Sommaire. Organigramme juridique 55 Contacts 56

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1 RAPPORT ANNUEL 2007

2 Sommaire Profil 1 Message du Président du Directoire 8 Message du Président du Conseil de Surveillance 10 Conseil de Surveillance 11 Gouvernance 12 IMS en bref 14 Faits marquants Chiffres clés Bourse 20 IMS, distributeur-logisticien à valeur ajoutée Marché : l acier, une filière en voie de consolidation 26 IMS : positionnement et services 28 Offre : aciers spéciaux et lignes de produits 32 Atout : un modèle économique équilibré 36 Une stratégie de croissance volontariste Des objectifs 2010 ambitieux 40 Accroître la part de marché locale 42 Accélérer la dynamique de croissance 44 Optimiser les conditions d achat 46 Abaisser les coûts par tonne livrée 48 Organisation : des hubs au plus près des marchés 50 Ressources : des moyens adaptés 54 Organigramme juridique 55 Contacts 56

3 PROFIL Un distributeur à forte valeur ajoutée dans un marché européen en concentration IMS est un acteur majeur de la distribution des aciers spéciaux en Europe. IMS s adresse à tous les secteurs industriels. Au travers de ses 3 lignes de produits, le Groupe propose à ses clients une gamme complète d aciers spéciaux et effectue à la demande des opérations de première transformation. Grâce à un effectif de salariés, un réseau de 60 centres de distribution et plus de références en stock, IMS assure à ses clients un service alliant qualité et proximité. Disponibilité des produits et respect des délais de livraison sont au cœur des enjeux logistiques du Groupe. L Europe représente 95 % du chiffre d affaires. IMS mène une stratégie de croissance offensive, avec l ambition de consolider le marché et de conquérir une part de marché significative dans la majorité des pays européens clients 60 centres de distribution 1,4 MILLIARD d euros de chiffre d affaires RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 1

4 EXPERTISE ET LEADERSHIP Au confluent de deux mondes : IMS est l intermédiaire indispensable entre les producteurs et les entreprises utilisatrices d aciers spéciaux, réparties dans la quasi-totalité des secteurs de l industrie. IMS s approvisionne auprès d une centaine de fournisseurs et maintient à la disposition de ses clients un stock de plus de références. Les équipes commerciales (plus de 750 salariés) veillent en permanence à l adéquation entre l offre IMS et les attentes du marché. 2

5 2000 SALARIÉS RÉFÉRENCES RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 3

6 FLEXIBILITÉ ET PROXIMITÉ Pour clients, un interlocuteur unique : l organisation décentralisée d IMS lui permet d être en phase avec ses marchés. Solidement implantés au cœur du tissu industriel européen, les quatre hubs regroupent 24 filiales dont chacune opère sur une zone géographique spécifique. Les stocks et les capacités de transformation sont positionnés au plus près de la demande locale. 24 FILIALES EN EUROPE CLIENTS 4

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8 AMBITION ET CRÉATION DE VALEUR Accélérer la croissance rentable : IMS place la croissance des volumes au cœur de sa stratégie. Ce choix volontariste lui assure une croissance supérieure à celle de la production industrielle en Europe. La mise en œuvre de cette politique se traduit pour IMS par des gains de parts de marché, des synergies et une amélioration de la rentabilité. L objectif pour 2010 : distribuer un million de tonnes d aciers spéciaux par an. OBJECTIF million DE TONNES 14% PART DE MARCHÉ EN EUROPE EN

9 RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 7

10 LE MESSAGE DU PRÉSIDENT En 2007, IMS a développé son modèle de croissance rentable. Les résultats sont meilleurs qu attendu, malgré les fortes variations observées dans les prix des aciers inox consécutives aux évolutions de cours du nickel en Les volumes sont passés de tonnes en 2006 à tonnes en 2007, soit une croissance de plus de 20 %. Cette progression s est accompagnée d une forte croissance de la rentabilité opérationnelle : + 18 % (111 millions d euros en 2007 contre 94 millions d euros en 2006), mais + 54 % si l on considère la rentabilité opérationnelle hors effet d aubaine (106 millions d euros en 2007 contre 69 millions d euros en 2006). Rappelons que, parallèlement à la concentration de la sidérurgie, la stratégie du Groupe est de participer activement à la consolidation de la distribution des aciers spéciaux en Europe à la fois par croissance organique et par acquisitions. C est une bonne politique pour ses clients. Sa taille permet à IMS d apporter plus de services aux clients : une gamme étendue : références ; une disponibilité accrue des aciers : plus de tonnes en stock ; une forte capacité de première transformation : sciage, découpage, formage, dressage, centrage, rectification. C est une bonne politique pour l actionnaire car elle permet l amélioration permanente de la rentabilité : l optimisation de la marge brute pour un distributeur passe par l accroissement de sa part de marché local ; la réduction des coûts opérationnels par tonne est une conséquence directe de l augmentation des tonnes expédiées dans un métier où l essentiel des frais est fixe ; la croissance des volumes distribués constitue une base forte dans la négociation des prix d achat avec les fournisseurs. C est aussi une bonne politique pour ses fournisseurs. Grâce à ses fortes capacités de stockage (60 entrepôts et m² de surface couverte dans toute l Europe), à sa logistique efficace, à sa puissante organisation commerciale (750 vendeurs) et à sa bonne santé financière, le Groupe IMS apporte une contribution solide dans l optimisation économique de la liaison producteur/utilisateur. Et enfin, c est une bonne politique pour l ensemble des équipes d IMS. La construction d un groupe européen leader constitue pour l ensemble des salariés du Groupe un défi passionnant qui procure à chacun l opportunité d entreprendre et de se dépasser! L année 2007 a permis de vérifier la capacité d IMS à mettre en œuvre sa stratégie de croissance. Croissance externe : 11 sociétés ou activités acquises dans 7 pays européens et intégrées dans le Groupe. Ces sociétés distribuent l ensemble des lignes de produits d IMS : aciers mécaniques, aciers à outils, tubes soudés et raccords inox et aciers anti-abrasion. Croissance organique : à partir du savoir-faire d IMS, de nombreuses actions de développement concernant l ensemble des lignes de produits ont été lancées : les aciers mécaniques en Pologne et en Belgique ; les aciers inox en Espagne et en France ; les aciers anti-abrasion en Hongrie, Pologne et Autriche. 8

