INTRODUCTION Logique financière vs logique industrielle Multiplication des faillites de PME/ difficultés d accès au crédit bancaire. Difficultés de grands groupes pourtant performants au niveau industriel et commercial. (France Télécom) Variations importantes des cours de bourses. Les entreprises doivent tenir compte des exigences des apporteurs de ressources financières (créanciers, actionnaires) Passé vs présent :diagnostic financier vs gestion financière Un objectif commun : gérer au mieux les relations avec les actionnaires et les créanciers. Une démarche différente : Diagnostic financier : Evaluer la situation financière actuelle (résultant de décisions passées) car il s agit de la compta et elle-même n est possible que dans le passé. Le diagnostic financier fait pour un créancier ou un actionnaire ne va pas être le même, car ils n ont pas le même intérêts. Gestion financière : Sélectionner les décisions optimales pour le futur, on se demande si dans le futur, les décisions prises seront bénéficiaires pour l entreprise.. immobilier Capitaux propres Décision d investissement circulant Dettes Décision de financement
Objectifs du diagnostic financier Revenus actionnaire Dette de 1,1 M Revenus banquier Ex : prêt de 1 M d euros à un taux de 10 % 1,1 M Revenu de l entreprise => Les pertes sont limitées pour l actionnaire et les gains peuvent être beaucoup plus important. Donc l actionnaire aura intérêt à prendre des risques. Dirigeants Compte annuel Autres infos Contrôle des performances Gestion du futur (planification Analystes externes : -Actionnaires -Banquier -Clients fournisseurs -Autres (Personnel) Compte annuel -Evaluation de la rentabilité du placement -Evaluation du risque du placement Colonne dirigeant : diagnostic interne. Diagnostic interne : réalisé par les dirigeants ou avec les infos du dirigeant. Ex d info confidentielle : carnet de commande, compta analytique
Les points clés du diagnostic Objectif général : Evaluation de la santé financière de l entreprise Base de décisions futures Santé financière : une approche multicritères Evaluation du risque de placement => banquier Evaluation de la rentabilité du placement => actionnaire Structure financière Effet de levier Solvabilité et liquidité Rentabilité Liquidité Conflit possible et solvabilité Structure financière (on l évalue avec le bilan) : c est la manière dont l entreprise ce finance. - Passif : Dettes/ capitaux propres - Comparaison actif/passif : Est-ce que les investissements à long terme de l entreprise sont financés avec des ressources à long terme ou à court terme? En général on finance du LT avec du LT Rentabilité (CR/Bilan) : c est un résultat par rapport aux fonds investis = Résultat / Fond d investissement La liquidité : En gros c est le risque de faillite. Principalement à partir du bilan mais on peut aussi utilisé compte de résultat. Quelle est la probabilité que l entreprise soit incapable d honorer ses engagements? En cas de faillite, combien vais-je récupérer? Taux de recouvrement : ce que récupère les créanciers après une faillite. Pour les fournisseurs, le taux de recouvrement est très faible, entre 0 et 10 %. Les banquiers récupèrent en moyenne 60 %.
Partenaires concernés et différentes approches du diagnostic financier Banquiers et fournisseurs Risque de non paiement des échéances de règlement (liquidité) Possibilité de règlement en cas de faillite (solvabilité) Actionnaires Rentabilité actuelle et future de l entreprise Variabilité de la rentabilité Gestionnaires Diagnostic défensif : identifier et expliquer les difficultés rencontrées. Diagnostic offensif : Apprécier la marge de manœuvre de l entreprise avant des décisions stratégiques. Le bilan comptable : une approche en termes de stock Ce que l entreprise possède Les moyens de financements utilisés = ressources Passif Liquidité croissante Destination des biens immobilisé circulant Stock Créance Exigibilité croissante / Origine des fonds Capitaux propres Provisions pour risque et charge Dettes Compte de régularisation Compte de régularisation
