I Sommaire 1 Les documents de synthèse à analyser 1 Rappel des principes comptables... 1 La liasse fiscale et les régimes d imposition... 4 L annexe des comptes annuels... 10 Le rapport de gestion... 27 Les rapports du commissaire aux comptes... 36 2 Le contenu de la liasse fiscale 45 Le bilan... 45 Bilan actif... 47 Cerfa 2050... 49 Bilan passif... 64 Cerfa 2051... 65 Le compte de résultat de l exercice... 76 Cerfa 2052... 77 Cerfa 2053... 88 Les immobilisations, amortissements et provisions... 94 Immobilisations... 94 Cerfa 2054... 95 Écarts de réévaluation sur immobilisations amortissables... 98 Cerfa 2054 bis... 99 Amortissements... 100 Cerfa 2055... 109 Provisions inscrites au bilan... 111 Cerfa 2056... 113 Créances, dettes et résultat fiscal... 123 État des échéances des créances et dettes... 123 Cerfa 2057... 123 Détermination du résultat fiscal... 127 Cerfa 2058 A... 128 Déficits, indemnités pour congés à payer et provisions non déductibles... 144 Cerfa 2058 B... 144
II Les documents de synthèse de l entreprise Renseignements divers... 147 Tableau d affectation du résultat et renseignements divers... 147 Cerfa 2058 C... 147 Détermination des plus et moins-values... 152 Cerfa 2059 A... 168 Affectation des plus-values à court terme... 173 Cerfa 2059 B... 173 Suivi des moins-values à long terme... 176 Cerfa 2059 C... 176 Réserve spéciale des plus-values à long terme et de fusion ou d apport... 179 Cerfa 2059 D... 179 Détermination de la valeur ajoutée produite au cours de l exercice... 182 Cerfa 2059 E... 182 Composition du capital social... 186 Cerfa 2059 F... 186 Filiales et participations... 188 Cerfa 2059 G... 188 Déclaration des résultats et frais généraux... 190 Déclaration récapitulative : Impôt sur les Sociétés... 190 Cerfa 2065... 190 Cerfa 2065 bis... 191 Déclaration récapitulative : Impôt sur le Revenu... 198 Cerfa 2031... 198 Cerfa 2031 bis... 199 Relevé des frais généraux... 203 Cerfa 2067... 203 Les Cerfa propres à l intégration fiscale... 205 Cerfa 2058 A bis... 206 Cerfa 2058 B bis... 207 Cerfa 2058 FC... 208 3 L analyse financière 209 Introduction... 209 La mise en œuvre de l analyse financière... 211 Les fondements théoriques... 212 La démarche... 213 Les retraitements à effectuer... 214 L analyse de la création de richesse... 215 La formation du résultat d exploitation... 215 La capacité d autofinancement... 223 Le seuil de rentabilité... 225
Sommaire III L analyse de la politique d investissement et de financement... 229 L analyse des investissements... 229 L analyse du Besoin en Fonds de Roulement... 229 La politique de financement... 232 L analyse de la rentabilité de l entreprise... 249 Notion de rentabilité... 249 La rentabilité économique... 249 Le coût de la dette et l effet de levier... 250 La rentabilité des capitaux propres... 250 Illustration... 253 Analyse du compte de résultat... 253 Analyse du bilan... 257 4 L évaluation de l entreprise : approche simplifiée 271 Introduction... 271 Principes généraux... 271 Différence entre valeur et prix... 271 Contexte d évaluation... 273 Démarche d évaluation... 274 Principales méthodes d évaluation... 275 Approche patrimoniale... 279 Actif net... 279 Rémunération annuelle attendue... 279 Rente du goodwill... 281 Méthodes sectorielles... 282 Méthode des comparables... 282 Échantillon de comparables... 283 Inducteur de valeur... 284 Endettement financier net... 286 Illustration chiffrée... 287 Mise en application de la méthode des comparables... 287 Mise en application de la rente du goodwill... 288 Conclusion... 289
1 1 Les documents de synthèse à analyser Introduction L information comptable a pour objectif de traduire la réalité économique de l entreprise dans les états financiers. Les comptes annuels doivent donc être réguliers et sincères, et donner une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l entreprise. En France, les sociétés ont l obligation de publier des comptes annuels composés d un bilan, d un compte de résultat et d une annexe. Par ailleurs, la liasse fiscale établie pour l Administration fiscale sert très souvent de référence, car elle a le mérite d imposer une présentation homogène entre sociétés et donne un nombre important d informations comptables et financières au-delà des comptes annuels. Les sociétés ont également l obligation d établir un rapport de gestion et doivent, pour certaines d entre elles, faire certifier leurs comptes par un commissaire aux comptes. C est dans ce paysage général que cette première partie a pour ambition de présenter les différents documents à disposition de l analyste, que ce dernier soit un banquier de l entreprise, un conseil, un acquéreur potentiel, L analyse de ces documents est un préalable indispensable à la réalisation d une analyse financière. 1. Rappel des principes comptables Les principales notions comptables Documents des achats des ventes de caisse de banque des OD Grand-livre auxiliaire général Grand-livre général Balance générale Bilan Compte de résultat
