REUNION D ANALYSTES PARIS, le 30 mars 2000 Internet: www.worms.fr E-mail : contact@worms.fr
PRESENTATION DU GROUPE OPERATIONS 2000 ET STRATEGIE RESULTATS 1999 A.N.R., BOURSE ET RENTABILITE
(*) Participation dans le Pacte (13% en Droits de Vote) ACTIFS 13% 7% Papier 34% Sucre Danone/Accor 31% SGS 15% Permal 2,6 mds de participations + 0,4 mds de trésorerie Danone 4,2% 1,3% Worms Accor 39,8 % 46,9 % 6 %(*) 100% A.W.A. F.F.R. S.G.S. PERMAL
ACTIONNARIAT Plus de 10.800 actionnaires Act. familiaux 23,8% AGF 15% Public 7,9% IFIL 53,3%
FAITS MARQUANTS 1999 / 1^Trim Trim.. 2000 1^Trimestre 99 - Cession partielle Danone Mai 99 : OPR/RO + FUSION ARJOMARI PRIOUX Juillet 99 : Annonce du projet de de-merger Production - Distribution AWA Septembre 99 / Février 00: Partenariat S. LOUIS SUCRE Octobre 99 / Mars 00: Investissement S.G.S.
OPERATIONS 2000 ET STRATEGIE
DEUX OPERATIONS REALISEES SAINT LOUIS SUCRE Transfert à une Holding ad hoc: en partnership avec CNP à fort levier Gestion : orientée au pay-back de la dette sans mettre en cause le développement Soc. Générale Surv. Investissement dans un Groupe: leader mondial à fort potentiel de croissance (e - com) Création et maîtrise d un Pacte : représentant la minorité de blocage ouvert aux autres actionnaires
Worms 47% INVEPARCO Europe Est C.N.P. 49% 51% F.F.R. 99,7% S.LOUIS 21 % A.E.A. Autres Managers 2 % 25,5%+ 25,5%
S.LOUIS : les valeurs Valorisation filière «sucre» (en M ) M 99,74 % debt free 1.700 dettes operat.. 12/99 ( 88) VALEUR EQUITY S.LOUIS 1.612 (en M ) Financement de l opération (en M CAPITAUX PROPRES (47% Worms) 305 CREDIT VENDEUR (100 %Worms) 244 DETTES (305 garantis par Worms) 1.063 TOTAL 1.612
LA SOCIETE GENERALE DE SURVEILLANCE «SGS»
SGS Le n 1 mondial du contrôle et de la certification Entreprise familiale suisse fondée en 1878. De loin le n 1 mondial de son secteur SGS Veritas Intertek Inspect. Bureaux 1 180 580 486 170 Pays 140 150 83 100 Laboratoires 320 n/a 220 70 Collaborateurs 37 000 10 200 9 300 1 800
Les facteurs de croissance de la demande Échanges internationaux : + 9.0 % / an Délocalisation des activités de production (textile, hi- fi, électroménager ) vers les pays émergents (Chine, Inde ) Augmentation continue du nombre / type de normes industrielles, environnementales, sociales (travail des enfants), normes d hygiène (agro( agro-alimentaire, hôtellerie, etc ) Externalisation croissante des fonctions de contrôle, d inspection par les entreprises, les gouvernements (douanes, services des mines) et les services publics (transports, postes)
SGS : Historique de résultats En M CHF 1995 1996 1997 1998 1999 C Affaires 2698 2 954 3 271 3 154 3 085 R Exploit 251 294 279 156 182 RN Courant 301 338 319 162 182 Rés. except. -1 24 1-416 5 RN PdG 238 272 235-287 300
Évolution boursière 8 000 7 000 Lancement d'un programme de rachat d'actions FTSE (Services) 6 000 5 000 4 000 Perte du contrat indonésien SMI Annonce des résultats annuels Annonce des résultats semestriels Départ de Mme Salina 3 000 2 000 Annonce du programme de restructuration SGS 1 000 perte du contrat pakistanais 0 janv-95 sept-95 mai-96 janv-97 sept-97 mai-98 janv-99 sept-99 28 mar-00
Positionnement métier de SGS + 20% Biens de consommation (internet) Croissance annuelle du marché Industrie Certification Hydrocarbures 0% Contrats gouvernementaux Services miniers 0,0 ~ 1,0 2,0 Part de marché relative de SGS Services agricoles
Décembre 1998 Un nouveau départ 12,0% 10,0% 10,1% 9,9% 9,2% 10,9% 10,7% 8,0% 8,8% 9,0% 9,6% 8,5% 6,0% 5,9% 4,0% 2,0% EBIT / CA 4,9% 0,0% 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 F 2001 F 2002 F
