Introduction à la comptabilité. 26 août 2015

Introduction à la comptabilité 26 août 2015

Plan I. Introduction II. Le compte de résultat III. Le besoin en fonds de roulement (BFR) IV. Les actifs non courants V. La dette et les capitaux propres VI. Le tableau des flux 1

I. Introduction

La comptabilité: introduction La comptabilité, c est l outil qui permet de décrire de façon quantitative la vie d une entreprise au cours d une période donnée Que se passe-t-il initialement? Les actionnaires investissent de l agent dans une affaire Cet argent est utilisé pour acheter des actifs de production Puis : Ces actifs génèrent un résultat économique Et : Ce résultat économique se traduit par une génération de cash Enfin : Ce cash est soit réinvesti dans l affaire, soit distribué aux actionnaires (dividendes) Ce cycle fait apparaître tous les challenges d une affaire Comme on peut s y attendre, au démarrage, l argent consommé par une entreprise sera pendant un moment supérieur au résultat économique et au cash généré La clé d une affaire à succès, c est de réussir à équilibrer, sur une période raisonnable, ces différents flux Introduction 3

Les trois outils Pour bien gérer une affaire, il faut donc être capable de mesurer: 1. Le résultat économique que l on génère => compte de résultat 2. La quantité d actifs de production dont on dispose => bilan 3. La quantité de cash que l on fait rentrer et la façon dont on le dépense => tableau des flux Passons en revue ces trois éléments Introduction 4

1. Le compte de résultat Mesure les ventes et les coûts associés, enregistrés au cours d une période donnée Ventes : enregistrées lorsque les biens sont livrés ou que les services sont rendus au client Concept économique de l argent peut être versé (ou pas) Coûts : sont enregistrés les coûts ayant permis de réaliser le bien livré ou service rendu De même, peuvent ne pas (nécessairement) correspondre à un débours immédiat d argent Dans le compte de résultat, les coûts sont déduits des ventes selon un ordre qui traduit un degré de proximité décroissant par rapport aux biens manufacturés ou services rendus 1. Consommation de matières ou coûts de production 2. Frais de personnels et autres frais généraux 3. Charges financières 4. Impôts sur les bénéfices Introduction 5

1. Le compte de résultat Construisons le compte de résultat pour l année 2011 de Pralines Import, importateur/distributeur en France de chocolats Belges Hypothèses : Durant l année 2011, 150,000 boîtes de chocolats vendues en France, à 10 pièce Prix de revient d une boîte : 7.5 2 employés à temps plein, payés 3,000 par mois Un bureau loué 1,500 par mois Pas d entrepôts (livraison directe par le producteur à la commande) Coûts d électricité, de téléphone etc. de 1,000 par mois Pralines Import a un emprunt à la banque de 500,000, à 3% d intérêts par an Le taux d imposition des sociétés en France est à 34% Introduction 6

1. Le compte de résultat (suite) Construisons le compte de résultat pour l année 2011 de Pralines Import, importateur/distributeur en France de chocolats Belges Compte de résultat 2011 ( ) Ventes 1,500,000 =10*150000 Coûts de production (1,125,000) =-7.5*150000 Marge brute 375,000 Frais de personnels et autres (102,000) =-(2*3000+1500+1000)*12 Marge opérationelle 273,000 Charges financières (15,000) =-500000*0.03 Bénéfices avant impôts 258,000 Impôts sur les bénéfices (87,720) =-0.34*D14 Résultat net 170,280 => Le résultat net est ce qui revient in fine aux actionnaires Introduction 7

2. Le bilan Photographie de l état de l entreprise à un instant donné Etabli en général à la fin de la période considérée Montre : a. D une part, les biens dont l entreprise est propriétaire => l actif Autre définition communément acceptée : est considéré comme «actif» un bien appartenant à l entreprise, et qui permettra de générer un profit dans le futur b. D autre part, les différents engagements contractés par l entreprise et qui ont servi à financer a. => le passif Et le bilan doit toujours être équilibré! DETTES ACTIF = PASSIF + CAPITAUX PROPRES Introduction 8

2. Le bilan L actif L actif est en général divisé en deux catégories : long terme et court terme Actif à long terme : durée de vie > 1 an Terrains Usines, machines => Immobilisations corporelles Brevets Investissements financiers à long terme Actif à court terme : duré de vie < 1 an Stocks Acomptes clients Prépaiements (ou paiements à la commande) Cash Investissements financiers à court terme Introduction 9

