25 3.
Flux d'exploitation Résultat net 13 162,50 Amortissements (+) 6 250 Augmentation des créances clients (-) 46 000 Augmentation des stocks (-) -43 000 Augmentation des dettes d'exploitation (+) -22 500 Excédent de trésorerie global -6 087,50 Flux d'investissement Investissements en immobilisations (-) 21 000 Flux financiers Dividendes payés (-) 1 316,25 Augmentation des dettes financières (+) 12 000 Variation des disponibilités 10 683,75 Flux de trésorerie -16 403,75 4. Marge d exploitation = 5.28% Rentabilité économique = 14.54% Rentabilité financière = 19.58% 5. Rotation des créances clients = 7.431 jours Rotation des stocks = 7.0423 jours Rotation de l actif = 2.7545 6. Endettement = 53.45% Couverture des intérêts = 9.1 Liquidité générale = 2.2531 Liquidité immédiate = 1.9552 7. Valeur comptable de l action = 3.6573 8. PER = 7.0278 Market to book = 1.2646 9. Computronix Digitek Dividende par action 0.3074 0.478 Rentabilité de l action -17.95% 6.52% Rentabilité financière 13.8% 10.2% Rentabilité économique 12.9% 11.7% Marge d exploitation 9.4% 8.9% Rotation de l actif 1.37 1.31 Couverture des intérêts 5.806 83.979 Endettement 54.7% 32.15% Digitek offre une meilleure rentabilité par action pour les actionnaires alors que Computronix présente des rentabilités financière et économique, une marge d exploitation et une rotation de l actif plus performants. Digitek a un taux d endettement plus faible.
10. a. Compte de Résultat N-1 N Ventes 100,0% 100,0% Achats et charges externes 62,5% 62,5% Valeur ajoutée 37,5% 37,5% Dépenses de publicité 4,2% 4,2% Loyers 6,0% 6,0% Commissions des vendeurs 4,0% 4,0% Fournitures d'énergie 1,3% 1,3% Résultat d'exploitation 22,1% 22,1% Frais financiers 8,8% 7,5% Résultats courants avant impôts 13,3% 14,6% Impôts (35%) 4,6% 5,1% Résultat net 8,6% 9,5% Dividendes (10%) 3,4% 3,8% Résultat mis en réserves 5,2% 5,7% Actif N-1 N Passif N-1 N Immobilisations corporelles 150,0% 150,0% Capitaux propres : Stocks 58,3% 58,3% Capital social 91,7% 73,3% Créances clients 16,7% 16,7% Réserves 25,0% 25,7% Disponibilités 25,0% 25,0% Dettes financières long terme 66,7% 60,0% Dettes d'exploitation 25,0% 25,0% Dettes financières court terme 41,7% 66,0% Total de l'actif 250,0% 250,0% Total du passif 250,0% 250,0% b. 25% c. 9.83% et 7.55% d. 589 882 dont 489 882 sont des dettes à CT et 100 000 à LT. e. Compte de Résultat N+1 Ventes 1 725 000 Achats et charges externes 1 078 125 Valeur ajoutée 646 875 Dépenses de publicité 72 450 Loyers 103 500 Commissions des vendeurs 69 000 Fournitures d'énergie 22 425 Résultat d'exploitation 379 500 Frais financiers 151 988 Résultats courants avant impôts 227 512 Impôts (35%) 79 629,20 Résultat net 147 882,80 Dividendes (10%) 44 364,84 Résultat mis en réserves 103 517,96 i. 9.03% ii. 502 078 iii.
