La retraite de nos enfants Colloque Question-Retraite Centre Mont-Royal, Montréal

La retraite de nos enfants Colloque Question-Retraite Centre Mont-Royal, Montréal Georges Langis Actuaire en chef Régie des rentes du Québec 27 septembre 2012

2

Une projection*! Niveau de remplacement du revenu, 65 à 69 ans, par source de revenus à la retraite, de 2005 à 2035 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % Privé RRQ SRG SV 20 % 10 % 0 % 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 *Source RRQ : Les revenus de retraite au Québec : Déterminants de la situation actuelle et projection jusqu en 2035 3

Plan de la présentation L histoire Le futur du système de retraite Les changements dans le comportement Conclusion 4

19 e siècle 1840 Compagnie de la Baie D Hudson 1870 Premier régime canadien obligatoire : 2 % x 35 années = 70 % Âge de retraite = 60 ans 1889 Bismarck Régime social Retraite = famille et travail Poussée socialiste : Karl Marx et Cie Espérance de vie à la naissance : 42 ans 5

20 e siècle 1908 Loi relative aux rentes sur l État 1927 Loi sur les pensions de vieillesse : Pension fondée sur les revenus Âge de retraite = 70 ans 1952 Loi sur la sécurité de la vieillesse (PSV) Pension universelle non fondée sur les revenus 300 e de Québec Taux d intérêt 3 ¾ % Ratio 15 70 ans / 70 ans et + = 18.5 Espérance de vie à la naissance: 54 ans 6

20 e siècle 1957 REER 1966 Loi sur les régimes supplémentaires de rentes RRQ/RPC 1967 Supplément de revenu garanti : Fondé sur les revenus Mesure temporaire Taux de fécondité = 4 L âge normal de la retraite est graduellement passé de 70 ans à 65 ans (de 1965 à 1970) Espérance de vie à la naissance: 71 ans 7

20 e siècle 1982 : Abolition de l âge obligatoire de retraite 1984 : Retraite anticipée RRQ/RPC 1990 Loi sur les régimes complémentaires de retraite PL 116 1991 Réforme fiscale majeure Taux de chômage = 14 % Obligations fédérales LT 11 % Bons du trésor 14 % IPC 5 % Ratio 15 65 ans / 65 ans et + = 7,5 Définition d une fourchette d inflation de 1 % à 3 % 8

21 e siècle 2008-2009 : Retraite progressive Fin de la notion traditionnelle d âge de la retraite 2011 : Nouvelles règles comptables pour les régimes de retraite 2012 2 ieme kit d allégement pour le financement des régimes PD 2029 Âge de la retraite de la PSV = 67 Âge moyen de retraite des Québécois = 62 Taux d intérêt à long terme juillet 2012 = 2,2% Taux d intérêt à long terme décembre 2011 = 2,5% Ratio 15 66 ans / 67 ans et + = 2,8 9

Évolution de l espérance de vie Années 1870 1927 1952 1966 1970 2012 2029 Âge de retraite 60 70 70 70 65 65 67 Espérance de vie à la naissance 42 54 67 71 72 82 84 Probabilité de se rendre à l âge de la retraite (à partir de 30 ans) 64 % 57 % 63 % 67 % 78 % 91 % 91% Durée moyenne des prestations (année) Source : Bureau de l act uaire en chef, RRQ Calculs de l aut eur 14 10 11 12 15 20 20 10

Le futur du système de retraite 11

Facultatif Un système diversifié Remplacement de revenu à 65 ans* Régimes privés? % = RCR (PD et CD) REER Épargne personnelle Obligatoire Régime de rentes 25 % du Québec Universel Sécurité de la vieillesse 13 % Pension de vieillesse Supplément de revenu garanti 12 *Pour un t ravailleur gagnant $ 50 000 par

La trame de fond : Le vieillissement de la population 3,0 Situation du RRQ : ratio cotisants / retraités 2,8 cotisants par retraité 2,5 2,0 1,8 cotisant par retraité, 1,5 cotisant par retraité 1,5 1,0 0,5 0,0 Source : RRQ, Bureau de l act uaire en chef Calculs de l aut eur 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040+ 13