Pourquoi les frais (Etablissement, recherche développement) au bilan? Pas pénaliser des entreprises en phase de création ou en phase d effort de recherche et développement. Réintroduit progressivement au compte de résultat. Prime de remboursement des obligations : Obligation : C est un emprunt réservé aux grandes entreprises. Donc il y a une multiplicité de préteurs (institution financière, individu). Emet un emprunt obligatoire 3 valeurs : VE (valeur d émission ou prix émission) : Montant apporté pour l obligataire au départ. VR (valeur de remboursement) : ce que l entreprise va rembourser à l obligataire à la fin de l emprunt. VN (valeur nominale) : Elle sert de base de calcul au paiement des intérêts. VE= 990 VN= 1000 taux : 10% VR= 1100 Dans le bilan Prime de remboursement =110 (VR-VE) Passif Emprunt obligataire = 1100 (VR) Ecart de conversion (A/P) => ECA/ECP - Créances ou dettes en devises étrangères - Variation des taux de charge entre le moment où on a conclu l opération et la fin de l exercice Ex : Au 15/09 Dette de 100 000 $ 1$=1 Au 31/12 1$=1,20 => contre-valeur = 120 000 Perte latente : 20 000 Une perte c est une sorte d emplois d argent donc on le met à l actif ECA : perte de charge latente ( dette, créance) ECP : gain de charge latente ( dette, créance)
Prime d émission C est l excédent du prix d émission sur la valeur nominale = VE VN (ou PE - PN) Prix d émission : payé par l actionnaire, reçu par l entreprise Prix nominal : sert à calculer les droits de vote => stable dans le temps PE= 150 PN= 100 Nbre d actions émises : 800 Entreprise encaisse : 800 X 150 = 120 000 Au passif Capital social = 800 X 100 = 80 000 Prime émission = 40 000 = (150-100) X 800 Résultat net RESULTAT NET : 2 M DIVIDENDES RESERVES REPORT A NOUVEAU Report à nouveau : montant en attente d affectation
Le compte de résultat : une approche en terme de flux Historique de l activité d une entreprise permettant de déterminer l enrichissement de l entreprise au cours d un exercice. Découpage de l activité en trois domaines fonctionnels : Résultat d exploitation Résultat financier Résultat exceptionnel Résultat de l exercice (bénéfice ou perte) Un raisonnement en termes de produits et de charges et non en termes d entrées et sorties d argent. Dotations aux amortissements = charge non décaissable Décalages dans le temps entre de produits => entrées d argent => sorties d argent Bilan : créance client, dette fournisseur => TTC CR : vente, achat => HT Produits exceptionnel : Production stockée = variation de stock PF = SF - SI Charges exceptionnel : variation de stocks marchandises variation de stocks MP SI - SF Autres achats et charges externes - achats non stockées matières premières, fournitures (eau, énergie, ) - services extérieurs : achat d études, de prestations de services ; sous-traitance - autres services extérieurs : loyer crédit bail, loyer, personnel intérimaire, publicité, frais de déplacement, Les limites du bilan comptable Constat général : Le bilan comptable ne reflète qu imparfaitement la réalité économique de l entreprise
Objectifs potentiels d analyse fondée sur le bilan Objectifs de l analyse? Evaluer le patrimoine Mieux comprendre le fonctionnement et améliorer la gestion de l entreprise Bilan patrimonial Bilan fonctionnel Les défauts du bilan comptable dans une optique patrimoniale : 1) les actifs fictifs (encours inscrits à actif et dépourvus de toutes liquidité) - Optique comptable : échelonner l impact sur le résultat de certaines charges (frais établissement, R&D, ) - Optique patrimoniale : valeur nulle en cas de revente 2) l évaluation au coût historique - Optique comptable : coût achat (VB) amort ou prov - Optique financière : évaluation de la valeur de marché des actifs 3) une prise en compte insuffisante de la liquidité des créances et de l exigibilité des dettes Les défauts du bilan comptable dans une optique fonctionnelle 1) le crédit-bail : - Optique comptable : les biens financés par CB n appartiennent pas à l entreprise - Optique fonctionnelle : CB sorte d achat financé par emprunt CB : location d un bien avec une option d achat (prix déterminé à l avance), c est plutôt un mode de financement à long terme Ex : une entreprise qui va signer un contrat de CB : - pour une machine qui coûte : 560 000 - loyer annuel : 100 000 - durée : 5 ans - option d achat : prix : 260 000 dans 5 ans
Ça n apparaît pas à l actif du bilan car la machine n appartient pas juridiquement à l entreprise. Ça n apparaît pas au passif car c est une location et non une dette. CB = achat + financement emprunt : 560 000 Dette : 100 000 2) les effets escomptés non échus : - Optique comptable : les créances cédées n appartiennent plus à l entreprise - Optique financière : EENE sorte de créance client financée par crédit bancaire CT Livraison en j biens qui ont une valeur de 100 K A B Paiement en j + 90 de 100 K A a besoin de trésorerie immédiatement Vente de la créance au B A Livraison en J Versement en J + 2 100 K - intérêts / commission B Créance client : + 100 K Passif Dette bancaire CT : + 100 K Banque de A J + 90 : paiement de 100 000 K