France : indicateur de trésorerie des grandes entreprises 14 janvier 2014

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1 France : indicateur de trésorerie des grandes entreprises 14 janvier 214 Résultats de l enquête - Janvier 214 Graphique du mois... Les conditions de financement des grandes entreprises et des ETI paraissent normalisées Pourcentage : -1, % Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Résumé de l enquête L appréciation de la situation de trésorerie d exploitation est plutôt stable à un niveau inférieur à sa moyenne de long terme. Elle s améliore en revanche légèrement pour ce qui concerne l appréciation de la trésorerie globale. Les prix des matières premières exercent une influence négative sur les trésoreries pour une proportion de plus en plus faible d entreprises. Les marges de crédit bancaire sont jugées stables Les délais de paiement des clients se seraient détendus en janvier.

2 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Selon l enquête réalisée début janvier 214, les trésoriers des grandes entreprises et des ETI jugent que leur situation de trésorerie d exploitation est un peu plus difficile qu en décembre. Au-delà des mouvements de faible ampleur au mois le mois, cette appréciation apparaît plutôt stabilisée depuis mi-212 à un niveau inférieur à la moyenne de long terme La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance (1) Cvs : ajusté de la saisonnalité Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 Situation de la trésorerie d exploitation* déc.-13 janv * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % La lente amélioration tendancielle du solde des opinions des trésoriers quant à la situation de trésorerie globale se prolonge. Les fluctuations de l indicateur restent de faible ampleur à proximité de la moyenne de longue période Solde d'opinion cvs Tendance (1) Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Janvier 214

3 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale La situation de trésorerie serait sensiblement meilleure que ce que les trésoriers anticipaient il y a un mois. Toutefois, cette série est probablement affectée par d importants biais saisonniers qui en gênent l interprétation JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 Evolution non anticipée trésorerie globale* déc.-13 janv * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Janvier 214 3

4 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE Influence du prix des matières premières y compris pétrole 2.1% 12.8% 9.2% Sur les 24 % de trésoriers pour lesquels les prix des matières premières exercent une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise, cette influence aurait été négative pour un peu plus de la moitié d entre eux (53,1 %). Cette dernière proportion est stable par rapport à décembre, bien plus faible que sur l ensemble de l année écoulée durant laquelle cette proportion a été de 62 %. Pour 38 % des trésoriers concernés, l évolution des prix des matières premières a exercé en revanche une influence positive sur leur trésorerie. Il s agit de la proportion la plus élevée depuis l intégration de cette question dans l enquête (décembre 212). 75.9% Non concernés Influence négative Influence neutre Influence positive Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise positivement, pas du tout ou négativement? Influence du taux de change euro-dollar 36 % des trésoriers retiennent que les évolutions de change / $ exercent un impact sur la situation de trésorerie de leur entreprise, ce qui reste une proportion relativement stable. Parmi cette population, 58 % d entre eux jugent négative l influence du taux de change actuel sur leur trésorerie une proportion identique à celle observée en décembre. 1.4% 14.% 21.% 63.6% Non concernés Influence neutre Influence négative Influence positive Question : Jugez-vous que le niveau actuel du taux de change influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise positivement, pas du tout ou négativement? 4 Trésorerie des Entreprises Janvier 214

5 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients L appréciation des délais de paiement des clients fait preuve d une grande volatilité au mois le mois. La hausse tendancielle que nous détections à l occasion de la parution de l enquête de décembre n est pas confirmée par l indication de janvier qui marque plutôt une décrue de ces derniers Délais de paiement clients Tendance (1) Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs 2 Délais de paiement fournisseurs En décembre, les délais de paiement accordés aux grandes entreprises par leurs fournisseurs auraient légèrement progressé, dépassant même leur plus haut niveau précédent inscrit en septembre JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Les délais de paiement de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Janvier 214 5

6 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires 6 Evolution des marges de crédit Les marges bancaires sur les crédits aux trésoriers d entreprises fluctuent peu. Elles sont jugées quasiment stables par les trésoriers d entreprises. Le solde d opinions est proche de son niveau de l été 27, antérieur à la phase de récession économique Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 Evolution des marges de crédit* déc.-13 janv * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Recherche de financements 4 Les recherches de financement sont désormais également normales et non plus difficiles comme cela était le cas pendant toute la période allant de la mi-211 à l automne 213. Les conditions de financement des grandes entreprises et des ETI paraissent donc normalisées selon les trésoriers d entreprise selon l indicateur sur les marges de crédit bancaire et celui sur les recherches de financement Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Janvier 214

7 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon En janvier 214, 3 % des trésoriers déclarent avoir l intention de mettre en place des nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire, syndiqué, emprunt obligataire). Cette proportion paraît relativement stable depuis six mois. 4% 3% 2% Nouvelles lignes de crédits de précautions 1% % Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire, syndiqué, emprunt obligataire )? (En %) 5% Une redistribution sectorielle de cette proportion s opère toutefois. Contrairement au mois précédent, c est dans les secteurs industriels que la proportion de trésoriers souhaitant mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution est la plus élevée. En ressortant à 34,6 %, elle atteint le plus haut niveau depuis décembre 212 et l intégration de cette nouvelle question à notre enquête. Cette proportion fléchit en revanche sensiblement dans le commerce et l hôtellerie restauration en passant de 42 à 25 %. 4% 3% 2% 1% % Commerce, hôtel, restaurant Industrie Autres services Services aux entreprises Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire, syndiqué, emprunt obligataire )? Proportion de oui, en %, brut août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Janvier 214 7

8 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE Note moyenne des répondants 4 Les placements en dépôts à terme sont en janvier le support privilégié par les trésoriers pour placer leurs liquidités devant le cash. Les OPCVM sont de moins en moins privilégiés par les trésoriers d entreprise au titre de véhicules de placement de leurs liquidités. 3 2 *La note moyenne peut varier entre 1 et 4 1 Cash OPCVM TCN DAT Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Janvier 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 6 et le 13 Janvier 214. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 25) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel, diapothèque au format Power Point et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Janvier 214

9 Calendrier des publications 214 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Janvier Lundi 6 janvier Jeudi 16 janvier Février Mercredi 5 février Vendredi 14 février Mars Mercredi 5 mars Vendredi 14 mars Avril Jeudi 3 avril Lundi 14 avril Mai Lundi 5 mai Jeudi 15 mai Juin Mercredi 4 juin Lundi 16 juin Juillet Jeudi 3 juillet Mardi 15 juillet Août - - Septembre Mercredi 3 septembre Vendredi 12 septembre Octobre Vendredi 3 octobre Vendredi 12 octobre Novembre Mercredi 5 novembre Lundi 17 novembre Décembre Mercredi 3 décembre Vendredi 12 décembre

10 France : enquête sur la trésorerie des grandes entreprises et des ETI 14 février 214 Résultats de l enquête - Février 214 Graphique du mois... Une tendance à l amélioration de la situation de trésorerie d exploitation se dessine Pourcentage : -1, % Résumé de l enquête Cette amélioration ne s observe pas au niveau des trésoreries globales. Les prix des matières premières comme l évolution du taux de change ont un impact de plus en plus faible sur les trésoreries. L appréciation des délais de paiement des clients oscille peu depuis un an. Ces délais s allongent. Les marges sur les crédits bancaires sont jugées quasiment stables. Les recherches de financement sont redevenues normales. Elles ne sont pas encore aisées comme elles l étaient en 26.

11 I - ÉvolUTIon de la TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Pour la première fois depuis début 212, il y a plus de trésoriers des grandes entreprises et des ETI qui jugent que leur situation de trésorerie d exploitation est aisée que de trésoriers qui la jugent difficile. Au-delà des mouvements de faible ampleur au mois le mois, cette appréciation est orientée à la hausse depuis mi-213. Cvs : ajusté de la saisonnalité Solde d opinion, en %, cvs sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 Situation de la trésorerie d exploitation* janv.-14 fév * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Évolution de la trésorerie globale (cvs) En revanche, l appréciation par ces même trésoriers de l évolution de leur trésorerie globale s est dégradée en février. Elle reste plutôt stable dans une zone faiblement négative depuis trente mois. Solde d opinion, en %, cvs sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Février 214

12 Évolution non anticipée de la trésorerie globale La situation de trésorerie est proche de celle que les trésoriers anticipaient il y a un mois de cela. Toutefois, cette série est probablement affectée par d importants biais saisonniers qui en gêne l interprétation. Solde d opinion, en %, cvs sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 Evolution non anticipée trésorerie globale* janv.-14 fév * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Février 214 3

13 II - InFlUEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TaUX de CHanGE Influence du prix des matières premières y compris pétrole Sur les 25 % de trésoriers pour lesquels les prix des matières premières exercent une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise, cette influence aurait été neutre pour la première fois que cette question est posée. Jusqu à présent, cette influence était jugée négative par les trésoriers. Influence du taux de change euro-dollar 36 % des trésoriers ayant participé ce mois à l enquete AFTE / Coe-Rexecode estiment que les évolutions de change / $ exercent un impact sur la situation de trésorerie de leur entreprise. 51 % d entre eux jugent négative l influence du taux de change actuel sur leur trésorerie, cette proportion est plus faible qu en janvier quand elle ressortait à 58 %. 4 Trésorerie des Entreprises Février 214

14 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients La proportion de trésoriers qui juge que les délais de paiement des clients s allongent avait fléchi en janvier. Elle remonte légèrement en février. Depuis un an, cette proportion tend à se stabiliser à un niveau plutôt élevé. Solde d opinion, en %, cvs sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs En décembre, les délais de paiement accordés aux grandes entreprises par leurs fournisseurs auraient légèrement progressé, de manière toutefois moins marquée qu en janvier. Solde d opinion, en %, cvs sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Février 214 5

15 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Le mouvement de baisse des marges bancaires sur les crédits aux grandes entreprises et ETI est interrompu. Ces marges sont jugées quasiment stables par les trésoriers d entreprises. Le solde d opinions est proche de son niveau de 21, antérieur à la seconde phase de récession endurée par l économie française au cours des cinq dernières annés. Solde d opinion, en %, cvs sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 Evolution des marges de crédit* janv.-14 fév * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Le retour à la «normale» du jugement sur les recherches de financement est confirmé pour le quatrième mois consécutif. Les niveaux antérieurs à la récession de 28-29, quand les recherches de financement étaient jugées aisées par les trésoriers des grandes entreprises et des ETI, sont toutefois encore loin d être retrouvés. Solde d opinion, en %, cvs sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Février 214

