En adéquation avec le marché Ce qui anime init

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1 Extrait du rapport d'activité 2014 En adéquation avec le marché Ce qui anime init

2 Chiffres clés et ratios financiers consolidés selon IFRS en km Variation en % Bilan (31/12) Total du bilan ,8 Capitaux propres ,1 Capital souscrit ,0 Ratio des capitaux propres (en %) 52,6 52,5 Rendement des capitaux propres (en %) 17,8 19,4 Actifs à long terme ,5 Actifs à court terme ,6 Compte de résultat (du 01/01 au 31/12) Chiffre d'affaires ,9 Résultat brut ,3 EBIT ,4 EBITDA ,8 Résultat consolidé ,0 Bénéfice par action (en euros) 1,20 1,21-0,2 Dividende (en euros) 0,80 0,80 0,0 Cash flow Cash flow d'exploitation ,6 Action Cours d'émission (en euros) 5,10 5,10 0,0 Cours maximal (en euros) 25,80 26,89-4,1 Cours minimal (en euros) 18,50 21,15-12,5 Évolution du chiffre d'affaires (en millions d'euros) Évolution de l'ebit (en millions d'euros) ,9 88,7 97,3 100,1 103, ,1 20,4 17,3 17,7 18,

3 Marchés Stratégie Structure Culture En adéquation avec le marché Ce qui anime init Le nom init est synonyme d'innovations destinées à optimiser le transport public et moyennant des solutions intelligentes en matière de télématique, planification, affectation des ressources et billettique. Le ciblage cohérent de marchés internationaux de croissance consolide encore la position de leader mondial de l'entreprise. init doit son succès à sa stratégie qui répond clairement aux exigences de ses clients, à sa structure qui apporte un soutien optimal à cette stratégie ainsi qu'à sa culture d'entreprise qui laisse une large marge de manœuvre à ses collaborateurs de sorte que leur propre réussite soit un plaisir et non un devoir. Ainsi, la société continuera de jouer un rôle majeur lorsqu'il s'agit de rendre le transport public plus attractif, plus efficace et d'en faire le mode de déplacement privilégié pour un nombre croissant d'individus.

4 init AG» Extrait du rapport d'activité 2014 Table des matières Ce qui anime init 8 Marché La mobilité en pleine (r)évolution 11 Stratégie Repenser la mobilité 13 Structure Le client avant tout 15 Culture Créer des espaces de liberté 5 Préambule 6 Le comité de direction 7 Le conseil de surveillance 8 Ce qui anime init 16 Relations avec les investisseurs 19 États financiers consolidés 22 Calendrier financier et mentions légales Récapitulatif pluriannuel des chiffres clés et ratios financiers du groupe init La version complète du rapport d'activité 2014 en allemand ou en anglais est disponible sur notre site internet ou sur demande à ir@initag.de. 4

5 Préambule Mesdames, Messieurs, chers actionnaires, L'année qui vient de s'écouler nous a démontré qu'il suffit de peu de choses pour ébranler des piliers supposés solides de nos systèmes économiques et monétaires. Des certitudes évanouies, des inquiétudes croissantes. Réussir à conserver sa stabilité et à faire preuve de fiabilité dans un tel contexte n'est pas une évidence. C'est pourquoi nous sommes particulièrement heureux d'en apporter la preuve à travers le rapport d'activité 2014 du groupe init innovation in traffic systems AG. Nous avons atteint nos objectifs pour l'essentiel, nous avons à nouveau réalisé un chiffre d'affaires record et clôturé l'exercice avec un très bon résultat. Nous chiffres démontrent aussi que nous n'avons pris aucun risque en En effet, init a délibérément écarté des marchés et des projets potentiellement prometteurs de profit à court terme, mais pouvant affecter le bilan négativement à long terme. Ceci est une des raisons qui explique que contrairement à certains concurrents nous n'avons pas subi d'impayés et avons pu continuer à augmenter notre chiffre d affaires. Nous devons à nos quelque 500 collaborateurs que des projets init sur quatre continents ont été achevés avec succès, que nos systèmes fonctionnent parfaitement chez plus de 400 clients, que des dizaines de milliers de bus et de trains dans le monde entier respectent les horaires et que des millions de voyageurs arrivent jour après jour sûrement à destination. C'est pour cela que nous souhaitons leur exprimer ici notre plus grande gratitude. L'action init a ainsi pu afficher continuellement une stabilité à un niveau élevé. Ceci témoigne de la confiance des investisseurs dans la stratégie de notre entreprise que vise une croissance durable. Une voie vers le succès que nous entendons poursuivre. L'exercice 2015 a déjà très bien débuté pour nous. Des technologies innovantes, la demande croissante de systèmes de billettique et de systèmes d'aide à l'exploitation intégrés en Amérique du Nord et en Europe ainsi qu'un premier projet pilote sur le marché asiatique constituent pour nous des opportunités durables de croissance. Or, pour les saisir, nous devons investir en temps voulu. C'est pourquoi l'agrandissement réussi du site de Karlsruhe sera prochainement suivi par l'agrandissement de notre succursale à Chesapeake aux États-Unis. Ce n'est qu'à cette condition que nous pouvons également pérenniser le succès de notre entreprise sur les marchés outre-mer. Nous vous remercions de votre confiance. Pour le comité de direction Dr. Gottfried Greschner, Président du comité de direction init innovation in traffic systems AG 5

