INDUSTRIELLE ALLIANCE Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats de fin d exercice Le 13 février h, heure de l Est

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1 INDUSTRIELLE ALLIANCE Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats de fin d exercice Le 13 février h, heure de l Est Président de séance : OP : opératrice NP : Normand Pépin Jacques Carrière, vice-président Relations avec les investisseurs JC : Jacques Carrière YCT : Yvon Côté YC : Yvon Charest VT : Vince Tonna OP : Mesdames et Messieurs, merci d avoir patienté ces quelques instants. Je vous souhaite la bienvenue à la Conférence téléphonique sur les résultats de fin d exercice de l Industrielle Alliance. Pour le moment, tous les participants sont en mode écoute seulement. Une période de questions aura lieu à la fin de cette conférence. Les personnes qui désireront alors poser une question devront appuyer sur le 1, puis sur le 4 au clavier de leur téléphone. Je vous rappelle que cette conférence est enregistrée et que l enregistrement sera daté d aujourd hui, le jeudi 13 février Je cède maintenant la parole à monsieur Jacques Carrière, vice-président, Relations avec les investisseurs. À vous la parole, Monsieur Carrière. Jacques Carrière Merci, Madame. Bonjour à tous et à toutes. Mon nom est Jacques Carrière. Je souhaite la bienvenue à tous les participants de cette conférence téléphonique de l Industrielle Alliance. Cette conférence vise à présenter et à commenter les résultats financiers de l Industrielle Alliance au quatrième trimestre de Ceux et celles qui n auraient pas encore reçu le communiqué sur nos résultats, la pochette d informations statistiques ou l analyse par la direction de nos résultats financiers et de notre situation financière sont invités à consulter ces documents sur notre site Internet à Vous trouverez également sur notre site un diaporama qui vous aidera à suivre le déroulement de la présentation d aujourd hui. Cette conférence se déroulera en anglais, tandis que la période de questions qui suivra se déroulera en français et en anglais. Les personnes qui poseront des questions pourront choisir la langue dans laquelle elles souhaitent qu on leur réponde. Conformément à notre politique de transparence, cette conférence est ouverte à l ensemble de la communauté financière, aux investisseurs individuels et au public en général. En plus de l accès téléphonique, CNW diffuse cette conférence en direct, en mode audio, sur

2 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 2 Internet. Les personnes intéressées à suivre la conférence par le biais d Internet n ont qu à se rendre à l adresse suivante : Le temps qui nous est alloué étant limité, seuls les analystes financiers et les investisseurs seront invités à s exprimer au cours de la période de questions. Ceux et celles qui le désirent pourront obtenir un enregistrement sonore de cette conférence à compter de 18 h 30, heure de l Est. La version audio de la conférence sera disponible sur notre site Internet pendant 60 jours, et nous publierons sur celui-ci une transcription écrite de la conférence d ici 48 heures. Avant d aller plus loin, j aimerais vous rappeler qu au cours de cette conférence nous pourrons aborder des questions relatives à nos résultats futurs. Nos commentaires sur les trimestres à venir pourront porter sur nos objectifs de vente, sur la croissance projetée de nos revenus, sur nos projets liés à l exploitation et aux opérations, sur les occasions d affaires à venir ou sur d autres sujets. Nos propos, qui reflètent les attentes et les objectifs de la direction, sont sujets aux risques et aux incertitudes inhérents à ce genre d exercice et revêtent un caractère conditionnel. En conséquence, ils peuvent différer des résultats obtenus. J aimerais à présent céder la parole à Yvon Charest, président et chef de la direction. Yvon Charest Bonjour à tous et à toutes. Bienvenue à cette conférence téléphonique. J ouvrirai cette séance en commentant, comme à l habitude, les faits saillants du dernier trimestre. Normand Pépin, vice-président exécutif, brossera ensuite un tableau de la croissance de nos ventes par secteur d activité. Suivra le commentaire de Michel Sanschagrin, actuaire en chef, qui présentera un portrait de nos résultats financiers par secteur d activité. Enfin, Yvon Côté, vice-président et directeur général, Finance et placements, passera en revue notre portefeuille d investissements. La conférence d aujourd hui se tient à Montréal. Vince Tonna, président et chef de l exploitation de La Nationale Vie, ainsi que John Gill, président de l Industrielle Alliance Pacifique sont à nos côtés. Peut-être aviez-vous oublié que l Industrielle Alliance célébrait la semaine dernière le premier anniversaire de son entrée en Bourse. Selon nous, la meilleure manière de célébrer cet événement était de divulguer d excellents résultats pour l année 2000, et c est ce que nous ferons aujourd hui. J espère que vous partagerez cette opinion. Voici maintenant les faits saillants du quatrième trimestre. Le bénéfice net aux actionnaires s est établi à 31 millions de dollars pour le trimestre, une augmentation de 56 % par rapport au trimestre correspondant de Ces résultats tiennent compte d un gain inhabituel de 6 millions de dollars dont Michel Sanschagrin expliquera la provenance tout à l heure. Si l on

