sociétés de gestion qui comptent

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1 Page 1/17 N 57 - Avril ISSN/ magazine sociétés de gestion qui comptent FOCUS ALLOCATION Et si le Japon réussissait enfin à sortir de la récession? LES TABLES RENDES DE FUNDS MAGAZINE Les atouts des convertibles

2 Page 2/17 SPECIAL A e societes de gestion qui comptent DOSSIER RÉALISÉ PAR LES RÉDACTIONS DE FUNDS MAGAZINE ET OPTION FINANCE Pour son édition 2013 des 50 sociétés de gestion qui comptent, Funds Magazine s'est associé à Deloitte Conseil afin d'identifier, d'une part, les sociétés de gestion françaises qui parviennent le mieux à s'adapter à la conjoncture et, d'autre part, les sociétés de gestion internationales ayant accéléré leur développement sur le marché français. Parmi les 50 sociétés de gestion retenues figurent des acteurs de tailles diverses des filiales de grandes banques et assurances aux sociétés entrepreneuriales.

3 i, en 2012, les sociétés de gestion ont affiche de belles performances, elles n'ont pour autant pas renoué toutes avec une collecte dynamique. L'an dernier, la gestion collective a enregistré une décollecte de 13,3 milliards d'euros Un chiffre qui contraste avec 1 S données au niveau européen puisque, selon Momingstar, les fonds ouverts distribués dans les 27 pays de l'union europeenne ont collecte quelque 204 milliards d'euros en 2012 Bien qu'en progression, les encours sur le marché français restent à un niveau très inférieur à celui de 2007 De quoi accélérer la réflexion dans les sociétés de gestion confrontées à cette réalité du marché et à la pression sur les marges Sans parler des évolutions réglementaires, des directives comme AIFM ou la TTF ayant des impacts orgamsationnels importants Un défi : gagner des parts de marché à l'international «Après une nouvelle année de décollecte sur le marché français, les sociétés de gestion ont plus que jamais conscience de la nécessité de se développer à l'international Le marché domestique n'est plus local maîs européen», analyse Pascal Koenig, associé chez Deloitte Conseil II ressort de la sélection de Funds que les sociétés de gestion françaises adossées à une banque ou à une compagnie d'assurances commercialisent un peu moins de 20 % de leurs encours à l'étranger, contre 40 % pour les sociétés de gestion entrepreneunales Des groupes comme Amundi, AXA IM ou Carmignac Gestion sont déjà bien implantés en dehors de l'hexagone Page 3/17 Aujourd'hui, en Europe, une seule société de gestion est nécessaire pour se développer, d'où une première réflexion sur la localisation puis, dans un deuxième temps, sur les ouvertures commerciales Selon des études menées par le cabinet Pénclès Consulting, les sociétés de gestion françaises ont le sentiment d'avoir une gestion de qualité, de solides expertises et d'être compétitives Pour autant, Pans ne semble pas être une place si attractive «La mécanique de "master-feeder" qui devait assurer l'attractivité de la place pansienne, qui maîtrise cette technique depuis plusieurs années, n'est pas le vecteur de succes attendu Les societes de gestion sont en train d'arbitrer en faveur d'une installation au Luxembourg, réputé plus attractif sur le plan fiscal, maîs trois fois plus cher que Pans en terme de back-office II est en effet plus facile d'attirer les capitaux étrangers depuis le Luxembourg», constate Pierre Baillavome, associe fondateur de Pénclès Consulting Une refonte de la gamme de fonds Pour la quatnème année consécutive, le marché de la gestion collective a accusé une nette diminution du nombre d'opcvm La contraction du nombre de fonds est surtout visible dans les societes filiales de réseaux bancaires, tandis que le solde entre créations et femietures reste en faveur de nouveaux fonds du côté des sociétés de gestion indépendantes «Entre 25 et 30 % des fonds ont été fermés dans les grandes maisons, indique Pascal Koenig La rationalisation n'est pas seulement liée à du nettoyage, maîs aussi à la volonté de disposer d'une gamme internationale, d accroître la taille des fonds et de pouvoir afficher sur ces fonds une performance récurrente» Cette tendance devrait s'accélérer, car il y a encore trop de fonds et de trop petite taille. «Sur les 750 fonds actions européennes Part des encours mercialisés à l'étranger 43,7 % Nombre de SCP Marge d'exploitation des SGP françaises Adossée banque, assurance, Entrepreneunales IP, mutuelle, groupe financier Moyenne pondérée en fonction des encours SGP Moyenne <3Mds 3à15Mds 15à40Mds >40Mds Encours sous gestion INC <10% «10-15% 15-20% >>20% ' Les sociétés françaises, filiales de banques et d'assurances, ont moins de 20 % de leurs encours à l'international. > Seules 40 % des sociétés interrogées ont accepté de répondre à la question sur les marges.

4 Collecte des SCP sélectionnées INC I Positive Négative i La collecte nette des sociétés de la sélection f représente environ 27,5 Mds commercialisés en Europe, seul le premier décile collecte», complète Pascal Koenig. Les sociétés de gestion réfléchissent également à une meilleure adaptation de leur gamme en fonction du profil de clientèle visée et mettent en œuvre de véritables stratégies commerciales. Elles ne se contentent pas non plus de proposer des produits maîs tentent désormais de mieux répondre à la demande des clients en concevant des solutions sur mesure. Par ailleurs, parmi les sociétés interrogées dans le cadre de la sélection, 40 % d'entre elles ont accepté de répondre à la question sur leur marge opérationnelle Et, parmi elles, 66 % déclarent une marge supéneure à 20 % (voir graphique). Le maintien ou le redressement des marges est un enjeu de taille. «Beaucoup de sociétés de gestion mettent en œuvre des programmes de réduction des coûts et les plans sociaux se multiplient. La remise à plat des gammes de fonds et l'arrêt de certains produits touchent en premier lieu les équipes de gestion, et nous constatons également une tendance à l'externalisadon des fonctions supports», commente Pierre Baillavome Pour survivre, certaines structures de petite taille cherchent aussi à se différencier en travaillant sur des niches et en proposant par exemple aux institutionnels de se charger de la valorisation des portefeuilles. Des rapprochements entre sociétés de taille moyenne Le mouvement de concentration devrait surtout concerner des sociétés de gestion de taille moyenne qui, sur un marché en berne, cherchent à accroître leurs encours et à se doter de nouvelles expertises. Deux objectifs qui ont abouti à la création de Pourpoints en 2012 et à la repnse d'acropole AM par Financière de l'echiquier en début d'année. Selon Philippe Couvrecelle, fondateur de PTH-Conseil, l'industrie de la gestion d'actifs en Europe n'en est qu'au début de sa transformation «Avant la crise, les filiales de gestion d'actifs des banques et des assurances étaient des entités rentables et peu consommatrices de fonds propres Ce n'est plus le cas aujourd'hui. Il y a une véntable interrogation sur la pérennité du business model qui amène ces établissements à réfléchir à l'avenir de cette activité au sem du groupe voire pour certains à s'en séparer comme l'ont fait de nombreuses banques américaines.» A condition bien sûr de trouver des repreneurs. Annoncée depuis plus d'un an, la vente de la gestion d'actifs de Deutsche Bank ne s'est par exemple pas concrétisée. «Les acheteurs vont venir d'autres horizons comme dans le cas de Robeco ou de Dexia AM. Les valorisations sont en baisse et le climat est plus favorable aux acquéreurs. Si le marché est en berne en France, la demande mondiale en produits de gestion est en croissance, notamment dans les pays émergents. Or, la gestion d'actifs étant balbutiante dans ces pays, il est peut être plus efficace d'acquénr un acteur européen», conclut Philippe Couvrecelle. Cathenne Rekik Page 4/17 METHODOLOGIE i e fil conducteur pour cette sélection 2013 a Lé été de rechercher les structures de gestion qui ont su s'adapter à un contexte de crise de la collecte domestique et ont revisité leur stratégie de Pascal Koenig, développement associé. L'univers des sociétés de gestion comprend les Deloitte Conseil entités françaises, ou établies en France (dispo- I sant d'un agrement SGP AMF), maîs également des I sociétés de gestion internationales, réalisant une activité commerciale significative sur le territoire français Les encours et la collecte entéte analyses hors groupe. Le premier filtre a été de retenir les societés de gestion dont ces encours dépassaient 800 millions d'euros à fm 2012 Pour les sociétés étrangères ne disposant pas d'une societe de gestion en France, le même seuil a ete applique pour les encours gérés pour le compte de clients français hors groupe Ce premier filtre quantitatif a permis d'identifier une centaine de sociétés de gestion a qui un questionnaire a été transmis Le questionnaire a quant à lui été bâti de manière à apprécier quèlques chiffres clés de la société, tels que la collecte sur l'année 2012, son évolution, la marge d'exploitation, le dynamisme commercial, le posi tionnement à l'international, le lancement de nouveaux produits. Maîs également la dynamique en termes de projets et de développement Les difficultés auxquelles étaient confrontées les sociétes de gestion françaises sur l'année 2012 dans la gestion de la collecte ont conduit la plupart d'entre elles à réfléchir à leur modèle. Certaines, prenant acte de l'atonie de la collecte domestique, ont pris des paris en cherchant à adapter/ajuster leur strategie de développement (recherche de croissance externe afin d'étendre leur offre produits ou d'obtenir une taille critique), à revisiter leur organisation (dans l'objectif d'une plus grande agilité et de l'amélioration des liaisons production-distribution) ; a déployer des politiques agressives sur les marches internationaux ; à actualiser leur offre aux attentes du marché et à consolider l'image véhiculée par leur marque. Certaines sociétés de gestion étrangères ont réussi à capter l'attention des clients français par des produits appropriés et à démontrer leur vitalité sur le marché français.

