Performances et analyse du risque Performances en base 1 Performance du fonds face à son indice de référence sur la durée de placement recommandée 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 3/12/11 3/12/12 3/12/13 3/12/14 3/12/15 3/12/16 Performances nettes glissantes Ecart relatif (points de base) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, Ecarts relatifs cumulés hebdomadaires sur la durée de placement recommandée 3/12/11 3/12/12 3/12/13 3/12/14 3/12/15 3/12/16 Informations pratiques Actif (EUR) 333 725 193.71 Valeur liquidative (C)(EUR) 731.91 (D)(EUR) 622.49 Nature juridique FCP de droit français Classification AMF Actions de pays de la zone Euro Durée de placement recommandée 5 ans 1% CAC All-Tradable (NR) Affectation des résultats (C): Capitalisation (D): Distribution Date de début de gestion 9/8/24 1 mois 1 an 3 ans 5 ans 1 ans 9/8/24 Ecart relatif 6.46% 6.2%.26% 3.96% 7.44% -3.48% 28.49% 23.55% 4.94% 89.93% 83.57% 6.36% 57.83% 3.85% 26.98% 17.41% 121.6% 49.35% Indicateurs & ratios 1 an 3 ans 5 ans 1 ans 9/8/24 Volatilité du fonds 16.95% 15.84% 14.45% 18.94% 17.39% Volatilité de l'indice 18.58% 17.55% 16.48% 22.47% 2.8% Tracking error ex-post 3.76% 3.55% 3.99% 5.88% 5.89% Ratio d'information -.8.35.17.32.28 Ratio de Sharpe.21.54.88.19.39 Performances nettes civiles 3 216 215 214 3.96% 7.44% 18.1% 11.66% 4.65% 2.99% Ecart relatif -3.48% 6.44% 1.66% Performances nettes mensuelles 213 24.35% 22.48% 212 18.87% 21.31% 211-12.11% -12.95% 1.87% -2.44%.84% 216 215 214 213 212 211 Janvier -4.85% 7.62% -1.15% 3.15% 5.49% 4.23% Février -2.16% 6.38% 6.4% 1.82% 3.81% 2.28% Mars 2.34% 1.13% -.2% -.65%.43% -2.27% Avril 1.41% 1.23%.75% 1.53% -3.1% 3.24% Mai 2.86%.6% 1.45% 3.81% -5.25%.56% Juin -6.64% -3.75% -1.81% -3.71% 4.33% -1.4% Juillet 5.19% 5.86% -2.93% 6.16% 2.69% -5.69% Août.38% -5.2% 1.72% -.86% 1.63% -8.56% Septembre.43% -3.57% -.49% 5.11%.65% -6.88% Octobre.21% 7.72% -2.96% 3.94% 1.51% 5.73% Novembre -.98% 3.1% 4.62% 1.33% 3.59% -3.52% Décembre 6.46% -3.1% -.42%.77% 2.17%.59% Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Objectif de gestion Le FCP, de classification «Actions Françaises», a pour objectif de réaliser sur le long terme une performance supérieure à celle enregistrée par le CAC All-Tradable (dividendes net réinvestis) sur la durée de placement recommandée (5 ans). La gestion du FCP s appuie sur deux piliers essentiels: la construction du portefeuille d une part, et le choix des valeurs d autre part. Le portefeuille est composé de deux parties: un «cœur de portefeuille» constitué principalement de valeurs évoluant dans des secteurs d activités moins cycliques que la moyenne de l économie et offrant donc une certaine visibilité sur leurs résultats futurs, et une partie plus cyclique orientée sur des valeurs délaissées, en phases de restructuration ou de recovery. En ce qui concerne le choix des valeurs, le gérant s appuie sur plusieurs sources d informations afin de déterminer les valeurs susceptibles de faire l objet d une analyse détaillée.
