CHAPITRE 2 : L'INVESTISSEMENT ET SES DETERMINANTS

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1 CHAPITRE 2 : L'INVESTISSEMENT ET SES DETERMINANTS Notions à connaître: Taux de rentabilité, taux d'intérêt, demande anticipée, investissement matériel, investissement immatériel, investissement public, épargne, autofinancement, financement externe. Dans le système économique capitaliste, l'investissement est tenu comme essentiel puisqu'il est considéré comme le moteur de la croissance. Cette conception se retrouve parfaitement formalisée dans le modèle du développement de W. W. Rostow. En effet la période du «démarrage» est notamment marquée par un bond de l'investissement. Or, depuis la fin des trente glorieuses l'investissement est en panne, et on ne cesse de s'interroger sur les moyens de le stimuler pour favoriser la croissance et l'emploi. L'investissement désigne le plus souvent l'opération économique par laquelle une entreprise acquiert des biens de production. La comptabilité nationale mesure l'investissement à travers la notion de Formation brute de capital fixe (FBCF) qui comptabilise principalement le capital fixe physique ou encore matériel. Dans ce contexte, il semble judicieux de s'interroger sur la relation entre l'investissement et la croissance. Comment l'investissement peut-il stimuler la croissance? La croissance ne peut-elle pas à son tour générer l'investissement? Il nous faut aussi chercher à savoir de quoi dépend l'investissement pour comprendre comment avoir une influence sur cette variable. Pour répondre à ces questions, nous étudierons d'abord, les déterminants de l'investissement et, à cette occasion, nous verrons que l'investissement peut lui-même dépendre de la croissance. Nous envisagerons ensuite l'investissement en tant que moteur de la croissance. 1. LES DETERMINANTS DE L INVESTISSEMENT. a) Préambule : l investissement est une notion multiple. b) Il faut pouvoir investir. c) Il faut aussi vouloir investir. 1) La demande anticipée. 2) Le rendement escompté du capital. 2. L INVESTISSEMENT MOTEUR DE LA CROISSANCE? a) Le constat de la corrélation entre l'investissement et la croissance. b) L investissement et la demande. c) L investissement améliore les conditions de l offre. 1. LES DETERMINANTS DE L INVESTISSEMENT. a) Préambule : l investissement est une notion multiple. Doc.4 p.59, Doc.3 page 59, Tableau «Evolution du taux d investissement des entreprises en France.», Doc.5 p.60, lexique 1) Complétez le texte 1 en utilisant les termes suivants: matériel et immatériel. 2) Complétez le texte 2 en utilisant les termes suivants: biens immobiliers, productif, public. 3) Complétez le texte 3 en utilisant les termes suivants: fixe, circulant, physique, immatériel. 4) Complétez le texte 4 en utilisant les termes suivants: capacité, renouvellement, coûts unitaires de production, remplacement, modernisation, productivité (2), capacités productives, rationalisation. 5) Comment a évolué la composition de l'investissement depuis 1993? (Doc.4 p.59) 6) Calculez le poids des entreprises dans la FBCF en Interprétez. 7) Calculez le taux d investissement (global) pour ) Comment est calculé, dans le tableau, le taux d investissement des entreprises? Que signifie le nombre 17.6? Texte 1 : On distingue, en fonction de la nature de ce que l entreprise acquiert, l investissement.. : machines, véhicules, locaux (biens immobiliers) l investissement.. : achats de logiciels, de brevets dépenses de publicité, dépenses de formation du personnel, dépenses de recherche-développement. Texte 2 : On distingue en fonction de l agent qui effectue l investissement l investissement des entreprises dit investissement., l'investissement des ménages essentiellement les..., l investissement des administrations publiques (organes de l Etat) comme par exemple les travaux publics. Il s agit de l investissement. Texte 3 : La FBCF des entreprises comptabilise le capital mais pas le capital.. Elle prend en compte le capital matériel ou encore et dans l investissement.., les logiciels, les œuvres littéraires et artistiques, les frais de prospection minière et pétrolière. 1

