LES SIIC. Pierre Schoeffler Président S&Partners Senior Advisor IEIF. Étude réalisée par. Les SIIC et la retraite 1
|
|
- Germain Gaudet
- il y a 8 ans
- Total affichages :
Transcription
1 LES SIIC et la retraite Étude réalisée par Pierre Schoeffler Président S&Partners Senior Advisor IEIF Les SIIC et la retraite 1 23 juin 2014
2 2 Les SIIC et la retraite
3 La retraite est, avec l emploi et le pouvoir d achat, un paramètre clé de détermination du niveau de confiance des ménages dans l économie en France. La retraite est constituée d épargne obligatoire et d épargne individuelle de précaution, qui peut prendre des formes multiples : immobilier résidentiel à but d occupation ou de location ou placements financiers divers. Parmi les placements financiers, les fonds investis en immobilier d entreprise donnent aux investisseurs individuels l accès à cette classe d actifs autrement réservée aux investisseurs institutionnels de par la valeur unitaire importante des immeubles. Ces fonds se déclinent en une large gamme : SCPI à capital fixe ou variable, OPCI Grand Public à liquidité garantie, SIIC cotées en Bourse, OPCVM immobiliers. L objet de cette étude est de déterminer l intérêt des SIIC dans la constitution d un capital retraite en cours de vie active et dans la formation d une rente lors de la retraite 1 par rapport à d autres formes de placement d épargne que sont les actions, les obligations et les logements. La période considérée couvre 40 ans, de 1972 à 2013, elle est suffisamment longue pour traiter des engagements de retraite à la fois dans la période de constitution de capital retraite et dans la période de rente de retraite qui sont de l ordre de 20 ans. La période est relativement homogène d un point de vue économique et financier car son point de départ correspond au début de la période des changes flottants et de la fin de la forte croissance des «Trente Glorieuses». Elle est subdivisée néanmoins en deux sous-périodes du point de vue de l inflation : une première période de 10 ans de forte inflation suivie d une période de faible inflation durant 30 ans, ce qui permet de tester plusieurs régimes de hausse des prix. Aperçu de la retraite en France La retraite en France est du type bismarckien, c est-à-dire qu elle est construite sur une solidarité entre les actifs et les inactifs, par opposition aux systèmes du type bevéridgien où elle est financée par l impôt. Comme dans tout pays développé, elle repose sur plusieurs piliers. Le premier pilier est constitué par le système par répartition qui reverse au retraité une part des richesses prélevées sur les salaires des actifs. C est la base du système d assurance retraite de la Sécurité sociale, la Caisse nationale d assurance vieillesse, complétée par les assurances complémentaires professionnelles obligatoires (Arrco, Agirc, Ircantec, RAFP, etc.). 1. L introduction du régime SIIC ne date que de 2003, ce qui ne donne pas toute la profondeur nécessaire pour une telle étude qui ne peut porter que sur le long terme, aussi se référera-t-on à l univers des foncières cotées. Les SIIC et la retraite 3
4 Le deuxième pilier est celui de la capitalisation facultative (Perco, PERP, PERE, Prefon). Le troisième pilier est celui de l épargne individuelle (assurance vie, logement, placements financiers). Les dépenses de retraite des régimes obligatoires s élèvent en France à près de 14 % du PIB en 2012 contre 8 % en moyenne dans l OCDE. Le taux de remplacement net du salarié à revenu moyen, qui désigne le ratio entre le montant de la pension de retraite à la liquidation et le salaire de fin de carrière après charges sociales, y est de 71 % contre 66 % dans l OCDE. Le patrimoine retraite net, qui correspond à la «valeur viagère» du flux de revenus après charges sociales perçu par les retraités, s élève à 8,3 années de revenu moyen contre 8,1 années dans l OCDE. Si le bénéfice des régimes obligatoires s inscrit plutôt un peu audessus de la moyenne de l OCDE, les ménages français épargnent beaucoup par précaution car la pérennité de ces régimes n est pas établie. Selon le Conseil d orientation des retraites, la situation financière des régimes de retraite est précaire, avec des besoins actuels de financement en année pleine qui dépassent 10 milliards d euros et qui vont doubler dans les 10 ans qui viennent. L absence de réserves financières dans le régime obligatoire entraîne la création de telles réserves dans la sphère privée. 4 Les SIIC et la retraite
5 Le patrimoine des ménages en France Le taux d épargne des ménages français est l un des plus élevés de l Union européenne. Depuis 1992, il oscille autour de 15 % du revenu disponible brut 2, décomposé en deux tiers consacrés à l investissement en logement et un tiers à l investissement financier. La composante «logement» a toujours été importante, il faut remonter au tout début des années 1950 pour qu elle constitue moins de la moitié de l épargne totale (graphique 1). Graphique 1 - Taux d épargne des ménages en % du revenu disponible brut 25% Investissement financier Investissement en logements 20% 15% 10% 5% 0% Source : Insee Au fil du temps, l accumulation de l épargne en logement, combinée à la hausse tendancielle des prix des logements à partir de 1996, a créé la situation actuelle où les logements constituent 65 % de la valeur du patrimoine des ménages. Les instruments monétaires et l assurance vie en support euro (qui n est autre qu un placement monétaire particulier à rendement proche de celui des obligations) constituent ensuite 26 % du patrimoine des ménages. Le solde de 9 % est constitué d actions non cotées, d actions cotées en direct et d obligations en direct 3 (graphique 2). Avec un total des actifs immobiliers et financiers représentant un multiple de 8,8 fois le revenu disponible en 2012, les ménages se sont constitués une épargne de précaution particulièrement importante en l espace de quelques années car ce multiple n était que de 5,2 fois en D autant plus que leur passif financier ne représente en 2012 qu une fois le revenu disponible brut contre 0,6 fois en Revenu disponible brut : somme des revenus primaires et des revenus de transfert auxquels sont soustraits les prélèvements obligatoires. 3. Les unités de compte en assurance vie et les OPCVM ont été ventilés selon leurs actifs sous-jacents. Les SIIC et la retraite 5
6 Graphique 2 - Patrimoine des ménages multiple du revenu disponible brut Assurance vie Monétaire Logements Source : Insee 6 Les SIIC et la retraite
