horizons L E M A G A Z I N E D A X A G E S T I O N P R I V É E DOSSIER Passons à l'action! Avril 2013 N 5 PATRIMOINE & FISCALITÉ ISF : Impôt - Stratégie - Fortune
Numéro 5 Avril 2013 Sommaire Éditorial Magazine AXA Gestion Privée www.axagestionprivee.fr ISSN 2256-6082 Directeur de la publication : Olivier Mariée Directeur de la rédaction/projet : François Pavée Le magazine est réalisé par l'équipe Marketing Opérationnel Épargne / Retraite AXA France Estelle Perez Arnaud Delacour Florian Frizon de la Motte Remerciements : Les équipes d'alliancebernstein, d'axa France, BlackRock, Apprentis d'auteuil Direction artistique : Quartier de Com Impression : Grafik Plus Imprimerie Avertissement : Les informations, données financières et recommandations figurant sur ce document ne sauraient constituer ni une offre d achat, de vente ou de souscription d instruments financiers, ni une offre de commercialisation d instruments financiers. AXA France décline toute responsabilité dans l utilisation qui pourrait être faite de ces informations et des conséquences qui pourraient en découler. Toute reproduction, copie ou duplication, transfert sous quelques formes que ce soit, concernant tout ou partie de ces informations, données financières ou recommandations figurant sur ce document sont strictement interdites. Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir. H-Gall - GettyImages 4 7 22 26 36 39 LE POINT AVEC... Olivier Mariée, Directeur du Pôle Épargne AXA France DOSSIER Passons à l'action! Zoom sur cinq fonds SOLUTIONS Les solutions bancaires d AXA Gestion Privée PATRIMOINE & FISCALITÉ ISF : Impôt - Stratégie - Fortune STRATÉGIE PATRIMONIALE Anticiper et être bien accompagné : les règles d or d une cession d entreprise réussie RENCONTRE Apprentis d'auteuil L'audace de croire en l'avenir DR Diane DEPERROIS Directeur AXA Gestion Privée Actions : des opportunités liées aux rebonds de marchés Toutes les expertises pour «passer à l action» Dédiée aux clients fortunés ainsi qu aux chefs d entreprise, AXA Gestion Privée réunit des équipes (Chargés d Affaires, Ingénieurs Patrimoniaux, Conseillers en Gestion de Fortune) dotées d un haut niveau d expertise. Produits de placement, produits de défiscalisation ou encore solutions bancaires comme le crédit patrimonial, les experts d AXA Gestion Privée sont en mesure de vous éclairer, de vous conseiller et de vous accompagner très finement dans l élaboration de solutions patrimoniales. Aujourd hui, nous souhaitons attirer votre attention sur l opportunité de «passer à l action», cela en tenant compte de votre situation patrimoniale spécifique et de vos objectifs en tant qu investisseur. Notre pratique quotidienne des marchés financiers nous amène en effet à constater qu après une longue période de fortes perturbations, liées notamment à la crise financière de 2008, des opportunités réapparaissent avec le rebond des marchés depuis 2012. Vous retrouverez ainsi dans notre dossier consacré aux actions, la présentation de plusieurs fonds offrant des possibilités intéressantes de rendements. Vous le savez, l investissement en actions n est jamais sans risques, c est pourquoi nous vous invitons à solliciter l expertise des équipes d AXA Gestion Privée. Elles pourront vous informer régulièrement de l état des marchés, vous guider dans vos choix parmi toutes les classes d actifs disponibles qui ne se limitent pas en effet aux OPCVM Actions. Elles pourront vous présenter l'opci AXA Selectiv'Immo ou encore vous orienter vers une solution de Gestion Sous Mandat vous permettant de déléguer vos arbitrages aux spécialistes d AXA Private Management, notre société de gestion interne. Nos équipes vous éclaireront également sur la stratégie d'optimisation fiscale à adopter, à l'image de l'article consacré à l'isf et vous donneront les clés pour réussir votre cession d'entreprise. AXA Gestion Privée est un service d AXA France Vie AXA France Vie : Société Anonyme au capital de 487 725 073,50 Euros - 310 499 959 RCS Nanterre AXA Assurances-Vie Mutuelle, Société d assurance mutuelle sur la vie et de capitalisation à cotisations fixes. Siren 353 457 245. Sièges sociaux : 313 Terrasses de l Arche 92727 Nanterre Cedex Entreprises régies par le Code des assurances. AXA France Vie est Mandataire exclusif en opérations de banque d'axa Banque. Votre interlocuteur AXA habituel se tient à votre disposition pour tout renseignement en matière de gestion patrimoniale Passer à une action plus sociale en donnant un sens supplémentaire à son patrimoine, c est aussi ce que notre magazine suggère dans notre rubrique Rencontre avec l interview de François Content, Directeur de la Fondation des Apprentis d Auteuil. Un investissement au profit des générations futures que nous sommes très heureux de vous présenter. Bonne lecture... N 5 Avril 2013 3
LE POINT AVEC... DR Olivier MARIÉE Directeur du Pôle Épargne AXA France L assurance-vie demeure le placement le plus compétitif en terme de fiscalité La Gestion Privée, une priorité pour AXA Dans un environnement de taux historiquement bas et un marché de l épargne en pleine mutation, AXA France réaffirme sa volonté de devenir le leader dans les domaines de l épargne longue et de la retraite. Olivier Mariée nous présente les priorités d AXA auprès des clients Gestion Privée. Olivier Mariée, quelles sont vos priorités pour l année 2013? Tout d abord, nous espérons faire profiter nos clients de la reprise des marchés pour booster la performance de leurs placements. Le rebond des marchés actions depuis 2012 et la confirmation du statut attractif de l assurance-vie nous permettent en effet d être confiants pour l année 2013. L assurance-vie demeure le placement le plus compétitif en termes de fiscalité. Elle est confortée dans ce statut et garde toute sa compétitivité par rapport aux autres types d épargne. Au-delà de 8 ans, son taux d imposition est à 7,5 % (23 % avec les prélèvements sociaux) (1) au lieu de 45 % (60,5 % avec les prélèvements sociaux) (2) sur un compte titres investi en OPCVM de capitalisation par exemple. Nous mettons également l accent cette année sur la préparation de la retraite de nos clients. Nous disposons, dans notre gamme, d enveloppes très intéressantes comme les contrats Madelin et PERP. Ces produits d épargne longue sont de plus en plus demandés par les clients, et à juste titre : ils permettent non seulement de se constituer un complément de retraite mais aussi de réduire l impôt sur le revenu. De plus, durant la phase d épargne, les versements ne rentrent pas dans le calcul de l assiette de l ISF. Et ce, sans faire partie des niches fiscales, qui, rappelons-le, sont plafonnées à 10 000 euros! Quelles sont cette année les innovations dont peuvent profiter les clients AXA Gestion Privée? Nous allons renforcer l étendue de notre gamme. Pour cela, nous continuons à proposer des produits qui permettent de diversifier les placements de nos clients. En 2012, nous avons