Le facteur CC économique du financement des Comptes Clients pour les économies européennes de premier plan.
Sommaire L objectif du présent rapport est d évaluer les avantages du financement des Comptes Clients (CC) pour les quatre plus grandes économies européennes et les entreprises qui en bénéficient. Son premier objectif est de quantifier la mesure dans laquelle les niveaux actuels de financement des Comptes Clients contribuent aux résultats économiques et d évaluer comment son utilisation accrue pourrait améliorer les performances économiques des pays. La valeur actuelle du financement des Comptes Clients au sein des principales économies européennes est significative et la valeur potentielle d une utilisation accrue l est plus encore. La modélisation économétrique utilisée aux fins du présent rapport révèle que d ici 2020, si les niveaux de croissance et d utilisation actuels se maintiennent, un peu moins de 59 milliards de données les combinées relatives au PIB en France, Allemagne, Italie et au Royaume-Uni et 1,66 million d emplois dépendraient de l existence du financement des Comptes Clients. Plus important encore, la généralisation de l utilisation des comptes clients aurait un grand impact sur la croissance future. Selon ce scénario, d ici 2020, le PIB combiné de ces quatre nations pourrait croître de 53 milliards supplémentaires par trimestre et 937.000 nouveaux emplois pourraient être créés. Pleins feux sur le financement des Comptes Clients Au total, le volume du financement des Comptes Clients en Europe était de 989.951 millions en 2010. D après la «Federation of Factoring and Commercial Finance» européenne, ce nombre représentait 8,43 européen total en 2010 1. Le financement des Comptes Clients offre, par rapport au crédit traditionnel, plusieurs avantages distincts aux entreprises incluant la fourniture de financement à très court terme, sans que les entreprises n aient à fournir des garanties supplémentaires ; l amélioration des flux de trésorerie, en raison des délais d obtention de liquidités réduits par le biais du financement des Comptes Clients ; la flexibilité concernant le mode d utilisation du financement, permettant donc une réponse immédiate aux besoins et un accès au financement plus facile grâce à un processus de demande nettement simplifié. Le financement des Comptes Clients offre également une protection contre les risques d impayés. Au niveau sectoriel, le secteur manufacturier joue un rôle majeur dans la croissance du financement des Comptes Clients, qui, de plus, fait face à la tempête financière. Qu est-ce que le financement des Comptes Clients? Le financement des Comptes Clients permet aux sociétés d avoir accès à un financement, soit assorti d une garantie portant sur les factures ou Comptes Clients, soit par le biais de la vente de ces factures à un tiers. Ce financement revêt deux formes connues : L escompte de factures permet à une entreprise de tirer de l argent de ses factures de vente avant que le client n effectue le paiement. Pour ce faire, l entreprise emprunte un pourcentage de la valeur de son registre de ventes auprès d une société de financement, utilisant effectivement les factures de vente impayées au titre de garanties de l emprunt. L affacturage est un outil financier qui permet à une société d obtenir le paiement de factures en quelques jours. Il permet aux sociétés, généralement des PME, de disposer du fonds de roulement nécessaire à leurs activités, au paiement des fournisseurs et à la croissance. L affacturage implique la vente des factures à prix réduit en échange de liquidités immédiates. La société d affacturage attend d être payée cependant que la société ayant fait appel à ses services peut immédiatement utiliser les fonds. Illustration 1 - Pénétration du financement des Comptes Clients 15% 10% 5% 0% Royaume-Uni Allemagne France Italie % de PME Bien qu il soit de plus en plus communément admis que cette pratique constitue une alternative positive au crédit bancaire traditionnel, le financement des Comptes Clients n est pas une forme de financement très utilisée par rapport aux autres instruments : Au Royaume-Uni, l Asset Based Finance Association (ABFA) estime que sur un million de PME britanniques 2, seules 42.000 font appel au financement des Comptes Clients. Ce qui veut dire que le taux de pénétration n est que de 4,1 % au sein des sociétés britanniques. Cependant, la pénétration du PIB totale (c est-à-dire la proportion du PIB financée par le biais du financement des Comptes Clients) est considérablement plus élevée, pour atteindre 13,34 % selon les estimations. 