Lettre d information N 10 - Décembre 2014 Lettre d Information n 10 LE MOT DES GÉRANTS Chers investisseurs, Bien que l économie de la zone euro soit sortie de la récession depuis plus d un an, la croissance est restée encore très modérée au 2ème semestre 2014. Malgré plusieurs politiques d assouplissement monétaire lancées par la Banque centrale européenne (BCE) en 2014 pour lutter contre la stagnation de la croissance et les pressions déflationnistes au sein de la zone euro, les anticipations d inflation reculent de 0,6% à 0,5% et la croissance du PIB en Europe a été revue à la baisse de 1% à 0,9%. La BCE pourrait d ailleurs lancer, fin janvier 2015, une politique européenne d assouplissement quantitatif. Fin décembre 2014, la Commission européenne a officiellement lancé un plan d investissement de plus de 310 milliards d euros pour les trois ans à venir, qui vise à stimuler la croissance économique dans toute l Europe grâce aux investissements. La situation financière des entreprises devrait s améliorer dès 2015 avec la montée en charge du CICE (avantage fiscal qui équivaut à une baisse des charges sociales des entreprises) et l instauration du Pacte de responsabilité et de solidarité, ce qui leurs permettraient d accélérer leurs dépenses d investissement productif. Par ailleurs, la baisse de l euro et le repli durable du prix du pétrole devraient permettre une hausse du pouvoir d achat des ménages, une remontée des marges des entreprises et une amélioration de leur compétitivité. Dans ce cadre de faible reprise économique, Generis Capital Partners renforce son positionnement de fonds solidaire des chefs d entreprises et continue à orienter ses investissements vers des PME de Réseau Entreprendre dont Generis Capital Partners partage les valeurs. Vous trouverez dans cette lettre d information : les dernières nouvelles de Réseau Entreprendre, des informations sur les investissements les plus récents, des précisions sur la vie des fonds ainsi que leurs performances. Enfin, Generis Capital fera une présentation, dans ce numéro, du secteur des nouvelles technologies appliquées à la Finance, appelé la «FinTech» et notamment des services de prêts entre particuliers. Veuillez croire, chers investisseurs, que nous restons engagés à vous apporter la meilleure performance. L équipe de gestion Generis Capital Partners GENERIS CAPITAL PARTNERS Hors zone euro, l Insee prévoit une reprise aux États- Unis et au Royaume-Uni relativement solide, assise sur des dépenses des ménages encore vigoureuses, et sur un investissement productif dynamique. 8 rue Montesquieu 75001 Paris T : +33 (0) 1 49 26 03 10 F : +33 (0) 1 49 26 03 31 contact@generiscapital.com www.generiscapital.com N d agrément AMF : GP 08000042 RCS : 505 376 426 LETTRE D INFORMATION N 10-1
Les «brèves» de Réseau Entreprendre Créé en 2009, Réseau Entreprendre International poursuit son engagement au-delàs des frontières françaises avec aujourd hui 99 implantations dont 27 en Europe et dans le bassin méditerranéen. En six ans, l association a permis de créer 1159 emplois. En 2014 et pour la 2ème année consécutive, le MIT Technology Review Innovators a sélectionné des pépites entrepreneuriales françaises. Parmi ces pépites figuraient 4 lauréats de Réseau Entreprendre : David Vissière, lauréat Réseau Entreprendre Normandie, pour sa société Sysnav, qui propose un système de navigation fondé sur des capteurs à bas coût capables de guider avec fiabilité un aéronef ; Raul Bravo, lauréat Réseau Entreprendre Paris, pour sa société Balyo qui a mis au point un système de localisation permettant aux chariots élévateurs de naviguer de façon autonome et précise dans un entrepôt ; Rémi Dangla, lauréat Réseau Entreprendre Sud Ile de France, pour sa société Stilla Technologies, une plateforme d analyse génétique automatique et très précise ; Stanislaw Ostoja-Starzewski, lauréat Réseau Entreprendre Rhône, pour sa société NovaNano, créateur de nano satellites permettant un accès universel à Internet et à prix abordable. Le programme SFR 2014 Jeunes Talents Start-up, destiné aux start-up en phase d accélération commerciale sur un produit/ service innovant en lien direct avec les nouveaux usages numériques et les activités d un opérateur global tel que SFR, s est tenu le 29 avril 2014 et a récompensé 5 lauréats de Réseau Entreprendre sur les 20 finalistes : ParentsDansLesParages : un logiciel de contrôle parental avec filtrage internet et gestion du temps passé sur ordinateur, smartphone et tablette. Le logiciel a été créé par la société Ars Nova Systems, lauréat Réseau Entreprendre Atlantique 2013 ; Matooma : éditeur de solutions machine-to-machine (MtoM) qui permet de faire communiquer divers appareils entre eux grâce à des cartes SIM, le tout géré depuis une plateforme. Lauréat du Réseau Entreprendre Languedoc Roussillon 2012, Matooma est la référence sur ce marché ; WeLoveWords : Lauréate de Réseau Entreprendre Paris 2011, la société offre aux marques la possibilité de lancer des appels à textes et invite sa communauté d auteurs à y répondre ; Fasterize : Lauréate de Réseau Entreprendre Paris 2013, la société propose une interface de gestion avancée permettant d accélérer automatiquement et en temps réel n importe quel site Internet avec des gains pouvant aller jusqu à 50% sur le temps de chargement total ; Semsoft : Lauréate Réseau Entreprendre Bretagne 2010, Semsoft propose une base de données virtuelle qui offre aux entreprises une vue 360 de leurs clients, produits, collaborateurs et contenus numériques en agrégeant de façon dynamique l information fragmentée. LETTRE D INFORMATION N 10-2
Les «brèves» de Réseau Entreprendre La cérémonie nationale du Prix de l Entrepreneur Ernst & Young 2014, qui s est déroulée en septembre 2014, a remis le Prix de l innovation à Bio3G, adhérent de Réseau Entreprendre Bretagne. Bio3G développe et commercialise des produits biologiques pour l agriculture et les espaces verts. Réseau Entreprendre est partenaire de l émission «3 minutes pour convaincre» où 15 jeunes entrepreneurs vont pouvoir présenter chaque jour leurs projets sur BFM : 3 minutes pour convaincre le journaliste et les auditeurs, parmi lesquels d éventuels investisseurs. A découvrir tous les matins à 7h45 sur BFM Business. Stratégie d investissement et secteurs d intervention Notre stratégie d investissement repose sur 3 grands piliers : le financement des PME non cotées ou cotées en actions, le prêt obligataire pour les PME innovantes, la prise en compte de critères extra-financiers dans l étude d un projet entrepreneurial et l analyse du potentiel de croissance. Nous attirons votre attention sur le fait que les fonds ne sont pas des fonds à capital garanti et qu ils présentent un risque de perte en capital. En outre, comme pour toute émission d obligation, le paiement des coupons et les autres rémunérations associées ne sont pas garantis et sont liés à la bonne santé financière des sociétés. Nous intervenons dans tous types de secteurs, à l exception des activités impliquant la détention ou le commerce de métaux précieux, de boissons alcoolisées, d objets de collection ou d antiquités, de chevaux de course, des activités ou produits dits «réservés aux adultes», à l exception du secteur des armes, du tabac et tout autre secteur qui ne répondent pas aux critères du développement durable et de l économie solidaire et responsable. Nous investissons principalement dans des sociétés qui sont arrivées à un premier stade de maturité et recherchent des fonds pour accélérer leur croissance. En raison du rythme de croissance ralenti en France et en Europe, nous continuons de privilégier des investissements à long terme (tels que les augmentations de capital) versus des investissements à moyen terme (comme les financements obligataires) afin d investir dans des relais de croissance au sein des entreprises, de nouveaux challenges et produits et services innovants. LETTRE D INFORMATION N 10-3
Les derniers investissements réalisés WIN MS - Activité : Diagnostic et surveillance de câbles électriques dans les domaines aéronautiques et réseaux ferrés. - Type d investissement : Augmentation de capital actions ordinaires. - Siège : Orsay, France. - Thèse d investissement : WIN MS propose à ses clients deux types de solutions technologiques permettant de mieux appréhender les problèmes liés aux vols et à la maintenance de câbles. Ces technologies ont été développées et brevetées par le CEA LIST, institut public de recherche spécialisé dans la conception des systèmes numériques. - Utilisation du financement : WIN MS cherche à renforcer ses fonds propres afin de passer un cap structurel et réaliser des investissements pour développer sa structure opérationnelle et, plus