2 Texte 4 Une entreprise étend son parc de machines de 10% ce qui lui permet d accroître sa production de 10%, c est un investissement de. Ce type d investissement permet d accroître les... Elle acquiert deux machines pour remplacer une machine défectueuse et une machine obsolète (dépassée technologiquement), c est un investissement de.. ou de... Ce type d investissement est destiné à compenser le déclassement de capital. Elle effectue des achats de machines plus performantes, c est un investissement de... Ces investissements visent une augmentation de la c'est-à-dire un abaissement des..... On les appelle aussi investissements de.. ou de Dans la réalité, ces trois formes d investissements sont souvent difficiles à distinguer car l investissement est fréquemment l occasion d atteindre à la fois plusieurs de ces objectifs. Evolution du taux d investissement des entreprises en France Taux d I des entreprises en France b) Il faut pouvoir investir. Doc.15 p.66 1) Complétez le 1 er schéma en utilisant les termes suivants : épargne, placement, investissement. 2) A l aide du doc.15, complétez le 2 ème schéma. Profits distribués (par ex, les dividendes versés aux actionnaires) Profit (sur fonds propres) Les sources de financement des entreprises Il est déterminé entre autre par la situation financière de l'entreprise càd par ses capacités de financement, de son épargne. C'est ce qu'on appelle Financement externe Sur fonds propres... Par augmentation du capital càd par émission. sur les marchés financiers. Par émissions sur les marchés Financiers ;.. Par.. auprès des. Graphique «Taux de marge et taux d investissement des sociétés non financières» et lexique. * 3) Que permet de connaître le taux de marge? 4) Quelles sont les deux manières par lesquelles le taux de marge peut avoir une influence sur la décision d investir? 5) De ces deux relations entre taux de marge et investissement, quelle est celle mise en évidence par le graphique? 6) Cette relation se vérifie-t elle sur l ensemble de la période représentée? 2

3 Taux de marge (courbe du haut) et taux d investissement des sociétés non financières Tableau «L investissement des sociétés non financières et son financement.» et lexique 7) Qu est ce que le taux d épargne des entreprises? 8) En première analyse, quelle relation peut-on attendre logiquement entre taux d épargne des entreprises et taux d'investissement? 9) En vous appuyant sur le tableau, montrez que cette relation n est pas toujours vérifiée? 10) Que permet de connaître le taux d autofinancement? 11) En première analyse, quelle relation peut-on attendre logiquement entre taux d autofinancement des entreprises et taux d'investissement? 12) En vous appuyant sur le tableau, montrez que cette relation n est pas toujours vérifiée. 13) Que révèlent les taux d autofinancement très forts des années 90? Tableau «L investissement des sociétés non financières et son financement.» Indicateurs Taux d épargne Taux d investissement Taux d autofinancement L état de la France , La Découverte, 2006 Graphique «Taux d'investissement, taux d'intérêt réel à long terme et taux de croissance du PIB en France». 14) En première analyse, quelle relation peut-on attendre logiquement entre taux d'intérêt et taux d'investissement? Pourquoi? 15) En vous appuyant sur l exemple des années 80, montrez que cette relation ne se vérifie pas toujours. c) Il faut aussi vouloir investir. 1) La demande anticipée. Doc.l1 p.63 (1 er paragraphe), texte «Les effets de la demande sur l investissement : l accélérateur» et lexique. 1) A l aide du document 11 p.63, complétez la phrase ci-dessous. Les entreprises n'investiront que si elles une hausse durable de la. La notion de demande anticipée a été introduite par 2) D après le principe d accélération (ou effet d accélérateur), quelle est la conséquence d une variation de la demande? 3) Quelles sont les trois hypothèses à vérifier pour que l effet d accélérateur ait lieu? Les effets de la demande sur l investissement : l accélérateur Le principe de l accélérateur repose sur l existence d un effet de capacité (la capacité de production s ajuste aux variations de la demande). [ ] toute hausse de la demande entraîne une augmentation de l investissement. [ ] Les variations de l investissement sont plus amples que celles de la demande. Une simple ralentissement de la croissance de la 3

