Chapitre 12- Du tableau de nancement au tableau des ux de trésorerie

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1 Chapitre 12- Du tableau de nancement au tableau des ux de trésorerie Vincent Drobinski 13 février 2014 Table des matières 1 Le tableau de nancement du PCG Première partie du tableau Modèle préconisé par le plan comptable Analyse du contenu Exemple Deuxième partie du tableau de nancement : l analyse de la variation du Fonds de roulement Modèle de tableau préconisé par le PCG Elaboration du tableau Interprétation des soldes Le tableau de ux de trésorerie Présentation La dé nition de la trésorerie Les Flux de trésorerie Les ux de trésorerie liés à l activité Les ux de trésorerie liés à l investissement Les ux de trésorerie liés au nancement Les Tableaux des ux de trésorerie de l Ordre des Experts Comptables A partir du résultat net A partir du résultat d exploitation Utilité de l analyse de la variation de la trésorerie Applications Exercice Enoncé : JANU SA Annexes Documents à présenter Correction Exercice 2 : SINCLAIR

2 3.2.1 Enoncé Documents Annexes Correction Exercice 3 : PAZIRAL Enoncé Documents Annexes Correction

3 Le bilan fonctionnel constitue une photographie, à la clôture de l exercice, du déroulement des di érents cycles et permet d évaluer l équilibre ou le déséquilibre de nancement de l entreprise. Toutefois il est insu sant pour expliquer l évolution de l équilibre nancier de l entreprise. Le tableau de nancement est un complément de l analyse statique donnée par le bilan fonctionnel et propose une analyse dynamique de l équilibre nancier. Il permet de décrire les modi cations intervenues au cours d un exercice dans son mode de nancement. Même s il est toujours utilisé, on verra qu il s appuie sur la CAF qui est une mauvaise mesure de la trésorerie. Pour cette raison et s alignant sur la doctrine et la pratique internationales, l Ordre des Experts Comptables (O.E.C.) recommande la présentation d un tableau des ux de trésorerie destiné à expliquer la variation de trésorerie de l exercice. Il s agit d un tableau très compréhensible, adapté à la communication nancière, très proche des normes et des pratiques internationales. 1 Le tableau de nancement du PCG Le tableau de nancement du PCG est fortement inspiré de la conception fonctionnelle du bilan. Le fonds de roulement net et plus précisément sa variation constitue le lien entre les deux parties du tableau de nancement du PCG. Pour comprendre l évolution d une entreprise, il est nécessaire de disposer pour chaque exercice d un certain nombre d informations que ne fournissent pas les documents classiques que sont le bilan et le compte de résultat. Par exemple, le montant des investissements réalisés, le montant de l endettement contracté, le montant des dividendes distribués, le montant de la CAF... de telles informations sont contenues dans le tableau de nancement. Ce tableau facilite donc l analyse des di érentes stratégies mises en œuvre par l entreprise (stratégie de croissance, de nancement, de distribution des dividendes, de recentrage). Ce document a été rendu obligatoire par la loi du 1er mars 1984 relative à la prévention et au règlement amiable des di cultés des entreprises pour les entreprises qui ont un e ectif égal ou supérieur à 300 salariés ou un CA égal ou supérieur à 18 millions d euros. Il est obligatoire également pour les entreprises adhérant à un CGA 1. Le tableau de nancement est un tableau des emplois et des ressources qui explique les variations du patrimoine de l entreprise au cours de la période de référence. Cette période est la durée de l exercice. Le patrimoine de l entreprise étant décrit dans le bilan, ce sont les bilans au 31/12/N-1 et au 31/12/N qui 1 Un centre de gestion agréé (CGA) est une structure associative créée par des expertscomptables ou une chambre consulaire (CCI, Chambre de Métiers et de l Artisanat, Chambre d Agriculture) ou encore une organisation professionnelle. Sa vocation première est double : prévenir les risques scaux optimiser la gestion de l exploitation agricole Avant de pouvoir exercer cette mission, le centre de gestion doit obtenir un agrément de l administration scale. 3

