ASSURANCES MUTUELLES DE FRANCE. Rapport annuel 2004

ASSURANCES MUTUELLES DE FRANCE Rapport annuel 2004

Rapport annuel 2004 1 Assurances Mutuelles de France Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 SOMMAIRE 2 Conseil d Administration 3 Rapport de gestion du Conseil d Administration 16 Rapports des Commissaires aux Comptes 18 Résolutions 28 Bilan au 31 décembre 2004 30 Compte de résultat 2004 32 Annexe aux comptes sociaux ASSURANCES MUTUELLES DE FRANCE Société d Assurance Mutuelle, à cotisations fixes contre l Incendie, les Accidents et les Risques Divers Siège Social : 7, avenue Marcel Proust 28000 CHARTRES Entreprise régie par le Code des Assurances

2 Conseil d Administration M. Thierry Derez Président et Directeur Général M. Jean-Louis Guillain Vice - Président M. André Lejeune Vice - Président M. Jean-Louis Aignan Administrateur M. Jean-Louis Besnier Administrateur M. Alex Capelle Administrateur M. Yves Cazaux Administrateur M. Xavier Dejaiffe Administrateur M. Christian Delahaigue Administrateur M. Alexis Lehmann Administrateur M. Jean Jacques Mazairat Administrateur M. Michel Michaud Administrateur M. Jean Soubielle Administrateur M. Jean-Louis Wagner Administrateur M. Patrick Baisset Administrateur élu par le personnel Mme Jocelyne Duchon Administrateur élu par le personnel M. Louis Fraisse Censeur Direction AZUR-GMF M. Thierry Derez* Président et Directeur Général AZUR-GMF M. Christian Baudon* Directeur Général Délégué Assurance France Mme Sophie Beuvaden* Directeur Général Délégué Finances et Assistances M. Jean Fleury* Directeur Général Délégué Gestion Services et International M. Manuel de Dieuleveut* Ressources Humaines M. Patrice Forget* Secrétariat Général, Réassurance Mme Sylvie Lagourgue* Marketing et Communication, e-développement M. Laurent Tollié* Technique i.a.r.d. et Informatique M. Bernard Barrère Sinsitres i.a.r.d. M. Xavier Bourgain Réseau AZUR Agents et Courtage M. Richard Ellero Production et Logistique M. François Hecker Santé et Prévoyance Collective M. Didier Ledeur Vie et Offre Financière M. Bernard Meiranésio Assistance Mme Marie-Aline Moure Réseau GMF Conseil M. Xavier Roux Assistance Protection juridique M. Bruno Seydoux Partenariats M. Claude Stoki Comptabilités Mme Françoise Stoki Droit des sociétés Commissaires aux Comptes Titulaires : Strego représenté par M. Jean-Claude Guillet PricewaterhouseCoopers Audit représenté par M. Michel Laforce Suppléants : Mme Catherine Pariset M. Gilles Tardif * Membres du Comité Exécutif.

Rapport de gestion du Conseil d Administration Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 Rapport annuel 2004 3 Mesdames, Messieurs, chers sociétaires, Le groupe AZUR-GMF a poursuivi un développement harmonieux, soutenu par la vitalité de ses réseaux de distribution. Après deux années en demi-teinte, liées à la morosité du marché, l activité dommages du groupe est en bonne voie et contribue de façon significative aux bons résultats de l ensemble. Le chiffre d affaires combiné s établit à 4,07 milliards d euros. Fidèle à ses valeurs mutualistes, le groupe AZUR-GMF a décidé dès 2004 et encore en 2005 des réductions tarifaires en assurance auto. En assurance vie, l innovation majeure a porté sur la création d une solution retraite originale intégrant une option de couverture du risque de dépendance. Enfin, l année 2004 a été marquée par l engagement d une démarche dynamique de rapprochement avec un autre grand acteur mutualiste MAAF-MMA. Ensemble, les deux groupes, qui partagent les mêmes valeurs, ont pour objectif de bâtir un partenariat solide qui soutiendra leur développement dans le respect des sociétariats, des salariés et des réseaux.

4 Rapport de gestion du Conseil d Administration Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 Préambule Le marché de l'assurance dommages en 2004 Sur l ensemble de l année 2004, le marché français des assurances dommages toutes branches confondues enregistre une progression des primes de 3,5 %, soit une croissance inférieure à celle enregistrée en 2003. Les risques automobiles et, en particulier, les flottes automobiles ont contribué à cette progression à hauteur de 2 % tandis que les risques habitations ont enregistré une croissance de 6 %. Activité de la société L activité de notre société recouvre les domaines suivants : la garantie d assistance en complément aux contrats d assurance souscrits auprès des sociétés opérationnelles AZUR ; la garantie des dommages corporels (assurance santé) pour les travailleurs frontaliers ; enfin, l acceptation des traités de réassurance. Les faits marquants de l exercice Notre société a fait l objet d un contrôle fiscal portant sur les exercices 2001 et 2002. L impact de ce contrôle a été comptabilisé sur l exercice 2004. Il a été comptabilisé au 31 décembre 2004, l Exit Tax pour 4,99 millions d euros.

Rapport annuel 2004 5 Les comptes 2004 Chiffre d affaires Le chiffre d affaires global représenté par les cotisations émises ainsi que par les primes acceptées, nettes d annulations, s est élevé à 176,52 millions d euros, contre 187,44 l année précédente (- 5,8 %). Sa répartition est la suivante : 2004 2003 Variation (En millions d euros) 2004/2003 en % Affaires directes 58,16 54,95 5,8 % dont dommages corporels 34,77 31,56 10,2 % dont assistance 23,38 23,39 - L.P.S. Royaume-Uni - 0,28 - Suisse - 0,92 - Acceptations en réassurance 118,36 131,29-9,8 % Total 176,52 187,44-5,8 % L'activité de dommages corporels essentiellement réalisée dans le cadre de l assurance maladie des frontaliers a cru de 10,1 %. Ceci reflète la confiance des anciens sociétaires de la société Strasbourgeoise dans l évolution institutionnelle qui leur a été proposée ainsi que la fin des incertitudes juridiques entourant les possibilités d assurance santé des frontaliers. Les acceptations groupe ont connu une augmentation de 6,1 % à 8,49 millions d euros. Les acceptations hors groupe sont en diminution de 10,9 % à 109,87 millions d euros. Produits des placements Les produits nets des placements se sont élevés à 38,97 millions d euros contre 23,39 millions d euros (+ 66,6 %). À noter que les arbitrages opérés sur les obligations ont conduit à doter la réserve de capitalisation de 1,07 million d euros.

6 Rapport de gestion du Conseil d Administration Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 Charge des prestations La charge globale des prestations (sinistres payés nets de recours encaissés, frais de gestion interne des sinistres, variation des provisions techniques nettes de prévision de recours) brute de réassurance s'élève à 114,89 millions d euros contre 126,53 millions d euros. Chargements Les chargements représentés par les frais de gestion, les frais d acquisition et d administration des contrats, et traités de réassurance nets de commissions à émettre, de frais internes de gestion des placements, de produits/charges techniques et de frais d acquisition à reporter, ont représenté un montant de 47,83 millions d euros (hors commissions reçues des réassureurs), soit 27,1 % de l'ensemble du chiffre d affaires. Cessions et rétrocessions Le résultat des opérations de cession et rétrocession a représenté une charge de 11,03 millions d euros. Résultat technique Le résultat au compte technique s'inscrit en excédent à 15,73 millions d euros. Résultat au bilan Le résultat au bilan est positif et s'établit à 28,91 millions d euros.

Rapport annuel 2004 7 Politique financière En dépit du prix élevé du pétrole, de la faiblesse du dollar et d'une conjoncture toujours incertaine, l'année 2004 s'est révélée être un bon cru pour les marchés boursiers, malgré un cheminement chaotique : un premier trimestre marqué par des hausses sensibles, un été maussade qui a vu fondre les gains réalisés, et un dernier trimestre de nouveau très positif. Le CAC 40, l'indice phare de la Bourse de Paris, a réalisé in fine une croissance de 7,40 % sur l'ensemble de l'année. Les taux obligataires ont continué à baisser. En moyenne mensuelle, le TME (taux moyen des obligations d État) est ainsi passé de 4,36 % en décembre 2003 à 3,70 % en décembre 2004. Les programmes d investissement de notre société pour 2004 ont été mis en œuvre avec le souci de préserver l équilibre financier, de répondre aux exigences de résultats financiers dans le cadre réglementaire du principe de limitation par catégorie (article R332.3) et du principe de dispersion des valeurs de placements (article R332.3.1). Le rendement de l actif a été de 4 % pour 2004. Ventilation des placements au 31 décembre 2004 Valeur nette comptable Valeur de réalisation 31/12/2004 31/12/2004 Obligations 294 605 30,4 % 312 426 Actions et OPCVM diversifiés 73 564 7,6 % 84 178 Actions immobilières 0 0,0 % 0 Immobilier 40 763 4,2 % 160 511 Actions non cotées 477 498 49,2 % 999 086 Prêts et dépôts chez cédantes 79 130 8,2 % 79 130 OPCVM de trésorerie 4 110 0,4 % 4 123 TOTAL 969 669 100 % 1 639 444 Le montant des plus-values latentes est de 669,7 millions d euros.

8 Rapport de gestion du Conseil d Administration Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 Comptes combinés sociétés du Groupe Le chiffre d affaires du groupe AZUR-GMF s établit à 4 073,17 millions d euros, en hausse de 1,06 %. La part de l activité Vie représente 33,83 % et l activité hors de France représente 11,10 %. Le résultat du groupe est un excédent de 188 millions d euros. Les comptes détaillés des sociétés du groupe sont présentés dans leur rapport annuel. Sont mentionnées ci-dessous les sociétés dont la contribution en termes d'activité a été la plus significative. La solvabilité du groupe est de 2,95 fois le minimum réglementaire. Mutuelles associées LA GARANTIE MUTUELLE DES FONCTIONNAIRES Depuis la création en 1995 de GMF Assurances, la Garantie Mutuelle des Fonctionnaires a concentré son activité sur la souscription de contrats d assistance pour le compte de ses sociétaires. L assistance symbolise en effet avec vigueur l esprit dans lequel elle entend travailler pour la sécurité et la tranquillité d esprit de ceux qui lui font confiance. Le montant des cotisations émises au titre de la garantie assistance en affaires directes s élève à 64,4 millions d euros, en hausse de 9,0 % par rapport à 2003. Le résultat de l exercice est un excédent de 38,7 millions d euros. L'ALSACIENNE VIE Société spécialisée dans l'assurance vie, l Alsacienne Vie distribue ses produits en s'appuyant sur les compétences d'azur Prévoyance, réseau de conseillers spécialisés. Son chiffre d'affaires 2004 s'est élevé à 62,9 millions d euros (+ 0,5 %). Cette évolution est à rapprocher de celle du marché de l assurance vie (+ 13 %) et s explique par les caractéristiques de l offre produits dans laquelle les produits en unités de compte ne sont présents que depuis deux années. Les provisions mathématiques se montent à 620,8 millions d euros (+ 6,7 %). Les taux servis aux sociétaires pour la rémunération de leurs contrats se sont situés en ligne avec ceux du marché. Le résultat au bilan est une perte de 1 million d euros.

Rapport annuel 2004 9 LA CÉRÈS La Cérès est la société du groupe dédiée à l assurance grêle et tempêtes sur récoltes. Avec 4,5 millions d euros, les cotisations émises ont progressé de 4,6 %. Cette augmentation résulte des mesures tarifaires et techniques mises en place par la société suite aux aléas climatiques de ces dernières années. La forte sinistralité de l exercice a entraîné un résultat déficitaire au bilan (- 1,1 million d euros). Autres sociétés françaises AZUR-GMF MUTUELLES D'ASSURANCES ASSOCIÉES Société pivot de l'ensemble AZUR-GMF, elle a poursuivi son activité d'acceptation en réassurance en réalisant un chiffre d'affaires de 5,8 millions d euros. Le résultat de l'exercice est un excédent de 38,3 millions d euros contre 26,5 millions d euros l année précédente. AZUR ASSURANCES i.a.r.d. AZUR Assurances i.a.r.d. représente la principale société opérationnelle dommages de la marque AZUR. Son activité s étend sur l ensemble des produits à destination d une clientèle de particuliers et d entreprises, y compris dans les domaines de la santé et de la prévoyance. Le chiffre d'affaires 2004 s'est élevé à 861,7 millions d euros, en diminution de 5,95 %, alors que le marché aura enregistré une croissance de 3,5 %. Le portefeuille de contrats a enregistré une baisse (- 2,5 %) du fait du plan de redressement. Les résultats techniques de l'exercice auront connu une amélioration conforme au plan de redressement. Le résultat de l'exercice est une perte de 28,6 millions d euros.

10 Rapport de gestion du Conseil d Administration Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 GMF ASSURANCES Principale société opérationnelle du groupe GMF, GMF Assurances traite l activité d assurance dommages des sociétaires de la GMF. Pour le dixième exercice consécutif, GMF Assurances a réalisé un résultat excédentaire. En 2004, il s élève à 119,3 millions d euros. Les primes émises s établissent à 1 191,1 millions d euros, en hausse de 1,6 %. Cette évolution montre que GMF Assurances poursuit le développement équilibré de son activité. Le nombre de sociétaires augmente de 2,14 % par rapport à la fin de l exercice précédent. Les frais généraux s élèvent à 311,91 millions d euros. Les produits nets des placements sont en hausse à 106,5 millions d euros du fait de la réalisation de plus-values. LA SAUVEGARDE La Sauvegarde a pour activité l assurance dommages et l assistance des associations et des personnes n appartenant pas au secteur public. En 2004, elle a enregistré une baisse de son chiffre d affaires de 8,1 % en affaires directes. Cette diminution est essentiellement liée à l activité des risques spécifiques et de l'arrêt en cours de la marque Reflex, la part de l activité des GMF Conseil restant stable. Après prise en compte des primes cédées aux réassureurs, les primes acquises s élèvent à 113,7 millions d euros. L'excédent net dégagé s élève à 17,3 millions d euros. FIDÉLIA ASSISTANCE Les primes émises et acceptées sont en hausse de 12,6 % à 121,5 millions d euros du fait de la progression des activités apportées par le groupe AZUR-GMF et les institutions extérieures. Le bénéfice de l exercice s élève à 3,8 millions d euros. A.P.J. Le chiffre d affaires est en hausse de 6,1 % à 53,6 millions d euros. L exercice 2004 dégage un excédent de 6,5 millions d euros.

Rapport annuel 2004 11 AZUR VIE Le chiffre d affaires d AZUR Vie s est élevé à 238,7 millions d euros, en hausse de 6,5 % par rapport à 2003. Les provisions mathématiques des contrats s établissent à 1 946,92 millions d euros, en progression de 7,54 %. La solidité financière d AZUR Vie aura permis de servir des taux de revalorisation nets performants situant la société dans le haut du marché (4,5 % nets de frais de gestion et bruts de prélèvements sociaux). Le bénéfice de l exercice, après impôt et participation des salariés, s est élevé à 3,89 millions d euros (- 39,78 %). GMF VIE L activité GMF Vie s est traduite en 2004 par un chiffre d affaires de 824,05 millions d euros, soit une progression de 4,77 % par rapport à 2003. GMF Vie compte 548 982 souscripteurs (en augmentation de 5,20 %). Les taux servis sur les contrats d assurance vie GMF en 2004 sont supérieurs aux taux servis en 2003, ce qui contribue à renforcer la performance des contrats GMF sur la durée. Ainsi, le taux servi sur la majorité des contrats d assurance vie en euros de la GMF, notamment le Compte Libre Croissance a été de 4,35 % (frais de gestion déduits, et avant prélèvements sociaux). Ce taux est très supérieur au taux de l inflation, qui était de 1,8 % en 2004. Le support régulier du contrat d assurance vie multisupport Multéo a servi également un taux de 4,35 % en 2004 (net de frais de gestion). Le taux de rendement annuel garanti pour 2005 a été maintenu au même niveau que celui de 2004, pour le Contrat Compte Libre Croissance et pour le support régulier de Multéo. Les provisions techniques s élèvent à 9 056 millions d euros, en progression de 7,67 % par rapport à 2003. Le résultat net est excédentaire de 28,6 millions d euros, en augmentation de 39,7 % par rapport à l exercice 2003.

12 Rapport de gestion du Conseil d Administration Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 Sociétés étrangères ESPAGNE AZUR MULTIRRAMOS Les primes émises se sont élevées à 35 millions d euros, en diminution de 2,8 % d un exercice à l autre, conséquence du plan de redressement de la société débuté en 2001. L ensemble des mesures mises en œuvre a permis d atteindre les objectifs fixés pour l exercice. L exercice se traduit par un excédent au bilan de 5,1 millions d euros. AZUR VIDA Les primes émises sont restées stables d un exercice à l autre à 10,51 millions d euros (+ 5,2 %). La vente des produits en unités de compte a en particulier permis de maintenir l activité au niveau antérieur en prenant progressivement le relais de l ancienne gamme. Le réseau de vente par producteurs salariés a fait l objet d une restructuration, conduisant à une sensible réduction des coûts d acquisition. Les provisions mathématiques s élèvent à 84,92 millions d euros (+ 6,2 %). L exercice se traduit par un bénéfice au bilan de 1,22 million d euros. ITALIE AZURITALIA ASSICURAZIONI Le chiffre d affaires de l exercice s est élevé à 20,37 millions d euros (+ 30,24 %) en phase avec le plan de développement. La société, relativement récente, est en phase d amortissement de ses outils de gestion. La sinistralité a été affectée par la survenance de sinistres corporels relativement lourds. L exercice se traduit par une perte au bilan de 0,57 million d euros. AZURITALIA VITA Son chiffre d affaires à 449,86 millions d euros est en augmentation par rapport à 2003 (+ 26,22 %), rejoignant ainsi sa part de marché sur le secteur de la bancassurance. Les provisions mathématiques s élèvent respectivement à 701 millions d euros pour les contrats en euros (+ 75 % par rapport à 2003), et à 1 151 millions d euros pour les contrats en unités de compte (- 0,02 % par rapport à 2003). Le résultat de l exercice est de 4,38 millions d euros, en diminution de 14 %.

Rapport annuel 2004 13 LUXEMBOURG AME LIFE LUX Le chiffre d affaires de l exercice a été de 27,33 millions d euros. Le résultat au bilan s est inscrit en perte de 1,88 million d euros. AME LUX Notre filiale dommages commune a réalisé un chiffre d affaires de 6,61 millions d euros. Le résultat au bilan s est inscrit en perte à 0,69 million d euros. GRANDE-BRETAGNE CLINICARE LTD. Notre filiale a obtenu de l autorité de tutelle britannique son agrément de société d assurances le 13 février 2002. Son chiffre d affaires est de 46,45 millions d euros. Clinicare Ltd. enregistre un excédent de 0,73 million d euros au 31 décembre 2004. ÉTATS-UNIS CSE Dédiée à l'origine aux seuls personnels des services publics, CSE a élargi sa clientèle mais elle a conservé un fort ancrage dans la fonction publique où elle s'efforce de se développer. Son chiffre d affaires est de 106,1 millions d euros (131,9 millions de dollars). L exercice 2004 enregistre un excédent de 6,03 millions d euros (7,5 millions de dollars).

14 Rapport de gestion du Conseil d Administration Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 Proposition d affectation du résultat et emploi des fonds sociaux Nous vous rappelons qu'en application de la réforme du régime fiscal des plus-values à long terme des entreprises relevant de l impôt sur les sociétés, nous avons enregistré dans les comptes de l'exercice 2004 le montant de l'exit tax due à titre obligatoire pour un montant de 4 987 500 euros. Par ailleurs, il vous appartiendra de virer une partie du montant inscrit au compte Réserve spéciale des plus-values à long terme soit 200 000 000 euros, au compte Report à nouveau. Nous vous proposons d affecter le bénéfice de l'exercice 2004 d un montant de 28 907 932,00 euros à la réserve pour éventualités diverses qui, après affectation, présentera un solde positif de 227 598 095,65 euros. Comme chaque année, nous vous demandons de déterminer les valeurs pour lesquelles votre Conseil d Administration pourra employer les fonds sociaux en exécution du Code des Assurances. Renouvellement du mandat d'un Administrateur Votre Conseil vous demandera de renouveler le mandat d Administrateur de Monsieur Thierry DEREZ pour une durée de six ans. Indemnités compensatrices et remboursements de frais alloués aux Administrateurs, Censeurs et Délégués au titre de l année 2004 Nous vous informons que le montant des indemnités compensatrices du temps passé et des remboursements de frais de déplacement et de séjour versés aux Administrateurs et Censeurs, ainsi que le montant des remboursements de frais de déplacement et de séjour versés aux Délégués à l Assemblée Générale, s élèvent à 87 026,84 euros. Nous proposons à votre Assemblée de ratifier le montant versé par la société et mentionné ci-dessus.

