La comptabilité nationale en économie ouverte (rappels) et la balance des paiements

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1 La comptabilité nationale en économie ouverte (rappels) et la balance des paiements Identité fondamentale: Y= C + I + G + EX - IM Y: PIB (Produit Intérieur Brut) C: Consommation I: Investissement G: Dépenses Publiques EX: Exportations IM: Importations La comptabilité nationale en économie ouverte Identité fondamentale: France 2003 Y= C+I+G+X-M 100%= 55,5%+18,8%+24,4%+25,8%-24,6% Y:1557 Mds C: 864 Mds I: 294 Mds G: 380 Mds EX: 402 Mds IM: 383 Mds La balance courante et l endettement extérieur C C = compte courant (compte de transactions courantes) = EX - IM si déficit (CC < 0): financement par augmentation de l endettement extérieur net Balance courante = changement dans l endettement extérieur net Exemple des États-Unis: aujourd hui le plus grand débiteur mondial en 1990, 200 milliards de dollars en 2002, 2700 milliards de dollars

2 Endettement net en % du PIB Compte courant en % du PIB Épargne, investissement et compte courant S = Y- C G et Y = C + I +G +EX -IM Somme des deux: S+Y=Y-C-G+C+I+G+EX-IM Et donc S - I = EX - IM = CC ou I = S - CC - une économie peut financer son investissement soit par l épargne nationale soir par endettement extérieur - l épargne peut s investir dans l économie nationale (I) ou à l étranger (si CC > 0) Déficit budgétaire et déficit Épargne privée: S P = Y -T-C Épargne publique: S G = T - G (déficit budgétaire si < 0 ) Y = C + I + G + EX IM donc S P = C + I + G + EX -IM - T C donc S P = I + G + EX -IM - T ou CC = EX - IM = S P -I + S G : déficit du compte courant : reflète soit - faible épargne privée (cas des Etats-Unis) - fort investissement (cas des Etats-Unis de 1995 à 2000) - déficit budgétaire (cas des Etats-Unis depuis 2001)

3 Les comptes de la balance des paiements - toutes les transactions avec agents étrangers - toute transaction qui aboutit à un (e): - paiement à des étrangers: débit (-) - recette venue de l étranger: crédit (+) - deux sortes de transactions: - exportations et importations de biens et services: compte courant - achat ou ventes d actifs : compte capital + compte financier ( Krugman & Obstfeld) Chaque transaction internationale entre deux fois dans la BP: une fois en débit, une fois en crédit Toute transaction a deux faces: si on achète un bien à un étranger (débit) on le paye (crédit) Crédit Débit Achat d une voiture japonaise: (importation: Compte Courant) Vente d un dépôt bancaire (exportation, vente d un actif: Compte financier)

4 Autre exemple: une compagnie d assurance en France achète des actions US pour 1M Crédit Débit Achat actions: - 1M (importation: Compte financier) Vente d un dépôt +1M bancaire (exportation, vente d un actif: Compte financier) Identité fondamentale de la balance des paiements Compte courant + compte capital + compte financier = 0 Compte courant: - biens, - services (transports, assurances ), - revenus (revenus des investissements), - transferts sans contrepartie Compte capital: - transferts en capital (remises de dette, transferts des migrants ), - actifs non financiers (brevets) Compte financier: -flux financiers (investissements directs, de portefeuille, produits financiers dérivés), - avoirs de réserve (or, devises Banque de France et position FMI) Soldes de la balance des paiements (en milliards d euros) Compte de transactions courantes ,8 (0,3% du PIB) dont: Biens + 1,6 (319,4 317,8) Services + 13 (87,7 74,6) Revenus + 6,9 (78,3 71,4) Transferts - 16,7 (21,1 37,8) courants Compte de capital -7,7 (1,7-9,4)

5 Compte financier 2003 Milliards euros -2,4 (-0,2 hors avoirs de réserve) Invest.directs - 9,1 français à l étranger -50,8 étrangers en France +41,6 Portefeuille -9,3 Avoirs -130,7 Engagements +121,4 Produits financiers dérivés -6,1 Autres (crédits/emprunts) 24,2 Avoirs -18,1 Engagements +42,3 Avoirs de -2,2 réserve en 2002, augmentation avoirs de réserve de 2,2 Mds Compte courant + Compte capital + Compte financier 0 Erreurs et omissions (net): ,7 7,7 5,4 5,2 - sources statistiques différentes - enregistrement à dates différentes - sous évaluation des transactions financières Monde: déficit courant (paiements d intérêt sous évalués) Compte courant + compte capital+ compte financier +Erreurs et omissions = 0 en 2003: + 4,8-7,7-2,4 +5,2 = 0 Balance des paiements= - Avoirs de réserves = 2, 2 excédent des «exportations» (biens, actifs financiers ) sur les «importations» qui doit (comptablement) aboutir à une augmentation (achat) des réserves de la Banque Centrale Particulièrement important pour les pays émergents (crises financières)