Opportunités de développement Certification Croissance naturelle forte du marché mondial (~15% par an) Leadership mondial avec de nombreuses opportunités locales de développement organique ou par croissance externe Biens de consommations/internet Secteurs à conquérir : alimentaire (OGM, produits bio) hygiène/ environnement, tourisme,... Internet : facteur clé de succès : confiance entre les deux parties SGS, élément de confiance pour l'acheteur, le vendeur, le site
SGS - LE PACTE D ACTIONNAIRES Composition % D.D.V. % Cap. WORMS 13,0 % 6 % Familles 17,3 % 8 % Deutsche Bank 1,1 % 0,5 % TOTAL PACTE 31,4 % 14,5 % Principaux termes: Droit de préemption réciproque Convention de vote en faveur de Worms
COMPTES CONSOLIDES PAR MISE EN EQUIVALENCE (pro-forma) En M 99 98 SAINT LOUIS 81 90-10 % AWA (hors restructurations) 135 87 +55 % PERMAL 18 16 + 16 % Finance/Holdings ( 1) (15) n.s. Net courant 233 178 +31% Rés. Exception. 21 (15) n.s. Net Publié 254 163 +56% Capitaux propres 2.125 1.885 + 240 Trésorerie (307) (620) +313
SAINT LOUIS SUCRE 65 % EUROSUCRE SNC 21 % A.E.A. Azucarera Ebro -Espagne 50 % Eastern Sugar
Faits marquants 1999 : Campagne sucrière 99/98 médiocre 1000 900 800 814 600 700 500 1000 890 1997 1998 1999 Cours mondial du sucre en baisse en clôture (1.100-1.200 F/T) Amélioration Europe Est Production (KT)
Saint Louis Sucre En M 1999 1998 99/98 Chiffre d affaires 1.164 1.213-4 % Résultat d exploitation 132 150-12 % Sociétés en équival. 14 11 + 28 % Résultat financier (8) (8) --- Résultat net, part du Gr. 81 90-10 % M.B. autofinancement 97 127-30 Capitaux propres totaux 570 530 + 40
MEILLEURE CAMPAGNE SUCRIERE HAUSSE DE LA PRODUCTION COURS MONDIAL ENCORE FAIBLE à 1 100-1.200 F/T POURSUITE DES GAINS DE PRODUCTIVITE DU DEVELOPPEMENT A L INTERNATIONAL NOUVELLE STRUCTURE FINANCIERE
Arjo Wiggins Appleton Autocopiants et Papiers fins, spécialités Thermiques et couchés 40% Soporcel Distribution
A W A - Résultats En M 1999 1998 99/98 Chiffre d affaires 3.222 3.182 + 1 % Résultat d expl. 244 202 + 20 % Sociétés en équival 27 22 + 23 % Résultat financier (28) (36) - 22 % Résultat net hors restr. 179 131 + 37 % Coûts de restructuration (177) (1) -- Résultat net total 2 130 n.s. Endettement 30 % 31 % -1 %
Permal Group - Paris 25 % 80 % 80 % IFABANQUE Worms & Co - USA Worms & CO -UK
PERMAL - Résultats En M 1999 1998 99/98 Résultat exploitation 31,5 28,1 + 12 % Résultat net cons. 18,5 15,9 + 16 % Fonds gérés ($Md) 7,6 7,0 + 8,6% Amélioration des la performance des Fonds, toutes supérieures aux indices de référence Nouvelles souscriptions à partir du IV^trimestre 1999
RESULTATS DES HOLDINGS
Holdings - Résultats En M 1999 1998 99/98 Worms & Cie: (15,7) (31,2) - 50% Rémunérations (3,5) (3,5) --- Immobilier (0,9) (2,6) - 65 % Autres (3,5) (8,7) - 60 % Sous total (7,9) (14,8) - 47 % Solde Finance (14,8) (33,4) - 56 % Impôts 7 17-59 % Dividendes (non conso) 12,6 14-10 % Autres Holdings 2,1 2,2 TOTAL (1) (15)
COMPOSITION DU RESULTAT NET EXCEPTIONNEL En M 1999 1998 99/98 Restructurat. AWA (107) ---- - 107 Danone 145 (13) + 158 Autres (4) (18) + 14 Integrat. Fiscale 16 26-10 Amort. Goodwill (29) (10) - 19 TOTAL 21 (15) + 36
en M M 1999 Dividendes 105 Frais gen. (8) Frais Fin. (18) Produits I.F. 10 (8)(*)(*) Composition des (**) 3% 18% dividendes reçus 43% R.NET COUR. 89 Res. Except. (10) R.N.PUBLIE 79 36% Sucre Papier Gestion Autres (*) - 46 % par rapport à 1998 (**) 16% y compris Permal Paris