lancé avec succès des produits structurés tels que la gamme Drouot Patrimoine Zen ou encore l OPCI AXA Sélectiv Immo (qui a par ailleurs déjà réalisé une performance de 4,1 % (3) entre mai et décembre 2012). En 2013, nous allons donner une suite à Drouot Patrimoine Zen 3, élaborer des fonds dédiés spécialement conçus à la demande de nos clients, et articuler l offre bancaire pour notre clientèle haut de gamme. De même, nous proposons une offre luxembourgeoise de très belle qualité. Nous continuons en 2013 à faire profiter nos clients du Bonus Euro +. Ce Bonus leur a permis en 2012 d obtenir jusqu à 3,50 % de participation aux bénéfices sur le support en euros des gammes Amadeo et Patrimoine Asset Management. Je souhaite aussi mettre en exergue une de nos solutions de diversification «phares» ayant particulièrement bien performé en 2012 et début 2013 : la Gestion Sous Mandat. Elle démontre toute sa pertinence avec une performance de 7,37 % (3) (Force 5) sur l année 2012. Renforcer notre gamme pour diversifier les placements de nos clients Enfin, quelles sont selon vous les forces d AXA Gestion Privée en matière de gestion de patrimoine? Indéniablement, AXA Gestion Privée bénéficie de la qualité de la signature AXA qui a démontré, malgré la crise de ces dernières années, sa solidité sans faille. C est un point très apprécié par nos clients. AXA Gestion Privée offre un conseil patrimonial haut de gamme, grâce à des équipes d experts reconnus, ainsi qu une gamme complète et très diversifiée de contrats et de produits, permettant non seulement la protection, mais aussi l optimisation de leur patrimoine. Enfin, nous tenons à rester disponibles et attentionnés à l égard de nos clients. Notre réseau de distributeurs AXA, de Chargés d Affaires et de Conseillers en Gestion de Fortune AXA Gestion Privée présents dans toute la France nous donne un atout majeur : la proximité. (1) Avec application d un abattement annuel de 4 600 pour une personne seule ou de 9 200 pour un couple marié (tous contrats confondus) ; hors contribution exceptionnelle sur les hauts revenus (2) Taux de 58,21 % en tenant compte de la CSG déductible de 5,1 % ; hors contribution exceptionnelle sur les hauts revenus (3) Performances brutes de frais de gestion du contrat et de fiscalité et prélèvements sociaux 4 Avril 2013 N 5 N 5 Avril 2013 5 DR
Soyez agiles! DOSSIER Passons à l'action! AllianceBernstein European Flexible Equity La stratégie arrive à capter 38% des hausses et à subir seulement 19% des baisses Exposition à la baisse/à la hausse Evolution de 100 120 19% 38% 115 110 105 100 95 European Flexible Equity d Etat allemandes à 3 mois fév 10 août 10 fév 11 août 11 fév 12 août 12 fév 13 Les performances passées ne garantissent en aucune manière les résultats futurs. Les performances sont exprimées brutes de frais de gestion et basées sur la stratégie European Flexible Equity. Sources : Bloomberg et AllianceBernstein Avec l alternance rapide de hausses et de baisses que connaissent les actions européennes depuis plusieurs années, il peut être facile de passer à côté d un chiffre intéressant : elles ont enregistré une hausse de 77 % entre janvier 2009 et février 2013 (environ 16 % annualisés!). * Mais comment tirer parti de ces opportunités avec de tels mouvements d humeurs des marchés? lorsque le risque est élevé et des valeurs procycliques lorsque les perspectives s améliorent. Et nous allons plus loin! Nous utilisons des techniques simples de couverture pour compenser la volatilité boursière, en réduisant l exposition au marché des actions pendant les périodes de turbulence et en la renforçant lorsque les conditions sont plus favorables. La réponse est dans l agilité, et nos gérants s y emploient quotidiennement. Nous commençons par rechercher les valeurs appropriées à chaque environnement : des valeurs défensives Notre objectif est clair : limiter les excès, capter une part plus importante des hausses que des baisses, faire croître votre capital. *Source Bloomberg, au 28 février 2013 Ce document est publié par AllianceBernstein Limited, 50 Berkeley Street, London W1J 8HA, société immatriculée en Angleterre sous le numéro 2551144. ABL émet ce document sur autorisation et régulation de la FSA (Financial Services Authority n de référence 147956) du Royaume Uni. Ce document est à l usage exclusif des clients professionnels. Il est fourni à titre d information uniquement et n est pas conçu pour servir de document d offre ou de démarchage, ou de document de référence pour un contrat d achat ou de vente de valeurs mobilières, de produits ou d autres instruments, ou pour permettre à AllianceBernstein d engager ou d organiser une transaction de quelque nature qu elle soit du fait des informations qu il contient. Les points de vue et opinions exprimés dans ce document s appuient sur les prévisions internes d AllianceBernstein et ne doivent pas être considérés comme une indication de l évolution future du marché. Les performances passées ne garantissent en aucune manière les résultats futurs. Ces informations ne sont pas destinées à être diffusées auprès du public. La valeur d un investissement peut s apprécier ou se déprécier et les performances passées ne sont ni une indication ni une garantie quant aux résultats futurs. Certaines juridictions limitent la vente des parts des fonds AllianceBernstein ou entraînent des conséquences fiscales préjudiciables. Ce document est destiné exclusivement aux personnes se trouvant sous une juridiction où les fonds et les parts correspondantes sont enregistrés ou qui peuvent en toute légalité les recevoir. Avant d investir dans des parts d un fonds AllianceBernstein, il est recommandé aux investisseurs d étudier le prospectus complet actuel, ainsi que le Document d information clé pour l investisseur et derniers états financiers du fonds. Des exemplaires de ces documents, y compris du dernier rapport annuel et, s il a été publié après, du dernier rapport semi-annuel, peuvent être obtenus gratuitement auprès d AllianceBernstein (Luxembourg) S.A.R.L., en se rendant sur le site www.alliancebernstein.com ou auprès du distributeur local dans chaque juridiction habilitée à distribuer le fonds. 2013 AllianceBernstein. H-Gall - GettyImages N 5 Avril 2013 7
