1 RESPONSABLES DU RAPPORT ANNUEL ET DU CONTROLE DES COMPTES

Transcription

1 SOMMAIRE Pages Chapitre 1 RESPONSABLES DU RAPPORT ANNUEL ET DU CONTROLE DES COMPTES Responsable du Rapport annuel Attestation du Responsable du Rapport annuel Contrôleurs légaux ayant procédé à la vérification des comptes annuels 2 Chapitre 2 RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT CTM ET SON CAPITAL Renseignements de caractère général concernant CTM Renseignements de caractère général concernant le capital de CTM Contrat de liquidité Marché des actions CTM 9 Chapitre 3 RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L ACTIVITE DE CTM Chiffres clés Historique Organigramme juridique du Groupe CTM au 31 mai Organisation de CTM Les métiers de CTM Le marché, la concurrence, la stratégie, la clientèle La politique d investissement Les effectifs Les sites d exploitation et les métiers du Groupe Evolution récente Perspectives d avenir Faits exceptionnels et litiges 19 Chapitre 4 PATRIMOINE, SITUATION FINANCIERE ET RESULTATS Rapport de gestion sur les opérations de l exercice clos le 31 décembre Comptes consolidés Comptes sociaux 36 Chapitre 5 ORGANES D ADMINISTRATION ET DE DIRECTION Conseil d administration Direction Rémunérations des dirigeants 51 1

2 Chapitre 1 RESPONSABLES DU RAPPORT ANNUEL ET DU CONTRÔLE DES COMPTES 1.1. RESPONSABLE DU RAPPORT ANNUEL Monsieur Patrick Eskenazi Président Directeur Général 1.2. ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT ANNUEL A notre connaissance, les données du présent rap p o rt annuel sont confo rmes à la réalité ; elles comprennent toutes les info rm ations nécessaire s aux inve s t i s s e u rs pour fonder leur jugement sur le pat ri m o i n e, l a c t iv i t é,la situation fi n a n c i è re, les résultats et les pers p e c t ives de la société, a i n s i que sur les droits at t a chés aux titres offe rts. Elles ne comportent pas d omissions de nat u re à en altérer la port é e. Le Président Directeur Général M. Patrick ESKENAZI 1.3. CONTRÔLEURS LÉGAUX AYANT PROCÉDÉ À LA VÉRIFICATION DES COMPTES ANNUELS CABINET GERARD PREAU Commissaire aux comptes 30, rue de Laborde PARIS Titulaire nommé le 30 septembre Mandat expirant à l'assemblée générale appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre FM - RICHARD et Associés Commissaire aux comptes 5, avenue Bertie Albrecht PARIS Titulaire nommé le 22 juin Mandat expirant à l'assemblée générale appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre

3 Commissaires aux comptes suppléants : Cabinet Gérard PONS 19, avenue du Docteur Broquet Gonesse Suppléant nommé le 22 juin Mandat expirant à l'assemblée générale appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre Cabinet Henri RABOURDIN et Associés 25, rue du Faubourg- Montmartre Paris Suppléant nommé le 22 juin Mandat expirant à l'assemblée générale appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre

4 Chapitre 2 RENSEIGNEMENTS DE CARACTÈRE GÉNÉRAL CONCERNANT CTM ET SON CAPITAL Renseignements de caractère général concernant C.T.M Dénomination sociale C T M CHAUDRONNERIE, TUYAUTERIE, MONTAGE Date de création 15 janvier Siège social 58, avenue du général LECLERC BOULOGNE BILLANCOURT Date de constitution et d expiration - Durée La société a été constituée sous la fo rme de Société à Responsabilité Limitée (SARL) aux termes d un acte sous seing privé en date du 15 janvier 1975 à MANTES LA JOLIE. Elle a été tra n s fo rmée en Société A n o nyme suivant décision de l A s s e m blée Générale Extra o rd i n a i re du 31 décembre L expiration de la société reste fixée au 23 mars 2035, sauf les cas de dissolution anticipée ou de prorogation Forme juridique Société anonyme à conseil d administration régie par la loi du 24 juillet 1966 et le décret du 23 mars Exercice social L année sociale commence le 1 er janvier et finit le 31 décembre de chaque année Objet social La société a pour objet : l e n t retien industri e l, le ga rd i e n n age, l e n e t t oyage industri e l, la ch a u d ro n n e ri e, la serru re ri e, la tuya u t e ri e, la mécanique, l é l e c t ri c i t é,le bâtiment, les travaux publics et génie c iv i l,l étude et la réalisation de pro j e t s,les pre s t ations administrat ive s, l a u t o m at i s at i o n et, plus généralement tous travaux en régi e, la pri s e de part i c i p ation dans toutes entrep rises industrielles ou commerc i a l e s et enfin toutes opérations mobilières ou immobilières pouvant se rat t a cher à l objet social ci-dessus énoncé Registre du commerce et des sociétés NANTERRE B Code NAF 283 B Clauses statutaires de la société Forme des actions (art.10 des statuts) Les actions sont nominatives. Elles donnent lieu à une inscription à un compte ouvert par la société au nom de l'actionnaire selon les modalités prévues par les lois et règlements en vigueur. Les actionnaires peuvent se fa i re ouvrir un compte soit dire c t e m e n t auprès la société émettrice, auquel cas leurs titres seront inscrits en compte de «Nominatif Pur», soit auprès d'un intermédiaire h abilité (établissement de crédit, société de bours e, etc... ) auquel cas leurs titres seront inscrits en compte de «Nominatif Administratif» reproduisant toutes les énonciations du compte «Nominatif Pur» ouvert dans les livres de la société. Cession et transmission des actions (art.11 des statuts) 1. - Les actions sont librement négo c i ables. Elles se tra n s m e t t e n t par virement de compte à compte sur instructions signées du cédant ou de son représentant qualifié Les actions sont librement cessibles. Droits et obligations liés aux actions (art.12 des statuts) Chaque action donne dro i t,dans les bénéfices et dans l'actif social, à une part pro p o rtionnelle à la quotité du capital qu'elle rep r é s e n t e. Elle donne le droit de participer dans les conditions fixées par la loi et l'article 21 des présents statuts, aux assemblées générales et au vote des résolutions. Tout actionnaire a le droit d'être info rmé sur la marche de la société et d'obtenir communication de certains documents sociaux aux époques et dans les conditions prévues par la loi et les présents statuts. La propriété d'une action comporte de plein droit adhésion aux 4

