SIPH. Présentation des résultats annuels 2013

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1 SIPH Présentation des résultats annuels

2 SIPH : producteur de caoutchouc naturel Une maîtrise de l ensemble de la chaîne PLANTATION COMMERCIALISATION EXPLOITATION (Récolte ou Achat) TRANSFORMATION

3 hectares dédiés à l hévéaculture Le leader de la production de caoutchouc naturel en Afrique de l Ouest tonnes de caoutchouc produites en 2013 (achats et production propre) Présence dans 4 pays : Côte d Ivoire, Ghana, Nigeria et Libéria Une présence historique (100 ans d histoire) employés

4 LE MARCHE EN 2013 RESULTATS ANNUELS PERSPECTIVES BOURSE ET CALENDRIER FINANCIER 4

5 Un marché cyclique 2013 : Une poursuite de la tendance baissière Vers un bas de cycle actuel 5,9 5,4 4,9 4,4 3,9 3,4 2,9 2,4 1,9 1,4 0,9 0,4 06/09/2006 1,81 USD/kg 10/10/2008 1,88 USD/kg 07/04/2014 1,82 USD/kg SICOM 20 (Singapour Commodities Exchange) Un niveau déjà atteint par le passé avant un retournement haussier ( ) Le cours du caoutchouc est cyclique, avec une inertie liée à la longue période d immaturité avant la 1 ère récolte 5

6 Des fondamentaux structurels solides La production mondiale : un léger excédent Une production mondiale légèrement excédentaire sur 2013 avec 11,5 millions de tonnes vs consommation de 11,1 millions de tonnes Les plantings réalisés en Asie dans les années 2005 arrivent en production Le poids des pays asiatiques reste prépondérant Brésil 1,2% Autres 3,1% Afrique 4,1% Chine 7,3% Malaisie 7,4% Inde 7,7% Autres Asie 2,2% Vietnam 7,6% Thailande 34,3% Indonésie 25,0% Poids Asie: 76,5%

7 Des fondamentaux structurels solides L Afrique de l Ouest : un potentiel de développement idéal pour l hévéaculture Répartition de la production africaine 8% 10% Avec 4% réalisée par l Afrique, ce continent présente un vrai potentiel compte tenu: 11% 15% 56% En Tonnes et en pourcentage Source: LMC Rubber T Cote d'ivoire Liberia Cameroun Nigeria Autres Des conditions naturelles optimales Des terres disponibles De la main d œuvre agricole Des planteurs indépendants intéressés par le développement de l hévéaculture Le caoutchouc africain (0,5 millions de tonnes) trouve un débouché naturel sur le marché européen (1,3 millions Tonnes consommés en 2013) 7

8 Des fondamentaux structurels solides Milliers Tonnes Tendance long terme de la consommation mondiale : une régulière augmentation CONSOMMATION Evolution de la consommation mondiale de Caoutchouc Naturel Croissance annuelle moyenne : +3,7% sur les 10 dernières années Source : LMC Rubber

9 Des fondamentaux structurels solides Milliers Tonnes Un effet visible: la consommation mondiale reprend sa progression en 2013 Répartition production/consommation PRODUCTION CONSOMMATION ,7% Une consommation mondiale en croissance de +3,7 % sur 2013 En ligne avec la tendance long terme constatée 9

10 Des fondamentaux structurels solides La Chine et les pays en développement : le moteur de la consommation Répartition de la consommation mondiale Croissance rapide de la consommation chinoise 12% 10% 9% CHINE RESTE DU MONDE 72% 62% CHINE 31% 38% AUTRES ASIE EUROPE AMÉRIQUE DU NORD 28% 38% AUTRES MONDE La consommation chinoise est passée à 38% de la consommation mondiale Des besoins identifiés chez les pays en voie de développement 10