3 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 3 exclut ce gain, le bénéfice net a crû de 26 % au cours du dernier trimestre. Pour l ensemble de l année 2000, le bénéfice net aux actionnaires a atteint 98,1 millions, une hausse de 31 % par rapport à nos résultats de Exception faite des gains inhabituels de cette année et de l année précédente nous avons enregistré des gains inhabituels au cours de ces deux années, le bénéfice net a augmenté de 32 % par rapport à Rappelons que la vente de certaines filiales nous avait permis d enregistrer un gain inhabituel de 5,3 millions au cours du deuxième trimestre de Tous les secteurs d activité se sont révélés profitables en 2000, y compris celui de l Assurance collective. Le bénéfice par action était également en hausse au quatrième trimestre : il a atteint 0,66 $ avant le gain inhabituel, contre 0,52 $ au quatrième trimestre de Pour l ensemble de l année, il s est établi à 2,43 $, avant le gain inhabituel toujours, ce qui représente une hausse de 32 % par rapport à son niveau de l année précédente, où il atteignait 1,84 $ par action sur une base comparable. Cette solide performance nous a permis de générer un taux de rendement annuel sur l avoir des actionnaires ordinaires de 14,03 %, avant les gains inhabituels, contre 12,08 % sur une base comparable en Le taux de rendement des capitaux propres a été en hausse tout au cours de l année 2000 et dépasse maintenant légèrement la fourchette de 12 % à 14 % visée par la société. L année 2000 s est également révélée très fertile au chapitre des ventes. Les nouvelles affaires ont augmenté dans pratiquement tous les secteurs d activité : elles ont progressé de 17 % à l Assurance individuelle, de 29 % aux Rentes individuelles, de 11 % à l Assurance des débiteurs et de 5 % aux Rentes collectives Les ventes sont demeurées inchangées dans un seul secteur, celui des régimes d employés, qui fait partie de l Assurance collective. Nous procédons à la réorganisation de ce secteur dans le but de renforcer la synergie entre nos entreprises. Le revenu-primes a atteint le niveau record 2,2 milliards de dollars en 2000, une hausse de 11 % par rapport à Cette bonne tenue s explique par les solides résultats obtenus dans tous nos secteurs d activité. L actif sous gestion s établissait pour sa part à 14,0 milliards au 31 décembre 2000, une augmentation de 7 % par rapport à Enfin, le portefeuille d actif est demeuré d excellente qualité; à la fin de l année, l actif non productif s établissait à seulement 0,26 %, un niveau identique à celui de 1999.

4 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 4 Conformément à la politique de dividendes annoncée il y a quelques mois, le conseil d administration a déclaré aujourd hui un dividende trimestriel de 0,15 $ par action ordinaire. Ce dividende représente un ratio de paiement annuel de 22 %. Plusieurs événements importants sont survenus au cours de l année Je vous en rappellerai quelques-uns : nous avons acquis Mécagroupe, l un des principaux gestionnaires d assurance crédit pour les concessionnaires d automobiles au Québec, une opération qui devrait profiter au secteur de l Assurance des débiteurs; nous avons acheté la participation des Mutuelles du Mans dans Unindal et sommes ainsi devenu l unique propriétaire de cette société de portefeuille qui détient l Industrielle Alliance, Assurance auto et habitation; dans l Ouest, La North West a adopté un nouveau nom commercial : l Industrielle Alliance Pacifique, et plus près de nous, L Industrielle-Alliance porte désormais le nom d Industrielle Alliance, Assurance et services financiers; et, bien sûr, nous avons dévoilé publiquement, à la mi-décembre, notre valeur intrinsèque. En ce qui concerne les opérations, j ajouterai que les trois sociétés du Groupe ont pris l initiative, l automne dernier, d exploiter davantage de services communs entre elles, notamment pour les secteurs de l Assurance collective, des Placements et de l Informatique. En conclusion, l Industrielle Alliance a enregistré une excellente performance au cours du quatrième trimestre, il en va ainsi pour l ensemble de l année Les profits sont au sommet de notre fourchette cible, nous conservons notre position de chef de file dans le secteur de l Assurance individuelle et nous avons pris plusieurs initiatives pour maintenir notre société sur les rails de la croissance. Je cède maintenant le micro à Normand Pépin, qui commentera nos ventes. Normand. Norman Pépin Merci, Yvon. Bonjour à tous et à toutes. Nos résultats de ventes peuvent se résumer en deux mots : réguliers et solides. Au total, les primes d assurance et de rentes, y compris les contributions aux fonds distincts, ont atteint 575 millions au quatrième trimestre, une hausse de 37 % par rapport à la même période en En 2000, le revenu des primes a totalisé 2,239 millions, une progression de 11 % par rapport à Cette hausse s explique par une croissance des ventes dans la plupart des secteurs et par notre bonne performance au chapitre de la conservation des affaires. Les primes liées aux produits d épargne et de retraite, produits associés à la gestion du patrimoine, représentent 53 % de l ensemble des primes, un pourcentage qui exclut les montants épargnés par les détenteurs de polices d assurance vie universelle.