Rapport annuel 2004 15 Indemnités compensatrices et remboursements de frais alloués aux Administrateurs, Censeurs et Délégués au titre de l année 2005 Le Conseil d Administration décide d allouer aux Administrateurs et Censeurs des indemnités compensatrices du temps passé et de rembourser les frais de déplacement et de séjour, ainsi que de rembourser les frais de déplacement et de séjour aux Délégués à l Assemblée Générale. Nous soumettons à l approbation de votre Assemblée de fixer, pour l année 2005, le montant des indemnités compensatrices allouées aux Administrateurs et aux Censeurs au titre du temps passé pour l exercice de leurs fonctions à la somme globale de 80 000 euros ; d'acter le principe du remboursement des frais de déplacement et de séjour engagés par les Administrateurs, Censeurs et Délégués, dans le cadre de l exercice de leurs fonctions, à prix coûtant et sur justificatifs. Modifications des statuts Votre Conseil vous propose les modifications statutaires nécessaires pour la mise en conformité des statuts de la société avec le décret n 2005-7 du 3 janvier 2005. Perspectives 2005 Fière de son ancrage dans l assurance mutuelle, Assurances Mutuelles de France continuera son action en proposant à ses sociétaires les contrats et services nouveaux qu ils attendent. * * * Le Conseil d Administration remercie l'ensemble de ceux qui se consacrent à la société, et tout spécialement le personnel et les agents généraux.

16 Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels (Exercice clos le 31 décembre 2004) Mesdames, Messieurs, En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous vous présentons notre rapport relatif à l'exercice clos le 31 décembre 2004, sur : - le contrôle des comptes annuels de la société Assurances Mutuelles de France, tels qu'ils sont joints au présent rapport, - la justification de nos appréciations, - les vérifications spécifiques et les informations prévues par la loi. Les comptes annuels ont été arrêtés par le Conseil d Administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes. I - Opinion sur les comptes annuels Nous avons effectué notre audit selon les normes professionnelles applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à examiner, par sondages, les éléments probants justifiant les données contenues dans ces comptes. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis et les estimations significatives retenues pour l'arrêté des comptes et à apprécier leur présentation d'ensemble. Nous estimons que nos contrôles fournissent une base raisonnable à l'opinion exprimée ci-après. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice. II - Justification de nos appréciations En application des dispositions de l'article L.225-235 du Code de Commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les éléments suivants : certains postes techniques propres à l activité d assurance et de réassurance, et notamment les provisions techniques, sont estimés sur des bases statistiques et/ou actuarielles. Leurs modalités de détermination sont relatées dans les notes 2.2 de l annexe. Nous avons procédé à l appréciation des hypothèses et des modalités d évaluation mises en œuvre pour arrêter ces estimations, et sur la base des éléments disponibles, procédé à des tests pour vérifier l application des dites modalités ainsi que la cohérence des hypothèses retenues compte tenu de l expérience de la société et de son environnement économique et réglementaire. Nos travaux nous ont permis d apprécier le caractère raisonnable des modalités de détermination des provisions techniques inscrites au passif et à l actif du bilan de votre société ; les provisions pour dépréciation à caractère durable des placements sont évaluées selon les modalités relatées dans la note 2.2 de l annexe. Nous nous sommes assurés que l évaluation de ces provisions était cohérente avec l intention de détention de ces titres par le groupe, lequel nous a confirmé avoir la capacité de conserver ces titres sur une durée conforme à son intention de détention. Les appréciations ainsi portées s inscrivent dans le cadre de notre démarche d audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport. III - Vérifications et informations spécifiques Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion du Conseil d'administration et dans les documents adressés aux sociétaires sur la situation financière et les comptes annuels. Paris, le 19 mai 2005 Les Commissaires aux Comptes PricewaterhouseCoopers Audit STREGO S.A. Michel Laforce Jean-Jacques Dussutour Jean-Claude Guillet

Rapport annuel 2004 17 Mesdames, Messieurs, En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous avons procédé au contrôle des comptes combinés du groupe AZUR-GMF relatifs à l exercice clos le 31 décembre 2004, tels qu ils sont joints au présent rapport. Les comptes combinés ont été arrêtés par le Conseil d Administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d exprimer une opinion sur ces comptes. I - Opinion sur les comptes combinés Nous avons effectué notre audit selon les normes professionnelles applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d obtenir l assurance raisonnable que les comptes consolidés ne comportent pas d anomalies significatives. Un audit consiste à examiner, par sondages, les éléments probants justifiant les données contenues dans ces comptes. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis et les estimations significatives retenues pour l arrêté des comptes et à apprécier leur présentation d ensemble. Nous estimons que nos contrôles fournissent une base raisonnable à l opinion exprimée ci-après. Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l ensemble constitué par les entreprises comprises dans la combinaison. II - Justification de nos appréciations En application des dispositions de l article L.225-235 du Code de Commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les éléments suivants : certains postes techniques, et notamment les provisions techniques et les frais d acquisition à reporter, propres à l activité d assurance et de réassurance, sont estimés sur des bases statistiques et actuarielles. Les modalités de détermination de ces éléments sont décrites dans la note 4.1.3 de l annexe. Dans le cadre de notre appréciation des estimations significatives retenues pour l arrêté des comptes, nous avons été conduits à examiner les hypothèses et modalités de calcul retenues pour ces estimations comptables, au regard notamment de l expérience du groupe et de son environnement réglementaire et économique, ainsi que de la cohérence d ensemble de ces hypothèses et modalités de calcul ; les provisions pour dépréciation à caractère durable sur le portefeuille titres sont évaluées selon les modalités relatées dans la note 4.1.3 de l annexe. Nous nous sommes assurés que l évaluation de ces provisions était cohérente avec l intention de détention de ces titres par le groupe, lequel nous a confirmé avoir la capacité de conserver ces titres sur une durée conforme à son intention de détention ; une estimation des écarts d acquisition est effectuée à chaque inventaire selon les modalités relatées en note 4.1.2 Écarts d acquisition de l annexe. Nous nous sommes assurés que l évaluation était cohérente avec le niveau d activité et les résultats des entreprises auxquelles se rapportent les écarts d acquisition ; les actifs d impôts différés font l objet de tests de recouvrabilité effectués à chaque inventaire. Les modalités de détermination de ceux-ci sont décrites dans la note 4.1.3 de l annexe. Nous nous sommes assurés que les hypothèses retenues étaient cohérentes avec les projections fiscales issues des plans stratégiques établis par le groupe. Les appréciations ainsi portées s inscrivent dans le cadre de notre démarche d audit des comptes combinés, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion, exprimée dans la première partie de ce rapport. III - Vérification spécifique Nous avons également procédé à la vérification des informations relatives au groupe, données dans le rapport de gestion. Nous n avons pas d observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes combinés. Paris, le 19 mai 2005 Les Commissaires aux Comptes PricewaterhouseCoopers Audit STREGO S.A. Michel Laforce Jean-Jacques Dussutour Jean-Claude Guillet

18 Résolutions Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 I Résolutions relevant de la compétence de l'assemblée Générale Ordinaire Première résolution L Assemblée Générale, après avoir entendu : la lecture du rapport de gestion du Conseil d Administration statuant sur les comptes sociaux de l exercice clos le 31 décembre 2004 et sur l activité de la société au cours dudit exercice ; et la lecture du rapport général concernant les comptes sociaux des Commissaires aux comptes sur l exécution de leur mission au cours de cet exercice ; approuve lesdits comptes tels qu ils lui sont présentés, ainsi que les opérations traduites dans les comptes et résumées dans ces rapports et donne quitus entier aux administrateurs pour l exécution de leur mission au cours de l exercice clos le 31 décembre 2004. Deuxième résolution L Assemblée Générale, après avoir entendu : la lecture du rapport de gestion du Conseil d Administration statuant sur les comptes combinés de l exercice clos le 31 décembre 2004, et la lecture du rapport général concernant les comptes combinés des Commissaires aux comptes sur l exécution de leur mission au cours de cet exercice ; approuve lesdits comptes tels qu ils lui sont présentés, ainsi que les opérations traduites dans les comptes et résumées dans ces rapports et donne quitus entier aux administrateurs pour l exécution de leur mission au cours de l exercice clos le 31 décembre 2004. Troisième résolution L'Assemblée Générale constatant que le mandat d'administrateur de Monsieur Thierry DEREZ arrive à son terme, décide de le renouveler dans ses fonctions pour une durée de six ans, soit jusqu'à l'assemblée Générale appelée à statuer sur les comptes de l'exercice 2010. Quatrième résolution L Assemblée Générale ratifie le montant des indemnités compensatrices et des remboursements de frais de déplacement et de séjour versés aux Administrateurs, Censeurs et Délégués à l Assemblée Générale au titre de l année 2004 à hauteur de 87 026,84 euros.

RAPPORT ANNUEL 2003 Rapport annuel 2004 19 Cinquième résolution L'Assemblée Générale décide : de fixer, pour l'année 2005, le montant des indemnités compensatrices allouées aux Administrateurs et Censeurs au titre du temps passé pour l'exercice de leurs fonctions à la somme globale de 80 000 euros ; du principe du remboursement à prix coûtant, et sur justificatifs, des frais de déplacement et de séjour engagés par les Administrateurs, Censeurs et Délégués à l'assemblée Générale dans le cadre de l'exercice de leurs fonctions au titre de l'année 2005. Sixième résolution L Assemblée Générale, après avoir entendu la lecture du rapport spécial des Commissaires aux comptes prévu au IV.-1 de l article R.322-57 du Code des Assurances, en prend acte. Septième résolution L Assemblée Générale, après avoir entendu la lecture du rapport spécial des Commissaires aux comptes prévu au IV.-2 de l article R.322-57 du Code des Assurances, en prend acte. Huitième résolution L'Assemblée Générale prend acte de la diminution du compte report à nouveau du montant de l exit tax, soit 4 987 500,00 euros. L exit tax est due suite à la réforme du régime fiscal des plus-values à long terme des entreprises relevant de l impôt sur les sociétés. Elle est calculée sur la partie de la réserve spéciale des plus-values à long terme excédant 500 000,00 euros et limitée à 200 000 000,00 euros et représente 2,5 % de ce maximum. Neuvième résolution L Assemblée Générale, prenant en compte la réforme du régime fiscal des plus-values à long terme des entreprises relevant de l impôt sur les sociétés, décide de transférer le montant de 200 000 000,00 euros de la réserve spéciale des plus-values à long terme au compte report à nouveau.

20 Résolutions Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 Dixième résolution L'Assemblée générale, après avoir constaté le résultat excédentaire de l'exercice clos le 31 décembre 2004, s'élevant à 28 907 932,00 euros, décide d'affecter ce montant en totalité à la réserve pour éventualités diverses. Après affectation, la réserve pour éventualités diverses présente un solde créditeur de 227 598 095,65 euros. II Résolutions relevant de la compétence de l'assemblée Générale Extraordinaire Onzième résolution L'Assemblée Générale approuve les modifications statutaires présentées ci-dessous, résultant des dispositions du décret n 2005-7 du 3 janvier 2005. Article 1 Le premier alinéa est désormais rédigé comme suit : Il est formé entre toutes les personnes physiques ou morales qui ont adhéré ou adhéreront aux présents statuts, une société d assurance mutuelle, à cotisations fixes, régie par les présents statuts et la législation en vigueur. Article 3 Le dernier alinéa est supprimé. L'article 6 est désormais rédigé comme suit : Sociétaires La qualité de sociétaire et les droits et obligations correspondant exclusivement à cette qualité sont acquis à une personne physique ou morale dès lors qu'elle souscrit un contrat d'assurance auprès de la société. Toutefois, si l assuré est imposé à la société en application de la législation sur l assurance obligatoire, ce dernier n acquerra pas pour autant ou ne conservera pas la qualité de sociétaire, mais n aura que celle de titulaire du contrat d assurance.

Rapport annuel 2004 21 Article 10 concernant la partie Les groupements et groupes susvisés sont ainsi constitués Le deuxième tiret du quatrième alinéa est désormais rédigé comme suit : Sont électeurs les sociétaires autres que les titulaires d un contrat de coassurance non apérité par la société et que les titulaires d'un contrat de réassurance cédé à la société. Tout électeur bénéficie d une voix si, au 1 er janvier de l année des élections, il est titulaire d au moins un contrat en cours et à jour du paiement de ses cotisations. Le troisième tiret du quatrième alinéa est supprimé. Le sixième tiret du quatrième alinéa est désormais rédigé comme suit : Ne peuvent pas être candidats sans l accord préalable du Conseil d Administration, les anciens salariés de la société ou de ses filiales, toute personne physique ou morale sociétaire d une autre société d assurance mutuelle ayant ou ayant eu avec la société un accord de coopération en assurance directe ou en coassurance. L'article 11 est désormais rédigé comme suit : Lieu de réunion L Assemblée générale se réunit dans la ville où se trouve le Siège social ou en tout autre lieu, en France, décidé par le Conseil d'administration indiqué dans l'avis de convocation. Article 14 Le deuxième alinéa est désormais rédigé comme suit : L Assemblée nomme parmi ses membres deux scrutateurs. Le Bureau ainsi constitué désigne un Secrétaire, lequel dresse le procès-verbal des délibérations de l Assemblée Générale. L'article 16 est désormais rédigé comme suit : Époque et périodicité L Assemblée Générale ordinaire se réunit une fois par année au lieu et à la date fixés par le Conseil d Administration dans le cours du deuxième trimestre. L'Assemblée Générale peut, en outre, être convoquée à toute époque de l'année par le Conseil d Administration, dans les cas prévus par la législation en vigueur et toutes les fois qu'il le juge utile. L'article 17 est désormais rédigé comme suit : Objet L'Assemblée Générale Ordinaire annuelle entend le rapport qui lui est présenté par le Conseil d Administration sur la situation de la société, le rapport du Président sur les conditions de préparation et d'organisation des travaux du Conseil ainsi que les procédures de contrôle interne mises en place par la société et les rapports du ou des Commissaires aux comptes. Elle arrête définitivement les comptes de la société, statue sur tous les intérêts sociaux,

22 Résolutions Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 décide de l'affectation du résultat, procède à la nomination des nouveaux administrateurs et au renouvellement éventuel des membres sortants du Conseil d Administration. Elle nomme dans les conditions fixées à l article 28 des présents statuts, le ou les Commissaires aux comptes. Elle fixe les limites des indemnités allouées aux administrateurs et décide du remboursement des frais de déplacement et de séjour des administrateurs et mandataires mutualistes. L'article 18 est désormais rédigé comme suit : Validité des délibérations L Assemblée Générale Ordinaire ne peut valablement délibérer que si le quart au moins des délégués ayant le droit d'y assister sont présents ou représentés. Si elle ne réunit pas ce nombre, une nouvelle Assemblée est convoquée avec le même ordre du jour que la précédente, dans les formes et délais prévus par l Article 12 des présents statuts, et délibère valablement quel que soit le nombre des délégués présents ou représentés. Ses délibérations sont prises à la majorité des membres présents ou représentés. Article 19 Le deuxième alinéa est désormais rédigé comme suit : Cette Assemblée ne peut néanmoins ni changer la nationalité de la société, ni réduire ses engagements, ni augmenter les engagements des sociétaires résultant des contrats en cours sauf en cas d accroissement des impôts et taxes dont la récupération sur les sociétaires n est pas interdite et sous réserve des dispositions de l'alinéa suivant. Les modifications statutaires tendant à remplacer la cotisation fixe par une cotisation variable sont applicables aux contrats en cours, nonobstant toute clause contraire, conformément à la législation en vigueur. Les troisième et quatrième alinéas sont supprimés. L'article 20 est désormais rédigé comme suit : Validité des délibérations L'Assemblée Générale réunie extraordinairement n'est régulièrement constituée et ne délibère valablement qu'autant que le tiers au moins des délégués ayant le droit d'y assister sont présents ou représentés. Si une première Assemblée n'a pas réuni le quorum précédent, une nouvelle Assemblée peut être convoquée. La convocation reproduit l'ordre du jour indiquant la date et le résultat de la précédente Assemblée. La seconde Assemblée délibère valablement si les délégués présents ou représentés représentent le quart au moins des délégués ayant le droit d'y assister. À défaut de ce dernier quorum, cette deuxième Assemblée peut être prorogée à une date postérieure de deux mois au plus à celle de laquelle elle avait été convoquée. Pour être valables, les résolutions de l Assemblée Générale Extraordinaire doivent réunir les deux tiers au moins des voix des délégués présents ou représentés. 22

Rapport annuel 2004 23 Article 21 Administrateurs élus par l'assemblée Générale Les deuxième, troisième et quatrième alinéas sont supprimés. Le deuxième alinéa est désormais rédigé comme suit : Les membres du Conseil d Administration sont élus par l'assemblée Générale à la majorité absolue des membres présents ou représentés. Le cinquième alinéa devient le troisième, il est désormais rédigé comme suit : Tout membre du Conseil d Administration qui, sans motif agréé par le Conseil, aura délaissé ses fonctions pendant douze mois consécutifs sera réputé démissionnaire. Administrateurs élus par le personnel salarié Le premier alinéa est désormais rédigé comme suit : Ces administrateurs sont élus conformément aux dispositions de l'article L.322-26-2 du Code des Assurances. Les troisième et quatrième alinéas sont supprimés. Il est ajouté un dernier alinéa, à cet article, rédigé comme suit : Sous réserve des dispositions de l'article L.322-26-2 du Code des Assurances, le nombre d'administrateurs liés à la société par un contrat de travail ne pourra excéder 10 % des membres du Conseil en fonction. Ces dispositions ne s'appliquent pas au Président du Conseil d Administration lorsqu'il exerce les fonctions de Directeur Général. L'article 22 est désormais rédigé comme suit : Validité des délibérations Le Conseil d Administration élit parmi ses membres un Président qui est, à peine de nullité de la nomination, une personne physique. Le Président est nommé pour une durée qui ne peut excéder celle de son mandat d'administrateur. Il est rééligible. Le Conseil fixe le montant de sa rémunération. Le Conseil peut également décider de lui allouer une indemnité dans les conditions prévues à l'article R.322-55-1 du Code des Assurances pour les administrateurs. Une fois par an, le Conseil d Administration élit également parmi ses membres un ou deux Vice-Présidents, qui sont rééligibles, et qui, avec le Président, constituent son Bureau. Il nomme un Secrétaire qui n est pas obligatoirement choisi parmi les administrateurs. Nul ne peut être nommé Président, Vice-Président ou Secrétaire, s'il a dépassé l'âge de soixante-quinze ans. Celui qui atteint cet âge est réputé démissionnaire d'office.