11 Mais avec des fondamentaux structurels Le caoutchouc naturel, un incontournable Répartition de la consommation mondiale naturel/synthétique 14,8 Mt 57% 11,1 Mt 43% En millions de tonnes et en pourcentage Etude LMC Rubber T CAOUTCHOUC NATUREL CAOUTCHOUC SYNTHÉTIQUE Le caoutchouc naturel incontournable dans l industrie pneumatique, qui consomme environ 65% de la production mondiale. Le caoutchouc naturel possède des qualités que ne possède pas le caoutchouc synthétique Forte complémentarité caoutchouc naturel/synthétique Une part croissante du caoutchouc naturel: de 36 % de la conso. totale en 2000 à 43 % en 2013

12 LE MARCHE EN 2013 RESULTATS ANNUELS PERSPECTIVES BOURSE ET CALENDRIER FINANCIER 12

13 RESULTATS ANNUELS Une nouvelle hausse de la production avec une part significative des achats aux planteurs Achats 50% Achats 53% Achats 55% Achats 57% En milliers de tonnes 151,0 139,1 128, ,8 63,5 73, ,5 64,5 65, , Achats extérieurs Production propre L augmentation de la part des achats extérieurs, une tendance long terme 13

14 RESULTATS ANNUELS Un effet volume qui n a compensé que partiellement la baisse des prix (fixé avec 3 mois de délais) 6,0 5,7 5,4 5,1 4,8 4,5 4,2 3,9 3,6 3,3 3,0 2,7 2,4 2,1 1,8 1,5 1,2 U$/kg /kg Moyenne mobile 90 jours /kg Prix de vente trimestriel SIPH /kg Une baisse du prix de vente de 21,1% sur cet exercice SIPH gère le risque de volatilité en vendant ses productions au fur & à mesure de la récolte ou de l achat (position square)

15 RESULTATS ANNUELS Chiffre d affaires caoutchouc : 326,2 M (en M ) 318,0 422,3 419,4 365,1 Un recul de 9% du chiffre d affaires 295,4 403,0 358,5 326,2 163,4 Milliers de tonnes vendues (+15,3%) CA caoutchouc CA autres Un prix de vente moyen en baisse de 21,1% vs

16 RESULTATS ANNUELS Un retournement du cycle à la baisse Les évaluations d actifs dégradent de + de 60 M le résultat opérationnel Sans impact sur la trésorerie La baisse des prévisions de cours du caoutchouc impacte les évaluations d actifs : - 51 M pour la juste valeur des actifs biologiques (IAS 41 sur les plantations) Avant IAS 41, le résultat opérationnel courant est positif à 44,1 M - 11,1 M de dépréciation de Goodwill et d actifs pour CRC : Avant IAS 41 et dépréciation de CRC, le résultat opérationnel est positif à 32,2 M

17 RESULTATS ANNUELS Des résultats pénalisés par les évaluations d actifs En K retraité (1) TOTAL IAS 41 (2) Avant IAS 41 (1) Il s agit du retraitement lié à la révision de la norme IAS 19, traité comme un «changement de méthode». (2) Application de la norme IAS 41 sur les plantations et les stocks : Cf. Note 26-1 de l'annexe aux comptes consolidés (3) Hors retraitement des dotations aux amortissements sur les matures Un fort impact de la juste valeur visible dans les comptes TOTAL IAS 41 (2) Avant IAS 41 Ventes de caoutchouc Autres ventes TOTAL CHIFFRE D AFFAIRES Coût des caoutchoucs produits Variation stock Couts des caoutchoucs vendus Marge sur couts directs Frais généraux Autres produits et charges d'exploitation Amortissements Application IAS 41 sur plantations (3) RESULTAT OPERATIONNEL COURANT /- value cession, autres produits et charges opérationnels RESULTAT OPERATIONNEL Cout de l'endettement financier net Impôt sur résultat RESULTAT