6 init AG» Extrait du rapport d'activité 2014 Le comité de direction DR.-ING. GOTTFRIED GRESCHNER > Président du comité de direction (CEO) > Né en 1946 > Depuis 2001, président du comité de direction d'init AG DIPL.-KFM JÜRGEN GRESCHNER > Directeur commercial (CSO) > Né en 1961 > Depuis 2004, directeur commercial chez init AG CV > Études d'électrotechnique à l'université de Stuttgart. Activité de recherche dans le domaine des systèmes de régulation intermodal (SAEIV) en tant que collaborateur scientifique de l'université de Karlsruhe. > 1983 Études à l'université de Karlsruhe et obtention du doctorat en ingénierie > 1983 Créateur et directeur général d'init GmbH, Karlsruhe. Distinctions > 1989 «Prix d'innovation du Land du Bade-Württemberg Prix Dr.-Rudolf-Eberle» CV > Études de gestion des entreprises à orientation technique à l'université de Stuttgart. Chef de projet d'un domaine de recherche spécifique de l'association allemande pour la recherche (Deutsche Forschungsgemeinschaft DFG). > En 1996, doctorat (doctor rerum politicarum) à l'université de Stuttgart. > En 1996, rejoint INIT GmbH Karlsruhe au poste de directeur commercial. > En 1999, fondateur et gérant unique d'init Innovations in Transportation, Inc., Chesapeake, Virginia/États-Unis. > 2002 «Entrepreneur de l'année» > 2014 «Prix spécial pour l'ensemble de la carrière» dans le cadre des «Talents de la mobilité» à Paris DIPL.-INFORM. JOACHIM BECKER > Directeur de la division Télématique, logiciels et services après-vente (COO) > Né en 1956 > Depuis 2001, membre du comité de direction chez init AG CV > Études d'informatique à l'institut universitaire technique de Karlsruhe. > Depuis 1983, chez INIT GmbH, depuis 1989, directeur de la division Gestion technique. > Depuis 1996, membre de la direction et directeur de la division Systèmes d'aide à l'exploitation. DIPL.-KFM. BERNHARD SMOLKA > Directeur financier (CFO) > Né en 1961 > Depuis 2001, directeur financier chez init AG CV > Études de la gestion des entreprises à l'université de Mannheim. > Contrôle des investissements pour l'entreprise Gebrüder Kömmerling Kunststoffwerke GmbH, Pirmasens. > Directeur de la division comptabilité du groupe, contrôle de gestion et finances. Membre de la direction élargie. En 2000, directeur de projet chez M & A Consultants AG, Mannheim. 6

