Résultats 2004 et Perspectives 10 février 2005 Thierry Morin Président-Directeur Général
Sommaire Chiffres clés Activité et marchés automobiles Résultats Cash flow et bilan Performance opérationnelle Perspectives Transition IFRS 2
Faits marquants et chiffres clés
Faits marquants de 2004 Entrée en production des innovations et nouveaux contrats sur produits innovants Résistance des marges à la poussée des prix des matières premières Poursuite de l amélioration de la compétitivité structurelle Flexibilité financière accrue 4
Chiffres clés du T4-04 En million d euros 2004 2003 Variation Chiffre d affaires 2 332 2 302 + 1,3% Résultat d exploitation % du CA 117 5,0% 134 5,8% -12,7% -0,8 pt Autres produits & charges (net) (64) (13) (51)m Impôt, équivalence & minoritaires (27) (55) ns Résultat net 16 54-70,4% 5
Chiffres clés 2004 En million d euros 2004 2003 Variation Chiffre d affaires 9 439 9 234 + 2,2% Résultat d exploitation % du CA 458 4,9% 465 5,0% -1,5% -0,1 pt Résultat net 150 181-17,1% Cash flow libre % du CA 296 3,1% 262 2,8% +13,0% +0,3 pt Rentabilité des capitaux investis* 20,5% 20,2% + 0,3 pt *Résultat d exploitation avant impôt/ capitaux investis hors goodwill 6
Activité et marchés automobiles
Chiffre d affaires Croissance organique légèrement négative sur l exercice En million d euros 9 234 Variation brute + 2,2% Parités : - 1,9% Périmètre : + 4,5% 9 439 Variation à parités et périmètre constants - 0,4% 2003 2004 8
Chiffre d affaires 2004 Evolution par zone vs. Production automobile Amérique du Nord -9%* -1% Europe +1% +3% Amérique du Sud +25%* +29% +3%* +8% Asie *à parités et périmètre constants 9
Amélioration de la performance commerciale relative en cours d exercice Variation organique du CA moins variation de la production automobile pondérée 2% 1% 0% T1-01 T2-01 T3-01 T4-01 T1-02 T2-02 T3-02 T4-02 T1-03 T2-03 T3-03 T4-03 T1-04 T2-04 T3-04 T4-04 -1% -2% -3% -4% -5% -6% 10
Chiffre d affaires Deuxième monte Chiffre d affaires global 1 664 millions d euros Inchangé* 18% des ventes *à parités et périmètre constants 11
Chiffre d affaires par constructeur (2004) En % du chiffre d affaires première monte 20% 20% 10% 10% et autres principaux constructeurs asiatiques 12
Résultats
La hausse des prix des matières premières a pénalisé la marge brute à partir du T2-04 en % du chiffre d affaires 17,9% 17,7% 16,5% 17,4% Impact net des matières T2-04: -0,4% T3-04: -0,5% T4-04: -0,8% 2004: -0,5% T1-02 T2-02 T3-02 T4-02 T1-03 T2-03 T3-03 T4-03 T1-04 T2-04 T3-04 T4-04 Chiffres trimestriels non audités 14
Inflation matières et efforts de R&D partiellement absorbés par un strict contrôle des SG&A En million d euros Marge brute % C.A. R & D % C.A. Dépenses Adm. & Commerciales % C.A. Résultat d exploitation % C.A. 2004 1 668 17,7% (584) 6,2% (626) 6,6% 458 4,9% 2003 1 653 17,9% (564) 6,1% (624) 6,8% 465 5,0% 15
L intensification des efforts de restructuration a pesé sur le résultat net En millions d euros Résultat d exploitation Frais financiers (net) Autres revenus et charges (net)* Impôts** T.E.I. Résultat net des entreprises intégrées 2004 458 (31) (148) (15) 5,4% 264 2003 465 (41) (89) (55) 16,4% 280 Résultat net 150 * Dont 126m et 71m de coûts sociaux et de restructuration en 2004 et 2003 respectivement ** Dont 83m et 88m de remboursements fiscaux en 2004 et 2003 respectivement 181 16
Cash flow et bilan