7 La constitution d un capital retraite Les spécificités de la gestion à long terme L examen des performances globales 4 annuelles des placements considérés sur la période montre que, si les performances moyennes 5 restent à peu près constantes quel que soit l horizon d investissement pris en compte à condition de considérer une période suffisamment longue, il n en va pas de même des dispersions 6 autour de ces moyennes qui diminuent rapidement avec l horizon d investissement. La prise en compte d horizons d investissement différents recouvre le concept de diversification temporelle. Ce concept repose sur l observation qu un actif risqué le devient de moins en moins s il est conservé sur une période relativement longue. La raison en est le principe de retour à la moyenne : la performance d un actif quelconque ne peut s écarter durablement de l évolution des fondamentaux économiques que sont la croissance du PIB et l inflation. Les actions dégagent la meilleure performance globale, suivies des foncières cotées, des logements et enfin des obligations. C est une hiérarchie logique compte tenu des sources fondamentales de performances et des risques attachés : à long terme, la performance en capital des actions est indexée, au travers des dividendes, à la croissance Graphique 3 - Performances globales moyennes annuelles sur la période horizon d investissement en années 30% 25% 20% 15% Immobilier en Bourse - SIIC Logement 10% 5% 0% La performance globale est composée de la performance en capital et des revenus. 5. La période est divisée en autant de sous-périodes de durées égales aux horizons d investissement considérés à partir desquelles les moyennes sont calculées. 6. La dispersion est appréciée au travers de l écart-type par rapport à la moyenne. Les SIIC et la retraite 7
8 Graphique 4 - Dispersion des performances globales moyennes annuelles sur la période horizon d investissement en années 30% 25% 20% Immobilier en Bourse - SIIC Logement 15% 10% 5% 0% économique nominale ; celle des SIIC est indexée sur l inflation avec un effet de levier financier ; celle des logements est purement indexée sur l inflation 7 ; celle enfin des obligations n est pas indexée. Les sources de performance sont de moins en moins dynamiques lorsque l on considère le spectre des placements des actions aux obligations, et l incertitude qui s y rattache diminue également. Mais, sur des horizons d investissement longs, l importance relative de ces incertitudes s estompe (graphiques 3 et 4). Le comportement des foncières cotées apparaît comme très spécifique. Leurs performances globales moyennes sont proches des actions jusqu à des horizons d investissement relativement courts, de l ordre de 5 ans, pour s en désolidariser ensuite et rejoindre celles des logements. La dispersion de leurs performances suit le même schéma. Pour des horizons d investissement courts, elle suit celle des actions dans le mouvement de baisse. Au-delà, elle baisse nettement plus rapidement et tend vers la dispersion des performances des logements. Finalement, les foncières cotées ont un comportement proche des actions à court terme et proche de l immobilier à long terme. Compte tenu de cette spécificité, quel est l intérêt d un placement en foncières cotées par rapport aux autres formes de placement considérées? L examen des écarts de performances permet de répondre 8 ; la probabilité que la performance des foncières cotées soit supérieure à celle des obligations et des logements est supérieure à 50 % quel que soit l horizon d investissement que l on considère. 7. La performance des logements est également impactée par les contraintes réglementaires qui pèsent sur ce marché. 8. Sous l hypothèse simplificatrice d un comportement de marché de type gaussien et stationnaire. 8 Les SIIC et la retraite
9 Graphique 5 - Probabilités que la performance globale de l immobilier en Bourse puis des SIIC soit supérieure à celle d un autre placement sur la période horizon d investissement en années 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% Logement Elle frise même les 70 % dans le cas des obligations. En revanche, cette probabilité est proche de 50 % dans le cas des actions pour des horizons d investissement courts, pour décroître ensuite vers 20 % lorsque l horizon d investissement se situe à 20 ans (graphique 5). Le capital de retraite Le principal objectif dans la constitution d un capital de retraite est de maximiser le résultat en termes réels, c est-à-dire en tenant compte de l érosion due à l inflation, tout en diminuant au maximum l incertitude d atteindre ce résultat. On va considérer que ce capital est généré par une épargne régulière égale à par an et qu il est «sanctuarisé» : tous les revenus sont réinvestis. Bien évidemment, plus on épargne longtemps, plus le capital augmente. Dans le cas d un placement en foncières cotées (aujourd hui les SIIC), le capital réel au bout de 20 ans est, en moyenne sur la période , de avec une dispersion de On a donc près de 70 % de chance que le capital réel soit compris entre et (graphique 6). Comparées aux autres formes de placements, les foncières cotées apparaissent bien positionnées. Le capital réel moyen obtenu au bout de 20 ans par un investissement en foncières cotées est supérieur de 9 % à celui obtenu par un investissement en logement et de 19 % supérieur à celui obtenu par un investissement en obligations. Il est 9. L intervalle correspond à la moyenne plus ou moins un écart-type, et la probabilité dérive de l hypothèse simplificatrice d un comportement de marché de type gaussien et stationnaire. Les SIIC et la retraite 9
10 Graphique 6 - Capital retraite réel moyen et dispersion pour par an sur la période en euros, horizon d investissement en années Immobilier en Bourse - SIIC Sources : IEIF, Insee Tableau 1 - Capital retraite réel au bout de 20 ans pour par an sur la période en euros Immobilier en Bourse - SIIC Logement Moyenne Dispersion En % de la moyenne 38 % 47 % 20 % 16 % Sources : IEIF, Insee néanmoins de 25 % inférieur à celui obtenu par un investissement en actions. La performance des foncières cotées a sa contrepartie dans le degré d incertitude : sur une période de 20 ans, la dispersion autour de la moyenne du capital réel pour les foncières cotées est très supérieure à celle des logements et encore plus à celle des obligations. Mais elle est inférieure à celle des actions (tableau 1, graphiques 7 et 8). Dans la pratique, les stratégies de constitution du capital retraite doivent être optimisées par diversification de l épargne entre les actifs. De même, il est important d introduire dans l optimisation la notion de duration 10 des actifs dans la mesure où l horizon d investissement se raccourcit au fur et à mesure du temps qui passe. C est tout l enjeu de la gestion actif-passif d un fonds personnel de retraite. 10. La duration d un actif est la durée de vie moyenne des flux de revenus actualisés, c est une notion qui se rattache à l horizon d investissement : un horizon d investissement long va de pair avec des actifs à duration longue. 10 Les SIIC et la retraite