5 statuts et aux décisions de l'assemblée générale. Les actionnaires sont re s p o n s ables du passif social dans la limite du montant nominal des actions qu'ils possèdent. Les droits et obligations attachés à l'action suivent le titre dans quelque main qu'il passe et la cession comprend tous les div i d e n d e s échus et non payés et à échoir, ainsi,éventuellement,que la part dans les fonds de réserves. Les héri t i e rs, ayants droit ou créanciers d'un actionnaire ne p e u vent re q u é rir l'apposition des scellés sur les biens de la société,en demander le partage ou la licitation,ni s'immiscer en aucune manière dans les actes de son administration. Ils doive n t, pour l'exe rcice de leurs dro i t s,s'en rap p o rter aux inve n t a i res sociaux et aux décisions de l'assemblée générale. A l'égard de la société, les titres sont indivisibles, sous réserve des dispositions suivantes : - Le droit de vote attaché à l'action appartient à l'usufruitier dans les assemblées générales ord i n a i res et au nu - p ro p ri é t a i re dans les assemblées générales extraordinaires. de l'exercice fait apparaître par différence, après déduction des a m o rtissements et prov i s i o n s,le bénéfice ou la perte de l'exe rc i c e. Sur le bénéfice de l'exercice, diminué,le cas échéant,des pertes antérieures, il est prélevé 5 % au moins pour doter le fonds de réserve légale. Ce prélèvement cesse d'être obligatoire lorsque la réserve légale atteint le dixième du capital social. Le bénéfice distri bu able est constitué par le bénéfice de l'exe rc i c e, diminué des pertes antérieures ainsi que des sommes à porter en r é s e rve en ap p l i c ation de la loi ou des statuts et augmenté du rep o rt bénéficiaire. Sur ce bénéfice, il est prélevé tout d'abord toute somme que l ' a s s e m blée générale décidera de rep o rter à nouveau sur l'exe rc i c e s u ivant ou d'affecter à la création de tous fonds de réserve ex t ra o rd i n a i re, de prévoyance ou autre avec une affe c t at i o n spéciale ou non. Le solde est réparti entre tous les actionnaires au pro rata de leurs droits dans le capital. - REPARTITION DES BENEFICES - MISE EN PAIEMENT DES DIVIDENDES - Les copro p ri é t a i res d'actions indivises sont rep r é s e n t é s aux assemblées générales par l'un d'eux ou par un mandataire u n i q u e. En cas de désaccord, le mandat a i re est désigné par ordonnance du président du tribunal de commerce, statuant en référé. - Le droit de vote est exe rcé par le pro p ri é t a i re des titre s remis en gage. - Le droit de l'actionnaire d'obtenir commu n i c ation des documents sociaux ap p a rtient également à chacun des c o p ro p ri é t a i res d'actions indiv i s e s, au nu - p ro p ri é t a i re et à l'usufruitier d'actions. Affectation et répartition des bénéfices (art 30 des statuts) Le compte de résultat qui récapitule les produits et les charges a) Acomptes sur div i d e n d e s. La société peut ve rser à ses actionnaires des acomptes à valoir sur les dividendes d'exercice clos ou en cours, avant que les comptes de ces exercices aient été approuvés, dans les conditions suivantes : 1. - que le bilan établi au cours ou à la fin de l'exercice et certifié par un commissaire fasse apparaître que la société a réalisé un b é n é fi c e, d epuis la cl ô t u re de l'exe rcice précédent, ap r è s constitution des amortissements et provisions nécessaire s, déduction faite, s'il y a lieu,des pertes antérieures,ainsi que des sommes à porter en réserve, en ap p l i c ation de la loi ou des stat u t s et compte tenu du report bénéficiaire que le montant de ces acomptes ne puisse excéder le montant du bénéfice défini ci-dessus, 5

6 b) Dividendes. Après approbation des comptes et constatations de l'existence de sommes distribuables, l'assemblée générale d é t e rmine la part at t ri buée aux actionnaires sous fo rme de d iv i d e n d e. Les dividendes sont prélevés par pri o rité sur le bénéfice distribuable de l'exercice. c) Paiement des dividendes. Les modalités de mise en paiement des dividendes votés par l'assemblée générale sont fixées par elle ou, à défaut, par le conseil d'administration. To u t e fo i s,la mise en paiement des dividendes doit avoir lieu dans un délai maximal de neuf mois après la clôture de l'exercice. La prolongation de ce délai peut être accordée par ordonnance du président du tribunal de commerce statuant sur requête à la demande du conseil d'administration. d) Répétition des div i d e n d e s. Il ne peut être exigé des actionnaire s aucune répétition de div i d e n d e s,sauf lorsque les deux conditions suivantes sont réunies : Les assemblées générales sont réunies au siège social ou en tout autre lieu indiqué dans la convocation. La convocation des assemblées est faite par une insertion dans un journal habilité à re c evoir les annonces légales dans le d é p a rtement du lieu du siège social et en outre, si la société vient à être réputée fa i re appel public à l'éparg n e, par une insertion dans le BALO, après avis préalable à la COB, quinze jours au moins avant la date de l'assemblée. Toutefois, si toutes les actions sont nominatives, la (les) insertion(s) prévue(s) ci-dessus peu(ven)t ê t re remplacée(s) par une convo c ation faite aux frais de la société, par lettre simple ou recommandée adressée à chaque actionnaire. Les actionnaires titulaires d'actions nominatives depuis un mois au moins à la date de l'insertion de l'avis de convocation, sont, en outre, c o nvoqués à toute assembl é e, par lettre ord i n a i re ou sur leur demande et à leurs frais, par lettre recommandée. - que la distri bution ait été effectuée en violation des dispositions établies ci-dessus ; - qu il soit établi que les bénéficiaires avaient connaissance du caractère irrégulier de cette distribution au moment de celle-ci ou ne pouvaient l'ignorer compte tenu des circonstances. - PERTES L o rsque l'assemblée n'a pu va l ablement délibérer à défaut de réunir le quorum re q u i s, la deuxième assemblée et, le cas éch é a n t, l a deuxième assemblée pro rogée sont convoquées six jours au moins à l'avance dans les mêmes fo rmes que la pre m i è re assembl é e Les avis et lettres de convocation doivent mentionner l'ordre du jour arrêté par l'auteur de la convocation. Après ap p ro b ation des comptes par l'assemblée généra l e, les pert e s, s'il en existe, sont, inscrites à un compte spécial figurant à l'actif du bilan, pour être imputées sur les bénéfices des exercices ultérieurs jusqu'à extinction. Assemblées générales ( art. 21 et 22 des statuts) 1. - Les assemblées générales sont convoquées par le conseil d'administration,ou à défaut par le commissaire aux comptes ou par toute personne habilitée à cet effet. L'assemblée ne peut délibérer que sur les questions inscrites à l ' o rd re du jour. Elle peut, t o u t e fo i s, en toutes circ o n s t a n c e s révoquer un ou plusieurs administrateurs. Un ou plusieurs actionnaires représentant la quote-part du cap i t a l prévue par la loi, peuvent dans les conditions et délais légaux, requérir l'inscription à l'ordre du jour de projets de résolutions Admission aux assemblées Tout actionnaire peut participer pers o n n e l l e m e n t,par mandat a i re, ou par correspondance, aux assemblées générales, de quelque 6