24 Résolutions Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 Article 23 Les deuxième, troisième, quatrième et cinquième alinéas sont supprimés. Il est ajouté un deuxième, un troisième et un quatrième alinéas rédigés comme suivent : Des personnes étrangères au Conseil peuvent être entendues à ses réunions à titre consultatif sur les questions de leurs compétences. C'est toujours le cas du Directeur Général lorsqu'il n'est pas lui-même administrateur. La convocation doit être adressée aux participants, par tous moyens, huit jours avant la date de réunion du Conseil. En cas d'urgence, la convocation du Conseil peut se faire verbalement et sans délai. Le Conseil se réunit soit au siège social, soit en tout autre endroit désigné par celui qui convoque. L'article 24 est désormais rédigé comme suit : Attributions Le Conseil d Administration est investi des pouvoirs les plus étendus pour agir au nom de la société et faire ou autoriser par délégation tous actes et opérations relatifs à son objet. Il détermine les orientations de l'activité de la société et veille à leur mise en œuvre. Sous réserve des pouvoirs expressément attribués à l'assemblée Générale par les lois, règlements et par les présents statuts et, dans la limite de l'objet social, il se saisit de toute question intéressant la bonne marche de la société et règle par ses délibérations les affaires qui la concernent. Le Bureau du Conseil, auquel le Conseil peut adjoindre un ou deux administrateurs qu'il désigne, agit comme Comité de Direction et exerce au nom du Conseil un contrôle permanent sur les opérations de la société. Le Directeur Général participe à ses réunions et d'autres membres de la Direction peuvent y être conviés. Par délégation du Conseil d Administration, auquel il rend compte, le Bureau détermine la rémunération de chaque membre de la Direction Générale et fixe les modalités de leurs contrats de travail. Le Conseil peut décider la création de comités chargés d'étudier les questions que lui-même ou son Président soumettent, pour avis, à leur examen. Il fixe la composition et les attributions des comités qui exercent leur activité sous sa responsabilité. Les administrateurs élus par les salariés sont soumis aux stipulations statutaires sauf toutes dispositions contraires prévues par la loi et les règlements en vigueur leur étant expressément applicables.

Rapport annuel 2004 25 Article 25 Le deuxième alinéa est supprimé et remplacé par : L Assemblée Générale est informée chaque année par le Président du montant des indemnités et rémunérations effectivement allouées et des frais remboursés et des avantages de toute nature versés à chaque mandataire social. Ces indemnités sont soumises aux dispositions de l'article L.242-1 du Code de la Sécurité sociale. Aucune rémunération liée de manière directe ou indirecte au montant des cotisations de la société ne peut être allouée, à quelque titre que ce soit, à un administrateur ou à un dirigeant salarié. L'article 26 est désormais rédigé comme suit : Responsabilité En dehors des instances statutaires, les administrateurs sont notamment et expressément tenus à un devoir de réserve et de discrétion. Ils sont responsables, civilement et pénalement des actes de leur gestion, conformément aux dispositions législatives en vigueur. L'article 26 bis devient l'article 27 Le dernier alinéa est supprimé et remplacé par : L Assemblée Générale est informée chaque année par le Président du montant des indemnités et rémunérations effectivement allouées et des frais remboursés et des avantages de toute nature versés à chaque censeur. Ces indemnités sont soumises aux dispositions de l'article L.242-1 du Code de la Sécurité Sociale. L'article 27 devient l'article 28 L'article 28 devient l'article 29 et il est désormais rédigé comme suit : Attributions Les Commissaires aux comptes exécutent leur mission conformément aux dispositions législatives et réglementaires en vigueur. Ils sont chargés de faire les rapports, prévus par les dispositions législatives et réglementaires en vigueur, à l'assemblée Générale. L'article 29 devient l'article 30 L'article 30 devient l'article 31 Le dernier alinéa est supprimé et remplacé par : Nul ne peut être nommé Directeur Général s'il a dépassé l'âge fixé par la loi. Celui qui atteint cet âge est réputé démissionnaire d'office.

26 Résolutions Assemblée Générale Mixte du 29 juin 2005 L'article 31 devient l'article 32 Il est ajouté à la fin du premier alinéa : avec faculté de substituer. Les troisième, quatrième et cinquième alinéas sont supprimés. Il est ajouté un troisième alinéa rédigé comme suit : Le Directeur Général est responsable civilement et pénalement des actes de sa gestion conformément aux dispositions législatives en vigueur. L'article 32 devient l'article 33 et il est désormais rédigé comme suit : Rémunération La rémunération du Directeur Général ainsi que les modalités de son contrat de travail sont fixées conformément à la législation en vigueur. Les articles 33 à 39 deviennent les articles 34 à 41 Les articles 40 et 41 deviennent les articles 43 et 44 L'article 42 devient l'article 45 Il est ajouté à la fin du premier alinéa : et 29 juin 2005. Douzième résolution L'Assemblée Générale approuve le remplacement du premier tiret du premier alinéa de l'article 21 : L administration de la société est confiée au Conseil d Administration. Le Conseil est composé de : sept membres au moins et de dix-huit au plus, élus par l Assemblée Générale Ordinaire parmi les sociétaires à jour de leurs cotisations.

Rapport annuel 2004 27 Treizième résolution L'Assemblée Générale approuve l'insertion d'un nouvel article portant le numéro 42 et rédigé ainsi : Article 42 Société de groupe d'assurance La société peut s'affilier à une société de groupe d'assurance. III - Résolution commune à l'assemblée Générale Ordinaire et à l'assemblée Générale Extraordinaire Quatorzième résolution L Assemblée Générale confère tous pouvoirs nécessaires au porteur d une copie ou d un extrait des différents documents soumis à la présente Assemblée, ainsi que d un procès-verbal de celle-ci, pour l accomplissement des formalités prescrites par la loi.

28 Bilan au 31 décembre 2004 ACTIF En milliers d'euros 31/12/04 31/12/03 2 - Actifs incorporels 0 59 3 - Placements 969 344 969 280 3a - Terrains et constructions 40 930 33 065 3b - Placements dans les entreprises liées et dans des entreprises avec lesquelles existe un lien de participation 460 249 504 521 3c - Autres placements 389 248 318 117 3d - Créances pour espèces déposées auprès des entreprises cédantes 78 917 113 577 4 - Placements - Contrats en UC 0 0 5 - Part des cessionnaires et rétrocessionnaires dans les provisions techniques 3 431 4 130 5a - Provisions pour primes non acquises et risques en cours 3 3 5b - Provisions d'assurance vie 0 0 5c - Provisions pour sinistres vie 0 0 5d - Provisions pour sinistres (non vie) 3 428 4 127 5e - Provisions pour participation aux bénéfices et ristournes (vie) 0 0 5f - Provisions pour participation aux bénéfices et ristournes (non vie) 0 0 5g - Provisions d'égalisation 0 0 5h - Autres provisions techniques vie 0 0 5i - Autres provisions techniques (non vie) 0 0 6 - Créances 66 584 55 763 6a - Créances nées d'opérations d'assurance directe 933 4 045 6aa - Primes acquises non émises 933 531 6ab - Autres créances nées d'opérations d'assurance directe 0 3 514 6b - Créances nées d'opérations de réassurance 31 931 29 966 6c - Autres créances 33 721 21 753 6ca - Personnel 284 20 6cb - État, organismes de sécurité sociale, collectivités publiques 3 786 8 719 6cc - Débiteurs divers 29 651 13 014 6d- Capital appelé non versé 0 0 7 - Autres actifs 4 523 6 230 7a - Actifs corporels d'exploitation 127 306 7b - Comptes courants et caisse 4 396 5 925 8 - Comptes de régularisation Actif 5 578 7 989 8a - Intérêts et loyers acquis non échus 2 892 4 627 8b - Frais d'acquisition reportés 1 111 1 031 8c - Autres comptes de régularisation 1 575 2 332 9 - À régulariser 1 160 81 10 - Différence de conversion 13 113 12 669 Total de l'actif 1 063 734 1 056 202

Rapport annuel 2004 29 PASSIF En milliers d'euros 31/12/04 31/12/03 1 - Capitaux propres 695 729 671 082 1a - Capital social 168 070 168 070 Fonds social complémentaire 549 889 1b - Primes liées au capital social 0 0 1c - Réserve de réévaluation 0 0 1d - Autres réserves 503 190 480 472 1e - Report à nouveau - 4 988 0 1f - Résultat de l'exercice 28 908 21 650 2 - Passifs subordonnés 0 0 3 - Provisions techniques brutes 269 386 298 028 3a - Provisions pour primes non acquises 14 709 13 071 3b - Provisions d'assurances (vie) 44 886 80 057 3c - Provisions pour sinistres (vie) 0 0 3d - Provisions pour sinistres (non vie) 200 889 197 137 3e - Provisions pour participation aux bénéfices (vie) 0 0 3f - Provisions pour participation aux bénéfices et ristournes 0 0 3g - Provisions d'égalisation 5 369 4 731 3h - Autres provisions techniques (vie) 0 0 3i - Autres provisions techniques (non vie) 3 534 3 033 4 - Provisions techniques des contrats en unités de compte 0 0 5 - Provisions pour risques et charges 23 895 24 638 6 - Dettes pour dépôts en espèces reçus des cessionnaires 1 975 2 287 7 - Autres dettes 70 412 58 001 7a - Dettes nées d'opérations d'assurance directe 42 570 7b - Dettes nées d'opérations de réassurance 5 810 6 439 7c - Emprunts obligataires 0 0 7d - Dettes envers des établissements de crédit 1 689 1 105 7e - Autres dettes 62 871 49 888 7ea - Titres de créance négociable émis par l'entreprise 0 0 7eb - Autres emprunts, dépôt et cautionnements reçus 37 027 36 357 7ec - Personnel 5 326 5 699 7ed - État, organismes de sécurité sociale, collectivités publiques 12 860 1 813 7ee - Créanciers divers 7 659 6 019 8 - Comptes de régularisation Passif 2 336 2 103 9 - À régulariser 0 63 10 - Différence de conversion 0 0 Total du passif 1 063 734 1 056 202

30 Compte de résultat au 31 décembre 2004 Opérations Cessions et Opérations Opérations brutes au 31/12/04 rétrocessions nettes nettes (En milliers d'euros) au 31/12/04 31/12/03 I - COMPTE TECHNIQUE DE L'ASSURANCE NON-VIE 1 - Primes acquises 174 811 29 121 145 690 157 013 1a Primes 176 521 29 121 147 400 165 089 1b Variation des primes non acquises - 1 710 0-1 710-8 076 2 - Produits des placements alloués 11 631 11 631 7 587 3 - Autres produits techniques 683 683 2 250 4 - Charges de sinistres - 149 934-6 860-143 074-120 771 4a Prestations et frais payés - 145 126-7 556-137 570-126 600 4b Charges des provisions pour sinistres - 4 808 696-5 504 5 829 5 - Charges des autres provisions techniques 35 679 35 679 2 685 6 - Participation aux résultats - 42-3 384 3 343-116 7 - Frais d'acquisition et d'administration - 41 091-7 849-33 243-32 374 7a Frais d'acquisition - 35 843-35 843-35 197 7b Frais d'administration - 5 248-5 248-5 520 7c Commissions reçues des réassureurs - 7 849 7 849 8 342 8 - Autres charges techniques - 4 334-4 334-2 066 9 - Variation de la provision pour égalisation - 639-639 27 Résultat technique de l'assurance non vie 26 763 11 027 15 735 14 236 III - COMPTE NON TECHNIQUE 1 - Résultat technique de l'assurance non vie 15 735 14 236 3 - Produits des placements 106 849 116 344 3a Revenu des placements 36 525 43 240 3b Autres produits de placements 20 223 27 799 3c Profits provenant de la réalisation des placements 50 102 45 305 5 - Charges des placements - 67 880-92 955 5a Frais de gestion interne et externe des placements et frais financiers - 2 624-3 578 5b Autres charges des placements - 22 336-21 077 5c Pertes provenant de la réalisation des placements - 42 921-68 300 6 - Produits des placements transférés - 11 631-7 587 7 - Autres produits non techniques 1 7 8 - Autres charges non techniques - 1 048-4 9 - Résultat exceptionnel 561-1 953 9a Produits exceptionnels 5 241 1 255 9b Charges exceptionnelles - 4 681-3 209 10 - Participation des salariés - 2 483-2 598 11 - Impôt sur les bénéfices - 11 195-3 839 12 - Résultat de l'exercice 28 908 21 650

Rapport annuel 2004 31 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 Sommaire 1 Introduction 32 1.1 Domaine de l activité de la société 1.2 Faits caractéristiques de l exercice 1.3 Principales règles d évaluation et de présentation 1.4 Présentation des comptes 2 Informations sur les choix des méthodes utilisées 34 2.1 Dérogations aux principes généraux du plan comptable 2.2 Principes et modes d évaluation retenus 2.3 Principes comptables 3 Postes du bilan 39 3.1 Actifs incorporels 3.2 Placements (tableaux des mouvements de l exercice) 3.3 Actifs corporels d exploitation 3.4 Créances et dettes 3.5 Comptes de régulation Actif 3.6 Comptes de régulation Passif 3.7 Charges à payer et produits à recevoir 3.8 Analyse des provisions technique non vie 3.9 Provisions techniques (montants nets de recours encaissés prévus) 3.10 Capitaux propres 3.11 Provisions pour risques et charges 3.12 Consolidation 3.13 Opérations avec les entreprises liées et celles avec lesquelles existe un lien de participation 4 Compte de résultat 45 4.1 Frais de gestion et commissions 4.2 Produits financiers 4.3 Produits et charges exceptionnels 4.4 Intéressement et participation des salariés 4.5 Ventilation des charges de personnel et effectifs 4.6 Impôt sur les sociétés 4.7 Affectation du résultat de l exercice 5 Engagements hors-bilan 48 6 États réglementaires 49 6.1 Rapport de solvabilité 6.2 Marge de solvabilité 6.3 Représentation des engagements réglementés 6.4 Évolution au cours des trois derniers exercices des primes acquises et de la charge des sinistres 6.5 Résultats techniques par catégories 6.6 Tableau des filiales et participations 6.7 État récapitulatif des placements

32 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 1 - Introduction 1.1 Domaine de l activité de la société Assurances Mutuelles de France est une société d assurance mutuelle à cotisations fixes dont le siège est situé 7, avenue Marcel Proust à Chartres. Son activité consiste à pratiquer des opérations d assurance, des opérations de réassurance ou de coassurance. Assurances Mutuelles de France est régie par le Code des Assurances. En application de l article R321-1 du Code des Assurances, Assurances Mutuelles de France est agréée pour pratiquer en France les opérations correspondant aux branches suivantes : 1. Accidents 2. Maladie 3. Corps de véhicules terrestres 4. Corps de véhicules maritimes, lacustres et fluviaux 5. Marchandises transportées (y compris les marchandises, bagages et tous autres biens) 6. Incendie et éléments naturels 7. Autres dommages aux biens 8. Responsabilité civile véhicules terrestres automoteurs 9. Responsabilité civile véhicules aériens 10. Responsabilité civile véhicules maritimes, lacustres et fluviaux 11. Responsabilité civile générale 12. Assistance 30. Opérations de réassurances 1.2 - Faits caractéristiques de l'exercice 1.2.1 - Activités Assurances Mutuelles de France a cédé la succursale de Genève au 30 juin 2004 à Intras. GMF Mutuelle a remboursé à Assurances Mutuelles de France une partie de ses titres participatifs pour 35 000 milliers d euros. 1.2.2 - Contrôle fiscal Assurances Mutuelles de France a fait l objet d un contrôle fiscal portant sur les exercices 2001 et 2002. L impact de ce contrôle est comptabilisé en 2004 sur la base des redressements notifiés, partiellement contestés.

Rapport annuel 2004 33 1.2.3 Accord relatif à la cessation anticipée d activité des salariés des sociétés du groupe AZUR L accord a pris fin le 31 décembre 2004. À ce titre, la société a enregistré en autres charges non techniques, les salaires et charges se rapportant aux rémunérations versées aux collaborateurs postérieurement à leur départ et ce jusqu à leur retraite effective. 1.2.4 Congé anniversaire La société comptabilise à compter de 2004, une provision relative aux droits à congé anniversaire ; il s agit de congés exceptionnels accordés aux salariés qui ont 10, 20 ou 30 ans d ancienneté dans la société. La provision est calculée selon une formule actuarielle intégrant la probabilité des salariés à bénéficier de ces droits. 1.2.5 Droit individuel à la formation (DIF) Le dispositif du DIF prévu par la loi n 2004-391 du 4 mai 2004 crée un droit individuel au profit du salarié matérialisé par l information donnée annuellement par écrit aux salariés. Le Comité d Urgence dans un avis n 2004-F du 13 octobre 2004 considère que les dépenses engagées doivent faire l objet d une mention en annexe du volume d heures de formation correspondant aux droits acquis au titre du droit individuel de formation. Cette information est portée en engagements hors bilan. 1.2.6 Accord de participation Un nouvel accord dérogatoire de participation des salariés des sociétés Assurances Mutuelles de France, AZUR Assurances i.a.r.d., Occidentale de Conseil et de Gestion et Boissy Gestion a été signé le 24 juin 2004 entre les organisations syndicales et les sociétés du groupe AZUR (Assurances Mutuelles de France, AZUR Assurances i.a.r.d., AZUR Vie, Occidentale de Conseil et de Gestion et Boissy Gestion). Cet accord couvre l année 2004. 1.2.7 Exit Tax Les entreprises ont l obligation depuis la loi du 30 décembre 2004 de procéder au virement de la RSPVLT (Réserve spéciale de plus-values à long terme) à un autre compte de réserves. Elles acquitteront un droit de 2,5 % en 2006 et 2007. Cette dette est comptabilisée par diminution des capitaux propres au 31 décembre 2004 pour un montant de 4 988 milliers d euros. 1.2.8 Cession des immeubles de placement et d exploitation La vente d un appartement sur l immeuble 7, boulevard de Denain, Paris X e, au 26 octobre 2004, a permis de dégager une plus-value de 298 milliers d euros.

34 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 1.3 - Principales règles d évaluation et de présentation Les comptes individuels de la société sont établis et présentés conformément aux dispositions du Code des Assurances, modifié notamment par les décrets n 94-482 du 8 juin 1994 et l'arrêté du 20 juin 1994 transposant la directive n 91-674/CEE du 19 décembre 1991 concernant les comptes sociaux et comptes consolidés des entreprises d'assurance ; le décret n 95-153 du 7 février 1995 et l'arrêté du 19 avril 1995 portant modification des règles de constitution de certaines provisions techniques d'assurance. 1.4 - Présentation des comptes Les chiffres de la présente annexe sont exprimés en milliers d euros sauf précisions. La présentation du bilan et du compte de résultat est établie conformément aux dispositions du Code des Assurances. Les postes de l'actif du bilan figurent pour leur montant net. Le détail des montants bruts et des amortissements ou provisions est indiqué dans la présente annexe. Les placements dans les entreprises liées et dans les entreprises avec lesquelles il existe un lien de participation sont présentés distinctement des autres placements. Le résultat de l'exercice est inscrit au bilan dans le poste des capitaux propres. Le compte de résultat est présenté en deux parties, la première correspondant aux opérations techniques de l'assurance non vie, la seconde aux opérations non techniques. Les chargements de gestion (commissions aux intermédiaires et frais généraux) sont présentés par destination. 2 - Informations sur les choix des méthodes utilisées 2.1 - Dérogations aux principes généraux du plan comptable Il n'a pas été dérogé aux principes généraux du plan comptable. 2.2 - Principes et modes d évaluation retenus Les principes et modes d'évaluation retenus sont ceux définis dans le Code des Assurances et lorsque ledit Code ne le prévoit pas, ceux appliqués par le Plan Comptable Général. Les opérations concernant les valeurs mobilières sont comptabilisées en euros pour les valeurs de la zone euro. Les valeurs hors zone euro sont enregistrées devise par devise. Les actifs sont revalorisés au 31 décembre en fonction des cours des différentes monnaies. Placements immobiliers Les terrains, immeubles et parts de sociétés immobilières non cotées sont inscrits à leur valeur d'acquisition nette de frais d'achat et d'impôts, et augmentée des travaux d'amélioration. Les constructions (hors terrains) sont amorties linéairement sur une durée de 50 ans.

