Sommaire. Commentaires sur l activité et les comptes semestriels du groupe Christian Dior au 31 décembre

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1 Rapport financier semestriel au 31 décembre 2013

2 Sommaire Commentaires sur l activité et les comptes semestriels du groupe Christian Dior au 31 décembre Comptes semestriels consolidés résumés au 31 décembre Rapport des Commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle du 1 er juillet au 31 décembre Déclaration du Responsable du Rapport financier semestriel

3 Le présent rapport financier semestriel rend compte de l activité du premier semestre de l exercice en cours, clôturant le 30 juin L activité ainsi que les chiffres du semestre sont comparés à ceux de l exercice de 2 mois clos le et de l exercice de 12 mois clos le. En raison de la brièveté de l exercice clos le et de la saisonnalité des activités du Groupe, ces comparaisons ne sont pas nécessairement représentatives d évolutions sur une plus longue période. Commentaires sur l activité et les comptes semestriels du groupe Christian Dior au 31 décembre Résultats consolidés Ventes par groupe d activités (en millions d euros) 31 décembre 2013 (6 mois ) (2 mois ) (12 mois ) Christian Dior Couture Vins et Spiritueux Mode et Maroquinerie Parfums et Cosmétiques Montres et Joaillerie Distribution sélective Autres activités et éliminations (231 ) (34 ) (359 ) TOTAL Résultat opérationnel courant par groupe d activités (en millions d euros) 31 décembre 2013 (6 mois ) (2 mois ) (12 mois ) Christian Dior Couture Vins et Spiritueux Mode et Maroquinerie Parfums et Cosmétiques Montres et Joaillerie Distribution sélective Autres activités et éliminations (102) (31 ) (217 ) TOTAL

4 Ventes par zone géographique de destination (en pourcentage) 31 décembre 2013 (6 mois ) (2 mois ) (12 mois ) France Europe (hors France) États-Unis Japon Asie (hors Japon) Autres marchés TOTAL Au 31 décembre 2013, le groupe Christian Dior enregistre des ventes consolidées de millions d euros. Elles ont été impactées par la baisse des principales devises de facturation du Groupe par rapport à l euro, notamment celle du yen japonais. Depuis le, le périmètre des activités consolidées a enregistré les évolutions suivantes : dans la Mode et Maroquinerie, acquisition de 80 % de Loro Piana le 5 décembre 2013 et de 52 % du chausseur britannique Nicholas Kirkwood le 1 er octobre 2013 ; dans les autres activités, acquisition en septembre 2013 de l Hôtel Saint Barth Isle de France en septembre Ces évolutions du périmètre de consolidation n ont pas d effet significatif sur la variation des ventes du semestre. Par zone géographique de destination et par rapport à la période du 1 er mai au, on constate une baisse de 3 points du poids relatif des Etats-Unis dans les ventes du Groupe, qui atteint 20 %. Le poids de la France baisse de 1 point à 11 %. Le Japon et l Asie (hors Japon) restent stables, respectivement à 7 % et 29 %. Le poids de l Europe (hors France) progresse de 1 point pour atteindre 20 %. Le poids des autres marchés augmente de 3 points à 13 %. Par groupe d activités et par rapport à la période du 1 er mai au, la répartition des ventes du Groupe évolue comme suit : les parts de Christian Dior Couture, de Parfums et Cosmétiques et de Distribution sélective restent stables, respectivement à 5 %, 12 % et 29 % ; la part de Vins et Spiritueux augmente de 3 points à 14 % ; les parts de Mode et Maroquinerie et de Montres et Joaillerie baissent de 1 point pour s établir respectivement à 32 % et 9 %. La marge brute du Groupe s élève à millions d euros. Le taux de marge brute sur les ventes s élève à 66 %, un niveau identique à celui de l exercice clos le. Les charges commerciales s élèvent à millions d euros. Elles correspondent essentiellement au renforcement des investissements en communication des principales marques et au développement des réseaux de distribution. Le niveau de ces charges en pourcentage des ventes s établit à 37 %, contre 39 % au titre de l exercice clos le. Les charges administratives s élèvent à millions d euros. Elles représentent 7 % des ventes, en légère diminution par rapport à l exercice clos le où elles représentaient 8 % des ventes. Le résultat opérationnel courant du Groupe s élève à millions d euros. Le taux de marge opérationnelle sur ventes s établit à 21 %. Le montant des autres produits et charges opérationnels est une charge nette de 98 millions d euros au 31 décembre Ce montant comprend principalement des amortissements et des dépréciations de marques, de goodwill et d immobilisations corporelles. Le résultat opérationnel du Groupe s élève à millions d euros. 4

5 Le résultat financier est négatif de 152 millions d euros. Il est constitué du coût global de la dette financière nette qui s élève à 72 millions d euros ainsi que des autres produits et charges financiers, négatifs de 80 millions d euros. Le taux effectif d imposition du Groupe pour la période s établit à 31,5 % contre 31,9 % au. Après prise en compte des résultats des sociétés mises en équivalence, représentant un produit de 2 millions d euros au 31 décembre 2013, le résultat net du semestre s élève à millions d euros. La part des intérêts minoritaires dans le résultat est de millions d euros. Il s agit principalement des intérêts minoritaires dans les résultats de LVMH SA, de Moët Hennessy et de DFS. Au 31 décembre 2013, le résultat net, part du Groupe s élève à 794 millions d euros. 5

