L'investissement en fonds propres : point de vue de l'entrepreneur, point de vue de l'investisseur...

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1 Intervention CCI O2Bilan L'investissement en fonds propres : point de vue de l'entrepreneur, point de vue de l'investisseur... VOSGES DEVELOPPEMENT, Groupe de travail «Fonds d'investissement» Vendredi 27 mai 2011

2 INFORMATION -Annuaire Investisseurs -Conférences -Petits-déjeuners techniques -Site Web -Observatoire ACCOMPAGNEMENT À la LEVÉE de FONDS SOUTIEN aux RÉSEAUX de Business Angels - Conseil : - business plan - pitch - levée de fonds,... - Matching Entrepreneurs/Investisseurs - Individuel - Forum IRR Les Semeurs Chiffres clés : - Réseau de 500 investisseurs - 10 levées de fonds accompagnées (de 40 K à 1,5 M )

3 Point de vue de l'entrepreneur

4 L'importance des fonds propres Un ratio d'endettement à respecter Chaque «besoin» a ses «ressources» Financements bancaires : Investissements matériels Pourquoi ouvrir son capital? Investissements immatériels (aléatoire) Financements publics : Apports personnels limités CAF insuffisante Innovation 1/3 du capital ne sert à rien Investissements matériels Solitude du dirigeant Fonds propres : BFR Croissance externe Perte...

5 De fait : Beaucoup d'entreprises ont besoin de consolider leurs fonds propres...mais : N'ont pas nécessairement «pensé» à ouvrir leur capital Ont «peur» d'ouvrir leur capital Ne savent pas comment s'y prendre Ne savent pas comment trouver des investisseurs ATTENTION : Ce type de financement ne s'adresse pas à toutes les entreprises. C'est un des financements les plus chers et les plus exigeants

6 Un marché segmenté (1/3) Love money (3F/3C) «Business Angels» Solitaires En réseaux (locaux, sectoriels, d'appartenance) En SIBA «Venture Capitalist» Pour compte propre / compte de tiers Institutionnels / Privés / Corporate Indépendants / Filiales

7 Un marché segmenté (2/3) STADE : Création / primo-développement / développement / retournement / transmission / réorganisation du capital TICKET : 50 / 150 / 300 / 500 K, 1 / 2 / 5 M SPECIALISATION : Généraliste / sectoriel ZONE géographique d'intervention PHILOSOPHIE d'investissement investissement, sleeping partner ) (horizon de sortie, co-

8 Un marché segmenté (3/3) Blabla Blabla Blabla Blabla

9 Un marché difficile Peu d élus : ratio «Investissements / Deal Flow» 0,1 à 1% pour les VC's nationaux 1 à 5% pour les VC's régionaux et les BA's et ISF Chronophage Long : 3 à 12 mois en moyenne Stressant

10 Les outils de financement en fonds propres Les actions (ou parts sociales) Dividendes Plus-values Les OC (Obligations Convertibles) Coupon Prime de non-conversion Mais aussi parfois : Comptes courants d'associés Prêts participatifs «Stock-options» (BSA, BSPCE,...)

11 Le «Deal» Un «Prix» T.R.I. (ou multiple) Des «conditions générales de vente» : Le Pacte d'actionnaires Clauses d'information Clauses de sortie Clauses de modification du prix...

12 ILP Les acteurs de l'investissement en Lorraine : Les 4 fonds du GIE ILP-SADEPAR Capital développement / transmission 1 M < CA < 50 M Montant investi : de 250 K à 1,5 M (moyenne : 700 K ) SADEPAR Capital risque / développement / transmission / retournement 100 K < CA < 5 M Montant investi : de 75 à 200 K (moyenne : 150 K ) FLM (Fonds Lorrain des Matériaux) Capital amorçage / risque / développement Start-ups ou PME industrielles Montant investi : de 500 K à 2 M (moyenne : 600 K ) FLC (Fonds Lorrain de Consolidation) Entreprises ayant déjà fait leurs preuves, mais qui rencontrent des difficultés; Montant investi : de 500 K à 1,5 M

13 Les acteurs de l'investissement en Lorraine EUREFI Capital risque / développement / transmission / retournement PME (CA < 50 M, Bilan < 43 M, 250 personnes maximum) Montant investi : de 200 K À 1,5 M (moyenne : 500 K ) EUROCAPITAL Capital développement / transmission; Ré-organisation du capital CA > 10 M (5 M si croissance forte) Montant investi : de 500 K À 2 M (moyenne : 1 M ) SIGMA Gestion Capital risque / développement / transmission 2 M < CA < 30 M Montant investi : de 500 K À 1,5 M (moyenne : 800 K ) Grand Est Initiative

