Le Groupe MicroCred 3. Actionnaires & Gouvernance 5. Situation 2010 & perspectives 2011 7

Rapport Annuel 2010 MicroCred Banque Madagascar

Table des matières Le Groupe MicroCred 3 MicroCred MADAGASCAR en chiffres 4 Actionnaires & Gouvernance 5 Éditorial 6 Situation 2010 & perspectives 2011 7 Activités 2010 8 Performances 2010 9 Ressources humaines 11 Réseau d agences 11 Responsabilité sociale et environnementale 12 Normes éthiques et environnementales 12 Témoignages 12 Rapport de direction 14 Introduction 15 Bilan 15 Efficacité et rentabilité 20 États financiers 21 Rapport du Commissaire aux Comptes 22 Annexes 23 Contacts 31

Le Groupe MicroCred Au 31 décembre 2010 MicroCred Holding Située à Paris - France 19 collaborateurs MicroCred Sénégal 7 agences Situées à Dakar 206 collaborateurs MicroCred Holding détient 71 % du capital MicroCred China Située à Hong Kong MicroCred Holding détient 51 % du capital de MC China MicroCred Côte d Ivoire 1 agence Située à Abidjan 49 collaborateurs MicroCred Holding détient 100 % du capital MicroCred Sichuan 1 agence ouverte en janv. 2011 Située à Chengdu 35 collaborateurs MicroCred China détient 100 % du capital MicroCred Nanchong 7 agences et points de service Située à Nanchong 100 collaborateurs MicroCred China détient 100 % du capital MicroCred MicroFinance Banque Nigeria 1 agence ouverte en 2010 Située à Kaduna 85 collaborateurs MicroCred Holding détient 100 % du capital MicroCred Banque Madagascar 11 agences et points de service Situées à Antananarivo, Toamasina, Antsirabe, Antsiranana et Mahajanga 270 collaborateurs MicroCred Holding détient 52 % du capital Mi c r ocr e d est une société d investissement dont l objectif est de créer un groupe d institutions financières et de banques offrant des services financiers aux entrepreneurs non servis ou mal servis par le système bancaire traditionnel. MicroCred a été fondée en 2005 sur une initiative d Arnaud Ventura, Cofondateur et Directeur Général de PlaNet Finance. Ses actionnaires sont PlaNet Finance, la Société Générale, AXA Belgium, la Société Financière Internationale (IFC), la Banque Européenne d Investissement (BEI), l Agence Française de Développement (AFD) et Developing World Markets (DWM). Structure actionnariale de MicroCred Holding 26,43 % DWM 2,08 % PlaNet Finance 28,35 % Axa Belgium Indicateurs consolidés Performance opérationnelle en progression 6 institutions opérationnelles & 67 550 clients 43,4 MEUR d encours de crédits en hausse de 73 % Maîtrise du risque en forte progression : diminution du PAR > 30 jours de 3,5 % à 0,80 % en 1 an Croissance de la collecte d épargne de 451 % avec 12,9 MEUR d encours d épargne et 60 870 épargnants 764 collaborateurs (94 % basés sur le terrain) 30 agences et points de service Structure financière renforcée Holding : +7,3 MEUR, capital total de 28,9 MEUR MC China : +15 MEUR, capital total de 20,9 MEUR 15,72 % BEI 12,06 % AFD 28 973 964 EUR 8,82 % Généfinance 6,54 % IFC Des résultats financiers en forte croissance 4 sociétés du Groupe ont eu un résultat net positif à fin 2010 (Madagascar, Chine, Sénégal et Holding) Augmentation de 19 % de la valeur comptable consolidée par action qui atteint 7,4 MEUR Actif total de 74,6 MEUR, en hausse de 76 % 3

MicroCred Ba n q u e Madagascar en chiffres 2010 2009 Bilan MGA EUR MGA EUR Total actif 41 231 804 471 14 515 890 28 680 051 349 10 259 290 Encours brut de prêts 30 911 511 481 10 882 572 25 252 733 812 9 033 287 Total emprunts 18 495 451 198 6 511 428 18 429 324 614 6 592 450 Total épargne 11 793 473 482 4 151 959 - - Total patrimoine 3 338 667 780 1 175 397 2 627 139 181 939 768 Compte de résultats 2010 2009 Revenus opérationnels 7 969 176 641 2 836 410 4 754 024 402 1 681 276 Dépenses opérationnelles 6 023 876 127 2 144 033 4 910 414 669 1 736 584 Résultat opérationnel avant impôts et subventions 1 945 300 514 692 376-156 390 267-55 308 Impôts sur les bénéfices 553 030 011 196 836 3 525 687 1 247 Subventions 44 651 640 15 893 44 651 640 15 791 Résultat net 1 436 922 143 511 433-108 212 940-38 270 Ratios clés 2010 2009 Charges / produits 83 % 103 % Charges opérationnelles / portefeuille 22 % 25 % Charges financières / portefeuille 9 % 9 % Charges de provisionnement / portefeuille 3 % 4 % Dettes / fonds propres 375 % 294 % Ratio de liquidité 41 % 65 % Charges de personnel / charges opérationnelles 46 % 45 % Statistiques opérationnelles 2010 2009 Nombre d'emprunteurs actifs 16 630 15 195 Nombre d'employés 270 241 Nombre d'agents commerciaux 122 122 Nombre d'agences et points de service 11 8 Encours de crédits & nombre d emprunteurs actifs Év o l u t i o n d u PAR > 30 j o ur s 12 000 000 20 000 10 000 000 200 000 5 % 8 000 000 15 000 150 000 4 % 6 000 000 10 000 100 000 3 % 4 000 000 2 % 2 000 000 5 000 50 000 1 % 0 2007 2008 2009 2010 0 0 2007 2008 2009 2010 0 % Encours de crédits (EUR) Nombre d'emprunteurs actifs PAR > 30 jours (volume) PAR > 30 jours (%)

800 000 700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 Encours d épargne (total) & nombre d épargnants actifs Jan Fév Mar Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Encours d'épargne (EUR) Nombre de comptes d'épargne 28 000 26 000 24 000 22 000 20 000 18 000 16 000 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 Ac t i o n n a ir e s A fin décembre 2010, le capital social de MicroCred Banque Madagascar s élève à 9 450 000 000 MGA (3,3 MEUR). Devenue une banque territoriale depuis janvier 2010, les actionnaires de MicroCred Banque Madagascar sont MicroCred Holding, International Finance Corporation (IFC), BOA et AfricInvest. MicroCred Holding reste l actionnaire principal avec 52 % des actions. Actionnariat de MicroCred Banque Madagascar Résultat net avant / après taxes et subventions vs. OSS 800 000 150 % 600 000 22 % BOA 13 % AfricInvest 400 000 200 000 100 % 13 % IFC 0 3,3 MEUR 200 000 400 000 50 % 600 000 800 000 52 % 1 000 000 2007 2008 2009 2010 0 % MicroCred Résultat net (avant) Résultat net (après) OSS 50 % Structure de profitabilité MicroCred www.microcredgroup.com Bank of Africa www.bank-of-africa.net 40 % 30 % Société financière internationale www.ifc.org AfricInvest www.tuninvest.com 20 % 10 % 0 % 2008 2009 2010 OPEX Ratio Fi Exp Ratio LLP Exp Ratio Portfolio Yield Effectif total et productivité en nombre de clients g o u v e r n a n c e Le Conseil d Administration (CA), de 8 membres, est actuellement composé comme suit : Arnaud Ventura, Fondateur & Président du Directoire de MicroCred et Président du CA Alain Lepatre Lamontagne, Ancien DG de BOA Madagascar 300 250 90 80 70 AfricInvest, représentée par Khaled Ben Jilani Irchad Razaali, Administrateur, MicroCred Madagascar 200 150 100 50 0 2007 2008 2009 2010 60 50 40 30 20 10 0 BOA Madagascar, représentée par son Directeur Général, Jacques Dilet MicroCred S.A. représentée par Isabelle Levard, Directrice Générale Adjointe Alexandre Randrianasolo, Administrateur, MicroCred Madagascar Michel Iiams, Expert Opérations, MicroCred Holding Effectif Clients / Effectifs 5

Ed i t o r i a l Au cours de l année 2010, MicroCred Banque Madagascar est passée du statut d établissement de crédit à celui de banque territoriale. Cette transition a été opérée avec succès, ce qui a permis de renforcer le bilan et de diversifier les sources de financement. Auparavant, pour financer sa croissance, MicroCred Banque Madagascar devait se contenter exclusivement de la dette et des actions. Désormais, l institution peut compter sur l épargne. Ainsi en décembre 2010, près de 40 % du portefeuille était financé par l épargne et les dépôts institutionnels. Andrew Levitt Directeur Général MicroCred Madagascar «J aimerai remercier nos collaborateurs pour les sacrifices consentis tout au long de cette année. Je les encourage à œuvrer dans la même voie en 2011» Profitant de son nouveau statut de banque, MicroCred Banque Madagascar a lancé toute une gamme de produits en 2010, parmi lesquels un compte courant, un compte épargne, un dépôt à terme, du transfert d argent domestique et, enfin, du transfert d argent international (réception) en partenariat avec MoneyGram. A la fin de l année, MicroCred Banque Madagascar comptait 26 000 comptes ouverts. En plus de ces nouveaux produits, le réseau d agences a été étendu vers d autres provinces avec l ouverture de deux agences Antsirabe et Antsiranana, ainsi que dans la périphérie d Antananarivo avec la création du point de service à Mahitsy. Du point de vue financier, les résultats de 2010 sont également notables. Le taux de rendement des capitaux propres a atteint 16 %. C est non seulement le taux le plus élevé au sein des filiales du Groupe MicroCred, mais c est aussi la première fois qu une filiale atteint l objectif du Groupe (> 15 %). Toutefois, malgré la diversification des sources de financement, l expansion du réseau ainsi que la rentabilité de l institution, l année 2010 reste marquée par une croissance du portefeuille de crédits moins rapide que les années précédentes. La relance de la croissance du microcrédit notre cœur de métier et le développement de la PME seront les priorités pour 2011. Pour conclure, j aimerai particulièrement remercier nos collaborateurs pour les sacrifices consentis tout au long de cette année. Je les encourage à œuvrer dans la même voie en 2011. Que le succès de MicroCred Banque Madagascar continue! L exercice 2010 qui s achève me donne l occasion de revenir sur ce qui fût une année de consolidation pour MicroCred Banque Madagascar. L institution a poursuivi avec succès la mission qu elle s est fixée : fournir des services financiers aux entrepreneurs exclus du système bancaire traditionnel. MicroCred Banque Madagascar a maintenu en 2010 la qualité de son portefeuille dans un environnement économique difficile, alliant croissance de sa profitabilité et maîtrise de ses frais généraux tout en finalisant le lancement de la collecte d épargne. L institution a également fortement développé ses revenus financiers et termine l année avec un résultat net de 500 KEUR. Je ne peux conclure sans exprimer ma fierté et ma reconnaissance envers les professionnels talentueux qui composent l équipe de MicroCred Banque Madagascar. Leur implication au service de notre mission et de nos clients constitue la clé de voûte de notre organisation. Leur écoute attentionnée des clients, et leur capacité à concevoir des produits et services adaptés sont à l origine des excellents résultats de l année. Arnaud Ventura Président du Conseil d Administration de MicroCred Banque Madagascar Président et Fondateur du Groupe MicroCred Au nom de tous les membres du Conseil d Administration de MicroCred Banque Madagascar, je souhaite aux collaborateurs un succès continu en 2011. Arnaud Ventura