Actif N+1 Passif N+1 Immobilisations corporelles 2 587 500 Capitaux propres : Stocks 1 005 675 Capital social Créances clients 288 075 Réserves Disponibilités 431 250 Dettes financières long terme Dettes d'exploitation Dettes financières court terme 1 300 831 489 290 1 000 000 431 250 1 091 129 Total de l'actif 4 312 500 Total du passif 4 312 500 f. 507 510 soit 5 432 de plus. 11. a. Compte de Résultat N+1 Ventes 1 650 000 Achats et charges externes 1 031 250 Valeur ajoutée 618 750 Dépenses de publicité 69 300 Loyers 99 000 Commissions des vendeurs 66 000 Fournitures d'énergie 21 450 Résultat d'exploitation 363 000 Frais financiers 151 988 Résultats courants avant impôts 211 012 Impôts (35%) 73 854,20 Résultat net 137 157,80 Dividendes (30%) 41 147,34 Résultat mis en réserves 96 010,46 Actif N+1 Passif N+1 Immobilisations corporelles 2 475 000 Capitaux propres : Stocks 961 950 Capital social 1 236 596 Créances clients 275 550 Réserves 481 129 Disponibilités 412 500 Dettes financières long terme 1 000 000 Dettes d'exploitation 412 500 Dettes financières court terme 994 775 Total de l'actif 4 125 000 Total du passif 4 125 000 b.
Compte de Résultat N+2 Ventes 1 980 000 Achats et charges externes 1 237 500 Valeur ajoutée 742 500 Dépenses de publicité 83 160 Loyers 118 800 Commissions des vendeurs 79 200 Fournitures d'énergie 25 740 Résultat d'exploitation 435 600 Frais financiers 168 429 Résultats courants avant impôts 267 171 Impôts (35%) 93 509,85 Résultat net 173 661,15 Dividendes (30%) 52 098,35 Résultat mis en réserves 121 562,81 Actif N+2 Passif N+2 Immobilisations corporelles 2 970 000 Capitaux propres : Stocks 1 154 340 Capital social 1 236 596 Créances clients 330 660 Réserves 602 692 Disponibilités 495 000 Dettes financières long terme 1 000 000 Dettes d'exploitation 495 000 Dettes financières court terme 1 615 712 Total de l'actif 4 950 000 Total du passif 4 950 000 12. a. Il est de 15 millions d, ce qui signifie que la société n a pas besoin de financement. b. Elle peut prendre sur ses réserves pour verser des dividendes ou rembourser ses dettes. 13. 4-8-1-3-7-10-6-9-5-2 14. 15. 16. a. Cela va augmenter les frais financiers de N+1 et donc le résultat mis en réserves dans le bilan de N+1. En réalité, le BFR additionnel réel sera supérieur. b. Non. a. 8% b. 5.6% c. 3.2% d. 0.8% a. Rotation = 5-20- (-15) = 0. Il n y a pas de véritable changement. b. Gagne-t-elle de l argent en accordant des ristournes à ses clients qui payent rapidement et en supportant des coûts maximaux de ses fournisseurs en les payant le plus tard possible? A-t-elle des raisons particulières de vouloir des liquidités plus longtemps? c. Il vaut mieux payer avant échéance pour ne pas se voir infliger des charges financières supplémentaires. d. L avantage de payer cash avec remise ou de payer en plusieurs fois sans frais est que la rotation des stocks est plus rapide, surtout à la fin d une série, au moment où les stocks d une nouvelle série doivent arriver. Le risque majeur est le risque de défaut de paiement. e. Le BFR est observé quotidiennement voire de manière hebdomadaire. Les besoins de financement additionnels et la planification financière sont décidés chaque année et revus ensuite en cours de l année, en vue d ajustements éventuels.
f. Manque de liquidités 17. 18. a. Ne sera pas enregistré b. Ne sera pas enregistré c. Ne sera pas enregistré a. Cela augmentera votre capital et diminuera vos dettes. b. Pas d effet tant que vous n avez pas commencé. c. Vos réserves augmentent de 1 750, votre résultat net de 1 750 aussi, et votre actif de plan de retraite de 350. d. La voiture augmente votre actif de 20 000, vos réserves diminuent de 5 000, et vos dettes augmentent de 15 000. Le premier mois, vos réserves diminuent de 498.21, votre dette de 348.21 et vos frais financiers augmentent de 150. e. Pour vos projets futurs, vous pouvez être tenté de garder un bilan personnel. Il ne faut pas oublier de le réévaluer au moins tous les ans et conserver la valeur de marché de vos biens. 19. Vous pouvez chercher les informations financières de la société et calculer ses ratios.