DOSSIER Beaucoup d épargnants se méfient des marchés actions depuis quelques années et nous ne pouvons les en blâmer. Après une période de 10 ans qui a inclus deux récessions graves et deux des pires crises boursières depuis la Grande Dépression, ils ont fui en attendant l hypothétique «bon moment» pour revenir sur le marché. Après une décennie avec des performances quasi nulles, beaucoup de ces mêmes investisseurs aimeraient pouvoir compter sur un portefeuille dont le capital et les revenus s accroissent afin de compenser la baisse des taux sur les marchés obligataires ironie du sort, ce sont les actions qui offrent le meilleur potentiel pour satisfaire ces deux objectifs dans le contexte actuel. Pour un pourcentage croissant d investisseurs particuliers, ce besoin de percevoir un revenu et de générer une appréciation du capital supérieure à l inflation est encore plus grand dans le contexte actuel de rendements bas et de croissance molle. Alors doit-on revenir sur les marchés actions? Un investissement sur le long terme La forte volatilité des marchés financiers en 2008 et début 2009 montre que les investisseurs en actions doivent avoir les nerfs solides et investir sans être obligés de vendre afin de ne pas réaliser de fortes moins-values. «Pas vendu, pas perdu» selon le vieil adage des investisseurs. Les baisses observées jusqu à présent, notamment durant cette période, sont inhérentes aux investissements en actions. Certains événements peu prévisibles (crises des subprimes, affaire Madoff, etc.) peuvent avoir un impact négatif sur les marchés actions. Cela étant, les baisses temporaires ne devraient pas amoindrir le potentiel à long terme des investissements en actions. Ceci est encore plus vrai quand les marchés actions semblent faiblement valorisés. L histoire montre que les marchés d actions mondiaux ne sont pas immunisés contre l impact des crises politiques et économiques. Si à long terme le marché résiste, les investisseurs doivent être conscients que le surcroît de rendement offert par les actions par rapport aux obligations a un prix : celui de la volatilité. Le graphique ci-dessous souligne combien il est important, lorsque l on investit sur les marchés actions mondiaux, d adopter une approche de long terme et d évaluer préalablement son niveau de tolérance au risque. Une approche à long terme de l investissement Émergence des problèmes liés aux subprimes 2007 80 000 Faillite de LTCM 1998 Pic de la bulle Internet 2000 11 septembre 2001 Fusions-acquisitions européennes supérieures à celles des États-Unis 2007 Faillite de Lehman Brothers 2008 Crise des dettes souveraines européennes 2010 Perte du "AAA" pour les États-Unis 2011 Mise en place de la BCE 1998 86 634 80 000 60 000 Crise de la monnaie asiatique 1997 Invasion de l'irak 2003 58 889 60 000 Traité de Maastricht 1992 40 000 40 000 27 365 20 000 20 000 Les actions sont représentées par l indice MSCI Europe. Les obligations sont représentées par l indice CitiGroup World Government Bond Europe. Les liquidités sont représentées par le taux d intérêt interbancaire à 3 mois en Allemagne. Il est impossible d investir directement sur un indice. Les performances passées ne présagent en rien des performances futures. Sources : BlackRock/Thomson Reuters/Datastream. Données à décembre 2012. 10 000 MSCI Europe 1988-1992 12% 1993-1997 22% 1998-2002 - 1% 2003-2007 15% 2008-2012 - 1% 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1 999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ACTIONS 29.84% 24.05% -14.71% 17.10% 8.23% 44.02% -6.93% 13.85% 27.33% 44.74% 19.73% 36. 15% -1.92% -15.26% -30.50% 15.75% 12.65% 26.67% 20.19% 3.18% -43.29% 32.56% 11.75% -7.51% 18.08% OBLIGATIONS 9.72% -0.10% 7.88% 14.42% 16.65% 21.87% -3.94% 16.27% 13.57% 11.13% 11.59% -0. 29% 7.37% 5.92% 8.88% 2.74% 7.62% 6.08% 0.01% 1.08% 5.80% 4.89% 2.93% 6.09% 9.70% LIQUIDITÉS 4.33% 7.08% 8.58% 9.28% 9.53% 7.27% 5.34% 4.50% 3.33% 3.33% 3.55% 2. 96% 4.38% 4.28% 3.32% 2.33% 2.11% 2.18% 3.07% 4.30% 4.64% 1.20% 0.75% 1.33% 0.49% 8 Avril 2013 N 5 N 5 Avril 2013 9
DOSSIER Conserver ses positions durant les périodes difficiles pour profiter de l appréciation potentielle Kim Steele - GettyImages Dans un marché baissier, il est difficile voire impossible de prévoir quand le marché entamera une phase de reprise durable. En conséquence, l investissement sur les marchés d actions doit s envisager à long terme. En conservant leurs positions durant les périodes difficiles, les investisseurs optimisent leurs chances de profiter pleinement de l appréciation potentielle dès le début de la phase haussière suivante. À titre d exemple, la performance annuelle de l indice MSCI World a été négative 11 fois depuis 1970 (soit 28 % du temps). Pour la première fois depuis 1970, la performance sur dix ans a été négative en raison de la crise boursière sans précédent subie en 2008 et en 2009. Dans l ensemble toutefois, rester investi dans une optique de long terme (10 ans ou plus) permet potentiellement de réduire la volatilité de la performance. Performances des US Treasury* 7% 6% 5% 4% 3% 6,6% Naissance de la bulle technologique Actions (44)% +30% 3,0% Lorsque le contexte est difficile, les investisseurs deviennent généralement plus prudents, voire se désengagent totalement du marché lorsqu il sousperforme. Or, bien souvent, le marché génère l essentiel de sa performance totale au cours de quelques séances seulement, la difficulté consistant précisément à prévoir ces épisodes. En procédant à des allers/retours à brève échéance, les investisseurs risquent de ne pas profiter des rebonds qui sont susceptibles d améliorer sensiblement leur performance totale et de faire fructifier leur capital à long terme. Encore récemment, les investisseurs ayant diversifié leur portefeuille d investissement, notamment en investissant sur les obligations, ont pu bénéficier d une protection efficace face à la baisse des marchés actions, comme l illustre le schéma ci-dessous. Les obligations, qui ont ces dernières années été une classe d actifs particulièrement attractive, n offrent toutefois plus le même niveau d intérêt aujourd hui et requièrent d être beaucoup plus sélectifs. C est dans ce contexte de taux très bas qu il convient de ne pas négliger l intérêt des marchés actions. 2% Crise financière 1,7% 1,6% Actions (51)% 1% +13% 1,2% 0,8% 0% 00 02 04 06 08 10 12 * Performances des obligations et du rendement de l'indice Barclays US Treasury au 31 août 2012. Performances des actions représentées par l'indice S&P 500. Les performances passées ne garantissent en aucune manière les résultats futurs. Sources : Bloomberg, Barclays, S&P et AllianceBernstein. 