Situation 2010 et perspectives 2011 De solides perspectives Les quatre priorités stratégiques de MicroCred Banque Madagascar en 2011 sont les suivantes : Une année de croissance Après ces 4 années d opérations, MicroCred Banque Madagascar (MBM) compte 16 630 clients emprunteurs et 19 892 déposants pour un encours total de crédit de plus de 30 milliards MGA. Elle enregistre à fin décembre 2010 un résultat net de 1 427 MMGA (soit 508 KEUR) ; résultat nettement élevé, comparé à celui initialement prévu par le plan d affaires 2010. Suite à l obtention de la licence en banque territoriale en janvier 2010, MicroCred Banque Madagascar peut désormais proposer à sa clientèle une large gamme de produits bancaires. L institution a également continué son développement à travers l expansion de son réseau d agences. Trois nouvelles agences ont été ouvertes en 2010 afin de poursuivre la politique de proximité de MicroCred Banque Madagascar : le premier point de service de Mahitsy, l agence Antsirabe et l agence Diégo. A part la refonte des produits de crédits TPE en trois crédits distincts ainsi que le crédit PME, MicroCred Banque Madagascar met à la disposition de ses clients le service épargne à travers les trois comptes suivants : le compte à vue (CAV), le compte d épargne (CDE) et le compte à terme (CAT). Depuis novembre 2010, MicroCred Banque Madagascar commercialise le transfert d argent domestique, toujours dans le souci de satisfaire sa clientèle. Cette transaction est simple, rapide, sécurisée et facilement accessible. Améliorer le contrôle opérationnel du réseau et éliminer les problèmes de fraude éventuels ; Soutenir la croissance du cœur de métier : le microcrédit ; Augmenter de manière significative l activité de prêts à la PME ; Améliorer la rentabilité en réduisant les coûts et en diversifiant les revenus. Afin d atteindre ces objectifs, MicroCred Banque Madagascar compte mettre en place une nouvelle structure de réseau similaire à ce qui existe dans les autres filiales du Groupe. Ainsi les Agents Commerciaux expérimentés et certains contrôleurs internes se verront proposer des postes de «Superviseurs», leur donnant la responsabilité de gérer, contrôler et former une petite équipe de 6 à 7 Agents Commerciaux. MicroCred va également adopter une approche «décentralisée» du crédit PME. Les meilleurs Agents Commerciaux de chaque agence seront formés à la nouvelle méthodologie PME. Cela permettra désormais le décaissement de crédits plus importants dans tout le pays, et non plus seulement à Antananarivo, dans un cadre de contrôle renforcé. Une fois que ces quatre priorités stratégiques seront assurées, probablement vers la fin 2011, l expansion du réseau d agences pourra être envisagée à nouveau. MicroCred souhaiterait mettre en place des réseaux de petites agences autour des trois villes de provinces phares : Mahajanga, Tamatave et Antsiranana. Ceci dans le but d assurer une efficacité optimale et un contrôle étroit de ces nouveaux points de vente. 2010 Ja n v i e r Obtention de la licence en Banque Territoriale. Inauguration officielle de l agence Mahajanga. Ma r s Lancement du service Epargne à l agence Ambodivona. Ouverture officielle du premier point de service de Mahitsy. Av r i l Lancement du service Epargne dans toutes les agences. Participation au tournoi sportif «Futsal Show», tournoi de foot à 7 à Antananarivo. Ma i Lancement de la segmentation du crédit TPE en trois crédits distincts. Ju i n Ouverture officielle de l agence Antsirabe. Participation aux jeux corporatifs inter-entreprises pour les agences d Antananarivo. Juillet Signature du partenariat avec la commune d urbaine de Mahajanga pour la plantation de Paulownia. Participation de MicroCred Banque Madagascar à la foire de l artisanat. Oc t o b r e Ouverture officielle de l agence Antsiranana. No v e m b r e Inauguration officielle des nouveaux locaux de l agence 67 ha. Décembre Sortie annuelle de l ensemble du personnel, coïncidant avec la célébration du 4ème anniversaire de MicroCred Madagascar. Organisation de la tombola «paiement par anticipation». 7

Business Review Activités 2010 MicroCred / Annual Report Nanchong 2010

Activités 2010 Performances au 31 décembre 2010 Au cours de l année 2010, MicroCred Banque Madagascar aura traité 17 397 opérations de crédit pour un montant supérieur à 44 milliards MGA (15,9 MEUR). La progression de l encours de crédits est telle qu il atteint 30,9 milliards MGA (10,9 millions EUR) pour un total de 16 631 crédits actifs à la fin de l année. Caractéristiques du portefeuille de crédit Sans volontairement accentuer sa démarche vers un public féminin, MicroCred Banque Madagascar compte cependant une forte proportion de sa clientèle parmi les femmes ; ces dernières représentent plus de la moitié de la clientèle en 2010 soit environ 52 % à fin décembre 2010. Par ailleurs, la grande majorité des clients (90 %) ont opté pour un crédit d une durée allant de 6 à 12 mois. 55 % du portefeuille de crédit est constitué par des renouvellements. L agence de Tamatave est devenue la plus grande agence TPE avec plus de 3 100 crédits actifs pour un total de 4,8 milliards MGA (1,6 MEUR) d encours de crédit. Di s t r i b u t i o n p a r s e c t e u r Di s t r i b u t i o n p a r a g e n c e 1 % Antsirabe 11 % Tsaralalàna 9 % Tanjombato 56 % Commerce 34 % Services 7 % Ambohibao 15 % Tamatave 10 % 67 Hectares 17 % PME 12 % 10 % Industrie Ambodivona 8 % Mahajanga 10 % Ampasampito Encours de crédit par genre (Volume ) Distribution par montant 16 % 26 % > 5 000 EUR 2 000-5 000 EUR 48 % Hommes 52 % Femmes 21 % < 500 EUR 37 % 500-2 000 EUR Processus d octroi du crédit : MicroCred Banque Madagascar s appuie sur une analyse économique détaillée de l activité de chaque client pour évaluer sa capacité de paiement et ainsi adapter au mieux la durée et le montant du crédit. Il est important de noter que le client demandeur de crédit n a pas l obligation préalable d épargner. L octroi d un crédit à un client suit un processus qui commence avec la demande de crédit. Dans ce processus, c est l Agent Commercial qui constitue le relais fondamental entre le client et l institution. En effet, l Agent Commercial est chargé d étudier la demande de crédit du client, d évaluer son activité, d analyser les données obtenues, de monter le dossier et de le présenter au Comité de Crédit pour le défendre. Le Comité de Crédit est l instance décisionnelle qui approuve, modifie ou rejette une demande de crédit. Le Comité de Crédit est constitué de trois niveaux définis en fonction du montant du crédit proposé. Le dossier approuvé par le Comité de Crédit est transmis à un Conseiller Clientèle pour les suites administratives se terminant avec le décaissement du crédit. Après ces étapes, l Agent Commercial procède à des contrôles réguliers chez le client pour s assurer de la bonne utilisation du financement mais aussi pour recouvrer la créance en cas de retard de paiement. 9

Portefeuille à risque Le portefeuille à risque (PAR) > 30 jours s élève à 1,70 % en fin d année 2010. Conséquemment à la crise sociopolitique qui perdure depuis le début de l année 2009, le PAR de MicroCred Madagascar est en hausse si l on se réfère au niveau de décembre 2009 (1,15%). 5 % PAR > 30 j o ur s 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Jan Fév Mar Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Les étapes du processus de crédit Demande du client Évaluation de l activité du client Analyse qualitative et quantitative du dossier Proposition dégagée par l Agent Commercial Durée maximale : 5 jours Passage en Comité de Crédit Décaissement Suivi, contrôle et recouvrement Caractéristiques du portefeuille d épargne MicroCred Banque Madagascar a lancé son offre d épargne en mars 2010 et propose depuis lors à sa clientèle trois types de produits : le compte à vue, le compte d épargne et le compte à terme. La constitution d épargne n est pas une étape préalable à l obtention d un crédit, par contre l ouverture d un compte à vue est obligatoire pour matérialiser l entrée en relation et bénéficier des autres produits d épargne. Le Compte à vue : est le compte courant de MicroCred Banque Madagascar. Les versements et les retraits sans limite sont autorisés. Il est également le compte pivot de toutes les opérations liées à l octroi et au remboursement de crédit. A la fin de l année 2010, 19 892 comptes à vue ont été ouverts, pour un encours total de 999 MMGA (350 KEUR). Le Compte d épargne : Le déposant doit ouvrir au préalable un compte à vue et déposer un minimum de 10 KMGA (3,5 EUR). Le taux annuel de rémunération varie entre 3 % et 6 % (net d impôts) et les intérêts sont payés mensuellement. A fin 2010, 5 788 clients possèdent un compte d épargne pour un volume total de 499 MMGA (174 KEUR). Le Compte à terme (CAT) : Lancé mais ne peut être ouvert qu avec un minimum de 200 KMGA (70 KEUR). Le taux de rémunération plancher et de 6,25 % et est négociable en fonction du montant et de la durée du dépôt. Les gros déposants (les institutionnels, les entreprises commerciales formelles) peuvent donc placer leurs excédents de trésorerie à des taux très attractifs. Sur ce type de compte, le paiement des intérêts s effectue à la maturité du dépôt. A fin 2010, MicroCred Banque Madagascar compte 339 comptes à terme totalisant 10,3 BMGA (3,6 MEUR). En cette période de lancement et dans un souci d offrir à une large clientèle des produits d épargne, les frais d ouverture de compte et de gestion de compte sont offerts. Les services associés comme les retraits déplacés ou les virements interbancaires sont eux faiblement facturés.

