Rapport d Activité Semestriel rapport d activite semestriel FIP 123Transmission FIP 123Patrimoine II FIP 123Capitalisation III FIP 123Capitalisation 2012 FIP 123PATRIMOINE 2012 1 er AVRIL 2013 au 30 SEPTEMBRE 2013
4 123Venture est une société de gestion indépendante spécialisée sur les classes d actifs dites «alternatives» comme le capital-investissement (non coté) et l immobilier. Avec 1,052Md d actifs gérés pour le compte de 57 000 clients privés, 123Venture est devenue la société de gestion de référence pour ce type de produits. Ainsi, 123Venture est aujourd hui la 1 ère société de gestion de capital-investissement auprès des clients privés et le 1 er acteur du marché de l ISF avec 435M collectés depuis 2008. 123Venture est membre de l AFG (Association Française de la Gestion Financière). ÉNERGIES RENOUVELABLEs Immobilier Capital Investissement
123Venture dresse un bilan positif de l année 2013 123Venture clôture une année 2013 caractérisée par une croissance historique des encours sous gestion (247M collectés) portant les actifs sous gestion à 1.052M, un programme d investissement actif, de nombreuses sorties et des effectifs renforcés. 123Venture a confirmé en 2013 sa volonté de répondre aux attentes des clients privés à la recherche de solutions d investissement innovantes, avec des horizons de placement et des cadres fiscaux adaptés à l environnement économique actuel. u cours de l année, 123Venture a collecté plus de 247M, une collecte record, supérieure de 70% à la meilleure de ses années depuis sa création. Cette performance lui permet de franchir le cap du milliard d euros d actifs sous gestion. Une stratégie d investissement diversifiée et active ainsi qu un rythme soutenu sur les cessions 123Venture a développé des compétences et une activité forte sur certaines thématiques : hôtellerie, santé (EHPAD), immobilier (promotion). Nos Fonds sont largement intervenus en obligations, outil de plus en plus recherché par les PME et leurs actionnaires en complément de la dette bancaire. Au global, 123Venture a investi 125 millions d euros dans 52 nouvelles entreprises, soit l équivalent d une nouvelle entreprise par semaine. Selon le classement Private Equity Magazine, 123Venture a été en 2013 l investisseur le plus actif en France dans le financement des PME dont la valeur est inférieure à 30M. Sur le front des cessions, les Fonds gérés par 123Venture ont réussi à céder 22 sociétés au cours des 12 derniers mois et ont vu des évènements majeurs sur leur portefeuille à l instar de la cession de Novaled à Samsung pour 347M$ ou l introduction sur le Nasdaq de Criteo sur une valorisation proche de 2 milliards $. Comme à l habitude, vous retrouverez plus en détails l actualité de vos Fonds à l intérieur de ce rapport d activité. Bonne lecture, SERVICE RELATIONS INVESTISSEURS info@123venture.com 01 49 26 98 00 l éditorial de la gestion 3
FIP 123TRANSMISSION AU 30 SEPTEMBRE 2013 orientation de gestion 123Transmission est un FIP ayant permis à ses souscripteurs d obtenir une réduction d impôt sur le revenu à hauteur de 25% du montant de leur souscription (droits d entrée inclus). A ce titre, il est investi pour au moins 60% dans des PME non cotées situées dans les régions Île-de-France, Bourgogne, Rhône Alpes et Provence-Alpes Côte d Azur et pour le solde en OPCVM diversifiés et en actions non cotées. Investissements en titres éligibles / 60% Afin de diversifier la part investie dans des PME non cotées, 123Venture s appuie sur plusieurs équipes de gestion bénéficiant d une solide expérience dans le financement de PME non cotées. Investissements en titres non éligibles / 40% Le solde du portefeuille est investi en parts d OPCVM diversifiés (actions, obligations ou monétaires) et en actions de PME non cotées. Code ISIN TYPE DE PARTS 6 mois 1 an FR0010653600 Date de création 2008 Valeur d origine de la part 500,00 Valeur liquidative 434,07 Valorisation semestrielle Taux de réduction d IR 25 % Ratio d investissement en non coté éligible PERFORMANCES 68,70% (avantage fiscal inclus) A -3,68% -5,99% -13,19% +15,75% actifs composition par type d actifs Commentaire de gestion : Le FIP 123Transmission, lancé en fin d année 2008, dispose au 30 septembre d un portefeuille composé de 16 participations, dont 2 FCPR. Le FIP 123Transmission a vécu un semestre plutôt difficile avec un