16 v lignes de CRÉdIT de PRECaUTIon En janvier 214, 28,5 % des trésoriers déclarent avoir l intention de mettre en place des nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire, syndiqué, emprunt obligataire). Cette proportion a fléchi par rapport à son observation moyenne des six derniers mois. Comme le mois précédent, c est dans les secteurs industriels que la proportion de trésoriers souhaitant mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution est la plus élevée. Cette proportion fléchit en revanche dans les activités de services aux entreprises en passant de 32 à 22 %. Proportion de oui, en %, brut sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Février 214 7

17 vi SUPPoRTS de PlaCEMEnT de la TRESoRERIE Les placements en dépôts à terme (DAT) restent en févier le support privilégié par les trésoriers pour placer leurs liquidités devant le cash et les OPCVM qui se retrouvent au même niveau en février. *La note moyenne peut varier entre 1 et 4 Février 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 5 et le 11 Février 214. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 25) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel, diapothèque au format Power Point et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Février 214

18 Calendrier des publications 214 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Mars Mercredi 5 mars Vendredi 14 mars Avril Jeudi 3 avril Lundi 14 avril Mai Lundi 5 mai Jeudi 15 mai Juin Mercredi 4 juin Lundi 16 juin Juillet Jeudi 3 juillet Mardi 15 juillet Août - - Septembre Mercredi 3 septembre Vendredi 12 septembre Octobre Vendredi 3 octobre Vendredi 12 octobre Novembre Mercredi 5 novembre Lundi 17 novembre Décembre Mercredi 3 décembre Vendredi 12 décembre

19 France : enquête de la trésorerie sur les grandes entreprises et des ETI 14 mars 214 Résultats de l enquête - Mars 214 Graphique du mois... L amélioration de la situation de trésorerie d exploitation est confirmée Pourcentage : 3,3 % 2 Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Résumé de l enquête La situation des trésoreries d exploitation s améliore à nouveau en mars. En revanche, l évolution des trésoreries globales serait plutôt défavorables. La proportion de trésoriers concernés par les mouvements de matières premières est très faible. Ils jouent peu sur la trésorerie en mars de même que les mouvements du change euro / dollar. Les délais de paiement se détendraient quelque peu. Les marges sur les crédits bancaires sont jugées stables. La proportion de trésoriers envisageant de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution est tombée à 23 % en mars contre 3 % en moyenne en 213.

20 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) L amélioration de la situation de trésorerie d exploitation perçue par les trésoriers des grandes entreprises et des ETI depuis l été 213 est confirmée en mars. La tendance est redevenue positive pour la première fois depuis fin 211. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 Situation de la trésorerie d exploitation* fév-14 mars * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % Comme en février toutefois, l évolution de la trésorerie globale se serait dégradée pour une majorité de trésoriers en mars. Cette dernière observation diverge ainsi de celle effectuée sur la situation de trésorerie d exploitation depuis l été 213 alors que ces courbes suivaient jusqu à présent des évolutions plutôt parallèles Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Mars 214

21 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution en mars de la situation de trésorerie des grandes entreprises et des ETI a été conforme à celle anticipée par les trésoriers JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 Evolution non anticipée trésorerie globale* fév-14 mars * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Mars 214 3

22 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Taux de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Seulement 2 % des trésoriers estiment que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Il s agit de la plus faible proportion observée depuis l introduction en décembre 212 de cette question. L influence des cours des matières premières sur les trésoreries aurait été quasiment neutre, confirmant ainsi les observations effectuées lors des trois mois précédents JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change euro-dollar 1 5 Influence du taux de change 33 % des trésoriers ayant participé ce mois-ci à l enquete AFTE / Coe-Rexecode estiment que les évolutions de change / $ exercent un impact sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Cette proportion est en recul. Un peu plus de la moitié des trésoriers concernés jugent négative l influence du taux de change actuel sur leur trésorerie JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Mars 214

23 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Les délais de paiement des clients ne se tendraient plus. La tendance du solde d opinions relatif à cette question poursuit une décrue entamée à la mi Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs 1 Délais de paiement fournisseurs En mars, les délais de paiement accordés aux grandes entreprises par leurs fournisseurs seraient restés inchangés JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Mars 214 5

24 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Les marges bancaires sur les crédits aux grandes entreprises et ETI sont stabilisées selon les trésoriers d entreprises. Les tensions sur le coût du financement bancaire se seraient ainsi sensiblement atténuées par rapport à la situation observée en 211 et Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 Evolution des marges de crédit* fév-14 mars * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Recherche de financements 4 Le jugement sur les recherches de financement s est légèrement dégradé en mars et ce pour le deuxième mois consécutif. Le solde des opinions des trésoriers est toutefois proche de la zone neutre Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Mars 214

25 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon En mars 214, 23,3 % des trésoriers déclarent avoir l intention de mettre en place des nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire, syndiqué, emprunt obligataire). Cette proportion a chuté par rapport aux mois précédents. Ce mouvement illustre probablement la détente des conditions de financement et l amélioration tendancielle de la situation de trésorerie des grandes entreprises et des ETI illustrée par les réponses aux questions précédentes Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Dans tous les secteurs interrogés (commerce, industrie, services aux entreprises et autres services), moins d un tiers des trésoriers envisagent de mettre en place des nouvelles lignes de précaution. Cette proportion chute même à 13 % dans le cas du secteur des services autres que ceux destinés aux entreprises. Proportion de oui, en %, brut oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Mars 214 7

26 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Les placements en dépôts à terme (DAT) restent en mars le support privilégié par les trésoriers pour placer leurs liquidités devant le cash puis les OPCVM. Les titres de créances négociables (TCN) demeurent le dernier véhicule privilégié par les trésoriers ainsi que c est le cas depuis que cette question est posée dans l enquête CASH OPCVM TCN DAT *La note moyenne peut varier entre 1 et 4 1. JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Mars 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 5 et le 11 mars 214. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 25) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel, diapothèque au format Power Point et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Mars 214

27 Calendrier des publications 214 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Janvier Lundi 6 janvier Jeudi 16 janvier Février Mercredi 5 février Vendredit 14 février Mars Mercredi 5 mars Vendredi 14 mars Avril Jeudi 3 avril Lundi 14 avril Mai Lundi 5 mai Jeudi 15 mai Juin Mercredi 4 juin Lundi 16 juin Juillet Jeudi 3 juillet Mardi 15 juillet Août - - Septembre Mercredi 3 septembre Vendredi 12 septembre Octobre Vendredi 3 octobre Vendredi 12 octobre Novembre Mercredi 5 novembre Lundi 17 novembre Décembre Mercredi 3 décembre Vendredi 12 décembre

28 France : enquête de la trésorerie sur les grandes entreprises et des ETI 14 avril 214 Résultats de l enquête - Avril 214 Graphique du mois... Les marges bancaires sur les crédits aux grandes entreprises et aux ETI diminuent Pourcentage : -7,3 % Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Résumé de l enquête Amélioration confirmée de la situation des trésoreries d exploitation. L évolution des trésoreries globales est jugée de manière moins favorable. L influence des mouvements des cours de matières premières et du change euro / dollar sur les trésoreries aurait été défavorable courant mars. Une détente progressive des délais de paiement des clients s opère. Les recherches de financement redeviennent faciles pour une faible majorité de trésoriers. Le recours aux OPCVM en tant que véhicule de placement des liquidités est de moins en moins privilégié.

29 I - ÉvoLuTIon de LA TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Pour le troisième mois consécutif, le nombre de trésoriers des grandes entreprises et des ETI qui jugent aisée la situation de trésorerie de leur entreprise l emporte sur le nombre de ceux qui la jugent difficile. La tendance à l amélioration de la situation de trésorerie est ainsi confirmée. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 Situation de la trésorerie d exploitation* mars-14 avril * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % L appréciation positive précédente n est toujours pas confirmée par le solde d opinions des trésoriers quant à l évolution de la trésorerie globale. Une faible majorité d entre eux jugent qu elle s est dégradée courant mars par rapport à la fin février Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 avril 14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Avril 214

30 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale Tout comme lors du mois précédent, l évolution en mars de la situation de trésorerie des grandes entreprises et des ETI a été plutôt conforme à celle anticipée par les trésoriers JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 Evolution non anticipée trésorerie globale* mars-14 avril * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Avril 214 3

31 II - InFLuEnCE des PRIX des MATIERES PREMIERES ET du TAuX de CHAnGE 45 4 Taux de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Seulement un quart des trésoriers estiment que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Cette proportion a un peu remonté par rapport au mois précédent. Le niveau des cours des matières premières aurait joué négativement sur les trésoreries en mars alors qu il n exerçait pas d influence apparente depuis le début de l année JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change euro-dollar 1 5 Influence du taux de change 66 % des trésoriers ayant participé ce mois-ci à l enquete AFTE / Coe-Rexecode estiment que les évolutions de change / $ n ont pas exercé d impact sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Pour les 34 % restants, cette influence aurait été sensiblement plus négative en mars qu elle ne l avait été en février JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Avril 214

32 III - délais de PAIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Depuis le début de l année, les opinions sur les délais de paiement des clients sont quasiment stables. Depuis la mi-212, ce solde d opinions présente une tendance à la baisse. Celle-ci suggère qu une détente progressive des délais de paiement des clients s opère Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 avril 14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs 1 Délais de paiement fournisseurs En mars, les délais de paiement accordés aux grandes entreprises par leurs fournisseurs seraient inchangés. Le solde des opinions oscille très faiblement depuis l intégration de cette question dans notre enquête JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 avril 14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Avril 214 5

33 Iv - MARGES bancaires Marges des crédits bancaires Pour la première fois depuis 26, il y a plus de trésoriers qui jugent que la marge payée sur leurs crédits bancaires a tendance à baisser que de trésoriers qui constatent une situation inverse. A noter que le solde d opinions de l enquête réalisée le mois dernier a été révisé à la baisse. Les tensions sur le coût du financement bancaire s atténuent sensiblement depuis le pic de fin Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 Evolution des marges de crédit* mars-14 avril * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Recherche de financements 4 En cohérence avec l observation précédente, les recherches de financement sont jugées plutôt faciles par une faible majorité de trésoriers. C est la première fois depuis 21 que le solde (provisoire pour l enquête d avril) est positif Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 avril 14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Avril 214

34 v LIGnES de CRÉdIT de PRECAuTIon Selon notre enquête, 26,3 % des trésoriers déclarent avoir l intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire, syndiqué, emprunt obligataire). Cette proportion a légèrement corrigé sa chute antérieure. Ce faible niveau est probablement à relier à la détente des conditions de financement et à l amélioration tendancielle de la situation de trésorerie des grandes entreprises et des ETI relevée dans les réponses aux questions précédentes Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Dans tous les secteurs interrogés (commerce, industrie, services aux entreprises et autres services), la proportion de trésoriers souhaitant mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution est inférieure à 28 %. Proportion de oui, en %, brut nov.-13 déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 avril 14 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Avril 214 7

35 vi SuPPoRTS de PLACEMEnT de LA TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Les placements en dépôts à terme (DAT) et le cash sont les deux supports privilégiés par les trésoriers pour placer leurs liquidités. Les OPCVM qui étaient au premier rang fin 212 au moment du lancement de cette nouvelle question dans notre enquête sont de moins en moins privilégiés par les trésoriers. Cette désaffection concerne également les titres de créances négociables (TCN) CASH OPCVM TCN DAT *La note moyenne peut varier entre 1 et 4 1. JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Avril 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 3 et le 9 avril 214. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois de mars. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l AFTE (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Avril 214

37 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 15 mai 214 Résultats de l enquête - Mai 214 Graphique du mois... Les délais de paiement des clients se stabilisent Pourcentage : 9,3 % Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Tendance Résumé de l enquête La situation des trésoreries d exploitation est jugée normale par une majorité de trésoriers. L évolution des trésoreries globales se serait sensiblement améliorée en avril. L appréciation du change euro / dollar aurait pesé sur les trésoreries. Le reflux des marges bancaires est confirmé et les recherches de financement sont redevenues aisées pour une faible majorité de trésoriers. Il se confirme que le recours aux OPCVM en tant que véhicule de placement des liquidités est de moins en moins privilégié.