5 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 5 L un des faits saillants de l année est la forte croissance des ventes dans le secteur de l Assurance individuelle. Au quatrième trimestre, les ventes ont atteint 42,4 millions, une augmentation de 39 % par rapport au même trimestre un an plus tôt. Pour l ensemble de l année, les ventes ont totalisé 134,1 millions, une hausse de 17 % par rapport à Comme nous l indiquions lors de notre conférence téléphonique du troisième trimestre, nous comptabilisons désormais nos ventes selon la méthode de LIMRA (Life Insurance Marketing and Research Association), qui fait appel à la prime cible. Un pourcentage de 26 % de nos ventes vient du réseau Carrière, 50 % du réseau des agents généraux, 17 % des Comptes nationaux et 7 % d autres réseaux ou formes de distribution, dont l AMC. Plusieurs projets ont été mis de l avant en 2000 afin de maintenir la position de leader du Groupe Industrielle Alliance dans son marché. L Industrielle Alliance et l Industrielle Alliance Pacifique ont commercialisé une nouvelle police d assurance vie universelle assortie de la populaire option Valeur maximisée. La Nationale Vie a également amélioré sa police d assurance vie universelle. L Industrielle Alliance et l Industrielle Alliance Pacifique ont lancé une nouvelle police d assurance en cas de maladie grave et sont, par le biais de cette police, les premières à offrir une assurance individuelle en cas de maladie à l intention des enfants. La Mutuelle Vie des fonctionnaires du Québec, une société d assurance vie québécoise, vend maintenant à ses clients la police d assurance vie universelle de l Industrielle Alliance. Les représentants de Pennsylvania Life, une société d assurance vie américaine, vendent désormais la police d assurance vie universelle de La Nationale Vie au Canada. La Nationale Vie a profité de sa relation de 40 ans avec l Association médicale canadienne pour commencer à offrir une police d assurance vie universelle spéciale aux médecins par l intermédiaire d employés salariés. Les ventes ont totalisé 8,8 millions de dollars en Enfin, nous encourageons fortement nos agents d assurance à devenir de bons planificateurs financiers. Comme vous pouvez le constater, nous recourons à tous les moyens et ressources disponibles : agents de carrière exclusifs, courtiers d assurance vie, courtiers en valeurs mobilières, banques, marques privées et alliances stratégiques avec d autres sociétés d assurance vie. Les polices d assurance vie universelle représentent maintenant 70 % des ventes totales de l Industrielle Alliance, contre 55 % dans l industrie en général. Si l on se fie aux ventes du

6 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 6 troisième trimestre, le Groupe Industrielle Alliance occupe toujours le deuxième rang, au Canada, au chapitre des ventes, avec 12,4 % du marché. Dans le secteur des Rentes individuelles, nous avons enregistré une très forte croissance au cours de 2000, en dépit du ralentissement observée au cours des derniers mois de l année. Au quatrième trimestre, les primes ont atteint 97 millions, une baisse de 8 millions de dollars par rapport à la période correspondante de Pour l année, les primes ont totalisé 614 millions, en hausse de 29 % par rapport à Ce succès s explique en partie par la campagne REER 2000, qui s est révélée exceptionnelle. L Institut des fonds d investissement du Canada fait état d une augmentation de 12,8 % pour les ventes de fonds communs de placement au cours de l année En ce qui a trait au développement des affaires, nous avons lancé plusieurs nouveaux fonds distincts en cours d année, ainsi qu un nouveau régime d épargne-études qui se distingue nettement des véhicules de placement concurrents sur le marché. Nous avons également commencé à promouvoir activement les services de notre courtier en fonds communs de placement, Investia. À l heure actuelle, plus de 400 agents, dont la plupart sont associés au réseau Carrière, sont accrédités par Investia. Notre système de gestion informatisée des fonds distincts est compatible avec FundServ, qui définit la norme de l industrie en matière d administration, comme vous le savez sans doute déjà. Nous avons également intégré le processus de vente des fonds distincts et des fonds communs, dans l espoir que nos courtiers proposent nos fonds à un plus grand nombre de clients. Passons maintenant à l un des sous-secteurs de l Assurance collective, l assurance des débiteurs. Les ventes d assurance des débiteurs se sont chiffrées à 25 millions de dollars au cours du quatrième trimestre de 2000, une croissance de 21 % par rapport à période correspondante de Pour l ensemble de l année, les ventes ont atteint 100 millions de dollars, une augmentation de 11 % par rapport à l année Le gros des ventes provient de l assurance offerte par l entremise des concessionnaires d automobiles, secteur de marché où notre société est un leader au Canada. Comme l a indiqué Yvon Charest précédemment, l Industrielle Alliance Pacifique a acquis Mécagroupe, l un des principaux gestionnaires d assurance crédit pour les