Ressources humaines Dans le cadre de son développement et de l extension de son réseau, MicroCred Banque Madagascar a ouvert en 2010 deux nouvelles agences régionales en plus d un bureau périphérique à Antananarivo. Pour accompagner le développement du réseau, 83 personnes ont été recrutées en 2010 à la fois pour constituer les équipes des nouvelles agences et compléter celles déjà opérationnelles. Le nombre d employés est ainsi passé de 241 début janvier 2010 à 270 à fin décembre 2010. Durant la même période, 54 employés ont quitté l entreprise. Sur les 83 personnes nouvellement embauchées, 36 sont des Agents Commerciaux ; le reste est constitué par des employés affectés aux fonctions «support» tant au siège qu en agence. Il est à noter que l ancienneté moyenne augmente entre 2009 et 2010 pour toutes les catégories de personnel. Comme en 2009, le personnel féminin est majoritaire par rapport au personnel masculin en 2010. Enfin, la moyenne d âge des employés s établit à 30 ans (29 ans pour les Agents Commerciaux). 300 250 200 Évolution des effectifs MicroCred Banque Madagascar porte une grande attention à la formation de ses collaborateurs. Toutes les nouvelles recrues suivent une formation de plusieurs semaines avant de rejoindre leur affectation. Par la suite, les employés suivent un programme de formation continue délivré soit en interne soit par des intervenants externes. Les aspects sociaux et environnementaux de notre activité ainsi que la lutte contre la corruption et la fraude sont des thèmes abordés tant en formation initiale que continue. 150 100 50 0 Jan Fév Mar Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Agents commerciaux Effectifs totaux Les activités extra professionnelles permettent aux employés de mieux se connaitre, de développer et de renforcer le sentiment d appartenance à l entreprise. Les sorties trimestrielles d agences, la sortie annuelle de tous les employés, le partenariat avec SOS Village d Enfant, la participation aux tournois sportifs qui sont organisés sont autant d actions qui vont dans ce sens. Afin de mesurer le climat social dans l entreprise une enquête de satisfaction est réalisée en interne une fois tous les six mois auprès des employés. La dernière enquête faisait ressortir que la majorité des employés étaient «satisfaits» ou «très satisfaits» de travailler pour MicroCred. Réseau d agences Avec l ouverture de trois agences en 2010 dont un point de service, le réseau d agences de MicroCred Banque Madagascar compte à fin 2010 un total onze agences (Agence Ambodivona, Agence 67ha, Agence Ambohibao, Agence Tsaralalàna, Agence Tanjombato, Agence Toamasina, Agence Ampasampito, Agence Mahajanga, Agence Mahitsy, Agence Antsirabe, Agence Antsiranana). L Agence Mahitsy, le premier point de service de MicroCred Banque Madagascar a ouvert ses portes en mars 2010. La création de ce point de service au nord d Antananarivo, a permis d assurer une présence commerciale dans cette zone. L Agence Antsirabe a été ouverte au public en juillet 2010. Elle est implantée stratégiquement dans l une des plus importantes villes économiques dans l axe sud de l Ile. En plus de la distribution de crédit, l Agence Antsirabe concentrera ses efforts sur la collecte d épargne. L Agence Antsiranana, troisième agence créée en province, se situe à l extrême nord de Madagascar. Ouverte en octobre, cette agence est installée dans le quartier le plus commercial de la ville et, par conséquent, à proximité de ses clients. 11

Responsabilité s o c i a l e et e n v ir o n n e m e n t a l e Normes éthiques et environnementales MicroCred met au service de ses clients des produits de financement adaptés à leurs besoins. Au-delà de cette mission première, MicroCred s assure qu à tous les niveaux, l entreprise est irréprochable sur les plans éthiques, sociaux et environnementaux. L éthique est la première valeur que MicroCred souhaite véhiculer. La formation initiale des employés commence systématiquement par une présentation de l éthique professionnelle qui se décline en trois principes : transparence, intégrité et rigueur. Au niveau commercial, MicroCred se refuse de travailler avec des entreprises qui ne respecteraient pas les droits élémentaires de la personne ou qui sont engagées dans des activités moralement douteuses. La responsabilité sociale de l entreprise commence auprès des femmes et des hommes qui la constituent. En plus du niveau standard de protection sociale, MicroCred fournit à ses employés et leurs ayant-droits une protection complémentaire de santé. Tout au long de leur parcours professionnel, Activités sociales les employés suivent une formation continue afin de leur permettre de renforcer leurs compétences et d évoluer au sein de l entreprise. MicroCred exerce également sa responsabilité sociale auprès de ses clients à travers un programme de formation en gestion spécialement développé pour leurs besoins. Enfin, il est de la responsabilité de la société de participer activement à la protection de l environnement dans lequel elle évolue. Chaque dossier de crédit comporte une analyse de l impact environnemental de l activité. Les activités dont l impact est nuisible à l environnement ne seront pas financées. En plus de cette analyse, MicroCred a mis en place une liste d activités réputées nuisibles pour l environnement que l établissement refuse de financer. Par ailleurs, MicroCred rénove systématiquement des bâtiments existants pour ses nouvelles implantations et essaie de les situer sur les axes de transport en commun. Enfin, l établissement cherche constamment à réduire son empreinte écologique en optimisant sa consommation d énergie, d eau et de papier. Témoignage clients S impliquer dans des activités à caractère social, récréatif et sportif est l un des objectifs de MicroCred Banque Madagascar. En 2010, MicroCred Madagascar a mené les actions suivantes ont été menées : Poursuite des actions de partenariat avec SOS Village d Enfants Madagascar dont la mission est d offrir une nouvelle vie familiale à des enfants orphelins ou abandonnés. L aide apportée par MicroCred Banque Madagascar à cette association se fait à plusieurs niveaux : Financiers : MicroCred verse trimestriellement une somme calculée en fonction du nombre de crédits décaissés. Un compte d épargne a également été ouvert au nom de l association. Matériels : A plusieurs reprises dans l année, MicroCred organise auprès de ses employés une collecte de vêtements et de jouets en faveur des enfants de l association. Formation : MicroCred Banque Madagascar propose des stages aux enfants issus de l association. il est prévu que les enfants puissent également bénéficier du partenariat conclu avec l ISCAM. Activités sportives au sein de MicroCred Madagascar : Les agences à Antananarivo ainsi que le siège et celle de Toamasina ont marqué la participation de MicroCred Banque Madagascar aux différents tournois organisés au courant de l année 2010. Quelque soit le résultat, il est de coutume pour MicroCred Banque Madagascar de donner après les épreuves les maillots et shorts à des associations ou à des clubs de quartier qui n ont pas les moyens de s équiper. Cl a r Or l o n d o RALAISOA Pr o p r i é t a i r e d u n e chocolaterie artisanale «C est le Directeur Général de MicroCred Banque Madagascar lui-même qui est venu à notre rencontre pour nous expliquer comment les produits de MicroCred pouvaient nous aider dans notre développement.» Après 10 années d expérience et de recherche en technique de fabrication de chocolat avec son père, Clar Orlondo Ralaisoa s est lancé dans la production de chocolats artisanaux et a créé la société Bij Or. Parmi ses premiers clients, Clar Orlondo comptait sa famille, ses amis, des connaissances et les groupements d églises. Lors d une participation à la foire Vidy Varotra en septembre 2010, le stand de Bij Or reçut la visite du Directeur Général de MicroCred qui a discuté avec Clar Orlondo d une potentielle collaboration. Un prêt de 4 000 000 MGA (environ 1 363 EUR) a par la suite été débloqué et utilisé pour l acquisition d une machine complémentaire et pour la finition du local de l atelier de fabrication. Clar Orlando a pu augmenter sa production et améliorer la qualité de ses chocolats. Il envisage d anticiper le remboursement de son crédit actuel et de le renouveller pour un montant plus important afin de continuer son développement.

Fidihasina RAZAFINDRADARA Ex p o r t a t e u r d e p r o d u i t s t e x t i l e s «J ai entendu parler de MicroCred grâce aux publicités diffusées à la télévision. J ai obtenu mon premier crédit en 2007 et je suis actuellement à mon quatrième prêt et je ne compte pas en rester là.» Fidihasina a contracté son premier crédit auprès de MicroCred en 2007. Actuellement, il est à son quatrième crédit, d un montant de 15 MMGA (5 224 EUR) qu il a obtenu en juin 2010. Il exporte du prêt-à-porter vers les Comores. Avant d acquérir son propre atelier de confection, il sous-traitait ses commandes ou s approvisionnait dans des magasins qui vendaient des produits importés de Chine. Comme il maitrise très bien son activité, il a décidé d ouvrir sa propre unité de production et d acheter luimême ses matières premières avec un prêt de MicroCred. Grâce à ces financements et à son talent, son activité s est fortement développée et il emploie à ce jour neuf personnes. Ces apports de trésorerie ont permis à Fidihasina de faire croître son activité qui maintenant dégage des bénéfices avec lesquels il a pu construire une maison pour abriter son atelier et acheter un terrain nu. Il projette également de se lancer dans le transport de passagers et pour cela il compte évidement trouver une solution de financement auprès de MicroCred. Willy RAKOTONIRIANARIMANANA Transporteur de marchandises «Je suis pleinement satisfait des conditions et des services offerts par MicroCred ce qui n est pas le cas avec les autres institutions et banques existantes.» Willy a une activité de transport de marchandises. Il a débuté avec un camion. Ayant obtenu un contrat de transport vers Morondava, c était pour lui une occasion de développer son activité et d acquérir un deuxième camion avec une remorque. Willy a commencé à consulter les banques mais en vain. Ces établissements l ont découragé du fait de la lourdeur des procédures et du nombre de documents à produire. Un employé de MBM qu il connaît lui conseille de se renseigner à l agence PME de MBM. Etant intéressé par les conditions proposées, il a rapidement rassemblé les pièces nécessaires à la constitution de son dossier et il a pu obtenir un crédit de 55 000 000 MGA (19 265 EUR) en juin 2010. Grâce aux revenus supplémentaires générés par le développement de son activité, Willy a pu embaucher deux nouveaux employés pour l aider. Il reste néanmoins prudent sur ses investissements personnels jusqu à l apurement de son crédit mais prévoit d ores et déjà de démarrer une nouvelle activité dans un autre domaine. Ho l y La l a i n a RASOARIMALALA Pr o p r i é t a i r e d u n e p â t i s s e r i e «Avec le crédit octroyé par MicroCred, j ai pu diversifier les produits proposés à mes clients et je suis même devenue propriétaire du local où j exerce.» Holy Lalaina RASOARIMALALA tenait une petite gargote et vendait auparavant des produits qu elle achetait elle-même à ses fournisseurs essentiellement des jus naturels, des yaourts et des sandwiches. Afin de développer son activité et proposer à ses clients une plus grande variété de produits, elle a décidé de chercher une source de financement. Un ami, déjà client de MicroCred, lui a recommandé d aller se renseigner à l agence la plus proche de sa gargote. Après un entretien avec un Agent Commercial qui l a aidé à préciser ses besoins de fonds, elle a facilement rassemblé les pièces de son dossier de crédit. Avec les 600 000 MGA (210 EUR) octroyé par MicroCred, elle a pu acheter un robot électrique, réparer son réfrigérateur et aussi diversifier ses produits. Elle propose maintenant des gâteaux, des soupes, des salades de légumes qu elle cuisine elle-même. Elle est également devenue propriétaire du local qu elle louait auparavant. Holy n a plus de problème de trésorerie. Elle dispose d assez d argent pour faire face aux besoins quotidiens et commencer à se constituer une épargne de précaution. 13