4 serviront d éléments de comparaison. Ces bilans sont des bilans avant répartition des résultats 1.1 Première partie du tableau La première partie du tableau de nancement donne la variation du FRNG et son explication à partir des ressources durables et des emplois stables de l exercice. Elle permet d évaluer l équilibre structurel du bilan fonctionnel. Elle permet d inventorier les mouvements comptables intervenus durant l exercice et a ectant les emplois et ressources stables : nouveaux emplois, nouvelles ressources, mais aussi diminution des emplois et des ressources stables. La première partie du tableau fait donc apparaître : Les ressources durables dont a disposé l entreprise au cours de l exercice ; Les emplois stables qui ont été réalisés au cours de ce même exercice. Il faut rechercher et identi er les mouvements comptables générateurs de véritables ressources ou emplois nouveaux. Ce premier tableau débouche sur la variation du FRNG et son explication par le haut du bilan : Fonds de roulement = ressources stables - emplois stables On déduit de cette relation que pour une période de temps : FR = ressources stables - emplois stables = ressources du tableau - emplois du tableau Les ressources durables dont l entreprise a disposé au cours de l exercice représentent la variation des ressources durables entre le début et la n de l exercice. De même les emplois stables réalisés au cours de l exercice représentent la variation des emplois stables entre le début et la n de l exercice. Puisque RS - ES = FRNG, alors RS - ES = FRNG Les opérations qui génèrent des recettes monétaires sont inscrites comme ressources. Elles comprennent : Les ressources proprement dites (CAF, produits de cessions d immobilisations, apports en capital, emprunts) Mais aussi la diminution d emplois (remboursement de prêt, diminution du FR). Toute diminution des emplois libère en e et des ressources qui deviennent disponibles pour d autres nancements. Les opérations qui génèrent des dépenses monétaires gurent comme emplois. Elles comprennent : Les emplois proprement dits (acquisitions d immobilisation, augmentation du FR, paiement de dividendes) 4

5 Mais aussi la diminution des ressources (remboursement d emprunts, prélèvement sur le capital) Les amortissements et les provisions n apparaissent pas dans le tableau de nancement car ces mouvements ne génèrent ni recettes, ni dépenses. Remarque : le tableau de nancement de l OEC comporte une exception partielle à cette règle. Dans ce tableau les mouvements a ectant les provisions pour dépréciation de l actif circulant sont considérés comme des emplois (dotation) ou des ressources (reprises). L OEC considère que ces provisions entraîneront des manque à gagner à CT et quelles sont donc génératrices de ux monétaires Modèle préconisé par le plan comptable (a) montant brut transféré au cours de l exercice (b) sauf CBC et soldes créditeurs des banques (c) Hors prime de remboursement des obligations Analyse du contenu Ressources durables 5

6 CAF = RN + DAP + VCEAC - PCEAC - Reprises sur A et P - quote part de subvention virée au résultat Emplois stables Les ressources du tableau de nancement. 6

7 Les emplois du tableau de nancement Exemple Cette année, la société a beaucoup plus investi qu au cours de l exercice précédent (+116 %). L auto nancement, qui s élevait en N-1 à ( ) = , s établit pour l exercice N à ( ) = (+44,7 %). 7

8 En N-1, le fonds de roulement progressait. Mais on a assisté l année suivante à une inversion dans de fortes proportions. Comment en est-on arrivé là? Les investissements ont explosé mais ils n ont été nancés que pour 22 % par l endettement et à peine plus par l auto nancement. Donc la moitié des investissements est nancée par des ressources de trésorerie (qui n apparaissent pas sur ce tableau). Gestion de funambule Deuxième partie du tableau de nancement : l analyse de la variation du Fonds de roulement Elle permet de véri er le respect de la règle d équilibre du bilan fonctionnel. FR = BFR + trésorerie Donc pour une période de temps : FR = BFR + trésorerie La variation de la trésorerie n est cependant qu un objet d analyse secondaire dans ces tableaux. Elle sert surtout à calculer la variation du FR de deux façons : FR = RS - ES FR = BFR + trésorerie Alors que la première partie du tableau de nancement donne l explication de la variation du FRNG par le haut du bilan, la deuxième donne cette explication par le bas du bilan : Les deux tableaux aboutissent au même solde, mais de sens opposé. Toute variation du FRNG a des répercussions sur la trésorerie et sur le BFR. La 2e partie constitue donc une analyse des variations des actifs et passifs d exploitation hors exploitation et de trésorerie. Le FRNG peut être déterminé à partir des ressources et des emplois stables. Les postes d actif notamment sont toujours retenus pour leur montant brut : Pour l exercice N, le bilan présente les valeurs brutes, les provisions et les valeurs nettes ; Pour l exercice N-1, penser à rajouter si nécessaire les provisions pour dépréciation de l actif circulant aux montants nets de l exercice N-1. 8