Rapport annuel 2004 35 La valeur de réalisation des immeubles qui figure dans l'état des placements est déterminée à partir d'expertises quinquennales actualisées annuellement. Approche par composant/provisions pour grosses réparations Concernant l approche par composants, Assurances Mutuelles de France a décidé de ne pas appliquer par anticipation le règlement du Comité de la Réglementation Comptable n 2002.10 du 12 décembre 2002. Ces dispositions relatives à l approche par composant entreront en vigueur à compter du 1 er janvier 2005. Le règlement du Comité de la Réglementation Comptable n 03-07 du 12 décembre 2003 modifie les dispositions transitoires du règlement 02-10 concernant les dépenses de 1 re et 2 e catégorie. Dépenses de 1 re catégorie (dépenses qui ont pour objet de remplacer tout ou partie des actifs) : Assurances Mutuelles de France ne constitue pas, durant la période transitoire, de provisions pour grosses réparations, n en ayant pas constitué auparavant. Dépenses de 2 e catégorie (dépenses qui font l objet de programmes pluriannuels de gros entretiens ou grandes révisions) : ces provisions relatives aux programmes pluriannuels de gros entretiens ou de grandes révisions doivent être comptabilisées pendant la période transitoire et en particulier sur l exercice 2004. Compte tenu du caractère non significatif des montants concernés, l impact de cette méthode n a pas été comptabilisé. Placements dans des entreprises liées et dans des entreprises avec lesquelles existe un lien de participation Ils sont enregistrés à leur coût d'acquisition et éventuellement dépréciés si leur valeur d'usage est inférieure. Autres placements Les obligations et autres valeurs à revenu fixe sont retenues pour leur prix d'achat net des coupons courus. La différence entre le prix d'achat et la valeur de remboursement est rapportée au résultat sur la durée restant à courir jusqu'à la date de remboursement. Les actions et autres titres à revenu variable sont retenus pour leur prix d'achat net des coupons courus. La valeur de réalisation retenue à la clôture des comptes conformément à l'article R.332-20 correspond : pour les titres cotés : au dernier cours coté au jour de l'inventaire ; pour les titres non cotés : à la valeur vénale correspondant au prix qui en serait obtenu dans des conditions normales de marché et en fonction de leur utilité pour l'entreprise ; pour les actions de sociétés d'investissement à capital variable et les parts de fonds communs de placement : au dernier prix de rachat publié au jour de l'inventaire.

36 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 Dans un contexte économique de baisse significative des marchés financiers, le Comité d Urgence du CNC a adopté un avis (n 2002 F du 18/12/02), pour préciser la notion de provision pour dépréciation à caractère durable énoncée par l article R 332-20 du Code des Assurances (décret n 94.481 du 8 juin 1994). Cet avis détermine le champ d application, la notion de durabilité, la valeur d inventaire des valeurs d actif concernées. Champ d application : les entreprises d assurances relevant du Code des Assurances. Ces dispositions sont applicables aux comptes sociaux et combinés. Critères de présomption de dépréciation à caractère durable : il est présumé en fonction de critères objectifs tels que : 1. le taux de moins-value latente par ligne de titre s élève à 30 % dans un marché financier à forte volatilité ou de 20 %. La moins-value est constatée en continu sur une période de six mois consécutifs précédant l arrêté ; 2. autres critères de non-recouvrement de la valeur comptable. Une provision pour dépréciation est constatée seulement si la dépréciation a un caractère durable. Il n y a pas eu lieu de comptabiliser de provision pour dépréciation sur l exercice. Autres actifs Les actifs corporels d'exploitation font l'objet d'amortissements annuels selon les durées et les modes suivants : durée mode Matériel informatique 3 ou 4 ans dégressif Matériel de bureau 5 ans linéaire Mobilier de bureau 10 ans linéaire Matériel de transport 4 ou 5 ans linéaire Agencements des bureaux 10 ans linéaire Frais d'acquisition reportés A été inscrite à l'actif du bilan, la fraction non imputable à l'exercice des frais d'acquisition des contrats constatés en charge de l'exercice. Le montant reporté est calculé sur la base de méthodes statistiques et selon les mêmes méthodes que les provisions pour primes non acquises. Ils sont amortis linéairement sur la durée restant à courir entre la date d'inventaire et la fin de la période d'imputation des frais. Provisions techniques (article R.331-6) Provision pour primes non acquises La provision pour primes non acquises est destinée à constater la part des primes se rapportant à la période comprise entre la date de l'inventaire et la date de la prochaine échéance de prime. Elle est calculée prorata temporis contrat à contrat.

Rapport annuel 2004 37 Provisions d assurance vie Elles comprennent les provisions mathématiques qui représentent la différence entre les valeurs actuelles des engagements pris par l assureur, et ceux pris par l assuré. Elles proviennent en totalité des acceptations en réassurance. Provisions pour sinistres à payer Ce sont les provisions correspondant à la valeur estimative des dépenses en principal et en frais, tant internes qu'externes, nécessaires au règlement de tous les sinistres survenus et non réglés déclarés ou non encore déclarés à la société au 31 décembre 2004. Ces provisions sont déterminées dossier à dossier conformément à la réglementation. Provisions pour risques en cours Les provisions pour risques en cours sont destinées à couvrir pour chacun des contrats à prime payable d'avance, la charge des sinistres et des frais afférents au contrat pour la période s'écoulant entre la date d'inventaire et la prochaine échéance de prime, pour la part de ce coût qui n'est pas couvert par la provision pour primes non acquises. Le calcul est effectué selon des méthodes statistiques séparément pour chaque branche de l état C1. Provisions d égalisation Il s agit de provisions destinées à faire face aux fluctuations de sinistralité afférentes aux opérations d assurance comportant des garanties frais de soins, invalidité ou incapacité (contrats groupe) ainsi que des garanties attentats. Opérations de réassurance En ce qui concerne les acceptations en réassurance, Assurances Mutuelles de France enregistre immédiatement en comptabilité tous les éléments reçus des compagnies cédantes. En l'absence d'informations suffisantes, la société compense provisoirement les soldes de tous les comptes incomplets d'un même exercice par une écriture d'attente (Provision de neutralisation des comptes incomplets) qui sera contre-passée à l'ouverture de l'exercice suivant. 2.3 - Principes comptables Frais de gestion et commissions Les frais de gestion et les commissions liées à l'activité d'assurance sont enregistrés selon leur nature. Ils sont ensuite classés, pour la présentation des comptes, selon leur destination par imputation frais propres ou par application de clés de répartition. Ces clés sont déterminées analytiquement au regard de la structure et de l'organisation interne de la société. Les charges de gestion et de commission sont ventilées selon les six destinations suivantes : les frais de règlement des sinistres qui incluent notamment les frais des services chargés de la gestion des sinistres ou exposés à leur profit, ainsi que les frais de contentieux liés aux sinistres ; les frais d'acquisition qui incluent principalement les commissions d'acquisition, les frais des réseaux commerciaux et des services chargés de l'établissement des contrats, de la publicité et du marketing ;

38 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 les frais d'administration qui incluent les commissions d'apérition, de gestion et d'encaissement, les frais des services chargés de la surveillance du portefeuille ; les charges des placements liées à la gestion des placements, y compris les honoraires, commissions et courtages correspondants ; les autres charges techniques qui regroupent les charges ne pouvant être affectées ni directement ni par application d'une clé de répartition, notamment les charges de direction générale ; les charges non techniques qui sont celles n'ayant pas de lien technique avec l'assurance. Indemnités compensatrices des agents La société comptabilise en provision pour risques et charges les pertes probables sur indemnités compensatrices des agents. La provision correspond au différentiel entre ce qu AZUR Assurances i.a.r.d. règle aux agents partants et ce que les nouveaux agents lui paient. Ce montant est calculé selon le pourcentage des commissions directes versées aux agents par la société, rapportées à la totalité des commissions payées par AZUR Assurances i.a.r.d., Assurances Mutuelles de France, AZUR Vie, La Cérès et APJ (LITIS). Accord de départ anticipé à la retraite des agents Pour les agents nés entre 1938 et 1943, ayant exercé pendant au moins 15 ans en tant que mandataire exclusif des sociétés du groupe AZUR, il est possible de cesser son activité et de bénéficier de la part d AZUR Assurances i.a.r.d. d un abondement sur indemnité compensatrice. Une provision pour risques et charges est constituée pour la quote-part du risque revenant à Assurances Mutuelles de France. Produits et charges des placements Les produits et charges des placements comprennent principalement : les revenus acquis à l'exercice (coupons, dividendes et intérêts), les écarts positifs sur les prix de remboursement des obligations à percevoir, les reprises de provisions pour dépréciation des placements et les plus-values provenant de la réalisation des placements. les charges exposées pour la gestion des placements, les écarts négatifs sur les prix de remboursement des obligations à percevoir, les dotations aux amortissements et provisions pour dépréciation des placements, les moins-values provenant de la réalisation des placements ainsi que la dotation à la réserve de capitalisation. Les plus et moins-values sont déterminées en appliquant la méthode du "premier entré-premier sorti" (FIFO). Les produits et charges de placements sont enregistrés au compte de résultat non technique. La quote-part des produits financiers nets générés par le placement des fonds provenant des provisions techniques est transférée dans la partie du compte technique.

Rapport annuel 2004 39 3 - Postes du bilan (les chiffres sont exprimés en milliers d euros) 3.1 - Actifs incorporels Valeur brute Entrées Sorties Transferts Valeur brute au 01/01/04 au 31/12/04 Actifs incorporels 59-59 - 0 Logiciels 989-55 - 934 Frais d Établissement 136-136 - 0 TOTAL 1 184-250 - 934 Amortissements Dotation aux Reprise Transferts Valeur brute Au 01/01/04 amortissements d amortissements au 31/12/04 Logiciels 989-55 - 934 Frais d établissement 136-136 0 TOTAL 1 125-191 - 934 VALEUR NETTE 59-59 - 0 3.2 - Placements (tableaux des mouvements de l'exercice) Valeurs brutes Acquisitions Cessions Valeurs brutes au 01/01/04 au 31/12/04 Placements immobiliers 47 158 18 712 9 537 56 333 Actions et titres à revenus variables autres que les parts d'opcvm 592 468 66 747 76 573 582 642 Autres parts d'opcvm 1 795 54-1 849 Parts d'opcvm détenant exclusivement des titres à revenu fixe 3 865 482 45 4 302 Obligations et autres titres à revenu fixe 243 162 465 874 426 459 282 577 Placements monétaires 8 135 175 570 179 595 4 110 Prêts hypothécaires 17 - - 17 Autres prêts et effets assimilés 221 58 84 195 Dépôts (autres que ceux visés ci-dessus) 113 577 78 917 113 577 78 917 Autres dépôts et cautionnements en espèces 8 246 531 1 433 7 344 TOTAL 1 018 644 806 945 807 303 1 018 286

40 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 Montant brut Dotation aux Amortissements Montant net à la clôture amortissements et provisions au 31/12/04 de l'exercice et aux provisions au 31/12/04 de l'exercice Placements immobiliers 56 333 1 310-15 570 40 763 Actions et titres à revenus variables autres que les parts d'opcvm 582 642-1 744-33 429 549 213 Autres parts d'opcvm 1 849 - - 1 849 Parts d'opcvm détenant exclusivement des titres à revenu fixe 4 302 - - 4 302 Obligations et autres titres à revenu fixe 282 577 81-282 577 Placements monétaires 4 110 - - 4 110 Prêts hypothécaires 17 - - 17 Autres prêts et effets assimilés 195 - - 195 Dépôts (autres que ceux visés ci-dessus) 78 917 - - 78 917 Autres dépôts et cautionnements en espèces 7 401-95 - 7 401 TOTAL 1 018 343-448 - 48 999 969 344 3.3 - Actifs corporels d exploitation Valeur brute Entrées Sorties Transferts Valeur brute au 01/01/04 au 31/12/04 Autres matériels 51 1 - - 52 Matériel de transport 72 - - - 72 Mobilier, matériel de bureau et informatique 534 5 20-519 Agencements 2 310-85 - 2 225 TOTAL 2 967 6 105-2 868 Amortissements Dotation aux Reprise Transferts Valeur brute au 01/01/04 amortissements d amortissements au 31/12/04 Autres matériels 27 3 - - 30 Matériel de transport 56 6 - - 62 Mobilier, matériel de bureau et informatique 488 40 17-511 Agencements 2 090 117 68-2 139 TOTAL 2 661 166 85-2 742 VALEUR NETTE 306-160 20-126

Rapport annuel 2004 41 3.4 - Créances et dettes Créances Total Jusqu à 1 an Plus d 1 an Primes acquises non émises 933 933 - Créances nées d opérations de réassurance 31 931 31 931 - Personnel 284 284 - État et collectivités publiques 3 786 3 786 - Débiteurs divers 29 650 29 650 TOTAL 66 584 66 584 - Dettes Total Jusqu à 1 an Plus d 1 an Dettes nées d opérations d assurance 42 42 - Dettes nées d opérations de réassurance 5 810 5 810 - Dettes envers des établissements de crédit 1 689 1 689 - Autres emprunts, dépôts reçus 37 026 37 026 - Personnel 5 326 5 326 - État, sécurité sociale et collectivités publiques 12 860 7 872 4 988 Autres dettes 7 659 7 659 TOTAL 70 412 65 424 4 988 3.5 - Comptes de régularisation Actif Valeur brute Entrées Sorties Valeur brute 01/01/04 dotations reprises 31/12/04 Intérêts courus non échus 4 627 2 926 4 661 2 892 Charges payées ou comptabilisées d avance 2 7 2 7 Frais d acquisition reportés non vie 1 031 1 111 1 031 1 111 Différence sur prix de remboursement à percevoir 2 330 2 776 3 538 1 568 TOTAL 7 990 6 820 9 232 5 578 3.6 - Comptes de régularisation Passif Valeur brute Entrées Sorties Valeur brute 01/01/04 dotations reprises 31/12/04 Amortissement des différences sur les prix de remboursement 2 103 468 235 2 336 TOTAL 2 103 468 235 2 336

42 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 3.7 - Charges à payer et produits à recevoir Dettes Montant Dettes fournisseurs et comptes rattachés 3 274 Dettes fiscales et sociales 6 223 Autres dettes 65 TOTAL 9 562 Créances Montant Immobilisations financières - Autres immobilisations financières 367 Créances - Créances clients et comptes rattachés 286 TOTAL 653 3.8 - Analyse des provisions techniques non vie 2004 Brut Part des cessionnaires Net et rétrocessionnaires Provisions pour primes émises non acquises 14 709 3 14 706 Provisions pour risques en cours - - - Provisions pour sinistres 200 918 3 428 197 490 Prévisions de recours - 31 - - 31 Autres provisions techniques 48 420-48 420 Provisions pour égalisation 5 369-5 369 TOTAL 269 385 3 431 265 954 2003 Brut Part des cessionnaires Net et rétrocessionnaires Provisions pour primes émises non acquises 13 071 3 13 068 Provisions pour risques en cours 27-27 Provisions pour sinistres 197 179 4 127 193 052 Prévisions de recours - 42 - - 42 Autres provisions techniques 83 062-83 062 Provisions pour égalisation 4 731-4 731 TOTAL 298 028 4 130 293 898

Rapport annuel 2004 43 3.9 - Provisions techniques (montants nets de recours encaissés prévus) 2004 2003 Provisions pour risques en cours - 27 Prévisions de recours à encaisser 31 42 Provisions pour sinistres ouverture 5 702 6 747 Prestations payées dans l exercice sur exercices antérieurs 4 768 4 744 Provisions pour sinistres clôture sur exercices antérieurs 592 601 BONI/MALI 342 1 402 3.10 - Capitaux propres 31/12/03 Augmentations Diminutions 31/12/04 Fonds d établissement 168 070 - - 168 070 Fonds social complémentaire 889-340 549 Réserve des plus-values à long terme 276 302 - - 276 302 Réserve de capitalisation 27 130 1 167 99 28 198 Réserve pour éventualités diverses 177 040 21 650-198 690 Report à nouveau - - 4 988-4 988 Résultat de l exercice 21 650 28 908 21 650 28 908 TOTAL 671 081 51 725 27 077 695 729 Le report à nouveau débiteur correspond à l Exit Tax. 3.11 - Provisions pour risques et charges Elles comprennent : une provision pour pertes de change d un montant de 13 113 milliers d euros ; une provision pour un litige sur l immeuble 92, avenue Charles de Gaulle à Neuilly de 2 782 milliers d euros ; une provision d un montant total de 796 milliers d euros concernant les créances d indemnité compensatrice sur les agents ; une provision pour personnel en situation d inactivité d un montant de 1 874 milliers d euros ; une provision d un montant total de 268 milliers d euros concernant les dossiers (Canonne G20) et MEPA (réassurance) ; une provision pour créances douteuses des intermédiaires de 158 milliers d euros. 3.12 - Consolidation Assurances Mutuelles de France est la société consolidante des sociétés du groupe AZUR-GMF.

44 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 3.13 - Opérations avec les entreprises liées et celles avec lesquelles existe un lien de participation Nombre d actions Entreprises liées Liens de participation Titres émis LA CÉRÈS Sociétés mutuelles ] L ALSACIENNE VIE du groupe AZUR AZUR ASSURANCES i.a.r.d. 4 573 039 91 627 LA CITÉ EUROPÉENNE 1 191 952 19 612 SCI SOCICA 9 620 146 638 AZUR-GMF MUTUELLES D'ASSURANCES ASSOCIÉES 6 024 583 196 121 EURAZUR 240 847 4 663 CLINICARE 19 000 000 23 831 AZUR MULTIRAMOS 29 769 150 46 142 AZUR VIDA 336 768 18 980 GLOBAL SA 377 850 5 358 GLOBAL VIDA SA 207 781 2 444 AZURITALIA ASSICURAZIONI SPA 750 000 6 497 A2S+ 495 4 APRI INSURANCE 25 000 431 AZUR VIE 303 124 26 607 SCI CITAL WACKEN 20 845 3 193 AZUR GESTION 24 998 1 500 Dont AZUR GESTION partie non libérée (500) Créances Créances diverses AZUR-GMF MUTUELLES D'ASSURANCES ASSOCIÉES 228 CLINICARE 1 973 EURAZUR 250 SCI CITAL WACKEN 352 AZUR ASSURANCES i.a.r.d. 22 769 AZUR VIE 360 Opérations de réassurance AZUR MULTIRRAMOS 599 AZUR VIE 956 SCI SOCICA 9 620 146 638 LA CÉRÈS 106 L ALSACIENNE VIE 10 Dettes Dettes diverses LA CITÉ EUROPÉENNE 5 Opérations de réassurance AZUR ITALIA 583 CLINICARE 365 AZUR VIDA 186

Rapport annuel 2004 45 4 - Compte de résultat Notre société a adhéré en date du 1 er avril 1997, à effet du 1 er janvier 1997, à la Convention de Groupement de Fait du groupe AZUR en vue de la répartition des frais communs entre les membres du Groupement. Cette répartition s'effectue par le biais de la comptabilité analytique avec les autres sociétés du groupe AZUR. 4.1 - Frais de gestion et commissions Les frais de gestion et commissions liés à l'activité de l'assurance sont enregistrés selon leur nature, puis reclassés, pour la présentation des comptes, selon leur destination par imputation frais propres ou par application de clés de répartition. Ces clés sont déterminées analytiquement au regard de la structure et de l'organisation interne de la société. Analyse des charges par nature 2004 2003 Frais de personnel 11 884 10 977 Impôts et taxes 2 358 1 777 Commissions d assurances directes 33 481 34 185 Commissions d assurances indirectes 745 654 Services extérieurs 14 530 11 650 Amortissements 166 273 Produits accessoires/refacturat. filiales - 12 927-12 377 TOTAL 50 237 47 139 Analyse des charges par destination 2004 2003 Gestion des prestations 2 674 3 401 Frais d acquisitions des contrats 35 843 35 197 Frais d administration 5 248 5 520 Autres charges techniques 4 334 2 066 Frais internes de gestion des placements 1 090 951 Autres charges non techniques 1 048 4 TOTAL 50 237 47 139

