Présentation des résultats annuels 2008

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1 Présentation des résultats annuels 2008

2 Présentation Résultats Annuels Chiffres clés 2. Croissance de l activité 3. Croissance sécurisée par les projets en cours 4. Une structure financière solide 5. Une valorisation en hausse 6. Des facteurs différenciants 2

3 Chiffres clés en 2008 Normes IFRS 2008 Loyers 59,1m +92% B&B 28,2m Na Centre-ville 30,9m +18% EBITDA 43,4m +182% Cash-flow courant 31,4m +142% Par action 1.30 Résultat Net 69,2m -65% Valeur patrimoine 1,5m +11% B&B 0,5m +1% Centre-ville 1,1m +16% ANR (par action) % Des indicateurs d activité en hausse 3

4 Evolution des principaux indicateurs Millions d euros normes IFRS b Loyers Centre-Ville 24,849 24,849 30,790 26,105 24% 18% 59,080 30,863 92% 18% 64,582 33,465 9% 8% +160% +35% B&B - 4,685 Na 28,216 Na 31,117 10% Na EBITDA 9,492 15,401 62% 43, % Marge Centre-ville Marge B&B Marge 38% 9,482 38% 50% 10,760 41% 4,641 99% 73% 16,395 53% 27,015 96% 52% Na Cash Flow 9,388 13,002 38% 31, % Par action 0,56 0,64 1,30 35% de croissance organique des loyers 4

5 Compte de résultat simplifié Janvier - Décembre millions d euros % Loyers Lyon - Marseille 30,863 26,105 18% Loyers B&B 28,216 4,685 NS Loyers facturés 59,080 30,790 92% Résultat opérationnel 43,386 15, % Marge 73% 52% 41% Variation de juste valeur 30, ,922-84% Résultat opérationnel après variation de la juste valeur 73, ,902-65% Résultat net 69, ,792-65% L impact en année pleine de la transaction B&B 5

6 Présentation Résultats Annuels Chiffres clés 2. Croissance de l activité 3. Croissance sécurisée par les projets en cours 4. Une structure financière solide 5. Une valorisation en hausse 6. Des facteurs différenciants 6

7 Croissance des loyers de centre-ville en 2008 Millions d euros Lyon Marseille 31 dec dec. 07 Var (%) 31 dec dec. 07 Var (%) Bureaux 4,259 3,918 9% 2,676 2,275 18% Commerces 6,940 5,465 27% 5,165 3,726 39% Habitations 3,583 3,323 8% 6,273 5,986 5% Autres % 1,893 1,307 45% Total 14,858 12,780 16% 16,006 13,293 20% Milliers 35,000 30,000 6, , ,223 Loyers totaux Terrain 1% Parking 5% Bureaux 24% 25,000 20,000 - Habitation 30% 15,000 30,864 10,000 26,073 Divers Commerce 40% 5,000 - CA 2007 Entrants Renouvellements Révision Autres Sortants 2008 Une répartition équilibrée de la croissance 7

8 Marseille Un patrimoine concentré autour de la Rue de la République Projet Dames Projet Forbin Projet Ilot 25 Projet Fauchier Projet Trinquet 8

9 Activité Marseille 2008 Bureaux Commerces Habitations Projets Surface m² m² m² m² Taux d occupation* 98% 100% 84% Loyers 2008 (k ) Autres loyers = Bureaux : m² de nouveaux baux signés 8 baux pour un loyer moyen de 200 HT/m²/an 100 % dans les actifs rénovés Commerces : m² de nouveaux baux signés 34 baux pour un loyer moyen de 356 HT/m² Dans le premier tronçon, 17 baux pour un loyer moyen de 507 /m² Habitations : m² de nouveaux baux signés 187 baux pour un loyer moyen de /m² Pas de vacance historique dans le tronçon 1 Locations du 1 e trimestre 2009 supérieures au budget * Y compris vacance technique composée de lots disponibles, en travaux ou en travaux prévus Confirmation de l attractivité de la rue 9