11 Graphique 7 - Capital retraite réel moyen pour d épargne par an sur la période en euros, horizon d investissement en années Immobilier en Bourse - SIIC Logement Graphique 8 - Dispersion autour du capital retraite réel moyen pour d épargne par an sur la période en euros, horizon d investissement en années Immobilier en Bourse - SIIC Logement Les SIIC et la retraite 11
12 12 Les SIIC et la retraite
13 Le choix d une rente de retraite Une fois le capital constitué, le problème change de nature : il s agit maintenant de maximiser la rente réelle sur la durée de la retraite. On va considérer que cette rente est constituée uniquement des revenus du capital placé sans que celui-ci ne soit mis à contribution. Le capital retraite est considéré égal à La rente est considérée sur une durée de vie de 20 ans. L évolution du revenu réel généré par les différentes formes de placement est un des deux paramètres clés pour déterminer le niveau de la rente, l autre paramètre étant le rendement courant des différents placements au moment de la prise de retraite qui détermine le revenu de départ. Le revenu réel généré au travers des dividendes des foncières cotées a décru lentement de 1972 à 1988, puis s est stabilisé jusqu en 2002 pour croître fortement ensuite. Il a dépassé son niveau initial de 1972 en Un comportement analogue est observé sur les actions avec plus d ampleur et sur les logements avec moins d ampleur. Le revenu réel généré par les dividendes des actions a dépassé son niveau initial dès 1987, 17 ans avant celui généré par les foncières cotées (aujourd hui les SIIC). De fait, la forte inflation subie durant les 10 premières années de la période considérée a nettement érodé le revenu réel des placements. Les obligations, qui ne sont pas indexées sur l inflation, ont été les plus pénalisées : leur revenu réel généré par les coupons a subi une érosion continue (graphique 9). Compte tenu des niveaux de départ et des évolutions propres à chaque placement, la rente réelle servie pendant 20 ans par un Graphique 9 - Évolution du revenu réel base 100 en Immobilier en Bourse - SIIC Logement Les SIIC et la retraite 13
14 investissement en foncières cotées (aujourd hui les SIIC) est, en moyenne sur la période , supérieure de 11 % à celle servie par un placement en logements, de 3 % inférieure à celle servie par un placement en obligations et de 14 % inférieure à celle servie par un placement en actions. L incertitude sur le niveau de la rente des foncières cotées est comparativement faible : la dispersion autour de la moyenne de la rente réelle des foncières cotées est inférieure de 30 % à celle des actions et de 50 % à celle des obligations. Elle est supérieure de 103 % à celle des logements (tableau 2, graphiques 10 et 11). Tableau 2 - Rente réelle annuelle sur 20 ans pour de capital retraite par an sur la période en euros Immobilier en Bourse - Logement SIIC Moyenne Dispersion En % de la moyenne 19 % 24 % 11 % 37 % Graphique 10 - Évolution de la rente réelle annuelle sur 20 ans pour de capital retraite en euros, année de placement du capital retraite Immobilier en Bourse - SIIC Logement Les SIIC et la retraite
15 Graphique 11 - Dispersion autour de la rente réelle annuelle sur 20 ans pour de capital retraite en euros, année de placement du capital retraite Immobilier en Bourse - SIIC Logement Conclusion L investissement en SIIC est présent en proportion très faible dans le patrimoine des ménages. Pourtant, les mérites de ce placement pour la constitution d un capital retraite ou la formation d une rente de retraite sont indéniables et supérieurs à ceux d un placement en logement. u En ce qui concerne la constitution d un capital retraite, l immobilier en Bourse vient en deuxième position derrière les actions avec certes moins d incertitude. u En ce qui concerne la formation d une rente de retraite, il est comparable à un placement en obligations avec beaucoup moins d incertitude.y Les SIIC et la retraite 15
16 Le site pierrepapier.fr est le média d information et d explications sur : u les SCPI ; u les OPCI Grand Public ; u l immobilier en Bourse (SIIC et OPCVM immobiliers). Destiné aux professionnels du patrimoine et ouvert à un large public, le site pierrepapier.fr apporte chaque jour une information neutre et indépendante. Il ne commercialise aucun produit. La préparation de la retraite et une gestion de patrimoine cohérente ne peuvent ignorer les atouts des placements immobiliers les plus modernes en termes de souplesse, de transparence, de protection de l épargne. L ambition de pierrepapier.fr est de contribuer à la réussite des professionnels du patrimoine et de leurs épargnants et investisseurs. Retrouvez chaque jour sur pierrepapier.fr toute l information dont vous avez besoin pour vous et vos clients sur les SCPI, les OPCI Grand Public et l immobilier en Bourse (SIIC et OPCVM immobiliers). Dès la rentrée 2014, vous trouverez sur pierrepapier.fr une information complète sur toutes les SCPI du marché ainsi que des outils d analyse innovants. 16 Les SIIC et la retraite
LES FICHES PRATIQUES DE FINANCES & PÉDAGOGIE
LES FICHES PRATIQUES DE FINANCES & PÉDAGOGIE Préparer sa retraite MA RET RAITE Sommaire Le système de retraite en France, deux grands principes...2 Pour les régimes du privé, du salariat agricole, de l
Plus en détailLA RETRAITE. Enjeux financiers et fiscaux. Présentation par Marie BOUDE BATLLE (Nancy 2006) Agent général d assurances
LA RETRAITE Enjeux financiers et fiscaux Présentation par Marie BOUDE BATLLE (Nancy 2006) Agent général d assurances 5 quai Voltaire, Paris 6 ème 29 septembre 2014 2/30 Sommaire I. LA RETRAITE EN FRANCE
Plus en détailNote de présentation générale. Secrétariat général du Conseil d orientation des retraites
CONSEIL D ORIENTATION DES RETRAITES 11 mai 2010 «Variantes de durée d assurance et d âges de la retraite» Dossier technique préparé par le secrétariat général du COR Document N 1 Document de travail, n
Plus en détailTests de sensibilité des projections aux hypothèses démographiques et économiques : variantes de chômage et de solde migratoire
CONSEIL D ORIENTATION DES RETRAITES Séance plénière du 16 décembre 2014 à 14 h 30 «Actualisation des projections» Document N 5 Document de travail, n engage pas le Conseil Tests de sensibilité des projections
Plus en détailSCPI Fructipierre EN BREF
SCPI Fructipierre Investissez indirectement dans l immobilier d entreprise et diversifiez votre patrimoine EN BREF FRUCTIPIERRE est une SCPI de taille importante détenant des actifs immobiliers représentant
Plus en détailEpargne. Bien comprendre l épargne-retraite en entreprise. L offre globale. Assurances et Services pour le développement des entreprises.
