Fonds Commun de Placement d'entreprise ETOILE SELECTION PRUDENCE 27 décembre 2007 Etablissement dépositaire : SOCIETE GENERALE Société Anonyme au capital de EUR. 583 270 841.25 50, Boulevard Haussmann 75009 Paris R.C.S. Paris 552 120 222 Société de gestion : Siège social : ETOILE GESTION SNC Société en nom collectif au capital de EUR. 6 000 005.75 59, Boulevard Haussmann 75008 Paris R.C.S. Paris B 784 393 688 Agrément COB : GP 97 02 Commissaire aux comptes : Deloitte & Associés 185, avenue Charles de Gaulle 92200 Neuilly sur Seine RAPPORT ANNUEL
ORIENTATION DE PLACEMENT ET AFFECTATION DES REVENUS Le FCPE "ETOILE SELECTION PRUDENCE" est classé dans la catégorie FCPE «Diversifié» Objectif de gestion et stratégie d investissement : Le FCPE gère de façon discrétionnaire, dans le respect des ratios prévus par la réglementation, des actifs financiers français ou étrangers (valeurs mobilières et instruments financiers à terme). Instruments utilisés : Les valeurs mobilières et instruments pouvant être utilisés sont les suivants : Détention jusqu à 100 % de son actif en parts ou actions d OPCVM conformes aux dispositions des chapitres Ier et V du décret n 89-623 du 6 septembre 1989 ; Intervention sur les marchés à terme : - Marchés à terme réglementés (marchés à terme fermes et d options négociables) : oui. Le gestionnaire pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille et d atteindre l objectif de gestion (vente de contrats Bund, vente de contrats Eurostoxx50, Dow Jones, Standard and Poor s 500, Nikkei, CAC 40) - Marché de gré à gré : oui. Le gestionnaire pourra utiliser des couvertures de change. Engagement sur les marchés à terme dans la limite maximale d une seule fois l actif. Ces opérations ont pour objectif la protection de la valeur de l actif sous-jacent du Fonds et non la dynamisation de ses performances, encore moins la spéculation. Frais de gestion indirects : les frais de gestion réels prélevés par les OPCVM détenus dans le fonds s échelonnent jusqu à 1,50 % net de taxe, à la charge du fonds. Affectation des revenus du fonds : réinvestissement dans le fonds par majoration de la valeur de la part FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 2 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE, FINANCIER ET POLITIQUE DE GESTION L année 2007 a été divisée en 2 parties de durée quasiment égale. La première a été caractérisée par une certaine confiance dans l atterrissage en douceur de l économie américaine et par la bonne tenue de l économie européenne. Elle a donc été favorable aux actions et défavorable aux marchés obligataires. Les 6 mois suivants ont été marqués par la crise des subprimes, née aux Etats-Unis de la crise immobilière, un nombre élevé d emprunteurs s étant trouvés incapables d honorer leurs échéances de remboursement. Par l intermédiaire des créances titrisées, il s en est suivi un accès de défiance général sur les marchés et un grippage du marché interbancaire, aux Etats-Unis comme en Europe. Les apports de liquidités des Banques centrales ont permis d éviter le pire, mais n ont pas tout résolu. Face à cette situation, la Réserve fédérale est intervenue à plusieurs reprises, en abaissant son taux de base. Cette baisse des taux d intérêt américains a par ailleurs renforcé la dépréciation du dollar vis-à-vis de l euro et permis à l industrie américaine d améliorer sa compétitivité. Il faut également souligner la fermeté des matières premières et du prix du pétrole. Le marché du brut reste actuellement tendu. L Opep a augmenté marginalement ses quotas et devra peut-être aller plus loin au mois de janvier. La croissance s est essoufflée au sein de la zone euro, au quatrième trimestre essentiellement. La masse monétaire et le crédit y progressent encore à un rythme élevé, ce qui suscite la vigilance de la BCE. Celle-ci pourtant a été contrainte par la crise financière de renoncer à une hausse de taux quasiment programmée au mois de septembre, optant pour la stabilité en attendant peut-être une inflexion de sa stratégie en 2008. Les taux longs américains ont poursuivi leur baisse. Outre le ralentissement attendu de la croissance, la période a en effet été caractérisée par la recherche de produits sécurisés et donc par un phénomène de «flight to quality» sur les emprunts d