1 http://www.euf.eu.com/total-factoring-volume/facts-and-figures/total-factoring-volume/menu-id-24.html 2 Selon des données du Department for Business, Innovation and Skills pour 2009 indiquant que 1,02 million de sociétés avaient un effectif entre 2 et 250 employés au Royaume-Uni. 1
En France, 35.217 sociétés ont fait appel au financement des Comptes Clients en 2010 3, soit 3,1 % des PME françaises 4. En Allemagne par contre, bien que l affacturage ait représenté plus de 5 % 5 du PIB du pays en 2010, seules 12.000 sociétés y ont fait appel. Ce qui représente moins de 1 % des PME allemandes 6. En Italie, 37.000 sociétés (un peu moins de 2 % des PME) font appel au financement des Comptes Clients, mais 9,78 est issu de ce mode de financement. Aperçu de la méthodologie Afin d évaluer les bienfaits et l ampleur des retombées économiques du financement des Comptes Clients, GE Capital s est penchée sur les avantages économiques du financement des Comptes Clients dans quatre marchés principaux : le Royaume-Uni, la France, l Italie et l Allemagne. Les résultats reposent sur un examen approfondi des données relatives aux prêts et à d autres activités de financement fondées sur les actifs ; des statistiques économiques et financières et des commentaires de banques centrales et gouvernements ; des données exclusives de GE Capital relatives à la tendance d utilisation du financement des Comptes Clients ; des entretiens avec les entreprises pertinentes, les réseaux du secteur financier et les organisations gouvernementales et avec plus de 50 sociétés qui font actuellement appel au financement des Comptes Clients. Sur la base de ces résultats et points de vue, un modèle économétrique, quantifiant les avantages économiques plus larges pour chaque économie de l utilisation actuelle et future du financement des Comptes Clients, a été mis en place afin d évaluer plusieurs scénarios sur les court (trois ans), moyen (cinq ans) et long (10 ans) termes. Les modèles qui étayent l analyse reposent sur une vaste base de données économiques, financières, commerciales, démographiques et sur l emploi pour chacun des quatre pays de la zone EMEA. Un modèle économétrique a été appliqué à chacun des quatre pays EMEA étudiés dans ce rapport. Les modèles séparent les secteurs industriels, les facteurs de production, les dépenses des ménages et publiques, ainsi que le commerce extérieur et les investissements pour chaque pays. Vous trouverez de plus amples détails sur ce modèle et les résultats en page 6 du présent rapport. LE FACTEUR DE FINANCEMENT DES CC Avantages du financement des Comptes Clients Octroi de financements à très court terme : les CC permettent un financement à très court terme sans que les entreprises n aient à fournir de garanties supplémentaires Amélioration de la trésorerie : le délai d obtention de la trésorerie est plus court via le financement de CC que via un crédit bancaire Utilisation flexible du financement : les fonds peuvent être utilisés aussitôt, afin que les entreprises puissent répondre à leurs besoins immédiats quels qu ils soient Processus de demande simplifié : le processus de financement de CC exige généralement bien moins de documents que pour un crédit bancaire ordinaire Protection contre le non-paiement des factures dans le cas de l affacturage, le risque de non-paiement est entièrement transféré à la société d affacturage La du financement des Comptes Clients L étude, après s être penchée sur les retombées positives de l usage actuel et étendu, examine également la mesure dans laquelle ces économies reposent sur le financement des Comptes Clients pour alimenter la croissance attendue de l économie et de l emploi. Le