10 Restructuration : Marseille Commercialité de la rue de la République, une réalité H&M Sept 07 Tps d Cerises Aug 08 Mango Sept 08 Sinéquanone Nov 07 Vert Baudet Sept 07 Planet Jog Dec 2008 Calvin Klein Sept 08 Connexion Dec 08 Brasserie T Maison Glace T1 09 DPAM Jun 08 Hylton Oct 07 Tally Wejll Aug 08 Optic 2000 T Bouygues Tel Dec 08 Le Moment Sept 08 Dubble Mar 2009 Public car park 800 spaces C Agricole Sept 06 Jules Jun 08 Triumph Dec 08 Crocks Avril 09 Célio Mar 08 Orange Avril 09 H&M Enfants Avril 09 Desigual Nov 2008 Puma Jun 08 Esprit Sept 08 Sephora Nov 07 Vibrato Aug 08 C Epargne Sept 07 5 nouvelles ouvertures d ici juin 2009 Ouvert Signé Prospect 10

11 Lyon - Presqu Île La rue de la République : un emplacement exceptionnel 11

12 Activité Lyon 2008 Bureaux Commerces Habitations Projets Surface m² m² m² m² Taux d occupation* 99% 100% 96% Loyers 2008 (k ) Autres loyers = Bureaux = m 2 de nouveaux baux signés 13 nouvelles locations 57 % dans les actifs neufs ou restructurés, loyer moyen = 215 /m² 43 % pour les autres actifs, augmentation moyenne de loyer = 10 % Commerces = m² de nouveaux baux signés 10 nouveaux baux signés Loyer rue de la République, partie haute (hôtel de ville) = /m² (vs 316 /m²) Loyer rue de la République, autres parties = /m² Loyer rues adjacentes = 400 /m² Habitations = m2 de nouvelles locations 69 nouveaux baux Nouveaux locataires : loyer moyen = /m² + 12 % en moyenne sur les loyers sortants Délai de relocation des appartements inférieur à 30 jours * Y compris vacance technique composée de lots disponibles, en travaux ou en travaux prévus Une demande qui reste toujours soutenue 12

13 161 hôtels B&B chambres Des emplacements de qualité 13

14 B&B Poursuite du partenariat e Loyers 4,685 28,216 31,022 Accord de partenariat e 2010e TOTAL Travaux 30,5m - 11,7m 10,0m 8,80m 30,5m Sites identifiés 27,2m - 3,4m 24,6m - 28,0m Hors accord 0-5,0m 15,8m - 20,8m Acquisitions contractuelles En 2008 : Salon de Provence Prévues en 2009 : Valenciennes, Euralille, Saint Denis Pleyel, Arras, Mulhouse Développement complémentaire hors partenariat En 2008 : Aulnay En 2009 : 2 hôtels à Marseille (13.3m ) + 1 à l étude Financement sécurisé par les lignes de crédit Natixis Des cash-flow sécurisés par le modèle économique de B&B 14

15 Revalorisation Lyon Bureaux Commerces Habitations Total Marseille Bureaux 2 Loué dont Restant à travailler 29,921 m² 7,398 m² 25% 132 /m² marché = env. 200 /m² 27,270 m² 12,246 m² 45% 154 /m² marché = env. 450 /m² 27,203 m² 8,764 m² 32% 6;00 /m² marché = env. 11 /m² 84,394 m² 28,408 m² 34% Loué 1 1 dont Restant à travailler 21,046 m² 6,093 m² 29% Patrimoine loué m² encore à renégocier (avec les Lois de 48)* Potentiel de nouveaux loyers de 10,4m par an d ici 4 à 6 ans* 90 /m² marché = env. 160 /m² Commerces 2 31,036 m² 16,494 m² 53% 159 /m² marché = env. 350 /m² Habitations 71,612 m² 29,857 m² 42% 5.00 /m² marché = env. 11 /m² Total 123,694 m² 52,444 m² 42% 1. Comprenant l ensemble des surfaces louées (lots restant à travailler + lots ayant fait l objet d un renouvellement ou d une nouvelle location) 2. Surfaces non pondérées Un fort potentiel de réversion 15