9 1.2.1 Modèle de tableau préconisé par le PCG Elaboration du tableau Les di érentes variations sont obtenues par comparaison des valeurs brutes des postes concernés dans les deux bilans successifs. Poste d actif : Augmentation : besoin à nancer Diminution : dégagement de ressources Poste de passif : Augmentation : dégagement ressource supplémentaire Diminution : besoin, augmentation d un besoin ou diminution de ressource Interprétation des soldes Les variations des postes sont classées en trois groupes : variation exploitation 9

10 variation hors exploitation variation trésorerie On a donc : FRNG = ACE + ACHE + AT - DCTE - DCTHE - PT FRNG = BFRE + BFRHE + T FRNG = solde A + solde B + solde C ( solde A + solde B = BFR) Les soldes du tableau sont calculés à l envers : dégagement - besoins. Par conséquent un signe négatif signi e une augmentation du solde et inversement. On a donc : Solde A = - BFRE Solde B = - BFRHE A + B = - BFR Solde C = - T Le total A + B + C représente la variation du FRNG avec un signe inverse. En e et, de la relation fondamentale T = FR - BFR, on déduit : BFR + T = FR Et BFR + T = FR Or A + B + C = - BFR - T = - FR Les première et deuxième partie du tableau de nancement donnent le même solde mais de signe opposé. C est logique : si la première partie du tableau indique une ressource nette, la seconde partie indique comment cette ressource est employée et le FRNG est alors considéré comme un emploi net. Conclusion Le premier tableau met en évidence la politique d investissement de l entreprise et les nancements stables qui l on permise. Dans le second, compte tenu de la variation du FRNG et du BFR, apparaissent les conséquences en termes de trésorerie. Cette structure entraîne cependant une approche des ressources internes par la CAF. Cet indicateur est discutable dans la mesure où il ne représente qu un ux potentiel de trésorerie. 10

11 2 Le tableau de ux de trésorerie Le tableau des ux a pour objet d analyser les causes de la variation de la trésorerie. Di érentes classi cations des ux de trésorerie sont concevables (par nature, par objet, par fonctions, etc.), Le tableau étudié privilégie un classement par fonctions. Trois fonctions sont retenues : activité, investissement et nancement. Le tableau de nancement devant être considéré comme un document de synthèse, la trésorerie doit être issue des rubriques concernées du bilan. Cela exclut de tenir compte d éléments inscrits en engagements hors bilan tels que les e ets escomptés non échus. Outre la trésorerie disponible immédiatement, la trésorerie comprend l ensemble des instruments nanciers qui permettent à l entreprise de gérer, sans prendre de risques signi catifs, ses excédents ou ses besoins de trésorerie à court terme. 2.1 Présentation Le tableau des ux de trésorerie permet : de faciliter les comparaisons des états nanciers de l entreprise avec ceux d autres entreprises du même secteur d activités, d évaluer et de communiquer la capacité de l entreprise à générer de la trésorerie d exploitation et les conséquences de ses décisions d investissement et de nancement, une analyse rétrospective sur les opérations réalisées et une analyse prévisionnelle sur les ux à venir. La di érence entre la trésorerie d ouverture et la trésorerie de clôture, la variation de trésorerie, est ainsi justi ée et décomposée par le tableau des ux de trésorerie. Il existe une di érence importante entre : le Tableau de Financement dit "Tableau des Emplois et des Ressources", le Tableau des Flux de Trésorerie. Le tableau des ux de trésorerie répond aux préoccupations actuelles des entreprises qui recherchent comment les di érents ux monétaires ont permis d améliorer, de maintenir ou de diminuer le niveau de trésorerie. C est un outil intéressant d analyse de l origine des variations de trésorerie. Il intéresse les actionnaires qui peuvent ainsi analyser les politiques nancières des entreprises : investissement, nancement, distribution de dividendes, capacité à rémunérer le capital. Les créanciers quant à eux, peuvent y déceler d éventuels risques de défaillance et apprécier la solvabilité de l entreprise, en raison des décaissements ultérieurs découlant des nouveaux emprunts. Trois catégories de ux sont ainsi retenues : les ux liés à l activité, les ux liés aux opérations d investissement, 11