entreprises Epargne Bien comprendre l épargne-retraite en entreprise L offre globale Groupama Assurances et Services pour le développement des entreprises. epargne Comment maintenir le niveau des retraites?
Plus en détailCLIENT INVESTISSEUR SCPI. Achète des parts de SCPI. Les locataires payent des LOYERS à la SCPI. Distribution de revenus, valorisation du patrimoine
Investir en SCPI Une SCPI ou Société Civile de Placement Immobilier est un produit d investissement collectif non coté investi en immobilier. L acquisition de parts de SCPI permet à l investisseur d effectuer
Plus en détailLes estimateurs de marché optimaux de la performance de l immobilier de bureaux en France
ÉTUDE RÉALISÉE PAR PIERRE SCHOEFFLER, SENIOR ADVISOR, IEIF Les estimateurs de marché optimaux de la performance de l immobilier de bureaux en France Février 2012 La recherche Les estimateurs de marché
Plus en détailInvestissement immobilier: la fin des SCPI?
Investissement immobilier: la fin des SCPI? La SCPI figure comme le premier véhicule structuré d investissement en immobilier. A l origine de ces investissements, des sociétés civiles se sont développées
Plus en détailDossier retraite. Profil 1B. Année de naissance. Profil 1A
Dossier retraite Mise à jour : 10/03/2014 Vos ressources De quelles ressources disposerez-vous lors de votre départ en retraite? Elles sont de 5 natures : - La retraite sécurité sociale dite retraite de
Plus en détailGESTION DU PATRIMOINE
Jean-Marc AVELINE Christian PRISCO-CHREIKI GESTION DU PATRIMOINE, 2007 ISBN : 978-2-212-53808-3 TABLE DES MATIÈRES INTRODUCTION... 1 PREMIÈRE PARTIE LES GRANDS PRINCIPES DE LA GESTION DE PATRIMOINE CHAPITRE
Plus en détailPlan d'epargne Retraite Populaire
Plan d'epargne Retraite Populaire Préparez votre retraite en bénéficiant d une fiscalité avantageuse (1) grâce au Plan d Épargne Retraite Populaire. EN BREF Le Plan d Épargne Retraite Populaire est un
Plus en détailface face Retraite Et si on parlait de votre retraite?
face à face Et si on parlait de votre retraite? K. Dodge / Masterfile Nous allons vivre longtemps... Espérance de vie à la naissance 100 90 80 70 60 63,4 69,2 74,6 82,9 82,7 L allongement de l espérance
Plus en détailFrance. Conditions d ouverture des droits. Calcul des prestations. Indicateurs essentiels. France : le système de retraite en 2012
France France : le système de retraite en 212 Dans le secteur privé, le système de retraite repose sur deux piliers obligatoires : un régime général lié à la rémunération et des dispositifs professionnels
Plus en détailLes Patrimoniales 2013
Les Patrimoniales 2013 La nouvelle fiscalité dans votre stratégie patrimoniale Nathalie ROUVIERE Crédit Agricole Banque Privée Bruno DUCASTEL Amundi Gestions Spécialisées page 1 La gestion de patrimoine
Plus en détailLa retraite supplémentaire facultative en France Panorama statistique
La retraite supplémentaire facultative en France Panorama statistique Colloque «Protection sociale d entreprise» 26 mars 2010 http://www.irdes.fr/espacerecherche/colloques/protectionsocialeentreprise Patrick
Plus en détailPlacements sur longue période à fin 2011
Les analyses MARS 2012 Placements sur longue période à fin 2011 Une année 2011 particulièrement favorable aux «valeurs refuges», mais la suprématie des actifs risqués reste entière sur longue période.
Plus en détailLES SCPI CHEZ SPIRICA Description et méthodes de valorisation MARS 2013
1 LES SCPI CHEZ SPIRICA Description et méthodes de valorisation MARS 2013 2 Sommaire Contexte et objectifs 3 Les Principales Caractéristiques des SCPI 4 Les SCPI dans un contrat Spirica 13 Exemple de calculs
Plus en détailSavoir conjuguer Bourse et immobilier
Savoir conjuguer Bourse et immobilier Questions Quel nom porte une société par actions dont l activité consiste à investir dans l immobilier les capitaux qu elle collecte? Sous quel nom désigne-t-on l
Plus en détailPeut on taxer les revenus du capital?
Peut on taxer les revenus du capital? observatoire français des conjonctures économiques centre de recherche en économie de Sciences Po www.ofce.sciences po.fr xavier.timbeau@ofce.sciences po.fr 01 44
Plus en détailSCPI GEMMEO COMMERCE. L immobilier de commerce français en portefeuille
SCPI GEMMEO COMMERCE L immobilier de commerce français en portefeuille AVERTISSEMENT Facteurs de risques Avant d investir dans une société civile de placement immobilier (ci-après «SCPI»), vous devez tenir
Plus en détailLes chiffres essentiels des retraites Mis en ligne en mars 2011
Les chiffres essentiels des retraites Mis en ligne en mars 2011 Les bénéficiaires de retraites Nombre de retraités, selon les différents régimes (COR janvier 2010) : 16 millions dont : 11,3 millions :
Plus en détailDurée d investissement recommandée de 8 ans. SCPI à capital variable.