Analyse des choix de gestion Principales lignes 1 SANOFI 2 TOTAL SA 3 MICHELIN B 4 ORANGE 5 SAINT-GOBAIN 6 AXA SA 7 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SA 8 DANONE (GROUPE) 9 RENAULT 1 PERNOD RICARD Portefeuille 4.61% 4.57% 3.17% 3.3% 2.92% 2.87% 2.72% 2.71% 2.53% 2.47% 31.59% Exposition par secteurs d'activité Consommation discrétionnaire 2,29% Industrie 16,1% Finance 15,44% Consommation courante 11,54% Technologie de l'information 1,38% Santé 6,51% Energie 5,91% Services de télécommunications 5,63% Matériaux 4,74% Services aux collectivités 3,46% : 1,% Répartition par type d'instruments Actions 96.27% OPCVM monétaires 2.49% Liquidités 1.24% En pourcentage du portefeuille. Répartition par capitalisations boursières Grandes capitalisations 64,88% Moyennes capitalisations 31,23% Petites capitalisations 3,63% Très petites capitalisations,26% : 1,% Exposition par pays France 82.86% Pays-Bas 7.5% Allemagne 4.3% Espagne 1.98% Irlande 1.2% Finlande 1.% Italie.68% Luxembourg.66% Portugal.46% En pourcentage de la poche Actions, hors OPCVM détenus & produits dérivés. Très petites capitalisations : < 25 millions en (EUR) Petites capitalisations : > 25 millions & < 2 milliards en (EUR) Moyennes capitalisations : > 2 milliards & < 8 milliards en (EUR) Grandes capitalisations : > 8 milliards en (EUR) Exposition par zones géographiques Zone Euro Principaux mouvements Actions - Décembre 216 Achats ZODIAC AEROSPACE ALTICE NV - A W/I ARCELORMITTAL PERNOD RICARD ALSTOM Ventes ILIAD SA GEMALTO KLEPIERRE RENAULT AIRBUS GROUP SE Montant (EUR) 5 479 27 4 876 959 2 231 356 2 34 685 1 559 961 Montant (EUR) 3 468 725 2 468 974 2 468 282 1 72 69 1 277 64
Commentaires du gérant Environnement économique Le mois de Décembre a été marqué par une forte progression des marchés actions, en particulier en Europe. Les indices Européens finissent ainsi en territoire positif sur l ensemble de l année. Le marché Américain, qui avait déjà une longueur d avance, enregistre sur 216 une performance à deux chiffres. Les annonces des banques centrales ont été prépondérantes. La BCE prolonge son programme de rachat d actifs, mais en diminuant le volume de ces achats. La Fed devrait relever ses taux un peu plus fortement que prévu. Le scénario qui se dessine reste donc une amélioration de l économie américaine pour 217 et un léger ralentissement en Europe, imputable à l économie Anglaise. Dans ce contexte, les taux US ont progressé, tandis que la courbe Allemande s est aplatie. La baisse des taux a été plus marquée en Europe périphérique, en particulier en Italie et en Espagne. Le PIB mondial pourrait afficher une progression de +2.8% en 217 selon le Consensus Forecast, contre +2.5% prévu pour 216. Ces attentes sont étroitement liées à l espoir d un plan de relance aux Etats-Unis, étant donné que la croissance devrait continuer à ralentir en Chine. Signe encourageant, la dynamique est orientée à la hausse concernant les profits attendus en Europe et aux Etats-Unis pour les deux prochaines années. Sur le mois, les révisions en Europe ont été particulièrement positives sur les matières premières, mais aussi sur l énergie et les industries liées aux infrastructures. En terme de croissance, les profits des sociétés Européennes pourraient progresser de plus de 15% entre 216 et 217, et de près de 1% entre 217 et 218. Sur l exercice 217, les secteurs de l énergie, des matières premières et de la finance représenteraient près des deux-tiers de la croissance. Performance des marchés Le MSCI Europe enregistre une hausse de +5.8% (+6.9% pour la zone Euro) sur le mois contre +3.