Épargne et investissement. L épargne...

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1 Épargne et investissement Les marchés financiers en économie fermée Basé sur les notes de Germain Belzile L épargne... Une personne désire se lancer en affaires (bureau de services comptables) Elle fait face à de nombreux coûts de départ : Meubles, ordinateurs, classeurs, etc.. Comment se procurer les fonds nécessaires à cet investissement en capital physique? 1

2 l investissement... Utiliser son épargne passée Emprunter d un ami ou d une banque (paiement d intérêt) Emprunter en promettant au prêteur une part des profits futurs Dans les deux derniers cas, l investissement est financé par quelqu un d autre et le système financier Le système financier consiste en une série d institutions qui facilitent l appariement entre : L épargne excédentaire des uns et L investissement excédentaire des autres Pour en savoir +, prenez le cours ECO3400 2

3 Les intermédiaires financiers Incluant les institutions de dépôts Banques, caisses pop, etc. Rôles des institutions de dépôts : Accepter des dépôts Effectuer des prêts Coordonner le passage de l épargne à l investissement Les marchés Monétaire Actifs (titres *) à court terme Capitaux Actifs à long terme Marché où l on finance les investissements Couverture Assurance et produits dérivés * : un autre moyen de faire passer l épargne à l investissement 3

4 L épargne et l investissement Y = C + I + G + XN Y = C + I + G Y - C - G = I en économie fermée Donc, S = I Épargne nationale = S L épargne et l investissement S = Y - C - G S = (Y - T - C) + (T - G) Épargne privée Épargne publique Épargne privée = épargne des ménages + épargne des entreprises 4

5 Étude de cas * L épargne et l investissement au Canada Les médias ont fait état de la chute importante du taux d épargne personnelle au Canada Est-ce vrai? Est-ce inquiétant? Ce cas permet de cerner un peu mieux les concepts importants du chapitre * : manuel, p.156 Le marché des fonds prêtables Lieu où se fait la coordination entre l épargne et l investissement On suppose qu il n y a qu un marché qui remplit ce rôle Tous les épargnants y apportent leurs fonds Tous les investisseurs s y fournissent Il n y a qu un seul taux d intérêt 5

6 Les facteurs déterminant l offre (épargne) Épargne privée : Cycle de vie et démographie Revenu courant (effet +) Revenus futurs anticipés (effet -) Épargne à des fins de précaution (effet +) Épargne publique : Amélioration du solde budgétaire (effet +) Détérioration du solde budgétaire (effet -) Taux d intérêt L offre de fonds pour S Fig. 8.1 O = S Fonds prêtables (en G$) 6

7 Les facteurs déterminant la demande (investissement) Profitabilité anticipée des investissements (effet +) Impôts sur les profits (effet -) Crédits d impôts (effet +) Subventions aux investissements (effet +) Taux d intérêt La demande de fonds pour I Fig. 8.1 D = I Fonds prêtables (en G$) 7

8 Taux d intérêt Marché pour S et I O = S Fig % D = I 120 Fonds prêtables (en G$) Effets des politiques publiques sur le marché des fonds prêtables L effet de la fiscalité sur l épargne L effet des impôts sur les investissements L effet d un déficit budgétaire gouvernemental 8

9 Une réduction des taxes sur l épargne taxes sur l épargne le gain d un report à plus tard de la consommation Les ménages répondent à cette incitation en épargne L offre de fonds prêtables augmente Réduction des taxes sur l épargne Taux d intérêt O 1 O 2 Fig % 4 % D Fonds prêtables (en G$) 9

10 Une réduction des taxes sur les investissements Un crédit de taxe sur les investissements le profit qu un investissement peut apporter Il y a donc de la demande de fonds pour fins d investissement Taux d intérêt Réduction des taxes sur I O Fig % 5 % D 2 D Fonds prêtables (en G$) 10

11 Un déficit budgétaire gouvernemental Lorsque le gouvernement dépense plus qu il ne perçoit de taxes, le résultat est un déficit budgétaire L épargne publique est donc négative, ce qui réduit l épargne totale (S) La courbe d offre de fonds prêtables se déplace vers la gauche Taux d intérêt Déficit budgétaire gouvernemental O 2 O 1 Fig % 5 % D Fonds prêtables (en G$) 11

12 L effet d éviction Déficit budgétaire la dette publique et l offre de fonds prêtables le taux d intérêt La du taux d intérêt investissement. Parce que l investissement détermine en partie la croissance de long terme, le déficit réduit la croissance économique Les déficits budgétaires et l endettement (ratio dette fédérale/pib) % Années 24 12

13 Taux d intérêt réels (taux réels moyens oblig. féd. 10 ans) Taux réels (en pourcentage) Années 25 13