11 GROUPE EN 2007, IMS A DÉVELOPPÉ SON MODÈLE DE CROISSANCE RENTABLE. Enfin, en 2007, IMS a pu vérifier «l effet amortisseur» de son modèle face aux variations d activité. Au niveau du Groupe. Les 3 lignes de produits (aciers mécaniques, aciers inoxydables et aciers anti-abrasion) s adressent à l ensemble des industries européennes : mines et carrières, construction mécanique, agroalimentaire, chimie, énergie, construction navale, matériels agricoles, décoration, etc. Ainsi, avec ses clients actifs, IMS est présent sur l ensemble des branches industrielles en Europe, ce qui induit une plus grande stabilité de l activité. Au niveau de chaque pays. L obligation progressive de distribuer l ensemble des 3 lignes de produits dans chacun des pays où IMS est présent apporte une plus grande stabilité aux filiales et une offre plus large, source de gains de productivité pour les clients. jour de leurs activités, pour les autres, la récession est déjà là avec son lot de difficultés. À tout le moins, on peut s attendre à un resserrement du crédit et, par conséquent, à un marché 2008 au mieux égal à celui de La qualité des équipes, la flexibilité de son organisation et le bien-fondé de sa stratégie permettront à IMS de tirer le meilleur parti de cette nouvelle année. IMS a déjà communiqué sur son plan 2008/2010 avec un objectif en 2010 de de tonnes expédiées et une marge opérationnelle normalisée de 7,5 % (hors effet d aubaine ou de désaubaine). IMS continuera à appliquer la même politique que les années précédentes, ce qui devrait l amener à expédier tonnes en 2008 (en incluant la croissance externe), soit une croissance de 16 %, et le situer ainsi en excellente position pour atteindre son objectif de Après une forte progression de janvier (22,89 euros) à juillet (38,82 euros au plus haut le 10 juillet 2007), l action IMS a chuté au cours du dernier trimestre (26,19 euros le 31 décembre 2007). Début 2008, ce cours de Bourse a été impacté par l évolution générale des marchés financiers, ce qui ne traduit pas les bonnes réalisations 2007, supérieures aux dernières prévisions communiquées : volumes distribués en 2007 : tonnes contre tonnes prévues auparavant ; rentabilité opérationnelle 2007 : 111 millions d euros contre 103 millions d euros prévus auparavant ; intégration de la valeur IMS dans l indice SBF 120. L année 2008 est difficilement prévisible. Pour les uns, aucune inflexion à ce Le 21 février 2008 Jean-Yves BOUFFAULT Président du Directoire RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 9

12 LE BUSINESS PLAN D IMS DÉCRIT LA CONSTRUCTION D UN VÉRITABLE LEADERSHIP EUROPÉEN. 3 QUESTIONS À YVON JACOB, PRÉSIDENT DU CONSEIL DE SURVEILLANCE Pourquoi avoir accepté de prendre la présidence du Conseil de Surveillance d IMS? Grâce à mes activités à la Fédération des Industries Mécaniques, au groupe des Fédérations Industrielles, mais également au Conseil de Surveillance de Legris Industries, je connais bien les marchés auxquels s adresse IMS. C est le positionnement de ce Groupe qui m intéresse, et plus particulièrement la façon dont il envisage l avenir à travers les perspectives de son business plan : dans un marché en consolidation, il décrit la construction d un véritable leadership européen. De plus, le capital d IMS est remarquablement ouvert : le Conseil de Surveillance a ainsi toute l indépendance nécessaire à la définition d une stratégie réfléchie, hors de l influence d un actionnaire majoritaire. Simultanément, cette situation accroît notre responsabilité vis-à-vis du marché qui nous juge non seulement sur nos décisions stratégiques mais aussi sur notre efficacité et notre bonne gouvernance c est difficile, mais passionnant! Vous avez souhaité la création d une direction de l audit interne au sein d IMS. Quelles sont vos attentes dans ce domaine? En tant que Président du Conseil de Surveillance, je représente l intérêt des actionnaires : cette direction de l audit doit augmenter la sécurité du développement d IMS. En effet, l accélération de la croissance d IMS passe notamment par un recours important à la croissance externe. Pour accompagner cette croissance très rapide et compte tenu de l augmentation de la taille du Groupe, il nous est apparu raisonnable de susciter la création d une direction de l audit interne. D une part, IMS doit pouvoir s appuyer sur une cartographie des risques afin de sécuriser son développement. D autre part, l audit interne participe à l amélioration continue du processus de contrôle interne et de formalisation des procédures. Enfin, il doit contribuer à la diffusion et à la mise en application des bonnes pratiques au sein du Groupe et particulièrement dans les sociétés nouvellement acquises. De quels atouts dispose IMS pour s imposer sur son marché? IMS a bien compris son marché, à commencer par la nécessité de continuer à optimiser le service client. Grâce à sa taille et à un réseau de proximité, le Groupe est ainsi en mesure de garantir la disponibilité des produits, d assurer les délais de livraison et d offrir des services de première transformation. L effet de taille joue également un rôle actif dans l optimisation des achats, et la densité de son réseau permet à IMS d améliorer constamment la rotation de ses stocks. Dans la conjoncture actuelle, ce sont des atouts non négligeables 10