46 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 4.2 - Produits financiers Les produits financiers sont définis au paragraphe 2.3 - "Principes comptables" chapitre : Produits et charges des placements. Le résultat de la gestion des placements est ventilé en deux parties : les produits générés par le placement des fonds provenant des provisions techniques et qui figurent dans le cadre "Opérations techniques" sous la rubrique "Produits des placements alloués" ; et les produits générés par le placement des fonds provenant des capitaux propres et qui figurent dans la partie "Non technique". L évaluation de l ensemble des actifs fait apparaître une plus-value latente par rapport au prix de revient net de 669 774 milliers d euros. Cette plus-value n est pas constatée dans les écritures mais contribue à l'appréciation de notre marge de solvabilité. Liens de participation dans les entreprises Autres Total et entreprises liées Revenus Frais Total Revenus Frais Total Revenus Frais Net financiers financiers financiers financiers financiers financiers Revenus des participations (art. 20 décret du 29/11/93) 13 186 6 416 6 770 4 097 23 4 074 17 283 6 439 10 844 Revenus des placements immobiliers 471-471 7 015 2 570 4 445 7 486 2 570 4 916 Revenus des autres placements 1 031-1 031 23 186 6 917 16 269 24 217 6 917 17 300 Autres revenus financiers (commissions, honoraires) - - - 57 863 51 954 5 909 57 863 51 954 5 909 TOTAL 14 688 6 416 8 272 92 161 61 464 30 697 106 849 67 880 38 969 4.3 - Produits et charges exceptionnels Analyse des charges exceptionnelles 2004 2003 Charges exceptionnelles sur Établissement Suisse 1 451 600 Charges provision pour investissement 1 299 - Charges Oceanus 2002 990 1 000 Charges exceptionnelles sur IC 315 379 Charges exceptionnelles sur accord de retraite agents 70 212 Charges exceptionnelles sur honoraires (clinique du sport) 206 185 Autres charges exceptionnelles 350 833 TOTAL 4 681 3 209

Rapport annuel 2004 47 Analyse des produits exceptionnels 2004 2003 Reprises provision sur litige immeuble Neuilly 1 918 - Produits exceptionnels sur Établissement Suisse 1 001 - Reprises provision sur Oceanus 1 000 - Reprises provision pour investissements 857 - Produits exceptionnels sur IC 89 75 Produits exceptionnels sur accord de retraite agents 56 51 Reprises réserves réévaluées immeubles cédés - 290 Autres produits exceptionnels 320 839 TOTAL 5 241 1 255 4.4 - Intéressement et participation des salariés L accord d intéressement signé le 26 juin 2002 et de son avenant du 19 juin 2003 basés sur l accroissement des performances dans les domaines du développement commercial, du règlement des prestations et des coûts de gestion permet de constituer une provision pour 2004 de 1 355 milliers d euros. En vertu de l accord dérogatoire de participation des salariés du groupe AZUR du 24 juin 2004, à laquelle Assurances Mutuelles de France est partie prenante, il a été constitué une provision de 2 483,5 milliers d euros. 4.5 - Ventilation des charges de personnel et effectifs 2004 2003 Salaires 8 773 8 103 Charges sociales 3 111 2 874 Total des charges de personnel 11 884 10 977 Effectif au 31 décembre 2004 2003 Cadres 40 51 Non-cadres 41 56 TOTAL 81 107

48 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 4.6 - Impôt sur les sociétés Notre société avait opté pour le report en arrière de ses déficits carry back. Le solde de l impôt sur les sociétés au 31 décembre 2004 se décompose comme suit : 2004 IFA Moventis - 15 Impôts sur les sociétés Maroc - 541 Contrôle fiscal 2001 et 2002-16 Impôt sur les sociétés - 2 181 TOTAL - 2 753 Le solde du carry back 2001 et 2002 de 8 344 milliers d euros a été imputé en totalité sur l impôt 2004 ainsi que les IFA 2004 et 2005. 4.7 - Affectation du résultat de l exercice (milliers d euros) Bénéfice de l exercice 28 908 Affectation à la réserve pour éventualités diverses 28 908 5 - Engagements hors bilan 31/12/04 Entreprises liées Avec lien de participation Autres Engagements reçus hors réassurance Avals, cautions et crédit-bail - - - Fonds constitué concernant les indemnités de fin de carrière et les médailles de travail 682 - - Engagements donnés Avals, cautions et garantie de crédit donnés - - - Indemnités en fin de carrière et les médailles du travail 948 - - Droit individuel à la formation - - 16 Autres engagements sur titres, actifs ou revenus UCREPPSA - - - Valeurs reçues en nantissement des cessionnaires et rétrocessionnaires - - 1 161 Valeurs reçues par des organismes réassurés avec caution solidaire ou avec substitution - - - Valeur appartenant à des organismes de prévoyance - - - Autres valeurs détenues pour compte de tiers - - -

Rapport annuel 2004 49 6 - États réglementaires 6.1 - Rapport de solvabilité Le rapport de solvabilité institué par l article L.332-2-4 du Code des Assurances a été examiné par le Conseil d Administration lors de sa séance du 18 mai 2005. 6.2 - Marge de solvabilité Minimum réglementaire de la marge 39 525 Éléments constitutifs de la marge 1 365 504 soit une couverture de 34,55 fois le montant du minimum réglementaire. 6.3 - Représentation des engagements réglementés Passifs réglementés 314 867 Placements et actifs admissibles 548 933 soit une représentation de 1,74 fois nos engagements réglementés. 6.4 - Évolution au cours des trois derniers exercices des primes acquises et de la charge des sinistres Total des affaires directes hors construction Exercice de survenance Année d'inventaire 2000 2001 2002 2003 2004 2002. règlements 26 234 27 618 33 302. provisions 2 227 6 295 Total des sinistres (s) 26 236 27 845 39 597 Primes acquises (p) 32 956 41 187 46 197 Pourcentage (s/p) 79,61 67,61 85,71 2003. règlements 26 235 27 654 37 997 26 575. provisions 0 90 296 5 058 Total des sinistres (s) 26 235 27 744 38 293 31 633 Primes acquises (p) 32 928 41 168 45 972 49 577 Pourcentage (s/p) 79,67 67,39 83,30 63,81 2004. règlements 26 235 27 655 38 048 31 235 26 053. provisions 0 3 126 280 5 048 Total des sinistres (s) 26 235 27 658 38 174 31 515 31 101 Primes acquises (p) 32 928 41 152 46 031 49 798 58 205 Pourcentage (s/p) 79,67 67,21 82,93 63,29 53,43

50 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 6.5 - Résultats techniques par catégories Dommages Automobile corporels Contrats Contrats Responsabilité Dommages individuels collectifs civile (En milliers d'euros) (cat.20) (cat.21) (cat.22) (cat.23) Primes acquises 34 735 0 4 13 Primes 34 768 0 4 13 Charge des provisions de primes - 33 0 0 0 Charges des prestations 25 676 0-20 11 Prestations et frais payés 25 188 0 1 7 Charge des provisions pour prestations et divers 488 0-21 4 A - Solde de souscription 9 059 0 25 2 Frais d'acquisition 5 276 0 0 0 Autres charges de gestion nettes 4 148 0 0 1 B - Charges d'acquisition et de gestion nettes 9 424 0 0 1 Produits des placements 340 12 1 0 Participation aux résultats 0 0 0 0 C - Solde financier 340 12 1 0 Part des réassureurs - dans les primes acquises 552 0 0 0 - dans les prestations 324 0 0 0 - dans les charges de provisions pour prestations 0 0 0 0 - participation aux bénéfices 0 0 0 0 - commissions reçues des réassureurs 7 0 0 0 D - Solde de réassurance 221 0 0 0 Résultat technique (A-B+C-D) - 247 12 26 1 Hors comptes Provisions primes non acquises clôture 574 0 0 0 Provisions primes non acquises ouverture 541 0 0 0 Provisions sinistres à payer clôture 4 682 0 11 6 Provisions sinistres à payer ouverture 4 695 0 32 2 Autres provisions techniques clôture 3 244 290 0 0 Autres provisions techniques ouverture 2 743 290 0 0

Rapport annuel 2004 51 Total Responsabilité Assistance Transport Acceptations Total automobile civile général générale (cat.22-23) (cat.28) (cat.30) (cat.34) 17 0 23 718 0 116 341 174 811 17 0 23 380 0 118 356 176 521 0 0 338 0-2 015-1 710-9 0 7 654 0 81 574 114 896 8 1 7 819 0 112 111 145 127-17 - 1-164 0-30 538-30 231 26 0 16 064 0 34 767 59 915 0 0 4 299 0 26 269 35 844 1 0 3 376 0 1 375 8 900 1 0 7 675 0 27 644 44 744 1 0 231 0 11 048 11 632 0 0 0 0 42 42 1 0 231 0 11 006 11 590 0 0 23 718 0 4 851 29 121 0 1 6 526 0 706 7 557 0 1 164 0 530 695 0 0 3 384 0 0 3 384 0 0 7 829 0 13 7 849 0 0 6 143 0 4 662 11 026 27 0 2 477 0 13 467 15 735 0 0 5 382 0 8 753 14 709 0 0 5 720 0 6 738 12 999 17 182 1 260 0 194 745 200 886 34 183 1 425 0 189 742 196 081 0 0 0 0 50 255 53 789 0 0 0 0 84 787 87 820

52 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 6.6 - Tableau des filiales et participations Quote-part Valeur Sociétés du capital d'inventaire ou groupe de sociétés Capital Réserves détenu des titres (en %) détenus brute A. Renseignements détaillés concernant les participations dont la valeur d'inventaire excéde 1 % du capital de la société astreinte à la publication 1. Filiales (50 % au moins du capital détenu par la société) AZUR VIDA SA 15 828 100,00 39 374 38, Suero Quinomes à Madrid - Espagne CLINICARE LIMITED 26 948-1 955 100,00 30 247 SG6 3TE Letchworth Hertfordshire - Grande-Bretagne EURAZUR SA 2 433 0 99,00 4 663 7, boulevard Joseph II au Luxembourg A2S+ 80 186 99,00 4 1, chemin du Wacken à Strasbourg AZUR MULTIRRAMOS SA 34 235 4 230 99,99 51 543 38 Suero Quinomes à Madrid - Espagne LA CITÉ EUROPÉENNE 18 000 4 400 99,33 19 612 7, avenue Marcel Proust à Chartres AZUR GESTION 3 000 50,00 1 000 18 bis, boulevard Chasles à Chartres AZURITALIA ASSICURAZIONI SPA 7 740 1 475 50,00 6 497 via Mirabello 2 à Reggio Emilia - Italie SOCICA 154 95,00 147 7, avenue Marcel Proust à Chartres 2. Participations (10 à 50 % du capital détenu par la société) AZUR Assurances i.a.r.d. 149 324 121 974 49,00 91 627 7, avenue Marcel Proust à Chartres AZUR-GMF Mut. d'ass. Associées 198 221 384 057 48,63 196 121 8, rue Boissy-d'Anglas à Paris VIII e AZUR VIE 36 177 112 485 13,41 26 607 7, avenue Marcel Proust à Chartres SCI CITAL WACKEN 9 913 1 283 21,03 3 193 7, avenue Marcel Proust à Chartres APRI INSURANCE 2 287 16,67 579 29, boulevard Edgar-Quinet à Paris XIV e GLOBAL SA 16 250 14 584 11,62 5 358 Portugal GLOBAL VIDA 9 000 3 926 11,54 2 444 Portugal B. Renseignements globaux concernant les autres filiales ou participations Néant

Rapport annuel 2004 53 Valeur Prêts et Montant Chiffre Bénéfice Dividendes d'inventaire avances des cautions d'affaires net ou perte encaissés des titres consentis et avals du dernier du dernier par la société Observations détenus par la société fournis exercice exercice au cours de nette non remboursés par la société l'exercice 18 980 10 535 1 217 0 23 831 48 179 740 4 663 96 598 Chiffres 2003 4-2 46 142 35 256 5 116 19 612 3 042-1 946 1 000 6 497 20 368-570 147-2 102 91 627 861 676-28 630 196 121 5 819 38 260 12 046 26 607 238 675 3 893 842 3 193 2 308 1 340 282 431 Non communiqués 5 358 133 523 7 853 263 2 444 51 451 912 32

54 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 6.7 - État récapitulatif des placements 1) Placements 31/12/04 31/12/03 Valeur brute Valeur nette Valeur de réalisation Valeur brute Placements immobiliers 56 333 40 763 160 511 47 158 Actions et titres à revenus variables autres que les parts d'opcvm 582 642 549 213 1 081 353 592 468 Autres parts d'opcvm 1 849 1 849 1 910 1 795 Parts d'opcvm détenant exclusivement des titres à revenus fixes 4 302 4 303 8 115 3 865 Obligations et autres titres à revenus fixes 282 577 282 649 289 637 243 162 Placements monétaires 4 110 4 110 4 113 8 135 Prêts hypothécaires 17 17 17 17 Autres prêts et effets assimilés 195 195 195 221 Dépôts et cautionnements en espèces et autres placements 78 917 78 917 78 917 113 577 Autres dépôts et cautionnement en espèces 7 344 7 653 14 675 8 246 TOTAL 1 018 286 969 669 1 639 443 1 018 644 a) dont - Placements évalués selon l article R.332-19 265 202 265 274 272 262 190 728 - Placements évalués selon l article R.332-20 753 084 704 395 1 367 181 827 916 TOTAL 1 018 286 969 669 1 639 443 1 018 644 b) dont - Valeurs affectables à la représentation des engagements techniques 1 018 286 969 669 1 639 443 1 018 644 TOTAL 1 018 286 969 669 1 639 443 1 018 644 2) Autres actifs affectables à la représentation des provisions techniques 2004 2003 Primes mentionnées à l article R.332-6 - 2 340 Frais d'acquisition des contrats reportés R.332-33 1 111 1 031 Dépôts mentionnés au 13 de l'article R.332-2 (*) 2 708 5 925 Intérêts courus des placements R.332-2 2 892 4 627 Autres actifs admis en représentation 74 302 108 612 TOTAL 81 013 122 535 * Au 31 décembre 2004, le montant indiqué correspond à la situation nette bancaire alors qu au 31 décembre 2003, le montant représentait la situation bancaire figurant à l actif.

Rapport annuel 2004 55 État détaillé des placements A) Placements inscrits au bilan en classe 2 conformément à l'article R.332-19 et affectables à la représentation des engagements réglementés (autres que ceux visés aux d, e et f). Affectation Localisation Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur nette Valeur de Valeur de des valeurs dev. brute de valeur réalisation remboursement TOTAL A 265 201 813,74 72 017,92 265 273 831,66 272 262 298,34 267 328 241,55 23 - Placements financiers 265 201 813,74 72 017,92 265 273 831,66 272 262 298,34 267 328 241,55 231 - Obligations, titres de créance et autres à revenu fixe 265 201 813,74 72 017,92 265 273 831,66 272 262 298,34 267 328 241,55 2310 - Obligations cotées 126 217 431,34-289 505,97 125 927 925,37 132 913 592,51 127 578 241,55 Zurich Valeurs immobilisées à l'étranger - Suisse 4337298 75 Hauts-de-Seine 4,625 % 2005 CHF F F 75 450,00-410,38 75 039,62 77 388,75 75 000,00 Total CHF 75 450,00-410,38 75 039,62 77 388,75 75 000,00 Total CHF contrevaleur EUR 48 901,42-265,98 48 635,44 50 157,98 48 609,76 DenmarkKroner Valeurs immobilisées à l'étranger - Damemark 4497642 27 Realkredit Danemark 10 % 2009 DKK F F 15 717,01 4 794,65 20 511,66 30 240,00 27 000,00 Total DKK 15 717,01 4 794,65 20 511,66 30 240,00 27 000,00 Total DKK contrevaleur EUR 2 112,84 644,55 2 757,39 4 065,17 3 629,62 AlgeriaDinars Valeurs immobilisées à l'étranger - Algérie ALGER200 400 Compagnie Immobilière Algérienne 6,50 % DZD F F 7 422,00 0,00 7 422,00 7 422,00 400 000,00 ALGER201 20 Compagnie Immobilière Algérienne 5,75 % DZD F F 36 138,70 0,00 36 138,70 36 138,70 20 000,00 Total DZD 43 560,70 0,00 43 560,70 43 560,70 420 000,00 Total DZD contrevaleur EUR 456,20 0,00 456,20 456,20 4 398,59 Caisse d'amortissement de la Dette Sociale FR0000571259 1 587 420 CADES 5,125 % 2008 EUR F F 1 521 700,83 28 983,87 1 550 684,70 1 712 826,18 1 587 420,00 FR0000492308 9 500 CADESi 3,15 % 2013 EUR F F 8 903 560,36 1 132 056,12 10 035 616,48 10 822 875,00 12 006 100,00 Caisse Française de Développement FR0000196768 2 000 CSE FSE DEV 8,25 % 95 EUR F F 1 517 629,96 5 689,33 1 523 319,29 1 688 677,77 1 524 490,18 Crédit Local de France FR0000497422 3 000 Dexia 5 % 2005 EUR F F 2 915 100,00 77 789,45 2 992 889,45 3 025 350,00 3 000 000,00 Émissions internationales - Fonds d'état IT0001338612 10 000 000 Italie 4,25 % 2009 EUR F F 9 328 000,00 265 318,64 9 593 318,64 10 518 000,00 10 000 000,00 IT0001444378 7 000 Italie 6 % 2031 EUR F F 7 329 000,00-21 058,76 7 307 941,24 8 749 300,00 7 000 000,00 IT0001170007 16 500 000 Italie 6 % 2007 EUR F F 18 567 200,00-1 296 190,76 17 271 009,24 17 956 950,00 16 500 000,00 IT0003745541 750 Italie ind 2,35 % 2035 EUR F F 765 975,00 3 503,06 769 478,06 799 425,00 1 476 225,00 DE0001135234 4 000 000 Allemagne 3,75 % 2013 EUR F F 3 852 600,00 16 537,23 3 869 137,23 4 051 200,00 4 000 000,00 BE0000303124 400 000 000 Belgique 4,25 % 2014 EUR F F 3 943 600,00 1 600,08 3 945 200,08 4 172 800,00 4 000 000,00 Émissions internationales XS0163752842 6 Deu Teleko 6,50 % 01/06/2006 MCV EUR F F 300 000,00 0,00 300 000,00 367 650,00 300 000,00 FR0000497687 3 000 000 Fina Foncier 5 % 2005 EUR F F 2 909 400,00 79 891,20 2 989 291,20 3 037 500,00 3 000 000,00 Emprunts d'état FR0010061242 2 000 000 OAT 4 % 25/04/2014 EUR F F 1 947 925,00 2 342,49 1 950 267,49 2 058 000,00 2 000 000,00 FR0010112052 11 000 000 OAT 4 % 25/10/2014 EUR F F 11 152 900,00-1 916,25 11 150 983,75 11 269 500,00 11 000 000,00 FR0000189151 1 200 000 OAT 4,25 % 25/04/2019 EUR F F 1 187 880,00 177,24 1 188 057,24 1 240 800,00 1 200 000,00 FR0010070060 2 200 000 OAT 4,75 % 25/04/2035 EUR F F 2 258 080,00-62,61 2 258 017,39 2 369 840,00 2 200 000,00 FR0000570590 8 900 000 OAT 5,50 % 25/10/2007 EUR F F 9 443 210,53-161 941,61 9 281 268,92 9 561 270,00 8 900 000,00 FR0000570673 6 000 000 OAT TEC - 10 25/01/2009 EUR F F 5 723 400,00 142 758,38 5 866 158,38 6 030 600,00 6 000 000,00 Valeurs immobilisées à l'étranger - Zone euro 5014181 218 019 Austria 6,125 % 2006 EUR F F 214 857,23 2 666,54 217 523,77 226 925,08 218 019,00 5076051 218 019 Austria 6,25 % 2006 EUR F F 215 947,33 1 601,07 217 548,40 229 323,29 218 019,00 4064488 203 484 Austria 6,50 % 2005 EUR F F 203 280,45 140,34 203 420,79 210 830,15 203 484,36 4430841 138 078 Austria 6,875 % 2005 EUR F F 138 561,66-525,12 138 036,54 141 081,20 138 078,00 4324449 2 180 190 Austria 7,0 % 2005 EUR F F 2 563 679,57-359 751,96 2 203 927,61 2 217 144,22 2 180 190,00