3,6% Crise de la zone euro/ Crise de la dette souveraine Actions (16)% +8% À ce jour Intéressez-vous aux actions mais évitez d agir seul Sur les marchés financiers, il n'est pas toujours prudent d'agir seul, en particulier lorsque l économie ou les marchés sont incertains. Les anticipations présupposées des investisseurs concernant la performance que génèrent ou devraient générer certains actifs ne sont plus valables. Les obligations ne constituent plus la meilleure source de revenus et les actions de nombreuses entreprises offrent des rendements plus élevés que leurs obligations. La trésorerie que les entreprises génèrent actuellement n a jamais été aussi élevée par rapport aux rendements des obligations d État, laissant à penser que les actions sont bon marché et extrêmement attractives comparées aux obligations. En outre, les flux de trésorerie disponibles et les dividendes peuvent augmenter, contrairement au coupon d une obligation à taux fixe. Bien qu elles constituent un placement plus risqué que les obligations d État, les actions peuvent s apprécier au fil du temps et les entreprises qui les ont émises génèrent actuellement des flux de trésorerie disponible relativement élevés, deux bonnes raisons de posséder des actions. Même après le redressement depuis 2012, les valorisations des actions restent attractives. Répartir les investissements sur un large éventail de classes d actifs et de styles Une bonne allocation d actifs permet aux investisseurs de maximiser leur profil risque /rendement en répartissant les investissements sur un large éventail de classes d actifs et de styles qui affichent des performances variables selon les cycles de marché. Au sein des marchés actions, par exemple, les investisseurs peuvent sélectionner les titres en fonction de plusieurs critères : capitalisation boursière (petites ou grandes entreprises), style d investissement (croissance, valeur), région d investissement (Europe, marchés, Japon, etc.) ou secteur (technologie, santé, ressources naturelles, etc.). Investir à l étranger permet par exemple de bénéficier potentiellement de performances plus élevées tout en réduisant le risque global du portefeuille. À fin 2010, la capitalisation boursière mondiale atteignait 38 900 milliards d euros. Le marché européen représentait 30 % de ce total (contre 20 % en 1969). Par conséquent, un investisseur qui se limite aux actions européennes renonce à environ 70 % des opportunités d investissement mondiales. Diversifiez au travers d actifs variés Les investisseurs cherchant à diversifier davantage leur portefeuille peuvent exploiter les opportunités offertes par d'autres actifs (matières premières, immobilier et devises). Ces derniers étant plus difficilement accessibles aux particuliers, il est souvent nécessaire de faire appel à des experts. Ils sont par nature très variés et génèrent des performances qui, pour l essentiel, ne sont ni corrélées à celles des actions et des obligations, ni entre elles. Une exposition large à l un ou à plusieurs de ces instruments décorrélés peut contribuer à équilibrer un portefeuille et à en minimiser la volatilité et donc le risque, avec à la clef une probabilité accrue de générer la performance attendue. 10 Avril 2013 N 5 N 5 Avril 2013 11
DOSSIER Pourquoi diversifier? Classement des performances totales annuelles par ordre décroissant depuis 10 ans à la meilleure performance De la plus mauvaise performance 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 d'etat 8.87 % Liquidités 3.53 % Petites 34.96 % 30.02 % à à haut rendement haut rendement 0.84 % 28.81 % d'entreprise 0.51 % Portefeuille diversifié - 13.32 % - 20.24 % Petites - 25.44 % Moyennes - 25.82 % Grandes - 30.39 % Actions internationales - 31.73 % Moyennes 18.71 % Portefeuille diversifié 16.50 % Grandes 13.78 % Actions internationales 11.28 % d'entreprise 5.69 % d'etat 2.75 % Liquidités 2.54 % Petites 23.66 % Moyennes 19.75 % 16.88 % à haut rendement 11.92 % Portefeuille diversifié 11.71 % Grandes 10.32 % d'etat 7.62 % Actions internationales 6.95 % d'entreprise 6.12 % Liquidités 2.18 % 55.04 % Petites 37.60 % Moyennes 31.15 % Actions internationales 26.78 % Grandes 25.90 % Portefeuille diversifié 21.73 % d'entreprise 8.66 % d'etat 6.09% Liquidités 2.20 % à haut rendement 2.15 % Petites 30.37 % Moyennes 29.03 % 18.6 % Grandes 18.08 % Portefeuille diversifié 13.20 % à haut rendement 8.26 % Actions internationales 7.93 % d'entreprise 3.51 % Liquidités 3.02 % d'etat 0 % 26.07 % d'entreprise 7.21 % Grandes 4.93 % Liquidités 4.42% Portefeuille diversifié 3.34 % d'etat 1.08 % à haut rendement 0.70 % Actions internationales - 1.18 % Moyennes - 5.93 % Petites - 7.22 % d'etat 5.81 % 73.44 % Petites 30.35 % d'etat 6.09 % Petites 27.54 % Sources : BlackRock - EMEA Benchmark Queries Les grandes européennes sont représentées par l indice MSCI Europe Large Cap. Les petites sont représentées par l indice MSCI Europe Small Cap. Les moyennes sont représentées par l indice MSCI Europe Mid Cap. Les actions internationales sont représentées par l indice MSCI World. Les marchés sont représentés par l indice MSCI EmergingMarkets. Les obligations d État sont représentées par l indice CitiGroup Bond Index World Government Bond Index Europe (CGBI WGBI), un indice pondéré par les boursières composé des obligations d État de pays européens notées au moins BBB-/Baa3 par S&P ou Moody s. L indice n inclut aucune obligation d État américaine. Les obligations d entreprises sont représentées par l indice BarCap Pan European Aggregate Corporates, un indice qui reproduit la performance des titres à taux fixe de qualité investment grade émis dans les devises européennes suivantes : euro, livre sterling, couronne norvégienne, couronne danoise, couronne suédoise, couronne tchèque, forint hongrois, zloty polonais et couronne slovaque. Les liquidités sont représentées par l indice JP Morgan 3 Month Euro Cash. Les obligations à haut rendement sont représentées par l indice Merrill Lynch Global High Yield Euro Constrained USD Hedged, qui reproduit la performance des titres de dette à long terme libellés en devises étrangères et de qualité inférieure à investment grade sur la base d une notation composite de Moody s et S&P. Le portefeuille diversifié se compose d une équipondération de tous les autres indices représentés. Liquidités 5.75 % d'entreprise 0.51 % Portefeuille diversifié - 27.37 % à haut rendement - 28.18 % Actions internationales - 37.24 % Grandes - 42.43 % Moyennes - 48.15 % - 50.76 % Petites - 51.65 % à haut rendement 60.99 % Petites 60.26 % Moyennes 41.18 % Portefeuille diversifié 33.63 % Grandes 31.16 % Actions internationales 26.72 % d'etat 4.88 % Liquidités 2.31 % d'entreprise 1.74 % 27.48 % Actions internationales 20.14 % Moyennes 19.98 % Portefeuille diversifié 14.91 % à haut rendement 14.38 % Grandes 10.13 % d'entreprise 7.66 % d'etat 2.93 % Liquidités 1.12 % d'entreprise 3.16 % à haut rendement 3.08 % Liquidités 1.68 % Actions internationales - 1.84 % Portefeuille diversifié - 4.43 % Grandes - 6.40 % Moyennes - 13.09 % - 15.44 % Petites - 17.12 % Moyennes 21.25 % à haut rendement 18.24 % Grandes 17.50 % 16.80 % Portefeuille diversifié 15.29 % Actions internationales 14.75 % d'entreprise 10.58 % d'etat 9.71 % Liquidités 1.19 % Comment investir en pratique sur mon contrat d assurance -vie? Un de nos précédents dossiers («Finance comportementale», n 2 de février 2012) avait mis en exergue certains biais comportementaux qui peuvent être préjudiciables à l investisseur. L un d eux consiste à négliger une classe d actif intéressante à long terme du fait d une situation de stress à court terme. Si les marchés actions ont connu ces dernières années des pics de volatilité importants, il convient de rappeler que la quasi-totalité des marchés actions ont réalisé une excellente année 2012 comme en témoigne le graphique ci-dessous. Performances des bourses mondiales en 2012 Variation en % (monnaies locales) «Croissance» et «Valeur» : Deux manières différentes d investir dans des actions La distinction entre les styles d investissement «croissance» et «valeur» est l une des plus communément établie dans l univers des actions. Les expressions «croissance» et «valeur» sont habituellement utilisées pour décrire des actions, les segments d un marché, des indices, des investisseurs et des SICAV. En résumé, le style «croissance» vise à identifier les entreprises dont les résultats devraient augmenter plus rapidement que ceux du marché, tandis que le style «valeur» a pour objectif d identifier les actions qui sont supposées être sous-évaluées par rapport à la valeur des actifs de l entreprise qui les a émises. Les investisseurs avertis connaissent les différences entre les deux et savent qu un portefeuille composé à la fois de titres de croissance et de titres «valeur» peut produire les meilleurs résultats. 