particulièrement, ses équipes commerciales. Elle souhaite ainsi devenir le leader de la surveillance et du diagnostic immédiat de câbles électriques. - AutreS fonds présents au capital : CEA Investissement, Amorçage Technologie Investissement. ANEVIA - Activité : Editeur de logiciels d optimisation des flux vidéo. - Type d investissement : Augmentation de capital actions ordinaires. - Siège : Gentilly, France. - Thèse d investissement : Créée en 2003, la société est spécialisée dans le développement d infrastructures logicielles pour la diffusion de contenus vidéos en direct et à la demande. Les solutions proposées permettent aux téléspectateurs de choisir ce qu ils regardent à la télévision, tout le temps et sur n importe quel périphérique. Avec son offre ViaMotion, Anevia est aujourd hui le seul acteur du marché du CDN (Content Delivery Network) à proposer une solution logicielle permettant de «packager» le flux vidéo directement dans le CDN. La société a connu une belle croissance avec un chiffre d affaires de 7,3M en 2013 en progression de 40%. - Utilisation du financement : Renforcer les fonds propres afin de faire face aux besoins de financement de son activité au cours des douze prochains mois, poursuivre le renforcement des équipes commerciales et marketing et renforcer la R&D pour conserver son avance technologique. - AutreS fonds présents au capital : OTC, Innovation Capital, Seventure. Enfin, Generis Capital reste actif sur les marchés cotés. Les investissements dans des PME cotées peuvent atteindre 20% de la taille des fonds. LETTRE D INFORMATION N 10-4
PERFORMANCE des Fonds FCPI GenCap Avenir FR0010713958 Millésime 2009 8 ans minimum Valeur nominale 500 Valeur liquidative au 30/09/2014 433,38 FCPI GenCap Avenir 2 FR0011036763 Millésime 2011 6 ans minimum Valeur nominale 1 000 Valeur liquidative au 30/09/2014 921,78 FCPI GenCap Prioritaire FR0010788984 Millésime 2009 6 ans minimum Valeur nominale 500 Valeur liquidative au 30/09/2014 433,94 FCPI UFF Innovation 9 FR0010812602 Millésime 2009 6 ans minimum Caceis Valeur nominale 1 000 Valeur liquidative au 30/09/2014 904,22 FIP GenCap Croissance FR0010672261 Millésime 2009 8 ans minimum Valeur nominale 500 Valeur liquidative au 30/09/2014 379,66 FIP GenCap Outre-Mer FR0011102052 Millésime 2011 6 ans minimum Valeur nominale 1 000 Valeur liquidative au 30/09/2014 811,90 Frais de gestion et de distribution Tableau des VL et Fonds ou souscription à Somme de la valeur liquidative et des d une part, ou d un titre de capital ou donnant accès au capital ordinaire, en euros ; Frais de gestion et de distribution (hors droit d entrée) réellement prélevés depuis la souscription (calculés selon une méthode normalisée), à la fin de chaque exercice 2010 2011 2012 2013 2014 des titres de capital ou donnant accès au capital de sociétés Année de création FCPI GenCap Avenir 2009 482,85 20,36 517,88 41,99 447,59 65,16 565,45 95,80 433,38 122,38 FIP GenCap Croissance 2009 479,56 22,93 519,12 46,19 442,17 71,33 448,21 101,22 379,66 124,70 FCPI GenCap Prioritaire 2009 464,91 28,03 459,36 50,42 493,61 74,11 433,94 (1) FCPI UFF Innovation 9 2009 942,03 47,03 937,28 84,35 1 018,63 123,18 904,22 (1) FCPI GenCap Avenir 2 2011 1 034,47 47,69 1 102,27 105,92 921,78 160,42 FIP GenCap Outre-Mer 2011 954,65 45,47 811,90 (1) (1) Exercice clos le 31 mars 2015 Avertissement : Les montants ainsi que les valeurs liquidatives, majorées des, figurant dans ce tableau résultent d une simulation selon les normes réglementaires prévues à l article 7 de l arrêté du 10 avril 2012 pris pour l application du décret n 2012-465 du 10 avril 2012 relatif à l encadrement et à la transparence et commissions prélevés directement ou indirectement par les fonds et sociétés mentionnés aux articles 199 terdecies-0 A et 885-0 V bis du code général des impôts. Le calcul des grandeurs présentées dans le tableau défini au présent article est effectué selon les normes, conventions et hypothèses suivantes : i) La grandeur dénommée est égale au ratio entre : - le montant total et commissions de commercialisation, de placement et de gestion (hors droits d entrée) réellement prélevés depuis la souscription ; - le ratio entre, d une part, le montant des souscriptions initiales totales telles que définies à l article 1er et, d autre part, la valeur de souscription initiale d une part ou d un titre de capital ou donnant accès au capital ordinaire telle que définie à ce même article. ii) La grandeur dénommée Somme de la valeur liquidative et des, d une part ou d un titre de capital ou donnant accès au capital ordinaire est égale à la somme de : - la valeur liquidative d une part ou d un titre de capital ou donnant accès au capital ordinaire ; - le montant total des réalisées au bénéfice de cette part ou de ce titre depuis la souscription au fonds ou aux titres de capital ou donnant accès au capital de la société. LETTRE D INFORMATION N 10-5