5 Les 50 sociétés de gestion qui comptent sont divisées en trois grands ensembles. Exceptionnellement, la sélection inclut cette année un «outsider» n'ayant ni société de gestion à Paris ni bureau de distribution, qui a su pourtant se tailler une belle part de marché. Page 5/17 LES SOCIÉTÉS FILIALES DE BANQUES, ASSURANCES, MUTUELLES ET GROUPES FINANCIERS ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE L'ISR, élément clé de la collecte Après avoir affiché, en 2011, une décollecte de 148 millions d'euros dans le cadre de sa gestion pour compte de tiers, AllianzGI France a à nouveau conquis les investisseurs en 2012, enregistrant une collecte nette de 2,2 milliards d'euros qui lui permet d'atteindre un total d'encours de 18,7 milliards d'euros Une augmentation que la société de gestion explique notamment par une dynamique commerciale forte auprès des investisseurs institutionnels, qui représentent 64 % des encours. En termes de stratégie, ce sont les gestions ISR (toutes classes d'actifs confondues, hors monétaire) qui ont le plus séduit, puisque leur collecte représente à elle seule 1,6 milliard d'euros. AllianzGI France a également lancé plusieurs fonds l'an dernier, dont Allianz Euro High Yield Défensive, créé en octobre 2012, et qui affichait fin janvier 140 millions d'euros d'encours 1 Encours sous gestion pour compte de tiers. 18,7 Mds Collecte nette : 2,2 Mds Encours à l'international : 5,8 % Franck Dixniier, AMUNDI Un beau succès à l'international Yves Perrier, Après avoir enregistré une décollecte de 34,9 milliards d'euros en 2011, Amundi a renoué avec une collecte nette positive à 15,2 milliards d'euros en Ce bon résultat, qui place cette filiale du Crédit Agricole (75 %) et de la Société Générale (25 %) parmi les premiers acteurs français en termes de collecte, s'explique notamment par sa réussite à l'étranger. Elle a ainsi compensé la décollecte de 11 milliards d'euros au sein de ses réseaux grâce aux 26 milliards d'euros levés auprès d'institutionnels et de clients tiers en dehors de la France. La société de gestion a notamment lancé lai] commercialisation de 50 produits ouverts essentiellement à l'étranger et répondu à 250 appels d'offre Fan passé. En parallèle, elle a continue ses efforts portant sur son efficacité opérationnelle, en poursuivant l'industrialisation de sa gestion Encours sous gestion : 727,4 Mds, dont 604 Mds en France Collecte nette: 152 Mds Encours à l'international : 17

6 AXA INVESTMENT MANAGERS Un redressement des résultats en 2012! Après la crise de 2008 puis les déboires de sa filiale américaine, AXA Rosenberg, en 2010, la société de gestion affiche, pour la première fois en quatre ans, une collecte nette positive de 2,7 milliards d'euros Grâce à un effet marché positif de 45 milliards d'euros, les encours atteignent un plus haut historique à 554 milliards d'euros, dont 68 % gères pour le compte de sa maison mère Sa croissance s'explique en pâme par la performance de ces fonds 32 ont une notation cinq étoiles par Mormngstar Elle trouve aussi son origine dans l'essor de sa filiale de gestion actions discrétionnaire, AXA Framlmgton (1,8 milliard d'euros de collecte nette aupiès de clients tiers) La société de gestion a également réaffirmé son positionnement de multi expert intégré plutôt que de mulùbounque en continuant d'améliorer sa stratégie marketing et son efiicacité operationnelle Encours sous gestion : 179 milliards d'euros Collecte nette : 2,7 milliards d'euros Encours à linternational. MC Dominique Carrelbilliard, Page 6/17 Philippe Marchessaiix, adniinsitrateur-directeur général BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS Une réorganisation qui se poursuit L'an passé, BNP Panbas Investments Partners a légèrement enrayé la baisse de ses encours, qui sont restés quasiment stables par rapport à 2011 Maîs l'effet marché a surtout joué en sa faveur, puisque la société a décollecté à hauteur de plus de 18 milliards d'euros, dont ll milliards d'euros uniquement dus a la reintemalisation d'un contrat de distribution par un client gestionnaire de fonds Après avoir créé Theam l'an passé, BNP Panbas IP a poursuivi son programme d'adaptation stratégique en rationalisant sa gamme de fondi et en réduisant ses coûts La société a également cédé le gérant europeen de fonds de hedge funds Fauchier Partners à Legg Mason En parallèle, elle a créé FundQuest Advisor, une plateforme de sélection de fonds et de gerants Encours sous gestion : 503 Mds Collecte nette : -18,8 Mds Encours à l'international : 66 % Un renforcement de la robustesse des fonds actions Si l'année 2012 a éte plutôt difficile pour CCR AM en termes de collecte, la filiale d'ubs a su tirer profit de l'optimisation Nicola Vasta, des processus de gestion de certains de ses fonds actions Elle a notamment mis en place des règles de stop less, en vertu desquelles le gérant doit vendre partiellement ou totalement une ligne en portefeuille lorsque celle-ci sous-performe Grâce à ces efforts, l'un de ses pnncipaux fonds value a enregistré une performance supérieure à 30 % l'an dernier Par ailleurs, afin de renforcer sa gamme de services au profit de ses clients institutionnels, CCR AM propose d'ores et déjà à ces derniers de leur fournir, à leur demande, un reporting sur le coût en fonds propres de leur investissement, qui sera obligatoire lorsque les normes de Sol\ ency II entreront en vigueur Encours sous gestion. 6 Mds Encours à l'international 5 % Collecte nette : NC CM-CIC ASSET MANAGEMENT Une offre enrichie En 2012, la filiale de gestion du groupe Crédit Mutuel-CIC a enregistré une croissance de ses encours de 13 % par rapport à 2011, principalement gràce à une collecte de 6,3 milliards d'euros sur les actifs peu risques Pour continuer à développer ses encours, CM-CIC Asset Management a lancé plusieurs produits en 2012, dont des fonds obligataires a échéance, comme Union Obk High Yield 2015 Par ailleurs, la société de gestion, qui cherche à démarcher une clientèle européenne, poursuit son développement en Allemagne à travers Targobank (rachetée en 2011 par le groupe Crédit Mutuel) deux fonds à destination des particuliers ont ainsi été créés Enfin, CM-CIC Asset Management a lance un fonds indiciel émergent éligible au PEA, Union Indiciel Chine, pour profiter des rendements et de la dynamique de cette zone géographique > Encours sous gestion : 57,8 milliards d'euros Collecte nette : 4,3 Mds Encours à l'international : non significatif Olivier Vaillant, president du directoi

