MACROECONOMIE 1 "Eléments fondamentaux d'analyse économique" PARTIE 2 : MONNAIE ET FINANCEMENT DE L ECONOMIE LEA - L2: PARCOURS COMMERCE INTERNATIONAL
INTRODUCTION La monnaie, un phénomène aujourd'hui universel La monnaie, un phénomène difficile à cerner 2
PLAN DU COURS M Ropert - UCP LEA I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? A Définition et fonctions de la monnaie 1 - Définition et fonctions 2 - Monnaie et économie de marché 3 - D'autres fonctions B Formes et mesure de la monnaie 1 - Une histoire des formes monétaires 2 - De la masse monétaire aux agrégats II - LA CREATION MONETAIRE A -Principes 1 - Pourquoi crée-t-on de la monnaie? 2 - Comment se crée la monnaie? 3 - Quelles sont les limites de la création monétaire? B Le contrôle de la création monétaire 1 - La compensation et le refinancement 2 - Le contrôle de la Création Monétaire (CM) et la Politique Monétaire (PM) III LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE A - Principes 1 - Capacités et besoins de financement 2- Les différents modes de financement B L évolution du financement de l'économie 1 - Economie d endettement, économie de marché de capitaux 2 - D une économie d endettement à la finance de marché 3
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? A Définition et fonctions de la monnaie 1 Définition et fonctions Définition Les 3 fonctions économiques 4
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? A Définition et fonctions de la monnaie 2 - Monnaie et économie de marché 5
La monnaie à l origine de la richesse des nations Fonction de la monnaie: Accélération des échanges Intermédiaire des échanges Unité de compte Division du travail Réserve de valeur Gains de productivité Crédit Hausse de l offre Hausse de la demande Croissance économique Et Développement 6
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? A Définition et fonctions de la monnaie 3 - D'autres fonctions Des fonctions psychosociales Des fonctions politiques 7
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? B Formes et mesure de la monnaie 1 - Une histoire des formes monétaires La monnaie marchandise La monnaie fiduciaire ( fiducia + confiance) La monnaie scripturale (écriture) 8
Des moyens de paiements progressivement dématérialisés 9
I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? B Formes et mesure de la monnaie 2 - De la masse monétaire aux agrégats La masse monétaire Les agrégats monétaires 10
Les agrégats de monnaie en 2009 (Euro zone, en Milliards d ) M3: M2+ Placement à terme < 2ans: 9 401Md M2: M1+Placement à vue: 8 214Md M1: Pièces, billets, dépôt à vue: 4 483 Md 11
II - LA CREATION MONETAIRE A -Principes 1 - Pourquoi crée-t-on de la monnaie? 12
Pourquoi crée-t-on de la monnaie? ΔPIB ΔMM = CM P I B Masse Monétaire MM = Masse Monétaire CM = Création monétaire 13
II - LA CREATION MONETAIRE A -Principes 2 - Comment se crée la monnaie? Quelques notions de comptabilité 14
Quelques notions de comptabilité Dette Crédit Créance ANF BANQUE Créance Dépôt Dette 15
II - LA CREATION MONETAIRE A -Principes 2 - Comment se crée la monnaie? Quelques notions de comptabilité Mécanisme 16
Le crédit crée la monnaie Créance = Emploi ACTIF Entreprise X Dette = Ressource PASSIF Créance sur la banque C: 100 000 Dette envers la banque C: 100 000 ACTIF Banque C PASSIF Crédit de l entreprise X: 100 000 Dépôt à vue de l entreprise X à la banque C: 100 000 Création Monétaire! 17
La création monétaire nette Nouveaux crédits ΔMM = Création monétaire nette Masse Monétaire Crédits remboursés 18
Les contreparties de la création monétaire 19
II - LA CREATION MONETAIRE A -Principes 3 - Quelles sont les limites de la création monétaire? 20