SCPI Rivoli Avenir Patrimoine Valorisez votre patrimoine en investissant indirectement dans de l immobilier d entreprise, avec la SCPI Rivoli Avenir Patrimoine Durée d investissement recommandée de 8 ans.
Plus en détailNature et risques des instruments financiers
1) Les risques Nature et risques des instruments financiers Définition 1. Risque d insolvabilité : le risque d insolvabilité du débiteur est la probabilité, dans le chef de l émetteur de la valeur mobilière,
Plus en détailQUELLES PERSPECTIVES POUR LES RETRAITES EN France?
QUELLES PERSPECTIVES POUR LES RETRAITES EN France? Janvier 2007, par Charles MBENGUE MATANGA À moyen et long terme la situation des retraites en France sera de plus en plus préoccupante, compte tenu notamment
Plus en détail> Groupama Gan Pierre 1 Une opportunité d investir indirectement dans l immobilier d entreprise
Immobilier d'investissement > Groupama Gan Pierre 1 Une opportunité d investir indirectement dans l immobilier d entreprise Éligible comme support en unités de compte proposé dans le cadre d un contrat
Plus en détailConcordances PERP Advance. Les plus beaux patrimoines se façonnent dans l exigence
Concordances PERP Advance Les plus beaux patrimoines se façonnent dans l exigence Sommaire Le PERP, pour préparer sa retraite en bénéficiant d une déduction fiscale immédiate...p3-4 Concordance PERP Advance,
Plus en détailOddo & Cie. Premavenir. Novembre 2014
Oddo & Cie Premavenir Sommaire Sections 1 Cadre juridique et fiscal des contrats d épargne retraite «PERP» 3 2 Présentation du contrat Premavenir de AG2R La Mondiale 8 3 Frais 13 Annexe Solidité du groupe
Plus en détailSommaire. La famille. L immobilier. Le couple. La gestion des biens du couple. La séparation. La gestion des biens des mineurs et des incapables
Sommaire La famille Le couple 1. Union 12 2. Mariage, Pacs, concubinage : que choisir? 13 La gestion des biens du couple 3. Biens meubles et immeubles 15 4. Régime primaire 17 5. Choix du régime matrimonial
Plus en détailLes SCPI dans l univers des placements
Les SCPI dans l univers des placements La performance des SCPI Les SCPI ont pour vocation de restituer au porteur de parts la performance de l immobilier d entreprise. Par rapport à l acquisition directe
Plus en détailSCPI Rivoli Avenir Patrimoine
SCPI Rivoli Avenir Patrimoine Valorisez votre patrimoine en investissant indirectement dans de l immobilier d entreprise, avec la SCPI Rivoli Avenir Patrimoine Durée d investissement recommandée de 8 ans.
Plus en détailComprendre les produits structurés
Comprendre les produits structurés Sommaire Page 3 Introduction Page 4 Qu est-ce qu un produit structuré? Quels sont les avantages des produits structurés? Comment est construit un produit structuré? Page
Plus en détailPERP Gaipare Zen. Prévoir le meilleur pour votre retraite
PERP Gaipare Zen Prévoir le meilleur pour votre retraite On a tous une bonne raison d épargner pour sa retraite Composante de votre avenir, la retraite s envisage comme une nouvelle vie, synonyme de liberté.
Plus en détailDOSSIER RETRAITE Avril 2014. Retraite, mais de quelle retraite parlons-nous?
DOSSIER RETRAITE Avril 2014 Retraite, mais de quelle retraite parlons-nous? ?? Tout a commencé là! De Louis XIV à François H 1681 et 1707 : création des régimes de retraite de la marine 1698 : création
Plus en détailLa retraite supplémentaire facultative en France : Panorama statistique
Direction de la recherche, des études, de l évaluation et des statistiques DREES SERIE ÉTUDES ET RECHERCHES DOCUMENT DE TRAVAIL La retraite supplémentaire facultative en France : Panorama statistique Patrick
Plus en détailL activité financière des sociétes d assurances
L activité financière des sociétes d assurances L année 2002 est de nouveau marquée par une forte baisse des marchés financiers. Celle-ci entraîne une diminution des plus-values latentes et des produits
Plus en détailEpargner à long terme et maîtriser les risques financiers
Epargner à long terme et maîtriser les risques financiers Olivier GARNIER David THESMAR 2 juin 2009 Le champ du rapport Point de vue des ménages-épargnants, plutôt que celui du financement de l économie
Plus en détailLA LETTRE DE L EPARGNE ET DE LA RETRAITE DU CERCLE DE L EPARGNE. N 3 juillet 2014
LA LETTRE DE L EPARGNE ET DE LA RETRAITE DU CERCLE DE L EPARGNE N 3 juillet 2014 L Edito de Philippe Crevel L épargnant des temps nouveaux frappe à la porte En 2017, les «digital natives» auront pris le
Plus en détailEuropimmo LFP. SCPI d entreprise, immobilier européen AVERTISSEMENT
LFP Europimmo SCPI d entreprise, immobilier européen AVERTISSEMENT Les parts de SCPI sont des supports de placement à long terme et doivent être acquises dans une optique de diversification de votre patrimoine.