7 Le comité de direction/le conseil de surveillance Le conseil de surveillance DIPL.-KFM. HANS-JOACHIM RÜHLIG > Ostfildern > Né en 1948 > Membre du Conseil de Surveillance depuis 2011, Président depuis 2014 > Elu jusqu'à l'ag 2016 DRS. HANS RAT > Schoonhoven, Pays-Bas > Né en 1945 > Membre du Conseil de Surveillance depuis 2012, Vice-Président depuis 2014 > Elu jusqu'à l'ag 2016 CV > Expert financier indépendant comme prévu à l'alinéat 100 paragraphe 5 AktG > Depuis 1994 chez Ed. Züblin, Directeur financier de 2007 à 2013 Autres conseils de surveillance ou conseils consultatifs > pas d'autres mandats CV > De 1998 à 2012 Secrétaire Général de l'association internationale des Transports Publics (UITP) > Secrétaire Général honoraire de l'uitp > Directeur Général de Beaux Jardins B.V., Schoonhoven, Pays-Bas Autres conseils de surveillance ou conseils consultatifs > pas d'autres mandats DIPL.-ING. ULRICH SIEG > Jork, Allemagne > Né en 1949 > Membre du Conseil de Surveillance depuis 2014 > Elu jusqu'à l'ag 2016 CV > Depuis 1978 chez Hamburger Hochbahn AG, de 1999 à 2014 Conseil de gestion bus et métro > Consultant technique pour la revue de transport public Nahverkehrspraxis > Ingénieur-conseil spécialisé dans les transports publics Autres conseils de surveillance ou conseils consultatifs > Membre du Conseil de Surveillance de SECURITAS Holding GmbH, Düsseldorf, Allemagne 7

8 Marchés La mobilité en pleine (r)évolution L'importance des transports en commun augmentera dans les prochaines années dans le monde entier et plus particulièrement dans les métropoles à croissance rapide. Grâce à son exceptionnel savoir-faire, ses solutions matérielles et logicielles innovantes et à son réseau international, init dispose des conditions optimales pour tirer profit de ce marché en pleine (r)évolution.

9 En adéquation avec le marché Ce qui anime init Moteur d'innovations Le transport public est un facteur dont l'impact sur la qualité de la vie en milieu urbain et rural croît sans cesse. Ainsi, personne ne s'étonnera que l'union Internationale des Transports Publics (UITP) vise à doubler la part de marché des transports publics d'ici à init pourra ainsi profiter de la situation favorable d'opérer dans un marché en pleine croissance. Or, les exigences de ce marché changent sans cesse. En effet, la mobilité des personnes elle-même se trouve en pleine évolution, de par l'urbanisation croissante de grandes villes ou d agglomérations, les changements démographiques et les nouvelles possibilités techniques. De surcroît, les objectifs globalement admis de rendre le transport public plus agréable et plus efficace se traduisent par différentes exigences selon les pays ou régions du monde. Une compétence de marché tous azimuts init peut proposer une solution à toutes les problématiques auxquelles se trouvent confrontées les entreprises de transport en commun de la planète. Qu'il s'agisse de renouveler le concept des transports en commun dans les zones rurales ou d'agrandir des structures existantes dans une métropole, la gamme de solutions d'init reflète aussi bien les exigences les plus variées de ses clients que des situations de circulation et d'exploitation les plus diverses. Comme c'est aussi le cas dans d'autres secteurs, le passage au numérique s'impose de plus en plus dans les marchés du transport public. init a d'ores et déjà adapté sa gamme de produits et prestations à cette tendance. A ne pas négliger dans ce contexte, les solutions qui couvrent aussi des particularités spécifiques à certains marchés, par exemple en raison de règlementations du droit du travail divergentes qu'il convient de respecter. Là encore, init possède de vastes connaissances grâce à son expérience internationale. La proximité avec la clientèle potentielle sur place s'avère une stratégie payante et permet d'accéder à des marchés prometteurs (voir page 13). Parmi les moteurs actuels de croissance, la tendance vers la Connected Mobility, (mobilité connectée), c'est-à-dire où les offres de différents modes et entreprises de transport en commun s'emboîtent, tel un engrenage, les unes dans les autres. Par ailleurs, l'intégration de prestataires en amont ou en aval par exemple de loueurs de vélos ou de voitures électriques permet de créer des chaînes de mobilité complètes. 9

