4 LE CHÔMAGE SOMMAIRE Chronologie................................................. 15 Introduction................................................. 19 1. La crise la plus grave depuis 1929............................. 9 2. Une crise de sens et d intelligibilité.......................... 10 3. Les leçons de l économie politique........................... 12 Chapitre 1 Qu est-ce que la crise des subprimes?........... 13 1. Qu est-ce qu un crédit subprime?........................... 13 2. Comment fonctionne un crédit subprime?................... 15 3. Comment justifier ce système des subprimes?................ 16 4. Qu est-ce que la titrisation?................................. 17 5. Combien de titres «pourris» en circulation?................. 35 Chapitre 2 Comment expliquer la crise financière?............ 37 1. Le déroulement de la crise.................................. 37 2. Les pertes financières....................................... 39 3. La crise bancaire........................................... 40 4. La crise interbancaire....................................... 41 5. La faillite de Lehman Brothers.............................. 43 6. Le krach boursier.......................................... 45 7. Les bulles financières....................................... 46 Chapitre 3 Quelles conséquences pour l économie «réelle»? 49 1. Les trois canaux de transmission............................. 49 2. Le ralentissement de la production.......................... 56 3. L impact sur le chômage.................................... 57 4. Quand la crise finira-t-elle?................................. 60 Chapitre 4 Le retour de Keynes?............................ 66 1. La pensée keynésienne et ses applications.................... 68 2. La remise en cause des orthodoxes/libéraux.................. 76 Chapitre 5 Quelle relance?.................................. 93 1. Compter................................................... 93 2. Keynes contre les keynésiens............................... 100 3. Les conditions d une relance efficace....................... 102 Chapitre 6 Est-ce la fin du capitalisme financier?............. 117 1. Quelle est la nature du capitalisme financier de type anglo-saxon? 117 2. Ce capitalisme va--til disparaître? Peut-on le réguler?....... 119 3. Un nouveau monde?...................................... 122 4. De nouveaux enjeux..................................123 Conclusion.................................................. 125 Bibliographie................................................ 128
Y A-T-IL UNE BONNE STATISTIQUE DU CHÔMAGE? 5 CHRONOLOGIE DE LA CRISE 2 avril 2007 : New Century Financial, organisme de crédit hypothécaire, se déclare en faillite. Juillet 2007 : Bear Sterns annonce la faillite de deux de ses hedge funds spécialisés dans les dérivés de crédit. 14 septembre 2007 : panique de la Northern Rock. L annonce de l octroi, par la Banque d Angleterre, d un prêt d urgence garanti par l État à la 5 e banque d Angleterre déclenche une ruée aux guichets. 15 janvier 2008 : Citigroup publie des pertes (9,83 milliards de dollars au 4 e trimestre 2007) et des dépréciations d actifs (18 milliards de dollars) records. Première banque mondiale avant la crise (261 milliards de capitalisation boursière au premier semestre 2007), Citigroup est rétrogradée à la 9 e place fin 2008 (42 milliards). 18 janvier : George W. Bush annonce un plan de relance de 150 milliards de dollars. 21 janvier : effondrement des bourses mondiales. 24 janvier : la Société Générale dévoile la fraude commise par Jérôme Kerviel et perd 4,9 milliards d euros. 17 février : nationalisation de la Northern Rock. 24 mars : Bear Sterns est repris par JP Morgan à qui la Fed prête 30 milliards de dollars pour cette opération. 7 septembre : le Trésor américain met sous tutelle Freddie Mac et Fannie Mae et s engage à leur apporter, si besoin, 200 milliards de dollars.
6 COMPRENDRE LA CRISE 15 septembre : faillite de Lehman Brothers. Bank of America rachète Merril Lynch. 16 septembre : nationalisation de facto d AIG. La Fed et le gouvernement américain lui apportent une aide de 85 milliards de dollars en échange de 80% de son capital. 19 septembre : annonce du plan Paulson, rejeté le 29 septembre par la Chambre des Représentants, et finalement adopté le 3 octobre. 26 septembre : effondrement du cours boursier de Fortis, suite à des doutes sur sa solvabilité. Fortis est renfloué le 29 par les États belge, néerlandais et luxembourgeois. 10 octobre : plan du G7. 12 octobre : adoption à Paris du plan européen contre la crise. 13 octobre : l État français annonce l octroi d une aide de 360 milliards d euros aux banques françaises, soit 40 milliards de recapitalisation et 320 milliards de refinancement. 23 octobre : Nicolas Sarkozy nomme René Ricol médiateur national du crédit et annonce la mise à disposition de 26 milliards d euros de prêts pour assurer le financement des PME françaises. 5 novembre: 1 er plan de relance allemand (32 milliards d euros). 9 novembre : plan de relance chinois (4 000 milliards de yuans, environ 470 milliards d euros). 15 novembre : réunion du G20 à Washington. 2 décembre : adoption par les chefs d État européens du principe d un plan de relance de 200 milliards d euros (1,5 % du PIB).
CHRONOLOGIE 7 4 décembre : Nicolas Sarkozy dévoile à Douai son plan de relance de 26 milliards d euros, dont 11,5 milliards pour les entreprises et 10,5 pour l investissement. La mesure emblématique consiste en l octroi d une prime à la casse de 1 000 euros pour l achat d une voiture neuve. 11 décembre : la fraude de Bernard Madoff est révélée. 16 décembre : la Fed baisse son taux directeur et le ramène dans une marge fluctuant entre 0 et 0,25 %. 13 janvier 2009: 2 e plan de relance allemand (50 milliards d euros). 20 janvier : investiture de Barack Obama. 18 février : suite aux manifestations et au sommet social, Nicolas Sarkozy annonce 2,6 milliards d euros d aide aux victimes de la crise. 23 mars : Plan Geithner. 1 er juin : General Motors en faillite (mise sous chapitre 11 par le tribunal des faillites de New York). 6 août : la Banque d Angleterre annonce l injection de 50 milliards de livres supplémentaires dans le cadre de ses opérations non conventionnelles 24-25 septembre : sommet du G 20 à Pittsburgh. De nouvelles règles destinées à encadrer la finance sont énoncées. 5 novembre : publication de l arrêté français sur les bonus qui transpose les décisions prises à Pittsburgh (interdiction des rémunérations variables garanties sauf en cas d embauche ; la part différée doit représenter désormais au moins 50% de la part variable et doit être payée en titres).
8 COMPRENDRE LA CRISE 25 novembre : crise boursière suite à l annonce de la quasi-faillite de Dubaï-World. janvier février 2010 : tourmente sur les dettes souveraines des «Piigs». La Grèce est soumise aux attaques spéculatives. L Union européenne apporte son soutien.