13 GROUPE Le Conseil de Surveillance Le Conseil de Surveillance exerce le contrôle permanent de la gestion d IMS par le Directoire. Il veille à la qualité de l information fournie aux actionnaires et au marché à travers la publication des comptes ou à l occasion d opérations importantes. Chaque membre du Conseil de Surveillance est nommé pour une période de 2 ans et est rééligible. Au 3 avril 2008, le Conseil de Surveillance est composé de 4 membres dont 3 indépendants. Président (indépendant) : Yvon Jacob 65 ans, est Président de la Fédération des Industries Mécaniques, membre du bureau du conseil exécutif du MEDEF, Président de l INPI et du Groupe des Fédérations Industrielles. Il est très impliqué dans les sujets qui touchent les industries en Europe, plus particulièrement les industries mécaniques, et apporte ainsi à IMS son expertise dans la connaissance de ses secteurs clients. Vice-Président (indépendant) : Christian Parente 63 ans, a exercé au cours de sa carrière d importantes responsabilités au sein de banques comme la Banque Française du Commerce Extérieur, Natexis et Natexis Banques Populaires. Il est maintenant administrateur de plusieurs sociétés. Il fait bénéficier IMS de son approche financière et est particulièrement sensible aux objectifs de création de valeur pour l actionnaire. Membre (indépendant) : Philippe Armengaud 55 ans, a effectué sa carrière au sein de plusieurs groupes métallurgiques (aciers et aluminium) : Lucchini (groupe Severstal), Alcoa en tant que Président de la division extrusion, Arcelor où il a été directeur général des Produits Plats Europe, directeur des achats de transports et de logistique et directeur des achats de produits industriels... En tant que professionnel de la sidérurgie, il apporte son expertise «produit» à IMS. Le Comité d Audit Président :...Sidney Cabessa Membre :...Yvon Jacob Le Comité des Rémunérations Président :...Sidney Cabessa Membre :...Yvon Jacob Les Commissaires aux Comptes titulaires Bellot Mullenbach & Associés Ernst & Young Audit Membre (non indépendant) : Sidney Cabessa 64 ans, est Président-directeur général de CIC Finance et de CIC Capital Développement, Président du Conseil de Surveillance de CIC LBO Partners et Vice-Président du Conseil de Surveillance de CM-CIC Capital Privé et de Coteba. Administrateur d IMS depuis 1996 (et devenu membre du Conseil de Surveillance à la suite du changement de mode d administration), il connaît l historique du Groupe et garantit la continuité de sa gestion. Il fait en outre bénéficier IMS de sa culture boursière et financière. RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 11

14 GOUVERNANCE Le Directoire et le Comité de Direction Jean-Yves Bouffault 61 ans, est Président du Directoire depuis la prise de contrôle d IMS par Chequers Capital en octobre Auparavant, il a dirigé des entreprises dans les groupes Saint-Gobain et Legris Industries et notamment, depuis 1995, la société Potain, leader mondial des grues à tours. Après l acquisition de Potain en 2001 par l américain Manitowoc, il a dirigé les activités européennes de ce groupe dans le domaine de la manutention et du levage jusqu en Diplômé de l École Nationale Supérieure des Arts et Industries de Strasbourg, Jean-Yves Bouffault est également titulaire d un DESS d administration des entreprises. Pierre-Yves Le Daëron 49 ans, est membre du Directoire et directeur de la stratégie et du développement depuis février Auparavant, il a été directeur général d une division de Manitowoc Crane Group de 2002 à 2004, directeur marketing de Potain de 1996 à 2002 et directeur marketing de Hilti de 1991 à Il était précédemment consultant au Boston Consulting Group. Pierre-Yves Le Daëron est diplômé de l École Polytechnique et docteur en physique. Philippe Brun 47 ans, est membre du Directoire et directeur administratif et financier depuis mars Il était auparavant directeur administratif et financier des Laboratoires Boiron et directeur général délégué adjoint de cette même société depuis avril Directeur financier d ADL Automation de 1990 à 1993, il était précédemment audit manager chez Ernst&Young. Philippe Brun est diplômé de l EM Lyon et de la Société Française des Analystes Financiers. Wolfgang Hartmann 53 ans, responsable du hub Düsseldorf (Allemagne, Europe du Nord et Europe centrale) et directeur Groupe de la ligne de produits inox. Il travaille dans la société Stappert, filiale allemande du Groupe, depuis 1977.

15 Le Directoire GROUPE Le Directoire d IMS est composé de : Jean-Yves Bouffault, Président du Directoire, Pierre-Yves Le Daëron, membre du Directoire et directeur de la stratégie et du développement, Philippe Brun, membre du Directoire et directeur administratif et financier. Le Comité de Direction Le Comité de Direction du Groupe IMS est composé des 3 membres du Directoire, des dirigeants des 4 hubs formant l organisation opérationnelle d IMS et du directeur des achats Groupe. Le Comité de Direction du Groupe se réunit une fois par mois pour : examiner les résultats du Groupe, des filiales et des lignes de produits (activité et rentabilité), faire le point sur les dossiers de croissance externe à l étude, prendre les décisions nécessaires à la poursuite du développement du Groupe. Hervé Biancarelli 48 ans, responsable du hub Paris (France, Royaume-Uni, Suisse et Benelux). Avant d intégrer IMS France en 2005, il a notamment été directeur général de région chez Rexel. Antonio Borsari 60 ans, responsable du hub Milan (Italie) et directeur Groupe des aciers à outils. Antonio Borsari travaille au sein du Groupe IMS depuis Jesus Oliveri 61 ans, responsable du hub Bilbao (Espagne et Portugal). Il travaille au sein d Aceros IMS, la filiale espagnole du Groupe IMS, depuis Paul Lucas 47 ans, directeur des achats Groupe et directeur Groupe de la ligne de produits abrasion. Il a effectué une grande partie de sa carrière chez Legrand, où il a été directeur adjoint des achats. Il a intégré le Groupe IMS en RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 13

16 IMS EN BREF Leadership européen et rayonnement local 95 % du chiffre d affaires en Europe 60 centres de distribution SUÈDE ROYAUME-UNI PAYS-BAS POLOGNE ALLEMAGNE BELGIQUE RÉP. TCHÈQUE FRANCE SLOVAQUIE SUISSE AUTRICHE HONGRIE ITALIE PORTUGAL ESPAGNE 14

