COMPRENDRE LES CREDIT LINKED NOTES OU OBLIGATIONS SYNTHÉTIQUES! FIRST TO DEFAULT (FTD) Fiche Pédagogique
DÉFINITION DES PLACEMENTS APPARTEMENT À LA FAMILLE DES CREDIT LINKED NOTES (CLN) OU OBLIGATIONS SYNTHÉTIQUES Vous souhaitez connaitre la nature de ces placements? Vous souhaitez connaitre les risques inhérents à ce type de placement financier? Vous souhaitez comprendre le rôle de l Emetteur et le rôle des Entités de Référence? Vous souhaitez comprendre ce qu il convient de savoir avant de souscrire? Les Placements de la famille Epargne Booster régulièrement référencés sur bienprévoir.fr, sont des placements constitués de CLN (Credit-Linked Note). On parle aussi d Obligations Synthétiques.
DEFINITION Un Credit Linked Note ou une Obligation Synthétique est un titre de créance émis par une banque qui expose l investisseur à deux risques de crédit : le risque de crédit attaché à la banque émetteur du titre de créance le risque de crédit attaché à l Entité de Référence L entité de référence est en générale une grande société. Ces titres de créances présentent un risque de perte en capital en cours de vie et à l échéance. Il s agit de produit de placement alternatif à un investissement dynamique risqué obligataire.
COMMENT CA MARCHE? Paiement des coupons annuels. A l issue de chaque année, jusqu à l échéance : Cas favorable : en l'absence d'evénement de Crédit sur une entité de référence, l investisseur reçoit un coupon annuel fixé à l avance, Cas défavorable : sinon, en cas de survenance d Evénement de Crédit sur une entité de référence, le versement du coupon est suspendu. Le dernier coupon sera perçu l année précédant la survenance de l Evénement de Crédit.
COMMENT CA MARCHE? Remboursement du capital à l échéance : Cas favorable : à l échéance et en l absence d Événement de Crédit sur une entité de référence, l investisseur reçoit l intégralité du capital initial. Cas défavorable : sinon, en cas de survenance d un Événement de Crédit sur une Entité de Référence, l investisseur reçoit : le capital initial multiplié par le taux de Recouvrement de cette Entité tel que défini par l ISDA (International Swaps and Derivatives Association). Dans ce cas, l investisseur peut subir une perte en capital à l échéance. Dans un scénario extrême, si le taux de recouvrement de l Entité de Référence est nul, l investisseur peut perdre la totalité de son capital. Taux de recouvrement si un Évènement de crédit survient sur une Entité de Référence, la valeur de marché résiduelle des obligations standards émises par l Entité de Référence est calculée au cours d un Protocole de Marché sous le contrôle de l ISDA : cette valeur est appelée Taux de recouvrement (exprimée en %)
RISQUES Le produit ne comporte pas de protection du capital en cours de vie et à l échéance. La valeur de remboursement du produit peut être inférieure au montant du capital initialement investi. Dans le pire des scénario, l investisseur peut perdre jusqu à la totalité de son capital initialement investi. En cas de revente des titres de créance avant la date de remboursement final, il est impossible de mesurer a priori le gain ou la perte possible, le prix pratiqué dépendant alors des paramètres de marché du jour. La perte en capital peut être partielle ou totale. Si le cadre d investissement du produit est un contrat d assurance vie ou de capitalisation, le dénouement ou le rachat partiel de celui-ci peut entraîner le désinvestissement des unités de compte adossées aux titres de créance avant leur date de remboursement final. L investisseur est exposé à une dégradation de la qualité de crédit de l Emetteur (qui induit un risque sur la valeur de marché du produit) et à un éventuel défaut de l Emetteur du produit. (qui induit un risque sur le remboursement). Un CLN First To Default expose l investisseur à un double risque de crédit en cas de survenance d Evénement de crédit sur une Entité de Référence ou de défaut de l Emetteur. Un CLN est plus risqué qu une obligation classique. Une Restructuration n entraîne pas nécessairement une perte en capital à l échéance dans une obligation classique. Dans le cas d un CLN ou une obligation synthétique, cet Evénement de Crédit entraîne une perte sur la valeur de remboursement et sur le montant du coupon. En cas de survenance d un Évènement de Crédit sur une Entité de Référence en cours de vie, le coupon n'est plus versé. En cas de survenance d un Evénement de Crédit sur une entité de Référence, le coupon annuel n est plus versé, dès l année de cet Evénement de Crédit. Le coupon peut donc être nul. De même en cas d Evénement de Crédit, le remboursement du Capital à l échéance dépendra du taux de recouvrement de l Entité de Référence. A l échéance, le taux de rendement annuel peut s avérer plus basse que les rendements obligataires dans les prochaines années.