contexte économique pénalisant pour certaines des sociétés dans lesquelles il a investi. Ainsi, trois nouvelles provisions ont été prises sur les sociétés Capucines Engine Support (cf. Zoom ci-dessous), Locatel (solutions multimédias à destination des hôtels) et AM Froid (matériels réfrigérants pour petites et moyennes entreprises). Ces provisions tiennent compte de performances opérationnelles encore dégradées. En l absence de revalorisation au sein du portefeuille du Fonds pour compenser ces provisions, le FIP abandonne 3,68% sur le semestre. Le FIP 123Transmission va poursuivre sur les prochains mois l accompagnement de la vingtaine de sociétés en portefeuille, avec pour ambition de générer des conditions de sortie favorables. Cependant, le peu de visibilité actuelle sur d éventuelles sorties ne permet pas encore d envisager à court terme une première distribution. zoom sur... Investissements non cotés OPCVM Diversifiés OPCVM Monétaires RÉPARTITION SECTORIELLE Loisirs Services aux Entreprises Aéronautique 86 % 17 % 17 % 10 % 4 % 26 % Capucines Engine Support (CES) a pour activité l achat de moteurs d avions, leur démontage, leur réparation puis leur revente en pièces détachées. La société a investi dans deux moteurs, équipant notamment les avions de la famille des Airbus A320, des Boeings 737 et des petits porteurs Embraer et Bombardier. CES poursuit les ventes sur son premier moteur, d une valeur de 4,6MUSD. Au 30 septembre 2013, CES a déjà vendu pour 65% du montant investi en pièces de moteurs. Toutefois, les ventes du premier moteur de CES subissent actuellement une forte baisse de la demande dans le secteur aéronautique, en raison d un nombre trop abondant de pièces détachées disponibles sur le marché pour ce modèle de moteur. Malgré une valeur théorique du stock de pièces de 1,7MUSD, les expertises s accordent sur le fait que les prévisions de ventes à un an n excèderont pas 1,3MUSD. Nous avons donc décidé de passer des provisions sur la valeur de stock de ce moteur. Le deuxième moteur de CES est un GE CF34 d une valeur de 2,25MUSD. En septembre 2013, après 18 mois de commercialisation des pièces, les ventes représentent 58% du prix d acquisition et sont en lignes avec nos attentes. Dépendance-Santé Divers 17 % 23 % 4 fonds par fonds
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FIP 123patrimoine ii AU 30 SEPTEMBRE 2013 orientation de gestion L investissement au capital d une PME présente un risque de perte en capital. Le FIP 123 Patrimoine II cherche donc à diversifier au maximum ce risque en investissant dans des sociétés présentes notamment dans les domaines de la dépendance/santé et de l hébergement. Le portefeuille du fonds sera constitué à 60% minimum de titres non cotés éligibles (dont 20% maximum sous forme d obligations convertibles) afin d offrir une réduction d impôt sur le revenu à hauteur de 22% (souscription avant le 31 décembre 2011) ou 18% (souscription après le 31 décembre 2011). Les 40% restants du fonds sont investis sur différents supports financiers, tels que des OPCVM monétaires, de taux ou actions. Code ISIN FR0011089267 Date de création 2011 Valeur d origine de la part 1,0000 Valeur liquidative 0,9766 Valorisation semestrielle Taux de réduction d IR 22 % (2011) / 18 % (2012) Ratio d investissement en non coté éligible PERFORMANCES TYPE DE PARTS 6 mois 1 an 40,82% au 30/09/2013 (62,55% au 18/11/2013) (avantage fiscal inclus) A -0,21% -0,15% -2,34% +25,21% Commentaire de gestion : Le FIP 123Patrimoine II, constitué en fin d année 2011, continue sa période d investissement avec, outre la réalisation de deux réinvestissements, deux nouveaux investissements dans les sociétés Hôtel Naos Sud Ouest (cf. Zoom ci-dessous) et Soline Immobilier (promotion immobilière). Le portefeuille du Fonds est constitué de 12 sociétés non cotées en date du 30 septembre 2013. Le rythme d investissement devrait se poursuivre dans les prochains mois avec actuellement plusieurs dossiers à l étude, notamment dans les secteurs de l hôtellerie et de la dépendance-santé. Les revenus tirés du portefeuille ne permettent pas encore totalement de compenser les frais de gestion et de capitaliser de la plus-value. De plus, un positionnement relativement prudent de la partie du FIP investie sur les marchés financiers ne lui a pas permis de profiter pleinement de la hausse