et simpli ée la des et Balance des paiements (rappel) Td n 1 Tovonony Raza ndrabe EconomiX 01 octobre 2012
et simpli ée la des et Plan 1 et simpli ée la 2 des 3 et Les autres soldes
et simpli ée la des et paiements () est un document comptable qui résume l ensemble des (réelles, nancières et monétaires) entres les résidents d une économie et le reste du monde au cours d une période déterminée, en général l année. De manière générale, la enregistre en détails les qui impliquent l importation et l exportation de biens ou services ainsi que les qui servent à les nancer. Il existe ainsi 2 sortes de internationales dans la : celles qui impliquent l échange de biens et services et celles qui impliquent l échange d actifs.
et simpli ée la des et Les résidents d un pays désignent: (suite) les personnes physiques de nationalité française résidant en France, ou de nationalité étrangère établies en France depuis plus de 2 ans (excepté les fonctionnaires étrangers); les personnes morales françaises ou étrangères, sauf représentation diplomatiques et consulaires, ayant un établissement en France (c-à-d France Métropolitaine, principauté de Monaco, DOM-TOM, et collectivités territoriales de Mayotte et Saint-Pierre et Miquelon).
et simpli ée la des et (suite) Les agents résidents sont regroupés en 4 secteurs économiques: les autorités monétaires: Banque de France et fonds de stabilisation des changes; les administrations publiques: Etat (le Trésor Public), les organismes divers d administration centrale (ODAC), les collectivités locales et les organismes de sécurité sociale; le secteur bancaire: ensemble des banques et autres institutions nancières monétaires exerçant leur activité en France; les autres secteurs: sociétés non nancières (SNF), les institutions nancières non monétaires, les ménages.
et simpli ée la des et Conventions La est tenue dans la monnaie du pays concerné; elle enregistre des ux ou des variations de stock; elle est tenue en termes de et non de règlements. En e et, Les échanges entre résidents et non-résidents peuvent être saisis soit au moment de leur réalisation, soit de leur règlement. C est la 1ère approche qui est utilisée dans la majorité des pays, sur recommandation du FMI. Elle présente l avantage de faire apparaître les ux économiques en les distinguant des termes des paiements.
et simpli ée la des et en débit et crédit sont tenus en débit-crédit avec une règle simple: Toute opération qui induit une entrée d argent (vente) dans le pays doit s inscrire au crédit avec un signe positif (+). Exemple: exportation, vente d actif (emprunt). Toute opération qui induit une sortie d argent (achat) du pays doit s inscrire au débit avec un signe négatif (-). Exemple: importation, achat d actif (prêt).
et simpli ée la des et en partie double Toute transaction internationale est automatiquement enregistrée 2 fois, dans 2 comptes di érentes et en sens inverse dans la. Elle entraîne une double écriture dont une en débit et l autre en crédit. Ainsi en théorie, la doit être toujours équilibrée (solde = 0).
et simpli ée la des et Opérations Crédit(+) Débit(-) 1. Compte des 1.1 Marchandises (biens) 1.2 Services 1.3 Revenus ( salariés, investissements) 1.4 Tranferts courants exportations ventes reçus reçus importations achats versés versés 2. Compte 2.1 Transferts en 2.2 Acquisitions d actifs non-s reçus ventes versés achats 3. Compte 3.1 Investissements directs (LT) 3.2 Investissements de portefeuille (LT-CT) 3.3 Produits s dérivés 3.4 Autres investissements (CT) 3.5 Avoirs o ciel de réserve entrées entrées entrées entrées entrées sorties sorties sorties sorties sorties 4.Erreurs et
et simpli ée la des et Les ux économiques, s et monétaires à l origine des entre résidents et non-résidents sont répartis en 4 principaux comptes, à savoir: 1 le compte des 2 le compte 3 le compte de 4 les erreurs ou
et simpli ée la des et 1. le compte des Ce compte comporte 4 types d : 1 les échanges de biens: exportation et importation de biens; 2 les échanges de services: services juridiques, services de constructions, voyages,...; 3 les versements de revenus: rémunération des salariés (salaires versés aux travailleurs non-résidents par le pays, et aux travailleurs résidents par l étranger) revenus des investissements (intérêts et dividendes reçus et versés). 4 les transferts courants sans contrepartie: les transfert d Etat à Etat, les aides bilatérales, dons reçus et versés,...
et simpli ée la des et 2. retrace les ux s avec le reste du monde. Il comprend notament: les investissements directs (de "long terme") qui correspondent à une prise de participation d au moins 10% d une entreprise. les investissements de portefeuille qui répondent à une logique de placements diversi és (actions, obligations, instruments de marché,...) dans lesquels la prise de participation d une entreprise doit être inférieur à 10%.
et simpli ée la des et 2. (suite) les produits s dérivés: swaps, futures, options (les instruments de gestion des risques) les autres investissements: crédits commerciaux, prêts et dépôts. les avoirs o ciels de réserves: les avoirs du pays à l étranger ainsi que les avoirs étrangers au pays.