6 2- Données par groupe d activités Pour favoriser la compréhension des chiffres, leur variation par rapport aux chiffres pro forma du 1 er juillet au 31 décembre 2012 est également présentée (les chiffres pro forma 2012 n ayant pas fait l objet de procédures de revue limitée). Par rapport à la même période de 2012, l évolution des ventes des groupes d activités est la suivante : Christian Dior Couture enregistre des ventes de 758 millions d'euros, en hausse de 14 % à taux courants et de 20 % à taux constants. L excellente performance de la Maison Dior a été portée par le dynamisme de la Maroquinerie, du Prêt-àporter Homme et Femme et des Accessoires. Le résultat opérationnel courant de Christian Dior Couture s élève à 108 millions d euros, en hausse de 32 %. Les ventes du groupe d activités Vins et Spiritueux sont stables à taux courants et en hausse de 6 % à taux de change et périmètre comparables. Cette performance est réalisée grâce à une progression des volumes et une politique soutenue de hausse de prix conforme à la stratégie de valeur poursuivie. La Chine reste le deuxième marché du groupe d activités Vins et Spiritueux. Le résultat opérationnel courant du groupe d activités s établit à 828 millions d euros, en hausse de 8 % par rapport à la même période de Cette performance résulte à la fois de l augmentation des ventes en volume mais également d une politique soutenue de hausse de prix. Le taux de marge opérationnelle sur ventes de cette activité s élève à 35 %. Les ventes du groupe d activités Mode et Maroquinerie sont en hausse de 5 % à taux de change et périmètre comparables et en baisse de 2 % en données publiées. La performance de ce groupe d activités bénéficie toujours de la progression de Louis Vuitton. Céline, Givenchy et Berluti confirment leur potentiel et réalisent sur la période des croissances à deux chiffres. Les activités Mode et Maroquinerie réalisent un résultat opérationnel courant de millions d euros, en baisse de 6 % par rapport à la même période de Louis Vuitton maintient son niveau de profitabilité très élevé, tandis que Céline et Marc Jacobs confirment leur dynamique de croissance rentable. Le taux de marge opérationnelle sur ventes de ce groupe d activités s établit à 32 %. Les ventes des Parfums et Cosmétiques sont en hausse de 7 % à taux de change et périmètre comparables et de 1 % en données publiées. Cette progression confirme l efficacité de la stratégie de valeur fermement maintenue par les marques du Groupe face aux tensions concurrentielles engendrées sur les marchés par la crise économique. Le groupe d activités Parfums et Cosmétiques a sensiblement augmenté son chiffre d affaires aux Etats-Unis et en Asie. Le résultat opérationnel courant du groupe d activités est de 214 millions d euros, en hausse de 1 % par rapport à la même période de Cette hausse est tirée notablement par Benefit, Fresh et Make Up For Ever qui améliorent leur résultat, grâce au succès de leurs lignes de produits phares et à une forte dynamique d innovation. Le taux de marge opérationnelle sur ventes de ce groupe d activités s établit à 11 %. Les ventes du groupe d activités Montres et Joaillerie sont en hausse de 6 % à taux de change et périmètre comparables et en baisse de 1 % en données publiées. L environnement économique incertain et le marché fortement concurrentiel ont provoqué un ralentissement des achats des détaillants horlogers multimarques. Le Japon constitue, pour l ensemble des marques, la région la plus dynamique. Le résultat opérationnel courant de ce groupe d activités s élève à 219 millions d euros, en hausse de 25 %. Le taux de marge opérationnelle sur ventes de ce groupe d activités s élève à 15 %. La croissance des ventes des activités de Distribution sélective est de 10 % en données publiées et de 16 % à taux de change et périmètre comparables. La performance est tirée à la fois par Sephora dont les ventes progressent sensiblement dans toutes les régions du monde et par DFS qui réalise une excellente progression grâce à l intégration depuis fin 2012 de trois concessions majeures à l aéroport de Hong Kong et grâce au développement continu du tourisme chinois dont bénéficient ses implantations à Hong Kong et Macao. Le résultat opérationnel courant des activités de Distribution sélective est de 494 millions d euros, en hausse de 3 % par rapport à la même période de Le taux de marge opérationnelle sur ventes s établit à 10 %. Commentaires sur les notions de périmètre et taux de change constants Les effets de l évolution des parités monétaires sont déterminés par conversion des comptes de la période des filiales ayant une monnaie fonctionnelle autre que l euro aux taux de change de la période comparable précédente à l exclusion de tout autre retraitement. Les effets des variations de périmètre sont déterminés en déduisant : pour les acquisitions du semestre, les ventes réalisées durant le semestre par les entités acquises, à compter de leur entrée en consolidation ; pour les acquisitions de la période comparable précédente, les ventes du semestre réalisées au cours des mois durant lesquels les entités acquises n étaient pas consolidées lors de la période comparable précédente. Et en ajoutant : pour les cessions du semestre, les ventes de la période comparable précédente réalisées au cours des mois durant lesquels les entités cédées ne sont plus consolidées durant le semestre ; pour les cessions de la période comparable précédente, les ventes réalisées durant la période comparable précédente par les entités cédées. 6