16 Présentation Résultats Annuels Chiffres clés 2. Croissance de l activité 3. Croissance sécurisée par les projets en cours 4. Une structure financière solide 5. Une valorisation en hausse 6. Des facteurs différenciants 16

17 Marseille capitale européenne de la culture 2013 Un atout majeur pour ANF Capitale Européene de la Culture : Le Silo Salle de Spectacle du Silo : 2200 places Tour Jean Nouvel : Transcausse m² bureaux Tour CMA- CGM : m² bureaux + université + loisirs Tour Icade : m² bureaux Euromed Center : m² bureaux + Hotels + multiplexe 16 salles + centre de conventions - fin 2009 Le sextant 5.600m² bureaux - 2ème trimestre 2008 Archives Départementales et bibliothèque de Prêt M. Square : 8.600m² bureaux ANF Ilôt 34 : m² Bureaux m² bureaux, logmt hôtel fin 2011 Les Docks : 356 logements m² bureaux + restaurants Ilôts : Hôpital de m² - fin 2012 Cœur Méditérranée : 5.000m² bureaux + Hôtel 200 ch m² com. fin 2008 Opération de logements : Paget. ANF Desbief : m² bureaux ou commerces La Major : création d espaces de détentes + réaménagement urbain - fin 2012 ANF Hôtel B&B : 127 chambres 3ème trimestre 2010 ANF - Massabo : m² logements 4ème trimestre 2009 Le Muceum : Musée des civilisations de l europe et de la méditérranée Capitale Européene de la Culture : Le Mucem ANF - Parking Mazenod : 446 places - 3ème trimestre 2007 ANF - Immeuble 5 Joliette : 2.800m² bureaux - 4ème trimestre 2007 ANF - Commerce Ilot 25 : 3.500m² - 4ème ANF - Immeuble Fauchier Hozier : trimestre m² bureaux m² logements 3e trimestre 2010 Les projets d ANF au cœur de ce dispositif 17

18 Projets Une stratégie d investissement rigoureuse Maîtrise du foncier Emplacement prime Permis de construire obtenus Commercialisation achevée Financement sécurisé Pas de projet en blanc 18

19 Projets Caractéristiques Budget Ligne de crédit Calyon 250m * Projets solde Typologie Livraison Global Au 31 dec Tirage 2009 Tirage 2010 à financer Projets achevés 28 Rép. 1 Immeuble mixte Livré La Mure 1 Immeuble mixte Livré Mazenod 2 Parking Livré Joliette 1 Bureaux Livré Projets engagés et sécurisés Tronçon 1 1 Immeuble mixte na Trinquet 2 Résidence service T Ilot 25 1 Commerces T Pavillon Vacon 2 Mixte Mansardes 1 Habitations Forbin 2 Hôtel 125 chambres T Commerces Lyon 1 Commerces na Fauchier 2 Bureaux - Habitation T Projets Projets court terme Rive Neuve 1 Bureaux T Dames 1 Commerces Habitations T Tronçon 2 1 Commerces Habitations na Ilot 23 1 Habitations na Massabo 2 Logements sociaux T Rabateau 2 Bureaux T Projets moyen terme Euromed 34 2 Bureaux ou mixte T TAT 1 Mixte T Euromed 30 2 Bureaux T Projets long erme Desbief 2 Bureaux commerces T TOTAL * Dont 48m tirés en 2007 pour les besoins généraux Rénovation d'actifs bâtis Foncier à développer Une gestion sans risque des projets 19

20 Développement court terme Des loyers sécurisés Maîtrise totale du foncier 100% des permis obtenus Pas de démarrage des travaux sans bail sécurisé Trinquet : loué à Pierre & Vacances Forbin : loué à B&B Fauchier : loué à la DGUH Commercialisation en cours Ilot 25 : 2 commerces en cours Rabateau : en cours Trinquet Plot 25 Loyers 1.2m Loyers 2,8m Loyers 0,6m Loyers 2,2m Loyers 0,4m Forbin Fauchier Rabatau 20