12 les ux liés aux opérations de nancement. On a alors : Flux net de trésorerie généré par l activité + Flux net de trésorerie liés aux opérations d investissement + Flux net de trésorerie liés aux opérations de nancement = Variation de trésorerie Et : Variation de trésorerie = Trésorerie nette à la clôture Trésorerie nette à l ouverture 2.2 La dé nition de la trésorerie Selon l avis de l O.E.C., la trésorerie s élargit et inclut : les comptes de caisse, les comptes de dépôt à vue dans les banques, les comptes à terme dont l échéance est inférieure à 3 mois, les Valeurs Mobilières de Placement aisément convertissables en disponibilités. Il s agit de titres d POCVM, soit : de Sociétés d Investissements à Capital Variable (S.I.C.A.V.), de Fonds Communs de Placements (F.C.P.) monétaires. les Soldes Créditeurs de Banque (S.C.B.) correspondant à des découverts momentanés et considérés comme de la trésorerie passive ou négative, les Concours Bancaires Courants (C.B.C.) correspondant à des crédits de courte durée et donc à une trésorerie passive. NB : sont exclus : les engagements hors bilan tels que les E ets Escomptés Non Echus (E.E.N.E.), les concours bancaires courants correspondant à des nancements durables (emprunts). 2.3 Les Flux de trésorerie Les ux de trésorerie liés à l activité Le ux net de trésorerie lié à l activité fournit une indication essentielle sur la capacité de l entreprise à rembourser les emprunts, payer les dividendes et procéder à de nouveaux investissements, sans faire appel à des sources de nancement externes. Ils comprennent : 12

13 les ux d exploitation relatifs aux charges et aux produits d exploitation : encaissements des créances auprès des clients, règlements des dettes aux fournisseurs, aux salariés et aux organismes sociaux par exemple. les ux correspondant aux charges décaissées ( nancières, exceptionnelles, à la participation des salariés et à l impôt sur les sociétés) et aux produits encaissés ( nanciers, exceptionnels). NB : Ils ne concernent pas les ux liés aux opérations d investissement et de nancement. L évaluation à partir du résultat net Présentation la plus répandue des ux de trésorerie liés à l activité, elle consiste à éliminer du résultat net comptable les charges et les produits sans incidence sur la trésorerie en vue de déterminer la marge brute d auto nancement, puis à déduire de celle ci la variation du besoin en fonds de roulement lié à l activité. Résultat net de l exercice - Amortissements et provisions (sauf celles portant sur l actif circulant) (1) - Plus values de cession nettes d impôt = Marge brute d auto nancement - Variation du B.F.R. (stocks, créances, dettes) (2) = Flux net de trésorerie généré par l activité (1) Elimination des charges et des produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l activité. (2) Variation due à l activité. L évaluation à partir du résultat d exploitation Il est aussi possible de faire apparaître distinctement le ux net de trésorerie d exploitation : en éliminant du résultat d exploitation les charges et produits d exploitation sans incidence sur l exploitation (à l exclusion des provisions pour dépréciation de l actif circulant qui ne sont pas éliminées), ce qui conduit au résultat brut d exploitation ; en déduisant du résultat brut d exploitation (y compris autres charges et produits d exploitation, mais avant dotations aux amortissements et provisions) la variation du besoin en fonds de roulement d exploitation (BFRE). 13