7 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 7 concessionnaires d automobiles au Québec. L Industrielle Alliance Pacifique domine le secteur de l assurance des débiteurs au Canada, avec plus de 30 % des parts de marché. Tournons-nous à présent vers un autre sous-secteur de l Assurance collective : les régimes d employés. Les régimes d employés sont le seul secteur où nos ventes n ont pas augmenté en Au quatrième trimestre, les ventes ont été anémiques, atteignant environ 8 millions de dollars, tout comme les ventes de l année, qui ont totalisé environ 40 millions. Mais comme Yvon Charest l expliquait plus tôt, un vaste programme de réorganisation est en cours dans ce secteur, où nous travaillons à regrouper nos trois sociétés sous une seule et même structure. À cet égard, mentionnons qu il n y a maintenant qu une seule structure canadienne pour les trois sociétés. Qui plus est, chacune d entre elles offre maintenant la même assurance en cas de mutilation ou de décès accidentels, une protection qui n était autrefois offerte que par La Nationale Vie. En offrant cette protection partout au Canada, le Groupe Industrielle Alliance en fera un produit plus concurrentiel. Dans le secteur des Rentes collectives, les primes brutes perçues ont totalisé 231 millions au cours du quatrième trimestre, une augmentation de 151 % par rapport au trimestre correspondant de Pour l ensemble de l année, les primes brutes ont généré des revenus de 671 millions, en hausse de 5 % par rapport à l année précédente, malgré l interruption des programmes gouvernementaux d adaptation des travailleurs âgés, qui nous avaient rapporté 62 millions en De nombreuses initiatives ont été lancées pour favoriser les objectifs de profitabilité et de croissance de ce secteur. Pour maximiser le rendement des capitaux propres, nous avons signé une entente de réassurance pour les rentes assurées. Nous avons réassuré 54 millions de dollars en primes au cours de l année C est ce qui explique pourquoi les primes totales, nettes de réassurance, s élèvent à 670 millions en 2000, un chiffre de 3 % inférieur à celui de La Nationale Vie et Gestion MD ont créé conjointement une nouvelle société d assurance vie : Vie MD. La Nationale Vie sera responsable de l administration de la nouvelle société. Des fonds de quelque 1,6 milliard de dollars seront transférés à Vie MD au cours des prochains mois. Voilà qui termine notre tour d horizon des résultats de ventes. Permettez-moi maintenant de céder la parole à Michel Sanschagrin, qui vous présentera nos résultats financiers. Michel.

8 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 8 Michel Sanschagrin Merci, Normand. Bonjour à tous et à toutes. Comme le notait Yvon Charest il y a quelques minutes, le bénéfice net s est accru pour un quatrième trimestre consécutif. Ce rendement exceptionnel tient compte du gain inhabituel de 6 millions que nous avons inscrit au quatrième trimestre. Ce revenu inhabituel représente l effet net et non récurrent des réductions d impôt annoncées en 2000 par le gouvernement fédéral et par celui de l Ontario. Ces baisses d impôt ont été comptabilisées dans les états financiers de cette année conformément aux lignes directrices de l Institut canadien des comptables agréés. Les détails concernant ces gains inhabituels sont présentées dans les notes de nos états financiers. Il y a peu à dire sur la rentabilité par secteur d activité. Notons cependant que tous les secteurs ont contribué à l augmentation du bénéfice net en 2000, y compris celui de l Assurance collective. Mentionnons aussi que tous les secteurs ont affiché un solide taux de rendement. Nous mesurons toujours la rentabilité par secteur avant les gains inhabituels, un fait dont il faut tenir compte dans les commentaires suivants. Signalons que notre bénéfice net dans le secteur de l Assurance collective a atteint 4,1 millions en 2000, en dépit de la légère perte d environ $ que nous avons enregistrée au quatrième trimestre. Nous tentons toujours d augmenter la tarification de nos principaux groupes d assurés, au moment du renouvellement, pour autant que cela soit justifié par l expérience (les résultats techniques) du groupe et par la crédibilité de cette expérience. Nous prêtons une attention particulière aux résultats touchant l assurance invalidité, santé et dentaire. Les augmentations de primes ont permis d améliorer les rapports sinistres-primes par rapport à ceux de Cependant, nous perdons toujours une partie de nos profits, ce qui justifie la poursuite de notre politique d ajustement du prix des primes. Le repli du marché boursier et de ses principaux indices a provoqué une baisse significative de nos revenus de placement. Le secteur de l Assurance individuelle a été le plus touché en raison de l importance des montants qui sont détenus dans les polices d assurance vie universelle. De la réduction de 116 millions de nos revenus de placement, un montant de 79 millions est imputable au secteur de l Assurance individuelle, l essentiel de cette somme étant lié à l assurance vie universelle. Cette baisse n a eu aucun effet sur nos résultats car nos réserves actuarielles ont été rajustées de manière correspondante.