21 Développement moyen terme Lyon : TAT ( m²) Loyers estimés : 9,2m Propriété ANF m² Création surface m² Surfaces acquises m² ANF m² Printemps m² Reste à acquérir m² Soit 7,5% de la totalité du projet Immeubles occupés par le Printemps 21

22 Projet îlot 34 Marseille Euroméditerranée : m² Logements Bureaux Bureaux m² Hôtel m² Logements m² dont RPA m² Commerces m² Hôtel 22

23 Développement moyen et long terme Marseille: optimisation d un foncier maîtrisé Logements Îlots m² m² Îlots m² Loyers 0,5m Moyen Terme Hôtel Le Silo Îlots 28 et m² Nouvel hôpital Loyers 5,1m Bureaux Terrasses du Port Moyen Terme Place de la Joliette Ancien hôpital Desbief m² Cathédrale Major Loyers 5,8m Long Terme 23

24 Marché des bureaux à Marseille Projets de bureaux neufs d ANF à Marseille Ilot m² 2011 Fauchier m² 2011 Rabateau m² 2011 Desbief m² m² 94% dans le secteur Euroméditerranée dont m² à proximité de la place de la Joliette Projets livrés en 2011 avant livraison des autres grands projets (en 2013 : Euromed Center m² et Constructa m²) Des loyers compris entre 210 et 250 HT, très loin des loyers parisiens et des villes européennes comparables Un programme de bureau en phase avec le marché 24

25 Millions Près de 47m de nouveaux loyers Loyers valeur 2008 Hors indexation * Réduction vacance * Hors projet Tronçon 1, Mansardes et commerces de Lyon intégrés dans le potentiel de réversion Réversion Projet sécurisés Projet CT Projet MT Projet LT Objectif : plus de 110m de loyers à l horizon

26 Présentation Résultats Annuels Chiffres clés 2. Croissance de l activité 3. Croissance sécurisée par les projets en cours 4. Une structure financière solide 5. Une valorisation en hausse 6. Des facteurs différenciants 26

27 Endettement et covenant au 31 décembre 2008 Ligne de crédit Calyon (centre-ville) = 250m Crédit corporate Marge Euribor + 50bp, couvert à 4,58% Montant disponible* = 88m In fine Ligne de crédit Natixis (B&B) = 257m Crédit hypothécaire Marge Euribor + 50bp, couvert à 4,94% Montant disponible* = 51m In fine (norme IFRS) Covenant Détail des emprunts au 31 déc Dec 08 Multiple couverture des frais financiers EBE Glo/ Frais financiers nets 3.33 x > Covenant 2.00 x Marge sur covenant 40% Ratio Loan to Value Dette Nette / Valeur d'expertise 24% < Covenant 50% Marge sur covenant 107% 100% des lignes couvertes ou à taux fixe Pas d échéance de remboursement avant 2014, Souplesse sur les covenants en milliers d' Dec-08 Dec-07 Var 12 m Emprunt Calyon 150,350 71,000 79,350 Emprunt SG Lyon 11,000-11,000 Emprunts ex. SIM 11,444 12,579 (1,134) Emprunts Centre-ville 172,794 83,579 89,216 Emprunt Natixis 202, ,825 (10,791) Crédits baux B&B 9,552 10,617 (1,065) Emprunts Hôtels 211, ,442 (11,856) Total des emprunts 384, ,021 77,359 Un LTV de 24% * Au 20 mars

28 Présentation Résultats Annuels Chiffres clés 2. Croissance de l activité 3. Croissance sécurisée par les projets en cours 4. Une structure financière solide 5. Une valorisation en hausse 6. Des facteurs différenciants 28

29 Valeurs d expertises au 31 décembre /2 Tendance globale du marché Hausse des taux dans tous les secteurs d activité (hôtels, logements, bureaux, commerces) Baisse des valeurs métriques de comparaison Patrimoine murs d hôtels Hausse moyenne des taux de 45 bp en 6 mois Hausse des taux de 40 à 50 bp au 2 e semestre retenue par les experts Amélioration du produit hôtelier par le passage au nouveau concept Sur l année 2008, hausse de 55 à 65 bp en moyenne Taux de capitalisation moyen = 6,52% Fourchette comprise entre 6,00 et 6,80% en fonction des profils de ville, de site et de produits hôteliers 29