14 Résultat d exploitation + Amortissements et provisions (1) = Résultat brut d exploitation - Variation du B.F.R.E. (stocks, créances, dettes) (2) - Frais nanciers + Produits nanciers - Impôts sur les sociétés - Charges exceptionnelles d activité + Produits exceptionnels d activité + Autres créances d activité - Autres dettes d activité = Flux net de trésorerie d activité (1) Elimination des charges et des produits sans incidence sur la trésorerie. (2) Autres encaissements et autres décaissements liés à l activité Les ux de trésorerie liés à l investissement Les ux de trésorerie liés aux opérations d investissement fournissent une mesure des sommes a ectées au renouvellement et au développement de l activité en vue de préserver ou d accroître le niveau des ux futurs de trésorerie. Les ux de trésorerie liés aux opérations d investissement comprennent les ux relatifs aux encaissements et aux décaissements pour : Acquérir (-) ou céder (+) des immobilisations corporelles (terrains, constructions, matériel et outillage,...) et incorporelles (marques, brevets,...), Acquérir (-) ou céder (+) une part du capital d autres entreprises (acquisitions et cessions), Consentir des prêts ou des avances (-) à des tiers ou en obtenir le remboursement (+), Acquérir ou céder d autres immobilisations nancières (dépôts et cautionnements, titres exclus de la trésorerie comme les titres immobilisés et les titres de participation). 14

15 Le ux net de trésorerie lié aux opérations d investissement est obtenu par di érence entre les encaissements et les décaissements relatifs aux opérations d investissement et de désinvestissement après variation des créances et des dettes sur immobilisations Les ux de trésorerie liés au nancement La présentation distincte des ux de trésorerie liés aux opérations de nancement permet d identi er les sources de nancement (augmentations de capital, nouveaux emprunts, subventions d investissement,...) et les décaissements y afférents (distribution de dividendes, remboursements d emprunts,...) Les ux de trésorerie liés aux opérations de nancement sont constitués par : les ressources de nancement (+) (augmentations de capital, nouveaux emprunts, subventions d investissement,...), les décaissements (-) (distribution de dividendes, remboursements d emprunts,...). Le ux net de trésorerie lié aux opérations de nancement est calculé en faisant la di érence entre les ux d encaissement et les ux de décaissement. 2.4 Les Tableaux des ux de trésorerie de l Ordre des Experts Comptables Ils décomposent la variation de trésorerie de l exercice et l analysent en ux par fonction : activité, investissement, nancement. Ils permettent d apprécier la contribution de chaque fonction à la variation de trésorerie. 15

16 2.4.1 A partir du résultat net 16

17 2.4.2 A partir du résultat d exploitation 2.5 Utilité de l analyse de la variation de la trésorerie Certains partisans de l utilisation des tableaux de ux de trésorerie insistent sur la grande objectivité qui découlerait de l utilisation de ux de trésorerie (à la di érence des concepts manipulés de charges et produits). En fait, d une part, les ux de trésorerie doivent être corrigés pour tenir compte de l in ation et, d autre part, leur classement interne nécessite l utilisation de classements conventionnels (et donc tout aussi sujets à caution que la partition des charges). Les tableaux de ux de trésorerie peuvent être utilisés concurremment aux tableaux de nancement, pour apprécier l équilibre nancier à long et moyen terme de l entreprise. Mais l utilité fondamentale de ce type de tableau est de montrer clairement la disparité qui peut exister, transitoirement, entre les charges, les emplois et les décaissements d une part, et entre les produits, les ressources et les encaissements d autre part. A cet égard, le tableau des ux de trésorerie est un outil irremplaçable. 17

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19 3 Applications 3.1 Exercice Enoncé : JANU SA Vous êtes employé aux JANU S.A. Cette entreprise est spécialisée dans le commerce d appareils électro-ménagers. Le N, date de clôture de l exercice comptable, l entreprise vous communique les documents suivants : Annexe n 1 : Balance des comptes. Annexe n 2 : Etat des comptes de gestion. Vous devez : 1. Calculer la capacité d auto nancement de la société JANU SA pour l exercice N. 2. Etablir le tableau de nancement (partie 1) de l exercice N Annexes Informations complémentaires : 19