12 Avril 2013 N 5 N 5 Avril 2013 13 17,88 Mexique MEX IPC Source : Bloomberg 11,8 7,4 États-Unis S& 500 Brésil Bovespa 52,5 29,6 15,23 7,84 5,84 5,4 Turquie ISE Nat 100 15,2 MSCI Mondial 13,41 MSCI Allemagne DAX 50,8 Égypte EGX 30 France CAC 40 22,22-15,13 Afrique du Sud FTSE/JSE TI Italie Royaume-Uni FTSE MIB FTSE 100 Maroc Masi Flott Ib Russie Micex Espagne IBEX 35-4,86 Ukraine PFTS -38,5 25,7 22,94 19,68 3,17 Inde BSE Sensex 30 Japon Nikkei Singapour FTSE Straits Tim. Chine Shangai Comp. 14,6 Autralie ASX 200 Positif Négatif Fotolia.com
DOSSIER Richard Villalon - Fotolia.com La performance des marchés actions en 2012 et le sentiment exprimé par de nombreux acteurs de la gestion d actifs en ce début d année 2013 montrent que les actions sont un des moteurs indispensables pour capter de la performance dans les mois à venir. La vraie question à cet égard repose surtout sur la capacité à investir ou à désinvestir (ou à se couvrir) au bon moment. Il n est plus question de prendre une position fixe, même limitée en actions dans son portefeuille, mais d être capable de gérer une telle position de façon dynamique. Comment faire? Le marché français offre à l investisseur une première solution qui consiste à recourir aux fonds dits «flexibles». Ceux-ci permettent à un gérant de s exposer de façon réactive à différentes classes d actifs en fonction de l évolution des marchés. Il existe un très grand nombre de fonds flexibles dont la flexibilité est plus ou moins marquée notamment quant au degré d exposition aux actions (à titre d exemple, le fonds AXA Optimal Income permet à son gérant d avoir une exposition actions comprise entre 25 % et 75 % ; il était ainsi au 28/02/2013 à 53 % d expositions actions). La performance de ces fonds dépend très fortement des convictions et de la qualité de gestion du gérant en charge du fonds. Il peut être utile dans une allocation donnée de diversifier ses fonds flexibles La Gestion Sous Mandat pour gérer son exposition aux actions de façon dynamique afin de pouvoir bénéficier de différents styles de gestion. Une autre manière de gérer de façon dynamique son exposition aux actions est de recourir à la Gestion Sous Mandat à l image de celle proposée par AXA Gestion Privée via la société de gestion AXA Private Management (la société de gestion d actifs d AXA France). Cette solution permet de s exposer aux marchés actions avec une exposition plus ou moins forte en fonction de votre profil d épargnant et du profil de gestion que vous aurez choisi. Le gérant sera en charge de piloter l exposition actions en investissant sur les fonds actions qu il jugera les plus pertinents dans le cadre de l allocation globale, avec pour objectif de créer de la performance tout en maîtrisant la volatilité du portefeuille. À titre d exemple et sans que cette liste ne soit limitative, des fonds tels que BGF Euro-Markets (BlackRock), JPM Emerging Markets Equity ou Oddo Avenir Europe, qui sont présentés à la suite de cet article, présentent différentes approches des marchés actions (grandes sur les marchés européens, marchés, moyennes sur les marchés européens) qui sont accessibles notamment au travers de la Gestion Sous Mandat ou en gestion libre. Se poser les bonnes questions avant d investir Nous ne saurions conclure cet article sans rappeler le vieil adage si pertinent dans le monde de l investissement, à savoir qu «il ne faut pas mettre tous ses œufs dans le même panier». Il a plusieurs significations dans le cadre de ce dossier : ne pas négliger les actions dans son allocation d actifs, ne pas penser que le marché actions est un marché monolithique : il faut savoir profiter de tous les marchés actions, tant en termes sectoriels que géographiques, ainsi que des styles de gestion possibles, ne pas oublier les autres classes d actifs qui sont complémentaires au marché actions. Les Conseillers en Gestion de Fortune AXA Gestion Privée et les experts d AXA Private Management sont là pour vous guider dans vos choix d investissement. Avant d investir Devant de si nombreuses possibilités d investissement, comment faire le bon choix? En commençant par se poser les bonnes questions : Quels sont mes objectifs d investissement? Quelle est ma sensibilité au risque et aux rendements potentiels? Quel est mon horizon d investissement? Combien de temps suis-je prêt à bloquer mon épargne? Ai-je confiance en ma capacité à choisir une stratégie d investissement ou ai-je besoin de prendre conseil auprès d un professionnel? Fotolia.com Article rédigé en collaboration entre les équipes BlackRock et AXA France, graphiques communiqués par BlackRock et AllianceBernstein 14 Avril 2013 N 5 N 5 Avril 2013 15
SUR... ZOOM SUR ZOOM SUR... DR Interview d Andreas Zoellinger co-gérant du fonds BGF Euro-Markets Les opinions reflétées dans ce document sont valables en date du 30.01.2013 et sont susceptibles d'évoluer dans le temps. Selon vous, que va-t-il se passer dans la zone euro en 2013? Globalement, nous restons plutôt optimistes à l'égard des actions européennes en ce qui concerne 2013. Après un plus-bas de l activité l été dernier, l ensemble des indicateurs économiques avancés ont connu une amélioration aux États-Unis, en Europe et en Chine, et paraissent mieux orientés en 2013 qu en 2012. Cet environnement est propice aux actions. Néanmoins, un certain nombre d incertitudes susceptibles d alimenter la volatilité des marchés perdurent. Selon nous, d'importants progrès ont été accomplis ces derniers mois pour tenter d'apporter une solution à la crise dans la zone euro. Le soutien inconditionnel apporté par la BCE cet été a en grande partie éliminé le risque d'éclatement de la région. Selon nous, les réformes structurelles entreprises actuellement, notamment dans les pays périphériques, commencent également à porter leurs fruits. Ceci nous incite à porter un regard plus positif sur certains des investissements que nous avons réalisés dans ces pays. Les indicateurs avancés se stabilisent voire se redressent. Si on tient compte de