WORMS - HISTORIQUE DES DIVIDENDES 0,46 0,44 0,42 Dividendes nets en /a 0,46 0,4 0,38 0,36 0,34 0,39 2,6 (*) 0,40 + 15% 1996 1997 1998 1999 prop. Wo r ms (*) Distribution Exceptionnelle après OPA
AUTRES INFORMATIONS SUR LES RESULTATS 1999
EVOLUTION DE LA TRESORERIE DE WORMS en M M Trésorerie 1/1/99 Dividendes reçus + 99 Coûts financ. Opérationn. - 29 Impôts (remboursement) +53 Cash flow courant Cession d actifs + 288 Investissements (SGS 1999) - 37 Autres - 14 Cash flow except.(danone) + 237 Dividendes payés - 47 Trésorerie 31/12/99
(*) Pro forma «mise en équivalence» Bilan au 31/12/1999 ( en Millions de ) Social Consol.(*) Participations: 2.320 2.513 S.L.SUCRE 810 940 A.W.A. 775 718 PERMAL 121 133 DANONE 363 363 Autres 251 359 Dettes/provisions 464 388 CAPITAUX GROUPE 1,856 2.125
A.N.R., BOURSE ET RENTABILITE DES PARTICIPATIONS
WORMS - A.N.R. ( au 28/4/00) Nombre ( en M ) d actions Val.Courante 1.090 AWA 335,6 M L 1.090 F.F.R (sucre) 46,9% 387 S.G.S. 0,46 ML Nom. + 0,04 ML Port 290 PERMAL 100 % 168 DANONE 3,1 M L 753 ACCOR 0,48 ML 99 Autres - - 53 VALEUR DES ACTIFS 2.840
WORMS - A.N.R. (suite) - ( en M M au 28/4/00) VALEUR DES ACTIFS 2.840 (plus) Trésorerie HoldingsH 480 oldings 480 A.N.R. Avant impôts latents Avant impôts latents 3.320(*) soit 28,4 /action (187 FF/a) (*) Soit + 590 M.. par rapport à avril 1999 (+ 22 %)
RENDEMENT COURANT DU PORTEFEUILLE 15 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 14 19 9 3 Gestion Papier Sucre Dan/Acc 11 % (8,5% en 98) 6 5 4 3 2 1 0 6 5 3 3 Gestion Papier Sucre Dan/Acc 5 % (4,4% en 98) (*) - Quote-part du Résultat/Prix de revient conso. (**) - Dividendes/Prix de revient en social
W.A.C.C. ET CREATION DE VALEUR RENDEMENT du portefeuille 11 % (moins) W.A.C.C. (7,3 %) Capitaux propres: Coût net (Beta( = 0,9) 9 % Poids de Fonds propres 75 % Dette: Coût net 2,1 % Poids de la dette 25 % CREATION DE VALEUR + 3,7 %
CONSEQUENCES SUR WORMS DES OPERATIONS 1^/2000 en M M Pro-forma (a) Sucre S.G.S. Pro-forma R.NET.CONSO: avant après Courant 233-42 + 1 192 Except.(b) - 48 + 48-11 - 11-11 TOTAL 185 + 6-10 181 R. Cour. SOCIAL 89-14 - 5 70 TRESORERIE: (307) + 950-260 383 (a) Base 1999 + amortissement goodwill «sucre» sur 20 ans (b) Hors Plus-values et Provisions
LES AXES STRATEGIQUES SUIVIS PAR WORMS «ARBITRER» LES PARTICIPATIONS NON STRATEGIQUES «DYNAMISER» LES METIERS TRADITIONNELS DE WORMS «SECURISER» LES ACTIFS A MATURITE «DEVELOPPER» WORMS DANS DES NOUVEAUX METIERS
LES AXES STRATEGIQUES SUIVIS PAR WORMS «ARBITRER LES PARTICIPATIONS NON STRATEGIQUES» RECENTRAGE STRATEGIQUE 900 MF de trésorerie CESSION C.N.N. 480 MF de trésorerie (JANVIER( 1998)
LES AXES STRATEGIQUES SUIVIS PAR WORMS «DYNAMISER LES METIERS DE WORMS»: RENOUVELER LES EQUIPES DE DIRECTION ( AWA + S.LOUIS SUCRE) RELANCER LE DEVELOPPEMENT A L INTERNATIONAL: S.LOUIS SUCRE : Espagne + Europe Est PERMAL : Europe (Londres)
LES AXES STRATEGIQUES SUIVIS PAR WORMS «SECURISER LES ACTIFS A MATURITE» : OPTIONS DANONE Valeur garantie = 244 /action PARTENARIAT SAINT LOUIS SUCRE
LES AXES STRATEGIQUES SUIVIS PAR WORMS «DEVELOPPER WORMS DANS DE NOUVEAUX METIERS» : réduire le poids des secteurs mûrs (DANONE et S.LOUIS) et réinvestir dans des marchés en croissance (SGS) 23% Maturité 41% 1997 2000 59% Croissance 77% Composition du portefeuille
LES AXES STRATEGIQUES SUIVIS PAR WORMS «DEVELOPPER WORMS DANS DE NOUVEAUX METIERS» (suite): Réduire nos investissements dans des leaders nationaux (S.Louis) pour se renforcer dans les leaders mondiaux 52% Régionaux Mondiaux 1997 48% 2000 67% Composition du portefeuille 33%
REUNION D ANALYSTES PARIS, le 3 mai 2000 Internet: www.worms.fr E-mail : contact@worms.fr