9 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 9 Le ratio de capitalisation, tel qu estimé sur la base des lignes directrices des autorités réglementaires, s élevait, au 31 décembre 2000, à 185 % pour l Industrielle Alliance, contre 181 % à la fin de 1999 et 184 % à la fin de septembre Ce ratio tient compte de l effet des nouvelles exigences en matière de capital édictées par les autorités de réglementation en ce qui a trait aux garanties pour les fonds distincts. La pression exercée par ces nouvelles exigences a été compensée par d autres facteurs, dont le transfert de 1,4 milliard des fonds généraux aux fonds distincts, comme l expliquera Yvon Côté dans quelques minutes. L introduction des nouvelles exigences n a pas suscité de modification significative dans le montant des réserves déjà détenues pour les garanties ni aux frais de gestion pour les fonds distincts. Les garanties liées aux contrats des fonds distincts ont été conçues de façon à maximiser la protection offerte aux titulaires de contrat et à éviter toute concentration du risque pour la société. Au quatrième trimestre, alors que nous calculions la valeur intrinsèque de la société, nous avons revu notre méthode de calcul des gains et pertes non amortis et non réalisés relatifs à l actif qui garantit les surplus et autres éléments de passif. Nous avons exclu tout l actif qui garantit ces autres éléments de passif, y compris la dette subordonnée de 185 millions et le surplus de 51 millions lié aux détenteurs de polices avec participation, pour en arriver à une formule qui est plus près de celle prescrite par les lignes directrices régissant le MMPRCE. Le montant utilisé pour le calcul de la valeur intrinsèque était de 35 millions au 31 décembre Lorsque nous excluons l ensemble de l actif qui garantit les autres éléments de passif pour n utiliser que celui qui garantit le surplus aux actionnaires et celui qui garantit les crédits reportés liés au surplus des actionnaires, les gains non amortis et non réalisés s établissent à 27 millions au 31 décembre Nous entendons, à l avenir, communiquer la valeur de ces gains en la calculant selon cette nouvelle méthode présentée. La valeur des gains et pertes non amortis et non réalisés présentée selon la nouvelle méthode tient compte du repli des marchés boursiers à la fin de l année Pour l année 2000, les frais généraux, y compris les frais de placement, totalisent 205,4 millions, une hausse de plus de 7 % par rapport à l année précédente. Les modifications apportées à nos normes comptables relativement aux avantages futurs de nos employés et les changements dont l ensemble de nos régimes de pension ont fait l objet ont entraîné une augmentation de nos dépenses par rapport à l an dernier, ce qui explique l essentiel de la hausse

10 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 10 de frais observée. De fait, 4 % de cette hausse est attribuable à l augmentation des coûts des avantages sociaux de nos employés, et 1 % aux services aux actionnaires. Lorsqu ils sont exprimés en pourcentage de notre bénéfice net, nos frais généraux demeurent relativement stables : ils représentaient 7,02 % de notre bénéfice net au 31 décembre 2000, contre 6,83 % au 31 décembre La réduction anticipée de ces frais de 6,4 millions, à la suite de l intégration de Seaboard et de l Industrielle Alliance Pacifique, a graduellement pris forme depuis le début de l année 2000 et devrait être atteinte au cours des prochains mois. Je soulèverai un dernier point avant de céder le micro à Yvon Côté, et je devine que mon propos recoupera le sien. Vous savez probablement que l Industrielle Alliance a annoncé il y a quelques semaines l agrandissement de son siège social. C est la troisième fois que l Industrielle Alliance agrandit son siège social depuis sa construction en Il s agit d un projet de 20 millions de dollars qui devrait répondre aux critères du programme de congé fiscal pour les projets majeurs d investissement du gouvernement du Québec. Notre plan d affaires prévoit la création de 400 emplois sur cinq ans au Québec. Si nous satisfaisons aux conditions du programme, nous aurons droit à un congé fiscal de 10 ans, mais nous ne saurons si nous répondons à ces conditions que dans trois ans. Pour être admissible au congé fiscal, nous devons répondre à certains critères, dont celui d augmenter notre masse salariale de 15 millions sur cinq ans. Si nous satisfaisons aux conditions du programme, le congé fiscal portera sur quatre sources; les allégements relatifs à chacune d elles seront calculés annuellement en fonction de critères variés. La valeur de ce congé d impôt est extrêmement difficile à évaluer, car elle dépend de la croissance et de la rentabilité de notre société sur 10 ans. Je précise en terminant qu aucun congé d impôt n est encore garanti pour l Industrielle Alliance. Je demanderais maintenant à Yvon Côté de nous entretenir de nos résultats en matière placements. Yvon. Yvon Côté Merci Michel. Bonjour à tous et à toutes. Au 31 décembre 2000, l actif sous gestion s établissait à 14 milliards, en hausse de 7 % par rapport à La croissance de l actif a

11 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 11 quelque peu ralenti en raison de la performance anémique des marchés boursiers. L actif de nos fonds généraux représente 61 % de l actif total, contre 39 % pour nos fonds distincts. Comme nous l avons mentionné dans nos rapports trimestriels 2000 précédents, la répartition de l actif entre ces deux types de fonds a subi d importants changements depuis le début de l année, conséquence d un transfert dans le cadre duquel un montant de 1,4 milliard est passé des fonds généraux aux fonds distincts de La Nationale Vie. Ce transfert découle d une restructuration du contrat de l Association médicale canadienne. Le rendement des fonds distincts demeurent très satisfaisant : 24 fonds, qui représentent 70 % de l actif net total de nos fonds de placement, ont généré un rendement supérieur à la médiane en Notre Fonds Équilibré, le plus important de notre famille de fonds, avec 969 millions d'actif sous gestion, est maintenant classé dans le premier quartile de sa catégorie. La qualité des placements demeure excellente. La proportion de l actif à rendement réduit, qui s établissait à 0,26 % des placements au 31 décembre 2000, est demeurée stable par rapport à son niveau de décembre Le taux de délinquance du portefeuille obligataire est nul, tout comme à la fin de 1999, et celui du portefeuille de prêts hypothécaires se chiffrait à 0,23 % au 31 décembre 2000, un taux inférieur à celui du 31 décembre 1999 (0,28 %). Le taux d occupation du parc immobilier était toujours élevé, à 96,7 % au 31 décembre 2000, contre 95,1 % au 31 décembre Enfin, le portefeuille d actions et d indices boursiers, dont l actif totalise 708 millions, présente au 31 décembre 2000 une valeur marchande de 2,1 % supérieure à la valeur comptable. La valeur marchande excédait la valeur comptable de 7,4 % au 31 décembre Certains analystes ont tenté d évaluer l effet d un repli des marchés boursiers sur les sociétés d assurance vie. Permettez-moi de vous présenter quelques chiffres relatifs à notre risque dans ce marché. Comme je l indiquais plus tôt, l actif de notre portefeuille de titres et d indices boursiers s établit à 708 millions de dollars. La plus grande partie de ce portefeuille, soit 63 %, se compose de placements indiciels et de fonds distincts utilisés pour l appariement des polices d assurance vie universelle. Cet actif est évalué à la valeur du marché et toute variation est transférée aux détenteurs de police. Qui plus est, 32 % du portefeuille est investi dans des actions privilégiées de grande qualité, et le 5 % restant est constitué d'actions ordinaires. La volatilité des marchés n a donc qu une faible incidence sur nos revenus de placement, car la valeur des actions