l'ensemble de ces facteurs, de la sous-exposition actuelle de nombreux investisseurs aux actions européennes et des valorisations très attractives de ces dernières à l'aune historique, on comprend aisément que nous nous montrions optimistes à leur égard en ce qui concerne 2013. Quels sont les signes qui devraient inciter aujourd hui les investisseurs à augmenter leur pondération? Quels éléments clés identifiez-vous en la matière? Le traitement des problèmes par les responsables politiques et les progrès que ceuxci ont accomplis : voilà ce qu il faut retenir en priorité. Nous n ignorons pas le fait qu il existe encore des risques, mais comme je l ai dit, nous sommes manifestement sur la bonne voie et les investisseurs doivent être à l affût de tout nouveau signe d amélioration et de stabilisation dans les pays périphériques, à un moment où nous pensons que la croissance mondiale redémarrera en 2013 et dans ce contexte, nous allons assister à l émergence d une Europe à deux vitesses. Les pays centraux tournés vers l exportation, comme l Allemagne, bénéficieront de la croissance mondiale tandis que les pays périphériques connaîtront une stabilisation. Quel est le positionnement actuel du fonds BGF Euro-Markets? Nous avons augmenté le profil de risque du fonds au vu de l amélioration des conditions macroéconomiques globales et de la situation politique dans la zone euro. Nous avons initié de nouvelles positions telles que Volkswagen et PPR. Le constructeur automobile allemand bénéficie grandement de la croissance des pays et continue de renforcer sa part de marché en Europe. PPR bénéficie également de la croissance des marchés par le biais de sa solide franchise dans les biens de luxe. Nous avons également investi dans Lafarge qui a renforcé de manière significative son bilan. Le secteur bancaire a bénéficié des développements politiques en Europe et nous avons donc renforcé notre exposition à BNP et investi dans la banque belge KBC. A contrario, nous avons réduit notre exposition à Deutsche Bank. Enfin, nous avons réduit notre exposition aux biens de consommation durables en vendant nos positions dans Alhold ou Inditex. BGF Euro Markets Principaux avantages Une équipe de gestion expérimentée largement récompensée Depuis leurs prises de fonction, les gérants ont régulièrement surperformé leur indice de référence dans toutes les conditions de marché. Le fonds a l un des meilleurs profils risque/rendement de son univers concurrentiel et a obtenu la notation Platine de l agence de notation Standard & Poor s et la notation qualitative «Argent» de Morningstar. Une solution idéale pour les investisseurs en euro L Europe offre aux investisseurs l opportunité de bénéficier d une exposition à un large éventail d entreprises ayant des modèles économiques mondiaux. Une grande partie d entre elles bénéficient de changements structurels sur le long terme compte tenu de la maturité de la zone euro. Trois pays de la zone euro se classent parmi les 10 principales économies mondiales en termes de PIB : l Allemagne (5 e ), la France (8 e ) et l Italie (10 e )*. Il est important de noter que la zone euro dans sa globalité a de bien meilleurs niveaux d endettement des ménages que le Royaume-Uni ou les États-Unis et que les bilans des sociétés, hors sociétés financières, sont généralement solides. Un processus d investissement adapté à l environnement actuel Les conditions de marché continuent de présenter des opportunités intéressantes pour les bons sélectionneurs de titres. La divergence entre l Europe du Nord et du Sud devrait perdurer, les pays endettés ayant pour objectif de résoudre leurs déséquilibres économiques. Nous restons vigilants sur les opportunités dans les pays périphériques où existent de solides franchises à des niveaux de valorisation très faibles tout comme dans les économies du Nord et notamment les sociétés offrant une exposition internationale. Date de création 4 janvier 1999 Société de gestion Code ISIN (part A2 euro) Date de valorisation : 28/02/2013 Actifs gérés (millions) : EUR 2 849 Valeur liquidative : EUR 18,99 (1) Performances Fonds : BGF Euro Markets Indice : MSCI EMU net BlackRock Luxembourg S.A. 16 Avril 2013 N 5 N 5 Avril 2013 17 LU0093502762 (1) Basée sur la Valeur Liquidative Nette par action de la part concernée. Les valorisations sont normalement arrêtées à 16h00. Profil de risque Performances au 28/02/2013 1 mois 3 mois 1 an 10 ans Portefeuille 0,40 % 6,90 % 21 % 139,17 % Indice - 0,80 % 4,60 % 11 % 77,28 % Source : BlackRock. Performances cumulées en euro au 28/02/13 et nettes de frais de gestion. Les performances passées ne garantissent en aucune manière les résultats futurs. Sources : BlackRock /Datastream Risque plus faible>>>>>>>risque plus élevé * Source : CIA World Factbook. Sources : Fonds - BlackRock Investment Management (UK) Limited («BIM(UK)L»), Indices - Datastream, BIM(UK)L. La SICAV BlackRock Global Funds («BGF») est une Société d Investissement à Capital Variable («SICAV») constituée au Luxembourg. Les souscriptions à la SICAV ne sont valables que sur la base du Prospectus en vigueur, des derniers Rapports financiers et du Document Clé d Information pour l Investisseur («DICI»), disponibles sur le site Internet de BlackRock, le bureau de représentation BIM(UK)L, Succursale de Paris, Immeuble Washington Plaza - Bâtiment Artois, 44 rue Washington, 75008 Paris ou le correspondant centralisateur Caceis Bank, 1-3 place Valhubert 75206 Paris. La directive européenne sur la fiscalité de l épargne est effective depuis le 1 er juillet 2005. Pour de plus amples renseignements, merci de consulter le site Internet. La performance passée ne préjuge pas de la performance future et ne doit pas constituer le seul critère de sélection d un produit. La valeur des investissements et le revenu en découlant peuvent baisser comme augmenter et ne sont pas garantis. L investisseur n est dès lors pas assuré de récupérer son investissement initial. Les fluctuations de taux de change peuvent conduire à une hausse comme à une baisse de la valeur des investissements. La fluctuation peut être particulièrement marquée pour un fonds très volatil et la valeur d un investissement peut diminuer soudainement et de manière substantielle. Les niveaux et les assiettes d imposition peuvent varier. Toute recherche utilisée dans ce document a été fournie par BlackRock à ses propres fins. Les investissements libellés dans une devise autre que celle de la classe d'action peuvent ne pas être couverts. Les mouvements de marché entre ces devises auront un impact sur la classe d'action. Ce document est fourni à titre d information uniquement et ne constitue pas une offre ou une invitation pour personne de souscrire dans quelque fonds BlackRock que ce soit et n a pas été rédigé à cette intention. 2013 BlackRock, Inc. Tous droits réservés. BLACKROCK est une marque enregistrée de BlackRock,Inc. ou de ses filiales aux Etats-Unis ou ailleurs.