résultat de notre modèle illustre que si le financement des Comptes Clients n était pas proposé aux sociétés dans les pays considérés et que tous les bienfaits qui en découlent étaient supprimés, les quatre économies s en trouveraient lourdement touchées et, à terme, enregistreraient une croissance restreinte. Afin de prouver la valeur du financement des Comptes Clients pour les quatre économies étudiées dans le présent rapport, nous nous sommes penchés sur l impact du retrait immédiat du financement des Comptes Clients de chaque économie. Vues l ampleur du financement des Comptes Clients et son importance en tant que source des fonds de roulement et même en envisageant la disponibilité de formes alternatives de financement, nos modèles montrent que la majorité des économies européennes seraient immédiatement touchées du financement des Comptes Clients pour les principales économies européennes 4e trimestre de 2011 4e trimestre de 2015 4e trimestre de 2020 Contribution au Contribution au Contribution au PIB Royaume-Uni 6,06 milliards 1.84% 8,46 milliards 2.29% 13,17 milliards 3.19% Allemagne 3,15 milliards 0.57% 7,62 milliards 1.34% 18,24 milliards 2.84% France 3,95 milliards 0.96% 7,38 milliards 1.66% 15,3 milliards 3.19% Italie 3,76 milliards 1.24% 6,25 milliards 1.95% 11,9 milliards 3.49% Total 16,92 milliards 1.04% 29,71 milliards 1.71% 58,61 milliards 3.13% Royaume-Uni * ( ) 4,91 milliards 6,85 milliards 10,67 milliards * Conversion en livres sterling basée sur les taux de change effectifs réels d avril 2011 3 http://www.asf-france.com/statistiques/activiteadherents/201012-activite-affacturage.pdf 4 Selon les données de l INSEE, on dénombrait en France en 2009 1,19 million d entreprises avec un effectif de 2 à 250 personnes. 5 http://www.factoring.de/factoring-aktuell-english/fac-market-2010selon les données de l ifm Bonn, il y avait en 2009 en Allemagne 1,2 million d entreprises avec un effectif de 2 à 250 personnes 2
par un impact notable : sur les quatre économies, 16,92 milliards disparaîtraient du PIB combiné au quatrième trimestre 2011. D ici au quatrième trimestre 2015, la valeur globale du PIB qui reposerait sur le financement des Comptes Clients passerait à 29,71 milliards et à plus de 58,611 milliards d ici 2020. Des emplois seraient également perdus. À l heure actuelle, plus de 100.000 emplois respectivement en France, en Allemagne et en Italie s appuient sur la disponibilité et l utilisation du financement des Comptes Clients, alors qu au Royaume-Uni, ce chiffre se rapproche des 260.000 emplois. D ici 2015, vus la croissance économique actuelle et le rôle de l affacturage, plus de 220.000 emplois en Italie dépendraient de l existence du financement de Comptes Clients, alors qu en Allemagne et en France, ce nombre atteindrait respectivement plus de 175.000 et 180.000 emplois. Emplois dépendant du financement des Comptes Clients dans les principales économies européennes 2011 2015 2020 Royaume-Uni 258,000 356,000 543,000 Allemagne 108,000 176,000 322,000 France 112,000 181,000 331,000 Italie 123,000 228,000 460,000 Total 601,000 941,000 1,657,000 Par exemple, en Allemagne, d ici 2020, la valeur du financement des Comptes Clients pour l économie dépasserait les 18 milliards par trimestre, incluant l impact actuel et la restriction sur la croissance qui surviendrait selon notre modèle. En d autres termes, si le financement des Comptes Clients venait à disparaître aujourd hui, l économie allemande se contracterait de près de 3 % en 2020. Les avantages d une adoption plus généralisée Selon les résultats du modèle, les quatre économies européennes pourraient tirer des avantages considérables d une adoption plus généralisée du financement des Comptes Clients. Plusieurs obstacles à une adoption plus généralisée du financement des Comptes Clients en ont freiné la pénétration en Europe. Si ces obstacles venaient à être surmontés, le nombre de sociétés utilisant les CC pourrait tripler dans le cas de la France et plus encore dans le cas de l Allemagne. Illustration 2 - Niveau actuel par rapport à l utilisation potentielle plus large du Financement des CC 7. No. de consommateurs