10 init AG» Extrait du rapport d'activité 2014 Le Luxembourg mise sur une solution intégrée Au cœur de l'europe, un projet d'intermodalité est en cours de réali sation. Le ministère luxembourgeois du développement durable et des infrastructures et le Verkéiersverbond Luxembourg se sont concertés en vue d'un projet de mobilité couvrant l'ensemble du pays, en s'adjoignant init comme le partenaire idéal. Les études menées actuellement de concert par l'ensemble des partenaires visent à obtenir une mise en réseau maximale des différents systèmes de transport public et des chemins de fer du Luxembourg en matière de télé matique et billettique. A l'avenir, les services de bus des 37 entreprises de transport seront gérés par un système unique. Ceci permettra par exemple aux voyageurs de bénéficier des informations aux voyageurs des autres entreprises du réseau, voire grâce à la solution dite de billettique multimodale, de voyager avec un seul ticket valable dans l'ensemble du réseau. Mais au Luxembourg la mise en réseau va même encore plus loin et intègre d'autres prestataires dans la chaîne de mobilité. Ainsi, les voyageurs peuvent accéder à l'emplacement sécurisé pour leur vélo avec la même carte à puce sur laquelle ils chargent leurs tickets. MOBILITÉ CONNECTÉE En avril 2014, l'entreprise de transport en commun TriMet de Portland, OR/USA, a chargé init de mettre en place un système de billettique basé sur des comptes qui permettra aussi les paiements sans contact par le biais de cartes bancaires et de téléphones portables NFC. Début 2015, l'entreprise de transport de la ville avoisinante de Vancouver, WA/USA, a également opté pour cette solution. Le système de billettique qui en résultera dépassera donc les frontières des États fédéraux pour offrir aux voyageurs un confort maximal au meilleur prix possible. Mais ce n'est pas la seule raison qui fait du Luxembourg un projet phare : init fournit pour ce système hautement intégré de vastes prestations d'hébergement et de maintenance. L interopérabilité entre les différentes offres de transport est un élément clé des systèmes de billettique de pointe. Le projet dans le Luxembourg par exemple intègre aussi des emplacements sécurisés pour vélos auxquels les voyageurs peuvent accéder en présentant leur carte à puce multifonctionnelle mkaart au PROXmobil. 10

11 En adéquation avec le marché Ce qui anime init Repenser la mobilité Stratégie Transformer les avancées technologiques au plus vite en applications profitables au transport public, voici la vision d'init. En ayant conscience toutefois que les innovations ne sont pas une fin en soi mais contribuent à réaliser les objectifs des clients. Le transport public en profite Convaincre de plus en plus de gens d'opter pour le bus et le train, sans pour autant perdre les impératifs de rentabilité de vue voici l'objectif des entreprises de transport public. Pour le réaliser, init leur apporte les solutions matérielles et logicielles grâce auxquelles elles peuvent, d'une part, offrir un service attractif à leurs passagers et, d'autre part, contrôler leur processus d'exploitation avec une efficacité optimale. Un exemple qui l'illustre bien est le système d'aide à l'exploitation et d information voyageurs MOBILE-ITCS qui crée une situation de gagnant gagnant pour toutes les parties impliquées : les voyageurs arrivent à l heure et confortablement à leur destination, les collaborateurs des entreprises de transport voient leurs tâches facilitées et les entreprises améliorent globalement leur réussite. Globales, intégrées et modulaires Étant donné qu'init considère les différents processus impliqués dans l analyse, la planification et le contrôle de l'exploitation sous un aspect global, l'entreprise peut proposer des solutions intégrées qui couvrent toutes tâches opérationnelles. Et c'est là que les solutions d'init peuvent prouver ce qui fait leur force. Elles offrent une plus- value fonctionnelle tout en permettant aux entreprises de transport public de tirer profit des effets de synergie. Mais cette compréhension globale et approfondie de l'ensemble des processus profitera également à un client qui opte au début pour un seul module de la gamme de produits d'init. 11