20 les charges et les produits constatés d avance sont rattachés à l exploitation ; la partie du résultat non a ectée aux réserves a été distribuée ; les immobilisations corporelles ont enregistré une cession et une acquisition. 20

21 3.1.3 Documents à présenter 21

22 3.1.4 Correction 1- Calculer la capacité d auto nancement de la société JANU SA pour l exercice N. 2- Etablir le tableau de nancement (partie 1) de l exercice N. (1) Distributions mises en paiement au cours de l exercice :

23 Résultat de l exercice N-1 : Mise en réserve (compte "Réserves" crédité de 450) : (2) Acquisitions d éléments de l actif immobilisé : Mouvements "Débit" de la balance des comptes de bilan (annexe 1). (3) Charges à répartir sur plusieurs exercices : Mouvements "Débit" de la balance des comptes de bilan (annexe 1). (4) Remboursements des dettes nancières : Mouvement "Crédit" du compte "Emprunts auprès éts de crédit" : Mouvement "Crédit" du compte "Autres emprunts" : (5) Capacité d auto nancement de l exercice : Voir correction de l annexe n 3. (6) Cessions d immobilisations corporelles : Mouvements "Crédit" du compte "Produits des cessions d éléments d actif". (7) Augmentation des capitaux propres : Mouvements "Crédit" de la balance des comptes de bilan (annexe 1). (8) Augmentation des dettes nancières : Mouvements "Crédit" du compte "Emprunts auprès des établissements de crédit". 23

24 3.2 Exercice 2 : SINCLAIR Enoncé Nous disposons des documents de synthèse de l entreprise SINCLAIR pour les exercices N et N+1 soit : Bilan au N, Bilan au N+1, Compte de résultat de l exercice N+1, Informations tirées de l annexe. Le responsable de l entreprise souhaite connaître les variations de l exercice N+1 en ce qui concerne : le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie. En utilisant les annexes : 1. Présenter les bilans fonctionnels condensés N et N Analyser les bilans fonctionnels : montants des F.R.N.G., B.F.R., T.N. des deux exercices et variations. 3. Evaluer les di érents soldes intermédiaires de gestion de l exercice N Déterminer la capacité d auto nancement de l exercice N Etablir le tableau I et II de nancement de l exercice N Présenter le tableau des ux de trésorerie. 7. Commenter les résultats Documents Bilan au 31/12/N Bilan au 31/12/N+1 24

25 Tableau de résultat de l exercice N+1 Informations tirées de l annexe Annexes Bilan fonctionnel condensé 25

26 Analyse des bilans fonctionnels Tableau des SIG 26

27 CAF 27

28 Tableau de nancement, partie I 28

29 Tableau de nancement, partie II Tableau des ux de trésorerie de l OEC à partir du résultat d exploitation 29

30 30

31 3.2.4 Correction Bilan fonctionnel condensé (1) Immobilisations brutes : N+1 => = <= Document 2 N => = <= Document 1 (2) Actif d exploitation : N+1 => = <= Document 2 N => = <= Document 1 (3) Trésorerie active : N+1 => 230 <= Document 2 N => 500 <= Document 1 (4) Capitaux propres : N+1 => = <= Document 2 N => = <= Document 1 (5) Amortissements : N+1 => <= Document 2 N => <= Document 1 (6) Dettes nancières : N+1 => <= Document 2 N => <= Document 1 (7) Passif d exploitation : N+1 => <= Document 2 31

32 N => <= Document 1 Analyse du bilan fonctionnel (1) Ressources stables : N => <= Travail 1 N+1 => <= Travail 1 (2) Emplois stables : N => <= Travail 1 N+1 => <= Travail 1 (3) Actif d exploitation : N => <= Travail 1 N+1 => <= Travail 1 (4) Passif d exploitation : N => <= Travail 1 N+1 => <= Travail 1 (5) Trésorerie active : N => <= Travail 1 N+1 => <= Travail 1 Tableau des SIG 32