Royaume-Uni Allemagne France Italie Actuelle 42,000 12,000 35,000 37,000 Potentielle 105,000 125,000 100,000 105,000 Après consultation des associations d affacturage des quatre marchés évalués dans ce rapport, il est communément admis que 6-10 % des entreprises de chaque marché n utilisant actuellement pas le financement CC sont éligibles et en tireraient profit, ce qui équivaut à 15-20 % en termes de PIB. La flexibilité additionnelle offerte aux entreprises utilisant les CC induirait potentiellement une amélioration des flux de trésorerie et des tampons du fonds de roulement, permettant donc aux entreprises de répondre à la demande, de s étendre et de croître plus efficacement. L impact sur l économie et l emploi de chaque marché serait tout d abord modeste, mais au fil du temps cependant, il deviendrait réel sur les résultats. D ici la fin de 2015, l économie française gagnerait 4,4 milliards supplémentaires par trimestre et d ici 2020, elle augmenterait de 13,5 milliards supplémentaires par trimestre, l économie évoluerait de 2,8 % supplémentaires. En Allemagne, l impact serait plus important en raison du niveau de pénétration actuel relativement faible des CC en comparaison avec celui du Royaume-Uni et de la France, et l économie devrait croître de 2,9 % supplémentaires d ici la fin de 2020. Ce financement soutiendrait également une croissance significative du nombre d emplois disponibles dans ces économies. L économie britannique, par exemple, connaîtrait une croissance de 2,09 % additionnels par trimestre et cette croissance induirait la création de plus de 300.000 nouveaux emplois. Nouveaux emplois potentiels découlant de l utilisation «optimale» du financement des CC 2011 2015 2020 Royaume-Uni 10,000 92,000 311,000 Allemagne 9,000 68,000 222,000 France 6,000 52,000 170,000 Italie 8,000 70,000 234,000 Total 34,000* 282,000 937,000 *NB. Ce chiffre est 34.000 en raison de l arrondi au millier le plus proche. 34.000 est correct Croissance potentielle - Impact économique d une utilisation «optimale» du financement des CC 4e trimestre 2011 4e trimestre 2015 4e trimestre 2020 additionnel additionnel (%)* additionnel additionnel (%)* additionnel additionnel (%)* Royaume-Uni 0,54 milliard 0.17% 2,77 milliards 0.75% 8,63 milliards 2.09% Allemagne 1,23 milliard 0.22% 6,12 milliards 1.03% 18,62 milliards 2.90% France 0,91 milliard 0.22% 4,42 milliards 0.99% 13,48 milliards 2.78% Italie 0.84bn 0.28% 4,06 milliards 1.27% 12,17 milliards 3.57% Total 3,52 milliards 0.22% 17,37 milliards 1.01% 52,90 milliards 2.83% Royaume-Uni ( ) 0,44 milliard 2,25 milliards 6,99 milliards * En pourcentage du actuellement attendu * Conversion en livres sterling basée sur les taux de change effectifs réels d avril 2011 7 Les données du nombre d utilisateurs actuels et du nombre «optimal» d utilisateurs reposent sur une consultation avec des associations européennes d affacturage (le nombre optimal étant le milieu de gamme des estimations) 3
Les tableaux suivants illustrent la valeur du financement des CC pour les 4 économies européennes entre le 4e trimestre 2011 et le 4e trimestre 2020 des solutions de financement des Comptes Clients dans l'économie britannique (Prévision du, en milliards de livres sterling) GBP 350 4ème trimestre 2020 : additionnelle estimée: 7 Md actuelle: 10,67 Md 330 4ème trimestre 2015 : additionnelle estimée: 2,25 Md actuelle: 6,85 Md 17,67 Md }5,18* 310 290 4ème trimestre 2011 : additionnelle estimée: 0,44 Md actuelle: 4,91Md 270 Prévision du selon un recours optimal aux solutions de financement des Comptes Clients Prévision du selon le recours actuel aux solutions de financement des Comptes Clients Prévision du sans prendre en compte les solutions de financement des Comptes Clients 250 *Prévision du en pourcentage selon un recours optimal aux solutions de financement des Comptes Clients des activités de financement des Comptes Clients dans l'économie allemande (Prévision du, en milliards d'euros) EUR 520 4ème trimestre 2020: additionnelle estimée: 18,62 Md actuelle: 18,24 Md 500 480 4ème trimestre 2015: additionnelle estimée: 6,12 Md actuelle: 7,62 Md } 36,9Md, 5,58* 460 4ème