7 nature qu'elles soient. Les titulaires d'actions nominat ives sont admis sur simple justification de leur identité. Toutefois, leur droit de participer aux assemblées est subordonné à l'inscription en compte de leurs actions cinq jours au moins avant la réunion. au degré successibl e, ne fait pas perd re le droit acquis et n'interro m p t pas les délais prévus à l'art i cle 175 de la loi du 24 juillet La fusion de la société est sans effet sur le droit de vote double qui peut être exe rcé au sein de la société ab s o r b a n t e, si les stat u t s de celle-ci l'ont institué. Les actionnaires qui n'ont pas libéré leurs actions des ve rs e m e n t s exigibles n'ont pas accès à l'assemblée. Consultation des documents sociaux, c o m p t ables et juridiques (art. 26 des statuts) Droit de vote Dans les assemblées générales ordinaires et extraordinaires, le q u o rum est calculé sur l'ensemble des actions composant le cap i t a l social et dans les assemblées spéciales sur l'ensemble des actions de la catégorie intéressée, le tout après déduction des actions privées du droit de vote en application des dispositions légales. En cas de vote par corre s p o n d a n c e, seuls sont pris en compte pour le calcul du quorum les formulaires reçus par la société dans le délai prévu au paragraphe 3 de l'article précédent. To u t e fo i s, un droit de vote double est at t ri bué à toutes les actions entièrement libérées et justifiant d'une inscription nominative d epuis quat re ans au moins au nom du même actionnaire. Le dro i t de vote double est réservé aux actionnaires de nationalité fra n ç a i s e ou ressortissant d'un Etat membre de l Union Européenne. En cas d'augmentation de capital par incorporation de réserves, bénéfices ou primes d'émission, le droit de vote double sera accordé,dès leur émission,aux actions nouvelles attribuées à un a c t i o n n a i re à raison d'actions anciennes pour lesquelles il bénéfi c i e déjà de ce droit. Toute action conve rtie au porteur ou transférée en pro p riété perd le droit de vote doubl e. Néanmoins, le tra n s fe rt par suite de s u c c e s s i o n, de liquidation de communauté de biens entre époux, ou de donation entre vifs au pro fit d'un conjoint ou d'un pare n t Le droit de commu n i c ation des actionnaire s, la nat u re des documents mis à leur disposition et les modalités de leur mise à disposition ou de leur envo i, s ' exe rcent dans les conditions prévues par les dispositions légales et réglementaires. Les stat u t s,p rocès verbaux et autres documents sociaux, c o m p t abl e s ou juridiques peuvent être consultés au siège de la société. Identification des détenteurs de titres (art.27 des statuts) La société peut,dans les conditions légales et réglementaires en v i g u e u r, demander à tout moment à la SICOVA M,le nom et l'année de naissance ou, s'il s'agit d'une personne mora l e, la dénominat i o n, la nationalité, l'année de constitution et l'adresse des détenteurs de titres conférant immédiatement ou à terme le droit de vote dans ses assemblées générales, ainsi que la quantité de titres détenue par chacun d'eux et,le cas échéant,les restrictions dont ces titres peuvent être frappés. Franchissement de seuil Les fra n chissements à la hausse ou à la baisse des seuils de dro i t s de vote prévus par la loi 1/20ème, 1 / 10 è m e, 1 / 5 è m e, 1 / 3,1/ 2,2/ 3, doivent être déclarés par tout actionnaire auprès du conseil des M a rchés Fi n a n c i e rs,selon les dispositions légales en vigueur. Les déclarations doivent être faites dans un délai de quinze jours de b o u rse à la société. Les statuts ne prévoient pas de seuils déclaratifs supplémentaires. 7

8 Renseignements de cara c t è re général concernant le capital de C T M Montant du capital social Le capital est actuellement de F divisé en actions de 10 F nominal. Evolution du capital de CTM depuis la création Date Nature de l'opération Augmentation de capital Prime d émission Nombre cumulé de titres Capital après Nominal ou d apport représentatifs du capital opération 15/01/75 Création de la société F sous forme de SARL 31/12/87 Incorporation de réserves F et transformation en SA 22/06/98 Augmentation de capital par F incorporation de réserves et diminution de la valeur des parts de 100 F à 10 F Répartition du capital social et des droits de vote au 1 er juillet 1999 Actionnaires Nombre % de Nombre de % de droits d actions capital droits de vote de vote M. Patrick ESKENAZI , M. Cyrille ESKENAZI , ,55 Mle Nathalie ESKENAZI , ,55 Mme BOY , ,53 M. BOY , ,52 PUBLIC , ,85 TOTAL , ,00 Pacte d actionnaires Néant. - Capital autorisé non émis Néant. 8

9 - Dividendes Distribution de dividendes au titre des trois derniers exercices Années Brut Avoir Fiscal Net 1995 Néant Néant Néant 1996 Néant Néant Néant F 250 F 500F Contrat de liquidité La société CTM a conclu en novembre 1998 un contrat de liquidité avec la Société de Bourse MIA lors de son introduction en Bourse au Marché Libre. Aux termes de ce contrat,la Société de Bourse MIA s'est engagée à assurer une fréquence des cotations et une liquidité de leur marché selon les modalités suivantes : - fréquence des cotations : cotations ou inscriptions de prix indicatifs quotidiennes; - liquidité du marché : au moins une cotation effective, une séance sur deux. La Société de Bourse MIA s'est également engagée à réaliser une analyse financière annuelle ainsi qu'une mise à jour semestrielle de celle-ci Marché des actions CTM (en Euros) Mois Plus haut Plus bas Dernier cours Nombre de titres traités Capitaux en Euros 1998 Novembre 24,39 22,87 23, Décembre 24,39 23,17 24, Janvier 23,60 23,59 23, Février 0,00 0,00 0, Mars 20,00 19,81 19, Avril 19,80 19,80 19, Mai 18,00 10,53 18,