des marchés sur la fin de l année 2013. Dans ces conditions, le Fonds affiche un léger repli de 0,21% sur la période. actifs zoom sur... composition par type d actifs Investissements non cotés OPCVM Monétaires OPCVM Diversifiés 23 % 29 % 48 % Naos Sud Ouest est une société dont l objet est la détention et l exploitation d établissements hôteliers. La société est co-détenue par les Fonds gérés par 123Venture (dont le FIP 123Patrimoine II) et Naos Groupe, opérateur reconnu sur le marché de l hôtellerie. Naos Sud Ouest a déjà réalisé une première opération qui consiste en de deux hôtels situés à Mérignac, près de la zone aéroportuaire de Bordeaux. Les projets ont été lancés début 2013. Les deux hôtels seront un Campanile 3 étoiles de 88 chambres et un Première Classe 2 étoiles de 84 chambres. Le montant total de l investissement est d environ 11,7 millions d euros. Les Fonds gérés par 123Venture ont participé à l investissement à hauteur de 2,5 millions d euros. L ouverture des deux établissements est prévue pour 2015. RÉPARTITION SECTORIELLE 47 % Hôtellerie & Hébergement Dépendance / Santé 53 % 6 fonds par fonds
FIP 123capitalisation iii AU 30 SEPTEMBRE 2013 orientation de gestion L investissement au capital d une PME présente un risque de perte en capital. Le FIP 123Capitalisation III cherche donc à diversifier au maximum ce risque en investissant dans un nombre important de PME, dans des secteurs d activité divers et présentes dans des zones géographiques distinctes. Le portefeuille du fonds est constitué à 100% de titres non cotés éligibles afin d offrir 50% de réduction d ISF. Code ISIN FR0011014513 Date de création 2011 Valeur d origine de la part 1,0000 Valeur liquidative 0,9977 Valorisation semestrielle Taux de réduction d ISF 50 % Ratio d investissement en non coté éligible PERFORMANCES TYPE DE PARTS actifs 6 mois 1 an composition par type d actifs 100% (avantage fiscal inclus) A + 2,19 % + 3,12 % - 0,23 % + 99,54 % Commentaire de gestion : Lancé en septembre 2011, le FIP 123Capitalisation III a terminé en début de semestre sa phase d investissement et a respecté dans les temps son ratio d investissement de 100% en actifs éligibles. Il a donc respecté son engagement d offrir à l ensemble de ses souscripteurs une réduction d ISF de 50% sur le montant de leur investissement. Le portefeuille du Fonds est désormais bien diversifié et constitué d une trentaine de sociétés. Parmi les derniers investissements réalisés, le FIP 123Capitalisation III a notamment pris des participations dans la société Drôme Hôtellerie (cf. Zoom ci-dessous) et dans la société DCB Capital (promotion immobilière). La nature des investissements réalisés, tant par leur structuration que par les secteurs d activité visés, rend le Fonds moins vulnérable aux conditions économiques actuelles. Aucun investissement n a fait l objet d une prise de provision ce semestre et les revenus tirés du portefeuille permettent désormais la compensation des frais de gestion et une progression de +2,19% de la valeur liquidative sur le dernier semestre. zoom sur... Investissements non cotés RÉPARTITION SECTORIELLE Hôtellerie et Loisirs Immobilier Industrie 100 % 33 % 13 % 23 % La société Drôme Hôtellerie détient les murs et le fonds de commerce d un hôtel de 44 chambres qu elle exploite sous enseigne Kyriad. L établissement est situé dans le centre-ville de Montélimar. La société détient également le Fonds de commerce d un autre établissement, l hôtel Excelsior, d une capacité de 42 chambres, situé au cœur du centre-ville historique de Nice. Exploité sous enseigne indépendante, l hôtel a été acquis en 2012 avec pour objectif d en financer la montée en gamme et d accroître son chiffre d affaires. Les travaux réalisés au cours des 12 derniers mois ont ainsi permis à l hôtel Excelsior d afficher désormais 4 étoiles (versus 3 étoiles initialement). Il rejoint également à cette occasion le groupement Châteaux & Hôtels Collection, groupement présidé depuis 1999 par Alain Ducasse. L hôtel est exploité par un opérateur réputé du marché de l hôtellerie, investisseur aux côtés des Fonds gérés par 123Venture dans cette opération. Aéronautique Dépendance / Santé Divers 13 % 8 % 10% fonds par fonds 7