12 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 12 ordinaires n est que de 36 millions. Et selon les principes comptables généralement reconnus, seulement 15 % de la différence entre la valeur comptable et la valeur au marché est inscrit aux résultats. Au cours des dernières années, l Industrielle Alliance s est déchargée du risque associé à l intermédiation. De nos jours, ce sont les détenteurs de police et non les sociétés d assurance qui assument les risques liés aux fluctuations du marché. Qui plus est, nous maintenons un bon équilibre entre les catégories d actif et la qualité du crédit. Comme nous l avions indiqué lors du dévoilement de nos résultats du troisième trimestre, le pourcentage de notre portefeuille qui est investi dans le secteur des TMT (télécommunications, médias, technologies) s établit à environ 3 %. La plupart de ces placements sont des obligations publiques émises par des sociétés et organismes qui présentent une cote de solvabilité élevée. Voilà qui conclut ma présentation. Je crois que notre présentation vous aura permis d obtenir un portrait précis de nos résultats du quatrième trimestre et de l année De retour à vous, Monsieur Carrière, pour la période de questions. Jacques Carrière Thank you, Yvon. We are now ready for the question period. Yvon Charest will host the question period, and I will act as the moderator to make sure that everybody has fair access to the management. The operator will introduce each participant before they ask their question. Operator, could you please explain to our audience how they can direct their questions and then open the lines, please. Questions and Answers OP: Ladies and gentlemen, we will now begin the question and answer session. If you have a question, please press the 1 followed by the 4 on your telephone. You will hear a three-tone prompt acknowledging your request. If your question has been answered and you wish to withdraw your polling request, you may do so by pressing the 1 followed by the 3. If you are on a speakerphone, please pick up your handset before entering your request. One moment, please, for the first question.

13 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 13 Your first question is from Tom Jarmai, RBC Dominion Securities. Please proceed with your question. TJ: Yes, good afternoon, Yvon. I have three very quick questions, if I may. One is, are you considering changing your ROE target from the 12%-14% range? Secondly when would you consider I know you came later at the dividend but when would you consider increasing, or taking a look at increasing the dividend? And thirdly, is there a timeframe when you think you may publish a December 31 embedded value estimate? JC: Okay, thank you, Tom. As for the first question, we just slightly surpassed the top of the range, the 12%-14%. For the time being, we will continue with that target. Obviously, though, we were expecting your question and we have started discussions internally. As for the dividend, the $0.15 was only paid for the second time. TJ: Right. JC: And the pay-out ratio is still around 25%, so we would like to wait a couple of quarters and see to what extent the competition is moving their pay-out ratio. As you will recall, our policy is to have a pay-out ratio between 20%-30%, and right now we are at 25%. TJ: 25%, that s right, and some are lower. JC: As for the timeframe for the disclosure of the embedded value, I guess it s fair to say second quarter Mr. Sanschagrin? MS: Yes, if possible, we will try to have figures available before the summer. We would like to spend some time on what is the chief profit or the embedded profits also, and to probably come up with some more details on these. JC: Okay, so summer in Quebec, means St. Jean Baptiste. TJ: Okay, well thank you very much and congratulations on a great year.

14 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 14 YC: Thank you. OP: Your next question is from Brad Smith, of Merrill Lynch. Please proceed with your question. BS: Well, thank you. I have two quick questions. I was wondering if we could, Yvon Côté, talk a little bit about the investment yield in the fourth quarter. It looked to me that $106 million on $8.2-odd billion in general fund invested assets, it seemed like quite a low yield. I was wondering if there was anything in particular that had depressed it in the fourth quarter? And the other question I had just related to the premiums and deposits in the group pensions, if there was any specific business that was written that would have accounted for that very strong fourth quarter performance in that line? YC: Brad, as for the second question, the group pensions, we have had good results from both IA and National Life. At National Life we had a good quarter with the CMA Doctors, some amounts came from other insurance companies. As for the parent company, IA, we had good premium income during the fourth quarter in the Insured Annuity market. As you know, there you could have been quite a bit of fluctuation, in terms of getting bigger quotes. As for the first question, Mr. Côté will answer it. But remember the comment that was made by Mr. Sanschagrin, on the proportion of investment income shortfall that was a kind of flowthrough to our policyholders just because they asked that we invest their money in some specific industries. YCT: In fact, that is the main answer, especially in the last quarter in the fourth quarter. Like I said a few minutes ago, most of our stock and market indices portfolio is invested in seg funds, mainly held to match the universal life policy liabilities. And there was a mark to market, so all the downturn in the last quarter was included in the investment income, which is the main reason why the investment income is much lower at the end of the year. But there is no immediate effect on the net income of the Company, because any valuation is passed on to the policyholders. YC: If you take a look at note 6, to the Financial Statements, you will see the investment income by asset class. So you will see that most of the change is on the increase/decrease in market value line. For fixed income securities, there has been a slight decrease, but that portion came from the transfer of the CMA assets, $1.4 billion from National Life's general funds to the seg funds. So