Plus en détailChapitre 3. La répartition
Chapitre 3. La répartition 1. La répartition de la valeur ajoutée La valeur ajoutée (1) Valeur ajoutée : solde du compte de production = > VA = P CI = > Richesse effectivement créée par les organisations
Plus en détailLA PROTECTION SOCIALE DU DIRIGEANT
LA PROTECTION SOCIALE DU DIRIGEANT Christian RIEUTORT Didier TEXIER Conseils en Protection Sociale et Financière des Dirigeants 5-7, ave des Frères Lumière 93370 Montfermeil Protection sociale du Dirigeant
Plus en détailSUR LES RETRAITES PAR REPARTITION DU SECTEUR PRIVE ET LES FONDS DE PENSION
DOSSIER RETRAITES: MAI 2003 SUR LES RETRAITES PAR REPARTITION DU SECTEUR PRIVE ET LES FONDS DE PENSION 1. LE SYSTEME DE RETRAITES PAR REPARTITION 1.1. INTRODUCTION Les régimes de retraites des travailleurs
Plus en détailInvestissez indirectement dans l immobi
SCPI PRIMO 1 Investissez indirectement dans l immobi PRIMO 1 a pour objectif de constituer un patrimoine immobilier résidentiel, permettant l accès aux avantages fiscaux du nouveau dispositif Scellier.
Plus en détailInvestir indirectement dans l immobilier d entreprise et bénéficier de revenus potentiels réguliers
SCPI Rivoli Avenir Patrimoine Particuliers Investir indirectement dans l immobilier d entreprise et bénéficier de revenus potentiels réguliers Durée d investissement recommandée de 8 ans AVERTISSEMENT
Plus en détailDocument N 10 Document de travail, n engage pas le Conseil Le PERCO en 2014
CONSEIL D ORIENTATION DES RETRAITES Séance plénière du 08 juillet 2015 à 9 h 30 «Le patrimoine des retraités et l épargne retraite» Document N 10 Document de travail, n engage pas le Conseil Le PERCO en
Plus en détailLE PERP retraite et protection
LE PERP retraite et protection Benoit Rama http://www.imaf.fr Le PERP (Plan d Épargne Retraite Populaire) est une mesure d encouragement à la préparation de la retraite destinée aux salariés. Il copie
Plus en détailDurée d investissement recommandée de 8 ans. Lorsque vous investissez dans une SCPI, vous devez tenir compte des éléments et risques suivants :
SCPI Rivoli Avenir Patrimoine investir INDIRECTEMENT dans l immobilier d entreprise et bénéficier de revenus potentiels réguliers Durée d investissement recommandée de 8 ans AVERTISSEMENT Lorsque vous
Plus en détailL assurance française : le bilan de l année 2012
L assurance française : le bilan de l année 2012 1 L assurance française : le bilan de l année 2012 1 2 L environnement économique et financier : accalmie et incertitude Le bilan d activité : résistance
Plus en détailDiane Patrimoine. Assurance-vie à annuités variables. Janvier 2011
Diane Patrimoine Assurance-vie à annuités variables Janvier 2011 Sommaire 1 Enjeu de la retraite et environnement client 2 La solution retraite patrimoniale en 4 points clés Un revenu garanti à vie Performance
Plus en détailSimulation d application des règles CNAV AGIRC ARRCO sur des carrières type de fonctionnaires d Etat
CONSEIL D ORIENTATION DES RETRAITES Séance plénière du 10 avril 2014 à 9 h 30 «Carrières salariales et retraites dans les secteurs et public» Document N 9 Document de travail, n engage pas le Conseil Simulation
Plus en détailChapitre 4 Un besoin de financement du système de retraite qui s établirait à 4 points de PIB en 2040, à réglementation inchangée
Chapitre 4 Un besoin de financement du système de retraite qui s établirait à 4 points de PIB en 2040, à réglementation inchangée Le Conseil d orientation des retraites s est doté d outils de projection
Plus en détailObservation et Conjoncture Économique. Économie Nationale approche par les revenus
Observation et Conjoncture Économique Économie Nationale approche par les revenus qu est ce que le Revenu? La rémunération des facteurs de production? Le capital Le travail La consommation intermédiaire
Plus en détailDes solutions pour les seniors à revenus insuffisants
Des solutions pour les seniors à revenus insuffisants IStock - FredFroese Source de croissance de d opportunités, le vieillissement de la population française constitue cependant un défi pour notre pays.
Plus en détailRECOMMANDATION. N 2015-01 du 7 janvier 2015
AUTORITE DES NORMES COMPTABLES RECOMMANDATION N 2015-01 du 7 janvier 2015 Relative au traitement comptable des titres, parts, actions et avances en comptes courants dans les Sociétés civiles de placement
Plus en détailConjuguez immobilier d entreprise et démarche environnementale
L anticipation des nouvelles normes environnementales Lors de la constitution d un patrimoine immobilier à travers la création d une nouvelle SCPI, PERIAL Asset Management s efforcera de prendre en compte
Plus en détailÉtudes. Des effets de la réglementation des produits d épargne sur le comportement de placement des ménages
Des effets de la réglementation des produits d épargne sur le comportement de placement des ménages Depuis 25 ans, la structure de l épargne financière des ménages a été singulièrement modifiée par l essor
Plus en détailPROSPECTUS COMPLET PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE A STATUTAIRE
PROSPECTUS COMPLET OPCVM conforme aux normes européennes PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE A STATUTAIRE Présentation succincte : Dénomination : Forme juridique : Compartiments/nourricier : Société de gestion
Plus en détailLes jeudis du patrimoine
Les jeudis du patrimoine Quelles solutions pouvez-vous envisager pour réduire votre impôt sur le revenu? Le 29 novembre 2012 19h30 07/12/2012 1 Présentation des héros du jour Couple : Sophie et Marc, 2
Plus en détailLes rachats de contrats d assurance-vie après 60 ans en 2012 FFSA
CONSEIL D ORIENTATION DES RETRAITES Séance plénière du 17 décembre 2013 à 14h30 «Etat des lieux sur l épargne en prévision de la retraite» Document N 8 Document de travail, n engage pas le Conseil Les