56 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 Affectation Localisation Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur nette Valeur de Valeur de des valeurs dev. brute de valeur réalisation remboursement 4145167 79 157 Belgique 6,5 % 2005 EUR F F 74 843,25 4 131,62 78 974,87 79 968,36 79 157,00 5507164 2 000 DSL Finance NV 6 % 2006 EUR F F 988 020,43 29 535,63 1 017 556,06 1 061 646,46 1 022 583,76 1457791 1 700 Eurofima 6 % 2006 EUR F F 866 588,61 1 897,57 868 486,18 923 434,04 869 196,20 5626821 204 120 EIB 5,75 % 2007 EUR F F 202 616,74 1 101,22 203 717,96 217 336,77 204 120,00 5003781 1 500 EIB 6 % 2006 EUR F F 673 727,49 6 126,33 679 853,82 705 787,07 680 670,33 5075649 1 009 128 Finland 7,25 % 2006 EUR F F 1 166 162,94-126 420,63 1 039 742,31 1 070 381,56 1 009 127,52 5075649 2 000 France OAT 4 % 2009 EUR F F 1 996 000,00 1 848,14 1 997 848,14 2 084 400,00 2 000 000,00 5017760 511 291 Germany 6 % 2006 EUR F F 489 766,49 18 233,46 507 999,95 531 742,64 511 291,00 4663023 2 045 167 Germany 6,5 % 2005 EUR F F 2 082 364,00-34 009,69 2 048 354,31 2 111 430,41 2 045 167,00 4823528 511 292 Germany 6,875 2005 EUR F F 597 485,75-43 773,43 553 712,32 511 291,58 511 291,58 5017016 500 Helaba International Finance 6 % 2006 EUR F F 249 996,17 4 849,42 254 845,59 265 539,44 255 645,94 5111327 650 Intern. American Development Bank 6,625 % 2006 EUR F F 309 675,50-11 827,67 297 847,83 313 082,25 294 957,14 4439138 500 International Nederland Bank 7,00 % 2008 EUR F F 234 887,98-5 351,39 229 536,59 255 206,00 226 890,11 4839584 5 500 000 Italie 6 % 2007 EUR F F 5 759 100,00-153 541,43 5 605 558,57 5 989 654,00 5 500 000,00 4520418 300 LKB Baden Wurttemberg 6,50 % 15/09/08 EUR F F 151 163,44 1 395,11 152 558,55 171 732,72 153 387,56 4961125 30 050 Spain 10,15 % 31/01/06 EUR F F 30 294,02-194,50 30 099,52 32 525,19 30 050,00 TOTAL EUR 112 776 180,73-386 392,27 112 389 788,46 118 783 026,38 114 045 560,68 Londres Valeurs immobilisées à l'étranger - Royaune-Uni 5575729 2 000 Nordik Invest Bank 5,75 % 2008 GBP F F 2 023 600,00-9 931,02 2 013 668,98 2 066 040,00 2 000 000,00 898302 20 UK Governement Treasury 2,5 % 2024 GBP F F 20 237,50-9 587,54 10 649,96 43 726,00 20 000,00 912655 1 000 UK Governement Treasury 8,5 % 2007 GBP F F 984 062,50 15 663,49 999 725,99 1 095 000,00 1 000 000,00 999830 1 190 UK Treasury 7,5 % 2006 GBP F F 1 181 606,25 9 362,96 1 190 969,21 1 255 450,00 1 190 000,00 804073 82 500 War Loan 3,50 % 2000 GBP F F 26 746,49 28 648,00 55 394,49 63 615,75 82 500,00 TOTAL GBP 4 236 252,74 34 155,89 4 270 408,63 4 523 831,75 4 292 500,00 TOTAL GBP contrevaleur EUR 6 008 443,00 48 444,64 6 056 887,64 6 416 327,57 6 088 220,69 Maroc Valeurs immobilisées à l'étranger - Maroc MAROC121 35 Maroc 4 % MAD F F 1 698,21 0,00 1 698,21 3 500,00 35 000,00 TOTAL MAD 1 698,21 0,00 1 698,21 3 500,00 35 000,00 TOTAL MAD contrevaleur EUR 151,64 0,00 151,64 312,53 3 125,31 Stockholm Valeurs immobilisées à l'étranger - Suède 4806301 3 700 Sweden 6,00 % 09/02/05 SEK F F 3 353 753,00 339 619,21 3 693 372,21 3 713 505,00 3 700 000,00 TOTAL SEK 3 353 753,00 339 619,21 3 693 372,21 3 713 505,00 3 700 000,00 TOTAL SEK contrevaleur EUR 371 788,24 37 649,29 409 437,53 411 669,40 410 172,27 New York S.E. Valeurs immobilisées à l'étranger - U.S.A. 1289518 3 500 Dexia Municipal 5,125 % 2006 USD F F 3 576 300,00-48 996,05 3 527 303,95 3 605 000,00 3 500 000,00 CLARKSO 1 500 Ford Motor Credit TF USD F F 1 499 550,00 429,11 1 499 979,11 1 493 400,00 1 500 000,00 5021824 1 500 Inter American Development Bank 6,125 % 2006 USD F F 1 374 450,00 106 966,69 1 481 416,69 1 553 475,00 1 500 000,00 5470653 3 000 Italie 6 % 2008 USD F F 3 097 200,00-44 215,10 3 052 984,90 3 220 050,00 3 000 000,00 TOTAL USD 9 547 500,00 14 184,65 9 561 684,65 9 871 925,00 9 500 000,00 TOTAL USD contrevaleur EUR 7 009 397,25 10 413,81 7 019 811,06 7 247 577,27 6 974 524,63 2316 - Titres de créances négociables et bons du Trésor 138 984 382,40 361 523,89 139 345 906,29 139 348 705,83 139 750 000,00 Titres de créances FR0107095988 24 000 000 BTF 03/03/2005 EUR F F 23 857 675,71 57 273,43 23 914 949,14 23 917 617,10 24 000 000,00 FR0107191365 21 000 000 BTF 10/02/2005 EUR F F 20 899 785,53 51 180,48 20 950 966,01 20 951 323,09 21 000 000,00 FR0107191381 14 400 000 BTF 10/03/2005 EUR F F 14 331 126,84 12 640,11 14 343 766,95 14 343 915,29 14 400 000,00 FR0107191415 5 000 000 BTF 12/05/2005 EUR F F 4 945 219,00 16 394,65 4 961 613,65 4 961 992,79 5 000 000,00 FR0107191340 800 000 BTF 13/01/2005 EUR F F 796 033,10 3 380,88 799 413,98 799 408,22 800 000,00 FR0106538574 32 750 000 BTF 20/01/2005 EUR F F 32 555 457,70 157 554,26 32 713 011,96 32 712 925,36 32 750 000,00 FR0107191373 22 800 000 BTF 24/02/2005 EUR F F 22 690 932,25 37 536,21 22 728 468,46 22 729 160,78 22 800 000,00 FR0107191399 12 000 000 BTF 24/03/2005 EUR F F 11 942 371,42 2 000,98 11 944 372,40 11 943 056,84 12 000 000,00 FR0107191357 7 000 000 BTF 27/01/2005 EUR F F 6 965 780,85 23 562,89 6 989 343,74 6 989 306,36 7 000 000,00 TOTAL EUR 138 984 382,40 361 523,89 139 345 906,29 139 348 705,83 139 750 000,00

Rapport annuel 2004 57 B) Placements inscrits au bilan en classe 2 conformément à l'article R.332-20 et affectables à la représentation Affectation Localisation Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur nette Valeur de des valeurs dev. brute de valeur réalisation TOTAL B 666 823 291,35-48 998 290,20 617 825 001,15 1 273 590 264,80 21 - Placements immobiliers 56 332 619,13-15 569 537,45 40 763 081,68 160 511 394,60 210 - Terrains non construits 1 763 711,45 0,00 1 763 711,45 7 318 493,75 Province Bailleau-l'Évêque (28) : Forêt Impériale EUR F F 439 363,01 0,00 439 363,01 3 179 780,00 Fortins - désaffectés (abris d'archives) EUR F F 4 933,75 0,00 4 933,75 4 933,75 Verneuil-sur-Indre (36) : forêts et terres EUR F F 1 319 414,69 0,00 1 319 414,69 4 133 780,00 TOTAL EUR 1 763 711,45 0,00 1 763 711,45 7 318 493,75 212 - Immeubles bâtis hors immeubles d'exploitation 47 626 473,00-15 345 642,92 32 280 830,08 145 447 688,07 Paris (IV e ) : 3 boulevard-bourdon EUR F F 824 404,89-271 209,75 553 195,14 4 280 000,00 (VIII e ) : 8-10-12, rue Boissy-d'Anglas EUR F F 1 897 471,74-737 832,89 1 159 638,85 47 900 000,00 (VIII e ) : 8-10-12, rue Boissy-d'Anglas Présidence EUR F F 74 016,98-28 745,85 45 271,13 10 500 000,00 (VIII e ) : 9, rue Royale EUR F F 341 355,37-163 429,69 177 925,68 24 200 000,00 (VIII e ) : 11, rue Royale EUR F F 178 895,70-76 601,26 102 294,44 560 000,00 (VIII e ) : 107, boulevard Haussmann EUR F F 2 866 041,52-546 133,34 2 319 908,18 3 570 000,00 (IX e ) : 8, rue d'athènes EUR F F 4 496,78-931,34 3 565,44 4 686,07 (IX e ): 60, rue Maubeuge EUR F F 3 353 878,38-878 106,36 2 475 772,02 7 500 000,00 (X e ) : 7, boulevard de Denain EUR F F 197 344,72-55 472,72 141 872,00 440 000,00 (X e ) : 84, rue d'hauteville EUR F F 1 920 738,95-634 448,93 1 286 290,02 9 180 000,00 (XV e ) : 64, boulevard Pasteur EUR F F 1 981 837,22-289 277,21 1 692 560,01 4 740 000,00 (XVII e ) : 34, rue Bayen EUR F F 762 245,09-251 540,88 510 704,21 3 870 000,00 (XVII e ) : 169, avenue de Wagram EUR F F 1 676 939,19-244 519,86 1 432 419,33 2 900 000,00 Province Alger : 88, rue Didouche Mourad EUR F F 33 538,78-33 537,78 1,00 1,00 Alger : 92, rue Didouche Mourad EUR F F 29 759,51-29 758,51 1,00 1,00 Chartres (28) : 2, rue de la Brèche EUR F F 159 921,69-61 716,58 98 205,11 677 000,00 Chartres (28) : 29, avenue d'aligre EUR F F 39 551,51-13 504,21 26 047,30 96 000,00 Chartres (28) : 2, rue Corot EUR F F 26 007,20-10 791,12 15 216,08 220 000,00 Chartres (28) : 39, rue de la Croix-Bonnard EUR F F 22 931,01-9 520,19 13 410,82 152 000,00 Chartres (28) : 43, rue de la Croix-Bonnard EUR F F 21 678,23-6 991,02 14 687,21 152 000,00 Chartres (28) : 32, rue de Launay EUR F F 23 915,80-7 726,44 16 189,36 152 000,00 Chartres (28) : 36, rue de Launay EUR F F 25 113,17-10 503,24 14 609,93 152 000,00 Chartres (28) : 40, rue de Launay EUR F F 22 154,76-7 176,85 14 977,91 152 000,00 Chartres (28) : 14, rue des Vignes EUR F F 23 873,58-7 709,99 16 163,59 220 000,00 Région paririsienne Neuilly-sur-Seine (92) : 92, avenue Charles-de-Gaulle EUR F F 11 712 521,18-68 189,65 11 644 331,53 23 830 000,00 Agencements EUR F F 19 405 840,05-10 900 267,26 8 505 572,79 0,00 TOTAL EUR 47 626 473,00-15 345 642,92 32 280 830,08 145 447 688,07 213 - Parts et actions de sociétés immobilières non cotées hors immeubles d'exploitation 6 942 434,68-223 894,53 6 718 540,15 7 745 212,78 22 500 Parts - SCI Locasic EUR F F 317 080,13 0,00 317 080,13 350 550,00 12 000 Parts - SCI Foncière Parisienne EUR F F 396 367,44-166 687,44 229 680,00 229 680,00 9 620 Parts Chartres - SCI Socica EUR F F 146 638,03 0,00 146 638,03 146 641,51 2 178 Parts Clichy - SCI Bucoma EUR F F 61 766,34 0,00 61 766,34 368 082,00 1 Part Fourqueux - SCI Les Normandes EUR F F 340,57-340,57 0,00 0,00 438 Parts Franconville - SCI Résidence de la Tour EUR F F 10 927,24-4 856,33 6 070,91 46 000,00 1 Part Hellemmes - SCI Parc St-Denis EUR F F 52 010,19-52 010,19 0,00 0,00 1 Part Lambersart - SCI Le Jardin du Bourg EUR F F 1 524,49 0,00 1 524,49 1 524,49 197 Parts Laval - SCI Gamex Laval EUR F F 2 989,52 0,00 2 989,52 62 949,38 1 Part Laval - SCI Rue du Port EUR F F 2 286,74 0,00 2 286,74 2 286,74 130 Parts Menucourt - SCI Menucourt EUR F F 1 981,84 0,00 1 981,84 14 145,30 1 Avances Menucourt - SCI Menucourt EUR F F 1 796,66 0,00 1 796,66 1 796,66 50 Parts Niort - SCI Le Grand Feu EUR F F 158,09 0,00 158,09 2 509,50 304 Parts Paris (XII e ) - SCI Nation EUR F F 4 634,45 0,00 4 634,45 4 634,45 1 Avance Paris (XII e ) - SCI Nation EUR F F 491,91 0,00 491,91 491,91 40 Parts Paris (II e ) - SCI 13-15 Bachaumont EUR F F 1 281,32 0,00 1 281,32 9 684,80

58 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 Affectation Localisation Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur nette Valeur de Valeur de des valeurs dev. brute de valeur réalisation remboursement 40 Parts Paris (II e ) - SCI 17 Bachaumont EUR F F 2 591,63 0,00 2 591,63 23 679,20 1 Parts Paris (V e ) - SCI 36, boulevard St-Marcel EUR F F 44 210,22 0,00 44 210,22 35 165,12 1 Avances Paris (V e ) - SCI 36, boulevard St-Marcel EUR F F 3 779,02 0,00 3 779,02 3 779,02 1 Avances Paris (I er ) - SCI Sogrim EUR F F 8 179,04 0,00 8 179,04 8 179,04 284 Parts Paris (XV e ) - SCI Maine Pasteur EUR F F 6 775,44 0,00 6 775,44 9 709,96 171 Parts Paris (XVII e ) - SCI de Tocqueville EUR F F 26,07 0,00 26,07 26,08 349 Parts Paris (II e ) - SCI Association Maritime Française EUR F F 14 812,86 0,00 14 812,86 55 864,95 150 Parts Paris (IX e ) - SCI Chaussée d'antin EUR F F 2 104,91 0,00 2 104,91 6 716,40 1 Avances Paris (IX e ) - SCI Chaussée d'antin EUR F F 369,76 0,00 369,76 369,76 20 845 Strasbourg - SCI Cital Wacken EUR F F 3 192 578,50 0,00 3 192 578,50 3 538 438,75 1 Avances Strasbourg - SCI Cital Wacken EUR F F 2 488 033,64 0,00 2 488 033,64 2 488 033,64 675 Parts Strasbourg - SCI de Belfort EUR F F 10 290,31 0,00 10 290,31 10 290,31 1 Avances Strasbourg - SCI de Belfort EUR F F 90 183,81 0,00 90 183,81 90 183,81 50 Parts Valois - SCI Palais Royal EUR F F 76 224,51 0,00 76 224,51 233 800,00 TOTAL EUR 6 942 434,68-223 894,53 6 718 540,15 7 745 212,78 23 - Placements financiers 118 030 598,78-1 218 018,75 116 812 580,03 147 827 330,17 230 - Actions et autres titres à revenu variable 117 807 057,76-1 218 018,75 116 589 039,01 147 603 789,15 2300 - Actions et titres cotés 105 080 762,17 0,00 105 080 762,17 131 701 060,28 Toronto Actions étrangères CA29250N1050 1 200 Enbridge CAD F F 67 189,67 0,00 67 189,67 71 640,00 CA8672291066 1 200 Suncor Energy Ord. CAD F F 48 523,02 0,00 48 523,02 50 880,00 CA8787422044 800 Teck Cominco B CAD F F 28 582,16 0,00 28 582,16 29 536,00 TOTAL CAD 144 294,85 0,00 144 294,85 152 056,00 TOTAL CAD contrevaleur EUR 87 898,91 0,00 87 898,91 92 626,71 Zurich Actions étrangères CH0012056047 7 885 Nestlé Nom.CHF10 CHF F F 2 386 152,50 0,00 2 386 152,50 2 345 787,50 CH0014030040 1 140 Nobel Biocare Holding CHF F F 227 708,84 0,00 227 708,84 234 840,00 CH0012005267 24 620 Novartis Nom. CHF F F 1 335 433,06 0,00 1 335 433,06 1 410 726,00 CH0012032048 16 240 Roche Holding BJ CHF F F 2 061 120,88 0,00 2 061 120,88 2 125 816,00 CH0002497458 1 060 SGS N CHF F F 821 219,85 0,00 821 219,85 844 290,00 CH0012032030 12 400 UBS CHF F F 1 106 466,50 0,00 1 106 466,50 1 182 340,00 TOTAL CHF 7 938 101,63 0,00 7 938 101,63 8 143 799,50 TOTAL CHF contrevaleur EUR 5 144 922,96 0,00 5 144 922,96 5 278 241,95 Copenhague Actions étrangères DK0010272129 10 000 Novozymes B DKK F F 2 568 524,00 0,00 2 568 524,00 2 780 000,00 TOTAL DKK 2 568 524,00 0,00 2 568 524,00 2 780 000,00 TOTAL DKK contrevaleur EUR 345 287,41 0,00 345 287,41 373 716,19 Actions européennes FR0000120404 13 710 Accor EUR F F 438 656,30 0,00 438 656,30 441 599,10 FR0000120073 10 816 Air Liquide EUR F F 1 263 714,71 0,00 1 263 714,71 1 470 976,00 FR0000130007 35 000 Alcatel EUR F F 443 520,00 0,00 443 520,00 400 750,00 DE0008404005 5 506 Allianz Holding EUR F F 547 468,88 0,00 547 468,88 534 907,90 ES0109427635 16 Antena 3 Television EUR F F 189,16 0,00 189,16 850,40 LU0140205948 19 200 Arcelor EUR F F 278 967,00 0,00 278 967,00 325 824,00 IT0000062072 20 610 Assicurazioni Generali EUR F F 478 862,00 0,00 478 862,00 514 631,70 FR0006807004 14 420 Autoroutes Paris-Rhin-Rhône EUR F F 609 852,00 0,00 609 852,00 640 969,00 FR0000120628 53 918 Axa EUR F F 899 352,24 0,00 899 352,24 980 229,24 ES0113211835 71 000 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria EUR F F 791 713,90 0,00 791 713,90 926 550,00 DE0005151005 7 425 BASF EUR F F 314 437,79 0,00 314 437,79 393 525,00 PTBCP0AM0007 149 620 BCP Banco Comercial EUR F F 262 724,60 0,00 262 724,60 282 781,80 BE0003810273 12 500 Belgacom EUR F F 375 080,00 0,00 375 080,00 397 500,00 3680R 624 BNP Paribas EUR F F 0,00 0,00 0,00 24 229,92 FR0000131104 51 870 BNP Paribas EUR F F 2 052 585,51 0,00 2 052 585,51 2 764 671,00 FR0000120503 20 714 Bouygues EUR F F 567 257,74 0,00 567 257,74 704 276,00 IT0003121495 114 600 Capitalia EUR F F 260 791,78 0,00 260 791,78 386 202,00 FR0000120172 9 900 Carrefour EUR F F 360 855,00 0,00 360 855,00 346 896,00 DE0005858005 12 460 Celesio EUR F F 678 616,99 0,00 678 616,99 745 606,40