4 demande suffit à provoquer une diminution des investissements. L effet d accélérateur repose sur plusieurs hypothèses qui viennent réduire son impact : Il n existe pas de capacité de production inemployée. L effet ne joue à plein que si les entreprises sont obligées d augmenter leur capital pour faire face à l accroissement de la demande. Dans l hypothèse, courante lors d une récession, où les entreprises disposent de capacités de production inemployées, l effet ne joue pas ; Le coefficient de capital est stable au cours du temps, ce qui suppose que les gains de productivité sont réduits ; Les entreprises cherchent systématiquement à répondre à l augmentation de la demande. On pourrait envisager que l ajustement entre l offre et la demande se fasse par une augmentation des prix. P.A. Corpron, «L investissmeent», Cahiers français n 279, janvier ) Le rendement escompté du capital. 2. L INVESTISSEMENT MOTEUR DE LA CROISSANCE? a) Le constat de la corrélation entre l'investissement et la croissance. Graphique «Taux d'investissement» et doc.4 p.32 1) Complétez les phrases suivantes. La comparaison de ces deux graphiques permet de mettre en évidence une dans le temps entre le et la. En effet, sur la période 1950 à 1973, période dite des, on observe pour tous les pays, une croissance des taux d investissement (qui atteignent des niveaux jamais égalés depuis sur les années ), et parallèlement c est sur cette période que les taux de croissance sont les plus élevés. Par exemple, sur la période le de la France atteint pratiquement 28% alors que le taux de croissance est d environ. Par contre, sur la période , le taux d investissement de la France descend jusqu à et la croissance est de On peut aussi mettre en évidence une corrélation pour la période 1950 à Par exemple, le Japon a toujours un taux d investissement à ceux des autres pays et il en est de même pour le du PIB par habitants. Ainsi, lorsqu un pays à un taux d investissement à celui d un autre pays, il présente aussi un taux de croissance du PIB par habitant. b) L investissement et la demande. Doc.18 p.68 (1 ère partie) 1) Expliquer les notions de propension marginale à consommer et de propension marginale à importer. 2) Complétez les schémas ci-dessous pour expliquer comment une hausse de l investissement provoque une hausse de la demande? Ensemble 3) Résumez l effet multiplicateur? Afin d illustrer et d expliquer l effet du multiplicateur, complétez le tableau ci-dessous. 4) Complétez le texte ci-dessous. 4

5 5) Pourquoi l'effet multiplicateur est-il d'autant plus grand que la propension marginale à consommer est forte? 6) Pourquoi l'effet multiplicateur est-il d'autant plus faible que la propension marginale à importer est forte? 7) Quelle va être la recommandation de Keynes aux gouvernements pour relancer l'économie et lutter contre le chômage? Hausse de l investissement des entreprises = s adressant aux entreprises fournissant les biens de s adressant aux entreprises qui fournissent les biens de des entreprises fournissant les biens de Hausse des distribués par ces entreprises (par exemple à leurs ).. de biens de Hausse de.. Dans le mécanisme du multiplicateur tel que Keynes l'a formalisé la propension marginale à consommer est de 0.8. Périodes Investissement Demande de Revenu Consommation Epargne biens de pdt Tl T2.... T T T Lorsqu une entreprise réalise un investissement, elle achète des.... à d autres entreprises. Ainsi, quand l investissement augmente, la.... s adressant aux entreprises offreuses de biens de production augmente aussi du même montant. Ces entreprises répondent à cette nouvelle par une. et ce faisant, distribuent davantage de... (Rémunération du capital et du travail: salaires, dividendes des actionnaires, paiement des fournisseurs...) toujours pour le même montant. Cet accroissement des.. va induire à son tour une hausse de la.. d autant plus importante que la.... est forte. Pour répondre à cette demande de.. les entreprises vont davantage et distribuer plus de qui nourriront, en partie, une.. etc Au bout du compte, le revenu national et la demande sont de.. (Calcul) pour un investissement de. Ainsi, le... et la augmentent plus que. : c'est l'effet du multiplicateur. On peut résumer ce dernier ainsi : une dépense. se traduit par une augmentation plus que proportionnelle du et donc de la. c) L investissement améliore les conditions de l offre. Doc.18 p.68 (2 ème partie) 6) Montrez que l'investissement agit sur la croissance via l'offre. 5