Plus en détailPIERRE PLUS CILOGER. Société Civile de Placement Immobilier classique diversifiée à capital variable. Immobilier d entreprise
PIERRE PLUS Société Civile de Placement Immobilier classique diversifiée à capital variable Immobilier d entreprise CILOGER ! Avertissement L investissement en parts de la SCPI PIERRE PLUS présente les
Plus en détailFICHE PRATIQUE SCPI QU EST-CE QU UNE SCPI? AVANTAGES DE L INVESTISSEMENT IMMOBILIER CONTRAINTES DE LA GESTION «EN DIRECT» LES ATOUTS DES SCPI
FICHE PRATIQUE SCPI QU EST-CE QU UNE SCPI? La Société Civile de Placement Immobilier est un organisme de placement collectif qui a pour objet l acquisition et la gestion d un patrimoine immobilier locatif
Plus en détailCONSOMMATION FINALE. Matérialité de l usage. Productivité de l usage. Effet de l usage. Satisfaction. Usage d un bien SANS effet productif ultérieur
CONSOMMATION FINALE Matérialité de l usage Productivité de l usage Effet de l usage Usure d un bien Usage d un bien SANS effet productif ultérieur Satisfaction Gaspillage Champagne School of Management
Plus en détailExchange Traded Funds (ETF) Mécanismes et principales utilisations. 12 Mai 2011
Exchange Traded Funds (ETF) Mécanismes et principales utilisations 12 Mai 2011 Sommaire I Présentation du marché des ETF II Construction des ETF III Principales utilisations IV Les ETF dans le contexte
Plus en détailPREM Opcimmo L épargne immobilière indirecte réinventée
GESTION DE PATRIMOINE PREM Opcimmo L épargne immobilière indirecte réinventée Diversification compte-titres et assurance vie Action de l OPCI Opcimmo PREM Opcimmo L épargne immobilière indirecte réinventée
Plus en détailCA Oblig Immo (Janv. 2014)
CA Oblig Immo (Janv. 2014) Titre obligataire émis par Amundi Finance Emissions, véhicule d émission ad hoc de droit français Souscription du 14 janvier au 17 février 2014 Bénéficier d un rendement fixe
Plus en détailAllianz Pierre. Avec vous de A à Z. SCPI investie majoritairement en bureaux. www.allianz.fr
Allianz Pierre SCPI investie majoritairement en bureaux. www.allianz.fr Avec vous de A à Z Pourquoi investir dans la SCPI Allianz Pierre? Vous cherchez à diversifier votre patrimoine et vous constituer
Plus en détailChapitre XII Les aides publiques à l épargne retraite
347 Chapitre XII Les aides publiques à l épargne retraite LES AIDES PUBLIQUES A L EPARGNE RETRAITE 349 PRESENTATION Les dispositifs d épargne retraite mis en place ces dernières années se sont ajoutés
Plus en détailCLIKÉO 3. OPCVM respectant les règles d investissement et d information de la directive 85/611/CE modifiée. Prospectus simplifié
CLIKÉO 3 Éligible au PEA OPCVM respectant les règles d investissement et d information de la directive 85/611/CE modifiée Prospectus simplifié Le FCP CLIKÉO 3 est construit dans la perspective d un investissement
Plus en détailPrésentation des dispositifs d épargne retraite individuelle et collective
CONSEIL D ORIENTATION DES RETRAITES Séance plénière du 16 juin 2010-9 h 30 «L épargne retraite individuelle et collective» Document N 2 Document de travail, n engage pas le Conseil Présentation des dispositifs
Plus en détailAllianz Retraite TNS / Agricole
Professionnels indépendants Allianz Retraite TNS / Agricole Épargnez pour votre retraite tout en profitant de déductions fiscales *. www.allianz.fr Avec vous de A à Z * Selon la législation en vigueur
Plus en détailUn changement important s appliquera à votre rente à vos 65 ans
À quel moment la coordination au RRQ prend-elle effet? À votre retraite, la coordination au RRQ prendra effet le mois suivant l atteinte de vos 65 ans, âge auquel la rente du RRQ devient payable sans réduction.
Plus en détailHumanis PEE-PERCO. Un nouveau regard sur votre épargne salariale
Humanis PEE-PERCO RETRAITE Prévoyance santé épargne Un nouveau regard sur votre épargne salariale Humanis PEE-PERCO Prendre toute la dimension de votre entreprise Parce que le bien-être de votre entreprise
Plus en détailELEMENTS DE COMPTABILITE NATIONALE
ELEMENTS DE COMPTABILITE NATIONALE Cours de M. Di Roberto Université Victor Segalen Bordeaux 2 Bibliographie Ce cours s inspire largement des ouvrages essentiels suivants. Merci à leurs auteurs. BOSSERELLE
Plus en détailGroupe Crédit-Mutuel CIC
ATELIER SOLUTION L ingénierie sociale au service des entreprises de leurs dirigeants de l expert- comptable Groupe Crédit-Mutuel CIC P.1 L ingénierie sociale au service des entreprises, de leurs dirigeants,
Plus en détailLES ASSURANCES DE PERSONNES. Données clés 2011
LES ASSURANCES DE PERSONNES Données clés 211 2 Sommaire Sauf indications contraires, toutes les données ont pour origine les enquêtes statistiques de la direction des études et des statistiques FFSA-GEMA
Plus en détailNOMENCLATURE COMPTABLE POUR LE PARTICULIER
NOMENCLATURE COMPTABLE POUR LE PARTICULIER REMARQUES PRELIMINAIRES Les ménages n ont pas d obligation de tenir une comptabilité. En revanche, d une part, certaines situations liées à un état de dépendance
Plus en détailLa séquence des comptes
La séquence des comptes Comptes des institutions sans but lucratif au service des ménages I: Compte de production P.2 Consommation intermédiaire B.1b Valeur ajoutée brute P.51c Consommation de capital
Plus en détailLes placements des organismes d assurance à fin 2012
Les placements des organismes d assurance à fin 212 Gaël HAUTON Secrétariat général de l Autorité de contrôle prudentiel et de résolution Direction des Études Omar BIROUK et Alain Nicolas BOULOUX Direction
Plus en détailFAQ Web conférence 2 avril
FAQ Web conférence 2 avril Les questions sur l assurance vie «Investir en assurance vie : quel intérêt?» L'assurance vie permet de réaliser une opération d'épargne. Dans cette perspective, un contrat d
Plus en détailFonds de placement Le modèle adapté à chaque type d investisseur.