Rapport de direction MicroCred / Annual Report Nanchong 2010

Rapport de direction In t r o d u c t i o n La crise sociopolitique qui a débuté en 2009 s est quelque peu apaisée en 2010. Un référendum s est tenu en novembre 2010 pour l adoption d une nouvelle constitution et les élections communales et les présidentielles sont prévues en 2011. Cependant, cette instabilité chronique a profondément affaibli le tissu économique malgache. Toutes les activités souffrent du ralentissement économique provoqué par l instabilité politique. La monnaie malgache n a cessé de fluctuer et de se déprécier sur le marché des changes et les taux du bon du trésor par adjudication (BTA) connaissent une évolution à la hausse durant le dernier trimestre 2010. Cette situation est suivie de près dans la mesure où la plupart des taux des emprunts contractés par MicroCred Banque Madagascar sont indexés sur le taux du BTA 24 semaines. Cette crise persistante a eu un impact sur la progression de MicroCred Banque Madagascar. En effet, celle-ci a été moins importante que prévue en 2010 en termes d encours de crédit, contrairement aux années précédentes (22 % contre 74 % en 2009). Le réseau d agences s est cependant développé ; deux nouvelles agences ont ouvert leurs portes, celle d Antsirabe en juin et la seconde en novembre à Antsiranana. Outre l extension du réseau, un événement important est à noter au cours de cette année 2010 : le lancement de l épargne en mars, ayant permis à MicroCred Banque Madagascar d offrir à la clientèle trois nouveaux produits : le compte à vue, le compte d épargne et le compte à terme. Depuis 2007, le portefeuille de prêts représente, et ce de manière croissante, la grande majorité de l actif total. En 2009, la plus grande partie de ces actifs est constituée par l encours de crédits. Le bon démarrage de l épargne a fait décroître cette part en 2010 qui, de 88 % en janvier, atteint 75 % en fin d année. La collecte d épargne ayant débuté en mars 2010, le ratio dépôts/crédits est en nette progression en 2010, il atteint 38 % en fin d année. Il faut cependant noter que les dépôts institutionnels constituent plus de 80 % du portefeuille d épargne de MicroCred Madagascar : 9,9 Md MGA sur un dépôt total de 11,8 Md MGA. Gestion de la trésorerie (Disponibilités en eur) Bi l a n La mise en œuvre d une politique adéquate de gestion des risques est de la responsabilité de la Direction en fonction de l environnement juridique, des activités, et de la structure de financement. Les risques sont surveillés de près par le Comité d Audit et le Conseil d Administration. 3 000 000 2 500 000 2 000 000 1 500 000 Gestion de l actif et du passif Gestion de l actif 100 % 80 % 1 000 000 500 000 0 Jan Fév Mar Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Disponibilités (EUR) 60 % 40 % 20 % 0 % Jan Fév Mar Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Encours de crédits / actifs Epargne / Crédits Grâce au bon démarrage de l épargne, le niveau de liquidité de MicroCred Banque Madagascar est en nette croissance sur l année 2010. L établissement a également pu bénéficier du décaissement de la deuxième et dernière tranche de Triodos en mars pour plus de 2 Md MGA ainsi que de la dernière tranche de 5,5 Md MGA de la BOA en décembre. Le prêt contracté auprès de Triodos pour 1,5 MEUR a été entièrement remboursé en décembre 2010. 15

Portefeuille brut de prêt MicroCred Banque Madagascar a pour mission de fournir des services financiers aux micros et petites entreprises formelles et informelles, généralement exclues du système bancaire traditionnel. L objectif est de pouvoir apporter notre contribution à la croissance économique et à la création d emplois dans le pays. Malgré les difficultés causées par la crise qui secoue le pays, MicroCred Banque Madagascar s est étendue en 2010 avec la consolidation du réseau : ouverture de deux agences en juin à Antsirabe (à 170 km au sud de la capitale) et en novembre à Antsiranana (environ à 1200 km sur la pointe nord de l île). En 2010, l institution a déboursé environ 17 397 prêts d une valeur de plus de 44,3 Md MGA (15,9 MEUR), soit une progression de près de 21 % en volume et 4 % en nombre. En 2010, le portefeuille de prêts de MicroCred Banque Madagascar a augmenté de 22 %, passant de 25,3 Md MGA (9,6 MEUR) fin 2009 à 30,9 Md MGA (10,9 MEUR). Le nombre de prêts actifs est passé de 15 195 à 16 631. En 2010, les principales activités financées sont concentrées dans le secteur du commerce, 56 % de l encours du portefeuille avec 34 % dans les services et 10 % dans la production. L encours moyen par client est de 654 EUR à fin décembre 2010. La maturité moyenne d un prêt est d environ 7 mois. Les femmes représentent environ 52 % du portefeuille clientèle en volume et 63 % en nombre. À fin 2010, le PAR > 30 jours de MicroCred Banque Madagascar se situe à 1,70 % (couvert à 77 % par les provisions pour pertes sur prêts). Par ailleurs, environ 865 MMGA de prêts ont été rayés au cours de cette année. 3,5 % 3,0 % 2,5 % 2,0 % 1,5 % 1,0 % 0,5 % PAR > 0 j o u r et PAR > 30 j o u r s 0,0 % Jan Fév Mar Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc PAR > 30 jours PAR > 0 jours PAR > 0 jours prévu PAR > 30 jours prévu Retard Encours Provision Taux 0 jours 30 132 648 499 0 0 % PAR 1-7 jours 33 211 247 1 660 569 5 % PAR 8-30 jours 219 030 054 20 599 241 9 % PAR 31-60 jours 133 995 406 41 947 755 31 % PAR 61-90 jours 89 738 883 52 040 496 58 % PAR 91-120 jours 104 710 620 71 133 673 100 % PAR 121-180 jours 198 176 772 182 404 978 92 % Autres clients (décédés...) 4 655 272 100 % TOTAL 30 911 511 481 408 018 931 Une nouvelle politique de provisionnement, suivant les directives de la CSBF et validée par les auditeurs externes, est appliquée au sein de l institution depuis septembre 2009. Auparavant, les prêts restructurés étaient provisionnés à 100 %, qu ils connaissent ou non des retards de paiement. Désormais, une distinction est effectuée entre les prêts restructurés sains et ceux qui sont à risques. Les premiers suivent la même politique de provisionnement que les prêts ordinaires, les seconds ont un taux appliqué plus conservateur dès le premier jour de retard de paiement. Préalablement à la mise en place de cette politique, une nouvelle classification des «codes risques» a été créée. Ainsi, la politique de provisionnement ne dépend plus uniquement de la durée du retard, mais également du code risque. 2010 % 2009 % 2008 % 0 jours 30 132 648 499 97 % 24 699 103 887 98 % 14 281 091 998 98 % PAR 1-7 jours 33 211 247 0 % 10 331 672 0 % 600 160 0 % PAR 8-30 jours 219 030 054 1 % 181 600 341 1 % 86 562 428 1 % PAR 31-60 jours 133 995 406 0 % 103 282 260 0 % 55 910 057 0 % PAR 61-90 jours 89 738 883 0 % 124 029 307 0 % 14 383 600 0 % PAR 91-120 jours 104 710 620 0 % 71 133 673 0 % 12 817 885 0 % PAR 121-180 jours 198 176 772 1 % 63 252 672 0 % 65 108 858 0 % TOTAL 30 911 511 481 100 % 25 252 733 812 100 % 14 516 474 986 100 %

Autres actifs Le graphique ci-dessous montre l évolution des immobilisations en 2010. Deux principaux pics sont à observer en avril et en novembre, en raison de l ouverture des agences d Antsirabe et Antsiranana. Evolution des immobilisations brutes Structure de financement Structure de financement 2007-2010 100 % 80 % 3 000 2 500 16 % 14 % 12 % 60 % 40 % Millions 2 000 1 500 1 000 500 Ep a r g n e 0-2 % Jan Fév Mar Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Evolution des immobilisations brutes Evolution Les produits d épargne offerts à la clientèle de MicroCred Banque Madagascar depuis le mois de mars 2010, ont connu un certain succès. A la fin de l année plus de 26 000 comptes ont été ouverts pour un encours de plus de 11 MMMGA avec un dépôt moyen de 160 EUR (dépôts institutionnels inclus). Répartition des produits d épargne (en volume ) - déc. 2010 10 % 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % 20 % 0 % 2007 2008 2009 2010 Sources de financement Décembre 2010 Epargne Dettes Fonds propres Au début des opérations, la structure de financement de MBM était essentiellement basée sur ses fonds propres. La dette a pris une place grandissante au fur et à mesure de la croissance des activités. Durant l année 2010, les produits d épargne ont pris une place prépondérante dans cette structure ce qui a ainsi considérablement réduit la contribution des autres sources de financement. 100 % 80 % 60 % 100 % 80 % 60 % 9 % CAV 3 % CAT (clients) 4 % CDE 40 % 20 % 0 % Long terme Court terme 40 % 20 % 0 % AfricInvest FMO OikoCredit BOA 84 % CAT (institutionnel) 100 % 80 % 60 % Ci-dessus la répartition en volume des produits d épargne à fin 2010 pour MicroCred Banque Madagascar. Le montant de l encours d épargne est réparti comme suit : Comptes à vue : 19 892 comptes ouverts pour un volume de 999 MMGA (352 KEUR) soit 9 % de l encours d épargne. Comptes d épargne : 5 788 pour un total de 499 MMGA (176 KEUR) soit 4 % de l encours total d épargne. Comptes à terme (clients) : 323 pour un volume de 397 MMGA (140 KEUR) soit 3 % du volume total d épargne de la société. Comptes à terme (institutionnels) : 16 dépôts pour un volume total de 9,898 MMMGA (3,5 MEUR) ou pratiquement 84 % de l encours de MBM. 40 % 20 % 0 % International Local Comme ces graphiques le montrent, la structure de la dette de MicroCred Banque Madagascar est basée sur les dettes à long terme avec quelques institutions internationales (FMO, OikoCredit, AfricInvest). La BOA Madagascar est l investisseur le plus important ; le déboursement de la troisième tranche du prêt (5,5 MMMGA) prévu depuis 2009 a été effectué en 2010. Le déboursement de la deuxième tranche de Triodos, pour plus de 2,1 MMMGA, a été effectué en mars 2010. 17