Rapport annuel 2004 59 Affectation Localisation Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur nette Valeur de des valeurs dev. brute de valeur réalisation FR0000030611 800 Cie Marocaine EUR F F 1 557,02 0,00 1 557,02 43 600,00 FR0000120222 938 018 CNP Assurances EUR F F 33 365 300,26 0,00 33 365 300,26 49 433 548,60 4880822 4 880 Compania Telefonica de España EUR F F 38 851,07 0,00 38 851,07 67 734,40 FR0000045072 16 000 Crédit Agricole EUR F F 356 800,00 0,00 356 800,00 355 200,00 FR0000120644 10 976 Danone EUR F F 705 208,00 0,00 705 208,00 745 819,20 FR0000130650 5 800 Dassault Systèmes EUR F F 223 904,00 0,00 223 904,00 215 180,00 IE0072559994 37 700 Depfa Bank EUR F F 403 506,12 0,00 403 506,12 466 349,00 DE0005140008 16 400 Deutsch Bank Nom. EUR F F 1 045 886,56 0,00 1 045 886,56 1 070 920,00 DE0008001009 30 690 Deutsche Postbank EUR F F 979 120,79 0,00 979 120,79 996 811,20 DE0005557508 51 600 Deutsche Telekom EUR F F 785 682,36 0,00 785 682,36 858 624,00 BE0003796134 26 700 Dexia Sico EUR F F 372 725,00 0,00 372 725,00 452 031,00 BE0005587580 139 730 Dexia Strip Vvpr EUR F F 0,00 0,00 0,00 1 397,30 IT0003128367 55 288 Enel EUR F F 367 112,32 0,00 367 112,32 399 732,24 IT0003132476 71 191 ENI EUR F F 944 120,75 0,00 944 120,75 1 311 338,22 FR0000121667 33 700 Essilor International EUR F F 1 135 549,33 0,00 1 135 549,33 1 942 805,00 IT0001407847 580 000 Finmeccanica EUR F F 345 924,00 0,00 345 924,00 386 860,00 FI0009007132 27 600 Fortum Corporation EUR F F 331 173,00 0,00 331 173,00 375 912,00 FR0000133308 100 159 France Télécom EUR F F 1 185 206,54 0,00 1 185 206,54 2 439 873,24 DE0008402215 16 900 Hannover Rueckversicherung EUR F F 430 848,54 0,00 430 848,54 485 875,00 FR0000052292 2 600 Hermes International EUR F F 384 769,00 0,00 384 769,00 381 680,00 NL0000303600 33 410 ING Groep EUR F F 607 265,03 0,00 607 265,03 743 706,60 NL0000009538 28 300 KON.Philips Electronics EUR F F 665 825,77 0,00 665 825,77 552 133,00 FR0000121014 12 300 L.V.M.H. EUR F F 781 841,90 0,00 781 841,90 693 105,00 FR0000120537 6 140 Lafarge EUR F F 419 221,00 0,00 419 221,00 435 940,00 FR0000130213 12 080 Lagardère EUR F F 463 109,22 0,00 463 109,22 641 448,00 DE0007257503 9 700 Métro EUR F F 357 046,92 0,00 357 046,92 392 753,00 FR0000121261 10 032 Michelin EUR F F 377 423,20 0,00 377 423,20 473 410,08 FI0009000681 35 553 Nokia CL.A EUR F F 448 287,15 0,00 448 287,15 413 125,86 FR0000120321 6 678 Oréal (L') EUR F F 427 113,52 0,00 427 113,52 372 966,30 FR0010096354 68 935 Pages Jaunes EUR F F 1 013 697,48 0,00 1 013 697,48 1 230 489,75 FR0000121501 15 740 Peugeot S.A. EUR F F 641 267,40 0,00 641 267,40 735 058,00 FR0000130577 11 650 Publicis EUR F F 310 380,45 0,00 310 380,45 277 852,50 FR0000131906 12 674 Renault EUR F F 711 112,08 0,00 711 112,08 780 084,70 NL0000009470 31 214 Royal Dutch EUR F F 1 259 829,45 0,00 1 259 829,45 1 318 167,22 FR0000125007 28 780 Saint-Gobain EUR F F 1 158 327,40 0,00 1 158 327,40 1 275 529,60 IT0001269361 75 300 San Paolo IMI EUR F F 735 301,59 0,00 735 301,59 798 180,00 FR0000120578 22 766 Sanofi - Aventis EUR F F 1 248 021,33 0,00 1 248 021,33 1 338 640,80 DE0007164600 3 215 SAP Systeme Anwendungen Ord. EUR F F 392 559,36 0,00 392 559,36 421 808,00 FR0000121972 17 489 Schneider Electric SA EUR F F 906 783,20 0,00 906 783,20 895 436,80 LU0088087324 92 140 SES Global FDR EUR F F 680 789,30 0,00 680 789,30 884 544,00 DE0007236101 14 743 Siemens EUR F F 864 821,14 0,00 864 821,14 919 373,48 IT0003153415 160 600 Snam Rete GAS EUR F F 567 064,75 0,00 567 064,75 687 368,00 FR0000130809 12 000 Société Générale EUR F F 824 500,00 0,00 824 500,00 893 400,00 FR0000131708 1 933 Technip-Coflexip EUR F F 234 523,70 0,00 234 523,70 262 888,00 IT0003497176 998 165 Telecom Italia Epar EUR F F 1 438 679,72 0,00 1 438 679,72 2 385 614,35 AT0000720008 27 696 Telekom Austria EUR F F 365 758,80 0,00 365 758,80 386 359,20 IT0003242622 183 500 Terna EUR F F 352 468,20 0,00 352 468,20 387 185,00 FR0000054900 44 194 TF1 EUR F F 1 138 487,50 0,00 1 138 487,50 1 058 446,30 FR0000121329 22 615 Thales (ex-thomson CDF) EUR F F 627 520,15 0,00 627 520,15 798 761,80 FR0000120271 19 391 Total EUR F F 2 487 042,92 0,00 2 487 042,92 3 116 133,70 BE0005554259 4 275 Total Strip VVPR EUR F F 0,00 0,00 0,00 42,75 IT0000064854 152 337 Unicred. Ital. Ord. EUR F F 586 002,94 0,00 586 002,94 644 385,51 NL0000009348 23 010 Unilever Cer Nlg EUR F F 1 171 717,78 0,00 1 171 717,78 1 135 083,30 FR0000124141 45 567 Veolia Environnement EUR F F 881 632,38 0,00 881 632,38 1 213 449,21 FR0000643553 68 397 Veolia Environnement BS 01 EUR F F 0,00 0,00 0,00 683,97 FR0000125486 11 750 Vinci EUR F F 1 101 172,90 0,00 1 101 172,90 1 160 900,00 FR0000127771 44 700 Vivendi Universal EUR F F 950 526,00 0,00 950 526,00 1 050 003,00 NL0000389872 19 420 VNU EUR F F 462 466,22 0,00 462 466,22 421 996,60 MA0000010571 75 Zellidja EUR F F 1 820,52 0,00 1 820,52 1 594,23 TOTAL EUR 81 689 298,63 0,00 81 689 298,63 105 912 313,47 Londres Actions étrangères GB0008762899 58 000 BG Group GBP F F 203 062,58 0,00 203 062,58 205 320,00 GB0007980591 49 911 BP Amoco GBP F F 218 177,77 0,00 218 177,77 253 547,88 GB0005331532 88 217 Compass Group GBP F F 314 479,34 0,00 314 479,34 217 234,36

60 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 Affectation Localisation Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur nette Valeur de des valeurs dev. brute de valeur réalisation GB0009252882 95 605 Glaxosmithkline GBP F F 1 092 961,06 0,00 1 092 961,06 1 168 293,10 GB0005405286 114 900 Hsbc Holdings GBP F F 984 175,38 0,00 984 175,38 1 009 971,00 GB0005603997 299 200 Legal and GNL Group GBP F F 290 580,34 0,00 290 580,34 329 120,00 GB0007308355 103 750 Reed Elsevier GBP F F 483 096,08 0,00 483 096,08 498 518,75 GB0007547838 87 000 Royal BK Scot. Grp GBP F F 1 338 063,93 0,00 1 338 063,93 1 524 240,00 GB0008034141 159 000 Shell Transport Trading Nom GBP F F 645 613,11 0,00 645 613,11 705 960,00 GB0007192106 1 229 453 Vodafone Group PLC GBP F F 1 641 069,79 0,00 1 641 069,79 1 736 602,36 TOTAL GBP 7 211 279,38 0,00 7 211 279,38 7 648 807,45 TOTAL GBP contrevaleur EUR 10 228 039,69 0,00 10 228 039,69 10 848 602,87 Hong Kong Actions étrangères HK300 1 350 The Anglo French Land Investment (Hong Kong) HKD F F 135,00 0,00 135,00 135,00 TOTAL HKD 135,00 0,00 135,00 135,00 TOTAL HKD contrevaleur EUR 12,75 0,00 12,75 12,75 Tokyo Actions étrangères JP3119600009 5 000 Ajinomoto JPY F F 6 100 000,00 0,00 6 100 000,00 6 100 000,00 JP3830800003 3 000 Bridgestone JPY F F 4 284 162,00 0,00 4 284 162,00 6 120 000,00 JP3242800005 3 000 Canon JPY F F 12 801 515,00 0,00 12 801 515,00 16 590 000,00 JP3493800001 16 000 Dai Nippon Printing JPY F F 26 734 000,00 0,00 26 734 000,00 26 304 000,00 JP3505000004 10 000 Daiwa House IND JPY F F 12 006 000,00 0,00 12 006 000,00 11 650 000,00 JP3502200003 9 000 Daiwa Securities JPY F F 5 850 000,00 0,00 5 850 000,00 6 660 000,00 JP3551520004 24 Dentsu JPY F F 5 412 000,00 0,00 5 412 000,00 6 624 000,00 JP3783600004 11 East Japan Railway JPY F F 6 061 000,00 0,00 6 061 000,00 6 270 000,00 JP3551200003 3 900 Electric Power Devl JPY F F 10 530 000,00 0,00 10 530 000,00 11 193 000,00 JP3802400006 2 400 Fanuc JPY F F 15 316 850,00 0,00 15 316 850,00 16 080 000,00 JP3816600005 5 100 Fuji Soft ABC JPY F F 9 730 800,00 0,00 9 730 800,00 17 289 000,00 JP3819400007 32 Fuji TV Network JPY F F 6 880 000,00 0,00 6 880 000,00 7 104 000,00 JP3788600009 19 000 Hitachi JPY F F 15 736 120,00 0,00 15 736 120,00 13 490 000,00 JP3786600001 6 000 Hitachi Capital JPY F F 8 904 000,00 0,00 8 904 000,00 12 690 000,00 JP3837800006 500 Hoya JPY F F 4 150 000,00 0,00 4 150 000,00 5 785 000,00 JP3142800006 4 000 Ito-Yokado JPY F F 13 360 000,00 0,00 13 360 000,00 17 200 000,00 JP3205800000 8 000 Kao JPY F F 24 531 490,00 0,00 24 531 490,00 20 960 000,00 JP3236200006 2 094 Keyence JPY F F 15 117 888,00 0,00 15 117 888,00 48 078 240,00 JP3982100004 4 000 Lawson Inc. JPY F F 15 822 000,00 0,00 15 822 000,00 15 120 000,00 JP3862800004 16 000 Makino Milling JPY F F 8 416 000,00 0,00 8 416 000,00 8 992 000,00 JP3866800000 10 000 Matsushita Electric Industrialc JPY F F 14 800 000,00 0,00 14 800 000,00 16 260 000,00 JP3906000009 32 000 Minebea JPY F F 16 672 000,00 0,00 16 672 000,00 14 304 000,00 JP3902900004 22 Mitsubishi Tokyo JPY F F 19 452 000,00 0,00 19 452 000,00 22 880 000,00 JP3893600001 8 000 Mitsui & Co Ltd JPY F F 6 792 000,00 0,00 6 792 000,00 7 352 000,00 JP3924800000 10 000 Mori Seiki JPY F F 10 490 000,00 0,00 10 490 000,00 9 340 000,00 JP3914400001 1 800 Murata Manufacturing JPY F F 10 440 000,00 0,00 10 440 000,00 10 314 000,00 JP3381000003 35 000 Nippon Steel JPY F F 6 501 000,00 0,00 6 501 000,00 8 785 000,00 JP3735400008 55 Nippon Teleg. Tel. JPY F F 27 775 000,00 0,00 27 775 000,00 25 300 000,00 JP3756100008 960 Nitori JPY F F 5 772 000,00 0,00 5 772 000,00 6 422 400,00 JP3165650007 85 NTT Docomo JPY F F 15 980 000,00 0,00 15 980 000,00 16 065 000,00 JP3982800009 4 000 Rohm JPY F F 25 181 738,00 0,00 25 181 738,00 42 400 000,00 JP3329600005 4 000 Sanken Electric JPY F F 5 730 000,00 0,00 5 730 000,00 5 364 000,00 JP3421800008 2 500 Secom JPY F F 9 700 000,00 0,00 9 700 000,00 10 250 000,00 JP3359600008 6 000 Sharp JPY F F 10 030 000,00 0,00 10 030 000,00 10 038 000,00 JP3371200001 3 800 Shin-Etsu Chemical JPY F F 18 181 000,00 0,00 18 181 000,00 15 960 000,00 JP3729000004 12 000 Shinsei Bank JPY F F 9 709 000,00 0,00 9 709 000,00 8 376 000,00 JP3435000009 2 700 Sony Corporation JPY F F 9 990 000,00 0,00 9 990 000,00 10 692 000,00 JP3890350006 23 Sumitomo Mitsui FCIAL GRP JPY F F 16 483 000,00 0,00 16 483 000,00 17 135 000,00 JP3463000004 2 000 Takeda Pharmaceutical Compagny JPY F F 11 150 000,00 0,00 11 150 000,00 10 320 000,00 JP3544000007 25 000 Teijin JPY F F 7 725 000,00 0,00 7 725 000,00 11 125 000,00 JP3571400005 1 400 Tokyo Electronic JPY F F 8 596 000,00 0,00 8 596 000,00 8 834 000,00 JP3633400001 6 000 Toyota Motor JPY F F 24 275 500,00 0,00 24 275 500,00 25 020 000,00 JP3940000007 8 000 Yamato Transport JPY F F 16 870 000,00 0,00 16 870 000,00 12 160 000,00 TOTAL JPY 536 039 063,00 0,00 536 039 063,00 604 995 640,00 TOTAL JPY contrevaleur EUR 3 838 446,57 0,00 3 838 446,57 4 332 228,00

Rapport annuel 2004 61 Affectation Localisation Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur nette Valeur de des valeurs dev. brute de valeur réalisation Maroc Actions étrangères MAROC116 8 850 Banque commerciale du Maroc MAD F F 131 247,26 0,00 131 247,26 6 062 250,00 MAROC114 2 125 Brasseries du Maroc MAD F F 31 665,48 0,00 31 665,48 1 933 750,00 MAROC106 75 Chimique et Routiere Cherifienne MAD F F 2 162,16 0,00 2 162,16 4 500,00 MAROC107 42 IMERYS MAD F F 2 678,92 0,00 2 678,92 53 982,35 MAROC100 540 SUEZ MAD F F 14 325,34 0,00 14 325,34 95 346,62 TOTAL MAD 182 079,16 0,00 182 079,16 8 149 828,97 TOTAL MAD contrevaleur EUR 16 258,66 0,00 16 258,66 727 734,77 Stockholm Actions étrangères SE0000255648 49 700 Assa Abloy B SEK F F 4 716 910,30 0,00 4 716 910,30 5 640 950,00 SE0000108227 20 460 SKF SB SEK F F 5 696 734,54 0,00 5 696 734,54 6 056 160,00 SE0000108656 151 200 Tel.Ericsson S.B SEK F F 3 185 667,20 0,00 3 185 667,20 3 205 440,00 TOTAL SEK 13 599 312,04 0,00 13 599 312,04 14 902 550,00 TOTAL SEK contrevaleur EUR 1 507 583,98 0,00 1 507 583,98 1 652 057,51 New York S.E. Actions étrangères US0200021014 900 Allstate Corp. USD F F 45 253,80 0,00 45 253,80 46 548,00 GB0022569080 1 000 Amdocs USD F F 26 585,00 0,00 26 585,00 26 250,00 US0258161092 1 300 American Express USD F F 53 336,08 0,00 53 336,08 73 281,00 US0268741073 502 American International Group USD F F 30 283,15 0,00 30 283,15 32 966,34 US0311621009 900 AMGEN USD F F 54 855,00 0,00 54 855,00 57 735,00 US0394831020 3 500 Archer Daniels Midland USD F F 58 971,50 0,00 58 971,50 78 085,00 US0534991098 3 300 Avaya USD F F 43 617,20 0,00 43 617,20 56 760,00 US0543031027 1 000 Avon Products USD F F 42 991,50 0,00 42 991,50 38 700,00 US0605051046 1 000 Bank America USD F F 44 046,80 0,00 44 046,80 46 990,00 CA1363751027 900 CAN.NAT.Railway USD F F 36 706,68 0,00 36 706,68 55 125,00 PA1436583006 600 Carnival Corp. USD F F 33 762,87 0,00 33 762,87 34 578,00 US1255091092 1 200 Cigna USD F F 83 680,58 0,00 83 680,58 97 884,00 US17275R1023 1 900 Cisco Systems USD F F 32 251,67 0,00 32 251,67 36 708,00 US1729671016 1 200 Citigroup USD F F 56 329,92 0,00 56 329,92 57 816,00 US2049121096 2 200 Computer Associates International USD F F 67 589,16 0,00 67 589,16 68 332,00 US2423701042 1 700 Dean Foods USD F F 56 399,11 0,00 56 399,11 56 015,00 US2441991054 900 Deere USD F F 60 577,38 0,00 60 577,38 66 960,00 US24702R1014 1 900 Dell INC USD F F 68 194,73 0,00 68 194,73 80 066,00 US30231G1022 2 000 Exxon mobil Corp. USD F F 74 227,84 0,00 74 227,84 102 520,00 US31410H1014 600 Federated Department Stores USD F F 27 289,21 0,00 27 289,21 34 674,00 US3546131018 700 Franklin Resources USD F F 46 612,31 0,00 46 612,31 48 755,00 US3696041033 2 600 General Electric USD F F 80 080,00 0,00 80 080,00 94 900,00 US3757661026 900 Gillette Co. USD F F 36 562,90 0,00 36 562,90 40 302,00 US4385161066 1 400 Honeywell INTL USD F F 50 816,24 0,00 50 816,24 49 574,00 US4592001014 620 IBM Corporation USD F F 56 283,00 0,00 56 283,00 61 119,60 US4523081093 300 Illinois Tool Works USD F F 27 604,26 0,00 27 604,26 27 804,00 US4581401001 3 322 Intel USD F F 60 985,28 0,00 60 985,28 77 701,58 US4599021023 900 INTL Game Technolog USD F F 30 591,36 0,00 30 591,36 30 942,00 US4781601046 1 600 Johnson Johnson USD F F 89 807,78 0,00 89 807,78 101 472,00 US5024241045 1 300 L-3 Cions Holdings USD F F 67 380,24 0,00 67 380,24 95 212,00 US5341871094 1 000 Lincoln NATL Corp. USD F F 45 013,48 0,00 45 013,48 46 680,00 US5463471053 2 100 Louisiana Pacific COM USD F F 56 099,17 0,00 56 099,17 56 154,00 US5486611073 500 Lowe's Companies Inc. USD F F 28 344,35 0,00 28 344,35 28 795,00 US56418H1005 1 100 Manpower USD F F 50 796,44 0,00 50 796,44 53 130,00 US5719032022 800 Marriott International A USD F F 38 781,97 0,00 38 781,97 50 384,00 US55262L1008 3 000 MBNA USD F F 76 015,20 0,00 76 015,20 84 570,00 US5806451093 500 MC Graw Hill Companies Inc. USD F F 38 150,65 0,00 38 150,65 45 770,00 US5949181045 4 042 Microsoft USD F F 118 295,57 0,00 118 295,57 108 002,24 US65332V1035 1 000 Nextel Communications USD F F 25 913,30 0,00 25 913,30 30 010,00 KYG654221004 700 Noble USD F F 27 085,50 0,00 27 085,50 34 818,00 US6819191064 700 Omnicom Group USD F F 54 680,67 0,00 54 680,67 59 024,00 US7134481081 1 500 Pepsico USD F F 78 903,65 0,00 78 903,65 78 300,00 US7170811035 1 440 Pfizer USD F F 52 670,03 0,00 52 670,03 38 721,60 US74005P1049 1 000 Praxair Inc. USD F F 41 769,30 0,00 41 769,30 44 150,00 US7427181091 1 200 Procter and Gamble USD F F 56 112,86 0,00 56 112,86 66 096,00