38 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Après une amélioration régulière depuis la mi- 213, le jugement sur la situation de trésorerie d exploitation se stabilise dans une zone neutre. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 Situation de la trésorerie d exploitation* avril-14 mai * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % En revanche, l appréciation par les trésoriers des grandes entreprises et des ETI de l évolution de leur trésorerie globale s est sensiblement améliorée dans l enquête de mai. Ce dernier point reste cependant à confirmer lors de la prochaine enquête Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Mai 214

39 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution constatée de la trésorerie a été plutôt conforme à celle anticipée par les trésoriers, voire légèrement meilleure JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 Evolution non anticipée trésorerie globale* avril-14 mai * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Mai 214 3

40 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Taux de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un peu plus d un cinquième des trésoriers estiment que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Cette influence aurait été plutôt négative sur les trésoreries au cours du mois d avril JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change euro-dollar 1 5 Influence du taux de change Le taux de change aurait exercé une influence sur la situation de trésoreries pour environ 2 trésoriers sur Cette influence aurait été sensiblement négative en avril ; une observation qui vient confirmer l appréciation portée en mars. Ces deux derniers mois avaient été marqués par une appréciation sensible de l euro contre le dollar. Cette dernière a été interrompue au début du mois de mai JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Mai 214

41 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients La tendance à la détente progressive des délais de paiement des clients que nous avions souligné le mois précédent paraît s être accélérée en mars et en avril. Le solde d opinions dans l enquête de mai sur cette question a retrouvé son niveau moyen observé de 25 à 27 et en Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs 1 Délais de paiement fournisseurs En avril comme le mois précédent, les délais de paiement accordés aux grandes entreprises par leurs fournisseurs seraient inchangés. Le solde des opinions oscille très faiblement depuis l intégration de cette question dans notre enquête JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Mai 214 5

42 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires L enquête de mai confirme la détente des marges sur les crédits bancaires relevée le mois dernier. Il y a à nouveau plus de trésoriers qui jugent que la marge payée sur leurs crédits bancaires a tendance à baisser que de trésoriers qui constatent une situation inverse. Les tensions sur le coût du financement bancaire s atténuent ainsi sensiblement Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 Evolution des marges de crédit* avril-14 mai * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Recherche de financements 4 En cohérence avec l observation précédente, les recherches de financement sont jugées plutôt faciles par une faible majorité de trésoriers. Le point positif relevé le mois dernier est ainsi consolidé Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Mai 214

43 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon En dépit de l amélioration des conditions de financement relevée par les deux observations précédentes, la proportion de trésoriers qui anticipent de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution s est redressée dans l enquête de mai après un point toutefois exceptionnellement bas dans l enquête du mois précédent Nouvelles lignes de crédits de précautions 2 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Par rapport au mois précédent, cette proportion s est redressée dans les activités de services aux particuliers. Elle a en revanche reculé pour les services aux entreprises et est stable dans l industrie. Proportion de oui, en %, brut déc.-13 janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Mai 214 7

44 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 La désaffection relative des OPCVM au titre de supports de placements privilégié par les trésoriers d entreprise est confirmée dans l enquête de mai. Ils étaient au premier rang des supports de placements préférés lors de la réalisation de la première enquête qui intégrait cette nouvelle question (novembre 212) CASH OPCVM TCN DAT *La note moyenne peut varier entre 1 et 4 1. JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Mai 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 5 et le 12 mai 214. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois de mars. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Mai 214

45 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 16 juin 214 Résultats de l enquête - Juin 214 Graphique du mois... Les marges payées sur le crédit bancaire diminuent Pourcentage : -9,7 % Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Résumé de l enquête La situation des trésoreries d exploitation est jugée normale depuis février 214. Elle ne s améliore pas pour autant. L évolution des trésoreries globales a été un peu moins positive en mai que lors des deux mois précédents. Le change euro / dollar aurait pesé sur les trésoreries lors du dernier mois. Le solde des opinions sur les marges de crédits bancaires s améliore à nouveau. Il retrouve son niveau de 25. Les recherches de financement sont redevenues faciles pour une majorité de trésoriers pour le troisième mois consécutif. Le cash est le premier véhicule de placement des liquidités. La désaffection pour les OPCVM se confirme.

46 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Comme depuis le début de l année, le jugement sur la situation de trésorerie d exploitation est dans une zone neutre. Son amélioration tendancielle à l œuvre depuis le point bas du printemps 213 est confirmée. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 juin 14 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % L évolution de la trésorerie globale s est légèrement dégradée en mai corrigeant sa franche amélioration observée en avril. La tendance reste néanmoins positive et en constante amélioration depuis 18 mois Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 juin 14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Juin 214

47 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution constatée de la trésorerie en mai a été légèrement meilleure que celle que les trésoriers anticipaient un mois plus tôt JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 Evolution non anticipée trésorerie globale* mai 14 juin * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Juin 214 3

48 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Taux de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un peu plus d un cinquième des trésoriers estiment que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Cette influence aurait été quasiment neutre sur les trésoreries au cours du mois de mai. Influence du taux de change euro-dollar Le taux de change aurait exercé une influence sur la situation de trésorerie pour environ un tiers des trésoriers. Cette influence aurait été sensiblement négative en mai puisqu elle retrouve le point bas atteint en novembre JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Juin 214

49 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients La franche amélioration des opinions des trésoriers sur l évolution des délais de paiement observée dans les enquêtes d avril et mai n a pas été confirmée en juin. Néanmoins, la tendance à la détente progressive des délais de paiement des clients se poursuit Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 juin 14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs 1 Délais de paiement fournisseurs En mai comme le mois précédent, les délais de paiement accordés aux grandes entreprises par leurs fournisseurs auraient été inchangés. Le solde des opinions oscille très faiblement depuis l intégration de cette question dans notre enquête JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 juin 14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Juin 214 5

50 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires L enquête de juin confirme la détente des marges sur les crédits bancaires relevée le mois dernier. La proportion de trésoriers qui notent une diminution des marges payées sur leurs crédits n a jamais été aussi élevée depuis Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 Evolution des marges de crédit* mai 14 juin * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Recherche de financements 4 Les recherches de financement sont jugées plutôt faciles par une majorité de trésoriers. Le solde d opinions relatif à cette question s affiche en zone positive pour le troisième mois consécutif Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 juin 14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Juin 214

51 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon La proportion de trésoriers qui anticipent de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution a reculé en mai pour se situer à 26,4 % Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Par rapport au mois précédent, cette proportion a reculé dans l ensemble des secteurs d activité et particulièrement dans celui des commerces, hôtels et restaurants. Proportion de oui, en %, brut janv.-14 fév-14 mars-14 avril-14 mai 14 juin 14 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Juin 214 7

52 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Le cash est désormais significativement le support de placements privilégié par les trésoriers d entreprise. Les OPCVM connaissent eux une désaffection continue depuis décembre 212. Celle-ci se poursuit dans l enquête de juin CASH OPCVM TCN DAT *La note moyenne peut varier entre 1 et 4 1. JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Juin 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 4 et le 11 Juin 214. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois de mai. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Juin 214

54 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 15 juillet 214 Résultats de l enquête - Juillet 214 Graphique du mois... Franche amélioration de la situation des trésoreries d exploitation Pourcentage : 7,2 % 2 Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Résumé de l enquête La situation des trésoreries d exploitation est jugée aisée par une large majorité de trésoriers interrogée en juillet 214 Le solde des opinions sur l évolution des trésoreries globales pointe également vers une amélioration tendancielle Une hausse des délais de paiement des fournisseurs qui reste à confirmer Petite détérioration des opinions sur les marges de crédits bancaires dans l enquête de juillet. La tendance reste à la détente des marges sur les crédits Les recherches de financement sont à nouveau jugées plus aisées La désaffection pour les OPCVM en tant que véhicule de placement se poursuit

55 I - ÉvoluTIon de la TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Une large majorité de trésoriers de grandes entreprises et d ETI juge aisée la situation de leur trésorerie d exploitation. L enquête de juillet poursuit l amélioration tendancielle observée depuis l été 213. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs février 14 mars 14 avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % La tendance est comparable en ce qui concerne l appréciation de l évolution de la trésorerie globale. Celle-ci-se serait sensiblement améliorée courant juillet Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs février 14 mars 14 avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Juillet 214

56 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution constatée de la trésorerie en juin a été conforme aux anticipations que les trésoriers effectuaient un mois plus tôt JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs février 14 mars 14 avril 14 mai 14 Evolution non anticipée trésorerie globale* juin 14 juillet * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Juillet 214 3

57 II - InFluEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Taux de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un peu moins d un quart des trésoriers estiment que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Cette influence aurait été légèrement négative sur les trésoreries au cours du mois de juin Influence du taux de change euro-dollar Le taux de change aurait exercé une influence sur la situation de trésoreries pour environ deux trésoriers sur cinq. L influence du taux de change sur les trésoreries des entreprises concernées aurait à nouveau été sensiblement négative en juin JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Juillet 214

58 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Dans l enquête de juillet, l appréciation des délais de paiements des clients est à proximité de son niveau moyen de longue période. La tendance à la détente des délais de paiement des clients se poursuit depuis son point haut de juin Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs février 14 mars 14 avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs 1 Délais de paiement fournisseurs En Juillet, les délais de paiements vis-à-vis des fournisseurs se seraient sensiblement allongés. Cette observation est à confirmer dans les prochaines enquêtes JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs février 14 mars 14 avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Juillet 214 5