ZOOM SUR... ZOOM SUR... DOSSIER ZOOM SUR... ODDO Avenir Europe Date de création 25 mai 1999 AB Dynamic Diversified Date de création 26 mai 2011 Société de gestion AllianceBernstein (Luxembourg) SARL Société de gestion Oddo Asset management Principaux avantages Un fonds investi sur les actions Small et Mid Cap Européennes Investi principalement en actions européennes, le fonds Oddo Avenir Europe a pour objectif de surperformer l'indicateur HSBC European Smaller Companies (dividendes nets réinvestis) sur 5 ans glissants. La gestion de conviction de type bottom-up* est indépendante de l'indicateur et s'appuie sur la recherche fondamentale. Elle vise à sélectionner des sociétés de petites et moyennes capables de créer de la valeur et d'autofinancer leur développement sur le long terme. * Méthode de gestion de portefeuille qui consiste à sélectionner des valeurs en fonction de leur potentiel par rapport au secteur d'activité et aux prévisions macro-économiques Code ISIN (part A) Date de valorisation : 28/02/2013 Actifs gérés (millions) : EUR 1 365 Valeur liquidative : EUR 300,83 Profil de risque Performances Fonds : Oddo Avenir Europe FR0000974149 Risque plus faible>>>>>>>risque plus élevé Indice : HSBC European Smaller Companies Performances au 28/02/2013 Principaux avantages Un objectif clair L objectif de ce fonds sur le long terme est d enregistrer une performance annualisée supérieure de 4 % * au monétaire, avec une volatilité bien inférieure au marché des actions. Une diversification sur l ensemble des classes d actifs mondiales Le fonds peut investir sur les actions, les obligations, les matières premières, l immobilier, le monétaire. Il peut s appuyer sur les 40 ans d expérience d AllianceBernstein pour le faire à travers l ensemble des zones géographiques mondiales. Une allocation d actifs dynamique Le fonds s appuie sur la recherche d AllianceBernstein et les décisions quotidiennes de son équipe d allocation d actifs pour répartir de façon dynamique ses investissements entre les actifs permettant de générer de la performance et les actifs permettant de protéger le patrimoine. Code ISIN (part A EUR H) Date de valorisation : 28/02/2013 Actifs gérés (millions) : USD 110,21 Valeur liquidative : EUR 15,13 Profil de risque Performances Fonds : AB Dynamic Diversified Portfolio-A EUR H LU0592681638 Risque plus faible>>>>>>>risque plus élevé Indice combiné : 60 % MSCI World Equities Index 40 % Barclays Global Aggregate Index 1 mois 3 mois 1 an 10 ans Portefeuille 2,41 % 6,40 % 13,65 % 296,98 % Indice 2,77 % 11,68 % 13,65 % 189,59 % * Avant frais de gestion Performances au 28/02/2013 Depuis la 1 mois 3 mois 1 an création* Portefeuille - 0,60 % 3,10 % 2,00 % 0,90 % * 26 mai 2011 Ce document est établi d'après les informations transmises par Oddo Asset Management. Il a été réalisé dans un but d information uniquement et ne constitue ni une offre ni une recommandation personnalisée ou une sollicitation en vue de la souscription de ce produit. Toutefois en cas de souscription, l investisseur doit obligatoirement consulter le prospectus de l'opcvm afin de prendre connaissance de manière exacte des risques encourus notamment le risque de perte en capital et le cas échéant, le risque de liquidité des actifs sous-jacents. L investissement doit s'effectuer en fonction de ses objectifs d'investissement, son horizon d'investissement et sa capacité à faire face au risque lié à la transaction. Les simulations et opinions présentées sur ce document sont le résultat d analyses de Oddo Asset Management à un moment donné et ne préjugent en rien de résultats futurs. Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les informations légales concernant cet OPCVM, notamment le document d information clé pour l'investisseur ou le prospectus simplifié, sont disponibles auprès de Oddo Asset Management ou sur le site Internet www.oddoam.com. L'attention des investisseurs est attirée sur le fait que le fonds mentionné ainsi que ses documents légaux sont agréés et régulés par l'autorité des Financiers (France). Le fonds est autorisé à la commercialisation en France et en Suisse, Belgique, Allemagne, Autriche, Italie, Espagne, Pays Bas, Singapour, Suède. Ce document est établi d'après les informations transmises par AllianceBernstein Limited, 50 Berkeley Street, London W1J 8HA, société immatriculée en Angleterre sous le numéro 2551144 et émises sur autorisation et régulation de la FSA (Financial Services Authority n de référence 147956) du Royaume Uni. Ce document est fourni à titre d information uniquement et n est pas conçu pour servir de document d offre ou de démarchage, ou de document de référence pour un contrat d achat ou de vente de valeurs mobilières, de produits ou d autres instruments, ou pour permettre à Alliance- Bernstein Limited d engager ou d organiser une transaction de quelque nature qu elle soit du fait des informations qu il contient. Les points de vue et opinions exprimés dans ce document s appuient sur les prévisions internes d AllianceBernstein Limited et ne doivent pas être considérés comme une indication de l évolution future du marché. Les performances passées ne garantissent en aucune manière les résultats futurs. 18 Avril 2013 N 5 N 5 Avril 2013 19
SUR... ZOOM SUR ZOOM SUR... AXA Optimal Income Principaux avantages Une gestion flexible et réactive En fonction de vues à 6-12 mois, le gérant peut réaliser des arbitrages entre 3 classes d actifs : actions, obligations d entreprises européennes et liquidités. La poche «actions» pouvant varier de 25 % à 75 %, cette stratégie offre ainsi une grande marge de manœuvre pour ajuster aisément l exposition aux marchés actions en fonction d événements survenus ou anticipés. Dans la même logique, la vente ponctuelle de futures sur l indice Eurostoxx 50 vise à limiter les risques de baisse des marchés en offrant la possibilité de diminuer rapidement l exposition «actions». Des valeurs sélectionnées selon les convictions du gérant La philosophie d investissement est basée sur une sélection de titres de qualité, de sociétés présentant de bons fondamentaux et de solides perspectives de croissance. Selon le cycle de marché, le gérant peut profiter d opportunités sur des thèmes tels que les fusions/acquisitions ou les dividendes élevés. Un objectif de volatilité maîtrisée Si la poche crédit et liquidités de minimum 25 % vise à limiter la volatilité du portefeuille, l exposition moyen terme aux obligations d entreprise, gérée de manière active, a également pour objectif de générer un surcroît de rendement par rapport aux liquidités. Date de création 8 juillet 2005 Société de gestion AXA Investment Managers Paris Code ISIN (part A) FR0010188342 Date de valorisation : 28/02/2013 Actifs gérés (millions) : EUR 781 Valeur liquidative : EUR 120,02 Profil de risque Performances Fonds : AXA Optimal Income Risque plus faible>>>>>>>risque plus élevé Sources : AXA Investment Managers Paris au 28/02/2013. Les chiffres cités ont trait aux années ou aux mois écoulés et les performances passées ne sont pas un indicateur fi able des performances futures. Les performances en euro du fonds sont calculées nettes de frais de gestion, dividendes réinvestis. Les performances des indices sont calculées dividendes réinvestis. La valeur des parts ou actions dépendent de la valeur des titres détenus en portefeuille qui étant soumis aux fluctuations de marchés peuvent donc varier tant à la hausse qu à la baisse. En fonction de la stratégie d investissement de l OPCVM ces données peuvent être différentes de celles mentionnées dans le document d informations clés pour l investisseur. Elles ne constituent pas un engagement contractuel de