Zoom sur le secteur des «FinTech» La confrontation des services financiers avec les nouvelles technologies de l information et de la communication constitue de véritables opportunités, bien plus que dans d autres domaines de l économie. Par essence, le métier des banques est d être des intermédiaires entre épargnants et emprunteurs, particuliers ou entreprises. Divers facteurs tels que l assouplissement du cadre réglementaire, l émergence des réseaux sur internet, l évolution des attentes sociales, de la conjoncture économique ont permis une croissance exponentielle de start-up alliant des services financiers avec de nouvelles technologies, donnant naissance au secteur de la «FinTech». De même, les compagnies d assurance recherchent elles aussi un service innovant pour satisfaire les nouveaux besoins de ses clients. Avec l emergence du Big Data et de l analytique avancée, les compagnies d assurance vie ont par exemple accès à de nombreuses informations sur le mode de vie des clients, leur dossier médical, leur état de santé, les choix qu ils devront faire et les risques auxquels ils sont exposés. Cela permet aux acteurs innovants non seulement de proposer des produits à des tarifs plus compétitifs que les compagnies d assurance traditionnelles, mais aussi d être beaucoup plus centrés sur les consommateurs, les aidant à mieux gérer leurs affaires ou leur offrant un accès facilité à divers services complémentaires. Axa vient d annoncer le financement d une chaire dédiée au big data (Axa Seed Factory). Ce sont 800 millions d euros sur trois ans qui vont être consacrés aux initiatives digitales dans le monde. L exemple d Axa témoigne de l importance et des changements engendrés par les nouvelles technologies dans le secteur d assurance. Le domaine des FinTechs s étend sur plusieurs activités telles que : Des applications s adressant à tous les particuliers souhaitant personnaliser, diversifier et gérer un portefeuille d épargne en ligne (tous les contrats d assurance vie peuvent y être référencés) ; Des plateformes monétiques SaaS qui simplifient et accélèrent la connexion entre les moyens de paiements et les sites marchands (pouvant s assimiler à une monnaie virtuelle) ; Des solutions logicielles dédiées aux métiers de la finance (gestion alternative, gestion des risques et relation client) ; Des banques 100% en ligne ; Des plateformes de financement participatif : tels que les services de «crowdfunding» ou encore de «peer-to-peer» lending (prêts entre particuliers). Cette révolution de la finance est un véritable bouleversement pour les banques et les assurances, dont les métiers se transforment radicalement. En ce qui concerne les fonds d investissements, la FinTech attire l attention de tous. Les investissements dans des starts up innovantes de ce secteur ne cessent d augmenter. Des investisseurs entièrement dédiés à l industrie financière se multiplient. C est le cas de BlackFin Capital Partners qui prévoit la levée d un fonds de 350 millions d euros pour son second véhicule d investissement, dont le closing final devrait intervenir en 2015. LETTRE D INFORMATION N 10-6
Zoom sur le secteur des «FinTech» Les investissements annuels dans les FinTech se sont envolés ces cinq dernières années. De 2008 à 2013, ils sont passés de 928 millions de dollars à 2,97 milliards de dollars, soit plus du triple, selon une étude publiée par Accenture. Et la tendance ne devrait pas s inverser puisqu ils devraient atteindre entre 6 milliards et 8 milliards de dollars d ici à 2018. «Au cours des trois dernières années, les investissements mondiaux dans les FinTech ont augmenté quatre fois plus vite que les investissements globaux dans le capital-risque» explique l étude. Au cours du premier quartile 2014, le record d investissement dans les FinTech a été atteint avec 1,7 milliard de