15 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 15 since that transfer, all that money is not going through the income statement of the general fund assets of the Company. BS: Right, thank you very much. OP: Your next question is from Timothy Lazaris, of Griffiths McBurney. Please proceed with your question. TL: Thank you. My question has to do with universal life sales. We are always very impressed by the ranking of the Company in Canada on UL. And I wondered if you could expand on where the success is coming from by geography in Canada, and also by distribution, how that product is being sold and where you are seeing some of your best growth from? JC: Tim there are many people that would like to answer that question, because obviously we have been very successful. I would just mention one line, the growth rate in the quarter for each company has reached a minimum of 30%, but Normand Pépin will talk for IA, and certainly Vince Tonna will add his piece on National Life. NP: Well, I guess I could say that it s all over the place. Like Yvon said, the growth rate for the fourth quarter was about the same, or pretty close, for each company. For Industrial Alliance, the parent company, we had great success with our career agents and also with our MGAs and even with National Accounts because we are selling a bit through National Accounts. We were very successful there, so it s all over the place. We enhanced our product, and introduced the new universal life at the beginning of the third quarter and I think we really saw the result in the fourth quarter. And I would say that s probably the same thing for IAP because IAP also had a tremendous, very strong fourth quarter and they sell the same universal life as Industrial Alliance. And for the same reason, I think they were very successful, mainly with MGAs over there. I will turn it over to Vince Tonna to answer for National. VT: Thank you, Normand. We have had great success in our National Accounts this year, strong sales in Western Canada of the National Accounts. And our private label with MD was very good as well. So we are seeing lots of business coming from Western Canada the Prairies surprisingly, and private label. So that would be it, Tim.

16 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 16 TL: And just a follow-up. With the success of this product, and being sort of, I think, number two in Canada from the last data, are you seeing any competitive threat and if so, is it something that you can talk about with respect to pricing? YC: Well, Tim, it s Yvon Charest. I think we mentioned to you at the last conference call that we were seeing increased competition from some companies, especially in the high-income market. There will be companies like Sun Life, Standard Life, AIG. So some other carriers are trying to catch up in the high-income segment. Vince, you may want to expand on it. VT: No, I think you hit the companies. I think if you see the LIMRA numbers, I m not sure if you have access to them, but you will see that AIG had an incredible year. In terms of pricing, we don t have information, so I can t comment. But I will let you come to your own conclusions there. TL: Okay, well I think the numbers are excellent, congratulations. VT: Thank you. OP: Your next question is from Ian De Verteuil, of BMO Nesbitt Burns. Please proceed with your question. ID: Good afternoon, two questions. One relates to strain. Historically, Michel, you ve been prepared to share with us some sense of strain, and with the Individual Life sales so strong in the fourth quarter, I wonder if you could provide that? And the second thing, in one of your data sheets on consolidated financial information you provide premium by region, and it just looked in the fourth quarter as if you had sort of an adjustment. It seemed as if Quebec and Western Canada were very strong. Ontario had a negative number and I was sort of wondering if you could explain that, because I think the CMA would be an Ontario number. So if you could provide some light on that? YC: Thank you, Ian. As for the question on strain, as you know, we are managing our business in order to make sure we have a good return on equity on the product mix. We have promoted more of the YRT during the year So for that reason, in spite of an important increase in new business, we have been able to manage the strain so that the pre-tax strain in 1999, was $50.5 million, and during the year 2000, it was $56.2 million. So the strain has increased by

17 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 17 $5.7 million pre-tax, in spite of the fact that we have increased our new business substantially. It means that the return on equity in that business segment, which has increased from 12.4% to 13.6% during 2000, is mainly due to the profitability of the in-force. Both because of the mortality experience and the lapse experience. So hopefully, that answers your question on strain. As for the premium breakdown by region, I will ask Michel Sanschagrin to cover that one for me. MS: You are right in saying that it s difficult to sell negatively in Ontario, so there was a reclassification of sales performance in Ontario too, and that should have been attributed to the Western provinces. So that is reflected in the split by the premium by regions in the sheet you have in front of you. YC: So, Michel, could you confirm that the fourth quarter breakdown we made an adjustment, so that the annual figures would be the most representative figures? MS: The annual figure is set alright and all the corrections were made in the fourth quarter. So making sure that at the end of the year, our distribution was right. ID: Sorry, the correction on the 12 months, is that right? MS: Yes, Ian, the 12 months is correct. The adjustment to the fourth quarter is there to correct a mistake that happened in the previous quarters of the year. ID: And the CMA business, all the CMA deposits into the MD fixed income and stuff, is that in Ontario? VT: No. It s Vince, Ian. The CMA sales are spread across the country. ID: Okay, thanks and congratulations on a great year. JC: Thank you. VT: Thank you.