17 GROUPE Le parcours du Groupe IMS : LES ORIGINES DU GROUPE Dans les années 1970, le sidérurgiste Creusot-Loire établit des réseaux de distribution en Europe et aux États-Unis pour écouler sa production métallurgique. En 1980, Creusot-Loire procède à la restructuration de ses réseaux de distribution, ce qui donne naissance à IMS, société holding regroupant l ensemble des «sociétés de commerce» sidérurgiques opérant en Europe et aux États-Unis. En décembre 1983, Usinor devient actionnaire à 100 % d IMS. OCTOBRE 2004: LE TOURNANT STRATÉGIQUE La société Financière Mistral prend le contrôle d IMS en octobre Dès l année suivante, IMS achève le recentrage de son activité sur son cœur de métier avec la cession de divers actifs non stratégiques : l activité pétrole d IMS (UK), les sociétés Uldry (trading) et Tacke + Lindemann (fournitures industrielles). La politique de croissance externe s accélère, avec l ambition de constituer un groupe intégré. En avril 2005, IMS opte pour la forme juridique de SA à Directoire et Conseil de Surveillance, pilotée par une nouvelle équipe dirigeante : RECENTRAGE SUR L EUROPE ET EXPANSION Dès 1983, IMS cède la plupart de ses établissements aux États-Unis. Le Groupe fonde sa stratégie sur le processus de substitution progressive des aciers courants par des aciers spéciaux, notamment aciers inoxydables et anti-abrasion. Parallèlement au renforcement des services associés à la distribution, le Groupe poursuit une politique de diversification produits et l expansion géographique à travers l Europe. En 1987, IMS fait son entrée au second marché de la Bourse de Paris : L HEURE DE L INDÉPENDANCE En septembre 2006, les actionnaires de Financière Mistral placent leurs titres IMS sur le marché. Le flottant représente désormais plus de 90 % du capital d IMS. IMS redéploie son organisation opérationnelle autour de 4 hubs et poursuit sa stratégie de consolidation du marché européen autour de 3 axes : l accélération de la croissance, tant interne qu externe, en Europe ; l optimisation des synergies entre les différentes filiales ; l amélioration de la structure financière et des performances opérationnelles. RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 15

18 FAITS MARQUANTS 2007 MARS Aceros IMS finalise l acquisition de l activité espagnole Aceros y Calibrados dans les aciers mécaniques, représentant un chiffre d affaires annuel de 3,4 millions d euros. Cette acquisition d une société de petite taille, à proximité d une implantation du Groupe, facile à intégrer et rapidement relutive, illustre la stratégie de croissance externe fréquemment appliquée en Italie et en Espagne. AVRIL Yvon Jacob est élu Président du Conseil de Surveillance, en remplacement de Dominique du Peloux, représentant de l ancien actionnaire majoritaire. Choisi pour son expertise et son indépendance, Yvon Jacob est Président de la Fédération des industries mécaniques (FIM) et du Groupe des fédérations industrielles (GFI) : à ce titre, il est très proche du premier secteur client d IMS. MAI Inversion de la courbe des prix du nickel. Après avoir commencé l année autour de $/tonne et atteint un record à plus de $/tonne en mai, le cours du nickel repart brutalement à la baisse (le recul atteint $/tonne au cours du seul mois de juin). Il se stabilisera autour de $/tonne au mois de décembre. JUIN IMS franchit une étape importante dans le développement des aciers inoxydables avec l acquisition du groupe Cotubel, cédé par l italien Marcegaglia. IMS renforce ainsi sa présence sur le segment des tubes soudés et des raccords en inox, et accède à de nouveaux canaux de distribution. Les 5 sociétés acquises emploient 160 personnes en France, Belgique, Pays-Bas, Allemagne et Suisse, pour un chiffre d affaires de 90 millions d euros et environ tonnes distribuées en JUIN Premières livraisons en Pologne dans les aciers mécaniques. IMS lance cette nouvelle offre à partir de la filiale existante, appliquant ainsi sa stratégie de déploiement de toutes les lignes de produits dans tous les pays, par croissance organique comme par croissance externe. L objectif : figurer parmi les leaders de marché en Début 2008, les ventes atteignent environ 200 tonnes par mois. 16

19 GROUPE JUIN Aceros IMS confirme son développement dans les aciers mécaniques en Espagne avec l acquisition du fonds de commerce de la société Noracero, spécialisée dans la distribution d aciers mécaniques transformés à froid, de barres carbone et de tubes mécaniques dans la région de Saragosse. Noracero a réalisé en 2006 un chiffre d affaires de 6 millions d euros et des ventes de tonnes. JUILLET IMS SpA consolide sa part de marché dans les aciers à outils en Italie grâce à une prise de participation de 50 % dans le capital de la société Brescia Acciai. Brescia Acciai a réalisé en 2006 un chiffre d affaires de 18 millions d euros et distribué tonnes. En janvier 2008, IMS SpA acquiert le solde du capital de la société. SEPTEMBRE IMS complète son offre de matériaux et solutions anti-abrasion en France avec l acquisition de la société Produr, spécialisée dans la vente de pièces à forte valeur ajoutée. Produr a réalisé en 2006 un chiffre d affaires de 12 millions d euros et des ventes de tonnes. OCTOBRE IMS présente à ses actionnaires réunis en Assemblée Générale Extraordinaire les principaux axes de sa stratégie de croissance rentable et ses objectifs L Assemblée vote les autorisations sollicitées par le Directoire qui permettraient à IMS, le cas échéant, de faire appel au marché pour financer des opérations de croissance externe importantes non planifiées. DÉCEMBRE IMS intègre l indice SBF 120 qui rassemble les 120 valeurs les plus importantes de NYSE Euronext-Paris. Cette décision du Conseil scientifique des indices de NYSE Euronext Paris récompense la progression des capitaux échangés quotidiennement sur le titre IMS et lui offre une visibilité supplémentaire. RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 17

20 CHIFFRES CLÉS collaborateurs 24 filiales en Europe tonnes vendues Chiffre d affaires par pays par ligne de produits par secteur d activité 23,3 % Allemagne 18,3 % Italie 15,7 % France 14,4 % Europe centrale 10,4 % Espagne 6,2 % Benelux 6,6 % 5,1 % Autres Europe Reste du monde 51 % Inox 34 % Mécanique 12 % Abrasion 3 % Autres 33 % Biens intermédiaires 29 % Biens d équipement 21 % Commerce 6 % Matériel de transport 3 % Énergie, mines, carrières 3 % Bâtiment Travaux Publics 5 % Autres Volumes vendus Chiffre d affaires ,8 769,8 844, , En tonnes En millions d euros 18