14 ADER Investissements Les acteurs de l'investissement en Lorraine Capital développement / transmission Cible : TPE / PME Montant investi : de 50 à 100 K (moyenne : 70 K ) Les Semeurs Capital amorçage / risque / développement 0 < CA < 3 M Montant investi : de 20 à 750 K (moyenne : 250 K ) LBA (Lorraine Business Angels) Capital risque / développement Montant investi : de 15 à 150 K

15 Point de vue de l'investisseur

16 Les «réseaux d'investisseurs» (Business Angels) Chasser en meute France Angels LBA (Lorraine Business Angels)* Un des réseaux régionaux de business angels Angels Santé Un des réseaux sectoriels de business angels Les Semeurs Quand quelques dirigeants décident d investir dans l économie locale *Informations non communiquées

17 Les Business Angels en France (2009) 83 Réseaux affiliés à France Angels membres 380 entreprises investies : K investis par projet en moyenne 17 K investis par investisseur et par projet en moyenne Philippe GLUNTZ Président France Angels (Présentation également en ligne) réseaux peuvent être géographiques (Lorraine, FrancheLesComté,...), sectoriels (santé, cleantech, software,...), ou d'appartenance (XMP, Arts&Métiers, femmes,...). Les associations : de 20 à 110 Les «SIBA» (Sociétés d Investissement de Business Angels : membres Investir en direct, seul ou à plusieurs SCR Holdings (éligibles lois Madelin ou TEPA) Investir indirectement et à plusieurs via un fonds réservé aux membres du club. Frais de gestion annuels = 3,3% en moyenne (entre 0,5 et 8%) Investissements de 200 K à 8 M

18 Angels Santé : Réseau fédérant les Business Angels investissant dans les PME innovantes de la Santé. 8 terrasse Bellini Puteaux info@angelssante.fr Christophe PASIK : Processus Secteurs d Investissement Signature d une convention de service, entre Angel Santé et les entreprises retenues par le Comité de sélection

19 Angels Santé Typologie des entreprises investies (stade / métier) Montants investis dans les entreprises Nombre d'investisseurs "adhérents" au dispositif Usuellement pré marché (mais ouvert) 100 à 200 K (fédérateur jusqu à 3 M ) Environ 100 Environ 3 M Montants investis par les investisseurs dans ce dispositif Individuel et collectif Choix de l'entreprise investie 0 (à ce jour)* % des entreprises investies en lorraine (sauf si choix individuel) Selon pacte Contact direct entreprise / souscripteur Libre Reporting des entreprises Montant minimum de souscription individuelle Répartition du ticket sur plusieurs entreprises? Objectif (moyenne de par projet et par investisseur) Oui Assurance du risque de perte du capital Sélection des entreprises Frais prévisionnels sur 8 ans (entrée, gestion, sortie) Non (Oui pour la SIBA - OSEO) Sélection Cotisation annuelle de 400 Réduction IRPP Oui (25%) Réduction ISF Oui (75%) Sortie - échéance Sortie - responsable * Lancement prochain d une antenne régionale d Angels Santé Partage de la plus-value Idéalement 5 années dispositif 100 % au souscripteur

20 Les Semeurs : Réseau de 10 investisseurs, tous des chefs d'entreprises toujours en fonction. Les membres font l'objet d'une cooptation à l'unanimité. «Les Semeurs» investit directement, mais chaque actionnaire de la SAS peut aussi investir à titre personnel. Investissements de la SAS : de 20 à 70 K Investissements du réseau : montants pouvant atteindre voire dépasser 300 K Les membres du réseau se rencontrent au moins une fois par mois pour la présentation des entrepreneurs préalablement sélectionnés (rendez-vous individuels) Les décisions d'investissement sont prises collégialement, dans les jours suivant la présentation. 8 Rue des Dominicains, NANCY Contact : Arnaud HABRANT, Président : ahabrant@martinmedia.fr