FIP 123capitalisation 2012 AU 30 SEPTEMBRE 2013 orientation de gestion L investissement au capital d une PME présente un risque de perte en capital. Le FIP 123Capitalisation 2012 cherche donc à diversifier au maximum ce risque en investissant dans un nombre important de PME, dans des secteurs d activité divers et présentes dans des zones géographiques distinctes. Le portefeuille du fonds est constitué à 100% de titres non cotés éligibles (d ici mai 2014) afin d offrir 50% de réduction d ISF. Code ISIN FR0011197581 Date de création 2012 Valeur d origine de la part 1,0000 Valeur liquidative 0,9640 Valorisation semestrielle Taux de réduction d ISF 50 % Ratio d investissement en non coté éligible PERFORMANCES TYPE DE PARTS 6 mois 1 an 57,66% au 30/09/2013 (date limite d atteinte des 100% le 30/05/2014) (avantage fiscal inclus) A -0,54 % -1,61 % -3,60 % +92,80% actifs composition par type d actifs 33 % Commentaire de gestion : Le FIP 123Capitalisation 2012, constitué en milieu d année 2012, poursuit sa période d investissement avec la réalisation de plusieurs nouvelles opérations sur le dernier semestre. Le portefeuille du FIP est désormais bien diversifié et composé de 17 sociétés. Parmi les nouvelles participations en portefeuille, le FIP a notamment investi dans la société L Inventoriste (cf. Zoom ci-dessous) au travers d une obligation convertible, mais également dans les sociétés L Age d Or et Jardins de Provence (deux Etablissements d Hébergement pour Personnes Agées Dépendantes) ou encore Lyon Pont Lafayette (hôtellerie). Le Fonds est désormais investi à hauteur de 57,66% en actifs éligibles et a donc respecté son obligation en termes de ratio intermédiaire. Le rythme d investissement devrait se poursuivre dans les prochains mois pour permettre au Fonds de tenir au 22 mai prochain son ratio d investissement cible de 100%. Le FIP vise un portefeuille d une trentaine de sociétés. Le caractère récent du FIP 123Capitalisation 2012 ainsi que son taux d investissement faible à ce stade ne lui permettent pas encore de générer des revenus de son portefeuille afin de couvrir les frais de gestion et de capitaliser de la plus-value. Le Fonds est en léger repli de 0,54% sur le dernier semestre. zoom sur... Investissements non cotés OPCVM Monétaires 67 % RÉPARTITION SECTORIELLE Dépendance / Santé Industrie Hôtellerie & Loisirs 33 % 4 % 4 % 34 % Inventoriste (Ivalis Group) est le spécialiste de l externalisation d inventaires dans tous les secteurs de la distribution (hypermarchés, supermarchés, bricolage, textile, parfumerie, bijouterie, sport, jardinerie, culture, loisirs et logistique). Le Groupe possède des filiales en France, Espagne, Italie, Belgique, Pologne, Allemagne et Pays-Bas, une agence au Portugal ainsi qu une franchise au Maroc. Ses filiales délivrent leurs services dans l ensemble des pays de l Union Européenne, en Russie et en Turquie et font du Groupe l un des principaux acteurs européens de la gestion d inventaires. juin 2013, 123Venture accompagne en obligations convertibles l expansion internationale d Inventoriste qui a réalisé l acquisition du Groupe allemand SIGMA, le plus important prestataire indépendant de l externalisation d inventaires en Allemagne et en Suisse. L acquisition de SIGMA vient compléter la couverture géographique et le portefeuille clients d Inventoriste et positionne désormais le Groupe en n 2 du marché allemand des inventaires et n 1 en Suisse et en Autriche. Avec SIGMA, Inventoriste atteindra un chiffre d affaires de l ordre de 50 millions d euros et deviendra leader du marché en Europe continentale. Aéronautique Immobilier 25 % 8 fonds par fonds
FIP 123patrimoine 2012 AU 30 SEPTEMBRE 2013 orientation de gestion L investissement au capital d une PME présente un risque de perte en capital. Le FIP 123 Patrimoine 2012 cherche donc à diversifier au maximum ce risque en investissant dans des sociétés présentes notamment dans les domaines de la dépendance/santé et de l hébergement. Le portefeuille du fonds sera constitué à 60% minimum de titres non cotés éligibles (dont 20% maximum sous forme d obligations convertibles) afin d offrir une réduction d impôt sur le revenu à hauteur de 18% du montant investi. Les 40% restants du fonds sont investis préférablement sous forme d obligations convertibles (non cotées ou cotées) mais également sous forme d actions (non cotées ou cotées), selon la même stratégie d investissement que le quota des 60%. Une partie de ces 40% pourra