trimestre 2011: additionnelle estimée: 1,23 Md actuelle: 3,15 Md 440 420 400 Prévision du selon un recours optimal aux solutions de financement des Comptes Clients Prévision du selon le recours actuel aux solutions de financement des Comptes Clients Prévision du sans prendre en compte les solutions de financement des Comptes Clients *Prévision du en pourcentage selon un recours optimal aux solutions de financement des Comptes Clients des solutions de financement des Comptes Clients dans l'économie française (Prévision du, en milliards d'euros) EUR 520 4ème trimestre 2020 : additionnelle estimée: 13,48 Md actuelle: 15,50 Md 500 480 4ème trimestre 2015 : additionnelle estimée: 4,42 Md actuelle: 7,38 Md } 28,9 Md, 5,8* 460 4ème trimestre 2011 : additionnelle estimée: 0,91Md actuelle: 3,95 Md 440 420 400 Prévision du selon un recours optimal aux solutions de financement des Comptes Clients Prévision du selon le recours actuel aux solutions de financement des Comptes Clients Prévision du sans prendre en compte les solutions de financement des Comptes Clients *Prévision du en pourcentage selon un recours optimal aux solutions de financement des Comptes Clients 4
des solutions de financement des Comptes Clients dans l'économie italienne (Prévision du, en milliards d'euros) EUR 360 4ème trimestre 2020 : additionnelle estimée: 12,17 Md actuelle: 11,90 Md 350 340 4ème trimestre 2015 : additionnelle estimée: 4,06 Md actuelle: 6,25 Md } 24,1Md 6,82* 320 4ème trimestre 2011 : additionnelle estimée: 0,84 Md actuelle: 3,76 Md 310 300 290 Prévision du selon un recours optimal aux solutions de financement des Comptes Clients Prévision du selon le recours actuel aux solutions de financement des Comptes Clients Prévision du sans prendre en compte les solutions de financement des Comptes Clients *Prévision du en pourcentage selon un recours optimal aux solutions de financement des Comptes Clients Obstacles à une adoption plus généralisée Alors que le financement des CC génère actuellement une valeur ajoutée substantielle, les principaux chiffres du modèle indiquent que son potentiel est plus grand, pour le nombre d entreprises qui pourraient y avoir accès et dont il stimulerait la croissance, et d une manière plus large pour l économie, malgré certains obstacles. Aux fins de cette étude, l impact général d une adoption plus généralisée constitue un exercice théorique. Néanmoins, ce potentiel existe et pourrait être concrétisé, tant au niveau des entreprises individuelles que de l économie plus large si certains obstacles ayant été identifiés dans la recherche étaient surmontés. Il s agit d un manque de sensibilisation et de perception de l image des solutions de financement des CC. Ils pourraient être surmontés grâce à des programmes éducatifs du gouvernement, des associations professionnelles et des fournisseurs et, potentiellement, d une union des trois. Ces deux points ont été les obstacles les plus fréquemment cités dans nos entretiens avec des utilisateurs du financement de CC.. OBSTACLES A L ADOPTION Manque de sensibilisation : Nombre de PME ne sont que peu sensibilisées aux instruments de financement de CC en tant qu alternative au financement bancaire ou à d autres sources de financement du fonds de roulement. Image : Certains pensent que cette voie est principalement utilisée par des sociétés en difficulté. Coûts :Plusieurs des entreprises interrogées dans le cadre de ce rapport ont indiqué que le coût du financement de CC peut constituer une contrainte à une certaine échelle. Flexibilité réduite : Bien que la flexibilité du financement des CC soit l un de ses principaux avantages, lorsque le nombre de commandes diminue, la portée d utilisation du financement de CC diminue considérablement Désavantage sectoriel : Les fournisseurs de financement des CC assortissent les entreprises individuelles de primes de risque et il y aura des secteurs industriels pour lesquels le financement de CC ne sera pas toujours accessible. Complexité : Certains estiment que l affacturage est un mécanisme relativement complexe nécessitant un investissement additionnel dans des systèmes de gestion financière. 5