7 3- Commentaires sur le bilan consolidé (en milliards d euros) 31 décembre 2013 Variation Immobilisations corporelles et incorporelles 34,9 32,1 2,8 Autres actifs non courants 8,6 8,3 0,3 Actifs non courants 43,5 40,4 3,1 Stocks 8,8 8,8 - Autres actifs courants 7,8 5,9 1,9 Actifs courants 16,6 14,7 1,9 ACTIF 60,1 55,1 5,0 (en milliards d euros) 31 décembre 2013 Variation Capitaux propres 29,2 28,1 1,1 Passifs non courants 18,1 16,4 1,7 Capitaux permanents 47,3 44,5 2,8 Dette financière à moins d un an 5,5 4,4 1,1 Autres passifs courants 7,3 6,2 1,1 Passifs courants 12,8 10,6 2,2 PASSIF 60,1 55,1 5,0 Le total du bilan consolidé du groupe Christian Dior à fin 2013 s élève à 60,1 milliards d euros, en progression de 9 % par rapport au. Les actifs non courants, en hausse de 3,1 milliards d euros, représentent 72 % du total du bilan, en légère diminution par rapport au. Les immobilisations corporelles et incorporelles progressent de 2,8 milliards d euros, dont 1,9 milliard liés à l acquisition de Loro Piana, correspondant principalement à l écart d acquisition provisoire. Les investissements du semestre, nets des dotations aux amortissements et des cessions, représentent une augmentation additionnelle de 0,5 milliard d euros ; ils sont commentés dans le cadre des analyses de variations de trésorerie. La revalorisation des engagements d achat de titres de minoritaires, reflétant en particulier la bonne performance des activités concernées par ces engagements, entraîne une augmentation de 0,1 milliard d euros du montant des écarts d acquisition. Enfin, la valeur de marché des terres à vignes a progressé de 0,4 milliard d euros. A l inverse, l évolution des parités monétaires entraîne une baisse de 0,3 milliard d euros de la valeur des immobilisations corporelles et incorporelles. La progression des autres actifs non courants, de 0,3 milliard d euros, est principalement liée à l augmentation de la valeur de l investissement dans Hermès International, en raison de l évolution du cours de bourse (263,5 euros au 31 décembre 2013 contre 248 euros au ); à la clôture, la participation de 23,1 % dans Hermès représente un montant de 6,4 milliards d euros. Les stocks sont stables par rapport au. Leur évolution est commentée dans le cadre des analyses de variations de trésorerie. Les autres actifs courants sont en hausse de 1,9 milliard d euros, dont 1,3 milliard d euros correspondant à la progression du niveau de trésorerie et 0,4 milliard d euros dus à l augmentation des créances clients. Les autres passifs non courants, à 18,1 milliards d euros, augmentent de 1,7 milliard d euros, sous l effet, principalement, de la hausse de la dette au titre des engagements d achat de titres de minoritaires pour 0,8 milliard d euros. Cette progression inclut, pour 0,5 milliard d euros, la comptabilisation de l engagement octroyé aux actionnaires minoritaires de Loro Piana pour l acquisition des 20 % qu ils détiennent dans la société. La dette financière à long terme a progressé de 0,8 milliard d euros par rapport au. 7

8 Les autres passifs courants augmentent de 1,1 milliard d euros, à 7,3 milliards d euros, dont 0,4 milliard d euros liés à la hausse des dettes envers les fournisseurs et 0,3 milliard à la progression des dettes fiscales et sociales. Dette financière nette et capitaux propres (en milliards d euros) 31 décembre 2013 Variation Dette financière à plus d un an 5,1 4,1 1,0 Dette financière à moins d un an et instruments dérivés 5,3 4,4 0,9 Dette financière brute après effet des instruments dérivés 10,4 8,5 1,9 Trésorerie et équivalents de trésorerie, et placements financiers 3,5 2,2 1,3 Dette financière nette 6,9 6,3 0,6 Capitaux propres 29,2 28,1 1,1 Ratio dette financière nette / capitaux propres 23,6 % 22,3 % +1,3 pts Le ratio dette financière nette sur capitaux propres, de 23,6 % au 31 décembre 2013, augmente de 1,3 point par rapport à fin juin Les capitaux propres ont ainsi progressé à un rythme inférieur à celui de la dette financière nette, notamment en raison des acquisitions de l année, en particulier Loro Piana. Le total des capitaux propres s établit à 29,2 milliards d euros à fin 2013, en hausse de 1,1 milliard d euros par rapport au. Cette variation reflète en premier lieu les bons résultats du Groupe, distribués en partie seulement, soit une progression nette de 1,4 milliard. S y ajoutent 0,5 milliard de gains enregistrés en capitaux propres, dont 0,4 milliard liés à l augmentation de valeur de l investissement dans Hermès International, 0,2 milliard résultant de l augmentation de la valeur de marché des terres à vignes, et l effet de l évolution des parités monétaires sur les réserves des entités en devises, négatif de 0,3 milliard d euros. En outre, les effets de périmètre sont négatifs de 0,9 milliard d euros, notamment du fait de la comptabilisation de l engagement d achat des 20 % non acquis de Loro Piana. Au 31 décembre 2013, le total des capitaux propres représente 49 % du total du bilan, contre 51 % au. La dette financière brute après effet des instruments dérivés s élève à fin 2013 à 10,4 milliards d euros, en augmentation de 1,9 milliard par rapport au. Les émissions d emprunts se sont élevées à 2,5 milliards d euros sur la période. Durant ce semestre, LVMH SA a procédé, dans le cadre de son programme EMTN, à une émission obligataire à 3 ans, de 0,5 milliard d euros, ainsi qu à une émission obligataire publique à 7 ans de 0,6 milliard d euros. L encours de billets de trésorerie a augmenté de 0,8 milliard d euros, le solde de 0,6 milliard d euros correspondant à l émission et à la souscription d autres dettes. A l inverse, les remboursements de dette financière se sont élevés à 0,6 milliard d euros, parmi lesquels une partie de la dette au titre des placements privés en devises et l emprunt obligataire de 0,3 milliard de francs suisses émis en 2007, ainsi que divers emprunts bancaires. L évolution des parités monétaires a entraîné une réduction de 0,2 milliard d euros du niveau de la dette brute, compensée par la consolidation des dettes financières de Loro Piana, soient 0,2 milliard d euros. La trésorerie et équivalents de trésorerie, et les placements financiers s élèvent en fin d exercice à 3,5 milliards d euros, supérieurs de 1,3 milliard d euros par rapport aux 2,2 milliards atteints au. À fin 2013, le montant disponible de lignes de crédit confirmées non tirées est de 5,4 milliards d euros, et couvre largement le programme de billets de trésorerie, dont l encours au 31 décembre 2013 atteint 2,3 milliards d euros. 8