également être investie sur différents supports financiers, tels que des OPCVM monétaires, de taux ou actions. Code ISIN FR0011306299 Date de création 2012 Valeur d origine de la part 1,0000 Valeur liquidative 0,9659 Valorisation semestrielle Taux de réduction d IR 18 % Ratio d investissement en non coté éligible PERFORMANCES TYPE DE PARTS 6 mois 1 an 10,47% (date limite d atteinte des 60% le 28 décembre 2014) (avantage fiscal inclus) A -1,27% NA -3,41% +17,79% actifs composition par type d actifs 11 % Commentaire de gestion : Le FIP 123Patrimoine 2012, constitué en fin d année 2012, commence sa période d investissement. Sur le dernier semestre, le Fonds a finalisé ses deux premiers investissements dans des EHPAD (cf. Zoom ci-dessous) et a réalisé un nouvel investissement, dans la société Sofiprom (promotion immobilière). Le FIP est désormais investi à hauteur de 10,47% en actifs éligibles. Pour mémoire, le FIP dispose jusqu au 28 décembre 2014 pour respecter son ratio d investissement règlementaire de 60% investis en participations non cotées éligibles. Le rythme d investissement devrait s accélérer sur les six prochains mois. A ce titre, le FIP 123Patrimoine 2012 étudie actuellement plusieurs opportunités, notamment dans les secteurs de l hôtellerie et de la dépendance santé, conformément à sa stratégie d investissement et ses objectifs de gestion initiaux. Compte tenu de la partie investie du Fonds encore réduite au 30 septembre 2013, le FIP abandonne 1,27% sur le dernier semestre. En effet, les frais de gestion ne sont pas encore compensés par les revenus tirés du portefeuille de sociétés non cotées et la partie du FIP investie sur les marchés financiers a été placée sur des supports prudents en attendant d être investie dans des sociétés non cotées. Investissements non cotés OPCVM Diversifiés OPCVM Monétaires Répartition sectorielle Dépendance / Santé Hôtellerie Immobilier 30 % 72 % 59 % 14 % 14 % zoom sur... La société Philogeris Les Acacias détient et exploite le fonds de commerce d un EHPAD (Etablissement d Hébergement pour Personnes Agées Dépendantes) d une capacité d accueil de 70 lits. L établissement est situé à Magalas (34), à une dizaine de kilomètres de Béziers. Philogeris Les Acacias détient également une partie du capital social de la société Jardins d Oly qui détient et exploite le fonds de commerce d un EHPAD d une capacité de 67 lits situé à Auzeville-Tolosane (31), à 5km de Toulouse. Ces deux établissements sont liés au Groupe Philogeris Résidences, via sa filiale Résidéal Santé, par une convention d accompagnement qui leur permet de profiter de la force et de l appui d un réseau national, ainsi que de l intervention d une équipe pluridisciplinaire et expérimentée. Résidéal Santé est habilité par l Agence Nationale de l Evaluation de la qualité des établissements Sociaux et Médico-sociaux (ANESM) pour conduire les procédures d évaluation prévues par le code de l action sociale et des familles. fonds par fonds 9
AVERTISSEMENT Lorsque vous investissez dans un FIP, un FCPI, un FCPR ou un holding, vous devez tenir compte des éléments et des risques suivants : Pour vous faire bénéficier des avantages fiscaux, vous devrez conserver vos parts pendant au moins 5 ans. Cependant la durée optimale du placement n est pas liée à cette contrainte fiscale du fait d investissement des fonds dans des PME dont le délai de maturation est en général important. Les fonds sont en partie investis dans des entreprises qui ne sont pas cotées en bourse. La valeur des parts est déterminée par la Société de gestion selon la méthodologie décrite dans le Règlement du Fonds, sous le contrôle du dépositaire et du commissaire aux comptes du Fonds. Le calcul de cette valeur est délicat. Le rachat des parts peut dépendre de la capacité des fonds à céder rapidement leurs actifs ; il peut donc ne pas être immédiat ou s opérer à un prix inférieur à la dernière Valeur Liquidative connue. En cas de cession de vos parts à un autre souscripteur, le prix de cession peut être également inférieur à la dernière Valeur Liquidative connue. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Pour plus d informations sur les risques spécifiques au fonds auquel vous avez souscrit, nous vous invitons à vous référer au règlement de cet OPCVM.
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