1936 1939 1942 1945 1948 1951 1954 1957 1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 L environnement financier 0.18 0.16 0.14 0.12 0.10 0.08 0.06 Obligations fédérales >10 ANS Inflation 0.04 0.02 0.00-0.02-0.04 Source : ICA 14

Remplacement de revenu Remplacement de revenu Baisse relative des prestations fédérales 140,0 2009 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 Privé RRQ SRG PSV 70% Revenu avant la retraite (MGAM 2009) 140,0 2044 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 Privé RRQ SRG PSV 70% 15 Revenu avant la retraite (MGAM 2009) Source : RRQ, Bureau de l act uaire en chef Calculs de l aut eur

12,0 Équité entre les générations (1) Le cas du RRQ Taux de rendement réel, par génération Avant et après les modifications de 2011 (%) 10,0 8,0 6,0 Après Avant 4,0 2,0 0,0 1995 2005 2015 2025 2035 2045 2055 2065 Source : RRQ, Bureau de l act uaire en chef Calculs de l aut eur Année de ret rait e 16

À propos du RRQ (1) Explication de la différence* de taux en 2010 (RRQ vs RPC) Différence de taux de cotisation par répartition (+1%) Prestations (+0,7%) Salaire moyen moins élevé (+0,3%) Retraite (+0,8%) Invalidité (-0,3%) Conjoint survivant (+0,3%) Enfants (-0,1%) Décès (0%) Démographie (Fertilité) Nombre moins élevé de bénéficiaires Prestations plus généreuses Nombre de bénéficiaires et niveau de la prestation *Ne tient pas compte des modifications apportées au RRQ en 2011 17

1941 1944 1947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 À propos du RRQ (2) Fertilité historique 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Québec Canada sans Québec 18 Source: Analyse act uarielle du RPC au 2009-12-31

À propos du rendement du RRQ (3) Taux de rendement réel des obligations fédérales canadiennes long terme au mois de juillet 2012 = 0,33% 1 Taux de rendement réel moyen des obligations fédérales canadiennes long terme (1900-2010) 2 = 2,1% Taux de rendement réel pour la génération née en 2000 2% Est-ce que le rendement du RRQ peut s apparenter à un placement sans risque? Contexte actuel Sans risque, est-ce que cela existe vraiment?.. 1 Source: Banque du Canada 2 Source : Credit Suisse Global, Invest ment ret urns Yearbook 2011 19

Équité entre les générations (2) Le cas des régimes privés Proport ion des t ravailleurs du sect eur privé qui part icipent (cot isent ) dans un RCR 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Régimes PD Régimes CD Source : RRQ Note (1) : Secteur privé = tous sauf les régimes provinciaux et fédéraux Note (2) : CCQ fait partie des CD 20

Une chose est certaine: Il y aura toujours de l incertitude! Exemples de niveau de remplacement de revenu à la ret rait e dans un CD, selon l année de ret rait e 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 21 Calculs de l aut eur

Les changements dans le comportement 22

Participation* des hommes et des femmes à des REER, par année et groupe d âge 45% Hommes 45% Femmes 40% 40% 35% 35% 30% 30% 25% 1978 1988 25% 1978 1988 20% 1998 2008 20% 1998 2008 15% 15% 10% 10% 5% 5% 0% 25-29 30-34 35-39 40-44 45-49 50-54 55-59 60-64 65-69 0% 25-29 30-34 35-39 40-44 45-49 50-54 55-59 60-64 65-69 Source : RRQ, Bureau de l actuaire en chef *En fonction de la population générale

Hommes L assiduité à l épargne Répartition des travailleurs québécois âgés de 30 à 55 ans cotisant à un REER ou à un RCR selon le nombre d années de cotisation et le revenu de travail (2004-2008) Femmes 100% 100% 90% 80% A n n é e s 90% 80% A n n é e s 70% d e 70% d e 60% 50% 40% c o t i s a t i o n 60% 50% 40% c o t i s a t i o n 30% 5 4 30% 5 4 20% 3 2 20% 3 2 1 1 10% 0 10% 0 0% 0$-9 999$ 10 000$ - 19 999$ 20 000$- 29 999$ 30 000$ - 39 999$ 40 000$- 49 999$ 50 000$- 59 999$ 60 000$ - 79 999$ 80 000$ - 99 999$ 100 000$ - 119 999$ 120 000$ et plus Total 0% 0$-9 999$ 10 000$ - 19 999$ 20 000$- 29 999$ 30 000$ - 39 999$ 40 000$- 49 999$ 50 000$- 59 999$ 60 000$ - 79 999$ 80 000$ - 99 999$ 100 000$ - 119 999$ 120 000$ et plus Total Source : RRQ, Bureau de l actuaire en chef *En fonction de la population générale