9 4- Commentaires sur la variation de la trésorerie consolidée Le tableau de variation de la trésorerie consolidée, présenté dans les comptes consolidés, détaille les principaux flux financiers des périodes présentées. (en millions d euros) 31 décembre 2013 Capacité d autofinancement générée par l activité Coût de la dette financière nette : intérêts payés (74) (43) Impôts payés (1 031) (532) Capacité d autofinancement après intérêts financiers et impôts Variation du besoin en fonds de roulement 346 (144) Investissements d exploitation (1 010) (333) Cash-flow disponible Investissements financiers (2 177) (24) Opérations en capital (898) (130) Variation de la trésorerie avant opérations de financement (642) (114) La capacité d'autofinancement générée par l activité s'élève à millions d euros sur la période. Après le paiement des intérêts financiers et de l impôt, la capacité d autofinancement atteint millions d euros. Les intérêts payés s élèvent à 74 millions d euros. Les impôts payés atteignent millions d euros sur la période. La variation du besoin en fonds de roulement est positive de 346 millions d euros. Si la variation des stocks, principalement dans le Champagne, la Mode et Maroquinerie et chez Sephora, ainsi que la variation des créances clients, essentiellement dans les Vins et Spiritueux et les Parfums et Cosmétiques, génèrent des besoins de trésorerie s élevant à 87 et 464 millions, la hausse des postes fournisseurs ainsi que des autres créances et dettes génère respectivement des ressources de 433 et 464 millions d euros. Ces variations reflètent la saisonnalité des activités du Groupe dans le cadre de la spécificité des modes de distribution des différents groupes d activités. Ainsi, la variation de la trésorerie issue des opérations d exploitation est positive à hauteur de millions d euros. Les investissements d exploitation, nets des cessions, représentent sur le semestre un débours de trésorerie de millions d euros. Ces investissements portent principalement sur les réseaux de distribution de Louis Vuitton, Sephora, DFS, Bulgari, Berluti et Christian Dior Couture, sur l outil de production des marques de Champagne ainsi que sur les comptoirs de Parfums Christian Dior. Ainsi, la variation de la trésorerie issue des opérations et des investissements d exploitation (cash-flow disponible) atteint millions d euros sur le premier semestre de l exercice 2013/2014. Les acquisitions d investissements financiers, nettes des cessions, ainsi que le solde des incidences des acquisitions et cessions de titres consolidés constituent sur la période un emploi à hauteur de millions d euros, dont millions d euros pour les acquisitions de titres consolidés. Parmi celles-ci, l acquisition de 80 % de Loro Piana a représenté un investissement, net de la trésorerie acquise, de millions d euros, le solde étant lié aux acquisitions de l Hôtel Saint Barth Isle de France et d une participation de 52 % dans le chausseur britannique Nicholas Kirkwood. La variation de la trésorerie issue des opérations en capital représente un débours de 898 millions d euros. Ce montant correspond, à hauteur de 719 millions d euros, aux dividendes versés. Les acquisitions de titres Christian Dior effectuées 9

10 par le Groupe, nettes des cessions, ont constitué un besoin de 53 millions d euros. Les augmentations de capital souscrites par les minoritaires des filiales consolidées ont généré une ressource de trésorerie de 7 millions d euros, tandis que les acquisitions d intérêts minoritaires se sont traduites par un décaissement net de 133 millions d euros sur la période, correspondant principalement à l acquisition d une participation complémentaire dans Marc Jacobs et à des mouvements de l auto-détention de LVMH. Le besoin de trésorerie après toutes les opérations d exploitation, d investissement et en capital, s est ainsi élevé à 642 millions d euros. L apport de trésorerie au titre des opérations de financement s est élevé à millions d euros. Les émissions ou souscriptions nouvelles ont permis de recueillir millions d euros tandis que des emprunts et des dettes financières ont été remboursés au cours de la période pour un montant de 638 millions d euros. Les cessions de placements financiers, nettes des acquisitions, représentent sur le semestre un excédent de trésorerie de 93 millions d euros. A l'issue des opérations du semestre, la trésorerie nette s élève à millions d euros, en hausse de millions d euros par rapport au. 10

11 Comptes semestriels consolidés résumés au 31 décembre

12 Comptes consolidés Chiffres clés Principales données consolidées (en millions d'euros et en pourcentage) Ventes Résultat opérationnel courant Résultat net Résultat net, part du Groupe Capacité d'autofinancement générée par l'activité (1) Investissements d'exploitation issus de la variation de trésorerie Cash-flow disponible (2) Capitaux propres (3) Dette financière nette (4) Ratio Dette financière nette / capitaux propres 24% 22% 22% (1) Avant paiement de l'impôt et des frais financiers. (2) Variation de la trésorerie issue des opérations et investissements d exploitation. (3) Y compris intérêts minoritaires. (4) La dette financière nette exclut les engagements d'achat de titres de minoritaires, classés en «Autres passifs non courants». Voir analyse en Note 20 de l'annexe aux comptes consolidés résumés. Données par action (en euros) Résultats consolidés par action Résultat net, part du Groupe 4,45 1,21 8,00 Résultat net, part du Groupe après dilution 4,41 1,20 7,90 Dividende par action Acompte 1,20-1,10 Solde - - 1,80 Montant brut global décidé au titre de l'exercice (5) 1,20-2,90 (5) Avant effets de la réglementation fiscale applicable aux bénéficiaires. 12

13 Comptes consolidés Compte de résultat consolidé (en millions d'euros, sauf résultats par action) Notes Ventes Coût des ventes (5 563) (1 639) (10 325) Marge brute Charges commerciales (6 024) (1 854) (11 162) Charges administratives (1 196) (394) (2 304) Résultat opérationnel courant Autres produits et charges opérationnels 25 (98) (21) (119) Résultat opérationnel Coût de la dette financière nette (72) (34) (166) Autres produits et charges financiers (80) 3 37 Résultat financier 26 (152) (31) (129) Impôts sur les bénéfices 27 (995) (264) (1 916) Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence Résultat net avant part des minoritaires Part des minoritaires Résultat net, part du Groupe Résultat net, part du Groupe par action (en euros) 28 4,45 1,21 8,00 Nombre d'actions retenu pour le calcul Résultat net, part du Groupe par action après dilution (en euros) 28 4,41 1,20 7,90 Nombre d'actions retenu pour le calcul