59 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Le solde d opinion portant sur l évolution des marges de crédits bancaire s est légèrement tendu par rapport à la précédente enquête. Néanmoins et pour le cinquième mois consécutif, les marges payées sur les crédits diminuent selon les trésoriers Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs février 14 mars 14 avril 14 mai 14 Evolution des marges de crédit* juin 14 juillet * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Recherche de financements 4 Les recherches de financement sont jugées plutôt aisées par une majorité de trésoriers. Le solde d opinions dépasse pour la première fois le point haut observé en février 211 et retrouve des niveaux observés courant Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs février 14 mars 14 avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Juillet 214

60 v lignes de CRÉdIT de PRECauTIon La proportion de trésoriers qui anticipent de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution a reculé lors de l enquête de juillet pour retrouver son niveau de mars 214 soit 23.4 % Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Par rapport au mois précédent, cette proportion a reculé très significativement dans le secteur des services aux entreprises ( 7.1 %). Proportion de oui, en %, brut février 14 mars 14 avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Juillet 214 7

61 vi SuPPoRTS de PlaCEMEnT de la TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Après bientôt deux ans, le cash et les DAT sont devenus les supports principaux de placements pour les trésoriers. Le recul constant des OPCVM se confirme encore au mois de juillet en touchant son point bas avec une note moyenne de CASH OPCVM TCN DAT *La note moyenne peut varier entre 1 et 4 1. JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Juillet 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 3 et le 9 juillet 214. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois de mars. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Juillet 214

63 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 12 septembre 214 Résultats de l enquête - Septembre 214 Graphique du mois... L accès des grandes entreprises au financement continue de s assouplir Pourcentage : 9% Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Résumé de l enquête L amélioration de la situation des trésoreries d exploitation est confirmée par une majorité de trésoriers. L influence du taux de change sur les trésoreries est jugée positive par une faible majorité de trésoriers pour la première fois depuis un an. Les délais de paiement des clients se stabilisent. Ils paraissent s allonger en revanche vis-à-vis des fournisseurs. La tendance à la détente des marges sur les crédits est confirmée en septembre. Elle s observe depuis le début de l année. L intention de recourir à de nouvelles lignes de crédit de précaution décroît également depuis le début de l année.

64 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) En juillet, l appréciation de la situation de trésorerie d exploitation effectuée par les trésoriers s était sensiblement améliorée. Cette orientation positive est confirmée dans l enquête réalisée au début du mois de septembre. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 Situation de la trésorerie d exploitation* septembre * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % Ce n est en revanche pas le cas en ce qui concerne l appréciation de la trésorerie globale. Le solde d opinion revient dans la zone neutre en septembre. Sa tendance reste néanmoins à l amélioration Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Septembre 214

65 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution constatée de la trésorerie en août a été un peu plus positive que celle qui était anticipée par les trésoriers un mois plus tôt JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 Evolution non anticipée trésorerie globale* septembre * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Septembre 214 3

66 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Taux de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un peu plus d un quart des trésoriers estiment que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Cette influence sur les trésoreries a été plutôt négative au cours du mois dernier Influence du taux de change euro-dollar Le taux de change aurait exercé une influence sur la situation de trésorerie des entreprises pour environ un trésorier sur trois. Pour la première fois, depuis 213, il y a plus de trésoriers concernés qui jugent que cette influence a été positive que négative JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Septembre 214

67 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients L appréciation des délais de paiements des clients poursuit son reflux tendanciel amorcé à l été 212. Cette observation suggère que les délais de paiement des clients se stabilisent Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs 1 Délais de paiement fournisseurs L enquête de septembre confirme en revanche l allongement des délais de paiement vis-à-vis des fournisseurs relevée dans l enquête de juillet JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Septembre 214 5

68 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Les marges appliquées sur les crédits bancaires continuent de se réduire selon les trésoriers des grandes entreprises et des ETI. Une des conditions d accès au financement bancaire des entreprises paraît ainsi s assouplir depuis le début de l année Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 Evolution des marges de crédit* Recherche de financements septembre * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements L observation précédente est corroborée par l accès plus facile au financement que notent une majorité de trésoriers. Cette observation est effectuée là encore depuis le début de l année Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Septembre 214

69 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon La proportion de trésoriers qui anticipent de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution tend également à refluer. Elle est à son niveau le plus faible observé depuis l introduction de cette question dans l enquête Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut avril 14 mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Septembre 214 7

70 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Le classement des véhicules privilégiés de placement reste inchangé depuis le début de l année. Il n affiche que de faibles oscillations. Les trésoriers privilégient les dépôts à terme ainsi que la détention en cash plutôt que les OPCVM et les titres de créances négociables. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Septembre 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 3 et le 9 Septembre 214. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois d août. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Septembre 214

71 Calendrier des publications 214 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Octobre Vendredi 3 octobre Vendredi 12 octobre Novembre Mercredi 5 novembre Lundi 17 novembre Décembre Mercredi 3 décembre Vendredi 12 décembre

72 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 13 octobre 214 Résultats de l enquête - Octobre 214 Graphique du mois... La détention en cash est le support de placement privilégié par les trésoriers Note : 3,1 3.5 Note moyenne entre 1 et CASH OPCVM JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Résumé de l enquête Les situations de trésorerie sont aisées selon une majorité de trésoriers des grandes entreprises et des ETI. Le solde d opinions n a toutefois pas dépassé un point haut inscrit en juillet dernier Pas plus les baisses des cours de la plupart des matières premières que la dépréciation de l euro contre le dollar n ont exercé jusqu à présent d influence positive sur les trésoreries. Les délais de paiement des clients se stabilisent. Ils auraient un peu reflué vis-à-vis des fournisseurs. L accès au crédit bancaire est aisé et les marges sur les crédits reculent. Dans un environnement de taux très faible, le cash est le véhicule privilégié de détention des liquidités.

73 I - ÉvOLuTION de La TRÉSORERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) L appréciation de la situation de trésorerie d exploitation par les trésoriers s est légèrement érodée depuis un pic atteint en juillet. La tendance suivie reste toutefois à l amélioration. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 octobre 14 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % Les trésoriers jugent que leur trésorerie globale tend à s améliorer. Toutefois, le solde d opinions s est effrité dans l enquête réalisée début octobre Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 octobre 14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Octobre 214

74 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution constatée de la trésorerie en septembre a été un peu plus négative que celle qui était anticipée par les trésoriers un mois plus tôt. C est la première fois depuis le début de l année qu une telle configuration est observée JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juillet 14 Evolution non anticipée trésorerie globale* septembre 14 octobre * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Octobre 214 3

75 II - INFLuENCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHaNGE 45 4 Taux de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un peu plus d un quart des trésoriers estiment que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Cette influence sur les trésoreries a été de nouveau négative au cours du mois dernier en dépit de la tendance quasi-généralisée à la baisse des cours des matières premières. Influence du taux de change euro-dollar Le taux de change euro / dollar aurait exercé une influence sur la situation de trésorerie des entreprises pour environ un peu plus d un trésorier sur trois. Cette influence aurait là encore été plutôt négative, ne confirmant pas ainsi l observation du mois précédent en dépit d une tendance confirmée à la dépréciation de l euro contre le dollar JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Octobre 214

76 III - délais de PaIEMENT Évolution des délais de paiement des clients Le reflux tendanciel de l appréciation des délais de paiements des clients à l œuvre depuis deux ans se poursuit en dépit d une petite remontée en octobre du solde d opinions sur cette question. Cette observation suggère qu au total, les délais de paiement des clients se stabiliseraient Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 octobre 14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs 1 Délais de paiement fournisseurs L enquête d octobre ne confirme pas l allongement apparent des délais de paiement vis-à-vis des fournisseurs qui était relevée depuis le mois de juillet JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 octobre 14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Octobre 214 5

77 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Les trésoriers des grandes entreprises et des ETI confirment en octobre que les marges appliquées sur les crédits bancaires se réduisent. L accès au financement bancaire des entreprises s assouplit ainsi sensiblement Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juillet 14 Evolution des marges de crédit* septembre 14 Recherche de financements octobre * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements De même, une majorité de trésoriers jugent que les recherches de financement sont plutôt faciles. Le niveau du solde d'opinions observé en octobre n avait plus été atteint depuis Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 octobre 14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Octobre 214

78 v LIGNES de CRÉdIT de PRECauTION Un quart des trésoriers anticipent de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Cette proportion s est érodée depuis le début de l année Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut mai 14 juin 14 juillet 14 septembre 14 octobre 14 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Octobre 214 7

79 vi SuPPORTS de PLaCEMENT de La TRESORERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 L environnement financier marqué par les niveaux record à la baisse atteints par les taux d intérêt peut contribuer à expliquer la désaffectation tendancielle des OPCVM au profit du cash au titre de véhicule de placement privilégié pour les liquidités détenues par les entreprises. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Octobre 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 3 et le 8 Octobre 214. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois d août. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Octobre 214

80 Calendrier des publications 214 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Novembre Mercredi 5 novembre Lundi 17 novembre Décembre Mercredi 3 décembre Vendredi 12 décembre

81 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 17 novembre 214 Résultats de l enquête - Novembre 214 Graphique du mois... Les délais de paiement des clients se détendent Solde : 8,2 4 Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Résumé de l enquête L amélioration de la situation de trésorerie d exploitation est interrompue. Elle reste plutôt confortable pour les grandes entreprises et les ETI. La trésorerie globale des entreprises s améliorerait en revanche à la faveur notamment d un accès plus aisé aux financements. La baisse des cours des matières premières exerce une influence positive sur les trésoreries des entreprises. L appréciation est plus mitigée en ce qui concerne l évolution du change euro/dollar. L accès au crédit bancaire est aisé, les marges bancaires sur les crédits poursuivent leur recul. La désaffection des OPCVM au titre de support privilégié de placement des liquidités s amplifie.