Les limites de la création monétaire dans un monde à une seule banque Banque C Entreprise X Entreprise Y Crédit de l entreprise X: 100 000 Dépôt à vue de X à la banque C: 100 000 Dépôt à vue de Y à la banque C: 100 000 Dans une économie à une seule banque: Pas de fuite de monnaie centrale hors de la banque A Pas de limite à la création monétaire (autre que la demande de crédits des clients...) 21
Les limites de la création monétaire dans un monde à plusieurs banques Banque C Banque D Crédit : 100 000 Entreprise X Dépôt a vue: 100 000 Entreprise Y Dépôt a vue: 100 000 Fuite de monnaie centrale: 10 000 Banque C Dépôt a vue: 100 000 Banque Centrale Banque D Dépôt a vue: 100 000 Transfert de monnaie centrale: 10 000 22
II - LA CREATION MONETAIRE B Le contrôle de la création monétaire 1 La compensation et le refinancement La compensation 23
La compensation Banque A Entreprise X Crédit : 100 000 E Dépôt a vue: 100 000 E Entreprise Z Dépôt a vue: 50 000 E Compensation 100 000 (BA) - 50 000 (BB) = 50 000 E de BA vers BB Banque B Entreprise Y Mr Dupond Dépôt a vue: 100 000 E Crédit: 50 000 E Dépôt a vue: 50 000 E Banque A Banque Centrale Banque B Dépôt a vue: 50 000 E Dépôt a vue: 50 000 E Compensation Transfert de monnaie centrale: 50 000 E 24
II - LA CREATION MONETAIRE B Le contrôle de la création monétaire 1 La compensation et le refinancement La compensation Le refinancement 25
Le refinancement sur le marché monétaire Banque Centrale Achats/ventes de créances = Offre de monnaie centrale (Open Market) Banqueà besoin de financement Demande de monnaie centrale Marché Monétaire Taux d intérêt du marché monétaire (TIMM) Banque à capacité de financement Offre de monnaie centrale 26
II - LA CREATION MONETAIRE B Le contrôle de la création monétaire 2 La Politique Monétaire (PM) Pourquoi faut-il contrôler la CM? La PM 27
L équation quantitative de la monnaie Pour les monétaristes, l'inflation est purement monétaire et lié à l'équation quantitative de la monnaie (I.Fisher): où: M = Masse Monétaire V = Vitesse de circulation de la monnaie, constant à court terme P = Niveau des prix T = Niveau des transactions, lié au niveau de la Production Ainsi, quand la Masse Monétaire augmente plus vite que la Production (croissance économique), le niveau des prix augmente ce qui créer de l inflation : 28
II - LA CREATION MONETAIRE B Le contrôle de la création monétaire 2 La Politique Monétaire (PM) Pourquoi faut-il contrôler la CM? La PM Comment contrôler la CM? Un exemple de PM restrictive 29
Une Politique Monétaire restrictive et sa limite Open Market Hausse du TIMM Hausse des taux d'intérêts des crédits à l'économie Baisse de la demande de crédits des AE Freinage de la création monétaire Freinage de l inflation Ralentissement de la consommation et de l investissement Ralentissement de la demande Ralentissement de la croissance et des créations d emplois 30
III - LE FINANCEMENT DE L ECONOMIE A - Principes 1 - Capacités et besoins de financement 31
Capacité/Besoin de financement des principaux Agents Economiques français 32
III - LE FINANCEMENT DE L ECONOMIE A - Principes 2- Les différents modes de financement Le financement interne Le financement externe direct 33
Le financement externe direct ou «de marché» Titres: actions et obligations Titres: bons du trésors, billets de trésorerie... 34
III - LE FINANCEMENT DE L ECONOMIE A - Principes 2- Les différents modes de financement Le financement interne Le financement externe direct Le financement externe indirect 35
Le financement externe Agent à capacité de financement Dépôt BANQUE Crédit Agent à besoin de financement BANQUE Crédit Dépôt Agent à besoin de financement 36
III - LE FINANCEMENT DE L ECONOMIE B L évolution du financement de l'économie 1 - Economie d endettement, économie de marché de capitaux 37
III - LE FINANCEMENT DE L ECONOMIE B L évolution du financement de l'économie 2 - D une économie d endettement à la finance de marché 38
Evolution de la structure de financement des entreprises françaises 39
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