7 GROUPAMA ASSET MANAGEMENT Une bonne collecte auprès des clients tiers Malgré les difficultés de sa maison mère, Groupama Asset Management a terminé l'année 2012 avec une collecte nette de 565 millions d'euros pour sa clientèle externe, centre une décollecte de 1,7 milliard en 2011 La sociéte de gestion enregistre des encours en hausse de 8 %, atteignant 90,4 milliards d'euros, dont 14,8 milliards d'euros pour des clients tiers L'effet marché a en effet compensé la décollecte en interne, qui a atteint 4,8 milliards d'euros à cause des restructurations d'actifs L'an passé, la société de gestion a accentué la distribution de ses produits à l'internationale, en particulier en Italie Francis Ailhaud, Elle a continue a faire évoluer sa gestion, en créant une direction des directeur general,, solutions d'investissement pour repondre aux contraintes réglementaires des institutionnels Elle a rationalisé sa gamme actions, et devrait poursuivre ses efforts en la matière cette année sur ses fonds obligataires diversifiés Encours sous gestion : 14,8 Mds Collecte nette : 565 M Encours a l'international : 12 % FEDERAL FINANCE ^ ^^ ^ ^^ ^^^ ^ ^ i Une stratégie axée sur les produits de taux Filiale du Crédit Mutuel Arkéa, Federal Finance a réussi à générer une collecte positive auprès de ces clients - essentiellement des institutionnels - en 2011 et en L'an dernier, la collecte nette s'est éle\ée à plus de 1,28 milliard d'euros, soit près du double de l'année précédente En 2012, la société de gestion a lancé plusieurs produits des fonds à formule ou garantis, des FCPI et des FIP ainsi que des fonds de trésorerie Federal Finance, a gagné des parts de marché auprès de la clientèle institutionnelle dans la gestion taux, et plus particulièrement dans le monétaire En 2013, pour se renforcer encore davantage auprès de la clientèle institutionnelle, la société de gestion compte rationali ser sa gamme Encours en France (hors maison mère) 36,2 Mds Encours a l'international : 0,5 % > Collecte nette en France. 1,28 Md en 2012 HSBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT FRANCE Stephane Muller, president du directoire Une large gamme sur les marchés émergents Avec environ 35 % des encours sous gestion investis dans les marches émergents sur un total de 428,8 milliards d'euros à fin 2012, HSBC Global Asset Management se positionne comme l'une des sociétés de gestion les plus présentes sur ces zones Fort de cette expertise, HSBC Global Asset Management dispose d'une large gamme de fonds émergents, avec des fonds mono-pays, des fonds internationaux ou encore des fonds régionaux En France, la sociéte de gestion a finalisé l'an demier sa réorganisation autour d'une seule marque, HSBC Global Asset Management Ce nouvel ensemble a absorbé l'an dernier HSBC Pnvate Wealth Managers après en avoir fait de même avec Sinopia et Halbis Capital Management (France) en 2011 Fait notable, son, Laurent Tignard, a annonce récemment son départ, le nom de son successeur n'est pas encore connu Encours globaux: 428,8 Mds Encours gérés et distribués depuis Paris 68 Mds Jean-Eric Mercier, Hi rcptpi i r minéral Une solide expertise dans la gestion diversifiée Filiale à IOU % d'amundi, la société de gestion a terminé 2012 sur une hausse de 20 % des encours, grâce à une collecte dynamique également répartie entre le monétaire et les actifs de moyen/long terme La direction souligne la forte contnbution des gestions diversifiées La mutualisation d'un certain nombre de fonctions (informatique, reporting, etc ) avec Amundi a permis de dégager des marges de manœuvre afin d'accroître son efficacité opérationnelle et d'accélérer son développement, tant à l'international - la sociéte de gestion étant déjà présente en Allemagne, en Suisse et dans le Benelux - qu'auprès des institutionnels et des entreposes, grâce a son offre de solutions diversifiées et de produits techniques Encours sous gestion : 20,6 milliards d'euros Collecte nette : 2,3 milliards Encours à l'international 5 % Page 7/17