Dec-10 Montant original reçu (MGA) Montant original reçu (EUR) Montant au bilan (MGA) Montant au bilan (EUR) Maturité (mois) au déboursement restante Taux d'intérêt Monnaie Investisseur BOA Emprunt 13 800 000 000 4 858 368 12 820 047 634 4 513 370 60 60 TBB - 5,8 % MGA Local OikoCredit 2 840 460 000 1 000 000 668 621 907 235 392 60 6 12,7 % MGA International FMO 5 027 200 000 1 769 854 4 309 028 564 1 517 018 48 32 12,7 % MGA International AfricInvest 718 500 000 252 952 718 500 000 252 952 60 49 10 % MGA International Allianz 115 000 000 40 486 115 000 000 40 486 12 11 9 % MGA Institutionnel Assurances ARO 227 993 080 80 266 227 993 080 80 266 6 5 9 % MGA Institutionnel CEM 2 550 000 000 897 742 2 550 000 000 897 742 11 10 10 % MGA Institutionnel COLINA 1 505 121 675 529 887 1 505 121 675 529 887 10 8 6 % MGA Institutionnel CNAPS 5 500 000 000 1 936 306 5 500 000 000 1 936 306 12 8 11 % MGA Institutionnel Total 35 494 389 755 12 496 001 28 414 312 860 10 003 419 A fin décembre 2010, Microcred Banque Madagascar possédait 5 déposants institutionnels (Cnaps, Cem, Colina, Aro et Allianz) pour un montant total de 9,9 MMMGA. La Caisse Nationale de Prévoyance Sociale et la Caisse d Epargne de Madagascar sont les plus gros déposants. Autres dettes Les «autres dettes» sont principalement composées de divers fournisseurs et de clients dont les prêts n ont pas encore été décaissés ; l enregistrement des contrats au centre fiscal peut parfois être assez long. Le levier dettes/fonds propres est en hausse depuis 2007 notamment, à cause de la croissance de l emprunt et plus récemment celle de l épargne. Effet de levier (Dette/Capital) Maturité et gestion des liquidités Le tableau ci-dessous montre la maturité des principaux éléments de l actif et du passif de MBM. Actif < 3 mois > 3 mois & < 1 an > 1 an & < 5 ans Total Disponibilités 4 675 702 345 4 675 702 345 Investissements à court terme Portefeuille de prêts 3 000 000 000 3 000 000 000 10 997 138 694 16 775 763 608 3 138 609 179 30 911 511 481 Provisions -408 018 931-408 018 931 Immobilisations nettes 832 470 608 832 470 608 1 664 941 216 Autres actifs 1 397 326 347 1 397 326 347 Total 19 662 148 455 17 608 234 216 3 971 079 787 41 241 462 458 600 % 500 % Passif < 3 mois > 3 mois & < 1 an > 1 an & < 5 ans Total 400 % Dépôts 1 855 348 727 9 938 124 755 11 793 473 482 300 % Emprunts 1 279 237 546 3 441 767 999 13 795 192 560 18 516 198 105 200 % Autres dettes 1 410 071 240 846 043 427 2 256 114 667 100 % Capital 8 675 676 204 8 675 676 204 0 % Jan Fév Mar Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Total 4 544 657 513 14 225 936 181 22 470 868 764 41 241 462 458

Efficacité et rentabilité Les principaux éléments du compte de résultat Revenus et charges 500 000 450 000 400 000 350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 Jan Fév Mar Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Charges mensuelles Revenus mensuels Les charges de personnel se sont élevées à 2,8 MMGA (985 KEUR) ; elles contribuent pour 28 % du total des charges et se situent en hausse de 26 % par rapport à 2009. Cette hausse s explique en grande partie par le renforcement des équipes et l ouverture des nouvelles agences. En un an, l équipe passe de 241 à 270 personnes dont 122 Agents Commerciaux. Les frais généraux contribuent également à hauteur de 28 % des charges totales avec 2,7 MMMGA (963 KEUR). Les dotations et amortissements représentent 6 % des charges pour un montant de 551 MMMGA (196 KEUR). Le résultat net après impôts et subventions a été de 1,437 MMMGA soit 551 KEUR. À fin décembre 2010, les revenus financiers annuels s élèvent à 11,7 MMMGA (4,2 MEUR) correspondant à une augmentation de 61 % par rapport à 2009. Pratiquement 99 % de ces revenus proviennent du portefeuille de crédit : Les intérêts représentent 94 % des produits financiers et s élèvent à 10,9 MMGA (3,880 MEUR). Les frais et commissions sur prêts contribuent à hauteur de 5 % avec 581 MMGA (207 KEUR). Les pénalités représentent quant à elles seulement 1 % de ces revenus. Les revenus des autres produits financiers correspondent globalement aux revenus perçus sur l assurance, les investissements à court terme pour un total de 83,7 MMGA (29,8 KEUR). Dans le but de promouvoir l épargne au sein de MicroCred Banque Madagascar, aucun frais de gestion de compte n a été appliqué pour le moment. En 2010, les charges totales se sont élevées à 9,787 MMMGA (3,5 MEUR), ce qui correspond à une augmentation de 31 %. Cette hausse est notamment due à l ouverture des deux nouvelles agences. Les charges sont réparties comme suit : Les charges financières représentent près de 29 % des charges totales et se sont élevées à 2,9 MMMGA soit environ 1 MEUR sur l année. La répartition est la suivante : 2,5 MMMGA sur les emprunts contractés et les 40 MMGA restants sur la rémunération des comptes d épargne et des dépôts à terme. Durant l année 2010, MicroCred Banque Madagascar a enregistré un montant total de 898 MMGA pour les dotations nettes aux provisions pour pertes sur prêts ; cela représente 9 % des charges totales et une hausse de 16 % par rapport à l année précédente. Par ailleurs, au cours de l année, 606 prêts pour un montant total de 865 MMGA (304 KEUR) soit 3,1 % du portefeuille total, ont été rayés. 19

états financiers

Rapport du Commissaire aux Comptes Aux actionnaires, I. Rapport sur les états financiers En exécution de notre mandat de Commissaire aux comptes, nous avons procédé à l examen des états financiers de MicroCred Banque Madagascar (MBM), comprenant le bilan au 31 décembre 2010, ainsi que le compte de résultat, l état des variations des capitaux propres, le tableau des flux de trésorerie pour l exercice clos à cette date, et un résumé de principales méthodes comptables et d autres notes explicatives en annexes. Le bilan au 31 décembre 2010 présente tant à l actif qu au passif un total de 41 191 147 393,00 Ariary. Le compte de résultat fait apparaître un résultat net bénéficiaire de 1 436 922 143,00 Ariary à la fin de l exercice 2010 contre un résultat net déficitaire de 108 212 940 Ariary à fin 2009. Responsabilité d e la Di r e c t i o n p o u r les é t a t s f i n a nc i er s La Direction est responsable de l établissement et de la présentation sincère de ces états financiers conformément au Plan Comptable des Etablissements de Crédit 2005 (PCEC 2005) ainsi qu un contrôle interne qu elle juge nécessaire pour permettre l établissement d états financiers ne comportant pas d anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d erreurs. Responsabilité de l auditeur Notre responsabilité est d exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes Internationales Audit. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d éthique et de planifier et de réaliser l audit en vue d obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d anomalies significatives. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement de l auditeur, de même que l évaluation du risque que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d erreurs. En procédant à cette évaluation, l auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l entité relatif à l établissement et à la présentation sincère des états financiers afin de définir des procédures d audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d exprimer une opinion sur le fonctionnement efficace du contrôle interne de l entité. Un audit comporte également l appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l appréciation de la présentation d ensemble des états financiers. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion A note avis, les états financiers présentent sincèrement, dans tous leurs aspects significatifs, la situation financière de MicroCred Banque Madagascar au 31 décembre 2010, ainsi que (de) sa performance financière et (de) ses flux de trésorerie pour l exercice clos à cette date, conformément au Plan Comptable des Etablissements de Crédit 2005 (PCEC 2005). II. Rapport s u r d a u t r e s o b l i g a t i o n s légales et réglementaires La vérification de la cohérence entre les informations financières contenues dans le rapport de gestion et celui des états financiers audités n a révélé aucune remarque particulière. En matière de vérification des règles prudentielles édictées par la Commission de Supervision Bancaire et Financière (CSBF), les points ci-après méritent d être soulevés : Les fonds propres disponibles sont de 7 821 543 628,00 Ariary au 31 décembre 2010 ; Le ratio de solvabilité à la date de clôture est de 23,47 %, lequel dépasse celui de 8 % fixé par l article 5 de l instruction n 001/06-CSBF du 13 octobre 2006 ; Suivant l instruction n 003/94-CCBEF et 002/99-CSBF ; décisions n 002/2004-CSBF/P et 006/2004-CSBF/P et 001/2007-CSBF du 29 janvier 2007, l ensemble des risques encourus sur un même bénéficiaire ne doit pas excéder 35 % des fonds propres disponibles. Au 31 décembre 2010, ce ratio a été respecté car aucun client n a bénéficié d un crédit à hauteur de 35 % des fonds propres disponibles. Le montant maximum des prêts accordés à chaque client est limité à 55 000 000 Ariary, ce qui représente au maximum 0,60 % des fonds propres disponibles de MicroCred Banque Madagascar au 31 décembre 2010. Antananarivo, le 28 avril 2011 Le Commissaire aux Comptes Bruno DAUPHINE 21