82 I - ÉvoLuTIoN de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) L amélioration de la situation de trésorerie d exploitation est interrompue. Le solde des opinions des trésoriers reflue lentement depuis son pic de juillet. Leur appréciation reste toutefois majoritairement positive. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % Les trésoriers jugent que leur trésorerie globale s est sensiblement améliorée au cours des derniers mois. Le solde des opinions des trésoriers se rapproche de ses points hauts antérieurs Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Novembre 214

83 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution constatée de la trésorerie en octobre a été un peu plus positive que celle qui était anticipée par les trésoriers un mois plus tôt. Le signal négatif envoyé dans l enquête d octobre n a donc pas été confirmé. Les conditions d exploitation ont joué plutôt négativement sur l évolution de la trésorerie globale. En revanche, l accès au financement a influencé positivement celle-ci JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Novembre 214 3

84 II - INFLuENCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHaNGE 45 4 Taux de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un quart des trésoriers estiment que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Pour la première fois depuis que cette question est posée dans l enquête, cette influence sur les trésoreries a été positive, en relation avec la vive baisse des cours du pétrole notamment intervenue au cours des derniers mois. Influence du taux de change euro-dollar Le taux de change euro / dollar aurait influencé la situation de trésorerie des entreprises pour plus d un tiers des trésoriers. Cette influence aurait été globalement neutre en octobre. Cette observation suggère qu il y a autant de trésoriers d entreprises selon lesquels une dépréciation de l euro contre le dollar est positive que de trésoriers selon lesquels elle exerce un impact négatif sur la trésorerie JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Novembre 214

85 III - délais de PaIEMENT Évolution des délais de paiement des clients Le solde des opinions des trésoriers sur les délais de paiement des clients diminue et rejoint son niveau antérieur à la crise financière démarrée en Les délais de paiement des clients se détendent depuis le début de l année Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs L enquête de novembre confirme que les délais de paiement des fournisseurs ne s allongent plus, contrairement à ce qui avait été observé durant l été. 1 5 Délais de paiement fournisseurs -5-1 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Novembre 214 5

86 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires La réduction des marges bancaires appliquées au crédit se poursuit. Les conditions du crédit s assoupliraient ainsi pour les grandes entreprises et les ETI. A noter que le solde des opinions de l enquête d octobre a été sensiblement révisé par rapport à notre première estimation dans le sens de la diminution des marges de crédit bancaire Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 Recherche de financements nov. 14 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Les trésoriers confirment que les recherches de financement sont redevenues faciles. Le solde provisoire des opinions ne s est toutefois pas à nouveau amélioré dans l enquête de novembre contrairement à ce qui était observé depuis le début de l année Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Novembre 214

87 v LIGNES de CRÉdIT de PRECauTIoN Un quart des trésoriers anticipent de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut mai 14 juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Novembre 214 7

88 vi SuPPoRTS de PLaCEMENT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 La désaffectation tendancielle des OPCVM au titre de véhicule de placement privilégié pour les liquidités détenues par les entreprises s est accentuée en novembre. La détention directe de liquidités en cash ou en dépôts à terme est privilégiée par les trésoriers. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Novembre 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 5 et le 12 Novembre 214. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois d août. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Novembre 214

89 Calendrier des publications 214 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Décembre Mercredi 3 décembre Vendredi 12 décembre

90 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 12 décembre 214 Résultats de l enquête - Décembre 214 Graphique du mois... Le niveau du prix des matières premières, et notamment du pétrole, joue positivement sur la trésorerie des grandes entreprises et des ETI Solde : 6, JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Résumé de l enquête La situation de trésorerie d exploitation des grandes entreprises et des ETI est un peu moins aisée qu au milieu de l année 214. En revanche, la trésorerie globale des entreprises s améliorerait à nouveau en décembre. Les délais de paiements des clients se seraient stabilisés en fin d année. Il en va de même pour les délais vis-à-vis des fournisseurs. Les recherches de financement sont aisées selon les trésoriers dans un contexte de réduction des marges bancaires sur le crédit. L environnement de taux d intérêt très faibles contribue à faire de la détention en cash le support privilégié de placement des liquidités.

91 I - ÉvoLuTIon DE La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) L enquête de décembre confirme que l amélioration de la situation de trésorerie d exploitation est interrompue. Pour la première fois depuis juin, les trésoriers qui jugent difficile la situation de trésorerie de leur entreprise sont plus nombreux que ceux qui jugent qu elle est aisée. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % En revanche, les trésoriers estiment dans leur grande majorité que la trésorerie globale de leur entreprise s est améliorée par rapport au mois précédent Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Décembre 214

92 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale A nouveau en décembre, comme quasiment tout au long de l année 214, la situation constatée de la trésorerie globale est un peu meilleure que celle qui était anticipée un mois plus tôt JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Décembre 214 3

93 II - InFLuEnCE DES PRIX DES MaTIERES PREMIERES ET Du TauX DE CHanGE 45 4 Taux de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un quart des trésoriers estiment que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. L enquête de décembre confirme le caractère inédit de l influence positive exercée par les prix des matières premières sur la trésorerie. Il est très probable que la vive baisse des cours du pétrole au cours des derniers mois contribue fortement à cette indication positive. Influence du taux de change euro-dollar Le taux de change euro / dollar aurait influencé la situation de trésorerie des entreprises selon deux trésoriers sur cinq. Cette influence serait globalement neutre depuis quatre mois, période marquée par une tendance à la dépréciation de l euro contre le dollar JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Décembre 214

94 III - DÉLaIS DE PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Le solde des opinions des trésoriers sur les délais de paiement des clients se stabilise un peu audessus de ses niveaux antérieurs à la crise financière démarrée en La vive baisse que nous avions relevée dans l enquête de novembre a été révisée dans le sens d une moindre détente des délais de paiement Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Délais de paiement fournisseurs L enquête de décembre confirme que les délais de paiement des fournisseurs ne s allongent plus, contrairement à ce qui avait été observé durant l été. 1 5 Délais de paiement fournisseurs -5-1 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Décembre 214 5

95 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Les marges bancaires appliquées au crédit refluent à nouveau en décembre pour le dixième mois consécutif. Les conditions du crédit poursuivent ainsi leur assouplissement pour ce qui concerne les grandes entreprises et les ETI Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 Recherche de financements déc. 14 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Corollaire de l observation précédente, les trésoriers confirment que les recherches de financement sont plutôt faciles pour une grande majorité d entre eux. Le solde des opinions inscrit son plus haut niveau depuis Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Décembre 214

96 v LIGnES DE CRÉDIT DE PRECauTIon Moins d un quart des trésoriers des grandes entreprises et des ETI envisagent de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Décembre 214 7

97 vi SuPPoRTS DE PLaCEMEnT DE La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Dans un contexte de très faibles taux d intérêt à court terme, la détention directe de liquidités en cash s avère être le support de «placement» privilégié par les trésoriers. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT 1. JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASOND Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Décembre 214 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 3 et le 9 décembre 214. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois de novembre. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Décembre 214

98 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 16 janvier 215 Résultats de l enquête - Janvier 215 Graphique du mois... La baisse du prix du pétrole et la dépréciation de l euro contre le dollar ont un impact positif sur les trésoreries des grandes entreprises Soldes : 1.1 / Influence des matières premieres 15 1 Influence du taux de change JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Résumé de l enquête La situation de trésorerie d exploitation des grandes entreprises et des ETI est jugée difficile par une majorité de trésoriers d entreprise. Toutefois, la trésorerie globale des entreprises s améliorerait de nouveau en janvier. Les délais de paiement des clients tendent à se résorber. Les marges de crédit bancaire sont toujours orientées à la baisse et les recherches de financement sont aisées selon les trésoriers. La proportion de trésoriers anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution n a jamais été aussi faible. Les dépôts à terme sont repassés, d une courte tête devant le cash au titre de véhicule de placement privilégié par les trésoriers.

99 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Pour le second mois consécutif, une majorité de trésoriers d entreprise considère que la situation de leur trésorerie d exploitation de leur entreprise s avère difficile. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % Une majorité de trésoriers estime que la trésorerie globale de leur entreprise s est améliorée par rapport au mois précédent. Ce mouvement se prolonge depuis maintenant près d un an Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Janvier 215

100 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale En janvier, tout comme depuis le début de l année 214, la situation constatée de la trésorerie globale est meilleure que celle qui avait été anticipée par les trésoriers un mois plus tôt JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Janvier 215 3

101 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Taux de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un quart des trésoriers estime que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Pour le troisième mois consécutif, une majorité des trésoriers dont les entreprises sont impactées par les évolutions des prix des matières premières considére que celles-ci ont été positives pour la trésorerie. Il est très probable que la vive baisse des cours du pétrole au cours des derniers mois contribue fortement à cette indication positive. Influence du taux de change euro-dollar Depuis l été 214, l euro a perdu près de 14 % de sa valeur par rapport au dollar. Ce mouvement est perçu comme exerçant une influence positive sur la trésorerie des entreprises selon une large majorité des trésoriers interrogés JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Janvier 215

102 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Le solde des opinions des trésoriers sur les délais de paiement des clients a vivement reflué en janvier. Les délais de paiement des clients ne s allongeraient plus Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs 1 Délais de paiement fournisseurs En revanche, selon l enquête réalisée en janvier, les délais de paiement des fournisseurs auraient eu tendance à s allonger. Cette série est cependant encore un peu trop courte pour faire l objet d une désaisonnalisation, un phénomène comparable ayant été observé l an dernier à la même date sans être confirmé par la suite JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Janvier 215 5

103 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Les marges bancaires appliquées au crédit auraient à nouveau reflué en janvier signalant ainsi une nouvelle détente des conditions de crédit pour les grandes entreprises et les ETI Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 Recherche de financements janv. 15 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements En ligne avec la perception d une diminution des marges du crédit bancaire, les recherches de financement par les grandes entreprises et les ETI sont jugées plutôt aisées par une grande majorité de trésoriers et ce pour le dixième mois consécutif Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Janvier 215

104 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon La proportion de chefs d entreprise anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de précaution approche la ligne de 2 %. Elle n a jamais été aussi faible depuis que cette question est posée dans notre enquête Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Janvier 215 7

105 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Les dépôts à terme sont repassés légèrement devant la détention directe des liquidités en cash au titre de placement privilégié par les trésoriers. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT 1. JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Janvier 215 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 6 et le 13 Janvier 215. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois de décembre. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Janvier 215

106 Calendrier des publications 215 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Février Mercredi 4 février Vendredi 13 février Mars Mercredi 4 mars Vendredi 13 mars Avril Mardi 7 avril Lundi 2 avril Mai Mercredi 6 mai Lundi 18 mai Juin Mercredi 3 juin Vendredi 12 juin Juillet Vendredi 3 juillet Lundi 13 juillet Août - - Septembre Mercredi 2 septembre Vendredi 11 septembre Octobre Lundi 5 octobre Mercredi 14 octobre Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre

107 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 12 février 215 Résultats de l enquête - Février 215 Graphique du mois... Moins d une entreprise sur cinq a l intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution Soldes : Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Résumé de l enquête Un point haut a été clairement franchi tant en ce qui concerne l appréciation de la situation de trésorerie d exploitation, que l évolution de la trésorerie globale. L évolution des prix du pétrole continue d exercer une influence positive sur les trésoreries mais le diagnostic est plus mitigé en ce qui concerne l impact de l évolution du taux de change euro / dollar. L appréciation sur les marges de crédit bancaire et sur les recherches de financement est positive, elle se stabilise. Les délais de paiement pour les clients se stabilisent, se raccourcissent pour les fournisseurs. Léger regain d intérêt pour le placement des liquidités en OPCVM.