30 Valeurs d expertises au 31 décembre /2 Patrimoine haussmannien Hausse de taux retenue du fait de la conjoncture économique De l ordre de +15 à 50 points sur le commerce De l ordre de +20 à 50 points sur l habitation De l ordre de +50 à 75 points sur le bureau De l ordre de +100 sur les projets non démarrés Hausse de taux retenue De l ordre de +25 à 50 points sur le bureau De l ordre de +25 points sur l habitation Relative stabilité sur le commerce en pied d immeuble Taux de capitalisation (HD) retenus Fourchette 2008 Fourchette 2007 MARSEILLE Bureaux 6.65% 7.45% 6.40% 7.20% Commerces 5.75% 7.70% 5.60% 7.45% Habitation 4.00% 5.05% 3.45% 4.80% Loi % 4.80% 1.85% 4.25% Fourchette 2008 Fourchette 2007 LYON Bureaux 6.25% 7.20% 6.10% 6.65% Commerces 5.45% 6.90% 5.40% 6.90% Habitation 3.45% 4.65% 3.45% 4.50% Loi % 4.40% 1.85% 4.00% 30

31 Valeurs d expertises au 31 décembre ,600 1,400 Millions d euros Un patrimoine diversifié Hotels 29% Bureaux 8% Commerces 25% 1,392 1,544 B&B % 1,200 Projets 16% Autres 1% Habitations 21% B&B % Hors B&B 1,077 1, Valeur d expertise en hausse de+11% +48% % Hors B&B Marseille % Marseille % Marseille 233 Lyon % 444 Marseille 275 Lyon 169 Marseille 409 Lyon Lyon % Lyon 450 Valeurs bloc hors droits 29% 31

32 Détail des valeurs d expertises (en k ) Var Bâti Lyon 379, ,187 7% 290,060 31% VRAI VRAI 0% Bâti Marseille 511, ,645 0% 479,810 7% VRAI VRAI ### Bâti 890,243 83% 868,833 83% 2% 769,870 16% VRAI VRAI Projet 187,105 17% 176,524 17% 6% 162,105 15% Centre-ville 1,077,348 1,045,357 3% 931,975 16% B&B 466, ,981 1% 460,390 1% Patrimoine ANF 1,543,548 1,506,338 2% 1,392,365 11% Valeur métrique au 31 déc Marseille Tronçon 1 Bureaux /m² Commerces /m² Habitations /m² Autre /m² /m² /m² Valeur métrique au 31 déc Lyon Bureaux /m² Commerces /m² Habitations /m² Des valeurs métriques toujours conservatrices 32

33 Augmentation de valeur Millions d euros 1,800 1,600 1,400 1,200 B&B 460 Investissement 121 Variation de juste valeur = 30m Augmentation Valeur 143 Destruction Valeur (113) B&B 466 1,000 Valeur 31 déc , Augmentation de valeur (Loyers, investissements) = 1, Haussmann 932 Valeur 31 déc 2008 Hausse des taux ,543 Haussmann 1, Poursuite de la création de valeur - déc.-07 Investissement Création de valeur Hausse taux de capitalisation déc

34 Murs d hôtels B&B Variation négative de juste valeur -14m Progression des loyers Indexation de 5,62% soit +1,6m en base annuelle Application de l indice ILC à compter du 1 novembre 2009 Investissement en 2008 générant des nouveaux loyers Nouveaux hôtels (2) = 8,4m Travaux = 11,7m Atouts et perspectives Signature de qualité, flux locatifs réguliers, prévisibles et sécurisés Amélioration qualitative du parc hôtelier Loyers non liés à l exploitation Indexation des loyers Diversification du risque d exploitation Des actifs prime en zone de pénurie foncière (centre-ville, métropole régionale, porte de Paris) Solidité du modèle B&B 34