14 Comptes consolidés Etat global des gains et pertes consolidés Résultat net avant part des minoritaires Variation du montant des écarts de conversion (229) (78) (79) Effets d'impôt (39) (5) (3) (268) (83) (82) Variation de valeur des investissements et placements financiers 430 (224) (222) Montants transférés en résultat (7) (7) (10) Effets d'impôt (3) 12 (4) 420 (219) (236) Variation de valeur des couvertures de flux de trésorerie futurs en devises Montants transférés en résultat (149) (38) (66) Effets d'impôt (20) 1 (35) 56 (26) 94 Gains et pertes enregistrés en capitaux propres, transférables en compte de résultat 208 (328) (224) Variation de valeur des terres à vigne Effets d'impôt (127) - (27) Variation de valeur des avantages au personnel 34 9 (40) Effets d'impôt (9) (2) (27) Gains et pertes enregistrés en capitaux propres, non transférables en compte de résultat Gains et pertes enregistrés en capitaux propres 475 (321) (195) Résultat global Part des minoritaires RESULTAT GLOBAL, PART DU GROUPE

15 Bilan consolidé Comptes consolidés ACTIF Notes Marques et autres immobilisations incorporelles, nettes Ecarts d'acquisition, nets Immobilisations corporelles, nettes Participations mises en équivalence Investissements financiers Autres actifs non courants Impôts différés Actifs non courants Stocks et en-cours Créances clients et comptes rattachés Impôts sur les résultats Autres actifs courants Trésorerie et équivalents de trésorerie Actifs courants TOTAL DE L'ACTIF PASSIF ET CAPITAUX PROPRES Notes Capital Primes Actions auto-détenues Christian Dior (305) (252) (263) Ecarts de conversion (7) Ecarts de réévaluation Autres réserves Résultat net, part du Groupe Capitaux propres, part du Groupe Intérêts minoritaires Capitaux propres Dette financière à plus d'un an Provisions à plus d'un an Impôts différés Autres passifs non courants Passifs non courants Dette financière à moins d'un an Fournisseurs et comptes rattachés Impôts sur les résultats Provisions à moins d'un an Autres passifs courants Passifs courants TOTAL DU PASSIF ET DES CAPITAUX PROPRES

16 Comptes consolidés Tableau de variation des capitaux propres consolidés Ecarts de réévaluation Total des capitaux propres Capital: Nombre d'actions Capital Primes Actions autodétenues et assimilés Ecarts de conversion Couverture de Invest. et flux de placements trésorerie futurs financiers en devises Terres à vignes Engagements envers le personnel Résultat et autres réserves Part du Groupe Intérêts minoritaires Notes Total Au 30 avril (152) (6) Gains et pertes enregistrés en capitaux propres (39) (99) (9) - (92) (103) (195) Résultat net Résultat global (39) (99) (9) Charges liées aux plans d'options (Acquisitions) / cessions d'actions autodétenues et assimilés (111) (1) (112) - (112) Augmentations de capital des filiales Dividendes et acomptes versés (394) (394) (1 135) (1 529) Prises et pertes de contrôle dans les entités consolidées (5) (5) (6) (11) Acquisitions et cessions de parts d'intérêts minoritaires (2) (1) - (21) (24) (52) (76) Engagements d'achat de titres de minoritaires (122) (104) Au (263) (15) Gains et pertes enregistrés en capitaux propres (33) (91) (11) (132) (189) (321) Résultat net Résultat global (33) (91) (11) Charges liées aux plans d'options (Acquisitions) / cessions d'actions autodétenues et assimilés Augmentations de capital des filiales Dividendes et acomptes versés - - (10) (10) Prises et pertes de contrôle dans les entités consolidées Acquisitions et cessions de parts d'intérêts minoritaires 1 (1) (3) (2) Engagements d'achat de titres de minoritaires 2 2 (33) (31) Au (252) (12) Gains et pertes enregistrés en capitaux propres (89) Résultat net Résultat global (89) Charges liées aux plans d'options (Acquisitions) / cessions d'actions autodétenues et assimilés (53) (53) - (53) Augmentations de capital des filiales Dividendes et acomptes versés (321) (321) (407) (728) Prises et pertes de contrôle dans les entités consolidées Acquisitions et cessions de parts d'intérêts minoritaires (40) (40) (87) (127) Engagements d'achat de titres de minoritaires (169) (169) (526) (695) Au 31 décembre (305) (7) (4)

17 Comptes consolidés Tableau de variation de la trésorerie consolidée Notes I OPERATIONS ET INVESTISSEMENTS D'EXPLOITATION Résultat opérationnel Dotations nettes aux amortissements et provisions Autres charges calculées 49 (29) (50) Dividendes reçus Autres retraitements (34) (9) (52) Capacité d'autofinancement générée par l'activité Coût de la dette financière nette : intérêts payés (74) (43) (186) Impôts payés (1 031) (532) (1 952) Capacité d'autofinancement après intérêts financiers et impôt Variation du besoin en fonds de roulement (144) (916) Variation de la trésorerie issue des opérations d'exploitation Investissements d'exploitation 14.2 (1 010) (333) (1 937) Variation de la trésorerie issue des opérations et investissements d'exploitation (cash-flow disponible) II INVESTISSEMENTS FINANCIERS Acquisitions d'investissements financiers 8 (68) (42) (245) Cessions d'investissements financiers Incidences des acquisitions et cessions de titres consolidés 2 (2 126) 1 (44) Variation de la trésorerie issue des investissements financiers (2 177) (24) (264) III OPERATIONS EN CAPITAL Augmentations de capital des filiales souscrites par les minoritaires Acquisitions et cessions d'actions auto-détenues et assimilés par le Groupe 15.2 (53) (65) (40) Dividendes et acomptes versés par la société Christian Dior 15.3 (321) - (395) Dividendes et acomptes versés aux minoritaires des filiales consolidées 17 (398) (83) (1 066) Acquisitions et cessions d'intérêts minoritaires 2 (133) 16 (215) Variation de la trésorerie issue des opérations en capital (898) (130) (1 708) IV OPERATIONS DE FINANCEMENT Emissions ou souscriptions d'emprunts et dettes financières Remboursements d'emprunts et dettes financières (638) (621) (1 435) Acquisitions et cessions de placements financiers (3) (16) Variation de la trésorerie issue des opérations de financement (191) V INCIDENCE DES ECARTS DE CONVERSION VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE (I+II+III+IV+V) TRESORERIE NETTE A L'OUVERTURE TRESORERIE NETTE A LA CLOTURE Opérations comprises dans le tableau ci-dessus, sans incidence sur la variation de la trésorerie : - investissements en location-financement