18 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 18 OP: Your next question is from Tom Mackinnon, of Scotia Capital. Please proceed with your question. TM: Yeah, thanks, good afternoon and congratulations on the good sales numbers here. I think, my question has to do with really the Individual Life and Health line. Just year over year, there is phenomenal growth in this line and I think we ve come to some conclusion that there s less new business strain in what you are writing now than what you may have written last year. But if you can comment at all about expenses, I mean, we ve got commissions and general and other expense line that went up only about 13% and the premium income went up 20% and the new sales went up 39%. Maybe you can comment on the trends in commissions and trends in operating expenses, maybe with respect to this line. Was there any help at all from Seaboard here, and you can give us some feel as to any sort of potential unit cost reductions in just your fixed expenses here, and just elaborate a little bit on commission trends as well? YC: Tom, it s Yvon Charest. On the question of commissions, basically we have not changed our distribution compensation package in either way during the year 2000, with one exception, which Vince will talk about. VT: What we are seeing is there was an increase from about $3 million to $8.8 million, at National Life, in sales through the CMA. Now they have a completely different compensation structure than the rest of our distribution channels, so that would account for an increase in sales with a reduction, actually, if you compare them in commissions. In addition to that, we are seeing a lot of sales at the very high end, and the higher the premium the less the commission, in that you pay a full commission on what we call minimum premium. Anything over and above the minimum premium, attracts a marginal commission. So as the sales of these very large policies increase, you can t get an accurate correlation between prior periods. So we are selling a lot higher policies, with commission structures that are different than they would be, say, in previous years. TM: Okay, is there any considerably better experience in this quarter in the Individual Health and Life line, versus fourth quarter in 1999, or do you think there is any exceptional experience gains that would flow through this quarter? JC: Tom, Michel Sanschagrin will cover that one.

19 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 19 MS: Well, the first, and I guess, one of you just alluded to that, that we are now issuing new products that generate less strain, that is one. We have had terrific experience as far as mortality is concerned, in Individual Life over the last quarter and spread throughout the year. MS: We also experienced in lapse-supported policies higher than expected lapses so that in some categories of lapse-supported adjustable products, we also generated a gain. So these are the two areas where the experience has been better than expected. And that contributed to the fact that the year was more profitable than last year, and the quarter also was more profitable than last year. YC: It s Yvon Charest. If we take the profitability on the in-force, for that line of business, Individual Insurance, the profitability during the year in total has increased by 18%, so it s a bit higher than the growth of the premium income in that line of business. So generally speaking, the profitability has been a bit better this year than the previous year, but as you pointed out, the last quarter has been much better than the other one. A portion of it has to do with volatility of results, because here we are micro-managing the result per line of business and per quarter. TM: Okay, thanks very much. OP: Ladies and gentlemen, if there are any additional questions, please press the 1 followed by the 4 at this time. Your next question is from Michael Goldberg, of HSBC Securities. Please proceed with your question. MG: Hi, thanks very much. Again, I just wanted to get back to that question on explaining the swing in segmented earnings, in particular, the large swing from the third quarter in Individual Life, and the negative swing in Group Insurance. Is what you were indicating is that it looks like the Individual Life is up about $6 million in the fourth quarter. Is most of that due to experience gains? JC: Michael, Michel Sanschagrin will answer that question for you. MS: Yeah, I gather you were looking at note #26, or #27, in the Financial Statements #27? MG: That s right. MS: That is what you refer to?

20 INDUSTRIELLLE ALLIANCE le 13 février 2001 Page 20 MG: Well, I am looking at that and also what is in the presentation on page 25. MS: Understand, Mike, that on page 25 the note to the statements Unfortunately, the unusual items were included in there. So you had $6 million of unusual items in 2000; $5.3 in 1999, and they left those amounts in the specific quarter and business segment. So I guess the best analysis would be to look at the net income before unusual items, by line of business. MG: I don t think in the third quarter there were any unusual items this year. MS: No because the adjustment for the income tax rate reductions were introduced only at the very end of the year when we knew for sure what was the position of the Canadian Institute of Chartered Accountants. That is why we introduced them only at the very end of the year, and it was reflected only in the fourth quarter. MG: Right. MS: But taking into account the fact that, for example, in the third and the fourth quarter, we end up in Individual Life with a profit of $23.5 million that is the overall net benefit for net income for the quarter, in Individual Life. We have to subtract $8.9 million due to that income tax reduction and which is termed unusual gain or unusual income. So we end up with, on the comparable basis, with $14.6 million, that compares to the $11.3 million we had in the fourth quarter of And the difference between these two figures is accounted for mainly by the very, very good experience in mortality and lapses. MG: And would that be true from the third quarter as well? MS: I guess the third quarter, I ll give you that from memory, I guess it was between $11- $12 million. VT: Yes it was. MS: Yeah, so it was pretty much in line with what we have experienced so far.