10 Chapitre 3 RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L ACTIVITÉ, L ÉVOLUTION RÉCENTE ET LES PERSPECTIVES D AVENIR DE CTM CHIFFRES CLÉS (en KF) 31/12/97 31/12/98 Chiffre d affaires (1) Résultat net Capitaux propres Dettes financières 0 0 Trésorerie (1) Facturation du 01/01/97 au 31/12/ HISTORIQUE 1975 Création de la SARL CTM, au capital de F, dont le siège social est situé à MANTES LA JOLIE Transfert du siège social à Paris au 82 rue de Dunkerque Au g m e n t ation de capital : le capital social est porté de F à F par incorp o ration de réserves et transformation de la société en SA. I n d u s t ri e, société anonyme au capital de F dont le siège social est situé à Sassenage , 1 rue François Blumet Le 4 juillet,sa quatrième filiale dans le Nord Pas de Calais S.A.M.T.E.C, société anonyme au capital de F, dont le siège social est situé à Somain Zone Industrielle. C r é ation éga l e m e n t, le même jour de sa cinquième fi l i a l e, T.E.C.M.A.T, société anonyme au capital de F, dont le siège social est situé à Saint Etienne , rue Calixte Plotton. 1989C r é ation de la pre m i è re filiale régionale M.I.E 2, par rep rise d actifs, société anonyme au capital de F dont le siège social est situé dans la banlieue de Mulhouse, à Pfastatt 68120, 74A rue de la République Tra n s fe rt du siège social à BOULOGNE BILLANCOURT au 58 Avenue du Général Leclerc Le 28 av ri l,sa sixième filiale S. T. I. R, société à re s p o n s ab i l i t é limitée au capital de F, à L Ardoise , route de la Gare Le 20 nove m b re, sa septième filiale S. T. I. N, s o c i é t é a n o nyme au capital de F, à St Romain de Colbosc Z.I. Est de Rogerville Oudalle. Par reprise d actifs, CTM a crée en : 1993 Le 19 juillet par l interm é d i a i re de M. I. E. 2,sa seconde fi l i a l e Le 8 janvier, sa huitième filiale C.T.I.M.,société anonyme au capital de F, à Boulogne Billancourt 92100, 58 ave nu e du Général Leclerc. M.T.I.E, société anonyme au capital de F, dont le siège social est situé dans la banlieue de METZ à MAIZIERES LES METZ , route de Thionville A ce jour, CTM a donc réalisé sa croissance ex t e rne essentiellement par la reprise d actifs de sociétés existantes. A chaque fois une nouvelle filiale a été créée. La même année, le 6 septembre, sa troisième filiale S.I.M.R.I 10

11 3.3. ORGANIGRAMME JURIDIQUE DU GROUPE C.T.M au 31 mai 1999 CTM Boulogne Billancourt 95 % 99 % 98 % 96,6 % 66 % 98 % 99,9 % MIE 2 Pfastatt SIMRI Sassenage STIN Le Havre SAMTEC Somain CTIM Boulogne Billancourt TECMAT Saint-Etienne STIR L ardoise 99,44 % MTIE Maizères les Metz 3.4 ORGANISATION DE C.T.M. Le contrôle des sociétés du groupe est exercé par la société C.T.M. Organisation fonctionnelle Chaque société filiale est organisée en centre de profit indépendant dirigé par un directeur qui a tous pouvoirs en matière commerciale, technique, d embauche et de gestion du personnel, ainsi qu en matière d hygiène et de sécurité. Le directeur du centre est épaulé par : - un service commercial composé de technico-commerciaux affectés à la prospection et au développement d une nouvelle clientèle, - des chargés d affaires ayant pour mission les études et l établissement des devis, la mise en œuvre et le suivi technique des chantiers ainsi que le suivi commercial et le développement commercial des clients existants, - Un responsable du personnel chargé de l embauche de personnel d appoint, de la planification et l approvisionnement des chantiers en personnel, - Un secrétariat administratif chargé d assurer la préparation de la paie, l administration des ventes et la gestion des affaires. La Société Mère, quant à elle, assure l animation commerciale et le marketing, la gestion comptable, administrative et financière, la gestion de la trésorerie et plus généralement la surveillance technique, commerciale et de gestion des filiales. Elle dispose pour ce faire d un système informatique de gestion des affaires spécifiquement développées par le Groupe. Ce système gère les affaires en temps réel et permet le contrôle rigoureux de tous les coûts. 11

12 Elle est composée : - d un Président Directeur Généra l, ch a rgé des ori e n t at i o n s stratégiques, de la direction commerciale grands comptes, du management général. - d un Directeur Généra l, ch a rgé de la mise en œuvre des décisions et objectifs du Président Directeur Généra l, du contrôle t e ch n i q u e, du respect de la ch a rte qualité, des re s s o u rces humaines, du contrôle de gestion. - d un Directeur Financier, chargé de la gestion administrative et comptable, de la fonction personnel et de la paie, de la gestion de la trésore ri e, du contrôle de gestion en re l ation avec le Directeur Général. ORGANIGRAMME FONCTIONNEL DU GROUPE Gestion - Financière - Comptable - Administrative CTM Président Directeur Général Directeur Général Directeur Financier - Assurance Qualité - Direction Technique - R & D Directeur de Centre STIN Directeur de Centre MIE2 Directeur de Centre MTIE Directeur de Centre SIMRI Directeur de Centre SAMTEC Directeur de Centre TECMAT Directeur de Centre STIR Directeur de Centre CTIM 12