18 Annexe aux comptes consolidés résumés 1. Principes comptables Variations de pourcentage d intérêt dans les entités consolidées Marques, enseignes et autres immobilisations incorporelles Écarts d acquisition Evaluation des actifs incorporels à durée de vie indéfinie Immobilisations corporelles Participations mises en équivalence Investissements financiers Autres actifs non courants Stocks et en-cours Clients Autres actifs courants Placements financiers Trésorerie et variation de trésorerie Capitaux propres Plans d options et assimilés Intérêts minoritaires Emprunts et dettes financières Provisions Autres passifs non courants Autres passifs courants Instruments financiers et gestion des risques de marché Information sectorielle Charges par nature Autres produits et charges opérationnels Résultat financier Impôts sur les résultats Résultats par action Engagements hors bilan Passifs éventuels et litiges en cours Événements postérieurs à la clôture

19 1. PRINCIPES COMPTABLES 1.1. Cadre général et environnement Les comptes consolidés résumés du 1 er semestre de l exercice social couvrant la période du 1 er juillet 2013 au 31 décembre 2013 ont été arrêtés par le Conseil d administration le 13 février La comparabilité de ce semestre clos au 31 décembre 2013 avec les deux exercices présentés ( et ) est affectée par le fait que ces exercices correspondent à des périodes distinctes et à des durées respectives de 2 mois et de 12 mois. L'activité est saisonnière, le Groupe réalisant sur la seconde partie de l'année calendaire un volume d'affaires supérieur à celui des six premiers mois. Ces comptes sont établis en conformité avec la norme IAS 34 sur l établissement des comptes semestriels, ainsi que les normes et interprétations comptables internationales (IAS/IFRS) adoptées par l Union européenne en vigueur au 31 décembre 2013 ; ces normes et interprétations sont appliquées de façon constante sur les périodes présentées. Les comptes semestriels sont préparés selon les mêmes règles et méthodes que celles retenues pour la préparation des comptes annuels Évolutions du référentiel comptable applicable au Groupe Normes, amendements et interprétations dont l application sera obligatoire aux exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2014 Les normes applicables au Groupe à compter du 1 er juillet 2014 sont principalement les normes IFRS 10, IFRS 11 et IFRS 12 sur la consolidation. Celles-ci redéfinissent la notion de contrôle exercé sur une entité, supprimant la possibilité d utiliser l intégration proportionnelle pour la consolidation des entités sous contrôle conjoint, seule la méthode de consolidation par mise en équivalence étant admise, et complétant les informations requises dans l annexe aux comptes consolidés. L application de ces textes n aura pas d impact significatif sur les comptes consolidés du Groupe, les entités consolidées selon la méthode de l intégration proportionnelle représentant une contribution peu importante aux comptes du Groupe. Ces entités étant pleinement intégrées aux activités opérationnelles du Groupe, le groupe Christian Dior présentera leur résultat net, ainsi que celui des entités actuellement mises en équivalence (voir Note 7), sur une ligne distincte du résultat opérationnel courant. La méthode de consolidation des filiales de distribution détenues en commun avec le groupe Diageo ne sera pas affectée. Autres évolutions normatives Le Groupe est informé de l évolution des discussions en cours de l IFRIC et de l IASB relatives à la comptabilisation des engagements d achat de titres de minoritaires et des variations de leurs montants. Le Groupe suit également l évolution du projet de norme relatif à la comptabilisation des contrats de location. 19