21 IMS, UN LEADER EUROPÉEN DE LA DISTRIBUTION D ACIERS SPÉCIAUX 9% de part de marché GROUPE 1,4 MILLIARD d euros de chiffre d affaires clients actifs Free cash flow en millions d'euros (1) 12,8 (11,8) 44,9 33,2 Capitaux propres avant affectation en millions d'euros 192,7 236,0 279,9 332,9 Endettement net consolidé en millions d'euros 107,3 103,3 94,7 168,2 Gearing pour le calcul des covenants en % 55,7 % 43,8 % 40,2 % 65,6 % Résultat net consolidé part Groupe par action en euros 1,88 2,26 3,16 3,53 Dividende distribué par action en euros 0,70 0,82 1,10* (1) Free cash flow hors investissements et désinvestissements financiers, calculé par la formule : résultat opérationnel après impôts + dotation aux amortissements + variation du BFR + variation de la dette d impôt sur les sociétés + investissements opérationnels nets (incorporels et corporels). *Sous réserve de l approbation de l Assemblée Générale Ordinaire du 3 avril Résultat opérationnel 110,9 Résultat net consolidé part Groupe 94,1 57,1 63,7 60,9 68,3 7,9 % 8,1% 9,2 % 7,8 % 33,9 40,8 5,6 % 4,4 % 4,8 % 4,5 % En millions d euros et en pourcentage du CA En millions d euros et en pourcentage du CA RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 19

22 BOURSE Actionnariat et communication financière Caractéristiques générales du titre IMS Secteur d activité : Distribution industrielle Indice principal : SBF 120 (depuis le 24 décembre 2007) Autres indices : CAC Small 90 Marché : Euronext Paris Compartiment B Place de cotation : NYSE Euronext (Paris) Code ou symbole : IMS Code ISIN : FR Code Reuters : ITMT.PA Code Bloomberg : IMS FP Actionnariat au 31 décembre ,2 % SIA Funds AG 5,1 % Sycomore Asset Management 5,0 % Caja de Ahorros de Navarra 3,3 % Management et salariés 3,0 % Autocontrôle 78,5 % Public L évolution de l actionnariat Au 31 décembre 2007, le capital d IMS International Metal Service s élève à ,73 euros ; il est constitué de actions. La répartition du capital est la suivante : SIA Funds AG Sycomore Asset Management Caja de Ahorros de Navarra Management et salariés Autocontrôle Public TOTAL Le flottant représente 94 % du capital. Les actionnaires individuels d IMS sont au nombre de environ. Au jour d établissement du présent document, SIA Funds AG a déclaré avoir franchi le 16 janvier 2008 le seuil de 10 % du capital et détenir 10,17 % du capital, soit actions. À cette occasion, SIA a indiqué: «En tant que gestionnaire d actifs et poursuivant essentiellement des objectifs de performance financière, nous n avons aucune intention d acquérir dans les mois à venir le contrôle de la Société IMS, ni de demander la nomination d une ou plusieurs personnes comme administrateur, membre du Directoire ou du Conseil de Surveillance». La société Sycomore Asset Management a déclaré avoir franchi à la baisse le 24 janvier 2008 le seuil de 5 % du capital et détenir à cette date actions. Dans le cadre du programme de rachat d actions autorisé par l Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires tenue le 19 avril 2007, IMS détenait de ses propres actions en date du 31 décembre Ces actions autodétenues permettraient de couvrir : l exercice des stock-options relatifs aux plans antérieurs à 2004 encore ouverts à ce jour pour un nombre de actions ; l attribution gratuite d actions pour un nombre de actions représentant 93 % des engagements maximaux potentiels connus au jour d établissement du présent document ; les engagements résultant du plan d attribution gratuite d actions non couverts par des actions autodétenues ne se traduiront pas, pour IMS, par l acquisition complémentaire d un nombre significatif d actions ; le solde de actions est affecté à la régularisation des cours. Un management intéressé au capital La participation au capital des membres du Directoire est la suivante : Monsieur Jean-Yves Bouffault (Président du Directoire) : actions, Monsieur Pierre-Yves Le Daëron (membre du Directoire) : actions, Monsieur Philippe Brun (membre du Directoire) : actions. Conformément aux dispositions votées par l Assemblée Générale Extraordinaire du 10 juillet 2006, un plan d intéressement du management a été mis en place au 18 septembre Il associe les dirigeants et managers du Groupe à la performance financière de l entreprise et concerne la plupart des pays et des fonctions du Groupe. Ce plan a accueilli 11 nouveaux participants en octobre 2007 et compte, au 31 décembre 2007, 20

23 GROUPE Philippe Brun Directeur administratif et financier, membre du Directoire Qui sont les actionnaires d IMS? Le public détient 94 % du capital d IMS, qui s est fortement internationalisé (45 % du capital environ) depuis IMS compte également plus de actionnaires individuels. Comment s adapte votre communication financière? Elle s efforce de répondre aux interrogations de chaque catégorie d actionnaires. Nous avons réalisé plus de 150 rencontres individuelles avec des investisseurs institutionnels en 2007 (plus de la moitié hors de France). Les perspectives du business plan 2010 sont présentées sur un webcast disponible sur le site IMS. Que penser du cours de Bourse? Cours de Bourse et performances économiques finissent toujours par converger. Notre cours a progressé de 14 % en L exécution de notre business plan devrait améliorer la valorisation du titre IMS. Calendrier des publications de l information financière périodique 2008 Assemblée Générale : 3 avril Chiffre d affaires et résultats du premier trimestre : 62 attributaires au total. Il comporte 2 volets : intéressement A : attribution d 1/2 action au 30 avril 2009 pour une action détenue, sous condition de présence à cette date, intéressement B : attribution d un maximum de 2,5 actions pour une action détenue, sous condition de la réalisation de performances financières pour chacune des années 2007, 2008 et Au total, les dirigeants et managers d IMS ont apporté près de 3 millions 6 mai 2008 après Bourse. Chiffre d affaires du deuxième trimestre : 29 juillet 2008 après Bourse. Résultats du premier semestre : 28 août 2008 après Bourse. Chiffre d affaires et résultats du troisième trimestre : 6 novembre 2008 après Bourse. Chiffre d affaires et résultats du quatrième trimestre : 10 février 2009 après Bourse. d euros à ce plan d attribution gratuite d actions, soit l équivalent de 1 % du capital. Au jour d établissement du présent document, ce programme pourrait entraîner au maximum l attribution de actions gratuites, soit 3 % du capital. La condition de performance au titre de l année 2007 ayant été atteinte, actions gratuites seront attribuées à ce titre. Analystes qui couvrent la valeur IMS Exane BNP Paribas Fortis Berenberg HSBC Securities Jefferies Gilbert Dupont CM-CIC Securities IDMidCaps SG Securities Kepler Equities IMS informe ses actionnaires sur l évolution de ses performances et sur les événements de sa vie sociétale par son site internet et par des communiqués publiés dans la presse économique et financière. L espace «actionnaires et investisseurs» du site internet inclut notamment l accès aux données boursières (cours, volumes, etc.) ainsi qu aux communiqués financiers et aux données financières périodiques du Groupe. Un rapport annuel structuré sous forme de document de référence est disponible sur simple demande. IMS met en outre à disposition de ses actionnaires des comptes trimestriels complets (états financiers consolidés et rapport d activité). RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 21