12 init AG» Extrait du rapport d'activité 2014 La collaboration étroite et de longue durée avec les clients est un élément clé du succès d'init. Même lorsqu'un projet est terminé, init recherche le dialogue approfondi, par exemple dans le cadre de réunions des utilisateurs. Mettre des connaissances en réseau Un terme actuellement à la mode et fréquemment utilisé est celui de l'intelligence en essaim. Or, init applique depuis longtemps déjà ce principe de l'intelligence collective pour le développement de ses produits innovants et collabore de manière intensive avec des établissements universitaires et des associations de transports en commun. La participation à divers projets de recherche et les suggestions de clients sont d'autres moteurs d'innovation pour init. Ainsi, à l'occasion de réunions des utilisateurs ou dans le cadre d'ateliers par exemple, les clients ont la possibilité d'influencer collectivement le développement d'un produit. Développeur de projets Outre la structure délibérément modulaire de sa gamme de produits et prestations, init définit sa stratégie en étant présente à l'échelle mondiale sur des marchés de croissance à grand potentiel mais aussi en répondant aux besoins spécifiques de ses clients. Ceci se traduit notamment par une collaboration main dans la main de l'entreprise avec ses clients. Les solutions qui résultent ainsi du travail commun reflètent de manière optimale les conditions opérationnelles de l'entreprise de transport public et les tendances les plus récentes des marchés concernés. Sachant que chaque challenge apporte de nouvelles connaissances, d'autres clients d'init profiteront aussi de ce savoir-faire. Il suffit de regarder la multitude des projets qu'init a réalisés avec succès pour plus de 400 clients pour comprendre que des entreprises de transport public du monde entier font confiance à l'expérience d'init qui a toujours une longueur d'avance sur les autres. Grande réactivité aux changements des marchés Les entreprises de transport public modernes misent sur un système de billettique intuitif et convivial afin que l usager puisse se procurer le bon billet. init propose des réponses sous forme de concepts innovants tels que les solutions check-in/check-out, meilleur prix ou encore les systèmes de vente interopérables qui intègrent différents prestataires de la chaîne de mobilité. Dans ce contexte, init a également recours à des technologies innovantes qui sont basées sur ID ou fonctionnent sur la base de standards de cartes à puce (EMV). De plus, la mise à disposition d'informations en temps réel devient un enjeu majeur, notamment via l'utilisation d'applications et de réseaux sociaux tels que Facebook et Twitter qui gagnent en importance. init élargit sans cesse sa gamme de produits : ONLINEinfo par exemple prépare les informations voyageurs de manière optimale pour les nouveaux médias. 12

13 En adéquation avec le marché Ce qui anime init Le client avant tout Structure Grâce à son orientation internationale, init est en bonne position pour pérenniser sa croissance. Ainsi, l'entreprise n'hésite pas à ajuster sa structure sans cesse pour apporter la meilleure réponse aux besoins des clients. Plus proche du marché Les centaines de projets réalisés avec succès sont une claire indication que les entreprises de transport public optent pour les systèmes de télématique, de planification, d affectation des ressources et de billettique de la société basée à Karlsruhe. Ce succès repose essentiellement sur la volonté d'être toujours au plus proche des clients, où qu'ils soient. Ainsi, les filiales et succursales que l'entreprise a établies en Europe, en Amérique du Nord, dans les pays arabes et dans la région Asie-Pacifique lui permettent d'exercer pleinement son rôle de partenaire de projet fiable. En effet, les collaborateurs d'init dans chacun de ces pays parlent la langue du client. Ils sont souvent des locuteurs natifs et possèdent aussi une expertise prouvée dans le domaine du transport public. Ils connaissent aussi bien les exigences spécifiques locales que les meilleures approches internationales et assurent ainsi à init un net avantage concurrentiel. DEVENIR LOCAL Sans avoir une idée précise des exigences spécifiques et des conditions cadres à respecter, il est impossible d'élaborer la solution optimale. C'est pour cela qu'init se trouve toujours à proximité de ses clients, comme ici à Dubaï Airport Free Zone. 13