20 2. VARIATIONS DE POURCENTAGE D INTERET DANS LES ENTITES CONSOLIDEES 2.1. Mode et Maroquinerie Loro Piana En juillet 2013, LVMH a signé un protocole d accord portant sur l acquisition de 80 % du capital de la Maison italienne Loro Piana, fabricant et distributeur de tissus, de vêtements et d accessoires de luxe. Le 5 décembre 2013, en application de ce protocole, LVMH a acquis 80 % de Loro Piana pour millions d euros. Loro Piana a été consolidé par intégration globale à compter du 5 décembre Le capital non acquis, soit 20 %, fait l objet de promesses croisées de vente et d achat, exerçables au plus tard trois ans suivant le 5 décembre La différence entre la valeur de l engagement d achat (enregistré en Autres passifs non courants, voir Note 20) et les intérêts minoritaires de Loro Piana, soit 428 millions d euros, a été portée en déduction des capitaux propres du Groupe. Le tableau suivant présente les modalités provisoires d allocation du prix payé par le Groupe au 5 décembre 2013, date de prise de contrôle. En raison du faible délai entre la date de conclusion de la transaction et la date d arrêté des comptes du Groupe, Loro Piana est consolidé sur la base des comptes établis par Loro Piana à la date de prise de contrôle selon les règles et méthodes historiques, à l exclusion de tout ajustement et réévaluation requis par les règles IFRS 3 Regroupements d entreprise. Les montants pris en compte sont détaillés ci-dessous : Allocation provisoire du prix d'acquisition Immobilisations incorporelles et immobilisations corporelles, nettes 159 Autres actifs non courants 11 Provisions à plus d'un an (18) Actifs circulants 382 Passifs circulants (203) Dettte financière nette (127) Impôts différés 49 Actif net acquis, hors effet des réévaluations selon les règles d'ifrs Intérêts minoritaires (20%) (a) (51) Actif net part du Groupe (80%), hors effet des réévaluations selon les règles d'ifrs Ecart d'acquisition provisoire Valeur comptable de la participation au 5 décembre (a) Les intérêts minoritaires ont été comptabilisés sur la base de l actif net acquis. Les frais d acquisition de Loro Piana ont été enregistrés en Autres produits et charges opérationnels ; ils représentent un montant de 9 millions d euros, voir Note 25. L acquisition de Loro Piana a généré un décaissement de millions d euros, net de la trésorerie acquise de 5 millions d euros. Pour l année 2013, sur la base de données estimées, les ventes consolidées de Loro Piana ont été de 686 millions d euros, le résultat opérationnel courant de 103 millions d euros et le résultat net de 60 millions d euros. Nicholas Kirkwood En septembre 2013, LVMH a acquis une participation de 52 % dans le chausseur britannique Nicholas Kirkwood. Cette entité a été consolidée à compter du 1 er octobre Le capital non détenu fait l objet de promesses croisées de vente et d achat, exerçables principalement à partir de Autres activités En août 2013, le Groupe a acquis une participation de 100 % dans l Hôtel Saint Barth Isle de France, propriétaire et exploitant d un hôtel de luxe situé sur l île de Saint Barthélémy (Antilles françaises). Cette entité a été consolidée à compter de septembre En juin 2013, LVMH a acquis une participation de 80 % dans la pâtisserie Cova, basée à Milan (Italie) et présente également en Asie à travers un réseau de franchises. Cette participation est consolidée depuis le 1 er juillet

21 3. MARQUES, ENSEIGNES ET AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES Brut 31 décembre 2013 Amortissements et dépréciations Net Net Net Marques (519) Enseignes (1 324) Licences de distribution 22 (22) Droits au bail 654 (313) Logiciels, sites Internet 926 (685) Autres (288) TOTAL (3 151) Dont : Immobilisations en location-financement 14 (14) La variation du solde net des marques, enseignes et autres immobilisations incorporelles au cours du semestre est constituée des éléments suivants : Valeur brute Marques Enseignes Logiciels, sites Internet Droits au bail Autres immobilisations incorporelles TOTAL Au Acquisitions Cessions, mises hors service - - (12) (6) (36) (54) Effets des variations de périmètre Effets des variations de change (18) (159) (11) (2) (4) (194) Autres mouvements, y compris transferts (17) 2 AU 31 DECEMBRE Amortissements et dépréciations Marques Enseignes Logiciels, sites Internet Droits au bail Autres immobilisations incorporelles TOTAL Au (520) (1 392) (611) (285) (307) (3 115) Amortissements (13) - (53) (19) (38) (123) Dépréciations (1) (1) (2) Cessions, mises hors service Effets des variations de périmètre - - (41) (14) (5) (60) Effets des variations de change Autres mouvements, y compris transferts 8-1 (1) 2 10 AU 31 DECEMBRE 2013 (519) (1 324) (685) (313) (310) (3 151) VALEUR NETTE AU 31 DECEMBRE Les effets des variations de change proviennent principalement des valeurs incorporelles comptabilisées en dollars US, en raison de l évolution de la parité de celui-ci vis-à-vis de l euro au cours du semestre. Il s agit notamment de l enseigne DFS Galleria et de la marque Donna Karan. 4. ÉCARTS D ACQUISITION 31 décembre 2013 Brut Dépréciations Net Net Net Ecarts d'acquisition sur titres consolidés (1 219) Ecarts d'acquisition sur engagements d'achat de titres de minoritaires (3) TOTAL (1 222)

22 Les variations sur les périodes présentées du solde net des écarts d acquisition s analysent de la façon suivante : 31 décembre 2013 Brut Dépréciations Net Net Net A l'ouverture (1 212) Effets des variations de périmètre Variation des engagements d'achat de titres de minoritaires (407) Variation des dépréciations - (37) (37) (6) (27) Effets des variations de change (60) 34 (26) (2) 3 Reclassements - (7) (7) - - A LA CLOTURE (1 222) Les effets des variations de périmètre de 2013 correspondent principalement à l écart d acquisition provisoire de Loro Piana, pour millions d euros, le solde correspondant aux écarts d acquisition provisoires liés à la consolidation d Hôtel Isle de France, Nicholas Kirkwood et Cova (voir Note 2). Voir également Note 20 pour les écarts d acquisition sur engagements d achat de titres de minoritaires. 5. EVALUATION DES ACTIFS INCORPORELS A DUREE DE VIE INDEFINIE Les marques, enseignes et autres actifs corporels à durée de vie indéfinie ainsi que les écarts d acquisition ont fait l objet d un test de perte de valeur au 31 décembre Il n a pas été enregistré de dépréciation significative au cours du premier semestre de l exercice , aucun indice de perte de valeur n ayant été identifié. 6. IMMOBILISATIONS CORPORELLES Brut 31 décembre 2013 Amortissements et dépréciations Net Net Net Terrains Terres à vignes et vignobles Constructions Immeubles locatifs Agencements, matériels et installations Immobilisations en-cours (55) (84) (1 299) (42) (4 730) Autres immobilisations corporelles (581) TOTAL (6 791) Dont : Immobilisations en location-financement 281 (172) Coût historique des terres à vignes et vignobles 661 (84)