24 BOURSE La vie du titre IMS Les données boursières en 2007 Mois Plus haut Plus bas Dernier Nombre de Capitaux échangés Nombre de cours cours cours titres échangés en millions d euros séances de cotation Janvier 24,11 20,90 24, ,27 22 Février 26,74 22,61 25, ,04 20 Mars 26,80 23,95 25, ,84 22 Avril 30,79 25,15 30, ,36 19 Mai 34,70 30,40 33, ,99 22 Juin 35,54 31,58 35, ,66 21 Juillet 38,82 31,54 34, ,87 22 Août 33,83 26,51 31, ,93 23 Septembre 30,49 27,00 29, ,90 20 Octobre 33,67 26,70 33, ,30 23 Novembre 33,75 26,80 28, ,97 22 Décembre 29,35 23,22 26, ,00 19 Extrême et moyenne de la période 38,82 20, ,76 TOTAL , Source : NYSE Euronext. Données sur 5 ans Nombre d actions Capitalisation boursière au 31 déc. (en milliers d euros) Cours le plus haut (en euros) 38,82 22,94 15,89 9,34 7,40 Cours le plus bas (en euros) 20,90 13,45 8,17 5,94 3,40 Dernier cours de l année (en euros) 26,19 22,89 14,72 9,25 6,90 Volume quotidien moyen (en nombre de titres) Capitaux quotidiens moyens (en euros) L action IMS International Metal Service fait l objet d un contrat de liquidité chez le prestataire en services d investissements CM-CIC Securities. Ce contrat est conforme à la charte AFEI. La politique de distribution des résultats IMS a renoué en 2005 avec le versement de dividendes interrompu au titre des exercices 2003 et La politique d IMS en matière de dividendes, compatible avec la poursuite de sa stratégie de croissance rentable, consiste à redistribuer environ 33 % de son résultat net normalisé à ses actionnaires, après neutralisation des effets d aubaine et de désaubaine. Distributions pratiquées au titre des 5 dernières années 2007* (en euros) Dividende net par action 1,10 0,82 0,70 (en %) Taux de distribution 31 % 26 % 31 % *Sous réserve d approbation par l Assemblée Générale. 22

25 GROUPE Au cours de l année 2007, le cours de l action a connu un plus haut de 38,82 euros au cours de la séance du 10 juillet 2007 et un plus bas de 20,90 euros le 8 janvier Au 31 décembre, le cours de l action affichait une progression de 14 % par rapport au 1 er janvier 2007, soit une performance nettement supérieure à celle de son nouvel indice de référence, le SBF 120, resté stable sur la période. Sur les 18 mois précédant le 31 décembre 2007, l évolution du cours du titre IMS est la suivante : Évolution comparée du cours de Bourse IMS/SBF 120 sur 18 mois 40 Cours de Bourse IMS en euros SFB 120 base IMS Cours le plus haut (38,82 euros le 10 juillet 2007) Volumes en nombre de titres Cours le plus bas (16,00 euros le 19 septembre 2006) /06 08/06 09/06 10/06 11/06 12/06 01/07 02/07 03/07 04/07 05/07 06/07 07/07 08/07 09/07 10/07 11/07 12/07 0 Rendement pour l actionnaire Année de distribution 2008* Dividende net en euros par action 1,10 0,82 0,70 Cours de l action au 1 er janvier 26,19 22,89 14,72 Rendement 4,2 % 3,6 % 4,8 % *Sous réserve d approbation par l Assemblée Générale. Performance au 31 décembre 2007 Le calcul du retour pour l actionnaire («total shareholder return») illustre la performance du titre du point de vue de l actionnaire. Au 31 décembre 2007, un actionnaire d IMS a bénéficié d un TSR moyen annualisé de : 39 % s il est entré au capital le 1 er janvier 2004 ; 44 % s il est entré au capital le 1 er janvier 2005 ; 37 % s il est entré au capital le 1 er janvier 2006 ; 18 % correspondant au TSR de l année 2007, s il est entré au capital le 1 er janvier TSR annuel (%) 7,40 25 % 9,25 Cours de Bourse de clôture en euros 59 % 60 % 14,72 22,89 26,19 18 % 31/12/ /12/ /12/ /12/ /12/2007* *Sous réserve d approbation du dividende par l Assemblée Générale RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 23

26 MÉTIER IMS, distributeurlogisticien à valeur ajoutée 24

27 RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 25

28 MARCHÉ L acier, une filière en voie de consolidation 100 Part de marché cumulée des 3 premiers sidérurgistes fournisseurs UE % ALENA (Canada, Mexique, États-Unis) 60 % Japon 68 % Monde 15 % (23 % hors Chine) Part de marché cumulée des 5 premiers acteurs mondiaux Minerai de fer 77 % Nickel 59 % Coke 62 % 26

