MASTER MGT FINANCE MK

Transcription

1 MASTER MGT FINANCE MK

2

3 Le marche monétaire peut être défini comme le marché des capitaux à court et à moyen terme par opposition au marché financier sur le quel s effectuent les emprunts et placements a long terme

4 Le marché monétaire comprend: le marche interbancaire :réservé aux établissements de crédit et institutions financières Le marché des titres et créances négociables (TCN):ouvert à tous les agents économiques.

5 Le marché monétaire Le marché interbancaire Le marché des titres et créances négociables TCN

6 A ) Les intervenants : sont exclusivement : -1 Les établissements de crédit: Certain établissements de crédit ont des excédents de trésorerie alors que d autres ont des déficits, les premiers interviennent sur le marché interbancaire entant que préteur les seconds entant qu emprunteurs Les prêts et emprunts se négocient sur des échéances diverses, mais les opérations à court terme représentent le secteurs* le plus actif, les banques compensent entre elles leurs excédents et déficits par le biais des pensions livrées à 24h ( les pensions sont des cessions de titres assorties d un engagement de rachat) Phase 1 Phase 2 Banque A emprunteu se liquidités Remise des titres en pension Banque B prêteuse Banque A Reprise des titres liquidités Banque B

7 2- la banque centrale elle intervient par des prises en pension et d appel d offres pour injecter ou retirer la liquidité bancaire et piloter ainsi l évolution des taux d intérêts. 1-Modalités et instruments d interventions de la banque centrale sur le marché monétaire 1-1 Les interventions officielles a) La procédure d adjudication de crédit par appel d offre Périodiquement la banque centrale informe le marché qu elle propose d acheter des effets publics (valeurs du trésor) ou privé détenus par les banques et institutions sur des échéances déterminées Les opérateurs principaux du marché recensent les offres des établissements de crédits (montants de liquidités souhaités et taux proposés) et les transmettent à la banque centrale.celle ci fixe alors le taux et la quantité de la monnaie qu elle fournira à ce taux les concours sont accordés pour des durées de 1 à 3 semaines

8 Mais en raison de la fluctuation de la demande de monnaie la procédure ne permet pas de satisfaire en totalité cette demande or une demande trop importante peut faire monter les taux à un niveau supérieur a ce que souhaite les autorités du marché b) la procédure des pensions de 5 à 10 semaines Toujours par l intermédiaire financier les établissements de crédit peuvent à leur initiative obtenir auprès de la banque centrale des avances de liquidités pour une durée de 5 à 10 semaines moyennant remise en garantie d effets publics ou privé. Les taux fixés par la banque centrale pour ces deux procédures sont qualifiés de taux directeurs car ils déterminent les taux du marché monétaire Les taux d appels d offres est plus faible en effets l appel est considéré comme la procédure normale de refinancement des banques Les taux des prises en pension est plus élevé afin de dissuader les banques d y recourir de manière trop systématique

9 Remarque : Le taux au jour le jour ( TJJ) du marché monétaire se situe donc entre les deux taux directeurs Les modifications de ces taux directeurs sont des décisions importantes de politique monétaire

10 1-2 les interventions aux conditions du marché a) Reprise de liquidités par appel d offres La Banque centrale peut inviter les banques à placer auprès d elle, des liquidités sous forme de dépôts à 24 heures ou à terme, rémunérés à un taux fixe. L exécution se fait en cinq étapes: Annonce de l appel d offres multiple ou bilatéral ; Préparation et soumission des offres des banques ; Collecte des offres dans la 2ème heure ; Confirmation des messages de réception des offres ; Adjudication et résultat dans la 3ème heure. Remarque : Le règlement des opérations se fait le jour «J». L intérêt est versé aux banques à l échéance.

11 b) Opérations d'open market Technique d achat et de vente de titres publics ou privés par la Banque centrale. La Banque d Algérie a renforcé l efficience de son action par l introduction de la technique d open market sur le marché monétaire depuis fin décembre 1996, date à laquelle a eu la première opération d open market. 3 les intermédiaires financier : leurs fonction étant simplement de mettre en relation préteurs et emprunteurs et leurs rémunération se limitant a la commission que leur verse l emprunteur autrement dit ils ne se portent pas contrepartie NB /Les caisses de retraite et sécurité sociale, les compagnies d assurances et les mutuelles peuvent, lorsqu elles sont autorisées à accéder au marché interbancaire, s y présenter qu en position prêteuse.

12 B) Les taux issus du marché Désignation interbancaire définition utilité Le taux de base bancaire ( TBB ) C est le taux d intérêt minimum exigé par les banques dans leurs opérations avec la clientèle. Chaque banque est libre de fixer le TBB de son choix. Le TBB est essentiellement déterminé par le taux des appels d offre de la banque centrale C est le prix de base des crédits bancaires à court terme,des majorations interviennent pour tenir compte de la nature du crédit et de la qualité de l emprunteur Le taux au jour le jour (TJJ) ou le taux moyen pondéré (TMP) C est la moyenne des taux pondérée par les montants des transactions des prêts à 24 heures entre les principaux opérateurs du marché ( banques et institutions financières ). Il est calculé en fin de journée par la banque centrale Il sert de référence pour fixer les taux des crédits à très court terme exemple le découvert bancaire. Il permet surtout de déterminer le Taux moyen mensuel

13 Désignation définition utilité Le taux moyen mensuel du marché monétaire ( T4M) Le taux annuel monétaire (TAM) C est la moyenne arithmétique mensuelle des TJJ.il est calculé au début de chaque mois pour le mois précédent C est le taux de rendement obtenu d un placement de 12 mois avec capitalisation mensuelle Il sert à fixer le taux des crédits a court terme des entreprises d une certaines dimension découvert, escomptes, crédits entre filiales du même groupe ) Il est utilisé sur le marché obligataire et pour les contrats de swap

14 1- définition Les titres de créances négociables sont des titres émis au gré de l émetteur négociable sur un marché réglementé, qui représentent chacun un droit de créances pour une durée déterminée.