2. Le bilan Le passif Au sein du passif : Les dettes sont également classées en long terme / court terme Dettes long terme : dettes à plus d 1 an En général, dettes financières Dettes court terme : à moins d 1 an Dettes fournisseurs Impôts différés Dettes financières à court terme Les capitaux propres contiennent : Le capital souscrit : argent mis dans l affaire au moment de sa création Les réserves consolidées : cumul des résultats réalisés depuis la création de l entreprise, et non distribués sous forme de dividendes Profits réinvestis dans l entreprise Introduction 10

2. Le bilan Capitaux propres: illustration Considérons à nouveau le cas de Pralines Import On a vu qu en 2011, Praline Import avait dégagé un résultat net de 170,280 Supposons que : Pralines Import ait été créée le 1er janvier 2006 Investissement initial de 100,000 de la part de ses fondateurs Chronique des résultats nets réalisés depuis la création: Année 2006 : (50,000) Année 2007 : (10,000) Année 2008 : 20,000 Année 2009 : 60,000 Année 2010 : 100,000 Dividendes reçus par les actionnaires : Année 2010 : 20,000 Année 2011: 30,000 Introduction 11

2. Le bilan Capitaux propres: illustration Calculs intermédiaires ( ) Résultat net 2006 (50,000) Résultat net 2007 (10,000) Résultat net 2008 20,000 Résultat net 2009 60,000 Résultat net 2010 100,000 Résultat net 2011 170,280 Total cumul résultats nets 290,280 Moins: Dividendes 2010 (20,000) Dividendes 2011 (30,000) Total dividendes distribués (50,000) = Réserves consolidées 240,280 Capitaux propres 2011 ( ) Capital souscrit 100,000 Réserves consolidées 240,280 Capitaux propres 340,280 Introduction 12

3. Le tableau des flux Se focalise sur le cash Montre comment le cash est généré et dépensé au cours de la période considérée S organise en général en 3 parties : 1. Le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles Génération de cash résultant de l activité de l entreprise à proprement parler Va être directement corrélée au niveau d activité 2. Le flux net de trésorerie provenant des activités d investissement Achat de nouvelles machines, d usines, de terrains Investissements qui contribuent à façonner le futur de l entreprise 3. Le flux net de trésorerie provenant des activités de financement Vis-à-vis des créanciers et/ou des actionnaires Nouvelles dettes contractées ou remboursées Augmentation de capital, paiement de dividende Introduction 13

Application DEPART ACTIVITE DE L'ANNEE Bilan 2010 ( ) Compte de résultat 2011 ( ) Cash 472,500 Ventes Stocks 7,500 Coûts de production Immobilisations corporelles 200,000 Marge brute - Total actif 680,000 Frais de personnels et autres Marge opérationelle - Dettes fournisseurs - Charges financières Dettes financières 500,000 Bénéfices avant impôts - Capital souscrit 60,000 Impôts sur les bénéfices - Réserves consolidées 120,000 Résultat net - Total passif 680,000 ACTIVITE DE L'ANNEE ARRIVEE Tableau des flux 2011 ( ) Bilan 2011 ( ) Cash tiré des ventes Cash Cash payé aux fournisseurs Stocks Cash payé aux employés et autres Immobilisations corporelles Charges financières Total actif - Cash payé aux impôts Flux trésorerie opérationnelle - Dettes fournisseurs Dettes financières Achat d'équipement Capital souscrit Flux trésorerie investissement - Réserves consolidées Total passif - Remboursement dette Augmentation de capital Dividende 2011 Flux trésorerie financement - Total cash généré - Introduction 14

II. Le compte de résultat

Le compte de résultat Introduction Rappel : le compte de résultat montre les revenus moins les coûts enregistrés au cours d une période donnée Compte de résultat 2011 ( ) Coûts: Ventes 1,500,000 Coûts de production (1,125,000) <- D'achat/de fabrication des biens Marge brute 375,000 Frais de personnels et autres (102,000) <- De support du business Marge opérationelle 273,000 Charges financières (15,000) <- De financement Bénéfices avant impôts 258,000 Impôts sur les bénéfices (87,720) <- Fiscaux Résultat net 170,280 Points-clés : Quand une entreprise «enregistre des ventes», que se passe-t-il exactement? Quand les coûts sont-ils cristallisés? A quel endroit du cdr les consigne-t-on? Comment définit-on la rentabilité? Le compte de résultat 16