% pour le MSCI World. Le secteur de l énergie affiche la meilleure performance (+1.8%). Le prix du baril progresse d environ 1% sur le seul mois de décembre. Outre «l effet Trump», les baisses de production chez certains pays de l OPEC ont joué un rôle prépondérant. Le secteur des matériaux, qui avait une avance considérable sur le reste des secteurs européens, sous-performe («seulement» +4.1%). La plupart des autres secteurs Européens évoluent dans une fourchette se situant entre +4% et +7% sur le mois. Au niveau géographique, l Europe du Sud est en nette sur-performance (+13.7% en Italie, +8.8% en Espagne). A l instar du Brexit, le marché n a pas réagi comme prévu après l échec de la réforme constitutionnelle en Italie et la démission de Matteo Renzi qui a suivi. L adoption par le parlement Italien d un plan de recapitalisation de ses banques en difficulté a même offert un prétexte aux investisseurs en recherche d actifs risqués. Sur le reste des pays Européens, l Allemagne sur-performe (+7.6%), mais la France (+6.1%) et le Royaume-Uni (+4.7%) ne sont pas en reste. L Europe du Nord et la Suisse sous-performent. Sur le plan des valeurs Européennes, Décembre a été marqué par le bond de près de 8% sur Mediaset avec la prise de participation -pour près de 3%- de Vivendi dans le groupe Italien. L autre fait marquant a été le rebond des banques Italiennes, notamment Unicredit (+4.9%). PostNL déçoit (-11.2%) suite à l abandon du projet de rapprochement avec Bpost. Au niveau thématique, dans un contexte de regain d appétit pour le risque, les investisseurs ont privilégié les sociétés «value» au détriment de la qualité et des titres à faible volatilité. Attribution de performance En ce qui concerne Hsbc Actions Patrimoine, le fonds termine l année sur un bon mois de décembre, mais en net retrait par rapport aux indices sur l ensemble de l année. Cela s explique d une part par notre sous-pondération sur les banques (Société Générale +16%, BNP +21%, Crédit Agricole +15%), les cycliques (Arcelor +132%!, Schneider +3%), et quelques gros poids de l indice comme L Oréal (+14%) et surtout (+25%!). D autre part, notre surpondération sur certaines valeurs défensives a été également pénalisante : Véolia (-23%), Engie (-2%), Korian (-16%), Dia (-11%), Carrefour (-11%), Orange (-3%). Enfin, citons la contre-performance de Technicolor (-3%), qui a connu quelques déconvenues, sans toutefois remettre en cause l histoire de redressement de l entreprise et sa forte génération de cash-flow. Du côté de meilleures performances de l année, soulignons les hausses de Arkema (+48%), Technip (+55%), Atos (+31%), Lvmh (+28%), Philips (+27%), Teleperformance (+25%) et Michelin (+24%). Politique d'investissement En termes de gestion, nous avons effectué au cours de ces derniers mois un mouvement significatif vers le renforcement des valeurs cycliques et l allègement des valeurs plus défensives. A titre d'illustration, nous avons allégé ou soldé nos positions sur Sodexo, Vinci, Klépierre, Iliad, Foncière des Régions, Lagardère, Deutsche Telekom. En contrepartie, nous avons renforcé des valeurs cycliques et financières, dont le niveau de risque nous semble bien compensé par des valorisations faibles : Société Générale, Crédit Agricole, Renault, Tarkett, Sopra, Saint Gobain, Havas, Alstom, Vallourec, Arcelor, Zodiac. Le portefeuille conserve toutefois une bonne diversification des risques, avec un cœur de portefeuille (focalisé sur les valeurs peu cycliques) représentant 5% des actifs, et privilégiant par exemple les secteurs de la grande distribution (Carrefour, Casino, Dia), les télécoms (Orange, Deutsche Telekom, Altice), les services (Korian, Véolia) et plusieurs valeurs de croissance (Teleperformance, Publicis, Worldline, Wirecard, Sap, Stroer, Altran, DSM, Heineken, Pernod Ricard).