Cash flow libre élevé malgré un recul de la contribution des besoins en fonds de roulement En million d euros 2004 2003 Variation Flux nets de trésorerie d exploitation (1) Dont variation de BFR 753 2 722 41 31 (39) Investissements incorporels et corporels (2) (457) (460) (3) Cash flow libre (1-2) 296 262 34 Dont remboursement fiscaux (3) (83) (88) (5) Cash flow libre ajusté (1-2-3) Dont dépenses de restructuration cash 213 (205) 174 (231) 39 (26) 18
Désendettement net de 68m En million d euros +18 568 (296) +49* +93 +101** (33) 500 Dette nette @ 01/01/2004 Cash flow libre Acquisitions net Dividendes Précompte mobilier Augmentation de capital Autres Dette nette @ 31/12/2004 *Dont 63m pour l acquisition de la participation résiduelle de Bosch Automotive Systems Corp. Japan dans Valeo Climatisation **Dont 83m de précompte payé au titre des dividendes versés en 2001 et 2002 et devenu exigible suite au remboursement fiscal intervenu en 2004 19
Capitaux propres* et endettement financier net en million d euros 2 112 1 844** Gearing : 27% Gearing : 27% 568 500 2003 2004 * Y compris intérêts minoritaires ** Y compris effet de changement de méthode comptable (voir page suivante) 20
Capitaux propres affectés par le changement de méthode comptable et le précompte mobilier in euro million (85) (101) +33 1 980 (244) +150 (3) 1 730 Capitaux propres @ 01/01/2004 Dividendes Précompte mobilier Augmentation de capital Changement de méthode comptable* Résultat net Autres Capitaux propres @ 31/12/2004 * Application de la recommandation 2003-R.01 du Conseil National de la Comptabilité prescrivant le provisionnement à compter du 1er janvier 2004 des engagements de retraite et avantages similaires selon les règles de la norme IAS 19 21
Provisions pour restructurations En million d euros 203 (105) +48 +17 163 31/12/2003 Utilisations Dotation Périmètre et 31/12/2004 nette autres 22
Performance opérationnelle
Entrée en production des innovations et nouveaux contrats LaneVue TM : Nissan Infiniti, Citroën C4 StARS: Citroën C3 Projecteurs directionnels: Citroën C5 Commandes centrales fixes au volant: C4 Premier contrat pour système de détection dans l angle mort Deux commandes supplémentaires pour StARS 24
Constitution d avantages compétitifs à long terme Qualité- Potentiel de progrès supplémentaire PPM à un chiffre T4-2003 T4-2004 26% 39% 39% des sites avec des ppm à un chiffre contre 26% en 2003 25
Poursuite de l optimisation de l outil industriel 129 sites au 31/12/2004 4 fermetures Hampton (VT), US Santo Tirso (VECS), Portugal Wemding (VMA), Allemagne Gebze (VES), Turquie 3 ouvertures Mioveni (VCC), Roumanie Chrzanow (VLS), Pologne Zielonki (VMA), Pologne 26
Constitution d avantages compétitifs à long terme Main d œuvre directe 100% 80% 60% 62% 59% 55% 52% HCC LCC 40% 20% 38% 41% 45% 48% 0% Dec 2001 Dec 2002 Dec 2003 Dec 2004 27
Un Groupe plus agile générant un retour sur capitaux et un cash flow plus élevés 27% 5,0 4,0X 4,2X 4,5 22% 4,0 20,2% 20,5% 3,5 S2-01 S2-04 Variation 17% 12% 3,1 13,5% 3,0 2,5 2,0 1,5 Rés. exploitation/ca Rotation d actifs (X) ROCE Capitaux employés ( m) Cash flow libre ( m) 3,8% 3,34 12,7% 2 863 (21) 4,9% 4,23 20,5% 2 233 296 1,1% 0,89 7,9% (630) 317 7% 3,8% 5,1% 4,9% 1,0 0,5 2% S2-2000 S1-2001 S2-2001 S1-2002 S2-2002 S1-2003 S2-2003 S1-2004 S2-2004 - CA des 12 d.mois/ capitaux employés fin de période ROCE (axe de gauche) Last 12 months EBIT margin (axe de gauche) Notes: Les capitaux employés excluent le goodwill ROCE défini comme résultat d exploitation avant impôt/ capitaux employés 28
Perspectives