15 Billets de trésorerie durée 10 j 1an TCN Titres courts Certificats de dépôts durée 10 j 1an bons des institutions et sociétés financières Bons du trésor ( 13 et 26 semaines ) Bons à moyen terme négociables Titres longs Bons du trésor à moyen et long terme

16 Les intérêts post comptés : les intérêts sont rajoutés au montant initial lors de l échéance Les intérêts précomptés : les intérêts actualisés son soustraits du montant nominal pour déterminer le versement initial (la somme prêtée et empruntée est donc moins élevée ) Exemple : soit un montant de 10 millions de dinars placés au taux in fine 360 jours de 4% sur 120 jours IN pré IN post

17 Montant des intérêts post comptés * 0.04 *120 /360 = Montant des intérêts post comptés actualisés = intérêts précomptés = X + X * 0.04 * 120 J / 360 = donc X Montant de la somme prêtée par le créancier en V0 = = Le montant rendu par le débiteur à l échéance

18 A ) billets de trésorerie BT Emetteurs Les émetteurs potentiels sont les entreprises hors établissements de crédit, ayant plus 2 ans d'existence sous forme de sociétés par actions pouvant faire appels à l épargne et entreprises du secteur public La durée De 10 jours à 1 an les intérêts Sont calculés à taux fixe et précomptés

19 B ) certificats de dépôts CD Emetteurs Établissements de crédit habilités à recevoir des dépôts à vue du public et assujettis à la constitution des réserves obligatoires Durée De 10 jours à 1 an intérêts : Ils sont calculés à taux fixe peuvent être pré- post comptés

20 C ) les bons des institutions financières et des sociétés financières BISF C-1 les bons des institutions financières Emetteurs Les institutions financières qui ne peuvent recevoir de fonds du public et auxquels l Etat a confié une mission permanente d intérêt public Durée De 10 jours à 1an

21 C- 2 les bons de sociétés financières Emetteurs Les sociétés financières spécialisées dans certains types de financement ou services financiers, comme le crédit bail mobilier et immobilier, le financement des ventes à crédit, l affacturage et le for faitage Durée De 10 jours à 1 an

22 D ) les bons du trésor ( BTC 13 et BTC 26 semaines ) Emetteur : Quand le trésor a besoin d un financement à court terme,il émet des bons du trésor qui sont souscrit par les SVT. L exercice de l activité de spécialiste en valeurs du Trésor est subordonné à l obtention d un agrément de la Direction Générale du Trésor Durée : La durée des bons du trésor à court terme est 12 et 26 semaines (BTC 13 et 26 semaines) NB / les intérêts à recevoir ( intérêts précomptés ) :c est-à-dire payés dés l émission sur la base d un taux d escompte calculé pour une année de 360 ou 365 jours À retenir le prix d émission du titre est inférieur à sa valeur nominale

23 NB/ 1- Les spécialistes en valeurs du Trésor sont les partenaires privilégiés de la Direction Générale du Trésor pour la négociation, l organisation et le fonctionnement du marché des titres du Trésor, ainsi elle échange avec eux toute information pouvant avoir un impact sur le marché des valeurs du Trésor jugée pertinente sur l évolution de ce marché et sur la conjoncture.

24 2- Treize SVT ont été agréés par le Trésor public Algérien sont : BNA, CPA, BDL, BADR, BEA, CNEP, CAAT, SAA, CAAR, CNMA, CITI BANK, CNAC et CIAR. 3-Le SVT doit assurer une participation régulière et significative aux adjudications ( marché primaire ) des bons du Trésor devant se traduire par une part s élevant au minimum en moyenne trimestrielle à 3,5% et en moyenne annuelle à 5% des montants adjugés.

25 4- Comme pour le marché primaire, le SVT doit participer de manière significative à la liquidité du marché secondaire ; à cet effet il doit réaliser une part minimale, en moyenne mensuelle égale à 3,5% et en moyenne annuelle égale à 5% des transactions sur le marché secondaire des bons du Trésor.

26 A) Les bons à moyen terme négociables Emetteurs Les organismes pouvant émettre des certificats de dépôts, des Bons des Institutions et des Sociétés Financières ou des billets de trésorerie Durée Supérieure à 1 an pas de maximum en pratique la durée est souvent comprise entre 1 et 2 ans

27 B) Les bons du trésor à moyen et à long terme (BTA 1 à 5 ans et OAT 7, 10, 15 ans ) Emetteur Le trésor public Durée Supérieure a 1 an jusqu à 15 ans NB les intérêts calculés à taux fixe et post comptés en outre les prix de ces titres sur le marché sont exprimés en pourcentage de leurs valeurs nominales et hors coupon couru ( marché secondaire )

28 Les titres étant négociables, il existe un marché secondaire sur lequel s effectuent les échanges de titres antérieurement émis( sur le marché primaire ), l efficacité du marché secondaire varie selon le type de titres Lorsque le marché est étroit la liquidité des titres est faible (et inversement)

29 Les titres et créances négociables constituent des moyens efficaces pour obtenir des liquidités ou pour réaliser des placements