14 init AG» Extrait du rapport d'activité 2014 Tampere Nottingham Seattle Montréal Toronto Valence New York Neuhausen Chesapeake Abou Dhabi Dubaï Singapour Hambourg Braunschweig Leipzig Karlsruhe Brisbane Localisations Marchés Filiale Allemagne Succursale Europe Amérique du Nord Autres (Asie, Australie, Nouvelle- Zélande, région MENA) I DÉALEMENT POSITION NÉ Désormais, init a une présence locale sur 17 sites dans le monde entier pour assurer un suivi optimal pour ses clients et pénétrer de nouveaux marchés. Pour ne pas perdre cet avantage, il est toutefois nécessaire d'adapter la structure de l'entreprise à chaque fois qu'un marché connaît des changements. Où faudrait-il établir de nouvelles succursales pour pénétrer un marché prometteur? Où faudrait-il accorder davantage d'autonomie à une succursale? Où faudrait-il apporter le soutien du siège à une succursale? Voici des questions qu'init doit se poser en permanence pour être en mesure de déceler et d'exploiter des opportunités d'amélioration. La nouvelle tour construite au siège social, dont init pourra prendre possession en mai 2015, offre une bonne possibilité d'optimiser des structures et des processus. Elle est suffisamment spacieuse pour loger quelques 200 postes de travails supplémentaires, tout en permettant de diviser l'espace en fonction des différents processus. 14 La structure s'adapte à la stratégie La structure interne de l'entreprise obéit au principe d'une organisation apprenante. Là encore, la priorité absolue consiste à répondre de manière optimale aux exigences des marchés. Dès que des exigences changent ou qu'une solution s'avère inadaptée, les structures de cette entreprise dynamique doivent s'adapter en fonction. Il peut s'agir de restructurer des équipes pour optimiser à l'avenir le traitement des commandes des clients, d'augmenter des capacités existantes voire créer de nouveaux secteurs comme la gestion technique. Chacune de ces mesures a pour objectif d'œuvrer au mieux en faveur de la stratégie de l'entreprise.

15 Créer des espaces de liberté Culture La culture d'entreprise chez init façonne les interactions quotidiennes entre les employés, avec les clients et les partenaires. Elle encourage les performances et la capacité d'innovation des collaborateurs et constitue ainsi les fondations sur lesquelles reposent la réussite de l'entreprise. Des conditions idéales init cherche à s'attacher des collaborateurs qui savent travailler de manière autonome et responsable, qui se passionnent pour leur travail. En contrepartie, l'entreprise leur offre des conditions de travail idéales, avec des horaires flexibles, des mesures favorables à la vie familiale ainsi que des offres de formation et d'activités sportives. Des hiérarchies horizontales et la possibilité pour les collaborateurs d'endosser rapidement des responsabilités et de faire valoir leurs propres idées caractérisent la culture de l'organisation. Les collaborateurs d'init savent apprécier cette grande liberté et marge de manœuvre ; c'est pourquoi ils n'hésitent pas, en général, à faire bénéficier l'entreprise au maximum de leurs compétences et idées pendant de longues années. Les collaborateurs d'init sont largement associés au succès de l'entreprise et profitent, depuis de nombreuses années, de primes supérieures à la moyenne sous forme de versements supplémentaires et d'actions, grâce aux excellents résultats de l'entreprise. La collaboration dans la durée caractérise également les relations d'init avec ses clients. Des relations où prédominent la confiance, la fiabilité et un service après-vente exhaustif et qui assurent le succès durable des projets réalisés pour les clients. En effet, le développement continu des systèmes et leur adaptation permanente aux nouveaux besoins se font de concert avec les clients. Partager sa réussite, une autre vision qui caractérise l'entreprise à travers son engagement sociétal. Un engagement plus que régional dans des projets sociaux, mais aussi l'éducation, la culture et le sport. RÉUSSIR ENSEMBLE La volonté d'assumer des responsabilités et de jouir de liberté d'action, le désir d'être créatif et de faire partie d'une équipe, le plaisir d'exercer une activité qui améliore la vie des gens et la joie de contribuer à la réussite voici ce qui caractérise les collaborateurs init. 15