Conditions d exploitation difficiles au S1-05 Perspectives de production automobile Europe: -2% Big Three aux US: -5% Objectif d une croissance organique supérieure au marché Persistance d un effet matières négatif Recherche d ajustements de prix de vente supplémentaires et de gains sur les achats de valeur ajoutée 30
Intégration de Valeo Systèmes de Contrôle Moteur Accord pour l acquisition de l activité Electronique Moteurs de Johnson Controls pour 324m en cash signé le 10 janvier; closing prévu le 28 février Contribution au chiffre d affaires voisine de 400m en 2005; acquisition relutive sur le BPA Renforce la position de Valeo dans les systèmes électriques et électroniques pour des véhicules sûrs, confortables et respectueux de l environnement 31
Prises de commandes Prises de commandes/ca 1ère monte 1,0 1,2 1,3 1,2 2001 2002 2003 2004 32
Transition IFRS
Réduction des capitaux propres d ouverture de 262m En million d euros 1/01/2004 Minoritaires Capitaux propres Normes françaises Retraite et engagements assimilés Frais de développement Outillages spécifiques Autres ajustements Total des retraitements IFRS Capitaux propres Normes IFRS 2 112 (245) 148 (53) (112) (262) 1 850 132 (35) 97 Les ajustements les plus importants concernent les retraites ( -245m) et des frais de développement ( 148m) Les dépréciations de goodwill sont limitées à 18m (incluses dans les autres ajustements/dépréciation d actifs) 34
IFRS- Prochaines étapes Lors de la publication de ses comptes T1-05 le 19/04/05, Valeo communiquera également: Compte de résultat, bilan, tableaux de variation des capitaux propres et de flux de trésorerie établis selon les normes IFRS, et des tableaux de réconciliation documentés entre les normes IFRS et les normes françaises L impact sur les capitaux propres de la première application au 1/01/05 des normes IAS 32 et 39 sur les instruments financiers Les résultats intérimaires du S1-05 et du T3-05 seront communiqués en IFRS avec les comparables 2004 (sauf IAS 32 & 39) Les comptes complets au 31/12/05 en IFRS seront publiés en Février 2006 avec le comparable 2005 35
Back-up
Compte de résultat trimestriel (2003-2004) (en millions d euros) Chiffre d affaires 2 0 0 3 2 0 0 4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 2 440 2 406 2 086 2 302 2 415 2 513 2 179 T4 2 332 Marge brute % du C.A. 428 17,5% 435 18,1% 364 17,4% 426 18,5% 428 17,7% 454 18,0% 376 17,3% 409 17,5% Dépenses R&D % du C.A. Frais commerciaux et administratifs % du C.A. (152) 6,2% (167) 6,8% (144) 6,0% (159) 6,6% (131) 6,3% (143) 6,9% (137) 6,0% (155) 6,7% (154) 6,4% (164) 6,8% (153) 6,1% (162) 6,4% (140) 6,4% (146) 6,7% (138) 5,9% (154) 6,6% Résultat d exploitation % du C.A. 109 4,5% 132 5,5% 90 4,3% 134 5,8% 111 4,6% 140 5,6% 90 4,1% 117 5,0% Résultat financier % du C.A. (17) (0,7%) 0 (0,0%) (11) (0,5%) (12) (0,5%) 4 (0,2%) (17) (0,7%) (8) (0,7%) (10) (0,4%) Autres revenus et charges nets (26) (41) (9) (13) (39) (23) (22) (64) Impôts Taux effectif d imposition (21) 31,5% 16 N.S. (20) 28,6% (30) 27,5% 27 N.S. (27) 26,6% (18) 30,1% 3 (7,0%) Résultat net des entreprises intégrées % du C.A. 45 1,8% 107 4,4% 50 2,4% 79 3,4% 103 4,3% 73 2,9% 42 1,9% 46 2,0% Quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence Amortissement des écarts d acquisition 5 (23) 0 (22) 2 (23) 2 (22) 2 (22) 3 (23) 1 (22) 1 (23) Intérêts minoritaires (5) (4) (4) (5) (9) (8) (7) (8) Résultat net % du C.A. 22 0,9% 80 3,3% 25 1,2% 54 2,3% 74 3,1% 46 1,8% 14 0,6% 16 0,7% 37