8 LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT Un processus de gestion renforcé Chantal Lory, présidente du directoire L'année 2012 a été marquée au sem de la Banque Postale Asset Management par une révision de son processus de gestion, puisque des analystes quantitatifs sont désormais associés aux gérants La société de gestion a également créé un «desk analyst» pour mieux suivre les évolutions du nsque crédit, et constitué un pôle solutions pour répondre aux nouveaux besoins des investisseurs institutionnels face à l'environnement réglementaire Grâce aux lancements de plusieurs nouveaux fonds, dont un sur les créances immobilières et infrastructures, LBPAM a poursurvi son dynamisme auprès de sa clientèle «personne morale» (entreprises et institutionnels), où elle a collecte 4,6 milliards d'euros en 2012, soit le double par rapport à 2011, portant ses encours sur cette clientèle à 25 milliards d'euros L'année 2013 a enfin débute par la nomination de Chantal Lory, qui a remplacé Jean-Luc Enguéhard à la présidence du directoire Encours sous gestion : 137,4 Mds, dont 96 Mds pour CNP Assurances Collecte nette : 3,5 Mds en 2012 Encours a l'international : O % Page 8/17 LA FRANÇAISE ASSET MANAGEMENT Cap sur l'international Xavier Lépine, président du La Française AM s'appuie sur deux expertises phares la gestion dans les valeurs mobilières, et l'immobilier, qui représente plus de 20 % des actifs sous gestion Afin de capitaliser sur cette expertise, elle a lance en 2012 un pôle dédié aux produits de dette qui s'appuiera dans un premier temps sur l'immobilier Une expertise qui s'adresse à la clientèle institutionnelle qui représente un peu plus des deux tiers de sa clientèle Pour la servir, la société de gestion a créé l'an dernier un nouveau pôle dédié aux solutions d'investissement En 2013, la sociéte de gestion mettra l'accent sur l'international Elle a pour cela recruté en 2012 Philippe Lecomte, qui s'occupera à la fois de la clientèle internationale et de la clientèle institutionnelle François-Marc Durand, président LAZARD FRERES GESTION Une nouvelle direction La société de gestion est parvenue depuis le début de la oise financière à dégager une collecte positive qui s'est élevée à 124 millions d'euros en 2012 et a concerné notamment les actions Un chiffre certes faible, maîs qui tranche par rapport à la décollecte constatée en France sur la classe actions A ce titre, le fonds investi dans les actions nordiques a particulièrement intéressé les investisseurs l'an demier 2012 s'est aussi caractérisée par un changement de direction, celle-ci a été confié à François-Marc Durand, qui était déjà responsable opérationnel de la structure et qui est devenu président à la suite du départ à la retraite de Georges Ralli Pour 2013, la sociéte de gestion a décidé de mettre l'accent sur son developpement à l'international en visant plus particulièrement les marchés suisses, belges, luxembourgeois et espagnols Encours sous gestion en France 37,2 Mds, dont 7,8 Mds dans l'immobilier Collecte nette : 1,6 Md Encours a l'international : 4 % Encours en France 11,5 Mds Encours à ('international : MC ' Collecte nette en France 124 M LYXOR ASSET MANAGEMENT Une présence renforcée en Asie L'année 2012 a été synonyme de réorganisation pour Lyxor Asset Management La société de gestion a notamment créé une nouvelle ligne de métier dédiée aux solutions d'investissement «BTP & solutions indicielles» Elle a étendu ses activités à la gestion de crédit, avec l'intégration d'egret Management LLP, l'enuté de gestion de fonds de crédit de la Société Générale Par ailleurs, Lyxor a créé un poste de directeur de l'international confié a Pierre Gil, qui a également pris la tête de Lyxor UK, filiale créée le ler janvier demier outre-manche En outre, la société de gestion - qui recrute actuellement des commerciaux à Tokyo et à Hong Kong notamment - vient de nommer un responsable de Lyxor Asie pour renforcer sa présence sur le continent. Enfin, Lyxor recrute également des vendeurs aux Etats-Unis, où elle a monté une équipe Managed Accounts Platfbrm (plateforme de comptes gérés de hedge funds) Encours sous gestion : 75,4 Mds Collecte nette : MC Encours a l'international : NG m Inès de Dinechin, directeur gêner

9 NATIXIS ASSET MANAGEMENT Une organisation en six pôles d'expertise Pascal Voisin, L'année 2012 a été celle de la réorganisation pour Natixis Asset Management La société de gestion a optimise sa gestion en créant six nouveaux pôles réunissant ses expertises historiques (taux, actions européennes, investissements et solutions clients, volatilité et produits structures, investissement responsable, global émergent) Dans ce cadre, elle a notamment lancé en octobre Seeyond, son pôle dédié à la volatilité et aux produits structures, puis en novembre Mirova, pour regrouper ses expertises ISR Les efforts orgamsationnels n'ont pas facilité sa collecte, qui est négative à 20,5 milliards d'euros, même si elle reste positive sur les produits de moyen et long terme (+ 6,3 milliards d'euros) La société de gestion a également continue d'innover en lançant notamment son premier fonds de dettes immobilières Encours sous gestion. 295 Mds Collecte nette : - 20,5 Mds Encours à l'international : 0,9 % NEUFLIZE OBC INVESTISSEMENTS Une expertise reconnue dans les convertibles La société de gestion, filiale de la banque Neuflize OBC et du groupe ABN Amro, est spécialisée dans les actions, les convertibles et la performance absolue Depuis une quinzaine d'années, la société développe son expertise dans les obligations convertibles (900 millions d'euros d'encours), cette classe d'actifs ayant capté l'essentiel de la collecte en 2012 Huit fonds ouverts sont commerciaksés à Tinter- Stéphane Corsaletti, PDG national, en Europe maîs aussi à Hong Kong et à Singapour Actuellement, la clientèle privée représente 56 % des encours et les institutionnels 40 % Afin de mieux répondre aux besoins de ces derniers, la société a développé une offre en matière de conseil en allocation d'actifs et en structuration de portefeuille Encours sous gestion : 23,6 Mds Collecte nette : 117,6 M Encours à l'international : 42 % Marco Fusee, 'G France STATE STREET GLOBAL ADVISORS FRANCE Une offensive réussie dans les ETF Nouveau dans la La société de gestion basée à Pans a renforcé en 2012 son pôle marketing. Plusieurs recrutements ont été menés dans ce cadre Elodie Duvaldestm a rejoint le groupe en novembre dernier en qualité de responsable marketing basée à Pans pour l'europe du Sud Joseline Hobson a pns la tête de l'équipe commerciale pour les clients institutionnels en France, en Espagne et au Portugal La France, maîs aussi l'europe du Sud sont ainsi jugées comme stratégiques par le groupe qui souhaite se développer en Europe Une offensive qui a déjà porté ses fruits, notamment en ce qui concerne les ETF. La société de gestion a gagné deux places en termes de part de marché passant de la quinzième (fm 2011) à la treizième place (à fin octobre) en termes d'actifs sous gestion investis dans les ETF en Europe. SPDR, la marque ETF du groupe, se classe ainsi en troisième position pour la collecte nette sur 2012 Encours en France : 36,7 Mds Collecte nette en France proche de O «Encours à l'international: 48,6% Gérard Bourret, Des partenariats multiples Page 9/17 jj La société de gestion s'est réorganisée en 2012 à la suite du départ de son directeur général, Thierry Callault. Depuis lors, la direction générale est assurée par Gérard Bourret et compte deux directeurs généraux délégués Maxime du Chayla, en charge de la stratégie et du développement, et Jean-Mane Mertadal, en charge des gestions Le marketing et le pôle appel d'offres ont également été restructurés avec l'amvée d'un nouveau directeur marketing, Vincent Ribuot, dont la mission est de développer les encours auprès d'une clientèle externe En 2013, le groupe OFI misera notamment sur le crédit high yield tout en mettant en avant son expertise en multigestion alternative, qui sera développée dans le cadre d'un partenariat récemment conclu avec le groupe MAN Dans ce domaine des partenariats, l'activité du groupe OFI a été dynamique, ce demier ayant également conclu récemment un partenariat avec la société de gestion Egamo Encours en France : 53,5 milliards d'euros Collecte nette en France : 1,69 milliard d'euros Encours à l'international : 4 %