Fonds de placement Le modèle adapté à chaque type d investisseur. Bienvenue. Des arguments qui comptent Les points forts des fonds de placement du Credit Suisse. De nets avantages Les fonds de placement:
Plus en détailL activité financière des sociétes d assurances
L activité financière des sociétes d assurances Les marchés boursiers ont repris au cours de l année 2003. Par conséquent, les plus-values latentes sur actifs des sociétés d assurances augmentent. Les
Plus en détailles retraites collectives
Edition 2010 n 4 - Avril 2010 Pour comprendre les retraites collectives PERE, Article 83, Article 39,... Le sixième et le septième rapport du Conseil d Orientation des Retraites Depuis 2000, la mission
Plus en détailOptez pour l immobilier dans votre contrat d assurance-vie
Publicité Optez pour l immobilier dans votre contrat d assurance-vie SwissLife Dynapierre Organisme de Placement Collectif Immobilier (OPCI géré par la Société de Gestion de Portefeuille Viveris Reim)
Plus en détailLES RETRAITES. Dossier d information. Avril 2010
LES RETRAITES en france Dossier d information Avril 2010 LES RETRAITES en france Dossier d information Avril 2010 Contact presse Éva Quickert-Menzel 01 44 38 22 03 Sommaire Chiffres-clés des retraites...
Plus en détailUsusphère en quelques mots
Ususphère en quelques mots Que faisons-nous? Ususphère est une plateforme de mise en relation entre investisseurs à la recherche d un placement démembré en SCPI. Les demandes des investisseurs en usufruit
Plus en détailPERP. par Élysée Consulting. Votre épargne pour votre retraite PLAN EPARGNE-RETRAITE POLULAIRE
PERP PLAN EPARGNE-RETRAITE POLULAIRE par Élysée Consulting Votre épargne pour votre retraite SOMMAIRE Bénéficiaires 3 Fonctionnnement du plan 3 Gestion du plan 4 Fiscalité des primes versées 5 Dénouement
Plus en détailLFP Opportunité Immo RISQUES ASSOCIES
LFP Opportunité Immo RISQUES ASSOCIES Les parts de SCPI sont des supports de placement à long terme et doivent être acquises dans une optique de diversification de votre patrimoine. La durée de placement
Plus en détailCONTRAT D ASSURANCE VIE ASSURANCE
Ligne Beta Ligne Alpha CONTRAT D ASSURANCE VIE LOI ASSURANCE MADELIN VIE Version Arborescence Retraite Essentielle Madelin 1 unité 20 X X Notice Logotype La retraite est un sujet d actualité pour bon nombre
Plus en détailReximmo Patrimoine 2
G E S T I O N D E P A T R I M O I N E Reximmo Patrimoine 2 SCPI DE TYPE «MALRAUX» Un investissement indirect dans de l immobilier ancien au cœur des villes historiques Souscription ouverte jusqu au 20
Plus en détailNote de présentation générale. Secrétariat général du Conseil d orientation des retraites
CONSEIL D ORIENTATION DES RETRAITES Séance plénière du 25 novembre 2009 à 9 h 30 «Préparation du rapport de janvier 2010 : Simulations de régimes en points et en comptes notionnels» Document N 1 Document
Plus en détailUn survol des marchés de valeurs de placement
2 Chapitre2 Un survol des marchés de valeurs de placement D ans le présent chapitre, nous survolerons les principaux marchés offrant des produits d épargne et des valeurs de placement. Après avoir effectué
Plus en détailLa destination finale de l épargne des ménages
Annabelle RINCON Direction des Études et Statistiques monétaires Service d Études et Statistiques des opérations fi nancières Cet article vise à décrire l allocation fi nale du patrimoine fi nancier des
Plus en détailLes Arènes du Patrimoine 2013. La Retraite Loi Madelin - PERP
Les Arènes du Patrimoine 2013 La Retraite Loi Madelin - PERP Présentation Votre animateur Yannick BOUET (CGPI) Marie HIDALGO (Expert-Compable) Laurence DAGORNE (AVIVA) Laurent MULLER (CARDIF) Quelques
Plus en détailTERRE D AVENIR 2 MARS 2013
TERRE D AVENIR 2 MARS 2013 LA SÉCURITÉ EN TOUTE LIBERTÉ Terre d avenir 2, un contrat d assurance vie souple qui s adapte à vos besoins Une nouvelle génération de contrat d assurance vie qui vous aide À
Plus en détailLa majorité actuelle a pris. politique fiscale. inconstitutionnel? La nouvelle. rend-elle l ISF
www.fondapol.org La nouvelle politique fiscale rend-elle l ISF inconstitutionnel? par Aldo Cardoso La majorité actuelle a pris la décision d appliquer un niveau d imposition sans précédent sur les revenus
Plus en détailBANQUE POPULAIRE GESTION PRIVÉE SCPI SCELLIER BBC FRUCTIRESIDENCE BBC. BANQUE & ASSURANCE www.banquepopulaire.fr
BANQUE POPULAIRE GESTION PRIVÉE SCPI SCELLIER BBC FRUCTIRESIDENCE BBC BANQUE & ASSURANCE www.banquepopulaire.fr Avertissement - Facteurs de risques Lorsque vous investissez dans une SCPI de type «Scellier
Plus en détailEfficience de l actif de l entreprise
Solutions d assurance-vie Efficience de l actif de l entreprise Gérer. Profiter. Préserver. Une solution intelligente pour les professionnels : l assurance-vie permanente, un actif unique pouvant offrir
Plus en détailPARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION : OPCVM conforme aux normes européennes
SG MONETAIRE EURO PROSPECTUS SIMPLIFIE OPCVM conforme aux normes européennes PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : DENOMINATION : SG MONETAIRE EURO FORME JURIDIQUE : SICAV de droit français COMPARTIMENTS/NOURRICIER
Plus en détailLes atouts de la retraite Madelin :
Les atouts de la retraite Madelin : Caractéristiques et calcul de la rente viagère Sylvain Grégoire & Michel Andréini Convention CGPC : 10 Octobre 2013 Les enjeux de la retraite en France Sommaire Un système
Plus en détail