108 I - ÉvoluTIon de la TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Les opinions des trésoriers sur la situation de leur trésorerie d exploitation s inscrivent dans une zone neutre. Il y a autant de trésoriers qui jugent celle-ci aisée que de trésoriers qui la jugent difficile. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % Pour la première fois depuis le mois de juin, le solde des opinions sur la trésorerie globale est négatif. La tendance à l amélioration de ce solde d opinions est clairement interrompue Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Février 215

109 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale Aucune surprise ne semble être intervenue quant à l évolution de la trésorerie globale au cours du dernier mois. Elle est conforme aux anticipations formulées par les trésoriers JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Février 215 3

110 II - InFluEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Proportion de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole Un quart des trésoriers estime que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Il se confirme que les évolutions de ces prix exercent une influence positive pour une majorité des trésoriers interrogés Influence des matières premieres Influence du taux de change euro-dollar JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change Une proportion accrue de trésoriers déclarent que les évolutions de taux de change de l euro / dollar ont une influence sur la trésorerie de leur entreprise. En revanche, de très positif le mois écoulé, cet impact aurait été nul selon l enquête menée en février JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Février 215

111 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients L enquête de février confirme que les délais de paiement des clients se stabilisent depuis l automne dernier Délais de paiement clients 1 Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs En revanche, selon l enquête réalisée en février, les délais de paiement des fournisseurs se seraient légèrement réduits. 1 5 Délais de paiement fournisseurs -5-1 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Février 215 5

112 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Depuis douze mois, une majorité de trésoriers des grandes entreprises et des ETI estiment que les marges bancaires appliquées aux crédits ont tendance à diminuer. Ce mouvement ne paraît toutefois pas s être amplifié dernièrement Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 Recherche de financements fév. 15 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements L appréciation des difficultés de recherches de financement évolue de manière conforme à celle portée sur les marges de crédit bancaire. Les recherches de financement sont jugées plutôt faciles depuis plus d un an. Ce solde d opinions ne s améliore toutefois plus depuis octobre Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Février 215

113 v lignes de CRÉdIT de PRECauTIon La proportion de chefs d entreprise anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de précaution poursuit sa chute. Il vient de passer sous la ligne de 2 % pour la première fois depuis que cette question est posée dans notre enquête Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Février 215 7

114 vi SuPPoRTS de PlaCEMEnT de la TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Les OPCVM connaîtraient un léger regain d intérêt en tant que véhicule de placement utilisé par les entreprises. Ce support reste toutefois très en retrait par rapport à la détention en cash et aux dépôts à terme CASH OPCVM TCN DAT *La note moyenne peut varier entre 1 et JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Février 215 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 5 et le 11 février 215. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois de janvier. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Février 215

115 Calendrier des publications 215 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Mars Mercredi 4 mars Vendredi 13 mars Avril Mardi 7 avril Lundi 2 avril Mai Mercredi 6 mai Lundi 18 mai Juin Mercredi 3 juin Vendredi 12 juin Juillet Vendredi 3 juillet Lundi 13 juillet Août - - Septembre Mercredi 2 septembre Vendredi 11 septembre Octobre Lundi 5 octobre Mercredi 14 octobre Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre

116 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI Graphique du mois... Les marges de crédit bancaire se détendent à nouveau 13 mars 215 Résultats de l enquête - Mars 215 Soldes : -12,8 Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Résumé de l enquête La situation de la trésorerie d exploitation est aisée selon une majorité de trésoriers de grandes entreprises et d ETI. Toutefois, la trésorerie globale (après investissements et financement) se dégraderait quelque peu depuis le début de l année. En ligne avec la remontée du cours du baril de pétrole en euros, l influence des prix des matières premières sur les trésoreries redevient négative pour une (faible) majorité de trésoriers. Les conditions de financement des entreprises s améliorent : les marges sur les crédits se détendent et les recherches de financement sont aisées. Très peu de trésoriers anticipent de mettre en place des lignes de crédit de précaution A noter que notre enquête fête son dixième anniversaire à l occasion de la parution de cette nouvelle campagne.

117 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Après un fléchissement au tournant de l année, le solde des opinions des trésoriers sur la situation de la trésorerie d exploitation de leur entreprise s est un peu redressé en février (révision à la hausse de l estimation du mois dernier) ; un redressement confirmé en mars. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % Pour le second mois consécutif, le nombre de trésoriers jugeant que la trésorerie globale de leur entreprise se dégrade dépasse le nombre de ceux qui jugent qu elle s améliore. La tendance à l amélioration de ce solde d opinions à l œuvre de mi-213 à fin 214 est clairement révolue Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Mars 215

118 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution de la trésorerie globale au cours du dernier mois aurait été plutôt conforme aux anticipations formulées par les trésoriers JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Mars 215 3

119 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Proportion de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un peu moins d un tiers des trésoriers estime que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. En ligne avec l arrêt de la baisse du prix du pétrole et même sa remontée récente une fois exprimé en euros, l influence de ces évolutions de prix sur la trésorerie serait redevenue négative selon une (faible) majorité de trésoriers. Influence du taux de change euro-dollar JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change Les évolutions de taux de change de l euro / dollar ont influencé les trésoreries des entreprises selon un peu plus d un tiers des trésoriers ayant répondu à l enquête. Alors que la dépréciation de l euro contre le dollar s est accélérée au cours des dernières semaines, l influence de cette évolution aurait été négative selon une courte majorité de trésoriers JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Mars 215

120 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Les délais de paiement des clients se seraient quelque peu allongés en février et mars. La tendance à la réduction des délais de paiement qui s observait depuis mi-212 s est ainsi inversée Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs A l inverse des délais de paiement des clients, ceux négociés avec les fournisseurs se seraient de nouveau un peu réduits. 1 5 Délais de paiement fournisseurs -5-1 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Mars 215 5

121 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Les conditions du financement des grandes entreprises et des ETI paraissent s améliorer de nouveau comme le suggère la tendance à la réduction des marges de crédits bancaires que relève une majorité croissante de trésoriers Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 Recherche de financements mars 15 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements De même, les recherches de financement apparaissent aisées à une majorité de trésoriers. A noter que le solde des opinions des trésoriers sur les marges de crédit et les recherches de financement pour l enquête de février a été sensiblement révisé par rapport à la parution du mois dernier dans un sens indiquant une tendance à l amélioration des conditions de financement Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Mars 215

122 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon La proportion de chefs d entreprise anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de précaution recule à nouveau. En relation avec l appréciation d une situation plutôt aisée de la trésorerie d exploitation, moins de 19 % des trésoriers anticipent de réaliser une telle opération Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut oct. 14 nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Mars 215 7

123 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Dans un environnement financier où les taux d intérêt restent aspirés à la baisse, la détention en cash des liquidités est le support de placement privilégié par les trésoriers d entreprise. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT 1. JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Mars 215 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 4 et le 11 mars 215. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois de février. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Mars 215

124 Calendrier des publications 215 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Avril Mardi 7 avril Lundi 2 avril Mai Mercredi 6 mai Lundi 18 mai Juin Mercredi 3 juin Vendredi 12 juin Juillet Vendredi 3 juillet Lundi 13 juillet Août - - Septembre Mercredi 2 septembre Vendredi 11 septembre Octobre Lundi 5 octobre Mercredi 14 octobre Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre

125 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 2 avril 215 Résultats de l enquête - Avril 215 Graphique du mois... La trésorerie globale des grandes entreprises et des ETI se dégraderait quelque peu Soldes : -2,3 Evolution de la trésorerie globale 2 Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Résumé de l enquête L amélioration de la situation de la trésorerie d exploitation à l œuvre en 214 est interrompue. La trésorerie globale, après investissements et financement, se dégrade depuis le début de l année. L impact positif de l évolution des prix des matières premières et du pétrole sur les trésoreries s estompe. Les marges sur les crédits se sont détendues et les recherches de financement sont aisées. Ces deux indicateurs cohérents se stabilisent dans une zone favorable. Les placements très liquides restent privilégiés par les trésoriers d entreprises, les titres de créances négociables continuent d être délaissés.

126 I - ÉvoLuTIon de LA TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) La tendance à l amélioration de la situation de la trésorerie d exploitation à l œuvre en 214 est clairement interrompue. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % Pour le troisième mois consécutif, le nombre de trésoriers jugeant que la trésorerie globale de leur entreprise se dégrade dépasse le nombre de ceux qui jugent qu elle s améliore. Un point haut a été touché fin 214, depuis l appréciation de la trésorerie globale tend à se dégrader Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Avril 215

127 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution de la trésorerie globale au cours du dernier mois a été conforme aux anticipations formulées par les trésoriers JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Avril 215 3

128 II - InFLuEnCE des PRIX des MATIERES PREMIERES ET du TAuX de CHAnGE 45 4 Proportion de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un peu plus d un quart des trésoriers estime que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Ceux-ci, dans le sillage du recul du prix du pétrole, avaient contribué positivement à l évolution des trésoreries. Cette influence positive s est estompée depuis deux mois et la stabilisation du prix du pétrole en euros. Influence du taux de change euro-dollar Un peu moins de la moitié des trésoriers estiment que les évolutions de taux de change de l euro / dollar ont influencé les trésoreries des entreprises. La moitié des trésoriers concernés estiment que l influence du taux de change euro / dollar aurait été positive. Elle aurait été négative selon l autre moitié JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Avril 215

129 III - délais de PAIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Comme lors des trois mois précédents, les délais de paiement des clients se seraient quelque peu allongés selon l enquête d avril Délais de paiement clients 1 Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs Les délais de paiement négociés avec les fournisseurs auraient été stables en avril. 1 5 Délais de paiement fournisseurs -5-1 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Avril 215 5

130 Iv - MARGES bancaires Marges des crédits bancaires Suite à une révision importante de l indicateur issu de l enquête réalisée en mars, il apparaît que les marges de crédit continuent de diminuer mais à un rythme qui s essouffle Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 Recherche de financements avril 15 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements En cohérence avec l indicateur précédent, les recherches de financement paraissent plutôt faciles. Là aussi, cette amélioration ne s amplifie plus depuis six mois Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Avril 215

131 v LIGnES de CRÉdIT de PRECAuTIon La proportion de chefs d entreprise anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de précaution s est un peu redressée en avril mais depuis un point record à la baisse qui avait été touché le mois précédent Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut nov. 14 déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Avril 215 7

132 vi SuPPoRTS de PLACEMEnT de LA TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Les taux d intérêt restant aspirés à la baisse (le taux sur obligations d Etat à 5 ans en France est devenu négatif en avril), la détention en cash des liquidités ou le placement en dépôt à terme demeurent le support de placement privilégié par les trésoriers d entreprise. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Avril 215 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 7 et le 13 avril 215. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois de mars. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l AFTE (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Avril 215

133 Calendrier des publications 215 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Mai Mercredi 6 mai Lundi 18 mai Juin Mercredi 3 juin Vendredi 12 juin Juillet Vendredi 3 juillet Lundi 13 juillet Août - - Septembre Mercredi 2 septembre Vendredi 11 septembre Octobre Lundi 5 octobre Mercredi 14 octobre Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre

134 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 18 mai 215 Résultats de l enquête - Mai 215 Graphique du mois... Les marges sur les crédits bancaires ont cessé de se détendre Soldes : -,9 Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Résumé de l enquête Tous les indicateurs de l enquête se sont retournés depuis quelques mois et s orientent vers une zone défavorable. La trésorerie globale des grandes entreprises et des ETI se dégrade et évolue de manière plus défavorable qu anticipée par les trésoriers. L évolution des prix des matières premières et du pétrole sur les trésoreries est redevenue négative pour une courte majorité de trésoriers. Les recherches de financement sont jugées aisées mais leur tendance à l amélioration est interrompue. Les placements très liquides restent privilégiés par les trésoriers. Les mouvements récents de remontée des taux d intérêt ne semblent pas avoir modifié jusqu à présent leurs préférences en matière de supports de placement.