10 Nouveau dans la THEAM Une trentaine de fonds lancés en 2012 La jeune société de gestion, créée en 2011 par BNP Paribas AM, est présente dans la gestion indicielle, systématique, garantie et alternative. Plombée Fan dernier par le non-renouvellement des produits garantis arrivés à maturité, la collecte nette globale est ressome à peine positive, alors que la collecte sur les fonds systématiques, absolute return et indiciels a été plutôt robuste En matière d'innovation, THEAM fait montre d'un réel dynamisme avec pas moins de 32 fonds lancés l'an demier, dont les deux tiers à destination du marché français La moitié des encours sont commercialisés à l'international, en Europe maîs aussi en Asie Encours sous gestion : 44 Mds Collecte nette : légèrement positive Encours à l'international : 50 % Gilles Guérin, Jean-Pierre Grimaud, CEO AM business SWISS LIFE Des activités de gestion regroupées sous une marque unique Page 10/17 La compagnie d'assurances a fait de la gestion d'actifs une activité stratégique. Cette activité s'est fortement développée, la compagnie ayant etéjusqu'à doubler ses encours sous gestion au niveau global entre 2008 et 2012 Pour accélère son développement, elle a choisi de rassembler en 2012 l'ensemble de ces pôles de gestion d'ac&fs sous une même marque : Swiss Life Asset Managers, qui regroupe différentes enûtés de gestion d'actifs en valeurs mobilières et dans l'immobilier en France, en Suisse, en Allemagne et au Luxembourg. En France, le développement s'est fait principalement auprès de la clientèle institutionnelle, qui représente maintenant 86 % des encours sous gestion. Encours en France : 4,99 Mds > Encours à l'international : I % > Collecte nette en France : 604 M LES SOCIETES ENTREPRENEURIALES Sandra Craignou et Frédéric I Lejeune, codirecteurs ABERDEEN ASSET MANAGEMENT Une stratégie de croissance externe En 2012, la société de gestion a continue de se développer en France, les encours sous gestion passant de 5 milliards d'euros a 6,3 milliards Une croissance qui s'explique notamment par la performance de ses produits 61 bénéficient d'une notation cinq étoiles par Morningstar. Pour 2013, la société de gestion compte poursuivre sa croissance, en s'appuyant sur l'acquisition de petites structures Ce début d'année a notamment été carac ténsé par le rachat d'artio Global Investors Nouveau dans la aux Etats-Unis (14,3 milliards de dollars d'encours sous gestion), dont l'acquisition a été finalisée en février dernier Enfin, la société de gestion va également ouvrir un nouveau bureau en Espagne, où elle est déjà présente depuis près de dix ans Encours sous gestion : 6,3 Mds, dont 3,3 Mds gérés depuis la France Collecte nette: 300 M Encours commercialisés à l'international : NG CARMIGNAC GESTION Un coup d'accélérateur à l'international Numéro I, lom devant ses concurrents, Carmignac Gestion a franchi en 2012 les 50 milliards d'euros d'actifs sous gestion. Le fonds amiral Carmignac Patrimoine a collecte 2 milliards d'euros et, en à peine plus d'un an d'existence, Carmignac Emerging Patrimoine a attiré 1,5 milliard d'euros de souscriptions Au total, la collecte nette dépasse 4 milliards d'euros et porte essentiellement sur le retail, les institutionnels représentant à peine 10 % des encours La société de gestion est déjà bien présente à l'internanonal, maîs souhaite accélérer encore son développement hors de l'hexagone. Le groupe a notamment étofié ses équipes commerciales dans les pays dans lesquels il est déjà présent En 2012, des bureaux ont été ouverts à Francfort et à Londres. Prochaine étape Zurich, avant de se lancer à la conquête de l'asie et de l'amérique kone. Un développement qui se fera à partir du Luxembourg Encours sous gestion : 54 Mds Collecte nette : 4,2 Mds Encours à l'international : 75 % Edouard Carmignac président

11 COMGEST Vincent Strauss, Paris Une nouvelle approche marketing La société de gestion, qui s'est pendant longtemps appuyée uniquement sur ses performances de long terme pour conquérir une clientele internationale, entame une nouvelle phase de son développement en étoffant ses équipes marketing Elle a mis en place de nouveaux outils afin de mieux appréhender sa clientèle et ses besoins Comgest cherche plus particulièrement à se renforcer auprès d'une ckentèle de distributeurs en Europe et met également l'accent sur la clientèle asiatique Par ailleurs, elle a entrepris de renforcer globalement ses fonctions supports en créant de nouveaux postes par grandes fonctions administratives clés La direction générale du groupe a été confiée l'an demier à Jan-Peter Dolfi La direction parisienne est toujours occupée par Vincent Strauss. > Encours en France : 15,5 Mds Collecte nette en France : 17 M Encours à l'international : 76 % DNCA Jean-Charles Mériaux, Page 11/17 DEXIA ASSET MANAGEMENT Une meilleure proximité avec les marché émergents Après plusieurs mois de discussions, un accord a été conclu entre le groupe Dexia et GCS Capital, un investisseur basé à Hong Kong ct également implanté à Londres et à Pékin, concernant la vente de Dexia Asset Management GCS Capital s'est engagé à maintenir l'activité de la société de gestion en fidélisant tous les employés et les ckents actuels, et cela quelles que soient les différentes zones géographiques En France, Dexia AM restera une société de gestion de droit français La société de gestion continuera à mettre l'accent sur son expertise dans la gestion alternative, la gestion monétaire et la gestion actions Ce rapprochement permettra par ailleurs à la société de gestion de bénéficier d'une plus grande proximité avec les marchés émergents pour la création de produits et la distribution de ses fonds Na'im Abou-Ja président du comité exécutif Encours en France : 12 Mds Collecte nette en France : 63 M (hors monétaire et éléments exceptionnels) Part des encours à l'international : 37 % des fonds gères et commercialisés en France EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT Une fusion des gestions en France encore en cours Dans le cadre de son plan stratégique destiné à repositionner ses activités sous une seule marque, le groupe Edmond de Rothschild a officialisé en décembre demier le rapprochement de ses deux principales filiales de gestion d'actifs françaises, Edmond de Rothschild Investment Managers (EdRIM) et Edmond de Rothschild Asset Management (EdRAM) Portant le nom de cette dernière, la nouvelle structure unique gère plus de 20 milliards d'euros en France, contre 24 milliards l'an passe La restructuration, qui a conduit à la suppression de 66 postes dans l'hexagone, a pesé sur la collecte, qui est négative en 2012 Outre la rationalisation dc ses effectifs et de sa gamme dc fonds, la société de gestion a par ailleurs créé un pôle solutions d'investissements pour mieux répondre aux besoins de ses clients, notamment institutionnels Laurent Tignart, directeur de ('Asset Encours sous gestion : 20,5 Mds Collecte nette:-3,1 Mds Encours à l'international 20 % La collecte pénalisée par les actions Contrôlée majoritairement par le fonds d'investissement américain TA Associates, les collaborateurs (à hauteur de 40 %) et le groupe Banca Leonardo, la société de gestion a fait les frais l'an dernier de la forte désaffection pour les actions. Si la collecte a été positive sur les obligations, principalement sur le fonds diversifié Eurose et les fonds à échéance, elle n'a pas compensé les rachats importants sur la classe actions au cours du premier semestre Les encours se répartissent entre le retail (60 %) et les grands comptes (40 %), c'est-àdire les banques privées, les fonds de fonds, les caisses de retraite... C'est cette clientèle qui est progressivement revenue sur les actions depuis la fin de l'année dernière Encours sous gestion : 5,2 milliards d'euros Collecte nette : négative Encours à l'international : 20 %