13 3.5. LES MÉTIERS DE C.T.M. C. T.M. est une société de service pour l industri e. Elle déve l o p p e une activité pluri d i s c i p l i n a i re à trave rs cinq métiers complémentaires : - La maintenance industrielle - Le montage industriel - Le transfert industriel - La fabrication - Les études et la supervision Répartition du chiffre d affaires 1998 par métiers : C.T.M. intervient avec des équipes complètes de techniciens comprenant : - Mécaniciens et ajusteurs (spécialité mécanique mach i n e tournante et robinetterie industrielle) - Monteurs - Chaudronniers, tuyauteurs, soudeurs et serruriers - Electromécaniciens et automaticiens Dans le cadre de cette politique de maintenance, C.T.M. peut intervenir soit de façon préventive ou curative, soit dans le cadre de l assistance tech n i q u e, soit par le biais de contrats de maintenance. Métiers En % Maintenance industrielle 52 Montage industriel 22 Transfert industriel 8 Fabrication 14 Etudes/supervision 4 Les domaines de compétences sont les suivants : Cette activité est récurre n t e, d ive rs i fi é e, peu sensible à la conjoncture économique, et développée auprès d un panel très large de clients. Les travaux d entretien dans les entreprises industrielles sont un des points les plus importants, car d eux dépendent pour partie la bonne marche de l entreprise. TOTAL 100 % Chiffre d affaires facturé en MF Domaines de compétences En % C.T.M. est l un des intervenants majeurs français en matière de maintenance industrielle, de transfert d usines clés en mains et de montage, de rénovation de machines industrielles. En complément de ces activ i t é s,la société intervient dans la réalisat i o n de travaux neufs dans les domaines de la tuya u t e ri e, la ch a rp e n t e métallique, l automatisation d équipements La maintenance industrielle Avec 52 % du ch i ff re d affa i res consolidé, la maintenance industrielle est la principale activité de C.T.M. De par ses compétences techniques réunies, C. T.M a les cap a c i t é s d é t u d i e r, d o rga n i s e r, de préparer et de réaliser toutes les activ i t é s destinées à maintenir ou rétablir les outils de production industri e l l e afin que ceux-ci soient à même d atteindre les performances exigées avec la meilleure disponibilité possible et au moindre coût. Le Groupe est cap able de répondre à l ensemble des besoins de maintenance des outils de production des industri e l s,q u e l q u e soit le secteur d activité de ceux-ci et leur situat i o n géographique. Mécanique 34 Electrotechnique/électricité 15 Chaudronnerie-Serrurerie 18 Tuyauterie 15 Régulation Instrumentation 8 Robinetterie 6 Bureau d études DAO-CAO 4 TOTAL 100 % Montage et transfert industriels Avec re s p e c t ivement 22% et 8 % du ch i ff re d affa i re s,le montage et le transfert industriels constituent la deuxième activité de la société. Le Groupe réalise toutes opérations de montage dans les domaines de la mécanique, des fl u i d e s, de l électrique et des automat i s m e s, dans le cadre de machines neuve s,l ivrées en sous-ensembles par le fabricant ou par C.T.M. La société réalise également le tra n s fe rt «clés en mains» d unités de productions complètes. Les machines ou lignes de production concernées peuvent être : 13

14 - P re s s e s,l a m i n o i rs, fo u rs,lignes de conditionnement, t rains à fi l s, chaînes de montage. Ces travaux peuvent être complétés par des pre s t ations telles que : - R é a l i s ations complètes d équipement électrique (ch e m i n e m e n t, câblage, raccordement) -Confection sur site ou en atelier de travaux de serrurerie et chaudronnerie. -Façonnage et pose de tous réseaux fluides (hydrauliques, eau, air, gaz,..). -Assistance à la mise en route en production industrielle. Il s agit là de pre s t ations complémentaire s, à la suite d opérat i o n s «clés en mains» et après réception provisoire. C.T.M. délègue une partie de son personnel (dont l équipe qui a réalisé le montage). La prestation consiste à assister le personnel de l entreprise en charge d assurer le fonctionnement des installations. Toute l opération manutention est comprise dans les réalisat i o n s de C.T.M.,soit par la mise à disposition par le client final de son matériel, soit par l utilisation des engins propres du Groupe. par Dessin Assisté par Ordinateur Ce type d interventions se trouve dans les métiers de : - La mécanique - L électrotechnique - L automatisme - La tuyauterie et la chaudronnerie Sont également rattachées à cette activité toutes les études et supervisions nécessaires à l organisation et à l ingénierie des i n t e rventions de CTM dans le domaine du Tra n s fe rt et du Montage. Cette activité est très directement liée à l activité de maintenance. Elle est donc récurrente et connaît un développement constant dû à l ex t e rn a l i s ation de ces travaux par notre clientèle de maintenance industrielle ou par leurs Bureaux d Etudes et serv i c e Travaux Neufs. Elle génére des marges bénéfi c i a i res confo rt abl e s et régulières Le marché, la concurrence, la stratégie, la clientèle Le marché Cette activité est plus particulièrement liée à la production des i n d u s t riels. Elle peut concerner soit le ch a n gement d une ga m m e de produits,soit la réorganisation ou l amélioration de l outil de production. Elle constitue une activité régulière pour CTM Fabrication - reconstruction et travaux neufs Compte tenu des compétences techniques développées au sein du groupe C.T.M. il est apparu très vite que les besoins des industriels ne se limitaient pas à des opérations de maintenance ou de tra n s fe rt, mais qu elles pouvaient s appliquer à des o p é rations lourdes de re c o n s t ruction et de modern i s ation de machines de production. Cette activité est sensible à la va ri ation de l inve s t i s s e m e n t industriel. Elle reste marginale pour la société, ne représentant que 14 % du chiffre d affaires Etudes et supervision Cette activité,qui représente 4 % du chiffre d affaires,concerne la réalisation des ava n t - p ro j e t s,p ro j e t s,pré-études ou études, a i n s i que la mise à jour de plans en bureau d études traditionnel ou Le marché français de la maintenance industrielle représente 160 milliards de francs. Il progresse avec un taux de croissance moyen annuel de 10 %. Il se décompose en deux sous marchés : - la maintenance interne qui représente 120 milliards de fra n c s. - la maintenance sous-traitée qui représente 40 milliards de francs. Dans ce dernier marché, la maintenance sous-traitée dédiée à l entretien des sites nucléaires représente 10 milliards de francs. Le marché de la maintenance sous-traitée, sur lequel se situe C T M, peut être réparti en plusieurs bra n ches ou domaines d interventions: Domaines d interventions En % Mécanique 21 Nettoyage 18 Informatique 18 Electricité 12 Electronique 10 Electromécanique 10 Hydraulique 7 Thermique 4 TOTAL 100% Taille du Marché 40 Mrds F 14