135 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Pour le second mois consécutif, une courte majorité de trésoriers estiment que la situation de leur trésorerie d exploitation est devenue difficile. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % En ligne avec l observation précédente, la situation de trésorerie globale se serait dégradée récemment selon une majorité de trésoriers des grandes entreprises et des ETI Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Mai 215

136 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution de la trésorerie globale a été globalement plus défavorable que celle qui avait été anticipée par les trésoriers JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Mai 215 3

137 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Proportion de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un quart des trésoriers estime que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. De très positif quand les prix du pétrole notamment étaient orientés à la baisse (au cours du second semestre 214 et tout début 215), le solde des opinions des trésoriers est redevenu négatif dans le sillage de la remontée progressive des cours du baril qui s opère. Influence du taux de change euro-dollar Plus de deux trésoriers sur cinq estiment que les évolutions de taux de change de l euro / dollar ont influencé la trésorerie de leur entreprise. Au total, cette influence aurait été neutre au regard de l inscription du solde des opinions à proximité de la ligne de JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Mai 215

138 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Une tendance à l allongement des délais de paiement des clients se dessine depuis quelques mois, même si le solde des opinions des trésoriers sur cette évolution a interrompu en mai sa hausse observée depuis janvier Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs Les délais de paiement négociés avec les fournisseurs se réduiraient légèrement. 1 5 Délais de paiement fournisseurs -5-1 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Mai 215 5

139 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Pour le second mois consécutif, le solde des opinions des trésoriers sur les marges de crédit bancaire se rapproche de la zone marquant une tendance à l augmentation de ces marges Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 Recherche de financements mai 15 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Le solde des opinions sur les recherches de financement semble avoir lui aussi dépassé un point haut. Au-delà des oscillations au mois le mois, sa tendance s aplatit suggérant que les recherches de financement restent aisées mais ne s améliorent plus Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Mai 215

140 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon La proportion de chefs d entreprise anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de précaution confirme en mai son redressement observé en avril. Un peu moins d un quart des trésoriers envisagent de mettre en place des lignes de crédit de précaution Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut déc. 14 janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Mai 215 7

141 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 La désaffection des trésoriers envers les titres de créances négociables en tant que support privilégié de placement semble s être un peu accentué au cours des derniers mois. La détention en cash ou les dépôts à terme demeurent les véhicules privilégiés par les trésoriers. Les récents mouvements de remontée des taux d intérêt sur les titres d Etat ne semblent pas avoir modifié les préférences des trésoriers CASH OPCVM TCN DAT JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ *La note moyenne peut varier entre 1 et 4 Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Mai 215 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 6 et le 13 mai 215. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois d avril. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Mai 215

142 Calendrier des publications 215 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Juin Mercredi 3 juin Vendredi 12 juin Juillet Vendredi 3 juillet Lundi 13 juillet Août - - Septembre Mercredi 2 septembre Vendredi 11 septembre Octobre Lundi 5 octobre Mercredi 14 octobre Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre

143 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 12 juin 215 Résultats de l enquête - Juin 215 Graphique du mois... Les délais de paiement des clients tendent à remonter Soldes : 18 4 Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Résumé de l enquête La situation de la trésorerie d exploitation des grandes entreprises et des ETI est jugée normale En revanche, leur trésorerie globale tend à se dégrader L évolution des prix des matières premières et du change euro/dollar n exercent plus d influence majeure sur les trésoreries Les recherches de financement sont à nouveau jugées aisées sans toutefois s améliorer à nouveau Les placements très liquides restent privilégiés par les trésoriers

144 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Le solde des opinions des trésoriers sur la situation de trésorerie d exploitation s effrite régulièrement depuis un an. Sa tendance se retrouve désormais dans une zone neutre. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % La dégradation est un peu plus marquée en ce qui concerne la tendance du solde des opinions sur I évolution de la trésorerie globale. La volatilité des réponses à cette question est de grande ampleur ce qui invite à prendre avec prudence cette évolution tendancielle Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Juin 215

145 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution de la trésorerie globale au cours du mois écoulé a été plutôt conforme à celle qui avait été anticipée par les trésoriers JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Juin 215 3

146 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Proportion de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres Un peu plus d un quart des trésoriers interrogés estime que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Cette influence aurait été positive pour une majorité d entre eux. Cette observation est à mettre au regard d une petite érosion des cours de la plupart des matières premières en euros depuis un pic touché début mai. Influence du taux de change euro-dollar Plus d un tiers des trésoriers estime que les évolutions de taux de change de l euro / dollar ont influencé la trésorerie de leur entreprise. Au total, cette influence aurait été neutre sur fond de mouvements sur le taux de change euro / dollar de bien moindre ampleur que ceux observés depuis l été JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Juin 215

147 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients La tendance à l allongement des délais de paiement des clients est confirmée ce mois-ci même si le solde des opinions des trésoriers sur cette question a très légèrement reflué depuis son point haut touché en avril Délais de paiement clients Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs Les délais de paiement négociés avec les fournisseurs paraissent plutôt stables. Le solde des opinions n affiche que de faibles oscillations depuis l introduction de cette question dans notre enquête Délais de paiement fournisseurs -1 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Juin 215 5

148 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Une faible majorité de trésoriers juge que les marges sur les crédits bancaires se réduisent. 6 4 Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 Recherche de financements juin 15 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Les recherches de financements continuent d être jugées plutôt aisées par les trésoriers des grandes entreprises et des ETI Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Juin 215

149 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon La proportion de chefs d entreprise anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de précaution confirme à nouveau en juin son redressement amorcé en avril. Un quart des trésoriers envisage de mettre en place des lignes de crédit de précaution Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut janv. 15 fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Juin 215 7

150 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 La remontée de l attrait des trésoriers pour les OPCVM depuis le 4ème trimestre 214 est confirmée. A l inverse leur désaffection envers les titres de créances négociables est un peu plus prononcée depuis quelques mois. La détention en cash reste néanmoins le support privilégié par la majorité des trésoriers. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Juin 215 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 3 et le 9 juin 215. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois d avril. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Juin 215

151 Calendrier des publications 215 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Juillet Vendredi 3 juillet Lundi 13 juillet Août - - Septembre Mercredi 2 septembre Vendredi 11 septembre Octobre Lundi 5 octobre Mercredi 14 octobre Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre

152 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 13 juillet 215 Résultats de l enquête - Juillet 215 Graphique du mois... Les recherches de financement restent aisées selon les trésoriers Soldes : 6,1 Recherche de financements Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Résumé de l enquête Le solde d opinion des trésoriers sur la trésorerie d exploitation se stabilise dans une zone neutre. Il s améliore sensiblement en ce qui concerne les opinions sur l évolution de la trésorerie globale. L évolution des prix des matières premières pénalise la trésorerie des grandes entreprises et des ETI. Les délais de paiement des clients ont eu tendance à remonter depuis le début de l année. Ils se stabiliseraient désormais. Les marges pratiquées sur les crédits bancaires reculeraient faiblement. Peu de trésoriers anticipent de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution. Comme chaque année, il n y aura pas d enquête pour le mois d août.

153 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Le solde des opinions des trésoriers sur la situation de trésorerie d exploitation s est un peu amélioré dans l enquête de juillet. Il est revenu en territoire positif et sa tendance se stabilise. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % L amélioration est plus franche en ce qui concerne les opinions sur l évolution de la trésorerie globale. Le solde renoue avec une orientation positive pour la première fois depuis le début de l année Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Juillet 215

154 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution de la trésorerie globale au cours du mois écoulé a été conforme à celle qui avait été anticipée par les trésoriers JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Juillet 215 3

155 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Proportion de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole Un peu moins d un tiers des trésoriers interrogés estime que l évolution des prix des matières premières a exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Cette influence aurait été négative pour une majorité d entre eux Influence des matières premieres Influence du taux de change euro-dollar Deux trésoriers sur cinq estiment que les évolutions de taux de change de l euro / dollar ont influencé la trésorerie de leur entreprise. Cette influence aurait été neutre dans un contexte où la parité euro/dollar tend à se stabiliser JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Juillet 215

156 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Les délais de paiement des clients ont eu tendance à s allonger depuis le début de l année. Ce mouvement semble marquer une pause en juillet Délais de paiement clients 1 Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs Les délais de paiement négociés avec les fournisseurs paraissent stables. Le solde des opinions n affiche que de faibles oscillations depuis l introduction de cette question dans notre enquête. 1 5 Délais de paiement fournisseurs -5-1 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Juillet 215 5

157 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Depuis un point bas touché à l automne dernier, le solde des opinions des trésoriers des grandes entreprises et des ETI sur l évolution des marges de crédit tend à remonter légèrement. Il reste toutefois encore négatif suggérant que les marges pratiquées sur les crédits bancaires se réduisent un peu Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 Recherche de financements juillet 15 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Le solde des opinions sur les recherches de financements a été très stable depuis un an. Il s est effrité de manière assez sensible en juillet. Il demeure toutefois dans une zone qui suggère que ces recherches de financement restent plutôt aisées Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Juillet 215

158 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon La proportion de chefs d entreprise anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de précaution a légèrement rechuté après trois mois de hausse. La tendance de fond observée depuis début 213 reste la même Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire, syndiqué, emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut fév. 15 mars 15 avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarant souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Juillet 215 7

159 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 La hiérarchie des préférences quant aux véhicules de placement utilisés par les trésoriers des grandes entreprises et des ETI est stable depuis le printemps 214. Ce sont les détentions en cash et les dépôts à terme qui ont les faveurs des trésoriers. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Juillet 215 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 3 et le 8 juillet 215. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois de juin. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Juillet 215

160 Calendrier des publications 215 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Août - - Septembre Mercredi 2 septembre Vendredi 11 septembre Octobre Lundi 5 octobre Mercredi 14 octobre Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre

161 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 11 septembre 215 Résultats de l enquête - Septembre 215 Graphique du mois... La situation de trésorerie d exploitation est jugée plutôt aisée par les trésoriers des grandes entreprises et des ETI Soldes : 1,6 La trésorerie d exploitation 2 Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Résumé de l enquête Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Le solde d opinion des trésoriers sur la trésorerie d exploitation se redresse sensiblement en septembre. Pour autant, l évolution de la trésorerie globale est un peu moins favorable. Le recul des prix des matières premières influence positivement la trésorerie des grandes entreprises et des ETI. Les délais de paiement des fournisseurs ont tendance à remonter depuis le début de l année. Ceux accordés aux clients se stabilisent. Les marges pratiquées sur les crédits bancaires se détendent et les recherches de financement sont aisées. La proportion de trésoriers qui anticipent de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution recule. Les dépôts à terme et la détention en cash demeurent les véhicules de placement privilégiés par les trésoriers.