An n e x e s Bilan consolidé (en MGA) Actif Note Brut Amort. /Provisions Net 2010 Net 2009 Trésorerie et Banque centrale 1 2 194 063 883 2 194 063 883 210 812 596 Bons du Trésor et titres assimilés Avoirs sur Établissement de crédit 2 5 480 744 443 5 480 744 443 399 779 605 Avoirs sur Institutions financières Portefeuille de transaction Portefeuille de produits dérivés Prêts et avances à la clientèle 3 31 609 882 926 408 018 931 31 201 863 995 25 465 251 156 Titres d'investissement Immobilisations incorporelles 4 163 863 635 66 620 248 97 243 387 53 208 661 Immobilisations corporelles 5 3 174 804 145 1 607 106 316 1 567 697 829 1 451 735 341 Impôts différés actif 6 222 133 716 222 133 716 716 411 718 Autres actifs 7 427 400 140 427 400 140 269 901 371 Total de l actif 43 272 892 888 2 081 745 495 41 191 147 393 28 567 100 448 Passifs et capitaux propres Note 2010 2009 PASSIFS Dettes - établissements de crédit 8 13 030 780 968 9 143 542 969 Dettes - autres institutions financières 9 5 012 426 581 9 071 422 325 Portefeuilles de produits dérivés Dépôts de la clientèle 10 12 885 445 479 Subventions d'équipement 11 82 501 772 127 153 412 Autres subventions d'investissements Emprunts et titres subordonnés 12 718 500 000 718 500 000 Provisions pour charges Impôts différés - passifs Autres passifs 13 868 318 161 2 350 229 453 SOUS TOTAL DES PASSIFS 32 597 972 961 21 410 848 159 CAPITAUX PROPRES Capital -réserves et assimilés 14 9 469 945 512 9 469 945 512 Écart d'équivalence Résultat net 15 1 436 922 143-108 212 940 Report à nouveau 16-2 313 693 223-2 205 480 283 SOUS TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 8 593 174 432 7 156 252 289 TOTAL PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES 41 191 147 393 28 567 100 448

Compte de résultat (en mga ) Charges Note 2010 2009 Produits d'intérêts (1) 10 959 505 937 6 770 723 113 Charges d'intérêts (2) 2 383 944 839 1 255 112 428 Revenus nets d'intérêts (3) = (1)-(2) 17 8 575 561 098 5 515 610 685 Produits d'honoraires et commissions (4) 726 895 954 474 687 867 Charges d'honoraires et commissions (5) 434 055 228 366 403 750 Revenus nets d'honoraires et de commissions (6) =(4)-(5) 18 292 840 726 108 284 117 Dividendes perçues (7) Revenus nets du portefeuille de transaction (8) Profits nets du portefeuille d'investissements (9) Revenus nets des opérations en monnaies étrangères (10) 19-19 958 115-717 274 Charges nettes sur CDL (11) 20-898 481 743-776 082 495 Revenus nets sur autres opérations (12) 21-49 433 834-126 587 162 RESULTAT OPERATIONNEL (13) = (3)+(6)+(7)+(8)+(9)+(10)+(11)+(12) 7 900 528 132 4 720 507 871 Charges administratives générales (14) 22 5 337 535 234 4 287 192 219 Autres charges d'exploitation (15) 23 573 040 744 545 054 279 Autres produits d'exploitation (16) RESULTAT AVANT IMPÔTS (17) =(13)-(14)-(15)+(16) 1 989 952 154-111 738 627 Impôts sur les bénéfices (18) 24 58 752 009 36 547 055 Impôts différés (19) 25 494 278 002-40 072 742 RESULTAT NET DES ACTIVITES ORDINAIRES (20) =(17)-(18)-(19) 1 436 922 143-108 212 940 Charges extraordinaires (21) Produits extraordinaires (22) RESULTAT NET DE L'EXERCICE (23) =(20)-(21)+(22) 1 436 922 143-108 212 940 23

Annexes des états financiers Principes comptables Les principes comptables sont conformes au Plan Comptable des Etablissements de Crédit 2005 (PCEC 2005), cohérents avec les normes comptables internationales IAS/IFRS. Bases de préparation des états financiers Les états financiers ont été établis suivant le PCEC 2005. La comptabilité est tenue sous le logiciel SAGE. Les écritures comptables sur les transactions opérationnelles (portefeuille) sont issues du logiciel bancaire Emerge. Comptes consolidés MicroCred Banque Madagascar appartient au groupe MicroCred SA et compte, au 31 décembre 2010, 10 agences dont 6 agences se situent à Antananarivo dans les quartiers suivants : Ambodivona, Cenam 67 hectares, Ambohibao, Tsaralalana, Tanjombato, Ampasampito et 4 autres en province : Toamasina, Mahajanga, Antsirabe et une autre à Antsiranana. Produits et charges d intérêts Les produits d intérêts sont constitués par les intérêts des prêts à la clientèle. MicroCred Madagascar propose quatres types de prêts à ses clients : Tsotra, Sahaza, Baobab et Sandratra. En cas de retard de paiement à l échéance, une majoration mensuelle de 10 %, sur l échéance impayée à titre d intérêt de retard, est appliquée. Les charges d intérêts correspondent aux intérêts débiteurs prélevés par les banques et aux intérêts sur emprunt bancaire. Pr o d u i t s et c h a r g e s d h o n o r a ir e s et c o m m i s s i o n s MicroCred Banque Madagascar applique une commission, correspondant aux frais de dossier. Elle est prélevée à chaque décaissement de prêt. A cela, il faut rajouter une assurance décès invalidité de 1,06 % (hors taxe) à la charge du client. En cas de retard de plus de 5 jours, une commission fixe sur l échéance impayée est appliquée. Immobilisations corporelles et incorporelles Les immobilisations sont regroupées par nature. Règles d e décaissement en c r é a n c e s d o u t e u s e s et litigieuses (CDL) et pertes de valeurs. Les crédits qui ont plus de un jour de retard, y compris les crédits sur clients décédés ou restructurés sont déclassés en CDL et provisionnés en fonction des risques qui font l objet de pertes de valeurs. In f o r m a t i o n s complémentaires s u r les p o s t e s d e s é t a t s f i n a n c i er s Bi l a n No t e 1 Va l e u r s en caisse Les valeurs en caisse se répartissent comme suit au 31 décembre 2010 (en MGA) : Siège / Agence Coffres Caisses Siège Ambodivona 1 124 946 Agence Ambodivona 27 536 850 3 208 200 Agence 67Ha 23 600 000 1 689 160 Agence Ambohibao 10 988 970 1 071 387 Agence Tsaralalana 68 720 000 5 791 020 Agence Tanjombato 8 317 310 5 625 560 Agence Toamasina 14 970 510 20 715 080 Agence Ampasampito 28 760 000 8 182 090 Agence Mahajanga 82 513 120 1 231 070 Agence Antsirabe 29 400 000 6 058 790 Agence Antsiranana 42 050 000 4 204 100 Sous-total encaissés 395 758 163 Compte à la Banque Centrale 1 798 305 720 TOTAL 2 194 063 883 No t e 2 Av o ir - Ét a b l i s s e m e n t s d e c r é d i t : comptes ordinaires Il s agit des comptes ouverts et placement auprès des banques territoriales de Madagascar, se détaillant comme suit au 31décembre 2010 : En MGA 2010 2009 Comptes ordinaires sur établissements de crédit 2 477 754 054 399 779 605 Placement à terme sur établissement de crédit 3 002 990 389 TOTAL 5 480 744 443 399 779 605

No t e 3 Pr ê t s et a v a n c e s a v e c la clientèle Cette rubrique enregistre les encours de prêts aux clients et au personnel au 31 décembre 2010. La variation des encours de prêts aux clients et au personnel durant l exercice 2010 se présente comme suit : En MGA Capital Intérêts ou agiots réservés Total Encours brut 2009 25 278 995 113 476 391 927 25 775 940 374 Augmentation 44 337 232 316 658 524 651 44 995 756 967 Remboursement 37 820 576 448 476 391 927 38 296 968 375 Radiation 864 846 040 864 846 040 Encours brut 2010 30 930 804 941 658 524 651 31 609 882 926 Solde provisions 2009 310 689 218 310 689 218 Dotations de l'exercice 1 350 865 044 1 350 865 044 Reprise sur remboursement 388 689 291 388 689 291 Reprise sur radiation 864 846 040 864 846 040 Solde provisions 2010 408 018 931 408 018 931 Encours net 2010 30 522 786 010 658 524 651 31 201 863 995 La variation des encours de prêts aux clients durant l exercice 2010 se présente comme suit : Prêt à la clientèle Capital Intérêts ou agiots réservés Total Encours brut 2009 25 252 733 812 476 391 927 25 729 125 739 Augmentation 44 259 238 016 658 524 651 44 917 762 667 Remboursement 37 735 614 307 476 391 927 38 212 006 234 Radiation 864 846 040 864 846 040 Encours brut 2010 30 911 511 481 658 524 651 31 570 036 132 Solde provisions 2009 310 689 218 310 689 218 Dotations de l'exercice 1 350 865 044 1 350 865 044 Reprise sur remboursement 388 689 291 388 689 291 Reprise sur radiation 864 846 040 864 846 040 Solde provisions 2010 408 018 931 408 018 931 Encours net 2010 30 503 492 550 658 524 651 31 162 017 201 La variation des encours de prêts au personnel durant l exercice 2010 se présente comme suit : Prêt au personnel Prêt personnel Crédit Bail Sous-total Encours brut 2009 26 261 301 20 553 334 46 814 635 Augmentation 53 694 300 24 300 000 77 994 300 Remboursement 50 809 636 34 152 505 84 962 141 Radiation Encours brut 2010 29 145 965 10 700 829 39 846 794 Note 4 Immobilisations incorporelles Cette rubrique enregistre les logiciels informatiques utilisés au sein de MicroCred Madagascar : En MGA Montant Solde au 31/12/2009 95 460 592 Augmentation 68 403 043 Diminution Solde au 31/12/2010 163 863 635 Amortissements Cumulés au 31/12/2009 42 251 931 Dotations de l exercice 24 368 317 Reprise Solde au 31/12/2010 66 620 248 Valeur nette 97 243 387 Note 5 Immobilisations corporelles Le tableau de mouvements des immobilisations corporelles est présenté comme suit au 31 décembre 2010 : En MGA Aménagement Agencement Matériels de transport Matériels informatiques Matériels et Mobiliers de bureau Matériels de télécommunication Matériels publicitaires Matériels et Mobiliers de Logement Montant brut 2010 Amortissement 2010 Montant net 2010 Montant net 2009 1 128 896 952 746 315 234 382 581 718 412 500 526 133 882 824 48 238 957 85 643 867 29 752 128 828 667 092 386 754 792 441 912 300 356 522 303 610 153 558 137 093 625 473 059 933 427 978 298 90 224 806 72 104 568 18 120 238 40 109 745 89 520 619 40 529 949 48 990 670 28 322 275 27 765 068 26 231 189 1 533 879 8 356 948 Autres Matériels 265 693 226 149 838 002 115 855 224 148 193 118 TOTAL 3 174 804 145 1 607 106 316 1 567 697 829 1 451 735 341 No t e 6 Im p ô t s différés a c t i f Origines Il s agit des actifs d impôts différés sur les pertes fiscales reportables et les excédents d amortissement. Compte tenu du résultat bénéficiaire en 2010, une partie de la perte antérieure a été déduite du résultat fiscal imposable, soit la reprise partielle des impôts différés constitués en 2007. Les excédents d amortissement correspondent à la différence entre le taux d amortissement comptable et le taux fiscalement admis sur les travaux d aménagement du siège et des agences. 25