Ventes / Chiffre d affaires Les ventes sont enregistrées au cdr lorsque les biens sont livrés / les services sont rendus Pas lorsque la vente est décidée ou que le paiement est reçu Exemple : que montrerait le cdr d une semaine durant laquelle Pralines Import : a. Aurait livré 100 boîtes de chocolat? b. Aurait signé une commande de livraison de 100 boîtes de chocolat dans 2 mois? c. Aurait signé une commande de livraison de 100 boîtes de chocolat dans 2 mois, assortie du paiement immédiat d un acompte de 100? Pourquoi est-ce important? L évolution des ventes au cours du temps est un indicateur clé de la performance d une société Les ventes sont aussi un élément clé de la rentabilité En revanche, la qualité de ces ventes (= vitesse à laquelle ces ventes se traduisent par une rentrée de cash) est également cruciale Et le cash dans tout cela? 3 possibilités : a. Paiement à la livraison b. Paiement en différé c. Acompte payé à la commande Le compte de résultat 17

Comment tout cela connecte-t-il avec le bilan? Bilan 2011 ( ) Exemple 1 Exemple 2 Exemple 3 Cash 2) 1) Stocks Acomptes clients 1) puis 2) Immobilisations corporelles Total actif - Dettes fournisseurs Dettes financières Capital souscrit Réserves consolidées 1) 2) Résultat différé 1) puis 2) Total passif - Le compte de résultat 18

Coûts Egalement appelés «charges» ou encore «charges opérationnelles» Les coûts sont enregistrés dans le cdr pour refléter une consommation de biens ou de services par l entreprise dans le cadre de son activité En termes de timing, sont enregistrés durant une période donnée les coûts ayant permis la production des biens ou services vendus par l entreprise au cours de cette même période Passons en revue quelques exemples de coûts Le compte de résultat 19

Coûts Exemple 1 de coûts : coûts de production Pralines Import achète des boîtes de chocolat à ses fournisseurs pour maintenir ses stocks Que se passe-t-il au bilan? Actif : Stocks : Cash : Passif : - Aucune vente ne s est produite à ce stade, donc pas d impact cdr Puis Pralines Import vend quelques boîtes de chocolat à des clients Le coût de ces boîtes vendues passe au cdr dans la ligne «coûts de production» Que se passe-t-il au bilan? Actif : Stocks : Passif : Résultat différé : (en raison des coûts de production qui passent au cdr) Le compte de résultat 20

Coûts Exemple 2 de coûts : frais généraux (services pré-payés) Pralines Import contracte tous les 5 ans une assurance incendie (qui couvre la société pour 5 ans) Que se passe-t-il au bilan l année durant laquelle Pralines Import renouvelle son assurance? Actif : Biens pré-payés : Cash : Passif : - Mais chaque année d activité de Pralines Import «bénéficie» de la couverture que lui procure cette assurance 1/5 du coût de la police passe au cdr dans la ligne «frais généraux» Que se passe-t-il au bilan? Actif : Biens pré-payés : Passif : Résultat différé : (en raison des frais généraux qui passent au cdr) Le compte de résultat 21

Coûts Exemple 3 de coûts : dépréciation / amortissement De même que les actifs à court et moyen terme, les actifs à long terme (ex : les usines, les machines) subissent une «usure» au cours du temps du fait de l activité de l entreprise, et ont une durée de vie finie Chaque catégorie d actif à long terme fait l objet d hypothèses / de conventions quant à sa durée de vie Ex : pour un ordinateur, 3 ans Tous les ans, l entreprise va reconnaître dans son cdr une charge opérationnelle correspondant à 1/3 du prix d achat de l ordinateur Que se passe-t-il au bilan l année durant laquelle l entreprise achète son ordinateur? Actif : Immobilisations corporelles : Cash : Passif : - Chaque année d activité de l entreprise bénéficie de l utilisation de son ordinateur 1/3 du coût d achat de l ordinateur passe au cdr dans la ligne «frais généraux» (ou dans une souscatégorie «dépréciation / amortissement» Que se passe-t-il au bilan? Actif : Immobilisations corporelles : Passif : Résultat différé : (en raison des frais généraux qui passent au cdr) Le compte de résultat 22