33 Calcul de la CAF 33

34 Première partie du tableau de nancement 34

35 EMPLOIS : - Distributions mises en paiement au cours de l exercice : 250 (Voir document 4) - Acquisitions d immobilisations corporelles : = (Voir documents 1 et 2) - Remboursement de dettes nancières : 500 (Voir document 4) RESSOURCES : - Capacité d auto nancement de l exercice : (Voir travail 4) - Cessions ou réductions d immobilisations nancières (prêts) : 500 = (Voir documents 1, 2 et 4) - Augmentation des dettes nancières : = ( ) (Voir documents 1, 2 et 4) Deuxième partie du tableau de nancement 35

36 Variations "Exploitation" : Variations des actifs d exploitation : Stocks et en-cours : = <= Voir documents 1 et 2 <= Augmentation de l actif = Besoin Créances clients, comptes rattachés et autres créances d exploitation : = <= Voir documents 1 et 2 <= Augmentation de l actif = Besoin Variations des dettes d exploitation : Dettes fournisseurs, comptes rattachés et autres dettes d exploitation : 900 = <= Voir documents 1 et 2 <= Augmentation du passif = Dégagement Variations "Trésorerie" : Variations des disponibilités : -270 = <= Voir documents 1 et 2 <= Diminution de l actif = Dégagement Tableau des ux de trésorerie 36

37 FLUX DE TRESORERIE LIES A L EXPLOITATION : - Résultat d exploitation : <= Voir Travail 3 - Dotations aux amortissements : 860 <= Voir Document 3 - Variation du B.F.R.E. : <= Voir Travail 5 - Tableau II - Frais nanciers : 260 <= Voir Document 3 - Impôts et taxes : 160 <= Voir Document 3 FLUX DE TRESORERIE LIES A L INVESTISSEMENT : 37

38 I 4 - Acquisitions d immobilisations : <= Voir Travail 5 - Tableau - Réductions d immobilisations nancières : 500 <= Voir Document FLUX DE TRESORERIE LIES AU FINANCEMENT : - Dividendes versés -250 <= Voir Document 4 - Emissions d emprunts <= Voir Travail 5 - Tableau I - Remboursements d emprunts -500 <= Voir Document 4 VARIATION DE TRESORERIE : - Trésorerie d ouverture -500 <= Voir Document 1 - Trésorerie de clôture 230 <= Voir Document 2 Commentaires Au cours de l exercice N, l entreprise a dégagé un résultat béné ciaire (+ 650) dont les 2/3 environ ont été mis en réserves (250 de dividendes). En N+1, la capacité d auto nancement (1 730) relativement importance est composée par moitié du résultat (+ 870) et par moitié des dotations aux amortissements (860) (auto nancement de renouvellement. L analyse du tableau des ux de trésorerie met en évidence la faiblesse de la trésorerie dégagée par l exploitation courante des activités (+ 280) pour auto - nancer de nouveaux investissements. L entreprise a beaucoup investi pendant l exercice (1 600). Pour nancer ces investissements, elle a eu recours aux emprunts (1 300) en évitant tout recours au concours bancaire. L augmentation du fonds de roulement ( ) permet de conserver l équilibre de la structure nancière en permettant de faire face à une progression du besoin en fonds de roulement d exploitation ( ). Certes la trésorerie a diminué pendant l exercice (- 270) mais l entreprise conserve une bonne situation nancière. 38

39 3.3 Exercice 3 : PAZIRAL Enoncé Nous disposons des documents de synthèse de la S.A. PAZIRAL pour les exercices N et N+1 soit : Document 1 : Bilan au N (en e), Document 2 : Bilan au N+1 (en e), Document 3 : Compte de résultat de l exercice N+1 (en e), Document 4 : Informations tirées de l annexe. Vous êtes chargé de présenter le tableau des ux de l Ordre des Experts Comptables. En utilisant les annexes suivantes : 1. Présenter, en quelques lignes, le tableau des ux de l Ordre des Experts Comptables et sa structure, en mettant en évidence ce qui au niveau de sa conception générale et de sa logique le rapproche et/ou le di érencie du tableau de nancement ou tableau des emplois et des ressources préconisé par le Plan Comptable Général. 2. Etablir le tableau des de l Ordre des Experts Comptables de la S.A. PA- ZIRAL en utilisant l annexe proposée 3. Commenter le tableau des ux de trésorerie de la S.A. PAZIRAL Documents Bilan au 31/12/N Bilan au 31/12/N+1 39