Montant et date d expiration Impôt différé actif Montant Date d expiration sur résultat fiscal 2007 (reliquat) 86 492 690 31 décembre 2012 sur résultat fiscal 2008 31 753 379 31 décembre 2013 sur les excédents d'amortissement 2007 21 275 505 31 décembre 2012 sur les excédents d'amortissement 2008 26 949 550 31 décembre 2013 sur les excédents d'amortissement 2009 38 403 044 31 décembre 2014 sur les excédents d'amortissement 2010 17 259 548 31 décembre 2015 TOTAL 222 133 716 Méthode de calcul Suivant l article 01.01.14 du Code Général des Impôts 2010, le taux de l IR est de 23 % (en MGA). Créances sur le personnel Il s agit des avances sur salaires ou avances sur frais de mission accordées aux salariés pour un montant total de 4 006 730 MGA (1 411 EUR) et des préavis à payer par les anciens salariés démissionnaires pour un montant de 1 011 711 MGA (356 EUR). Compte de régularisation Ce poste comprend les charges constatées d avance qui se rapportent à des charges rattachées à l exercice 2011 (Assurances, fournitures et consommables non consommées). Ces dernières s élèvent à 60 398 988 Ariary (21 264 EUR). Il comprend aussi des contrats en cours de régularisation au 31 décembre 2010, il s élève à 4 652 040 MGA (1 638 EUR). Ex. Résultat comptable Charges non déductibles Résultat fiscal Taux impôt IR Impôts différés No t e 8 De t t e s envers les établissements de crédit 2007-2 584 445 004 114 098 253-2 470 346 751 23% 568 179 753 2008-284 722 269 146 664 101-138 058 168 23% 31 753 379 2009 1 989 952 154 104 339 423 2 094 291 577 23% -481 687 063 Ex. Dotation aux amortissements comptable Sous total sur le déficit reportable 118 246 069 Dotation aux amortissements fiscal Excédent d amortissement Taux d impôt IR Impôts différés 2007 132 605 130 40 102 933 92 502 197 23 % 21 275 505 2008 172 763 213 55 591 258 117 171 955 23 % 26 949 550 2009 247 008 758 80 039 000 166 969 758 23 % 38 403 044 2010 192 679 065 117 637 551 75 041 514 23 % 17 259 548 Sous-total sur l excédent d amortissement 103 887 647 No t e 7 Au t r e s a c t i f s Total des impôts différés 222 133 716 Avances ou acomptes aux fournisseurs Les acomptes payés aux fournisseurs se montent à 30 520 691 MGA (10 745 EUR). Avoirs sur les fournisseurs Les créances sur les fournisseurs sont dues à des refacturations de certaines dépenses et les avances sur commandes. Elles se montent à 209 617 116 MGA (73 797 EUR). Cautions versées aux fournisseurs Il s agit des cautions versées aux fournisseurs pour un montant de 35 336 700 MGA (12 440 EUR). Il s agit de l emprunt commercial au près de la BOA. L encours au 31 décembre 2010 s élève à 12 820 047 634 MGA. Il est rémunéré au taux d intérêt annuel de 8,75 % pour la dernière tranche de 5 500 000 000 MGA et 8 % pour le reste. Les intérêts courus arrêtés à la date de clôture s élèvent à 210 733 334 MGA. No t e 9 De t t e s envers a u t r e s i n s t i t u t i o n s f i n a n c i è r e s Il s agit des emprunts commerciaux au près de deux partenaires financiers, à savoir : L emprunt commercial d une valeur initiale de 2 591 500 000 Ariary. Il a été accordé par l OikoCredit pour une durée de deux ans à compter du premier décaissement c est-à-dire au mois de juin 2010. Au 31 décembre 2010, il s élève à 647 875 000 MGA. Les intérêts courus arrêtés à la date de clôture s élèvent à 1 863 750 MGA ; L emprunt commercial au près de FMO d une valeur totale de 3 000 000 Euros. Au 31 décembre 2010, il s élève à 4 309 028 564 MGA. Les intérêts courus arrêtés à la date de clôture s élèvent à 106 620 811 MGA. Des coûts d émission sur ces emprunts ont été aussi incorporés dans leur valeur. Ils sont amortis en tenant compte de la durée de ces emprunts. Ils sont traités et comptabilisés suivant la méthode actuelle. Toutefois, l absence de taux de référence de base a conduit à prendre un taux 0 % et à répartir d une façon linéaire ces coûts suivant la durée des emprunts. FMO Coûts de l'emprunt 81 000 000 Passés en charge 28 038 456 Solde au 31/12/2010 52 961 544

Note 10 - Subvention d équipement L agrément en banque territoriale a permis à MicroCred Banque Madagascar de collecter de l épargne depuis janvier 2010. Il y a trois types d épargne proposés aux clients : CAV, CAT et CDE. Dépôts de la clientèle 2010 2009 COMPTE DE LA CLIENTELE Compte à vue 999 434 071 Compte à terme 10 294 839 755 Charges à payer Les charges à payer correspondent aux charges déjà engagées dont les factures ne sont pas encore parvenues au 31 décembre 2010. Les charges à payer se montent à 423 907 080 MGA (143 239 EUR). Produits réservés sur crédits douteux litigieux Les produits réservés correspondent aux intérêts impayés sur les créances douteuses et litigieuses au 31 décembre 2010 pour un montant total de 62 494 267 MGA (22 001 EUR). Compte d'épargne 499 199 656 AUTRES COMPTES Charges à payer 344 882 559 Autres sommes dues à la clientèle 747 089 438 TOTAL 12 885 445 479 Note 11 - Subvention d équipement Il s agit de la valeur actuelle d une subvention accordée par le FENU dans le cadre de la promotion du microcrédit à Toamasina. Il se compose du montant initial de 178 000 000 MGA (62 666 EUR), diminué par ses quotes-parts affectés au compte de résultat qui s élèvent à 82 501 772 MGA (29 045 EUR). No t e 14 Ca p i t a l s o c i a l Le capital social de MicroCred Banque Madagascar s élève à 9 450 000 000 MGA (3 326 926 EUR) au 31 décembre 2010. Il se décompose comme suit : Actionnaires Nombre d'actions Valeurs nominales Part Arnaud Ventura 1 60 000 0 % Patrick Colliac 1 60 000 0 % Michel Iams 1 60 000 0 % Irchad Razaali 1 60 000 0 % MicroCred SA 81 997 4 919 820 000 52 % BOA Madagascar 34 166 2 049 960 000 22 % No t e 12 - Em p r u n t s s u b o r d o n n é s Il s agit d un emprunt subordonné d une valeur de 718 500 000 MGA. Il a été accordé par AfricInvest pour une valeur initiale de 250 000 EUR. No t e 13 - Au t r e s passifs Fo u r n i s s e u r s Il s agit essentiellement des factures restant à payer au 31 décembre 2010, pour un montant total de 102 738 906 MGA (36 170 EUR). Dettes envers le personnel Il s agit de l allocation familiale à distribuer dont le montant s élève à 144 000 MGA (51 EUR). Organismes sociaux Il s agit de la cotisation quatrième trimestre de l exercice 2010 à verser à des organismes sanitaires pour l assurance maladie des salariés. Il s élève à 91 193 242 MGA (32 105 EUR). IFC 20 500 1 230 000 000 13 % AfricInvest 20 833 1 249 980 000 13 % TOTAL 157 500 9 450 000 000 100 % Il a été constitué une réserve de 19 945 512 MGA à partir du report à nouveau créditeur de 2009. No t e 15 Ré s u l t a t n e t Le résultat net pour l exercice 2010 est un bénéfice s élevant à 1 427 264 156 MGA (505 877 EUR). No t e 16 Re p o r t à n o u v e a u Il s agit du report des résultats antérieurs diminué de la constitution de la réserve de 19 945 512 MGA. Exercice Résultats antérieurs 2007-2 584 445 004 2008 398 910 233 2009-108 212 940 Mise en réserves 2009-19 945 512 Report à nouveau -2 313 693 223 Dettes envers l Etat Les dettes envers l Etat au 31 décembre 2010 correspondent aux impôts à payer (en MGA). Elles s élèvent à 123 999 190 MGA (43 655 EUR). 27