Variation de trésorerie (2003-2004) (en millions d euros) 2 0 0 3 2 0 0 4 FLUX D EXPLOITATION Résultat net des entreprises intégrées Dividendes nets reçus des sociétés mises en équivalence Charges (produits) sans effet sur la trésorerie -Dotation aux amortissements et provisions sur immobilisations -Dotations (reprises)nettes sur provisions et impôts différés -Pertes (profits) sur cessions d actifs immobilisés nettes d impôts -Autres S1 S2 FY S1 151 270 (39) 16 (2) 129 261 (105) (2) 0 280 2 531 (144) 14 (2) 176 2 278 (48) 2 (2) S2 88 2 256 (8) 5 0 FY 264 4 534 (56) 7 Variation du besoin en fonds de roulement : -Stocks -Créances clients -Dettes fournisseurs d exploitation -Autres créances et dettes Flux nets de trésorerie d exploitation FLUX D INVESTISSEMENT -Immobilisations incorporelles et corporelles -Immobilisations financières Encaissements sur cessions nettes d impôts -Immobilisations incorporelles et corporelles -Immobilisations financières Incidence des variations de périmètre Flux nets de trésorerie sur investissements Excédent de financement opérationnel FLUX SUR OPERATIONS FINANCIERES Dividendes versés aux actionnaires de la société mère Précompte mobilier Dividendes versés aux actionnaires des filiales intégrées Fonds nets reçus par : -Augmentation de capital en numéraire -Souscription d emprunts à long terme -Subventions Remboursement effectués sur emprunts à long terme Flux nets de trésorerie sur opérations financières Effet des variations des parités de change sur la trésorerie nette Variation de la trésorerie nette Trésorerie au 1er janvier Trésorerie au 31 décembre 35 (185) 39 96 382 (207) (3) 6 (204) 178 (8) 1 (7) (14) (23) 141 107 248 28 204 (103) (73) 339 (253) (2) 8 2 (42) (287) 52 (81) (5) 2 465 6 (6) 381 (20) 413 248 661 63 19 (64) 23 722 (460) (5) 14 2 (42) (491) 231 (81) (39) (13) 2 465 7 (13) 328 (43) 516 107 623 (10) (177) 143 101 465 (217) (1) 12 1 (3) (208) 257 (85) - (4) - 15 2 (9) (81) 10 186 623 809 (8) 199 (94) (152) 288 (240) (1) 8 1 (66) (298) (10) (101) (4) 33 11 (3) (64) (13) (87) 809 722 (18) 22 49 (51) 753 (457) (2) 20 2 (69) (506) 247 (85) (101) (8) 33 26 2 (12) (145) (3) 99 623 722 38
Bilan semestriel (2003-2004) (in euro million) ACTIFS Valeurs mobilières de placement et disponibilités Créances clients Stocks et en-cours nets Impôts différés à court terme Autres créances et charges payées d avance Actif circulant Immobilisations corporelles brutes Moins amortissements Immobilisations corporelles nettes Ecarts d acquisitions nets Immobilisations incorporelles nettes Titres de participation Titres mis en équivalence Prêts et autres actifs à long terme Impôts différés à long terme Actif immobilisé TOTAL ACTIF 2 0 0 3 2 0 0 4 30 juin 31 décembre 30 juin 31 décembre 774 1 907 583 55 292 3 611 5 583 (3 484) 2 099 1 310 45 65 36 12 64 3 631 7 242 860 1 780 570 56 185 3 451 5 755 (3 659) 2 096 1 261 54 3 76 12 65 3 567 7 018 998 1 985 595 68 299 3 945 5 946 (3 899) 2 047 1 243 54 3 79 14 31 3 371 7 416 895 1 774 587 44 310 3 610 587 (3 897) 2 002 1 192 60 3 74 7 41 3 379 6 989 PASSIF Crédits à court terme et banques Dettes fournisseurs d exploitation Dettes financières à long terme part à moins d un an Provisions pour risques et changes part à moins d un an Passif à court terme Dettes financières à long terme Impôts différés à long terme Provisions pour risques et charges part à long terme Passif à long terme Intérêts minoritaires Capitaux propres Capitaux propres y/c intérêts minoritaires TOTAL PASSIF 526 1 679 9 399 3 655 653 25 769 1 447 135 2 005 2 140 7 242 237 1 664 28 359 3 007 1 166 18 715 1 899 132 1 980 2 112 7 018 189 1 837 150 324 3 537 1 054 13 707 1 774 158 1 947 2 105 7 416 173 1 719 193 292 3 160 1 031 6 948 1 985 114 1 730 1 844 6 989 39