15 CTM a profité d un phénomène constaté depuis de nombreuses a n n é e s,à savoir le re c e n t rage des entrep rises industrielles sur leur métier de base et le re c o u rs à la sous-traitance systématique pour le reste, notamment pour la maintenance. Ce repositionnement des industriels,qui confient aujourd hui la maintenance de leurs installations à l ex t é ri e u r, leur perm e t d améliorer l entretien de leurs équipements et de réduire leurs coûts d exploitation. La maintenance est l une des rares fonctions où l amélioration de la productivité est encore peu exploitée. Avec l instauration des méthodes et une orga n i s ation rat i o n n e l l e, le taux d utilisation des équipements, qui atteint à peine les 55% dans les PME, pourrait progresser jusqu à 85%. L a c t ivité de maintenance globale absorbe en moyenne 10% de la valeur ajoutée d une entrep ri s e. Mais la fa c t u re peut s alourd i r jusqu à 20% dans le secteur de l énergie et de la pétro ch i m i e notamment. Ces secteurs sont gros consommat e u rs de maintenance. Cette tendance irréversible doit assurer une croissance soutenue pour les entreprises de maintenance industrielle La concurrence L essentiel du marché de la maintenance est dominé par une dizaine d entreprises filiales des groupes Lyonnaise des Eaux, Vivendi, S y n e rgi e, Po n t i c e l l i, Spie Trindel et Cege l e c ainsi que de groupes indépendants, dont CTM. respect de la sécurité, ceci en s appuyant selon les cas sur la souplesse ou la puissance d intervention de ses filiales qui sont toutes disséminées sur les deux tiers du territoire français. Afin de pouvoir étendre ses services dans la partie Ouest de la France, CTM étudie aujourd hui divers dossiers susceptibles de lui permettre de s implanter dans les régions Ouest et Est de la France. D a u t re part, les info rm ations commerciales recensées au nive a u de chaque filiale sont exploitées au niveau de la Dire c t i o n G é n é rale qui fait jouer les synergies entre les diff é rentes sociétés du groupe. CTM et ses filiales souhaitent également développer leurs activités à l étranger, notamment sur les pays du Maghreb et les p ays de l Est. Elles sont accompagnées dans leurs démarches par la COFACE La clientèle CTM a pour clients toutes entreprises industrielles. Sa clientèle est par conséquent part i c u l i è rement dive rs i fiée et compte près de 650 sociétés. Répartition du chiffre d affaires facturé en 1998 par CTM secteurs clients : De par ses activ i t é s, la clientèle de CTM est constituée essentiellement de grands comptes dont la liste ci-dessous donne quelques références : CTM est un groupe familial totalement indépendant ga ra n t i s s a n t à la clientèle industrielle une concurrence réelle. Sur le marché on tro u ve les sociétés spécialisées par grands métiers telles que : SPIE TRINDEL et CEGELEC en maintenance é l e c t ro m é c a n i q u e, D E L ATTRE-LEVIVIER en ch a u d ro n n e ri e - t u ya u t e ri e, GAME dans les sites de production d énergi e, et d autre s plus g é n é ralistes et pluri d i s c i p l i n a i re s, telles que: C A M O M, M O N TA L E V, PONTICELLI POLY M O N T, et CTM La stratégie commerciale CTM peut off rir à ses clients les meilleures solutions tech n i q u e s, au meilleur coût en réalisant des prestations de qualité et dans le Secteurs d activités clients En % Construction Electromécanique 16 Sidérurgie et Métallurgie 15 Cimenterie et BTP 12 Chimie et Pétrochimie 9 Services 9 Agro-alimentaire 9 Nucléaire 5 Papeterie 3 Automobile 3 Divers 19 TOTAL 100% Chiffre d affaires facturé 149 MF 15

16 AGRO-ALIMENTAIRE C O C A - C O L A,C OT E L L E,P E R N O, DS I D E L,CASTEL FRERES, O R A N G I NA,P E R R I E R,V I T T E L,S I T PA NESTLE, G E N E R A L E DES GRANDES SOURCES(CONTREXEVILLE), S C H W E P P E S, C H A M B O U R C Y, F L O D O R,H E N K E L,P E L F O RT, H E I N E K E N AU TOMOBILE : R E NAU LT RV I,M I C H E L I N, F R A N C A I S E de MECANIQUE, MÉCANIQUE ELECTROMÉCANIQUE : SCHNEIDER, CEGELEC, CLEMESSY, SULZER COSMETIQUE LABORATOIRE GARNIER, STS, L OREAL BÂTIMENT : C A L C I A, CIMENTS D ORIGNY, V I C AT, CIMENTS LAFARGE, ISOREL, ISOROY INDUSTRIE VA L L O U R E C,VO LVO, S U L Z E R,LES CIMENTS FRANçAIS, ELF, KODAK, C.F.E.M, SIDER(ALGERIE), DEGREMONT, RHONE POULENC, I S O R E L, CIMENTS D ORIGNY, CLEMESSY, SOLLAC, EDF, etc MÉTALLURGIE SIDÉRURGIE: S O L L AC, T R E F I M E TAU X, U N I M E TA L, A LVA R D, VALLOUREC CHIMIE : RHONE POULENC, SAINT GOBAIN, SANDOZ, CIBA GEIGY, PECHINEY PAPETERIE : ARJO-WIGGINS, GUERIMAND-VOIRON, INDUSTRIES DIVERSES ROSSIGNOL, SALOMON, TEFAL, UNITE HERMETIQUE INDUSTRIES NUCLEAIRES EDF CNPE de : B e l l ev i l l e, B u gey, C at t e n o m,c h i n o n,c iva u x,c ru a s,d a m p i e rre en Burly, Fe s s e n h e i m, F l a m a nv i l l e, G o l fe ch, G rave l i n e s, M o n t e re a u,n oge n t, Pa l u e l,pe n ly, Saint A l b a n,saint Laurent des Eaux, Tricastin, PÉTROCHIMIE : TOTAL, BP, ELF Répartition régionale de la clientèle Régions % Paris 9 Nord 13,6 Est 16,4 Ouest 2,8 Rhône Alpes 58,2 TOTAL 100 Aucun client ne représente plus de 5 % du chiffre d affaires de CTM et de ses filiales. 16