35 Actif Net Réévalué * 31-déc déc déc.-07 retraité* publié Situation nette consolidée 1,099,046 1,084,067 1,084,067 Mise à la juste valeur des immeubles d'exploitation 2,052 2,092 Actif Net Réévalué 1,101,098 1,086,159 1,084,067 Nombre total d'actions 24,956,675 24,956,675 23,768,262 Actions propres - 109,835-7,690-7,690 Actions hors autocontrôle 24,846,840 24,948,985 23,760,572 ANR par action

36 Actif Net Réévalué Un ANR à 45,13 hors variation des instruments financiers Vs 43,50 au 31 dec ANR 2007 cash flow courant Juste valeur des immeubles Exit tax Dividende Juste valeur Swaps ANR

37 Evolution boursière Plus de 55% de décote sur ANR , Volume ANF SBF 250 EPRA , , ,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 YTD 2008 Fonciere Massena -15% -11% Mercialys -3% -14% Unibail-Rodamco -3% -29% Fonciere Inea 19% -34% Altarea -12% -41% Icade -8% -42% CAC MID 100-9% -42% CAC 40-13% -43% SBF % -43% ANF -27% -43% F des Regions -27% -44% Klepierre -24% -49% SFL -15% -50% EPRA -18% -51% Gecina -46% -52% F des Murs -8% -54% Eurosic -4% -59% Zublin -10% -69% ANR 31 dec 08 = 44,32 Capitalisation = 472m Un cours de bourse extériorisant une valorisation du bâti à moins de 800 /m² Source : Thomson Financial Au 20 mars

38 Distribution Au delà des obligations SIIC Obligation de 4,2m Distribution de 32,4m Distribution en progression de 5% Dividende unitaire de 1,30 Un rendement de 6,9%* Option pour le paiement en titre * Cours au 20 mars

39 Capital Flottant 18% ANF présent dans les indices CAC-Mid-100 SBF 250 IEIF SIIC France Caisse d'epargne 5% CNP 4% Eurazeo 63% THS 5% Generali 5% Autocontrôle = titres Nombre de titres = actions En juin 2008, attribution gratuite de 1-pour-20 39

40 Présentation Résultats Annuels Chiffres clés 2. Croissance de l activité 3. Croissance sécurisée par les projets en cours 4. Une structure financière solide 5. Une valorisation en hausse 6. Des facteurs différenciants 40

41 Les facteurs différenciants d ANF Stratégie Endettement Financement Cash-flow Localisation en centre-ville Résilience des commerces de centre-ville par rapport à ceux de périphérie Activité locative Revenus récurrents non soumis à l aléa du financement Report des candidats acquéreurs vers le locatif Villes dynamiques Deux plus grandes villes de province où le potentiel de progression des loyers est encore grand Restructuration des actifs : +47m de nouveaux loyers Actifs diversifiés Dominante commerces et habitation Faible poids des bureaux (petites surfaces, dans des immeubles mixtes à des professions libérales) Un ratio très faible Ratio LTV de 24% Financement très sécurisé Respect des covenants Pas d échéance de remboursement avant 2014 Pérennité des cash-flow 47% des loyers d ANF sécurisés par B&B (baux 12 ans fermes 2019 fixes indexés) 71% des loyers de centre-ville constitués par du commerce et de l habitation Un plan de cession sur 3 ans pour conforter le cash-flow 41