Coûts Exemple 4 de coûts : Impôts sur les bénéfices Calcul de cette charge au cdr : Bénéfices avant impôts x Taux d imposition S il y a des bénéfices sur une période donnée alors il y a de l impôt à payer! D où l inclusion «automatique» de cette charge au cdr En revanche, suivant les juridictions, le calendrier de paiement effectif de cet impôt peut varier Peut avoir lieu la même année Peut avoir lieu en différé Le compte de résultat 23

Coûts Conclusion Conclusion : Souvent une seule source de revenus mais beaucoup de coûts possibles! Dans la plupart des cdr, les coûts sont rangés en 4 grandes catégories : 1. Coûts de production 2. Frais de personnels et autres frais généraux 3. Charges financières 4. Impôts sur les bénéfices En général : Les coûts de production sont les plus «directement» reliés aux ventes Les frais de personnels et autres frais généraux sont plutôt ceux découlant de l infrastructure mise en place par l entreprise pour lui permettre de fonctionner Le compte de résultat 24

Indicateurs de rentabilité Marge opérationnelle Exprimée en % du chiffre d affaires Terminologie anglo-saxonne : EBIT («Earnings Before Interest and Taxes») Autre concept fréquemment utilisé: l EBE (Excédent Brut d Exploitation) EBE = marge opérationnelle + dépréciation / amortissement Philosophie : retraiter la marge opérationnelle des éléments «non cash» Terminologie anglo-saxonne : EBITDA («Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization») Le compte de résultat 25

III. Le besoin en fonds de roulement (BFR)

Le BFR Introduction Revenons sur les actifs et passifs courants figurant au bilan Actifs courants : actifs dont la durée de vie est 1 an Exemples : Cash Investissements à court terme Acomptes clients Stocks Passifs courants : passifs dont la durée de vie est 1 an Exemples : Découverts bancaires Dette à court terme Dettes fournisseurs Impôts différés En gras/italiques : ceux de ces actifs/passifs qui sont les plus directement reliés aux activités opérationnelles (par opposition à : financières) de l entreprise Le besoin en fonds de roulement (BFR) 27

Le BFR Introduction Pourquoi ces postes sont-ils particulièrement importants? Les actifs courants opérationnels sont des «pièges» à cash! Acomptes clients : la marchandise/les services ont été déjà fournis aux clients mais ceux-ci ne les ont pas encore payés Stocks : il a fallu dépenser de l argent pour les constituer, mais les produits qui y figurent n ont encore rien rapporté Les passifs courants opérationnels constituent du financement «gratuit»! Dettes fournisseurs : grâce aux matières premières fournies par les fournisseurs (mais non encore payés), l entreprise a peut-être déjà fabriqué et vendu ses produits (et a peut-être même déjà encaissé le cash correspondant) Le besoin en fonds de roulement (BFR) 28

D où la notion de BFR Définition : BFR = actifs courants opérationnels passifs courants opérationnels Le signe du BFR (<0 ou >0) dépend : Du type de «business model», de l industrie Au sein d une même industrie, du «rapport de force» entre l entreprise, ses fournisseurs et ses clients Besoin en fonds de roulement en % du chiffre d affaires Secteurs 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005E 2006E Aéronautique & Défense 3% (1)% 1% (5)% (1)% (6)% (2)% (6)% (3)% (3)% Alimentaire 6% 6% 6% 5% 4% 1% 2% 1% 1% 1% Automobile 12% 11% 13% 16% 16% 17% 17% 15% 15% 14% Biens de luxe 26% 32% 39% 35% 36% 29% 31% 30% 30% 29% Chimie 16% 17% 18% 19% 18% 18% 18% 16% 17% 17% Cosmétique 14% 13% 13% 16% 15% 13% 12% 12% 12% 12% Distribution alimentaire (6)% (4)% (5)% (5)% (5)% (5)% (6)% (6)% (6)% (6)% Loisirs & Hôtels 7% 3% (9)% (1)% (2)% (1)% (4)% (6)% (6)% (2)% Matériaux de construction 10% 9% 8% 7% 6% 6% 6% 6% 6% 6% Média (3)% (5)% (2)% (12)% (9)% (8)% (10)% (11)% (11)% (10)% Pharmacie 19% 22% 21% 15% 14% 17% 18% 17% 17% 18% Télécoms (11)% (6)% (4)% (8)% (7)% (9)% (11)% (10)% (10)% 9% Transport (7)% (7)% (11)% (11)% (12)% (13)% (14)% (10)% (10)% (9)% Examinons plus en détail deux des trois composants du BFR : les stocks et les acomptes clients Le besoin en fonds de roulement (BFR) 29