17 3.7. La politique d investissement Répartition du personnel par catégories en 1998 : Le groupe consacre en moyenne 1,5 million de francs par an pour financer l outil informatique, le matériel et l outillage. Une procédure de certification ISO 9000 est en cours. CTM continue son développement par croissance ex t e rn e, essentiellement par rep rise d actifs. Au j o u rd hui ces d é veloppements n ont pas entraîné de ch a rges lourdes en mat i è re d investissements. La trésorerie actuelle du Groupe et la possibilité de faire appel au marché financier perm e t t ra à CTM d env i s ager dans un ave n i r proche des opérations de croissance externe plus importantes. Catégories Nombre - Ingénieurs et cadres : 26 - Agents de maîtrise Techniciens : 70 - Employés et Administratifs : 21 - Techniciens d ateliers et de chantiers : 293 Comprenant : - mécaniciens monteurs, ajusteurs, - électriciens, - électromécaniciens - automaticiens Total moyen Les effectifs Le tableau des effectifs suivant présente un nombre moye n annuel de personnes : L activité de CTM,la maintenance, est une activité saisonnière. Dans la majorité des cas, la maintenance se fait pendant que les entreprises ferment ou arrêtent leur production pour les congés. Elle est donc tri bu t a i re des périodes de congés annuels des entreprises. La haute saison d activité se situe en juillet et août, à cette époque et pour toutes les pointes d activ i t é, CTM a re c o u rs au travail tempora i re ou à des contrats à durée déterm i n é e. En moyenne le personnel permanent représente environ 70 % de l effectif total moyen, et 30 % environ de ce total est constitué de personnel intérimaire. En haute saison d activité,le personnel total employé par CTM peut dépasser 700 personnes Effectif Moyen Annuel La moyenne d âge : La moyenne d âge du personnel de la société est de 42 ans. Politique de gestion des ressources humaines : Politique de Formation du personnel : CTM est positionnée sur un marché de maintenance industrielle pluri d i s c i p l i n a i re de fo rt e technicité dont le Nucléaire. Pour satisfaire ses clients, elle met en place des formations professionnelles techniques visant à améliorer de manière permanente la compétence du personnel. Politique de part i c i p ation et d intéressement du personnel : Après re s t ru c t u ration des entrep rises objet de la cro i s s a n c e ex t e rn e, CTM met en place dans ses filiales des systèmes d intéressement et de participation, ceci dans le but de motiver le personnel. 17

18 3.9. Les sites d exploitation et les métiers des sociétés du groupe C.T.M. S.A au capital de francs Siège social : 58, avenue du Général Leclerc Boulogne Billancourt La société a développé ses activités tant en France qu à l étra n ge r (en Espag n e, M a ro c, Tunisie; Suisse, B e l gi q u e, notamment ). Elle est spécialisée en maintenance industrielle dans les domaines de la robinetterie et mécanique, (machines tournantes et statiques). M.I.E.2 S.A au capital de francs Siège social : 74A ; rue de la République Pfastatt M.I.E.2. développe des activités de maintenance industri e l l e dans les domaines de la mécanique généra l e, de la ch a u d ro n n e ri e et de l électro t e ch n i q u e, ainsi que des activités de bu reau d études et de C.A.O-D.A.O. M.T.I.E. S.A au capital de francs Siège social :69, Route de Thionville Maizières les Metz. La société a ouvert une agence à Vincey dans les Vosges. Elle exe rce la même activité que C.T.M. et M.I.E.2, et est de plus très introduite dans le secteur de la métallurgie dans le bassin lorrain ( avec des clients comme Sollac, Lorfonte, Usinor). Elle réalise également de nombreuses opérations sur la Belgique et le Luxembourg. S.I.M.R.I. INDUSTRIE S.A au capital de de francs. Siège social :1, rue François Blumet Sassenage. La société est spécialisée en maintenance pluri d i s c i p l i n a i re dans la région Rhône-Alpes et dans les gros travaux de m o n t age industriel de tra n s fe rt d unités de production et de manutention. S.A.M.T.E.C. S.A. au capital de francs. Siège social : Z.I de Somain La société a ouvert une agence à Lens. Samtec développe des activités de maintenance industrielle et de t ravaux neufs pluri d i s c i p l i n a i res dans la région Nord Pas de Calais et Belgique. T.E.C.M.A.T S.A. au capital de de francs Siège social : Z.I. 3, rue Calixte Plotton Saint Etienne. La société réalise des opérations de montage et de maintenance i n d u s t rielle pluri d i s c i p l i n a i res dans la région Centre-Sud Est ave c des agences à Nevers, Clermont-Ferrand et Grenoble. S.T.I.R SARL au capital de F Siège social : 420, route de la Gare L Ardoise Cette société développe des activités de maintenance industri e l l e pluridisciplinaire dans le secteur métallurgie du Languedoc. Sa situation géographique dans la vallée du Rhône perm e t é galement à CTM d avoir une implantation à proximité de nombreux sites nucléaires (COGEMA, PHENIX, etc.) S.T.I.N S.A. au capital de F Siège social : Z. I. Est de Ro gerville Oudalle Saint Romain de Colbosc Cette société développe des activités d usinage et de maintenance industrielle pluridisciplinaire dans les secteurs de l automobile et de la chimie/pétrochimie. 18