21 Les Semeurs Typologie des entreprises investies (stade / métier) Montants investis dans les entreprises Nombre d'investisseurs "adhérents" au dispositif Montants investis par les investisseurs dans ce dispositif Choix de l'entreprise investie % des entreprises investies en lorraine (sauf si choix individuel) Contact direct entreprise / souscripteur Reporting des entreprises Montant minimum de souscription individuelle Répartition du ticket sur plusieurs entreprises? Assurance du risque de perte du capital Sélection des entreprises Frais prévisionnels sur 8 ans (entrée, gestion, sortie) Entreprises innovantes (à potentiel) en création / démarrage ou reprise 20 à 300 K 10 > 1 M (en 1 an) Choix collectif 100 % Oui Organisé (1 correspondant + réunions régulières) (cooptation à l'unanimité obligatoire) Oui Non Sélection 0 Réduction IRPP Oui (25 %) Réduction ISF Oui (75 %) Sortie - échéance Sortie - responsable Partage de la plus-value Libre Entrepreneur / investisseurs Partage de la plus-value : 100 % au

22 Les Fonds ou véhicules d investissement collectifs Les SCR : ADER Investissements Quand les sociétés de capital risque s ouvrent aux particuliers Les Holdings ISF : Atout PME Lorraine Quand des lorrains décident de créer une holding ISF pour leur territoire Les FCPI et FIP : SIGMA Gestion Les fonds les plus usités

23 ADER Investissements Positionnement : Capital-risque de proximité pour les PME/TPE Contact : Eric LOBRY, Directeur de participations Immeuble MEDIAPARC 2 rue Jacques Villermaux NANCY

24 ADER Investissement Typologie des entreprises investies (stade / métier) Montants investis dans les entreprises Nombre d'investisseurs "adhérents" au dispositif Montants investis par les investisseurs dans ce dispositif Choix de l'entreprise investie Primo développement, Développement, Transmission 50 à 100 K 25 au 31/10/2010 1,3 M Collectif % des entreprises investies en lorraine 76 % Contact direct entreprise / souscripteur Possible Reporting des entreprises Montant minimum de souscription individuelle Répartition du ticket sur plusieurs entreprises? Assurance du risque de perte du capital Sélection des entreprises Frais prévisionnels sur 8 ans (entrée, gestion, sortie ) Réduction IRPP Réduction ISF Sortie - échéance Organisé (trimestriel) Taux de suivi Oui Oui pour la SCR (OSEO) Non individuellement Sélection Liés au résultat opérationnel de la SCR Frais d étude et de suivi : en fonction de l activité (plafond à 5% /an) Payés par ADER Oui (25%) Non 2x par an à partir de la 6ème année

25 ATOUT PME Lorraine Positionnement : L épargne des Lorrains à disposition entrepreneurs Lorrains Le tout avec expertise locale et donc à moindre cout Contact : Jean-Philippe BOLLE, Président-Fondateur 5, allée de Lonchamp Villers-lès-Nancy des une

26 Atout PME Lorraines Typologie des entreprises investies (stade / métier) Montants investis dans les entreprises Nombre d'investisseurs "adhérents" au dispositif Toutes PME lorraines hors commerce 50 à 100 K 42 au 31/10/2010 Montants investis par les investisseurs dans ce dispositif 325 K Choix de l'entreprise investie Collectif % des entreprises investies en lorraine (sauf si choix individuel) Contact direct entreprise / souscripteur Reporting des entreprises Montant minimum de souscription individuelle Répartition du ticket sur plusieurs entreprises? Assurance du risque de perte du capital Sélection des entreprises Frais prévisionnels sur 8 ans (entrée, gestion, sortie) Réduction IRPP Réduction ISF Sortie - échéance Sortie - responsable 100 % Oui (suivi) Organisé trimestriellement (Newsletter + réunions d information) 5 K Oui Non (loi TEPA) Sélection en comité de 5 membres 5% sur la durée (cumul) Oui (25%) Oui (75% en 2010) 6 à 10 années Dispositif lié à chaque participation

27 SIGMA Gestion : m Positionnement : FIP Sigma Gestion Fortuna 3 (Investissement en fonds propres au capital de PME régionales en phase de développement en Ile de France, Champagne-Ardenne, Lorraine et Alsace) FCPI Opportunité PME (Investissement dans des PME Innovantes cotés sur Eurolist, Alternext ou le marché libre présentant des valorisations attractives et des perspectives de croissance et de plus-value sur 5 ans.) Contact : Emmanuel SIMMONEAU, Président du Directoire 5 rue Frédéric Bastiat Paris