Les stocks Rappel des entrées comptables : 1. Constitution des stocks : Actif : Stocks : Cash : Passif : - 2. Utilisation des stocks : Actif : Stocks : Passif : Résultat différé : (en raison des coûts de production qui passent au cdr) Cette deuxième étape sous-entend que l on sait attribuer une valeur précise à la portion de stocks utilisée pour fabriquer les produits vendus Pas évident! Exemple : stocks «fongibles» de matière première, dont le coût d achat fluctue en permanence Le besoin en fonds de roulement (BFR) 30

Les stocks (suite) Plusieurs conventions comptables existent : FIFO : «First In First Out» LIFO: «Last In First Out» Quel est l impact? Rappel: Marge brute = Ventes - Coûts de production A prix de vente constant, dans un environnement de hausse du prix des matières premières : Le régime FIFO est susceptible de favoriser la marge de l entreprise Le régime LIFO est susceptible de pénaliser la marge de l entreprise Le besoin en fonds de roulement (BFR) 31

Les acomptes clients Que se passe-t-il si l un des clients qui nous doit de l argent va mal? La comptabilité préconise normalement une approche prudente! Si l on anticipe qu un client ne nous paiera finalement pas, il convient d éliminer l acompte client correspondant «Provision» Actif : Acomptes clients : Passif : Résultat différé : (parce que l on augmente d autant les coûts de production qui passent au cdr) Le besoin en fonds de roulement (BFR) 32

Ratios et cycles du BFR On a analysé ce qui se passe à l échelle de transactions «discrètes», mais quels jugements peut-on porter par rapport à ces éléments à l échelle d une année entière d activité de l entreprise? Pour cela, on regarde 3 ratios exprimés en jours : Jours d acomptes clients : (Montant total moyen d acomptes clients sur l année / Ventes de l année) x 365 Jours de dettes fournisseurs : (Montant total moyen de dettes fournisseurs sur l année / Coûts de production de l année) x 365 Jours de stocks : (Montant total moyen de dettes fournisseurs sur l année / Coûts de production de l année) x 365 Quelle est leur signification concrète? Le besoin en fonds de roulement (BFR) 33

Ratios et cycles du BFR Exemple 1 Utilité de ces ratios : visualiser de manière simple le «cycle de vente» d une entreprise Exemple 1 : La Chocolaterie de Bruxelles fabricant de chocolat, fournisseur de Pralines Import Jours d acomptes clients : 60 Jours de dettes fournisseurs : 20 Jours de stocks : 30 20 j 30 j Paiement des clients Achat des matières premières Paiement des fournisse urs Livraison du produit 90 j La Chocolaterie de Bruxelles a donc 70 jours de besoin de fonds de roulement (= de financement!) Le besoin en fonds de roulement (BFR) 34

Ratios et cycles du BFR Exemple 2 Utilité de ces ratios : visualiser de manière simple le «cycle de vente» d une entreprise Exemple 2 : Pralines Import Jours d acomptes clients : 1 Jours de dettes fournisseurs : 60 Jours de stocks : 5 Paiement des clients 5 j 60 j Achat des matières premières 6 j Livraison du produit Paiement des fournisseurs Pralines Import a donc 54 jours de «financement gratuit» grâce a ses fournisseurs Le besoin en fonds de roulement (BFR) 35

IV. Les actifs non courants

Les actifs non courants Introduction Définition : actifs dont la durée de vie est > 1 an 3 grandes catégories : 1. Immobilisations corporelles 2. Immobilisations incorporelles (dont : écarts d acquisition) 3. Investissements financiers à long terme Immobilisations corporelles : Immobilier, terrain Usines, machines Mobilier, équipement informatique Véhicules Immobilisations incorporelles : Ecarts d acquisition («Goodwill») Licences et brevets (ayant fait l objet d une acquisition) Investissements financiers à long terme : Joint Ventures Participations (minoritaires) dans d autres sociétés Les actifs non courants 37