12 FINANCIERE DE L'ECHIQUIER Une acquisition stratégique Avec l'acquisition d'acropole AM, annoncée début 2013, la societé de gestion se dote d'une nouvelle expertise dans les convertibles et conforte ainsi la stratégie de développement auprès de la clientèle institutionnelle mise en place à partir de 2007 Désormais, les encours se répartissent à parts égales entre distribution externe et institutionnels. Depuis srx ans, Financière de l'echiquier est implantée dans les pays limitrophes Les principaux fonds de la gamme sont réferences par les grands groupes bancaires européens Après avoir remporté un mandat de gestion pour le fonds souverain NBIM, la société de gestion souhaite accélérer son développement institutionnel à l'étranger et plus précisément aux Pays-Bas. Encours sous gestion 5 Mds Collecte nette:-44 M Encours à l'international : 30 % I Didier Le Menestrel, président Page 12/17 POURPOINTS INVESTMENT MANAGERS Le mariage de deux expertises dans les actions La société de gestion est née du rapprochement en mai dernier entre - PIM Gestion France et IT Asset m TJB Management, deux maisons spécia- * ~ hsées dans les actions américaines, Béatrice Philippe, président européennes et technologiques, et très complémentaires au niveau commercial. A l'international, PIM Gestion était bien implantée en Italie, au Luxembourg et en Angleterre, tandis qu'it AM était plutôt présente en Espagne, en Allemagne, en Autriche et en Belgique En 2012, Pourpoints a terminé l'année sur une collecte positive, les investisseurs étant revenus assez tôt sur les actions américaines et donc sur le fonds principal, Pourpoints Amenca Les banques privées, les family offices ct les multigérants représentent aujourd'hui 80 % des encours Encours sous gestion : 876 M Encours à l'international : 40 % Collecte nette 114,5 M FIDELITY WORLDWIDE INVESTMENT Une diversification dans les produits obligataires Christophe Gloser, président Fidelity France L'année 2012 s'est terminée sur une collecte légèrement positive, la dynamique sur les produits obligataires et les actions émergentes ayant à peine compensé les rachats sur les fonds actions européens D'où l'importance pour Fidelity France d'amver à une répartition plus équilibrée de ses encours entre les actions et les obligations La part des CGPI dans la collecte est en croissance notable L'objectif pour la société, qui a constitué une équipe commerciale dédiée, est de continuer à gagner des parts de marché auprès de cette clientele tout en développant la clientèle institutionnelle A l'international, le groupe souhaite accélérer la distribution de la gestion locale, notamment FF European Fund géré par Victoire de Trogoff Encours sous gestion : 182,6 Mds, dont 4,5 Mds en France Collecte nette : légèrement positive Quatre fonds gères a Paris sont commercialisés à l'international Frédéric Cruzel, directeur H des ventes. France i% LOMBARD ODIER INVESTMENT MANAGERS La collecte soutenue par les obligations convertibles En choisissant de mettre en avant les spécialités de la société de gestion, en premier lieu desquelles les obligations convertibles, la stratégie de la direction parisienne de Lombard Odier Investment Managers (LOIM) - emmenée depuis juin 2011 par Frédéric Cruzel - a porté ses fruits En 2012, l'essentiel de la collecte, qui a atteint 270 millions d'euros en France, a en effet été drainé par cette catégorie de produits Une performance réalisée notamment Nouveau dans la sélection grâce à deux fonds, dont l'un est exposé à k zone Asie du Sud-Est et l'autre est spécialisé dans les émetteurs de la catégorie high yield (BB+ et -). Outre ces produits, LOIM compte également sur les supports investis en actions européennes et émergentes pour accroître k collecte en 2013 Encours en France : 1,855 Mds Collecte nette en France : 270 M

13 METROPOLE GESTION Une approche value dans les obligations La société de gestion entrepreneunale créée par François-Marie Wojcik et Isabel Levy a fêté l'an dernier ses 10 ans Cette societe lancée par deux spécialistes de la gestion actions value, c'est-à-dire qui sélectionnent les valeurs affichant une décote, a progressivement diversifié ses activités La crise financière ayant conduit à une désaffection des investisseurs pour les François-Marie actions, elle gère maintenant également des fonds dédiés aux obligations selon, là encore, une sélection de valeurs décotées, ainsi que des fonds diversifiés. Si ces encours ont baissé en raison de la crise financière, Métropole Gestion a réussi à générer en 2012 une collecte positive de l'ordre de 148 millions d'euros Encours en France : 2,4 Mds Collecte nette en France 148 M Encours a l'international : 19,3 % Patrick Petitjean, directeur general PRIMONIAL Un développement dans la gestion d'actifs Nouveau dans la A l'automne 2012, Pnmonial a pris une participation de 67 % dans le capital de Roche-Brune AM, une société de gestion spécialisée dans le capital développement et la gestion d'actions européennes (90 millions d'euros d'encours) En termes de clientèle, Pnmonial AM était essentiellement présente dans le retail et Roche-Brune-AM avait une répartition plus équilibrée des encours entre mulugestion et clients institutionnels Grâce à cette acquisition et à la reprise de la gestion de deux fonds externes (un fonds de fonds actions aurifères et un fonds de fonds marchés émergents), Pnmonial poursuit son développement dans la gestion d'actifs > Encours sous gestion : 1,4 Md pour Primonial REIM et 880 M en asset management» Collecte nette : 564 M, dont 394 M pour Primonial REIM Encours à l'international : 14 % des encours de Primonial AM MANDARINE GESTION Une expertise renforcée sur les valeurs de croissance Marc Renaud, président Comme la plupart des maisons spécialisées dans les actions, Mandanne a connu une année en deux temps, avec une seconde pâme de l'année plus favorable à la collecte, notamment auprès des institutionnels et des sélectionneurs de fonds L'année s'est toutefois soldée par une collecte légèrement positive contre plus de 200 millions d'euros de souscnptions en 2011 En 2012, la société a gagné trois nouveaux mandats, dont un auprès d'un client international Pour renforcer le pôle gestion valeurs de croissance, Mandanne a recruté une nouvelle gérante et lancé le fonds Mandanne Europe Opportunités Enfin, l'expansion à l'international se poursuit, principalement dans les pays limitrophes ODDO AM Une collecte dopée par l'international Page 13/17 En 2012, la société de gestion a poursuivi son développement à l'international avec, d'une part, la mise en place d'un partenariat avec le chinois Guosen Secunûes dans les domaines de la gestion d'actifs et de la banque d'affaires et, d'autre part, l'ouverture d'un bureau à Francfort Le groupe devrait s'implanter prochainement à Singapour, où sera constituée une équipe locale de gestion L'international ne représente que 11 % des encours, maîs plus de 60 % de la collecte réalisée l'an dernier (contre 10 % en 2007) Oddo AM commercialise 19 fonds à l'étranger (Allemagne, Autriche, Belgique, Italie ) et prévoit d'enregistrer six nouveaux fonds sur ces marchés Depuis le début de l'année, la société a lancé deux nouveaux fonds Oddo Haut rendement Monde 2018 et Oddo Bonds Fligh Yield Europe Encours sous gestion : 12,7 milliards d'euros Collecte nette en 2012:547 millions d'euros Encours à l'international. 11 % Encours sous gestion : 1,6 Md Encours à l'international : 30 % Collecte nette. légèrement positive Philippe Oddo, président