19 3.10. Évolution récente Le groupe de maintenance industrielle CTM a réalisé un chiffre d ' a ffa i res consolidé de 41,01 MF (6,26 ME) au premier tri m e s t re 1999,c o n t re 30,25 MF (4,61 ME) au premier tri m e s t re 1998, s o i t une hausse de +36 %. Dans cette optique, CTM envisage de faire appel au marché par le biais d'une augmentation de capital, à l'occasion du transfert de ses actions au Second Marché de la Bourse de Paris. A l'issue de cette opération, qui pourrait intervenir au premier semestre 2000,le flottant de CTM pourrait ainsi représenter 15 à 20 % de son capital. A périmètre constant, le chiffre d'affaires du premier trimestre 1999 s'élève à 33 MF (5,03 ME), soit une hausse de +9 % par rapport à l'exercice précédent. En janvier 1999,CTM a créé une filiale dénommée CTIM,dont le siège social est à Boulogne Billancourt (92100). Cette stru c t u re, spécialisée en maintenance industrielle dans les secteurs du chauffage industriel et la climatisation industrielle, est détenue à 66 % par le groupe CTM Perspectives d'avenir Le Groupe CTM compte poursuivre sa stratégie de croissance externe au cours des prochains mois, en privilégiant deux axes de développement : le re n fo rcement de ses positions géographiques,en particulier dans le Sud-Ouest, le Nord-Ouest et l'est, et le renforcement de ses compétences dans certains domaines d'activ i t é s, notamment en mat i è re d'électro m é c a n i q u e. Pour l'exe rcice 1999, les prévisions de CTM portent sur un ch i ff re d'affaires de 170 MF et sur un résultat net de 7 MF Faits exceptionnels et litiges Il convient de rappler que trois sociétés du Groupe (TECMAT, S A M T E C,S I M R II n d u s t rie) ont fait l objet au cours des exe rc i c e s précédents d une vérification de comptabilité portant sur le bien fondé de l application des dispositions de l article 44 septies du Code Général des Impôts. Les notifi c ations de re d ressement remettaient en cause l exonération de l impôt sur les sociétés,au motif que l activité des sociétés reprises ne présente pas un caractère industriel. Les périodes contrôlées concernaient : - TECMAT : 1 er juillet 1994 au 31 octobre SAMTEC : 1 er juillet 1994 au 30 juin SIMRI Industrie : 1 er juillet 1993 au 30 septembre Le Groupe étudie ainsi des opportunités de croissance externe dont l'une d'entre elles est susceptible d'aboutir avant la fin de l'exercice en cours. La pro c é d u re re l at ive à la société T E C M AT ayant ab o u t i favorablement, la provision de 2 MF qui avait été comptabilisée au 31 décembre 1997 a été reprise en Pa ra l l è l e m e n t, le Groupe compte développer son activité à l ' i n t e rn at i o n a l,en particulier dans les pays de l'est et du Mag h reb. Ces marchés s'annoncent très pro m e t t e u rs en raison des d é l o c a l i s ations et des phases d'industri a l i s ation massive en cours dans ces pays. Bien que les litiges concernant les deux autres sociétés soient de même nature, ceux-ci sont intégralement provisionnés dans les comptes arrêtés au 31 décembre

20 Chapitre 4 PATRIMOINE, SITUATION FINANCIÈRE ET RÉSULTATS RAPPORT DE GESTION SUR LES OPERATIONS DE L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 1998 Chers actionnaires, Nous vous avons réunis en A s s e m blée Générale Ord i n a i re A n nuelle pour vous re n d re compte de l'activité de notre société durant l'exe rc i c e clos le 31 décembre 1998 et pour soumettre à votre approbation les comptes annuels dudit exercice. Vos Commissaires aux Comptes vous donneront dans leurs rapports toutes informations quant à la régularité des comptes qui vous sont présentés. De notre côté, nous sommes à vo t re disposition pour vous donner toutes précisions et tous renseignements complémentaires qui pourra i e n t vous paraître opportuns. Au présent rap p o rt est annex é,c o n fo rmément à l'art i cle 148 du décret du 23 mars 1967, un tableau faisant ap p a ra î t re les résultats fi n a n c i e rs de la société au cours des cinq derniers exercices. Nous reprenons ci-après, successivement, les différentes informations, tel que prévu par la réglementation. Nous vous précisons tout d'abord que les états financiers qui vous sont présentés ne comportent aucune modification, que ce soit au niveau de la présentation des comptes, ou à celui des méthodes d'évaluation, par rapport à ceux de l'exercice précédent. L exercice écoulé, clos le 31 décembre 1998 a été caractérisé par une forte évolution dans le cadre d une stratégie de développement. Ainsi le capital social a été porté de F. à F, par incorporation de réserves. Le capital est ainsi divisé en actions au nominal de 10 F. chacune. Parallèlement, votre société s est introduite au Marché Libre de la Bourse de Paris le 17 novembre Deux nouvelles sociétés ont été démaré leur activité au cours de l année : 2MI-STIR à L ARDOISE (30) - en avril détenue à 99,96 % STIN au HAVRE (76) - en juillet détenue à 98,33 % Ces nouvelles sociétés nous permettent de compléter nos implantations géographiques dans les régions Normandie et Sud-Est. L activité s est développée de manière favorable au cours de l exercice. 20

21 CTM et ses filiales ont toutes été largement bénéficiaires à l exception de la STIN, déficitaire de 1086 KF, pénalisant d autant le résultat consolidé de l exercice. COMPTES SOCIAUX Pour le résultat d ex p l o i t at i o n,cet exe rcice est de 675 KF, après dotations aux amortissements pour un montant de 871 KF. A i n s i,comme vous pouvez le constat e r, déduction faite de toutes ch a rge s,p rovisions et amort i s s e m e n t s,les comptes qui vous sont présentés font ressortir un bénéfice de KF, supérieur à celui de l exercice écoulé. Ce montant inclut des distributions de dividendes en provenance de nos filiales pour un montant de KF COMPTES CONSOLIDÉS Le compte de résultat consolidé se présente de la manière suivante : Le chiffre d affaires consolidé s'élève à KF. Le résultat d exploitation ressort à KF. Le résultat financier atteint 380 KF. Le résultat courant avant impôts s'établit à KF. Le résultat exceptionnel s'élève à 526 KF. Le résultat net atteint KF. Le résultat net part du Groupe s'élève à KF et le résultat, part Hors Groupe à 135 KF. De ces résultats, il ressort une situation bilantielle particulièrement saine, avec des capitaux propres qui se montent à KF, une trésorerie nette de KF en 1998 contre KF en 1997, et des dettes financières à moyen terme nulle. PERSPECTIVES Les pre m i e rs mois de l année font ap p a ra î t re une activité consolidée en progression. En ce qui concerne STIN, les mesures de re s t ru c t u rat i o n prises permettent d envisager son retour à l équilibre en Une nouvelle filiale a été créée en janvier 1999 afin de développer de nouvelles activités ve rs le secteur therm i q u e. Cette fi l i a l e, d é n o m m é e C T I M, dont le groupe détient 66 % du cap i t a l,est implantée en région pari s i e n n e. Le démarrage de ses activités semble pro m e t t e u r. Ces perspectives permettent d envisager un résultat consolidé proche de celui de l exercice précédent, malgré les coûts de restruction. Nous espérons que les propositions qui précèdent re c ev ront vo t re agrément et que vous vo u d rez bien voter les résolutions qui en découlent. LE CONSEIL D ADMINISTRATION 21