18 RESULTATS ANNUELS Tableau de flux En M 31/12/ /12/2012* Capacité d autofinancement 57,3 93,1 Impôts versés -19,1-38,5 Variation du BFR 5,6 8,7 Total Cash Flow d exploitation 43,9 63,3 Investissements nets -49,7-42,9 Immobilisations financières - -0,3 Variation de périmètre net de trésorerie - -6,9 Total Cash Flow d investissement -49,4-49,2 Dividendes SIPH -20,2-40,5 Dividendes aux minoritaires -7,7-29,9 Dette LT nette -3,8-4,0 Intérêts financiers nets -2,0-0,9 Autres flux liés aux opérations de financement 18,3 23,9 Total Cash Flow de financement -15,5-51,4 Incidence cours devises -0,6-0,1 Variation nette de la trésorerie -21,7-37,5 Trésorerie d ouverture 41,1 78,6 Trésorerie de clôture 19,4 41,1 (*) Il s agit du retraitement lié à la révision de la norme IAS 19, traité comme un «changement de méthode». Poursuite d une stratégie prudente (un niveau de BFR maîtrisé) malgré une mobilisation de 6 M de TVA en Côte d Ivoire (suppression de l exemption de TVA à l export) Des cash-flows positifs à 43,9 M 18

19 RESULTATS ANNUELS Bilan simplifié En M 31/12/ /12/2012* 31/12/ /12/2012* Actif non courant 203,7 248,3 Capitaux propres 229,6 297,4 dont écart d'acquisition 16,0 17,5 Dettes financières LT 19,2 25,3 dont actifs bio 98,7 150,4 Dettes financières CT 44,2 18,6 Actif courant 161,2 181,1 Passif non courant 26,0 36,7 dont stock 66,5 85,8 Passif courant 46,0 51,5 dont trésorerie 31,9 46,2 et équivalents ACTIF 364,9 429,5 PASSIF 364,9 429,5 31/12/2012 (*) Il s agit du retraitement lié à la révision de la norme IAS 19, traité comme un «changement de méthode». Un niveau d endettement qui reste bas (gearing de 14%) 19

20 RESULTATS ANNUELS Bilan de l exercice Un contexte économique plus difficile, avec des niveaux de prix moins favorables Un impact significatif (+ de 60 M ) des évaluations d actifs Avec le retournement du cycle de marché, la révision à la baisse des prévisions de cours a entrainé une baisse de la valeur des actifs valorisés par DCF Des cash-flows toujours positifs à 43,9 M et un bilan qui reste sain (un niveau d endettement bas) Un dividende maintenu à 0,98 /action (rendement 2,1% par rapport au cours du 22 avril 2014) Point sur la taxe à l exportation : La taxe à l exportation de 5% en Côte d Ivoire n est plus exigible à partir de février 2014 (la taxe ne s applique plus en dessous d un cours d environ 2$/kg) L impact 2013 de cette taxe a été de 12 M dans le P&L (contre 13 M en 2012) 20

21 LE MARCHE EN 2013 RESULTATS ANNUELS STRATEGIE BOURSE ET CALENDRIER 21

22 STRATEGIE LONG TERME Une production totale de tonnes à horizon 10 ans Une production propre en hausse, représentant 1/3 de la production totale Un métier de producteur qui s adapte en associant de plus en plus les planteurs indépendants (hausse des achats) : tonnes attendus en

23 STRATEGIE LONG TERME Des enjeux stratégiques clairement identifiés Investir dans les nouvelles terres et les plantings L obtention de terres nouvelles est devenu LE nouveau challenge en Afrique Des superficies pour extension sont identifiées (Ghana, Nigeria, Côte d Ivoire) Poursuite de la mise en valeur des concessions existantes (Liberia) La nécessité de poursuivre le rajeunissement de nos plantations pour consolider notre position de leader Mise en œuvre d une stratégie industrielle : SIPH 1 er acheteur de caoutchouc Africain Augmentation des capacités de traitement au Ghana et en Côte d Ivoire Adaptation des process pour améliorer les caractéristiques des produits finis, compte tenu de l hétérogénéité de qualité du caoutchouc brut acheté aux planteurs