29 MÉTIER IMS, un logisticien à valeur ajoutée 3 LIGNES DE PRODUITS > Inox > Mécanique > Abrasion 100 FOURNISSEURS > Livraisons par camions de 25 tonnes > 2 à 6 mois de délai de livraison > 1000 références produit par fournisseur CLIENTS DANS 100 PAYS > 460 kg de livraison moyenne > 48 h de délai (1) > références (1) Pour 50 % environ des expéditions. DES APPLICATIONS MULTISECTEURS > Biens intermédiaires > Biens d équipement > Commerce > Matériel de transport > Énergies, mines, carrières > Bâtiment travaux publics L amont : des secteurs déjà concentrés Dans les minerais, la stratégie de croissance externe agressive adoptée très tôt par certaines majors comme Vale ou Xstrata a accéléré la consolidation à l échelle internationale. Le mouvement s est poursuivi en 2007, illustré par la bataille entre Xstrata et Norilsk Nickel autour du Canadien LionOre, la reprise d Alcan par l Anglo-australien Rio Tinto, et plus récemment l OPA de BHP Billiton sur Rio Tinto. Ces opérations renforcent la probabilité de voir persister des coûts d approvisionnement élevés pour les secteurs avals, et militent pour la poursuite de la concentration dans la sidérurgie. Un mouvement de consolidation inévitable dans la sidérurgie Dans la sidérurgie, les rapprochements d envergure internationale ont commencé plus tardivement avec la naissance d Arcelor Mittal en Déjà sensible au niveau régional, la concentration de la sidérurgie reste encore faible à l échelle mondiale, surtout comparée à celle des secteurs amont (minerai de fer, ferraille, coke). Or, la globalisation de l économie renforce les contraintes qui pèsent sur les sidérurgistes : une concurrence accrue, notamment en provenance d Inde et de Chine, des coûts élevés résultant de la concentration en amont des producteurs de minerais, et une forte concentration des grands consommateurs finaux comme l industrie automobile. Une concentration accrue équivaut pour les sidérurgistes à un plus grand pouvoir de négociation, tant vis-à-vis de l amont (coût des matières premières) que de l aval (capacité de résistance aux pressions tarifaires exercées par les industries utilisatrices). Elle permet en outre d optimiser les coûts de production. D où un effet positif sur la stabilité des marchés, les sidérurgistes étant alors capables, si besoin est, de réduire les volumes produits, afin de maintenir des prix corrects et de préserver aussi leur rentabilité. La distribution d aciers spéciaux : une affaire de spécialistes Dans les aciers courants, la concentration de la production pourrait s accompagner d une intégration verticale. Arcelor Mittal, numéro un mondial et premier producteur de plats carbone, a déjà lancé le processus en direction de l amont. En Europe, le groupe a racheté plusieurs distributeurs d aciers de commodité au cours du quatrième trimestre 2007 : Carminati en Italie, NSC au Royaume-Uni et Eisen Wagner en Autriche. Pour l heure, il en va autrement de la distribution d aciers spéciaux, notamment longs. Le métier présente en effet des enjeux très spécifiques : le montant unitaire des commandes est faible, les besoins d un même client peuvent être très divers, les délais de livraison revêtent une importance cruciale et des opérations de première transformation sont souvent requises À l inverse des aciers courants, et en exceptant les grands consommateurs finaux, on pourrait donc observer dans les aciers spéciaux une diminution de la part des produits commercialisés en direct par les producteurs au profit des distributeurs indépendants. RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 27

30 IMS Un positionnement spécifique 9% part de marché IMS 7,5 Mt marché de la distribution d aciers spéciaux en Europe La distribution d aciers spéciaux, un marché de niche Consommation d aciers spéciaux en Europe : 26 millions de tonnes. 70 % de ventes directes d aciers spéciaux en Europe : 18,5 millions de tonnes. 30 % des ventes à travers la distribution d aciers spéciaux en Europe : 7,5 millions de tonnes (14 milliards d euros). Part de marché IMS : 9 % des aciers spéciaux distribués en Europe. Les aciers spéciaux représentent 13 % environ des 200 millions de tonnes d aciers consommées en Europe. La vente à travers la distribution concerne essentiellement les produits longs et représente 30 % des ventes d aciers spéciaux, soit un volume de 7,5 millions de tonnes pour une valeur d environ 14 milliards d euros. 28

31 Les principaux concurrents Dans chaque pays, l univers concurrentiel se répartit entre des concurrents internationaux majeurs et de petits distributeurs locaux ou régionaux : MÉTIER Mécanique Abrasion Inox FRANCE ALLEMAGNE ITALIE ESPAGNE ThyssenKrupp Materials, groupe Descours, PSD, SMA Interacciai SSAB, ThyssenKrupp Materials Ugine/Schmolz + Bickenbach, Enertad (groupe Amari), ThyssenKrupp Materials, Arcelor Mittal Distribution Schmolz + Bickenbach, Gussstahl/Heitmann Gruppe, Unionstahl, Universal, Salzgitter, ThyssenKrupp Schulte, Schmolz + Bickenbach, Klöckner, Hermann Stahlschmidt, Klöckner, Heine Beisswenger Ancofer, ThyssenKrupp Schulte Voss, Damstahl, Zwick, Valbruna, Benteler, Sandvik Interacciai, Metallurgica Legnanese, Gruppo Buzzi, Rodacciai SSAB, AdQ/Thyssen, Gabrielli Valbruna, Cogne, Ugine, Sandvik EuroAcero, Tubos Mecanicos, Aleacero, Urssa, SSAB, Grupo Inox España, Ugine/Schmolz Aesga/Klöckner, Thyssen-Heva ThyssenKrupp Materials + Bickenbach, Aceros Bergara, Olarra Un marché encore très fragmenté Trois acteurs internationaux majeurs (IMS, Schmolz + Bickenbach et ThyssenKrupp Materials Services ou «TKS») se partagent 30 % du marché de la distribution des aciers spéciaux. Parmi eux, IMS est le seul à n avoir aucune activité de production. Schmolz + Bickenbach, premier producteur mondial d aciers longs inox et d aciers à outils, distribue une gamme assez comparable à celle d IMS (aciers longs principalement) en sus de sa propre production. TKS ne produit plus aucun des aciers spéciaux longs qu il distribue. Le reste du marché est réparti entre une multitude de distributeurs indépendants plus petits, souvent des PME familiales, dont la taille peut être significative au niveau régional ou national mais qui n opèrent pas à l échelle européenne. Aucun de ces acteurs ne dispose d une offre aussi complète que celle d IMS, tant du point de vue de la couverture géographique que des volumes ou de la profondeur de gamme. La concurrence provient rarement des producteurs eux-mêmes. Bon nombre d entre eux ne maintiennent pas de stock, notamment dans les aciers mécaniques ; souvent, les différentes nuances ne sont pas produites en continu et sont écoulées dès leur sortie d usine via le carnet de commandes. Les producteurs ne s adressent donc en direct qu aux grands utilisateurs finaux qui commandent des quantités suffisantes. La consolidation est en marche Le marché de la distribution des aciers spéciaux en Europe devrait poursuivre sa consolidation dans les années à venir du fait de la fragilisation des acteurs régionaux, voire nationaux. Outre les problèmes de transmission d entreprise qu ils rencontrent, ces distributeurs n ont plus les capacités d achat suffisantes pour intéresser des producteurs européens de plus en plus concentrés ou pour acheter hors d Europe. Avec une part de marché en volumes d environ 9 % en 2007, IMS est un acteur incontournable dans cette consolidation attendue du marché. Environ 30 % IMS, ThyssenKrupp Materials Services, Schmolz + Bickenbach Environ 70 % Majorité de PME familiales régionales ou nationales IMS : un leader indépendant Il n existe en Europe aucune société véritablement comparable à IMS. Klöckner et BE Group, acteurs européens cotés, opèrent essentiellement sur le marché des aciers courants (commodities) et sont en concurrence avec la distribution intégrée ou les service centers des producteurs d aciers plats comme Corus, Arcelor Mittal ou ThyssenKrupp. Schmolz + Bickenbach, également coté, est présent entre autres sur les marchés d IMS, mais la comparaison reste difficile dans la mesure où le groupe est aussi un producteur. Enfin, des distributeurs généralistes «B to B» tels que Descours & Cabaud ou Wolseley ne semblent pas avoir fait le choix de développer leurs activités de distribution d aciers spéciaux. RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 29