Compte de résultat Note 17 Revenus nets d intérêts En MGA 2010 2009 Produits d intérêts (1) 10 959 505 937 6 770 723 113 Intérêts créditeurs des banques 20 978 142 1 944 954 Revenus des prêts 10 921 904 508 6 763 945 282 Revenus de placement 16 623 287 4 832 877 Charges d intérêts (2) 2 383 944 839 1 254 452 839 Intérêts débiteurs des banques 4 545 349 85 545 Intérêts des emprunts 1 927 678 064 1 254 367 294 Intérêts des dépôts des clients 451 721 426 Revenus nets d'intérêts (3) = (1)-(2) 8 575 561 098 5 516 270 274 Les intérêts créditeurs proviennent des intérêts versés par les banques primaires sur les comptes courants. Les revenus de prêts sont constitués par les intérêts et les produits de crédit proposés aux clients. Les revenus de placement proviennent des dépôts à terme souscrits auprès de la BOA et de la MCB. Les intérêts débiteurs sont la somme des intérêts débiteurs (commissions et frais bancaires) sur les comptes courants bancaires. Les intérêts des emprunts sont constitués, d une part, par les intérêts de l emprunt commercial de 13 800 000 000 MGA accordés par la BOA et, d autre part, par les intérêts des emprunts sur d autres institutions financières non résidentes, telles que la FMO, l OIKOCREDIT et la TRIODOS-DOEN. L augmentation des produits d intérêts provient essentiellement : du changement de la politique commerciale sur la liquidation des prêts à la clientèle qui consiste à prélever la totalité des intérêts de même en cas de liquidation ; de l accroissement du portefeuille de crédit dont le nombre de clients actifs de MBM est passé de 16 737 à fin Décembre 2009 à 17 397 à fin décembre 2010 et du montant décaissé qui est de 44 259 238 016 MGA en 2010 contre 36 719 369 011 MGA en 2009. Par ailleurs, l augmentation des charges d intérêts est due à l accroissement du taux de la BTA qui sert de taux de référence ou taux de base pour le calcul des taux d emprunt. No t e 18 Revenus n e t s d h o n o r a i r e s et d e c o m m i s s i on s Les commissions sur prêts sont constituées par les frais prélevés lors de la mise en place d un prêt au client. Les amendes de retard sont prélevées sur le compte du client dès que le client atteint le 6ème jour de retard. No t e 19 Revenus n e t s d e s o p é r a t i on s en monnaies étrangères En MGA 2010 2009 Revenus net des opérations en monnaies étrangères (10) -19 958 115-717 274 Profits de change 184 769 13 469 360 Pertes de change 6 983 862 613 024 Commissions payées sur opérations de change 13 159 022 13 573 610 Les pertes et profits de change en 2010 sont dus aux écarts sur taux de change dans les dates de remboursement des dettes en Ariary auprès des institutions financières étrangères. Les commissions sont les frais de change sur les opérations en monnaies étrangères. No t e 20 Ch a r g e s n e t t e s s u r c r é a n c e s douteuses et litigieuses En MGA 2010 2009 Charges nettes sur CDL (11) -898 481 743-776 082 495 Récupération sur créances apurées 63 694 010 58 445 760 Reprise de provisions sur créances douteuses litigieuses Reprise de provisions sur créances virées en pertes Reprise de provisions sur créances virées en pertes (intérêts) Pertes sur prêts (capital) couverts par des provisions Pertes sur prêts (capital) non couverts par des provisions Pertes sur prêts (intérêts) couverts par agios réservés Dotations aux provisions sur créances douteuses litigieuses 388 689 291 569 430 003 864 846 040 696 744 187 146 838 000 149 357 634-864 846 040-696 744 187-146 838 000-149 357 634-1 350 865 044-1 403 958 258 Ce sont les coûts du risque sur les crédits à la clientèle : Les dotations concernent le cumul de la provision constituée sur les créances douteuses à chaque arrêté périodique mensuel, il en est de même pour les reprises sur provisions, suivant les principes de constatation des pertes de valeurs stipulé dans le PCEC 2005. Les pertes sur prêts sont constituées des créances douteuses qui ont dépassé les 180 jours de retard. La récupération sur créances apurées est le résultat du recouvrement sur les prêts rayés. En MGA 2010 2009 Produits d honoraires & comissions (4) 726 895 954 474 687 867 Frais de dossiers & amendes perçus sur retard 726 895 954 474 687 867 Charges d honoraires & comissions (5) 434 055 228 366 403 750 Frais et commissions bancaires et sur emprunts 434 055 228 366 403 750 Revenus nets d'honoraires & de commissions (6) =(4)-(5) 292 840 726 108 284 117

No t e 21 Revenus n e t s s u r a u t r e s o p é r a t i o n s En MGA 2010 2009 Revenus nets sur autres opérations (12) -49 433 834-126 587 162 Moins-value sur réalisation des immobilisations Plus-value sur réalisation des immobilisations 636 354 Autres produits sur opérations de trésorerie 710 527-5 964 209 2 567 795 Autres produits opérationnels 90 480 544 74 236 296 Autres charges opérationnels -132 220 171 198 255 663 Autres charges sur opérations de trésorerie -3 076 879 La plus-value est le résultat de l opération de cession d une moto, alors que la moins-value est le résultat de l opération de cession des autres matériels de transport. Les produits opérationnels sont la somme des refacturations de charges et des diverses prestations au cours de l exercice sous revue. Les autres charges opérationnelles sont composées des intérêts sur les comptes courants d actionnaire et de la rémunération de la caution de MicroCred S.A. Les produits et charges sur opérations de trésorerie concernent respectivement les excédents et déficits de caisse. Note 23 Autres charges d exploitation En MGA 2010 2009 Autres charges d exploitation (15) 545 054 279 375 273 571 Dotations aux amort. des logiciels 20 197 105 13 159 192 Dotation aux Aménagement-Agencement 247 598 861 172 763 214 Dotation aux Matériels de transport 17 240 985 15 004 918 Dotation aux Matériels informatiques 124 687 402 66 413 610 Dotation aux Matériels et Mobiliers de bureau 42 901 974 21 579 237 Dotation aux Matériels de telecommunication 21 706 245 16 892 907 Dotation aux Matériels publicitaires 11 851 371 7 606 810 Dotation aux Matériels et Mobiliers de Logement 9 722 140 7 866 120 Dotation aux Autres Matériels 49 148 196 24 802 539 Autres provisions pour charges 29 185 024 Les amortissements sont calculés suivant la méthode linéaire. No t e 24 Im p ô t s u r les revenus (IR) En MGA Montant Résultat avant impôts 1 989 952 154 Charges non déductibles 104 339 423 Résultat Fiscal 2 094 291 577 Imputation déficit antérieure -2 094 291 577 Résultat Fiscal imposable 0 Impôt sur le Revenu à 23% (a) 0 No t e 22 Ch a r g e s a d m i n i s t r a t i v e s générales En MGA 2010 2009 Impôts et Taxes 58 504 713 76 933 691 Rémunération du personnel 2 275 586 741 1 874 982 652 Cotisations aux organismes sociaux 304 841 689 260 680 833 Autres charges de personnel 120 658 839 167 005 033 Locations 409 997 093 352 827 447 Charges locatives Revenus d'intérêts 0 Revenus de commissions 10 959 505 937 Chiffres d'affaires 726 895 954 5 pour mille CA 11 686 401 891 Forfait 58 432 009 IR minimum de perception (b) 320 000 Impôt IR sur exercice 2010 = max (a) et (b) 58 752 009 Étant donné que le résultat fiscal imposable de 2010 est nul, un minimum de perception a été provisionné sur la base du chiffre d affaires de l exercice sous revue. Entretiens et réparations 46 396 759 27 954 229 Assurances 85 521 033 79 777 580 Documentations générales 206 820 3 381 801 Personnel extérieur à l'établissement 34 172 031 9 884 547 Frais d'acte et de Contentieux 103 965 700 101 844 442 Honoraires et commissions 656 436 647 398 421 261 Publicités et relations publiques 168 369 521 137 486 782 Déplacements 7 008 338 64 156 910 Missions et réceptions 281 973 535 81 981 317 Télécommunications et frais postaux 453 622 730 401 900 680 Note 25 Impôts différés Il s agit des impôts différés sur les excédents d amortissements et la reprise des crédits d impôts sur les déficits antérieurs suite au résultat bénéficiaire de l exercice. Les explications sont fournies à la Note 6. En MGA 2010 2009 Variation Impôts différés actifs 222 133 716 716 411 718-494 278 002 Eau et électricité 64 877 566 47 834 412 Carburant et lubrifiant 63 942 784 29 893 080 Fournitures administratives 160 277 599 132 457 286 Autres fournitures et consommables 20 381 141 34 771 786 Autres charges administratives 20 793 955 3 016 450 TOTAL 5 337 535 234 4 287 192 219 La plupart des postes ont connu une hausse à cause de l accroissement du volume des opérations. 29

Co n t a c t s MicroCred Banque Madagascar Lot IVI 16 GK Ambodivona BP 7119 - Antananarivo 101 Tél : (261) 20 22 201 04 Fax : (261) 20 22 201 46 www.microcred.mg info-madagascar@microcred.org MicroCred Holding 44 rue de Prony 75017 Paris FRANCE Tél : 00 (33) 1 49 21 26 47 Fax : 00 (33) 1 49 21 26 27 www.microcredgroup.com Agences & Points de service Agence Ambodivona Lot IVI 16 GK Ambodivona Antananarivo 101 Tél : 00 (261) 20 22 316 35 Agence 67 ha Immeuble CENAM 67 ha Antananarivo 101 Tél : 00 (261) 20 22 290 33 Agence Ambohibao Lot 09 A Ambohibao Antananarivo 105 Tél : 00 (261) 20 22 446 56 Agence Tsaralalàna 2, rue Ihovana Tsaralalàna Antananarivo 101 Tél : 00 (261) 20 22 264 70 Agence Antsirabe Lot 01A 130 Antsenakely Antsirabe 110 Tél : 00 (261) 32 05 367 01 Agence Tanjombato Lot IA 106 Tanjombato Antananarivo 102 Tél : 00 (261) 32 05 365 49 Agence Ampasampito Lot II E A 21 Ter Ampasampito Antananarivo 101 Tél : 00 (261) 32 05 366 77 Agence Toamasina 16, boulevard Augagneur Toamasina 501 Tél : 00 (261) 32 05 365 51 Agence Mahajanga Lot 58 plle 220 Abattoir Marovato Mahajanga 401 Tél : 00 (261) 32 07 364 93 Agence Mahitsy Lot BI 25 Avaratra Mahitsy Antananarivo 105 Tél : 00 (261) 32 42 992 49 Agence Antsiranana 18, rue Suffren Antsiranana 201 Tél : 00 (261) 32 05 366 92

PEFC/10-31-1238 P EFC/10-31-1238 31

Lot IVI 16 GK Ambodivona BP 7119 - Antananarivo 101 Madagascar Tél : (261) 20 22 201 04 Fax : (261) 20 22 201 46 www.microcred.mg www.microcredgroup.com