la société de gestion, peuvent être subjectives, et sont susceptibles d évoluer sans préavis dans les limites du document d informations clés pour l investisseur. AXA IM et/ou ses affiliés peut recevoir ou payer une rémunération ou une rétrocession en relation avec l OPCVM ou l OPC ou le fonds d investissement. Ce produit est autorisé à la commercialisation en France. Ce document est exclusivement conçu à des fins d information. Il ne constitue ni un élément contractuel, ni un conseil à l investissement. Du fait de leur simplification, les informations contenues dans ce document sont partielles. Elles peuvent être subjectives et sont susceptibles d être modifiées sans préavis. La responsabilité d AXA IM Paris et d'axa France ne saurait être engagée par une prise de décision sur la base de ces informations. Préalablement à toute souscription, l investisseur doit prendre connaissance du document d informations clés pour l investisseur mis à disposition sur simple demande. Ni MSCI ni aucun autre tiers impliqué dans ou associé à la composition, au calcul ou à la création des données MSCI ne font aucune déclaration ni n offrent aucune garantie expresse ou implicite quant à ces données (ou aux conséquences de leur utilisation), et l ensemble desdits tiers décline expressément par les présentes toute responsabilité concernant l originalité, l exactitude, l exhaustivité, la conformité de tout ou partie de ces données. Sans limitation de ce qui précède, MSCI, ses filiales ou tout autre tiers impliqué dans ou associé à la composition, au calcul ou à la création des données ne sauraient en aucun cas être tenus pour responsables d aucuns dommages directs, indirects, spéciaux, punitifs, consécutifs ou autres (y compris les pertes encourues) même si l éventualité de ces dommages leur a été signifiée. Toute reproduction ou distribution des données MSCI est interdite, sauf consentement exprès et écrit de MSCI. Performances au 28/02/2013 1 mois 3 mois 1 an Depuis la création* Portefeuille 1,14 % 3,81 % 8,03 % 20,02 % * 08 juillet 2005 Les performances sont calculées nettes de frais de gestion et dividendes réinvestis. Les chiffres cités ont trait aux années ou aux mois écoulés et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. JPM Emerging Markets Equity Principaux avantages Les pays : un fort potentiel de croissance Le JPMorgan Emerging Markets Equity Fund offre l accès à l énorme potentiel de croissance des pays. Ses performances historiques impressionnantes sont le reflet d un processus d investissement éprouvé, conçu spécialement pour les marchés, et de la continuité dans la gestion, assurée par le même gérant depuis son lancement. Une équipe expérimentée L équipe multiculturelle et plurilingue dédiée aux marchés associe expérience et connaissance des spécificités locales. Date de création 13 avril 1994 Société de gestion JPM Emerging Markets Equity Profil de risque Performances Risque plus faible>>>>>>>risque plus élevé Fonds : JPM Emerging Markets Equity USD Performances au 28/02/2013 1 mois 3 mois 1 an 10 ans Portefeuille 3,27 % 3,43 % 3,20 % 292,98 % Ce document a été rédigé à des fins promotionnelles et les opinions qu'il contient ne constituent en aucun cas un conseil ou une recommandation à l achat ou à la vente d un quelconque investissement ou intérêt y afférent. Toute décision fondée sur la base des informations contenues dans ce document sera prise à l'entière discrétion du lecteur. Les analyses présentées dans ce document sont le fruit des recherches menées par J.P. Morgan Asset Management. Les résultats de ces recherches sont mis à disposition en tant qu'informations complémentaires et ne reflètent pas nécessairement les opinions de J.P.Morgan Asset Management et d'axa France. Sauf mention contraire, toutes les données chiffrées, prévisions, opinions, informations sur les tendances des marchés financiers ou techniques et stratégies d investissement mentionnées dans le présent document sont celles de J.P. Morgan Asset Management au 28/02/2013. Elles sont réputées fiables à la date de rédaction, mais aucune garantie n'est donnée quant à leur exhaustivité et leur exactitude. Elles peuvent être modifiées sans que vous n en soyez avisé. Il est à noter que la valeur d un investissement et les revenus qui en découlent peuvent évoluer en fonction des conditions de marché et des conventions fiscales. Les investisseurs ne sont pas assurés de recouvrer l intégralité du montant investi. L évolution des taux de change peut avoir un effet négatif sur la valeur, le prix ou les revenus d'un ou plusieurs produit(s) ou des investissements étrangers sousjacents. La performance et les rendements passés ne préjugent pas forcément des résultats futurs. Aucune certitude n'existe quant à la réalisation des prévisions. Bien que l'intention soit d'atteindre les objectifs d'investissement du ou des produit(s) choisi(s), il ne peut être garanti que ces objectifs seront effectivement atteints. J.P. Morgan Asset Management est le nom commercial de la division de gestion d actifs de JPMorgan Chase & Co et ses filiales. Veuillez noter que si vous contactez J.P. Morgan Asset Management par téléphone, vos conversations sont susceptibles d être enregistrées et contrôlées à des fins juridiques, de sécurité et de formation. Nous vous informons par ailleurs que les informations et les données que vous nous communiquerez ponctuellement seront collectées, stockées et traitées par J.P. Morgan Asset Management dans le respect de la Politique de confidentialité (EMOA), qui peut être consultée à l'adresse suivante : http://www.jpmorgan.com/pages/privacy. Certains produits peuvent être interdits dans votre juridiction ou leur commercialisation soumise à restrictions. Il est dès lors de la responsabilité de chaque lecteur d'observer scrupuleusement les lois et réglementations de la juridiction concernée. Avant toute décision d'investissement, il incombe aux investisseurs de s'informer des conséquences potentielles d'un investissement dans le ou les produit(s) concerné(s) sur le plan juridique, réglementaire et fiscal. Les actions ou autres intérêts ne peuvent être, directement ou indirectement, offerts ou achetés par un ressortissant américain («US Person»). Les opérations de souscription, rachat et conversion ne peuvent être effectuées que sur la base du dernier prospectus, du document d information clé pour l investisseur («KIID») et toute autre documentation imposée par les législations locales. La documentation légale des OPCVM (prospectus et/ou notices d information) et rapports financiers annuels et semiannuels sont disponibles gratuitement et sur simple demande auprès de JPMorgan Asset Management (Europe) S.à.r.l.Succursale de Paris 14 place Vendôme, 75001Paris Capital social : 10 000 000 euros Inscrite au RCS de Paris, N 492956693. Document établi d'après les informations émises par JPMorgan Asset Management (Europe) S.à.r.l.Succursale de Paris 14 place Vendôme, 75001Paris Capital social : 10 000 000 euros Inscrite au RCS de Paris, N 492956693. 2013 Morningstar. Tous droits réservés. Les informations contenues dans ce document : (1) sont la propriété de Morningstar et (2) ne peuvent être copiées ni distribuées. (3) ne sont pas garanties comme étant exactes, exhaustives ou à jour. Ni Morningstar, ni ses sources, ni AXA France ne sont responsables des éventuels dommages ou pertes émanant de l'utilisation de ces informations. La performance et les rendements passés ne préjugent pas forcément des résultats futurs. 20 Avril 2013 N 5 N 5 Avril 2013 21 Code ISIN Date de valorisation : 28/02/2013 Actifs gérés (millions) : USD 5,914 Valeur liquidative : USD 13,88 LU0217576759