L individualisation de la retraite (1) Est-ce que tous les individus peuvent planifier seuls leur retraite? Un phénomène déjà enclenché Dispendieux Frais Risques (objectif de niveau de revenu atteint?) Avantage de la collectivisation Achat d une rente viagère annuelle de 10 000 $ 160 000 $ Être certain de recevoir une rente Économiser soi-même et être certain à 90 % de recevoir des revenus de 10 000 $ jusqu au décès 200 000 $ Achat d une rente : $$$$ (anti-sélection) 25

L individualisation de la retraite (2) L individualisation : pas seulement des désavantages: Une retraite mieux bâtie en fonction des besoins Niveau de remplacement de revenu Diversification du patrimoine Maison Régime de retraite Autres actifs Moment ou manière de se retirer Le moment de la retraite: un choix individuel Si l individualisation devient la référence Besoin d optimisation 26

..pas toujours performants les REÉR 7% Rendement des caisses de retraite VS celui des REÉR, FERR, CRI et FRV (Canada, 1999-2005) (net des frais de gestion) 6% 5% 4% 3% Inflation 2% 1% 0% Caisses de retraite REER, FERR, CRI, FRV 27 Source: RRQ, calcul de l aut eur

L individualisation de la retraite (3) Il demeurera des risques importants à gérer pour l individu Longévité La survie au conjoint Inflation Marchés financiers 28

Un exemple de risque aux âges avancés 0,9 Proport ion des hommes et des femmes prest at aires du SRG, par année de naissance et groupe d âge Hommes 0,9 Femmes 0,8 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 1895-1899 1900-1904 1905-1909 1910-1914 1915-1919 1920-1924 1925-1929 1930-1934 1935-1939 1940-1944 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 1895-1899 1900-1904 1905-1909 1910-1914 1915-1919 1920-1924 1925-1929 1930-1934 1935-1939 1940-1944 0,1 0,1 0 65-69 70-74 75-79 80-84 85-89 0 65-69 70-74 75-79 80-84 85-89 Source : RHDCC, Bureau de l actuaire en chef, BSIF

L âge de la retraite : l âge normal Pays Âge normal de la retraite Âge normal ciblé au terme de la réforme Québec 65 ans s. o. Âge effectif de retrait du marché du travail Hommes : 62,2 Femmes : 61,7 Canada (sans le Québec) 65 ans s. o. Hommes : 64,9 Femmes : 63,2 Allemagne 65 ans 67 ans (2029) États-Unis 66 ans (2009) 67 ans (2027) France 65 ans (60 ans avec 40,5 années de cotisation) 66 ans en 2019 et 67 ans en 2023 Hommes : 61,8 Femmes : 60,5 Hommes : 65,5 Femmes : 64,8 Hommes : 59,1 Femmes : 59,7 Italie Hommes : 65 ans Femmes : 60 ans (salariées du secteur privé) 61 ans (fonctionnaires) D ici 2050, pour la pension de «vieillesse» : Hommes : 68 ans et 4 mois (secteurs privé et public) Femmes : 63 ans et 5 mois (secteur privé); 65 ans (secteur public) Pour la pension d «ancienneté» : hommes et femmes : 66 ans et 4 mois Hommes : 61,1 Femmes : 58,7 Japon 60 ans (jusqu en 2006) Pour la National Pension : Hommes : 65 ans en 2013 Femmes : 65 ans en 2018 Hommes : 69,7 Femmes : 67,3 Pays-Bas 65 ans 67 ans (2025) Royaume-Uni Hommes : 65 ans Femmes : 60 ans 30 Suède 65 ans s. o. 66 ans en 2020 et 68 ans en 2046 Hommes : 62,1 Femmes : 62,6 Hommes : 64,3 Femmes : 62,1 Hommes : 66,0 Femmes : 63,6