et simpli ée la des et 2. (suite): les avoirs de réserves Les avoirs o ciels de réserves ou réserves o ciels internationales sont des avoirs extérieurs à la disposition immédiate et sous le contrôle des autorités monétaires (la banque centrale) pour leur permettre de nancer les déséquilibre de paiments ou d intervenir pour réduire l ampleur. Ces réserves sont constituées d or, d actifs s (comme les obligations gouvernementales (ex: Bon du Trésor américain, les dettes bancaires étrangères,...), les droits de tirage spéciaux, la position nette de réserves au FMI et les devises étrangères (réserve de change).
et simpli ée la des et 2. (suite): les avoirs de réserves A noter que depuis la création de la zone euro, seuls les mouvements a ectant la partie des réserves de change (notée RC P ) non transférées à la BCE et qui restent gérées par la Banque de France gurent dans la balance des paiements de la France.
et simpli ée la des et 3. Les mouvements internationaux d actifs enregistrés dans le compte di èrent de ceux enregistrés dans le compte pour la simple raisons que ces mouvements proviennent d activités en dehors du marché. Il s agit principalement des changements dans la propriété des actifs existants qui a ectent le bilan de la richesse d un pays. Il enregistre aussi l acquisiton ou la liquidation d actifs non produits, non s et intangibles. A noter que ces mouvements d actifs sont généralement faibles par rapport à ceux dans le compte.
et simpli ée la des et 3. (suite) comprend ainsi deux postes: 1 les tranferts de : remises de dettes, aide internationale au développement,... Exemple: Le gouvernement français décide d annuler une dette de 500.000 euros contractée par le Bangladesh. Cette décision équivaut pour la France à transférer un de 500.000 euros au Bangladesh et sera enregistrée comme un débit dans le compte de de la zone euro. 2 les acquisitions ou cessions d actifs non s et non produits: les brevets, les droits d auteur, les marques,...
et simpli ée la des et 4. Etant donnée le principe en partie double, le total du débit doit être logiquement égal à celui du crédit et le solde doit ainsi être nul. Mais en réalité, ce solde n est jamais nul. D où vient alors cette di érence entre le total du débit et du crédit? Elle peut venir: des erreurs ou des oublis des opérateurs en charge de l enregistrement des, des volontairement non déclarées ou sur-(sous)facturées, de l utilisation de plusieures sources statistiques pour comptabiliser les.
et simpli ée la des et 4. (suite) Prenons l exemple d une importation d un PC portable Dell en provenance des USA. La valeur de l importation à débiter au compte courant provient par exemple des Douanes française tandis que la contrepartie à enregistrer au compte provient d une banque française où le réglement a été é éctué. Ces données peuvent ainsi di érer au niveau de leur dé nition, de leur précision et du moment de leur enregistrement. "erreurs ou " sert ainsi à rééquilibré la a n d obtenir un solde égal à 0.
et simpli ée la des et Remarques Pourquoi assimile-t-on la vente d un actif domestique à un emprunt ou à une rentrée de capitaux et de la même manière, l achat d un actif étranger à un prêt ou à une sortie de capitaux? Lorsqu un résident français empunte 1 euro à un résident étranger, il vend à celui-ci un actif qui matérialise la promesse d un paiement futur, avec les intérêts, de sa dette. Une vente d actif correspond donc à un emprunt et le versement de 1 euro au résident français correspond à une entrée de capitaux (d où le signe plus (+)). Au contraire, lorsqu un résident français prête de l argent à un résident étranger, il achète l actif émis par celui-ci en lui versant (sortie de capitaux) la somme correspondante à la valeur de l actif (d où le signe moins ( )).
et simpli ée la des et Remarques (suite) Ainsi, l accroissement des avoirs s domestiques vis-à-vis de l étranger se caractérise par l accroissement des achats d actifs étranger (inscrits au débit avec un signe moins ( )), tandis que l accroissement des avoirs s étrangers vis-à-vis du pays domestique se caractérise par l accroissement des ventes d actifs domestique (inscrits au crédit avec un signe plus (+)). Dit autrement, les achats d actifs sont des "importations d actifs" et les ventes des "exportations". Ceci pour donner aux nancières le même signe que celui qui est donné aux de biens et services (importation ( ) et exportation (+)).
et simpli ée la des et On peut regrouper les en 4 grandes catégories: 1 le solde courant (biens, services, revenus et transferts); 2 le solde du compte ; 3 le solde de la balance des : compte hormis les des organismes étatiques (exemple, le Trésor public) et de la banque centrale; 4 le solde des avoirs o ciels de réserves ou la balance des (les organismes étatiques et la banque centrale).
et simpli ée la des et 1. (notée BC) Le solde courant peut se subdiviser en trois catégories: 1 la balance commerciale (solde du poste 1.1) qui correspond à la di érence entre les exportations et les importations de marchandises. Elle permet de mesurer la compétitivité de l économie vis-à-vis du reste du monde. 2 la balance des biens et services (solde des postes 1.1 + 1.2) qui comprend la balance commerciale à laquelle s ajoute la di érence entre les exportations et les importations de services. 3 le solde des (solde des postes 1.1 + 1.2 + 1.3 + 1.4) qui est égale à la di érence entre le crédit des et le débit de ces mêmes.