Dépréciation/Amortissement Introduction Qu est-ce qui dicte l évolution de ces postes au bilan? Concept de dépréciation / d amortissement Permet de refléter «l usure» de ces actifs au cours du temps Comment la calculer? 3 ingrédients : Le coût d achat initial La durée de vie La valeur résiduelle en fin de vie (souvent, = 0) Exemples de durées d amortissement habituellement pratiquées en France: Agencements et installations 10 à 20 ans Matériel de bureau 5 à 10 ans Automobiles 4 à 5 ans Micro-ordinateurs 3 à 4 ans Bâtiments commerciaux 20 à 50 ans Mobiliers 10 ans Bâtiments industriels 20 ans Outillage 5 à 10 ans Matériel 6, 7 à 10 ans Petit matériel 1 an Les actifs non courants 38

Dépréciation/Amortissement Méthodes de calcul Méthode de calcul : plusieurs conventions existent suivant le cas Amortissement «linéaire» : Amortissement = (coût d achat - valeur résiduelle) / durée de vie Amortissement «dégressif» : Progression géométrique décroissante : plus les premières années, moins les suivantes Amortissement variable Pourquoi la méthode a-t-elle de l importance? Rappel : les impôts dûs tous les ans se calculent sur la base d un bénéfice avant impôts post prise en compte de l amortissement Entrées comptable au bilan : Actif : Immobilisations corporelles : (du montant de la charge annuelle d amortissement) Passif : Résultat différé : (en raison de la charge annuelle d amortissement, incluse dans les frais généraux, qui passe au cdr) Les actifs non courants 39

Ventes d actifs Et qu en est-il des ventes d actifs? Exemple : Une machine achetée 100 000 euros le 1er janvier 2010 Durée de vie de 5 ans, amortissement linéaire En janvier 2012, la société parvient à revendre sa machine pour 85 000 euros Entrées comptables : Déjà, quelle est la valeur au bilan de la machine au 31 décembre 2011? 100 000 (2 x (100 000 / 5)) = 60 000 euros Puis, effet de la vente : Actif : Immobilisations corporelles : (60 000) Cash : (85 000) Passif : Résultat différé : (25 000) (c est un gain que l entreprise a réalisé) Les actifs non courants 40

Le goodwill L écart d acquisition ou survaleur ou «goodwill» Il est très rare qu une société fasse l acquisition d une autre société en payant cette dernière pour le montant exact de ses capitaux comptables Il y a fréquemment un écart entre le prix d acquisition et la valeur des capitaux de la société achetée En général, écart > 0 A quoi est dû cet écart? Point de vue économique : Les actifs de la société achetée sont sous-valorisés Des actifs peuvent très bien ne pas apparaître au bilan (marques, brevets que la société a développés) Le rapprochement va générer des synergies Enfin, l acquéreur a payé au-delà du raisonnable Les actifs non courants 41

V. La dette et les capitaux propres

La problématique du financement Une entreprise peut se financer (i) soit en empruntant de l argent (dette), (ii) soit en recevant de l argent de la part de ses actionnaires Chacune de ces options a des avantages / des inconvénients Caractéristiques de la dette : L argent emprunté est remboursé selon un calendrier contractuel Au cours de la vie de l emprunt, les prêteurs ne toucheront que le principal et les intérêts Si la société est dissoute, les prêteurs seront remboursés avant les actionnaires Caractéristiques des capitaux propres : Les actionnaires, qui investissent les capitaux propres dans l entreprise, sont les propriétaires de celle-ci Il n existe pas de concept de «remboursement contractuel» de leur investissement Ils sont toutefois libres de vendre leurs actions s ils veulent sortir de l affaire Les actionnaires touchent des dividendes, MAIS : NI le montant, NI le timing du paiement des dividendes ne sont garantis Les actionnaires «s enrichissent» : Soit par le biais des dividendes qu ils perçoivent Soit par le bais de l augmentation de la valeur de leurs titres dans la société Conclusion : la revendication des prêteurs est clairement limitée/déterminée ; toute augmentation de la valeur de la société profitera aux actionnaires La dette et les capitaux propres 43

La dette Peut être à court terme (à rembourser dans l année en cours) ou à long terme (maturité > 1 an) La dette à long terme peut être : A échéance unique («bullet») : à rembourser en une seule fois, à maturité A échéances étalées (amortissable) : à rembourser en plusieurs fois au cours du temps Où la dette apparaît-elle dans le bilan? Dette à court terme ET portion de la dette à long terme arrivant à échéance dans l année en court : dans les passifs courants Dette à long terme : dans les passifs non courants La dette et les capitaux propres 44