1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 L âge de la retraite : le retrait du marché du travail déjà en hausse 100 Hommes Taux d act ivit é 100 Femmes 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 50 à 54 ans 55 à 59 ans 60 à 64 ans 50 à 54 ans 55 à 59 ans 60 à 64 ans Source : St at ist iques Canada 31

L âge de la retraite : le travail et la retraite La retraite hâtive peut devenir un concept très payant pour des individus..et dispendieux pour les régimes de retraite et ceux qui ont à les financer Une réflexion: Un revenu de retraite garanti à des âges actifs où le revenu de travail lui même n est pas garanti 32

L âge de la retraite : le travail et la retraite Âges Probabilité de survivre 60 à 69 ans 91 % 70 à 79 ans 77 % 80 à 89 ans 45 % 90 à 99 ans 10 % La mortalité n est pas un enjeu de 60 à 69 ans La nécessité d avoir un régime PD pour couvrir le risque de longévité survient à des âges avancés 33

Répartition du coût d un régime de retraite à 60 ans (taux de cotisation =15,0 %) 2.0 % 0.4 % 4.6 8.0 % 60 à 69 ans 70 à 79 ans 80 à 89 ans 90 à 99 ans 100 ans et + 34

Des régimes de retraite qui s ajusteront automatiquement Si la situation financière du régime devient défavorable, des ajustements automatiques font en sorte de rééquilibrer le régime: RRQ : taux de cotisation RPC : taux de cotisation + indexation Principe qui va devenir de plus en plus populaire dans les régimes privés de retraite: Indexation conditionnelle Régime à prestations cibles Ajustement à la baisse du niveau de la rente ou à la hausse de l âge normal de la retraite en fonction de l augmentation de l espérance de vie 35

Des régimes hybrides CD PD 36

65% 70% pour tout le monde? -3% = > 55% OCDE et Banque Mondiale 62% 37

Atteindre son objectif retraite Une cible retraite devrait être établie pour tous les types de régimes de retraite Dans tous les régimes de retraite, on devrait vérifier fréquemment si les objectifs sont atteints 38

Une chose qui différencie les régimes, c est probabilité d atteindre la cible.. 39

L équation de la retraite (pour tous les types de régimes de retraite) Pour nous : Remplacement de revenu = Cotisations + revenus de placement Pour nos enfants : Remplacement de revenu = Cotisations + revenus de placement + assurance (volet gestion des risques) 40

Le risque financier d un régime de retraite Probabilité d avoir un ratio de solvabilité inférieur à 100 % dans 1 an ou 3 ans pour un régime pleinement solvable (100 %), au début, selon différents niveaux de provisions pour écarts défavorables (PED) PED 1 an 3 ans 0 % 42% 36% 7 % (PED loi RCR) 18% 22% 15 % 6% 11% 25 % 2% 5% Source: ICA, 2007 Not e: régime invest i 60 % en act ions et 40 % en obligat ions univers 41

Une ombre au tableau: L endettement à la retraite <<Les retraités, ils épargnent encore!>> C était vrai! De plus en plus de personnes arrivent à la retraite avec des dettes (hypothèques) 1/3 des retraités de 55 ans et plus 1 Avoir net, jeunes adultes de 28 à 34 ans ($ constant de 2010) 2 1977 1984 1999 2005 Avoir net moyen des ménages 55 800 53 100 57 500 53 800 Avoir net médian des ménages 30 100 23 700 20 000 17 400 1 Source : St at ist iques Canada, K. Marshall, Prendre sa ret rait e avec des det t es 2 Source: St at ist iques Canada, A. Lafrance et S. LaRochelle Côt é, L évolut ion de pat rimoine au cours du cycle de vie 42

Conclusion «Nous ne pouvons pas être en mesure de préparer l'avenir pour nos enfants, mais nous pouvons au moins préparer nos enfants pour l'avenir» Franklin D. Roosevelt 43