Perspectives Les échéances politiques resteront au cœur des préoccupations du marché, à savoir dans les prochains mois l investiture US, l avancée des négociations sur le Brexit et les élections en Europe, notamment en France et en Allemagne. La volatilité du marché actions reste actuellement à un niveau particulièrement bas compte tenu de cet agenda. Les politiques monétaires joueront sans doute aussi un rôle clé dans l évolution des cours boursiers. Les publications de résultats, sur lesquelles reposent les attentes de progression du marché, seront très suivies en particulier celles des sociétés exposées au Royaume-Uni ou aux pays émergents. En termes de valorisation, le ratio prix sur bénéfices des actions Européennes est estimé par le consensus à presque 15x contre plus de 17x pour le marché Américain. Ces niveaux seront soutenables si la croissance est au rendez-vous. Le rendement en termes de dividendes, estimé à près de 4.5% en Europe (contre seulement 2% aux US), reste attractif compte tenu des niveaux actuels des taux.
Informations importantes Pour la deuxième année consécutive, HSBC Actions Patrimoine AC (FR1143545) est le gagnant des Morningstar France Fund Awards dans la catégorie Meilleur fonds actions France grandes capitalisations. Toutes les informations relatives aux méthodologies utilisées sont disponibles auprès de Morningstar France pour les 216 Morningstar France Fund Awards. Morningstar Awards 216. Morningstar, Inc. All Rights Reserved. L'ensemble des informations contenues dans ce document peut être amené à changer sans avertissement préalable. Ce document ne revêt aucun caractère contractuel et ne constitue en aucun cas ni une sollicitation d'achat ou de vente, ni une recommandation d'achat ou de vente de valeurs mobilières dans toute juridiction dans laquelle une telle offre n'est pas autorisée par la loi. Les commentaires et analyses reflètent l'opinion de HSBC Global Asset Management sur les marchés et leur évolution, en fonction des informations connues à ce jour. Ils ne sauraient constituer un engagement de HSBC Global Asset Management (France). En conséquence, HSBC Global Asset Management (France) ne saurait être tenu responsable d'une décision d'investissement ou de désinvestissement prise sur la base de ces commentaires et/ou analyses. Les performances citées ont trait aux années passées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Toute reproduction ou utilisation non autorisée des commentaires et analyses de ce document engagera la responsabilité de l'utilisateur et sera susceptible d'entraîner des poursuites. Toutes les données sont issues de HSBC Global Asset Management (France) sauf avis contraire. Les informations fournies par des tiers proviennent de sources que nous pensons fiables mais nous ne pouvons en garantir l exactitude. HSBC Global Asset Management (France) - RCS n 421 345 489 (Nanterre). SGP agréée par l'amf (n GP-9926). Adresse postale: 75419 Paris cedex 8. Adresse d'accueil: Immeuble Coeur Défense - 11, esplanade du Général de Gaulle - La Défense 4 (France). Toute souscription dans un OPCVM présenté dans ce document doit se faire sur la base du prospectus en vigueur, disponible sur simple demande auprès de HSBC Global Asset Management (France), de l'agent centralisateur, du service financier ou du représentant habituel. www.assetmanagement.hsbc.com/fr. Document mis à jour le 12/1/217. Copyright 217. HSBC Global Asset Management (France). Tous droits réservés. Informations pratiques Nature juridique FCP de droit français Classification AMF Actions de pays de la zone Euro Durée de placement recommandée 5 ans 1% CAC All-Tradable (NR) Affectation des résultats (C): Capitalisation (D): Distribution Date de début de gestion 9/8/24 Devise comptable EUR Valorisation Quotidienne Souscriptions / rachats Millièmes de parts Exécution / règlement des ordres Quotidienne - J avant 1: (heure de Paris) / J+3 Droits d'entrée / Droits de sortie 1.5% / Néant Investissement initial minimum Millièmes de parts ou montant - 1. EUR Société de gestion HSBC Global Asset Management (France) Dépositaire Caceis Bank France Centralisateur Caceis Bank France Code ISIN (C): FR1143545 (D): FR1143552 Code Bloomberg (C): PATRIMC FP (D): EURPATR FP Frais Frais de gestion internes réels 1.5% HT Frais de gestion internes maximum 1.5% HT Frais de gestion externes maximum.1% HT