24 STRATEGIE LONG TERME La recherche de nouvelles surfaces, un challenge Ghana : Un potentiel de tonnes en 2020 Nouvelles terres : hectares obtenues en 2013 (2 000 hectares plantables) Le Ghana poursuit activement sa politique d extension et de rajeunissement de ses anciennes plantations. Promotion historique active de l hévéaculture locale : projet ROU : Phase V du projet initiée (jusqu en 2015). Au total, hectares ont été plantés par planteurs indépendants. projet «Self Financed» : hectares plantés Des enjeux identifiés: l augmentation des superficies est le nouveau challenge de GREL, qui est actuellement seul opérateur Hévéa au Ghana 24

25 STRATEGIE LONG TERME La recherche de nouvelles surfaces, un challenge Nigeria : tonnes en production propre en 2020 Poursuivre la politique d extension de terres (2 000 hectares obtenues récemment) Amorcer le développement hévéicole indépendant (rythme actuel de ha/an) Liberia : Fort potentiel de la concession de hectares Des investissements longs et progressifs par tranche de 500 à hectares par an Poursuite de la formation des équipes et du développement des infrastructures Synergie avec le projet palmier du groupe Sifca 25

26 STRATEGIE LONG TERME Côte d Ivoire, maintenir une position de 1 er acheteur Croissance de notre volume global d activité et maintien de notre position de 1 er acheteur, tout en préservant nos marges (70% de la production totale proviennent des caoutchoucs achetés) Développement de la capacité des usines, adaptation des process Des enjeux d investissements Augmenter les capacités industrielles pour faire face à la croissance des volumes Poursuivre le programme de renouvellement des anciennes parcelles 26

27 STRATEGIE LONG TERME Poursuivre le renouvellement et extension des plantations : +6% des superficies en 3 ans HECTARES PLANTES Matures Matures < 15 années d'exploitation Matures > 15 années d'exploitation Replanting & Extension Immatures Total % cultures plus de 15 années d'exploitation 36% 40% 44% Une politique de rajeunissement des cultures 64 % des cultures ont moins de 15 ans (contre 56% il y a 3 ans)

28 STRATEGIE COURT TERME Hausse de production attendue en 2014 : +5,7% 53% achats 55% achats 57% achats 57% achats En milliers de tonnes ,1 151, ,8 91,5 170,0 96, ,3 73, Achats extérieurs Production propre Une politique de replantation et d extension qui continue à porter ses fruits Un politique d achats extérieurs soutenue mais évolutive en fonction du contexte de marché 28

29 STRATEGIE COURT TERME Un programme d investissement stratégique de 50 M Un programme revu à la baisse (60 M fixé initialement) Une priorité donnée à l adaptation des usines Une possibilité pour le Groupe d étaler ses investissements % 18% 46% AGRICOLE USINE SOCIAL 21% 31% 48% AGRICOLE USINE SOCIAL 29

30 NOS FONDAMENTAUX Marché cyclique: Un retournement à la hausse attendu à terme, lié à la reprise de croissance des pays en voie de développement Des fondamentaux de marché porteurs pour SIPH La reprise de la croissance de la consommation est inéluctable, du fait des besoins des pays en voie de développement Cette reprise aura un effet direct sur les cours Une capacité du Groupe à rebondir grâce à une forte expérience des bas de cycle sur laquelle le Groupe peut capitaliser (crises de 1997 et 2009) Une volonté de privilégier des investissements stratégiques = Des atouts solides pour passer ce cycle et profiter d un retour au marché haussier à terme 30

31 LE MARCHE EN 2013 RESULTATS ANNUELS STRATEGIE BOURSE ET CALENDRIER FINANCIER 31

32 BOURSE ET CALENDRIER FINANCIER Evolution du cours SIPH Evolution de l action SIPH du 02/01/2013 au 27/03/

33 BOURSE ET CALENDRIER FINANCIER Répartition du capital Flottant Michelin 24 % 20 % 56 % Euronext compartiment B Code Isin : FR actions Capitalisation boursière : 232,9M au 22 avril 2014 SIFCA Calendrier financier Chiffre d'affaires du 1er trimestre 15 Mai 2014 Chiffre d'affaires du 1er semestre 14 Août 2014 Résultats semestriels 29 Août 2014 Chiffre d'affaires du 3ème trimestre 14 Novembre