42 42

43 Annexes 43

44 Comptes consolidés au 31 décembre 2008 Compte de résultat En milliers d'euros 31-Dec Dec-07 Variations Chiffre d'affaires : loyers 59,080 30,790 28,290 Autres produits d'exploitation 5,778 3,319 2,460 TOTAL DES PRODUITS D'EXPLOITATION 64,858 34,109 30,749 Charges sur immeubles (10,112) (5,118) (4,994) Autres charges d'exploitation (1,375) (1,159) (216) TOTAL DES CHARGES D'EXPLOITATION (11,486) (6,276) (5,210) EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION DES IMMEUBLES 53,372 27,832 25,539 Résultat de cession des stocks Résultat de cession des actifs (24) 579 (603) EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION DES IMMEUBLES APRES CESSIONS 53,348 28,411 24,937 Charges de personnel (7,570) (6,539) (1,031) Autres frais de gestion (3,343) (5,718) 2,374 Autres produits 2, ,358 Autres charges (1,100) (972) (128) Amortissements (159) (424) 265 Autres provisions d'exploitations (net de reprises) (12) 356 (368) RESULTAT OPERATIONNEL (AVANT VARIATION DE VALEUR DES IMMEUBLES) 43,386 15,980 27,406 Variation de valeur des immeubles 30, ,922 (161,834) RESULTAT OPERATIONNEL (APRES VARIATION DE VALEUR DES IMMEUBLES) 73, ,902 (134,428) Frais financiers nets (13,073) (3,722) (9,351) Amortissements et provisions à caractère financier Variation de valeur des instruments financiers (686) 82 (768) Actualisation des créances et des dettes Quote part des sociétés mises en équivalence RESULTAT AVANT IMPOT 59, ,262 (144,547) Impôts courants 719 (1,001) 1,720 Exit tax (5,024) (1,133) (3,892) Impôts différés 13,793 (4,336) 18,129 RESULTAT NET CONSOLIDE 69, ,792 (128,589) 44

45 Comptes consolidés au 31 décembre 2008 Bilan actif En milliers d'euros 31-déc déc-07 Variations ACTIFS NON COURANTS Immeubles de placement Immobilisations en-cours Immeubles d'exploitation Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles (40) Immobilisations financières Titres mis en équivalence Impôts différés actifs TOTAL ACTIFS NON COURANTS ACTIFS COURANTS Stocks et encours Clients et comptes rattachés Autres créances (38 925) Charges constatées d'avance Instruments financiers dérivés (1 088) Trésorerie et équivalents de trésorerie (2 976) TOTAL ACTIFS COURANTS (42 479) Immeubles destinés à la vente TOTAL ACTIFS

46 Comptes consolidés au 31 décembre 2008 Bilan passif En milliers d'euros 31-déc déc-07 Variations CAPITAUX PROPRES Capital Primes d'émission, de fusion, d'apport (1 232) Actions propres (4 261) (346) (3 915) Réserve de couverture sur instruments financiers (19 697) 668 (20 365) Réserves sociales (5 683) Réserves consolidées Résultat de l'exercice ( ) TOTAL CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE Intérêts minoritaires TOTAL CAPITAUX PROPRES PASSIFS NON COURANTS Dettes financières Provisions à long terme Provisions pour engagements de retraite (8) Dettes fiscales et sociales (9 100) Impôts différés passifs (13 793) TOTAL PASSIFS NON COURANTS PASSIFS COURANTS Fournisseurs et comptes rattachés Part à court terme des dettes financières (33 626) Instruments financiers dérivés Dépôts de garantie Provisions à court terme Dettes fiscales et sociales Autres dettes Produits constatés d'avance TOTAL PASSIFS COURANTS Passifs sur immeubles destinés à la vente TOTAL PASSIFS

47 Comptes consolidés au 31 décembre 2008 Variation des capitaux propres En milliers d euros Evolution des capitaux Propres Capital Primes d'émission Actions propres Réserves consolidées Réserves sociales Réserves sur instruments financiers Résultat consolidé Total Capitaux Propres 31 décembre (346) Affectation de résultat ( ) - Dividendes (30 807) - - (30 807) Augmentation de capital (1 188) Ajustement frais sur augmentation de capital - (44) (44) Actions Propres - - (3 915) (3 915) Variation de la juste valeur des instruments financiers de couverture (20 365) - (20 365) Stock option, BSA, actions gratuites Régularisation Réserves consolidées SGIL (40) (40) Réévaluation SIIC (14 523) (2) Exit Tax sur réévaluation SIIC Reprise sur réserves consolidées Résultat de l'exercice ( hors imputation sur réserves) Capitaux Propres 31 décembre (4 261) (19 697)