16 init AG» Extrait du rapport d'activité 2014 Relations avec les investisseurs Le cours du titre suit la tendance durable de croissance En 2014, les cours des actions aux principales bourses étaient soumis à d'importantes fluctuations. Tandis que des crises à court terme ainsi que les conflits politiques au Proche Orient et en Ukraine entraînaient d'importants reculs, l'évolution à moyen et plus long terme restait marquée par le taux historiquement bas des intérêts et la poursuite de la politique monétaire expansive des banques centrales en Europe, Amérique du Nord et Asie. Les excès de liquidités qui en résultaient se retrouvaient notamment sur les marchés boursiers où les principaux indices et les valeurs qu'ils contiennent ont largement affiché de nouveaux sommets historiques. L'action init innovation in traffic systems AG (ISIN DE ) restait certes un peu en retrait de cette tendance en 2014, ce qui ne l'a pas empêchée de maintenir globalement un niveau élevé. Elle continue à suivre la tendance de croissance dans la durée, ce qui est finalement aussi la caractéristique des marchés pour les sys-tèmes init. Ainsi, sur une période de dix ans, l'action init a désormais multiplié sa valeur par sept, tandis que l'indice boursier allemand DAX et l'indice technologique TecDAX n'ont enregistré pendant cette même période qu une hausse de respectivement 130 et 160 pour cent. Après un début prometteur de l'année 2014 avec des hausses du cours et un pic historique de l'action init à 25,80 euros, les troubles politiques liés à la crise en Ukraine ont entraîné de la morosité et des rajustements boursiers. Pour init, il en résultait un léger recul et, avec des fluctuations, le cours de l'action était descendu fin juillet à 18,50 euros. La publication des chiffres semestriels avec des résultats supérieurs aux objectifs a permis à init d'inverser la tendance. En octobre, cette reprise avait d'abord été stoppée suite à de nouvelles inquiétudes conjoncturelles et à l'aggravation du conflit en Ukraine, autant l'action init que les indices DAX et TecDAX ont connu mi-octobre leurs cours les plus bas de l'année. La publication des chiffres des trois premiers trimestres de l'exercice a permis la consolidation du cours pour atteindre une valeur de l'action init de 20,51 euros à la fin de l'année. Par rapport à la fin de l'exercice 2013, cette valeur traduisait sans prendre en compte le dividende de 0,80 euros une baisse de 12 pour cent environ, tandis que les indices DAX et TecDAX avaient enregistré une hausse de 3 et de 17 pour cent respectivement pendant la même période. Évolution de l'action (janvier 2005 à décembre 2014) (indexé/volume en unité) init AG TecDAX DAX Source : Bloomberg 16

17 Relations avec les investisseurs Eu égard aux perspectives à long terme d'init innovation in traffic systems AG, deux analystes sur quatre recommandent d acheter le titre, tandis que les autres la considèrent au niveau actuel au moins à garder en porte-feuille. Les cours ciblés se situent dans une fourchette entre 22,50 et 28,80 euros. L'appréciation globalement positive de l'action init résulte également d'intensifs efforts menés dans le domaine des relations avec les investisseurs. Ainsi, en plus des services spécifiques dédiés aux investisseurs, init propose à ceux qui s'y intéressent de mieux connaître l'entreprise à travers différentes manifestations et d'approfondir les contacts personnels. Dans ce cadre, le management a présenté init lors de conférences de marchés boursiers à Francfort et de roadshows à Genève, Zurich et Londres. Par ailleurs, init fait partie des membres réguliers du Forum allemand portant sur les capitaux propres (Deutsches Eigenkapitalforum). Un souhait émis régulièrement par de nombreux investisseurs institutionnels est l'acquisition de lots d'actions d'une certaine importance. Bien que la liquidité moyenne de l'action init ait augmenté, avec un volume journalier moyen de actions, de 15 pour cent par rapport à l'année précédente, la demande du côté des investisseurs institutionnels ne faiblit pas. Dans ce contexte, le principal actionnaire et créateur de l'entreprise, Monsieur Gottfried Greschner, a cédé en janvier 2014, actions afin d'améliorer la liquidité du titre. Changements dans la structure des actionnaires et rachat d'actions Ces mesures ont par conséquent entraîné d'autres changements au niveau de la structure des actionnaires pendant la période sous revue, avec une augmentation des parts détenues dans init innovation in traffic systems AG par certains investisseurs institutionnels. En outre, le comité de direction d'init innovation in traffic systems AG a décidé, le 9 septembre 2014, sur la base du pouvoir accordé à cet effet par la résolution de l'assemblée générale des actionnaires du 12 mai 2010, votée sur le point 6 de l'ordre du jour, d'acquérir jusqu'à unités des actions propres de l'entreprise (selon 71 al. 1 n 8 AktG). Ce rachat était déjà terminé au 29 septembre actions au total ont été acquises à un prix moyen de 22,05 euros (sans frais annexes). Le rachat des actions avait été confié à l'établissement bancaire Commerzbank AG via le marché boursier (XETRA). Structure de détenteurs d'actions au 31/12/2014 (en %) 0,71» Actions du personnel «0,17 Actions propres init AG 4,63**» Autres membres du comité de direction 41,55» Époux Dr. Gottfried Greschner «52,94* Free float * Le free float d'init AG s'élève selon la définition de la bourse allemande à : 56,95 % ** dont 4,01 % compris dans le free float 17