dollars, représentant 167 deals. Parmi ces investissements, celui dans Lending Club peut être considéré comme un des plus importants. En effet, Lending Club a connu en mai 2013 un formidable coup de projecteur avec l arrivée dans son capital de Google. Google a injecté 125 millions de dollars, par l intermédiaire de l un de ses deux fonds d investissements. Lending Club a également fait en décembre 2014 son entrée à Wall Street avec l émission de 58 millions d actions à 15 dollars, soit une levée de fonds de 870 millions de dollars, valorisant la société à 5,4 milliards de dollars. «Lending club» a été créée à San Fransisco en 2006, par un français, Renaud Laplanche. Il s inscrit aujourd hui comme le leader mondial du secteur de la finance participative. Lending Club gère une plateforme de prêt en ligne qui permet à des emprunteurs d obtenir un prêt et à des investisseurs d acheter des titres qui sont valorisés par le remboursement des prêts. La plate-forme permet aujourd hui d emprunter jusqu à 35 000 dollars, remboursables sur deux, trois ou cinq ans. La moyenne s établit à un peu plus de 14 000 dollars. Les taux d intérêt débutent à 6,8 % pour les profils les moins risqués. Ils peuvent atteindre jusqu à 30 %. La moyenne se situe à 14 %. La plate-forme a séduit près de 80 000 prêteurs. Ils ont perçu 595 millions de dollars d intérêts. Le service n est pas ouvert à tout le monde : il faut respecter des conditions de ressources et de patrimoine. Les investisseurs peuvent choisir entre sept catégories de risque, avec des taux qui varient dans le même sens. Pour limiter les pertes potentielles, Lending Club «mutualise» les emprunts : ce n est pas un seul particulier qui prête plusieurs milliers de dollars à un autre, mais plusieurs centaines qui prêtent chacun quelques dizaines de dollars. LETTRE D INFORMATION N 10-7
Zoom sur le secteur des «FinTech» A ce jour, Generis Capital Partners est assez actif sur ce secteur et rencontre de nombreux entrepreneurs dans le domaine de la finance et des technologies. C est notamment le cas de Finexkap et de Pixeo dans lesquelles Generis a investi La société Finexkap propose une solution d affacturage pour les sociétés en recherche de trésorerie à court terme et offre un accès aux investisseurs professionnels. Finexkap achète les factures en attente de paiement en quelques clics sur Internet, sans aucun engagement ni sur la durée ni sur le volume, sans garantie personnelle, sans recours, et à un prix simple et lisible de 2.49% TTC de la valeur faciale des factures cédées. Grâce à des algorithmes élaborés en interne, Finexkap sélectionne les sociétés éligibles à ce service. La levée de fonds à laquelle Generis a participé en octobre 2014 s élevait à 22.5 millions de dollars, comptant plusieurs co-investisseurs dont un des fondateurs de «Lending club». C est la deuxième plus grosse levée de fonds en France après Blablacar en 2014 (source : www.itespresso.fr). Le groupe Pixeo exploite un site Internet comparateur d assurances sous le nom «LeComparateurAssurance.com», avec une offre «web-to-store» qui propose aux internautes deux innovations : la comparaison géolocalisée des produits d assurance et le positionnement «meilleur rapport Qualité-Prix-Service» quand les acteurs actuels de la comparaison d assurance sur Internet ne s appuient que sur les prix. Pixeo est lauréat de Réseau Entreprendre Nord 2011, et Generis a investi dans cette société en octobre 2013. Depuis notre investissement, la société est en forte croissance : en 2014 Pixeo croît de 70%. AVERTISSEMENT Cette lettre d information est un document non contractuel, strictement limité à l usage privé du destinataire. Les informations contenues dans ce document sont basées sur notre appréciation à la date de publication et sont donc susceptibles d être révisées ultérieurement. Ces informations ne peuvent être garanties et non pas été certifiées par l Autorité des Marchés Financiers ni par nos Commissaires aux Comptes. Elles ne sauraient constituer un engagement de Generis Capital. En conséquence, Generis Capital ne saurait être tenue responsable d une décision d investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations figurant dans ce document. Toute reproduction ou utilisation totale ou partielle de ce document est soumise à l autorisation préalable de Generis Capital. LETTRE D INFORMATION N 10-8