48 Comptes consolidés au 31 décembre 2008 Tableau de flux (en milliers d'euros) 31-déc déc-07 Flux de trésorerie liés à l'activité Résultat Net Dotation aux amortissements et provisions Plus et moins value de cessions 24 (579) Variation de valeur sur les immeubles (30 088) ( ) Variation de valeur des instruments financiers 686 (82) Quote part de résultat de filiales non fiscalisé (97) Charges et produits calculés liés aux stock options et assimilés 947 (676) Charge d'impot (9 488) Marge brute d'autofinancement Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité Créances d'exploitation (39 639) Dettes d'exploitation hors dettes option SIIC Flux de trésorerie liés à l'activité (19 272) Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissements Acquisitions d'immobilisations ( ) ( ) Cessions d'immeubles de placement Paiement de l'exit tax (16 297) Encaissement de Subventions 124 Variation des immobilisations financières (485) (358) Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissements ( ) ( ) Flux de trésorerie liés aux opérations de financements Dividendes versés (30 807) (19 965) Incidences des variations de capital (44) Achat actions propres (3 915) Souscription d'emprunts et dettes financières Remboursements des emprunts et dettes financières (35 075) (832) Flux de trésorerie liés aux opérations de financements Variation de trésorerie (2 731) Trésorerie d'ouverture Trésorerie de cloture

49 Investissement centre-ville (hors B&B) 100,000 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 Dec 05 Dec 06 Dec 07 Dec 08 Parties communes 11,257 8,879 9,471 7,037 Travaux sur les vacants 10,569 12,632 18,425 22,290 Autres Projets 2,591 5,648 17,090 43,468 Honoraires & diagnostics - - 3,288 - Indemnités & acquisitions 2,898 16,064 16,176 28,064 27,685 43,427 64, ,972 64, ,972 Négociation 28,064 60,000 55,000 50,000 45,000 43,427 Négociation 19,464 Projets 43,468 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, ,685 Projets et négo 5,489 Autres, 370 Autres, 204 Travaux 10,569 Parties communes 11,257 Projets et négo 21,712 Travaux 12,632 Parties communes 8,879 Projets 17,090 Autres, 245 Travaux 18,425 Parties communes 9,471 Autres, 114 Travaux 22,290 Parties communes 7,037 Dec 05 Dec 06 Dec 07 Dec 08 49

50 Historique Avant 2002 En 2002 En 2004 En 2005 SCHP et assoc. SCHP et assoc. SCHP et assoc. SCHP et assoc. Rue Impériale de Lyon Sté Immobilière Marseillaise Rue Impériale Eurazeo Immobilier Eurazeo Eurazeo Eurazeo ANF Participations Participations Participations Participations Participations Participations Participations Participations Participations Participations Participations Les sociétés Rue Impériale de Lyon et Société Immobilière Marseillaise étaient les holdings des sociétés de participations Eurafrance et Gaz&Eaux Les revenus provenant des participations étaient beaucoup plus importants que ceux de l immobilier qui servaient alors de réserve de plus-values Après la réorganisation de son capital, Eurazeo hérite des actifs immobiliers de ses maisons mères et décide de les gérer à travers une filiale dédiée ANF 50

51 «Corporate governance» Conseil de Surveillance Alain Hagelauer, Président Patrick Sayer (vice-président) Delphine Abellard Philippe Audouin Sébastien Bazin Jean-Luc Bret Bruno Bonnel Directoire Eric Le Gentil Alain Lemaire Philippe Monnier Jean-Pierre Richardson Henri Saint Olive Théodore Zarifi Bruno Keller, Président Xavier de Lacoste Lareymondie, Directeur Général Brigitte Perinetti Ghislaine Seguin Comité d Audit Philippe Audouin, Théodore Zarifi, Henri Saint Olive Comité des Rémunérations et de Sélection Patrick Sayer, Sébastien Bazin, Philippe Monnier Comité du Patrimoine Patrick Sayer, Sébastien Bazin, Jean-Luc Bret, Philippe Monnier Effectif total ANF 53 51

52 52