28 SIGMA GESTION Typologie des entreprises investies Capital développement / Tous métiers sauf les biotechnologies Montants investis dans les entreprises 500 à K Nombre d'investisseurs "adhérents" au dispositif souscripteurs au 15/11/2010 Montants investis par les investisseurs dans ce dispositif Choix de l'entreprise investie 72 M Délégué à la société de gestion % des entreprises investies en lorraine 5% à ce jour Contact direct entreprise / souscripteur Non Reporting des entreprises Organisé (Mensuel) Montant minimum de souscription individuelle minimum Répartition du ticket sur plusieurs entreprises? Oui, 8% de l'actif de chaque fonds par ligne avec possibilité de réinvestissement Assurance du risque de perte du capital Sélection des entreprises Frais prévisionnels sur 8 ans (entrée, gestion, sortie) Réduction IRPP Réduction ISF Sortie - échéance Sortie - responsable Non Sélection (Comité d'investissement) : environ 10 investissements par an sur 400 dossiers analysés 2,5% à 5% droits d'entré à la souscription 3,95 à 4,25% frais de gestion annuels 25% (FCPI Opportunités PME) 40% (FIP Sigma Gestion Fortuna 3) FIP Sigma gestion Fortuna 3 : 8 ans soit le 30/07/2018 FCPI opportunités PME : 5 ans et demi soit le 30/06/2016 Délégué à la société de gestion

29 Les «alternatifs» Le financement résolument solidaire Valeur Entreprendre Le Réseau Entreprendre pousse plus loin l accompagnement financier Les Cigales Les microcrédits solidaires de proximité

30 Valeur Entreprendre Positionnement : Capital risque / Capital développement au service des lauréats de Réseau Entreprendre Contact : Bertrand LOUAPRE, Directeur Réseau Entreprendre Lorraine Maison de l'entreprise 8, rue Alfred Kastler MAXEVILLE

31 Valeur Entreprendre Dispositif (Holding ISF) : Initialement réservé aux adhérents de Réseau Entreprendre, désormais ouvert à tout souscripteur investissant chez les lauréats de Réseau Entreprendre. Le lauréat étant déjà connu et accompagné par Réseau Entreprendre, cette prise de participation au capital permet un effet de levier auprès d'autres investisseurs. La plus-value dégagée par Valeur Entreprendre est conservée dans le fonds. Le souscripteur récupère au plus sa mise initiale.

32 Valeur Entreprendre Typologie des entreprises investies (stade / métier) Montants investis dans les entreprises Nombre d'investisseurs "adhérents" au dispositif Montants investis par les investisseurs dans ce dispositif Choix de l'entreprise investie Lauréat Réseau Entreprendre depuis moins de 5 ans 50 à 150 K 30 au 31/10/ K Semi-collectif % des entreprises investies en lorraine (sauf si choix individuel) 0% Contact direct entreprise / souscripteur Non Reporting des entreprises Montant minimum de souscription individuelle Organisé (2 newsletters /an) Répartition du ticket sur plusieurs entreprises? Oui Assurance du risque de perte du capital Non Sélection des entreprises Frais prévisionnels sur 8 ans (entrée, gestion, sortie) Sélection - Réduction IRPP Oui (25%) Réduction ISF Oui (75%) Sortie - échéance Sortie - responsable Partage de la plus-value 5 à 8 années Dispositif 0 % au souscripteur

33 Cigales Positionnement : Club d'investisseurs pour une gestion alternative et locale de l'épargne solidaire. La fédération est une association qui regroupe les 130 clubs en France. Son objectif est d'animer et promouvoir le mouvement des cigales sur le territoire français. Contact : Daniel HINCELIN, Administrateur bénévole Tél. : Portable : Grande Rue Fertans daniel.hincelin@aliceadsl.fr

34 Cigales Un club CIGALES est une structure de capital risque solidaire mobilisant l épargne de ses membres au service de la création et du développement de petites entreprises locales et collectives (SARL, SCOP, SCIC, SA, association, ). Le Club est constitué de 5 à 20 personnes qui mettent une partie de leur épargne en commun. Il se réunit plusieurs fois par an pour recevoir les créateurs, décider de leur placements et affecter cette épargne collective au capital des entreprises. Les "cigaliers" par leur intervention financière mais aussi par la mise à disposition de leurs carnets de relations font levier sur d'autres financements notamment bancaire. C est un lieu d échanges et d auto-formation sur les questions économiques et de développement local, où investisseurs et porteurs de projet font l expérience d une économie socialement responsable et solidaire. Le club a une durée de vie de 5 ans, prorogeable une fois. Au terme de sa vie, il procède à la liquidation de son portefeuille, au prorata des apports des cigaliers.