14 Un accent mis sur l'obligataire QUILVEST GESTION SA Nouveau dans la Page 14/17 Mission accomphe pour Quilvest Gestion SA. Un an après le regroupement de Quilvest Copagest Finance, Fi Select Multigestion et Quilvest Gestion SAS, les encours de l'entité née de cette fusion sont passés de 2,7 milliards à 3 milliards d'euros entre fin 2011 et fin 2012, respectant ainsi les objectifs fixés au moment de sa création. Pour y parvenir, Quilvest Gestion SA a mis l'accent sur l'obligataire en renforçant l'équipe spécialisée avec l'arrivée de quatre gérants et analystes crédit et en lançant deux nouveaux fonds spécialisés dans le high yield et les convertibles En 2013, Quilvest souhaite encore renforcer son positionnement sur k gestion obligataire à destination des institutionnels (78 % de leur clientèle), avec le lancement de nouveaux fonds orientés sur les marchés émergents et le high yield. Encours sous gestion 3 Mds Collecte: 232 M Encours à l'international : 2,5 %, essentiellement au Luxembourg hierry Dufay, directe!! commercial *- A Jean-Louis Laurens, associé-gérant [et président du directoire ROTHSCHILD & CIE GESTION Une expertise renforcée en multigestion alternative La société de gestion a fait preuve de dynamisme en matière de croissance externe en acquérant coup sur coup l'an dernier deux acteurs de la multigestion alternative et en créant une filiale dédiée à cette activité, Rothschild HDF Investment Solutions L'objectif est de concevoir des produits performants, peu volatils et économes en fonds propres pour la clientèle en France, en Suisse, au Royaume-Uni et dans les pays Scandinaves La société a renforcé ses relations avec les consultants afin d'être présente dans tous les grands appels d'offres internationaux. Les équipes commerciales ont été renforcées ces deux dernières années pour mieux couvrir l'europe, plus particulièrement k Belgique, le Luxembourg, la Suisse, l'espagne et prochainement l'italie. Encours sous gestion : 21,9 Mds Collecte nette: 140 MC Encours à l'international : 7 % TIKEHAU IM Une belle dynamique de collecte Les encours de la société, spécialisée sur le marché de k dette, ont fortement progressé en La société de gestion a pratiquement double de taille en un an Elle a notamment bénéficié dc l'appétit des investisseurs pour les fonds obligataires La stratégie de développement auprès des institutionnels s'est révélée payante, puisque cette clientèle a représenté 50 % de la collecte. Les fonds Tikehau Credit Plus et TK Rendement 2016, majontairement investis en obligations high yield et à destination d'investisseurs privés, ont enregistré eux aussi une collecte soutenue. Tikehau IM a par ailleurs signé un partenariat avec la banque d'affaires Macquane pour proposer des solutions de financement aux entreprises françaises de taille moyenne. Antoine Flamarion, président du conseil K de surveillance Encours sous gestion : 1,3 Md Collecte nette : 600 M Pas d'encours gérés à l'international TOBAM Des encours et profitabilité en forte hausse La stratégie anti-benchmark développée par la société de gestion séduit un nombre croissant d'investisseurs. Tobam a ainsi été,. _..,,, r,, Yves Choueifaty, le plus gros collecteur en France sur la classe président actions en 2012 Le groupe a d'ailleurs passé récemment la barre des 3 milliards de dollars d'encours. En parallèle, la profitabilité s'est fortement améliorée au cours de ces deux dernières années. Tobam gère aujourd'hui 22 stratégies, dont 9 en fonds ouverts. En 2012, Amundi a pris une participation minoritaire dans le capital et signé un accord de distribution non exclusif qui permet à Tobam de bénéficier de ses ressources commerciales à l'international. I es fonds de pension sont les principaux clients de Tobam et, lom derrière, la gestion privée et la multigestion. Encours sous gestion : 2,79 Mds Collecte nette : 631 M Encours à l'international : 95 %

15 Page 15/17 BNY MELLON ASSET MANAGEMENT Anne-Laure Frischlander, directeur genéral, France Une équipe renforcée Affichant une collecte nette de 480 millions de dollars en 2012, après une performance exceptionnelle de 850 millions de dollars en 2011, la société de gestion américaine, présente en France depuis mars 2009, continue d'accroître ses positions dans l'hexagone Pour ce faire, l'équipe de huit personnes, qui commercialise 52 fonds répartis à travers quatre gammes, a été renforcée par l'amvée d'une responsable commerciale institutionnelle et d'un commercial La société de gestion compte ainsi consolider sa position auprès de la clientèle institutionnelle, qui représente 70 % des encours, maîs également auprès des sélectionneurs de fonds dans leur ensemble et des distributeurs Encours sous gestion : 3,2 Mds $ Collecte nette : M $ Nouveau dans la BLACKROCK INVESTMENT MANAGERS Des ambitions renforcées en France Présente en France depuis 2006 grâce au rachat de Merrill Lynch IM, la société de gestion américaine a bénéficié de l'engouement des investisseurs pour les BTP 2012 a de ce fait été une bonne année pour BlackRock en France, qui a réussi à augmenter ses encours sous gestion de l'ordre de 1,6 milliard d'euros, passant ainsi à fm décembre à 14,8 milliards d'euros d'encours Cette hausse est due d'une part à un effet marché et d'autre part à une forte collecte en ETF sous la marque ishares (actions et obligataires) et, les gestions alternatives et fondamentales d'actions européennes ayant également enregistré une collecte positive BlackRock affiche de ce fait des ambitions importantes sur le marché français à la société de gestion souhaite se hisser parmi les toutes premières sociétés de gestion indépendantes en France EricWohleber,, france Encours en France : 14,8 Mds (+1,6 Mds par rapport à 2011) Collecte nette en France : NG Philippe Goettrrii responsable de la distribution en DEUTSCHE ASSET & WEALTH MANAGEMENT Un regroupement de la gestion d'actifs sous une seule entité L'an passé, Deutsche Bank a remanié son organisation, en particulier dans la gestion d'actifs, activité qu'elle a cherché à vendre sans succès Les différentes marques, db X- trackers pour les ETF, DB Advisors pour la gestion institutionnelle, ou encore DWS Invest pour la gestion collective, sont désormais réunies au sem d'une même division Deutsche Asset & Wealth Management Cette nouvelle entité, rassemblant à la fois les gestions active, passive, alternative et de liquidités, représente un encours de 950 milliards d'euros dans le monde En France, elle gère 4,1 milliards d'euros, grâce à une collecte nette de 1,15 milliard d'euros l'an passé, dont 800 millions pour la gestion passive. Encours sous gestion pour compte de tiers : 4,1 Mds Collecte nette : 1,15 Mds FRANKLIN TEMPLETON FRANCE Un niveau d'encours historiquement élevé L'année 2012 a été marquée, pour les équipes de Franklin Templeton France, par le retour à un niveau d'encours historiquement élevé, de 4,5 milliards de dollars Une évolution favorable qui concerne également la collecte Alors que l'exercice de la filiale française de Franklin Templeton Investments démarre en septembre, les fonds collectés enregistrent en effet une nette accélération depuis plusieurs mois Afin d'entretenir cette dynamique en 2013, la société de gestion continuera principalement de mettre en avant, comme l'an dernier, ses produits investis dans les obligations internationales, maîs aussi dans les actions émergentes offrant notamment une exposition à l'asie, à l'afrique et aux nouveaux pays émergents (marchés frontières) Encours en France : 4,5 Mds Collecte nette en France : NG I Dominique de Préneuf, t fc France jl