23 La variation des immobilisations corporelles au cours du semestre s analyse de la façon suivante : Valeur brute Terres à vignes et vignobles Terrains et constructions Immeubles locatifs Magasins Agencements, matériels et installations Production, logistique Autres Immobilisations en-cours Autres immobilisations corporelles Au Acquisitions Variation de la valeur de marché des terres à vignes Cessions, mises hors service - (47) (2) (127) (25) (36) (1) (39) (277) Effets des variations de périmètre Effets des variations de change (9) (71) (11) (151) (11) (26) (18) (36) (333) Autres mouvements, y compris transferts 6 (194) (24) (279) (34) 39 AU 31 DECEMBRE TOTAL Amortissements et dépréciations Terres à vignes et vignobles Terrains et constructions Immeubles locatifs Agencements, matériels et installations Magasins Production, logistique Autres Immobilisations en-cours Autres immobilisations corporelles Au (82) (1 483) (73) (2 334) (1 095) (687) - (650) (6 404) Amortissements (3) (66) (4) (282) (63) (61) - (41) (520) Dépreciations - (1) - (2) (1) - (8) - (12) Cessions, mises hors service Effets des variations de périmètre - (34) - (64) (159) (26) - (2) (285) Effets des variations de change Autres mouvements, y compris transferts (245) - (11) 7 51 (17) AU 31 DECEMBRE 2013 (84) (1 354) (42) (2 711) (1 287) (732) - (581) (6 791) Valeur nette au 31 décembre TOTAL L effet de la réévaluation à valeur de marché sur le montant des terres à vignes s élève à millions d euros au 31 décembre 2013 (1 394 millions d euros au, millions d euros au ). La valeur de marché des immeubles locatifs, selon les expertises réalisées par des tiers indépendants, s élève à 1,0 milliard d euros au 31 décembre Les méthodes d évaluation employées reposent sur les données de marché (niveau 2 selon la hiérarchie de juste valeur définie par IFRS 13). Les effets des variations de périmètre sont principalement liés à la consolidation de Loro Piana. Les acquisitions d immobilisations corporelles incluent les investissements de Louis Vuitton, Sephora, DFS, Bulgari, Berluti et Christian Dior Couture dans leurs réseaux de distribution, ceux des Maisons de champagne dans leur outil de production ainsi que ceux de Parfums Christian Dior dans de nouveaux comptoirs. 7. PARTICIPATIONS MISES EN EQUIVALENCE 31 décembre 2013 Brut Dépréciations Net Net Net Part dans l'actif net des participations mises en équivalence à l'ouverture Part dans le résultat de la période Dividendes versés (9) - (9) (2) (12) Effets des variations de périmètre Effets des variations de change (10) - (10) - (4) Autres, y compris transferts PART DANS L'ACTIF NET DES PARTICIPATIONS MISES EN EQUIVALENCE A LA CLOTURE Les effets des variations de périmètre au cours du semestre présenté proviennent de la prise de participation de 46 % dans JW Anderson, marque londonienne de prêt-à-porter, acquise en septembre

24 8. INVESTISSEMENTS FINANCIERS 31 décembre 2013 Brut Dépréciations Net Net Net TOTAL (150) Les investissements financiers ont évolué de la façon suivante au cours des périodes présentées : 31 décembre 2013 Total dont Hermès A l'ouverture Acquisitions Cessions à valeur de vente (17) - (17) (25) Variations de valeur de marché (210) (249) Variation du montant des dépréciations (3) - - (5) Effets des variations de périmètre Effets des variations de change (14) Reclassements (32) - (3) (27) A LA CLOTURE Au 31 décembre 2013, les investissements financiers incluent principalement une participation dans Hermès International SCA («Hermès») d un montant brut et net de millions d euros (6 039 millions d euros au, millions d euros au ) correspondant à une participation de 23,1 % dans le capital. Compte tenu du statut juridique de Société en Commandite par Actions de la société Hermès, la participation du Groupe n est pas mise en équivalence. La participation dans Hermès, de 24,4 millions de titres, représente, sur la base du cours du titre à la Bourse de Paris au 31 décembre 2013, un montant de 6,4 milliards d euros, pour un prix de revient comptable global de 3,6 milliards d euros, (2,6 milliards en trésorerie après déduction du gain comptabilisé en 2010, lors du dénouement d equity linked swaps portant sur 12,8 millions de titres). Le cours de l action Hermès retenu pour la valorisation de la participation s élève à 263,50 euros au 31 décembre 2013 (248,00 euros au, 256,10 euros au ). 9. AUTRES ACTIFS NON COURANTS Dépôts de garantie Instruments dérivés (Voir Note 22) Créances et prêts Autres TOTAL

25 10. STOCKS ET EN-COURS 31 décembre 2013 Brut Dépréciations Net Net Net Vins et eaux-de-vie en cours de vieillissement (18) Autres matières premières et en-cours (327) (345) Marchandises (123) Produits finis (631) (754) TOTAL (1 099) La variation du stock net au cours des périodes présentées provient des éléments suivants : 31 décembre 2013 Brut Dépréciations Net Net Net A l'ouverture (1 052) Variation du stock brut (a) Effets de la mise à valeur de marché des vendanges (27) Variation de la provision pour dépréciation - (148) (148) (29) (239) Effets des variations de périmètre 303 (20) Effets des variations de change (229) 19 (210) (60) (80) Autres, y compris reclassements (101) A LA CLOTURE (1 099) (a) Y compris effet des provisions pour retours. Les incidences des variations de périmètre du premier semestre de l exercice sont essentiellement liées à l intégration de Loro Piana. Les effets de la mise à valeur de marché des vendanges sur le coût des ventes et sur la valeur des stocks des activités Vins et Spiritueux sont les suivants : Mise à valeur de marché de la récolte de la période Effets des sorties de stocks (22) (5) (37) INCIDENCE NETTE SUR LE COUT DES VENTES DE LA PERIODE 1 4 (27) INCIDENCE NETTE SUR LA VALEUR DES STOCKS A LA CLOTURE CLIENTS Créances à valeur nominale Provision pour dépréciation (72) (67) (69) Provision pour retours et reprises de produits (175)- (162) (167) MONTANT NET