40 Résultat de l exercice N+1 (1) compte 675 "Valeurs comptables des éléments d actif cédés" (2) Compte 775 "Produits des cessions d éléments d actif" Informations tirées de l annexe Le montant des dividendes distribués en N+1 s élève à e Il n y a eu qu une cession d immobilisation corporelle en N+1 qui a permis de dégager une plus-value à court terme de e taxable à 33,3 % (faire abstraction de la contribution additionnelle). Cette immobilisation avait été acquise pour e hors taxes et amortie pour e Les immobilisations nancières correspondent à un prêt qui a été partiellement remboursé en N+1 Les dettes nancières remboursées en N+1 s élèvent à e 40

41 3.3.3 Annexes 41

42 3.3.4 Correction 1. La logique du tableau des ux de l O.E.C. : le tableau des ux de trésorerie de l Ordre des Experts Comptables vise à analyser la variation globale de trésorerie au cours de l exercice, c est-à-dire par di érence entre la trésorerie à l ouverture et la trésorerie à la clôture de l exercice. Il a donc un autre objectif que le tableau de nancement du Plan Comptable Général qui analyse la variation du Fonds de Roulement. Sa présentation conduit à classer les ux de trésorerie en trois catégories : - ux de trésorerie liés à l activité ; - ux de trésorerie liés aux opérations d investissement ; - ux de trésorerie liés aux opérations de nancement. Le but de ce tableau est de faire apparaître la contribution de chacune de ces catégories à la formation de la trésorerie. Cette logique est celle du calcul de l Excédent de Trésorerie d Exploitation. La logique du tableau des ux du P.C.G. : la logique du tableau des ux du P.C.G. est de déterminer la variation du Fonds de Roulement Net Global (F.R.N.G.) durant un exercice. 2. Tableau des ux de trésorerie 42

43 Résultat d exploitation : Produits d exploitation : Ventes : <= Document 3 Autres produits d exploitation : <= Document 3 Reprises sur provisions : <= Document 3 Charges d exploitation : Achats : <= Document 3 Variation des stocks : <= Document 3 Charges externes : <= Document 3 Impôts, taxes et versts assimilés : <= Document 3 Charges de personnel : <= Document 3 Dotations aux amortissements : <= Document 3 Dotations aux provisions : <= Document 3 Total => Amortissements et provisions : Dotations aux amortissements : <= Document 3 43

44 Dotations aux provisions : <= Document 3 Reprises sur provisions : <= Document 3 Provisions sur actif circulant : Année N : <= Document 1 Année N+1 : <= Document 2 Total => Variation des stocks : Année N : <= Document 1 Année N+1 : <= Document 2 Total => Variation des créances d exploitation : Année N : <= Document 1 Année N+1 : <= Document 2 Total => Variation des dettes d exploitation : Année N+1 : <= Document 2 Année N : <= Document 1 Total => Frais nanciers : <= Document 3 Produits nanciers : <= Document 3 Impôt sur les sociétés : <= Document 3 Acquisitions d immobilisations : Immobilisations corporelles N : <= Document 1 Valeur d origine des immobilisations cédées : <= Document 4 Immobilisations corporelles N+1 : <= Document 2 Total => Cessions d immobilisations : <= Document 3 Réductions d immobilisations nancières : Immobilisations nancières N : <= Document 1 Immobilisations nancières N+1 : <= Document 2 Total => Emissions d emprunts : Dettes nancières N+1 : <= Document 2 Dettes nancières N : <= Document 1 Dettes nancières remboursées en N+1 : <= Document Total =>

45 Dividendes versés : <= Document 4 Remboursements d emprunts : <= Document 4 3. La contribution de la trésorerie ( e) est juste su sante pour couvrir les frais nanciers et les impôts et taxes. Les ressources nécessaires au nancement des opérations d investissement sont insu santes. => Trésorerie sollicitée : e. 45