Les capitaux propres Sont composés : Des capitaux apportés à la création de la société par les actionnaires à la constitution de la société ou lors d augmentations de capital ultérieures ; et Des capitaux laissés par les actionnaires à disposition de la société sous forme de bénéfices mis en réserve (c'est-à-dire : non distribués sous forme de dividendes ou de rachats d actions) D un point de vue comptable, les capitaux propres au bilan se répartissent en général selon les catégories suivantes : Le capital (= nombre d actions émises x pair) Les primes d émission En général, le prix auquel de nouvelles actions sont émises est > au pair La prime d émission = prix d émission d une nouvelle action pair Les réserves consolidées (= (résultats accumulés dividendes distribués) au cours des années) Des réserves légales La dette et les capitaux propres 45

VI. Le tableau des flux

Le tableau des flux Introduction En plus du bilan et du compte de résultat, le tableau des flux est le troisième état financier qu une société est tenue de préparer (pour une période donnée) Le tableau des flux a pour fonction de décrire les flux de cash entrants et sortants pendant la période Le «relevé de banque» de l entreprise! Mathématiquement, le tableau des flux est la «passerelle» entre le bilan en début et fin de période Le tableau des flux 47

Comment construire le tableau des flux? Règle de base : si, entre le début et la fin de la période considérée Un actif au bilan augmente => Diminution sous-jacente de cash Un actif au bilan diminue => Augmentation sous-jacente de cash Un passif au bilan augmente => Augmentation sous-jacente de cash Un passif au bilan diminue => Diminution sous-jacente de cash Le tableau des flux 48

Comment construire le tableau des flux? ( ) Bilan 2010 Bilan 2011 Cash 472,500 807,780 Delta Impact "flux de cash" Stocks 7,500 382,500 375,000 (375,000) Immobilisations corporelles 200,000 220,000 20,000 (20,000) Total actif 680,000 1,410,280 Dettes fournisseurs - 750,000 750,000 750,000 Dettes financières 500,000 300,000 (200,000) (200,000) Capital souscrit 60,000 100,000 40,000 40,000 Réserves consolidées 120,000 260,280 140,280 140,280 Total passif 680,000 1,410,280 Total Stocks (375,000) Immobilisations corporelles (20,000) Dettes fournisseurs 750,000 Dettes financières (200,000) Capital souscrit 40,000 Réserves consolidées 140,280 Impact cash net 335,280 Le tableau des flux 49

Organisation du tableau des flux - rappel S organise en général en 3 parties : 1. Le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles Génération de cash résultant de l activité de l entreprise à proprement parler Va être directement corrélée au niveau d activité 2. Le flux net de trésorerie provenant des activités d investissement Achat de nouvelles machines, d usines, de terrains Investissements qui contribuent à façonner le futur de l entreprise 3. Le flux net de trésorerie provenant des activités de financement Vis-à-vis des créanciers et/ou des actionnaires Nouvelles dettes contractées ou remboursées Augmentation de capital, paiement de dividende Le tableau des flux 50

Organisation du tableau des flux application pratique Tableau des flux "mécanique", issu de la Tableau des flux "organisé" ( ) Total ( ) Tdf 2011 Stocks (375,000) Résultat net 170,280 Immobilisations corporelles (20,000) Variations des stocks (375,000) Dettes fournisseurs 750,000 Variations des dettes fournisseur 750,000 Dettes financières (200,000) Flux trésorerie opérationnelle 545,280 Capital souscrit 40,000 Réserves consolidées 140,280 Achat d'équipement (20,000) Impact cash net 335,280 Flux trésorerie investissement (20,000) Remboursement dette (200,000) Augmentation de capital 40,000 Dividende 2011 (30,000) Flux trésorerie financement (190,000) Total cash généré 335,280 Le tableau des flux 51