162 I - ÉvoLuTIon de La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Le solde des opinions des trésoriers sur la situation de trésorerie d exploitation se redresse sensiblement en septembre. Il rejoint un niveau inédit depuis cinq ans. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % En revanche, l évolution de la trésorerie globale aurait été moins favorable. Une courte majorité de trésoriers déclare que celle-ci s est dégradée par rapport au mois précédent Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Septembre 215

163 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution de la trésorerie globale au cours du mois écoulé a été conforme à celle qui avait été anticipée par les trésoriers, voire un peu meilleure qu attendu JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Septembre 215 3

164 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Proportion de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole Un tiers des trésoriers interrogés estime que l évolution des prix des matières premières a exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. En ligne avec le reflux des cours de la plupart des matières premières intervenu durant l été, cette influence aurait été positive pour la majorité d entre eux Influence des matières premieres Influence du taux de change euro-dollar Deux trésoriers sur cinq estiment que les évolutions de taux de change de l euro / dollar ont influencé la trésorerie de leur entreprise. Cette influence aurait été légèrement négative dans un contexte où l euro tend à sa réapprécier contre la plupart des devises (yen excepté) JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Septembre 215

165 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Les délais de paiement des clients se stabiliseraient après avoir eu tendance à s allonger depuis le début de l année Délais de paiement clients 1 Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs 1 Délais de paiement fournisseurs Les délais de paiement négociés avec les fournisseurs s allongeraient sensiblement. Ce mouvement a déjà été observé lors des deux précédents étés. Une prochaine correction des variations saisonnières nous permettra dans les prochains mois d apprécier plus finement la portée de ce mouvement JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Septembre 215 5

166 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires Les marges pratiquées sur les crédits bancaires se réduisent un peu en août et en septembre. Le solde d opinion retrouve une orientation baissière qui s était interrompue depuis le début de l année en cours Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 Recherche de financements septembre 15 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Le reflux du solde des opinions sur les recherches de financements qui était intervenu en juillet n est pas confirmé par l enquête de septembre. Les recherches de financement restent plutôt aisées selon une large majorité de trésoriers Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Septembre 215

167 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIon La proportion de chefs d entreprise anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de précaution s oriente à nouveau à la baisse suggérant que le niveau de risque perçu reste limité Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire, syndiqué, emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarant souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Septembre 215 7

168 vi SuPPoRTS de PLaCEMEnT de La TRESoRERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 La hiérarchie des préférences quant aux véhicules de placement utilisés par les trésoriers des grandes entreprises et des ETI est très stable depuis le printemps 214. Ce sont les détentions en cash et les dépôts à terme qui ont les faveurs des trésoriers. A noter que les détentions en titres de créances négociables paraissent un peu moins délaissées. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Septembre 215 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 2 et le 8 septembre 215. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois d août. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Septembre 215

169 Calendrier des publications 215 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Octobre Lundi 5 octobre Mercredi 14 octobre Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre

170 France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 13 octobre 215 Résultats de l enquête - Octobre 215 Graphique du mois... La trésorerie d exploitation des grandes entreprises et ETI retrouve un point haut Soldes : 16,2 La trésorerie d exploitation 2 Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Résumé de l enquête Après une première hausse en septembre, le solde d opinion sur la trésorerie d exploitation s améliore à nouveau sensiblement. La trésorerie globale s est améliorée au cours du mois écoulé. Le recul des prix des matières premières influence à nouveau positivement la trésorerie des grandes entreprises et des ETI. Les délais de paiement des fournisseurs confirment leur tendance à la hausse. Ceux accordés aux clients sont stables. Les recherches de financement sont jugées aisées et les marges pratiquées sur les crédits bancaires se détendent à nouveau. La situation aisée de la trésorerie d exploitation incite peu les trésoriers des grandes entreprises et des ETI à mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution. Dans un environnement de taux d intérêt très bas, la détention en cash est le «placement» privilégié par les trésoriers.

171 I - ÉvOLuTIOn de La TRÉSORERIE Situation de la trésorerie d exploitation (cvs) Après une amélioration déjà sensible le mois dernier, la première estimation du solde des opinions des trésoriers sur la situation de trésorerie d exploitation se redresse à nouveau significativement dans l enquête d octobre. Il retrouve un niveau inédit depuis 27. Cvs : ajusté de la saisonnalité La trésorerie d exploitation Solde d'opinion cvs en % Solde d'opinion cvs Tendance Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 octobre 15 Situation de la trésorerie d exploitation* * Ecart entre le pourcentage de réponses «aisées» et le pourcentage de réponses «difficiles». Evolution de la trésorerie globale Évolution de la trésorerie globale (cvs) 2 Solde d'opinion cvs en % Au-delà d évolutions quelque peu erratiques au mois le mois, l évolution de la trésorerie globale des entreprises est positive. Une majorité de trésoriers déclare que celle-ci s est améliorée par rapport au mois précédent Solde d'opinion cvs Tendance Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 octobre 15 Évolution de la trésorerie globale* * Écart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». 2 Trésorerie des Entreprises Octobre 215

172 Evolution non anticipée de la trésorerie globale Évolution non anticipée de la trésorerie globale L évolution de la trésorerie globale au cours du mois écoulé a été conforme à celle qui avait été anticipée par les trésoriers, voire un peu meilleure qu attendu JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 octobre 15 Evolution non anticipée trésorerie globale* * Ecart entre le pourcentage de réponses «améliorées» et le pourcentage de réponses «dégradées». Trésorerie des Entreprises Octobre 215 3

173 II - InFLuEnCE des PRIX des MaTIERES PREMIERES ET du TauX de CHanGE 45 4 Proportion de trésoriers concernés Matières Premières Taux de Change 15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du prix des matières premières y compris pétrole 1 Influence des matières premieres 3 % des trésoriers interrogés estime que l évolution des prix des matières premières a exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. Ainsi que cela avait déjà été le cas dans l enquête de septembre, il apparaît que le reflux des cours de la plupart des matières premières qui s est poursuivi depuis l été a exercé une influence positive pour la majorité des trésoriers concernés. Influence du taux de change euro-dollar L influence de l évolution du taux de change de l euro contre le dollar sur la situation de trésorerie paraît moins franche que celle exercée par le prix des matières premières. En ligne avec une relative stabilisation du taux de change /$ depuis plusieurs mois, cette influence aurait été globalement neutre au cours des derniers mois JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change -15 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'eur/usd influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? 4 Trésorerie des Entreprises Octobre 215

174 III - délais de PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Les délais de paiement des clients paraissent stables depuis le début de l année. Le niveau du solde des opinions reste toutefois plutôt élevé Délais de paiement clients 1 Tendance Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 octobre 15 Évolution des délais de paiement clients* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». délais de paiement fournisseurs Les délais de paiement négociés avec les fournisseurs s allongeraient sensiblement, une observation déjà décelable le mois dernier. 1 5 Délais de paiement fournisseurs -5-1 JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 octobre 15 Évolution des délais de paiement fournisseurs* * Écart entre le pourcentage de réponses «tendance à s'allonger» et le pourcentage de réponses «tendance à se réduire». Trésorerie des Entreprises Octobre 215 5

175 Iv - MaRGES bancaires Marges des crédits bancaires La réduction des marges pratiquées sur les crédits bancaires est confirmée en octobre. Cette observation est en conformité avec les appréciations que portent les établissements de crédit interrogés par la Banque de France. Ceux-ci signalent en septembre une baisse marquée des marges sur les prêts de risque moyen Evolution des marges de crédit Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 Recherche de financements octobre 15 Evolution des marges de crédit* * Ecart entre le pourcentage de réponses «tendance à augmenter» et le pourcentage de réponses «tendance à baisser». Recherche de financements Depuis dix-huit mois, l appréciation par les trésoriers des conditions de leur recherche de financements bouge très peu. Celles-ci sont considérées comme plutôt aisées par une majorité d entre eux Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles? Solde d opinion, en %, cvs avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 octobre 15 Recherche de financement* * Ecart entre le pourcentage de réponses «faciles» et le pourcentage de réponses «difficiles». 6 Trésorerie des entreprises Octobre 215

176 v LIGnES de CRÉdIT de PRECauTIOn La proportion de chefs d entreprise anticipant de mettre en place de nouvelles lignes de précaution a un peu remonté dans l enquête d octobre. Elle reste très basse, indiquant probablement à la fois une situation de trésorerie plutôt confortable ainsi qu une appréciation de risques limités Nouvelles lignes de crédits de précautions JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire, syndiqué, emprunt obligataire...)? Proportion de oui, en %, brut avril 15 mai 15 juin 15 juillet 15 septembre 15 octobre 15 Lignes de crédits de précaution* * Proportion de trésoriers déclarant souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Trésorerie des Entreprises - Octobre 215 7

177 vi SuPPORTS de PLaCEMEnT de La TRESORERIE 3.5 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 Plus que jamais, dans un environnement de taux d intérêt nominaux très bas, la détention en cash demeure le «véhicule de placement» privilégié par les trésoriers d entreprise. A noter que la désaffection vis-à-vis des OPCVM de toutes natures s est un peu accentuée en octobre. *La note moyenne peut varier entre 1 et CASH OPCVM TCN DAT JFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJ Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise Octobre 215 : ce document présente l analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s est déroulée entre le 6 et le 12 octobre 215. L enquête portait sur l appréciation des trésoreries à la fin du mois d août. Retrouvez l enquête Trésorerie en ligne :? sur le site de l afte (archives de l enquête depuis 26) sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél e.mail : [email protected] Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél e.mail : [email protected] 8 Trésorerie des entreprises Octobre 215

178 Calendrier des publications 215 Mois Premier jour de l'enquête date de publication Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre

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