et simpli ée la des et Remarques Etudier la balance des biens et services est important car un dé cit de la balance commerciale peut être atténué par un excédent de certains services, comme c est le cas pour la France. Pour simpli er, on assimile souvent toutes les du compte courant aux en biens et services. Ainsi dans le language courant, quand on parle de balance courante, on fait référence à la balance des biens et services (sauf éventuelle précision).
et simpli ée la des et Interprétation de la balance courante Elle permet de mesurer l ampleur et la direction de l emprunt international: un pays qui importe plus qu il n exporte (en dé cit) devra augmenter du montant correspondant son endettement extérieur net; et vice-verça, un pays qui exporte plus qu il n importe (en surplus) verra son avoir extérieur augmenter du même montant correspondant au surplus. Elle est ainsi égale au changement dans les avoirs éxtérieurs nets d un pays. Un pays dé citaire devra par exemple contracter des emprunts extérieurs, accepter l arrivée d investissements directs étrangers, ou bien encore diminuer ses réserves en or et en devises.
et simpli ée la des et 2. Le solde du compte (notée C) Le solde du compte (solde des postes 2.1 + 2.2) correspond à la di érence entre le crédit des en, en dehors du marché, et le débit de ces mêmes (transferts et activités non-s). Ces mouvements internationaux d actifs (et le solde qui en découle) sont généralement faibles.
et simpli ée la des et 3. capitaux (notée K) capitaux correspond au solde des ux s, hormis ceux à court terme et à long terme de la Banque Centrale. Il s agit donc du solde des 3 premiers postes (3.1, 3.2 et 3.3) du compte auxquels s ajoutent les ux d autres investissement (poste 3.4) n impliquant pas la banque centrale.
et simpli ée la des et (notée RC P ) correspond à la di érence entre les créances étrangères en réserves (notament les réserves de change RC) sur le pays et les avoirs en réserves o ciels du pays. Il s agit donc du solde du poste 3.5 du compte. Ces réserves permettent à la banque centrale d in uencer les conditions macroéconomiques du pays en les achetant ou en les vendant.
et simpli ée la des et 1. Besoin ou capacité de nancement (notée BF) La somme du solde des (BC) et de de (C) correspond au besoin ou à la capacité de nancement de la nation. On parle aussi d épargne nancière nette de la nation. Néanmoins en pratique, vu l ampleur du solde du compte courant par rapport à de, on néglige ce dernier et on assimile le solde courant au besoin de nancement de la nation. Ainsi, au signe près, le solde courant est égal au solde du compte.
et simpli ée la des et 1. Besoin ou capacité de nancement (suite) Au-delà du principe comptable, cette dernière égalité relève d une logique économique. Tout excédent du compte courant doit être compensé par une sortie nette de capitaux, représentant le nancement consenti par le pays au reste du monde. Au contraire, tout dé cit courant doit être compensé par une entrée nette de capitaux qui traduisent les emprunts contractés par le pays à l étranger. En conséquence, le "bas" de la (compte et ) est équivalent, mais de signe opposé, à celui du compte courant et précise les modalités de nancement d une économie ouverte.
et simpli ée la des et 2. Le solde à nancer (notée F) Il correspond au solde de l ensemble des réelles auquel vient s ajouter celui des investissements directs. Il s agit du besoin ou de la capacité de nancement du pays (BF ) plus le solde du poste 3.1.
et simpli ée la des et 3. La balance globale (notée BG) La balance globale ou la balance des réglements o ciels est la somme du solde courant (BC), du solde du compte de (C) et de la balance des capitaux (K). On retrouve ici toutes les pour lesquelles les organismes étatiques et la banque centrale ne sont pas concernés. Logiquement, si BC < 0, l équilibre de la balance globale implique K > 0 ( nancement par les capitaux privés), c est à dire une augmentation des emprunts vis-à-vis du RDM pour la période considérée. Cependant, le solde BG n est pas forcément nul.
et simpli ée la des et 3. La balance globale (suite) La contrepartie de la balance globale BG (+ les erreurs et ) est alors donnée par la balance des ( RC P ) de la Banque Centrale permettant ainsi (en théorie) l équilibre de la balance des paiements dans sa totalité. Si la balance globale est dé citaire, alors la position des réserves (notament les réserves de change) sera a ectée d un signe "+", ce qui signi e une diminution des avoirs. Cela signi e tout simplement que le pays liquide ses avoirs internationaux ou s endette vis-à-vis des autorités monétaires des autres pays pour nancer le dé cit de la balance globale.
et simpli ée la des et Conclusion L analyse des balance des paiements met en évidence un principe important: "tout déséquilibre de la balance courante doit être exactement compensé, soit par le compte du secteur privé (solde de la balance des capitaux), soit par une variation des avoirs extérieure nette ( nancement par les autorités monétaires)". L équilibre de la balance des paiements, exprimée en unités de biens domestiques se traduit par l équation: (BC + K ) + RC P = 0 (1)