32 IMS Des services à valeur ajoutée Un service sur mesure En complément à la distribution en l état de sa gamme de produits, IMS propose à ses clients d effectuer diverses opérations de première transformation «sur mesure», en fonction des spécifications exigées par l utilisateur final. Réalisées au sein des centres de distribution et de service, ces prestations sont généralement des opérations légères de sciage, dressagecentrage, oxycoupage, pliage ou perçage. La capacité à proposer un tel service est un atout commercial évident : elle évite le recours à un sous-traitant et permet la fidélisation des clients, en imposant IMS comme leur interlocuteur unique. L activité principale d IMS consiste à acheter, stocker puis livrer des aciers spéciaux à une clientèle locale de petites et moyennes entreprises. Les enjeux pour cette clientèle sont multiples : des commandes d un montant unitaire faible (environ 1600 euros en moyenne); l obligation de stocker une gamme de produits riche et d offrir une large palette de services associés ; des produits disponibles et des délais de livraison courts, souvent de 48 heures ; une demande de conseil et d assistance technique. Pour répondre à de telles exigences, IMS propose une gamme de références disponibles, un service complet et des délais de livraison souvent réduits à 48 heures. À tous les stades de son intervention, IMS apporte une valeur ajoutée à ses clients : sécurité d approvisionnement, traçabilité des produits ; gestion des besoins en flux tendus (stock personnalisé) ; assistance technique permanente ; opérations de première transformation. Un maillage géographique de proximité Les 60 centres de distribution et de service exploités par les 24 filiales européennes représentent une surface totale de m². L organisation opérationnelle par pays et par filiale répond à un double objectif : l efficacité commerciale : la demande restant avant tout locale, chaque filiale est dépositaire d un véritable savoir-faire et d une connaissance de son marché domestique ; elle est garante de la bonne relation avec sa clientèle et de son développement ; l efficacité opérationnelle : la localisation des centres IMS est optimisée en fonction de la dispersion géographique de la demande et des contraintes logistiques ; ce maillage de proximité permet d assurer des délais de livraison très courts sur toute la gamme de produits. Filiales IMS en Europe ETP salarié Nb sites de stockage France Allemagne Italie Espagne Belgique et Pays-Bas Rép. tchèque 95 3 Pologne 84 3 Autriche 57 1 Portugal 49 2 Hongrie 44 1 Slovaquie 44 1 Autres (Suède, Royaume-Uni, Suisse)

33 Une chaîne de valeur solide entre producteurs et consommateurs MÉTIER IMS Stocks disponibles Traçabilité PRODUCTION ACHAT Première transformation VENTE CLIENTS Logistique Assistance technique Une force de vente qualifiée et disponible Les équipes commerciales représentent l épine dorsale du Groupe et rassemblent près de 40 % des effectifs. Elles sont constituées de spécialistes produits, dont le rôle est d être réactifs, de conseiller les clients et de s assurer que l offre d IMS répond à leur demande. Un stock de plus de références Au 31 décembre 2007, le stock des filiales d IMS représentait un volume de tonnes, pour une valeur globale de 380 millions d euros. IMS effectue ses achats auprès d un nombre important de producteurs afin de disposer d un stock suffisant pour répondre à la demande des clients. Les carnets de commandes dépassent rarement quelques semaines et les stocks représentent, selon les produits, entre trois et quatre mois de ventes. En outre, grâce au réseau tissé entre les différentes implantations du Groupe, chaque filiale peut proposer à ses clients des produits «rares», à faible taux de rotation, qu elle est en mesure de se procurer, le cas échéant, auprès d une autre filiale d IMS plus spécialisée. Les quantités livrées sont faibles : l expédition moyenne représente un poids de 400 kg dans l inox et de kg dans la mécanique. Les clients sont donc rarement livrés par camions complets. Selon la densité du tissu local, les zones de chalandise peuvent représenter un rayon de 150 à 200 km autour d un dépôt. L organisation de la préparation, du chargement et de la livraison d une ligne de commande requiert donc la mise en œuvre d une logistique complexe, qui n a de sens que dans le marché des aciers spéciaux, aux prix de vente plus élevés que les aciers courants. Les systèmes d information du Groupe sont en cours de standardisation autour de la solution Stratix/IMSX. Stratix est un progiciel de gestion commerciale spécialisé métier, tandis qu IMSX est un système d information complémentaire développé en interne par le Groupe et permettant de faire le lien entre stock et logistique : ordonnancement du traitement des commandes et des travaux de transformation en atelier, assistance au chargement des camions. En janvier 2008, l Allemagne a basculé avec succès vers la solution Stratix : près de 65 % de l activité du Groupe est désormais gérée sous cette application. Un système informatique performant pour des enjeux logistiques complexes En 2007, les filiales du Groupe ont livré plus de lignes de commandes à clients, dont la moitié dans un délai de 48 heures. RAPPORT ANNUEL 2007 IMS 31