62 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 Affectation Localisation Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur nette Valeur de des valeurs dev. brute de valeur réalisation BMG7496G1033 1 100 Renaissancere Holdings USD F F 58 096,32 0,00 58 096,32 57 288,00 US7607591002 1 400 Republic Services USD F F 43 555,81 0,00 43 555,81 46 956,00 CA7609751028 300 Research in Motion USD F F 24 404,16 0,00 24 404,16 24 726,00 US7739031091 700 Rockwell Automation USD F F 33 149,86 0,00 33 149,86 34 685,00 US8520611000 3 250 Sprint Corp. USD F F 64 883,57 0,00 64 883,57 80 762,50 US87612E1064 1 500 TARGET - Dayton-Hudson USD F F 68 219,25 0,00 68 219,25 77 895,00 US8816242098 3 400 Teva Pharmaceutical Ind. ADR USD F F 101 585,07 0,00 101 585,07 101 524,00 US91324P1021 900 UTD Health Group Com USD F F 66 153,65 0,00 66 153,65 79 227,00 US2546871060 2 300 Walt Disney USD F F 57 462,34 0,00 57 462,34 63 940,00 US9497461015 2 100 Wells Fargo USD F F 106 295,18 0,00 106 295,18 130 515,00 US98385X1063 2 400 XTO Energy USD F F 71 855,58 0,00 71 855,58 84 912,00 TOTAL USD 3 027 965,48 0,00 3 027 965,48 3 382 810,86 TOTAL USD contrevaleur EUR 2 223 012,61 0,00 2 223 012,61 2 483 526,07 2301 - Actions et parts d'opcvm détenant exclusivement des titres à revenu fixe 4 302 568,80 0,00 4 302 568,80 8 115 090,32 Actions et parts d'opcvm détenant exclusivement des titres à revenu fixe 289470 18 783 AZUR GMF obligations "C" (réassureurs) BNP libre EUR F F 480 120,38 0,00 480 120,38 1 513 721,97 Valeurs immobilisées à l'étranger - Zone euro 4227634 103 CL Lux Lion Bond Eur EUR F F 107 943,37 0,00 107 943,37 329 614,42 4227537 63 CL Lux Lion Cash Eur EUR F F 193 327,32 0,00 193 327,32 256 985,19 28947B 41 852 AZUR-GMF Obligations C Apri EUR F F 2 130 359,97 0,00 2 130 359,97 3 372 852,68 28947A 19 895 AZUR GMF Obligations C Coremu EUR F F 735 118,62 0,00 735 118,62 1 603 338,05 FR0000289472 2 500 AZUR-GMF Obligations C EUR F F 78 505,63 0,00 78 505,63 201 475,00 FR0000289480 143 AZUR GMF Obligations D EUR F F 7 143,23 0,00 7 143,23 8 356,78 TOTAL EUR 3 732 518,52 0,00 3 732 518,52 7 286 344,09 New York S.E. Valeurs immobilisées à l'étranger - U.S.A. 4227526 478 CL Lux Lion Cash USD USD F F 776 465,48 0,00 776 465,48 1 128 835,24 TOTAL USD 776 465,48 0,00 776 465,48 1 128 835,24 TOTAL USD contrevaleur EUR 570 050,28 0,00 570 050,28 828 746,23 2302 - Actions et parts d'autres OPCVM 5 958 515,43 0,00 5 958 515,43 6 023 149,48 FR0007024021 26 705 AZUR GMF Croissance D EUR F F 685 058,17 0,00 685 058,17 756 282,98 FR0000289423 10 779 AZUR-GMF Actions Européennes D EUR F F 461 623,59 0,00 461 623,59 431 356,51 FR0007451620 2 800 AZUR-Inter EUR F F 53 620,00 0,00 53 620,00 56 728,00 FR0010137596 82 FCP DWS JOUR EUR F F 4 093 210,79 0,00 4 093 210,79 4 094 681,45 D750 1 BNP Paribas Institution CT EUR F F 16 305,52 0,00 16 305,52 18 066,26 FR0007464789 920 San Paolo Euro Small Caps EUR F F 319 046,80 0,00 319 046,80 370 723,20 FR0000930455 2 636 Uni Hoche C3 décimales EUR F F 329 650,56 0,00 329 650,56 295 311,08 TOTAL EUR 5 958 515,43 0,00 5 958 515,43 6 023 149,48 2305 - Actions et titres non cotés 2 465 211,37-1 218 018,75 1 247 192,62 1 764 489,07 13 334 Alsace Création EUR F F 203 275,52 0,00 203 275,52 200 943,38 25 000 Apri Insurance SA EUR F F 578 543,99-147 044,30 431 499,69 431 500,00 12 Banque Populaire Ouest de Paris EUR F F 152,45 0,00 152,45 152,45 984 Bureau Commun Automobile EUR F F 139 501,37 0,00 139 501,37 139 501,38 126 Coopérative Forestière d'évreux EUR F F 202,76 0,00 202,76 202,83 16 Coris SA EUR F F 12 379,58 0,00 12 379,58 12 379,59 1 000 Energeco EUR F F 15 244,90 0,00 15 244,90 15 244,90 1 500 IEN SA EUR F F 22 867,35-22 867,35 0,00 0,00 50 Médecine du travail EUR F F 762,25 0,00 762,25 762,25 301 Parts titres divers EUR F F 9,15 0,00 9,15 9,18 200 Rinet EUR F F 4 998,35 0,00 4 998,35 4 998,50 189 239 S.F.T.B. (ex-gff) EUR F F 1 159 292,54-1 028 212,54 131 080,00 132 467,30 4 000 SEM Parc des Expo Chartres EUR F F 60 979,61 0,00 60 979,61 60 979,60 3 256 SEM Ville de Chartres EUR F F 39 581,25 0,00 39 581,25 39 560,40 2 Socami EUR F F 15,24 0,00 15,24 15,24 8 876 Sofaris EUR F F 86 971,77 0,00 86 971,77 594 692,00 6 000 Sofineti EUR F F 56 253,65-19 894,56 36 359,09 36 360,00 2 Sogéa EUR F F 30,49 0,00 30,49 30,49

Rapport annuel 2004 63 Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur nette Valeur de des valeurs dev. brute de valeur réalisation Affectation Localisation 140 Sogrim EUR F F 2 360,25 0,00 2 360,25 2 360,30 400 Sté des Manuscrits & Autographes français EUR F F 60 979,61 0,00 60 979,61 71 520,00 20 STE HLM Ville de Bourges EUR F F 304,90 0,00 304,90 304,90 259 Strasbourgeoise Développement EUR F F 20 504,39 0,00 20 504,39 20 504,38 TOTAL EUR 2 465 211,37-1 218 018,75 1 247 192,62 1 764 489,07 231 - Obligations, titres de créances négociables et autres titres à revenu fixe 11 097,93 0,00 11 097,93 11 097,93 2315 - Obligations non cotées 11 097,93 0,00 11 097,93 11 097,93 NMAROC 359 Bons du Trésor marocain 8,5 % avril 1996 EUR F F 7 166,57 0,00 7 166,57 7 166,57 ALGER 900 Cie Immo Algérienne 5,25 % 1955 EUR F F 3 931,36 0,00 3 931,36 3 931,36 TOTAL EUR 11 097,93 0,00 11 097,93 11 097,93 232 - Prêts 212 443,09 0,00 212 443,09 212 443,09 2321 - Prêts hypothécaires 17 356,80 0,00 17 356,80 17 356,80 Prêts 17 356,80 0,00 17 356,80 17 356,80 TOTAL EUR 17 356,80 0,00 17 356,80 17 356,80 2322 - Autres prêts 195 086,29 0,00 195 086,29 195 086,29 Prêts 195 086,29 0,00 195 086,29 195 086,29 TOTAL EUR 195 086,29 0,00 195 086,29 195 086,29 25 - Placements dans des entreprises liées 484 655 011,45-32 210 734,00 452 444 277,45 953 967 625,36 250 - Actions et autres titres à revenu variable 467 291 068,38-32 210 734,00 435 080 334,38 936 603 682,29 2505 - Actions et titres non cotés 467 291 068,38-32 210 734,00 435 080 334,38 936 603 682,29 4 573 039 AZUR Assurances EUR F F 91 627 401,13 0,00 91 627 401,13 251 517 145,00 24 998 AZUR Gestion EUR F F 999 920,00 0,00 999 920,00 999 920,00 1 AZUR Gestion partie non libérée EUR F F 499 960,00 0,00 499 960,00 6 024 583 AZUR GMF Mutuelles d'assurances Associées EUR F F 196 120 519,27 0,00 196 120 519,27 530 886 253,96 29 769 150 AZUR Multirramos SA EUR F F 51 543 201,56-5 401 020,00 46 142 181,56 46 142 182,50 5 AZUR Patrimoine EUR F F 76,20 0,00 76,20 70,85 336 768 AZUR Vida EUR F F 39 374 158,88-20 393 915,00 18 980 243,88 18 980 244,48 303 124 AZUR Vie EUR F F 26 606 923,85 0,00 26 606 923,85 29 278 747,16 750 000 Azuritalia Assicurazzioni SPA EUR F F 6 496 818,59 0,00 6 496 818,59 6 075 000,00 1 191 951 Cité Européenne EUR F F 19 612 122,75 0,00 19 612 122,75 22 229 886,15 19 000 000 Clinicare LDT EUR F F 30 246 799,39-6 415 799,00 23 831 000,39 23 750 000,00 240 847 Eurazur SA EUR F F 4 662 848,32 0,00 4 662 848,32 6 743 716,00 5 Fidélia EUR F F 102,00 0,00 102,00 299,00 1 Filassistance Assistance EUR F F 100,00 0,00 100,00 92,00 1 Gespre Europe EUR F F 7,00 0,00 7,00 0,19 1 GMF Assurances EUR F F 69,44 0,00 69,44 125,00 À déduire partie non libérée EUR F F - 499 960,00 0,00-499 960,00 TOTAL EUR 467 291 068,38-32 210 734,00 435 080 334,38 936 603 682,29 251 - Bons, obligations, titres de créance négociables et autres titres à revenu fixe 17 363 943,07 0,00 17 363 943,07 17 363 943,07 2515 - Titres participatif non cotés (entreprises liées) 17 363 943,07 0,00 17 363 943,07 17 363 943,07 M00090 1 139 Titres participatifs GMF 1993 EUR F F 17 363 943,07 0,00 17 363 943,07 17 363 943,07 TOTAL EUR 17 363 943,07 0,00 17 363 943,07 17 363 943,07 26 - Placements dans des entreprises avec lesquelles existe un lien de participation 7 805 061,99 0,00 7 805 061,99 11 283 914,67 260 - Actions et autres titres à revenu variable (groupe consolidé) 7 805 061,99 0,00 7 805 061,99 11 283 914,67 2605 - Actions et titres non cotés 7 805 061,99 0,00 7 805 061,99 11 283 914,67 495 Assurances et services santé + EUR F F 3 833,40 0,00 3 833,40 276 210,00 377 850 Global SA EUR F F 5 357 642,12 0,00 5 357 642,12 8 603 644,50 207 781 Global Vida SA EUR F F 2 443 540,25 0,00 2 443 540,25 2 404 026,17 1 Occidentale de Conseil et Gestion EUR F F 46,22 0,00 46,22 34,00 TOTAL EUR 7 805 061,99 0,00 7 805 061,99 11 283 914,67 Total A + B 932 025 105,09-48 926 272,28 883 098 832,81 1 545 852 563,14

64 Annexe aux comptes sociaux au 31 décembre 2004 F) Placements inscrits au bilan en classe 2 déposés ou donnés en nantissement chez les cédants (dont l'entreprise ne se porte pas caution) en garantie des acceptations Affectation Localisation Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur nette Valeur de Valeur de des valeurs dev. brute de valeur réalisation remboursement Total F 86 261 116,84 309 518,59 86 570 635,43 93 591 117,01 5 026 221,00 23 - Placements financiers 86 261 116,84 309 518,59 86 570 635,43 93 591 117,01 5 026 221,00 234 - Autres placements 7 343 916,30 309 518,59 7 653 434,89 14 673 916,47 5 026 221,00 2341 - Créances représentatives de titres prêtés 7 343 916,30 309 518,59 7 653 434,89 14 673 916,47 5 026 221,00 Caisse d'amortissement de la Dette Sociale R57125 601 160 C.A.D.E.S 5,125 % 2008 EUR F F 576 271,99-4 073,65 572 198,34 648 651,64 601 160,00 S57125 698 840 C.A.D.E.S. 5,125 % 2008 EUR F F 669 908,02 1 587,35 671 495,37 754 048,36 698 840,00 Emprunts d'état M57142 1 350 000 Emprunt d'état 3 % 25 juillet 2009 OAT indexée EUR F F 1 289 471,27 160 299,30 1 449 770,57 1 480 936,50 1 690 605,00 A57142 1 320 000 Emprunt d'état 3 % indexé 25 juillet 2009 EUR F F 1 260 816,35 156 737,10 1 417 553,45 1 448 026,80 1 653 036,00 Valeurs mobilières à l'étranger - Zone euro 4145167R 20 000 Belgique 6,50 % 2005 R EUR F F 18 910,08 936,28 19 846,36 20 205,00 20 000,00 57125R 112 580 C.A.D.E.S. 5,125 % 25 octobre 2008 R EUR F F 107 919,19-1 185,63 106 733,56 121 473,82 112 580,00 1061822R 250 000 Portugal 5,25 % 2005 nanti EUR F F 255 250,00-4 782,16 250 467,84 267 500,01 250 000,00 28947R 122 952 AZUR-GMF Obligations C Réassurance EUR F F 3 140 996,74 0,00 3 140 996,74 9 908 701,68 TOTAL EUR 7 319 543,64 309 518,59 7 629 062,23 14 649 543,81 5 026 221,00 New York S.E. Trust fund G.I.E. Colombus USD F L 33 198,00 33 198,00 33 198,00 TOTAL USD 33 198,00 0,00 33 198,00 33 198,00 TOTAL USD contrevaleur EUR 24 372,66 0,00 24 372,66 24 372,66 235 - Créances pour espèces déposées chez les cédantes 78 917 200,54 0,00 78 917 200,54 78 917 200,54 0,00 Créances ou espèces déposées auprès des cédantes EUR F F 78 917 200,54 0,00 78 917 200,54 78 917 200,54 0,00 H) Actifs inscrits au bilan affectables à la représentation des engagements réglementés, autres que ceux inscrits en classe 2 Désignation des valeurs Valeur inscrite au bilan Valeur de réalisation TOTAL H 81 012 702,14 81 012 702,14 Primes échues et non recouvrées dans les conditions mentionnées à l'article R.332-6 0,00 0,00 Intérêts courus et non échus 2 891 771,35 2 891 771,35 Banques et chèques postaux 2 707 660,79 2 707 660,79 Autres actifs admis en représentation des provisions techniques 75 413 270,00 75 413 270,00 I) Valeurs reçues en nantissements des réassureurs Valeur inscrite au bilan Code ISIN Nombre et désignation Code Valeur Corrections Valeur Valeur de des valeurs dev. brute de valeur nette réalisation Affectation Localisation TOTAL I 1 160 799,00 0,00 1 160 799,00 1 160 799,00 8030 - Valeurs des réassureurs reçues en nantissement 1 160 799,00 0,00 1 160 799,00 1 160 799,00 80300 - Valeurs des réassureurs reçues en nantissement 1 160 799,00 0,00 1 160 799,00 1 160 799,00 IE0008141602 9 700 Swiss Re Fds Euro EUR F F 1 160 799,00 0,00 1 160 799,00 1 160 799,00 TOTAL EUR 1 160 799,00 0,00 1 160 799,00 1 160 799,00

Rapport annuel 2004 65 État récapitulatif des placements et IFT I Placements (détail des postes 3 et 4 de l'actif) Valeur brute inscrite au bilan Valeur nette Valeur de réalisation 1. Placements immobiliers et placements immobiliers en cours 56 332 619,13 40 763 081,68 160 511 394,60 IFT stratégies d'invest. ou désinv. 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies de rendement 0,00 0,00 0,00 2. Actions et autres titres à revenu variable autres que parts d'opcvm 582 642 103,91 549 213 351,16 1 081 353 146,31 IFT stratégies d'invest. ou désinv. 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies de rendement 0,00 0,00 0,00 3. Parts d'opcvm (autres que celles visées en 4) 5 958 515,43 5 958 515,43 6 023 149,48 IFT stratégies d'invest. ou désinv. 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies de rendement 0,00 0,00 0,00 4. Parts d'opcvm détenant exclusivement des titres à revenu fixe 4 302 568,80 4 302 568,80 8 115 090,32 IFT stratégies d'invest. ou désinv. 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies de rendement 0,00 0,00 0,00 5. Obligations et autres titres à revenu fixe 282 576 854,74 282 648 872,66 289 637 339,34 IFT stratégies d'invest. ou désinv. 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies de rendement 0,00 0,00 0,00 6. Prêts hypothécaires 17 356,80 17 356,80 17 356,80 IFT stratégies d'invest. ou désinv. 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies de rendement 0,00 0,00 0,00 7. Autres prêts et effets assimilés 195 086,29 195 086,29 195 086,29 IFT stratégies d'invest. ou désinv. 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies de rendement 0,00 0,00 0,00 8. Dépôts auprès des entreprises cédantes 78 917 200,54 78 917 200,54 78 917 200,54 IFT stratégies d'invest. ou désinv. 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies de rendement 0,00 0,00 0,00 9. Dépôts et cautionnements en espèce et autres placements (dépôts autres que 8) 7 343 916,30 7 653 434,89 14 673 916,47 IFT stratégies d'invest. ou désinv. 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies de rendement 0,00 0,00 0,00 10. Actifs représentatifs de contrats en unités de compte 0,00 0,00 0,00 Placements immobiliers 0,00 0,00 0,00 Titres à revenu variable autres que parts d'opcvm 0,00 0,00 0,00 OPCVM détenant exclusivement des titres à revenu fixe 0,00 0,00 0,00 Autres OPCVM 0,00 0,00 0,00 Obligations et autres titres à revenu fixe 0,00 0,00 0,00 11. Autres IFT 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies d'invest. ou désinv. 0,00 0,00 0,00 IFT anticipations de placement 0,00 0,00 0,00 IFT stratégies de rendement 0,00 0,00 0,00 IFT autres opérations 0,00 0,00 0,00 12.TOTAL des rubriques 1 à 11 1 018 286 221,93 969 669 468,24 1 639 443 680,15 a) dont : - Placements évalués selon l'article R.332-19 265 201 813,74 265 273 831,66 272 262 298,34 - Placements évalués selon l'article R.332-20 753 084 408,19 704 395 636,58 1 367 181 381,81 - Placements évalués selon l'article R.332-5 Total 1 018 286 221,93 969 669 468,24 1 639 443 680,15 b) dont : - Valeurs affectables à la représentation des provisions techniques autres que celles visées ci-dessous 1 018 286 221,93 969 669 468,24 1 639 443 680,15 - Valeurs garantissant les engagements envers les institutions de prévoyance ou couvrant les fonds de placement gérés - Valeurs déposées chez les cédants (dont valeurs déposées chez les cédants dont l'entreprise s'est portée caution solidaire) - Valeurs affectées aux provisions techniques spéciales des autres affaires en France - Provisions pour risque d'exigibilité des engagements techniques, constatées sur la moins-value nette globale sur les titres R.332-20 TOTAL 1 018 286 221,93 969 669 468,24 1 639 443 680,15

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