16 M&G INVESTMENTS Une stratégie axée sur les CGPI et les institutionnels Page 16/17 ' Hervé Thiard, France Succès des fonds obligataires En 2012, la société de gestion suisse a réussi à collecter, en net, 350 millions d'euros sur le marché français sur les fonds de dette émergente, le high yield, la performance absolue (Kosmos) et les fonds thématiques (Timber, Water et Premium Brands). Le groupe a en effet mis l'accent en 2012 sur les supports délivrant des rendements élevés Pour cela, il a renforcé ses effectifs dans la gestion de taux, en particulier sur la partie crédit européen et émergents Des analystes actions ont été également recrutés. Présent à Paris depuis 2004 à travers un bureau de représentation, Pictet a mis à la disposition de ses clients français l'an dernier les services d'un conseiller en investissements, dont le rôle est de fournir des analyses qui puissent leur permettre de mieux élaborer leurs stratégies d'investissements Encours en France : 3,6 Mds Collecte nette en France : 350 M Brice Anger, directeur du développement Nouveau dans la sélection Implanté à Pans depuis 2007, M&G s'est imposé comme un des acteurs de réfërence auprès de la clientèle CGPI, qui constitue le socle de son développement. Dans un contexte de marché difficile, l'expertise obligataire du groupe a constitué un solide atout et lui a permis d'accroître de 150 % le montant de la collecte en un an. Plus de 30 fonds ouverts sont aujourd'hui commercialisés sur le marché français. Les encours se répartissent entre le retail (20 %), les clients institutionnels (20 %) et la gestion discrétionnaire (60 %). En 2013, la succursale parisienne, qui a étoffé son équipe commerciale, concentre son développement sur la distribution externe et institutionnelle. Encours sous gestion : 138 Mds, dont 3,5 Mds en France Collecte nette : 1,5 Md en France MUZINICH&CO Une diversification dans les loans et les placements privés La société de gestion a largement profité de l'engouement des investisseurs pour le high yield et capté une part non négligeable des flux sur cette classe d'actifs En 2012, le bureau pansien qui couvre la clientèle en France, Suisse romande, Belgique, Luxembourg et Monaco a collecte 1,7 milliard d'euros Les deux tiers de la collecte ont été réalisés sur le second semestre auprès des multigérants principalement, des banques privées et family offices, maîs les Eric Pictet, directeur général, France institutionnels représentent une part croissante des souscriptions. Pour assurer son développement, le groupe mise sur deux fonds de loans qu'il gère depuis plusieurs années et, après le recrutement d'une équipe dédiée, sur le lancement de nouveaux fonds dédiés aux placements pnvés. Encours sous gestion : 16,8 Mds, dont 1,34 Mds pour la France Collecte nette : 1,7 Md pour le bureau parisien, dont 700 M pour la France J.-P. MORGAN ASSET MANAGEMENT Une année de forte progression en France J.-P. Morgan Asset Management affiche toujours une collecte positive en Pour autant, celle-ci a reculé au dernier trimestre. Alors que la société de gestion affichait une collecte globale de 43 milliards dollars à fin septembre, celle-ci n'était plus que de 17 milliards à la fin de l'année. En France, les produits monétaires - commercialisés par le bureau du Karine Szenberg, Luxembourg sont en forte décollecte Par contre, la collecte est en forte progression pour les actifs longs termes, atteignant 1,28 milliard de dollars l'année dernière Sur ce marché,} -P. Morgan Asset Management poursuit son développement auprès des investisseurs institutionnels, en mettant à leur disposition une plateforme dédiée. Elle a également remporté un appel d'offres du fonds de réserve des retraites, portant sur un mandat de gestion active investi en actions des pays développés exposées à la croissance des pays émergents, pour un montant de 200 millions d'euros. Encours sous gestion : 1426 Mds S, dont 5,8 Mds $ en France Collecte nette en France : 1,28 Md S, hors produits monétaires

17 HBP Eléonard Buono, responsable clientèle France THREADNEEDLE INVESTMENTS La France, un marché important Fondé en 1994 à Londres, Threadneedle est aujourd'hui présent dans 16 pays, et en France depuis 2003 La société de gestion figure parmi les leaders en matière de gestion active en Europe Elle a été à ce titre régulièrement primée. Le titre de «Meilleure Société de Gestion Gamme Large Actions en France» lui a ainsi été décerné par Mormngstar au mois de mars 2012 La France constitue un marché important pour le développement de Threadneedle en Europe et la société de gestion y compte de nombreux clients professionnels En 2013, elle compte mettre en avant son offre en matière d'allocations d'actifs par le biais de fonds diversifiés, de produits de performance absolue et espère également bénéficier du retour de flamme des investisseurs pour les actions. Encours en France : NG Collecte nette en France : NG Page 17/17 PIONEER INVESTMENTS Un passeport européen pour lancer des fonds de droit français L'année 2012 a marqué un tournant pour Pioneer Investments en France Outre le lancement de plusieurs fonds investis dans la dette émergente, une habilitation essentielle en termes commerciaux a en effet été attribuée à la filiale d'umcredit. Présente sur le terntorre depuis 2001, elle dispose du statut de succursale, ce qui l'empêchait jusqu'à récemment de lancer des fonds de droit français Profitant de l'entrée en vigueur de la directive OPCVM (Ucits IV), k société de gestion a toutefois pu lever cette interdiction, l'année dernière, via l'obtention d'un passeport européen Ce dernier va ainsi lui permettre de répondre aux exigences de nombreux clients, contraints d'investir dans de tels produits Encours en France : 2,3 Mds Collecte nette en France : 563 M Fabien Madar, France et responsable Europe de l'ouest SCHRODERS Des expertises diversifiées La société de gestion britannique, longtemps réputée pour son savoir-faire dans k gestion actions, a entrepris depuis plusieurs années de diversifier ses expertises. Une stratégie qui semble bien appréciée des investisseurs français. Alors que, en 2008, lluno Teixeira, les actions représentaient 85 % des encours directeur sous gestion, ce pourcentage est actuelle- général France ment descendu à 50 %. La société de gestion compte dans ce cadre promouvoir auprès des investisseurs des solutions multiclasses d'actifs La gestion émergente actions et obligations ainsi que k gestion alternative sont également mises en avant par Schroders, dont les ambitions en France sont importantes La société de gestion vise en effet les 6 milliards d'euros d'encours en ce qui concerne la clientèle française, contre 3,5 milliards d'euros à fm 2012 Encours en France : 3,5 Mds Collecte nette en France : 100 M L'OUTSIDER Emanuele Ravano, responsable de l'activité en France PIMCO Une belle percée sur le marché français Jusqu'à fin 2011, la distribution des fonds Pimco était assurée par Alban/ Gl maîs, depuis un an, k société a développé une couverture autonome du marché français depuis Londres avec une équipe composée de sept personnes Une stratégie qui lui a plutôt réussi, puisqu'elle a engrange 2 milliards d'euros de collecte en Sur les huit appels d'offres auxquels il a participé, Pimco en a gagné deux et est en attente de réponse pour cinq autres. Parallèlement, il a été sélectionné par une trentaine de fonds de fonds, de banques pnvées et de family offices qui représentent désormais 58 % de ses encours. A mi-mars, k collecte nette s'élevait à quelque 600 millions d'euros Un élargissement important de k base de clients pourrait amener k société à revoir son organisation et, pourquoi pas, à ouvrir un bureau à Pans à moyen terme. Encours sous gestion : Mds, dont 7,5 Mds en France Collecte nette : 215 Mds, dont 2 Mds sur le marché français