Organisation du tableau des flux application pratique (suite) Cet exemple fait apparaître une première subtilité La différence entre les montants de réserves consolidées d une année à l autre est le résultat de 3 éléments: Le résultat net de l année les dividendes payés pour l année Tableau des flux "mécanique", issu de la Tableau des flux "organisé" ( ) Total ( ) Tdf 2011 Stocks (375,000) Résultat net 170,280 Immobilisations corporelles (20,000) Variations des stocks (375,000) Dettes fournisseurs 750,000 Variations des dettes fournisseurs 750,000 Dettes financières (200,000) Flux trésorerie opérationnelle 545,280 Capital souscrit 40,000 Réserves consolidées 140,280 Achat d'équipement (20,000) Impact cash net 335,280 Flux trésorerie investissement (20,000) Remboursement dette (200,000) Augmentation de capital 40,000 Dividende 2011 (30,000) Flux trésorerie financement (190,000) Total cash généré 335,280 Le tableau des flux 52

Organisation du tableau des flux application pratique (suite) Il existe un deuxième poste qui donne en général lieu à un traitement de ce type : les immobilisations corporelles, du fait de l amortissement de ces dernières Dans notre exemple de Pralines Import, nous avions fait l hypothèse que: Bien qu elle dispose d immobilisations corporelles à hauteur de 200 000 en début d année 2011, Pralines Import ne reconnaissait aucun amortissement de ces dernières sur l année 2011 Hypothèse théorique, très peu probable en réalité : tous les actifs «s usent», il faut les amortir L intégralité de la différence entre les montants d immobilisations corporelles entre le début et la fin de l année était due à de l achat d équipement, pour 20 000 Si l on apprend maintenant qu en fait, de manière plus réaliste, Pralines Import amortit ses immobilisations corporelles à hauteur de 15 000 sur l année 2011, comment cela modifie-t-il les comptes de la société? Le tableau des flux 53

Organisation du tableau des flux application pratique (suite) Qu est-ce qui va changer? 1. Au compte de résultat: l amortissement est une charge opérationnelle "AVANT" "APRES" Compte de résultat 2011 ( ) Compte de résultat 2011 ( ) Ventes 1,500,000 Ventes 1,500,000 Coûts de production (1,125,000) Coûts de production (1,125,000) Marge brute 375,000 Marge brute 375,000 Frais de personnels et autres (102,000) Frais de personnels et autres (102,000) Marge opérationelle 273,000 Amortissement (15,000) Charges financières (15,000) Marge opérationelle 258,000 Bénéfices avant impôts 258,000 Charges financières (15,000) Impôts sur les bénéfices (87,720) Bénéfices avant impôts 243,000 Résultat net 170,280 Impôts sur les bénéfices (82,620) Résultat net 160,380 Soit: - Une diminution d'impôts de: 5,100 - Une diminution du résultat net de: 9,900 Le tableau des flux 54

Organisation du tableau des flux application pratique (suite) Qu est-ce qui va changer? 2. Au bilan: Les immobilisations corporelles: "AVANT" Les réserves consolidées: "APRES" ( ) ( ) Immobilisations corporelles - 201 200,000 Immobilisations corporelles - 201 200,000 Achat d'équipement 20,000 Amortissement (15,000) Immobilisations corporelles - 201 220,000 Achat d'équipement 20,000 Immobilisations corporelles - 201 205,000 «AVANT»: 260,280 «APRES»: 250,380 Le cash : (diminution du résultat net de 9,900) «AVANT»: 807,780 «APRES»: 812,880 (diminution de la charge d impôts de 5,100) Vérification : changements à l actif = changements au passif! Le tableau des flux 55

Organisation du tableau des flux application pratique (suite) Qu est-ce qui va changer? Au tableau des flux: "AVANT" "AVANT" ( ) Tdf 2011 ( ) Tdf 2011 Résultat net 170,280 Résultat net 160,380 Variations des stocks (375,000) Amortissement 15,000 Variations des dettes fournisseurs 750,000 Variations des stocks (375,000) Flux trésorerie opérationnelle 545,280 Variations des dettes fournisseurs 750,000 Flux trésorerie opérationnelle 550,380 Achat d'équipement (20,000) Flux trésorerie investissement (20,000) Achat d'équipement (20,000) Flux trésorerie investissement (20,000) Remboursement dette (200,000) Augmentation de capital 40,000 Remboursement dette (200,000) Dividende 2011 (30,000) Augmentation de capital 40,000 Flux trésorerie financement (190,000) Dividende 2011 (30,000) Flux trésorerie financement (190,000) Total cash généré 335,280 Total cash généré 340,380 Soit: - Une augmentation du cash généré de: 5,100 Le tableau des flux 56