35 Cigales Typologie des entreprises investies (stade / métier) En création ou en développement, inscrit dans un territoire donné Montants investis dans les entreprises En moyenne par entreprises. Possibilités d'investir à plusieurs cigales. Nombre d'investisseurs "adhérents" au dispositif Montants investis par les investisseurs dans ce dispositif Choix de l'entreprise investie 36 au 31/10/2010 Collectif % des entreprises investies en lorraine 100 % Contact direct entreprise / souscripteur Oui Reporting des entreprises Montant minimum de souscription individuelle Organisé différemment selon la cigales et le territoire 100 à /an (moyenne : 312 ) Répartition du ticket sur plusieurs entreprises? Oui Assurance du risque de perte du capital Non Sélection des entreprises Oui Frais prévisionnels sur 8 ans (entrée, gestion, sortie) Réduction IRPP Réduction ISF Sortie - échéance Sortie - responsable 30 /an (10 si non responsable) Oui (25%) sur partie investie Oui 5 à 10 ans Cigales (Garrigue peut racheter)

36 Les «Forums de Capitaux» Des places de marché physiques Forum IRR (Investissement Régionalement Responsable) Le forum des capitaux en région lorraine

37 Les «Forums de Capitaux»

38 Forum IRR Typologie des entreprises investies (stade / métier) Montants investis dans les entreprises Nombre d'investisseurs "adhérents" au dispositif Montants investis par les investisseurs dans ce dispositif Choix de l'entreprise investie % des entreprises investies en lorraine (sauf si choix individuel) Contact direct entreprise / souscripteur Reporting des entreprises Montant minimum de souscription individuelle Répartition du ticket sur plusieurs entreprises? Assurance du risque de perte du capital Sélection des entreprises Frais prévisionnels sur 8 ans (entrée, gestion, sortie) TPE/PME Lorraines généralement en démarrage 40 à 500 K 97 (Forum 2010) 1,6 M (Forum 2010) Individuel 100 % Oui Libre Libre Non Pré-sélection Aucun Réduction IRPP Oui (25%) Réduction ISF Oui (75%) Sortie - échéance Sortie - responsable Partage de la plus-value Selon accords Investisseurs & Entrepreneurs 100% au souscripteur

39 Les «plate-formes Internet» Des places de marché virtuelles OSEO Capital PME La plus vaste place de marché sur le web WISEED Le «crowdfunding» appliqué à des start-up choisies FRIENDSCLEAR Quand les particuliers prêtent aux TPE/PME de leur choix ALTERNATIVA Une nouvelle «bourse» dédiée aux PME

40 Les Plate-formes Internet

41 OSEO Capital PME : 1. Inscription Recherche Société

42 Wiseed : Capital risque Investir dans les jeunes entreprises innovantes

43 FriendsClear : Met en relation ceux qui ont des besoins de financement (pour un projet professionnel) avec des particuliers qui leur prêtent de l argent PRETEUR Montant de l investissement Minimum : 100 euros par projet Maximum : euros/an ENTREPRENEUR Montant de l emprunt Minimum : euros Maximum : euros Durée de l emprunt 3 ans (remboursements mensuels)

44 Alternativa La bourse des PME, dédiée au financement et à la liquidité des fonds propres des PME, dans un cadre sécurisé et régulé par l'amf et l'acp. fr

45 ARKEON FINANCE : Financement des PME éligibles (<250 salariés ; CA < 50 M ; Total bilan < 43 M ) Augmentation de capital réservée aux contribuables à l ISF et/ou à l IRPP et cotation en bourse sur NYSE-Euronext En pleine crise financière et économique, sur 2008, 2009 et 2010 cumulés, ARKEON Finance a réalisé les augmentations de capital de 43 sociétés éligibles pour un montant global de 50 millions d Euros Plus de souscripteurs, en croissance forte et un taux de fidélité proche de 100 %, campagnes après campagnes, ce qui donne une excellente visibilité sur notre capacité à financer les augmentations de capital des prochaines campagnes. Un montage parfaitement adapté aux attentes des souscripteurs (diversifications des risques, transparence et liquidité) : le panier de sociétés cotées. Une logistique qui sécurise leur démarche (suivi de leur portefeuille) Toutes les sociétés qui ont achevé leur programme de levée de fonds sont ou vont être cotées en bourse, et ARKEON Finance en assure l animation de marché et les accompagne dans leur développement :

46 Merci de votre attention Boris OUARNIER Tel : Mobile :