2 Les documents de synthèse de l entreprise Les comptes ont pour vocation de traduire la situation économique d une entreprise de manière la plus sincère possible. À cet effet, ils doivent respecter un certain nombre de règles communes et reconnues par tous. Il s agit des principes comptables suivants. A. Le principe de continuité d exploitation Ce principe considère que l entreprise envisage de poursuivre son activité dans un avenir prévisible supérieur à 12 mois. On se place donc, pour établir les comptes, dans la perspective d une continuité d exploitation et non d une liquidation. De fait, les actifs sont valorisés à leur coût d achat qui est supérieur à celui qui pourrait en être obtenu s ils devaient être liquidés. En revanche, dans des cas exceptionnels où une entreprise en difficulté se trouve en état de cessation des paiements, cette dernière devra présenter ses comptes en valeur liquidative, c est-à-dire valeur à "la casse". B. La séparation des exercices (également appelé cut off) La vie de l entreprise est découpée en périodes de 12 mois appelées exercices comptables. Les charges et les produits qui concernent un exercice doivent être rattachés au bon exercice. Par exemple, en cas d achat de marchandises avec réception avant le 31/12/N des biens, le 30/04/N+1 de la facture et clôture au 31/12/N, il conviendra de : - valoriser les biens dans le stock au 31/12/N (au prix d achat), - comptabiliser une facture à recevoir au 31/12/N (compte de régularisation). Par ailleurs, si une entreprise facture à un locataire le 25/12/N le loyer du 1 er trimestre N+1, elle devra neutraliser cette facture dans son chiffre d affaires au 31/12/N, car le produit concerne l exercice suivant. C. Le principe du coût historique Les biens acquis par l entreprise sont inscrits dans les comptes à leur coût d acquisition (coût historique) et sont maintenus pour ce montant en valeur brute. Ils peuvent néanmoins être amortis ou dépréciés. Les possibilités de réévaluation sont rares et très encadrées. Ce principe met en évidence le fait qu une évaluation d entreprise ne peut pas se limiter à la lecture des comptes, ces derniers pouvant être déconnectés de la réalité économique. D. Le principe de prudence Ce principe veut que les pertes latentes soient prises en compte, dès lors qu elles sont probables par le biais d une dépréciation ou d une provision pour risque. En revanche, les plus-values latentes ou gains latents ne sont jamais comptabilisés par prudence. Ce principe permet une présentation prudente, voire pessimiste des comptes et confirme la remarque précédente en lien avec l évaluation.
Principes comptables 3 E. Le principe de permanence des méthodes Les mêmes règles comptables doivent être appliquées chaque année afin que les informations comptables soient comparables. Il est néanmoins possible, dans certains cas, de changer de méthode comptable si ce changement permet de donner une meilleure information (certaines méthodes sont préférentielles). Dans cette hypothèse, le changement de méthode doit être expliqué et justifié en annexe des comptes, avec notamment le chiffrage qu aurait eu ce changement de méthode appliqué aux comptes de l exercice précédent. F. L importance relative Ce principe met en évidence le fait que les comptes comprennent un certain nombre d estimation et ne peuvent pas être d une exactitude et d une exhaustivité parfaites. En conséquence, il est incontournable de comprendre que seuls les éléments significatifs doivent être correctement appréhendés et que ceux considérés comme négligeables peuvent être écartés. G. Le principe de non compensation Ce principe interdit la compensation de postes d actifs et de passifs entre eux ou de charges et de produits entre eux, sauf si c est prévu par le Plan Comptable Général. H. Le principe d intangibilité du bilan d ouverture Le bilan d ouverture d un exercice doit correspondre au bilan de clôture de l exercice précédent.