Etat. Celui-ci a concerné au premier chef les taux américains, qui ont davantage baissé que leurs homologues de la zone euro et sont même repassés en dessous. Les marchés d actions, à l instar de tous les actifs risqués, ont été ébranlés par la crise et ont reperdu au second semestre une grande partie des gains du premier. Au delà du réflexe prudentiel, ce mouvement de baisse répondait à l impact de la crise financière sur l économie réelle, impact qui commence à se concrétiser. En face, les atouts des actions persistent, à savoir la bonne santé financière des entreprises et leurs bénéfices toujours élevés. Enfin, les marchés les plus dynamiques de la planète sont à l écart de la crise, ce qui permettra encore à la Chine et à l Inde d assurer une croissance économique mondiale de l ordre de 4% en 2008. Repères : Taux monétaire 3 mois Taux des emprunts d Etat à 10 ans Actions Françaises (Indice CAC 40) 30-12-2005 30-06-2006 29-12-2006 30-06-2007 31-12-07 2,49 % 3,06% 3,73% 4,18% 4,64% 3,49 % 4,06% 3,99% 4,61% 4,23% 4.715,23 4.965,96 5.541,76 6.054,93 5.614,08 Politique de gestion En Europe et aux Etats-Unis, les banques centrales ont poursuivi au 3ème trimestre leurs injections de liquidités en vue d apaiser un marché monétaire soumis à de fortes turbulences suite à la crise des subprimes US intervenue au mois d août. Tandis que la BCE maintenait son principal taux directeur à 4%, justifiant sa position par la plus forte incertitude que faisaient peser les perturbations des marchés financiers sur la croissance, la Fed a préféré baisser son taux directeur de 50 points de base à 4,75%, compte tenu de l accroissement des risques d une récession américaine. Dans ce contexte, nous avons procédé à plusieurs arbitrages en vue de profiter du rendement des taux courts (au jour le jour) attractifs. Les principales banques centrales occidentales sont intervenues conjointement au 4ème trimestre en vue d endiguer la hausse des taux d intérêts interbancaires et d assouplir le marché monétaire. De part et d autre de l atlantique, les injections massives de liquidités réalisées par la Fed et la BCE ont porté leur fruit permettant de retrouver une certaine accalmie. Toutefois les marchés d actions ont connu une évolution en dents de scie, compte tenu de l annonce de nouvelles pertes au 3ème trimestre par de grandes banques américaines. Sur la période, nous avons réduit significativement notre exposition au marché japonais, américain, et au dollar US. Au 27 décembre 2007, la valeur liquidative s élève à 4,059 euros, en progression de 1,05% depuis le 28 décembre 2006. La sélection des intermédiaires traitant des opérations pour le compte des OPCVM que nous gérons s'opère sous la responsabilité du Déontologue d'etoile GESTION et conformément aux prescriptions du règlement général de l AMF et dans l intérêt des mandants ou des porteurs. FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 3 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
Les brokers appelés à traiter sur le marché des actions et des obligations convertibles sont sélectionnés parmi les brokers français ou étrangers notoirement connus. Ils sont retenus après consultation des différentes parties intervenant au sein d'etoile GESTION dans le processus de traitement des opérations en fonction notamment de la qualité et de la rapidité de traitement des opérations, de la richesse et de la pertinence des informations fournies et des coûts de traitement. Les brokers sélectionnés selon ces critères sont suivis très régulièrement. La qualité de leurs prestations est systématiquement remise en cause semestriellement dans le cadre d'un vote auquel participe chaque intervenant. COMMISSION DE MOUVEMENT Les commissions de mouvements, sous déduction des frais de courtage, restent intégralement acquises à ETOILE GESTION S.N.C. Les comptes sociaux et leurs annexes, vous sont présentés selon la réglementation en vigueur. FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 4 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
TABLEAU DES FRAIS FACTURES A L'OPCVM ENEUR Frais de fonctionnement et de gestion 0,409403 % C o û t i n d u i t p a r l ' i n v e s t i s s e m e n t d a n s d ' a u t r e s O P C V M o u f o n d s d ' i n v e s t i s s e m e n t 0,894351 % Ce coût se détermine à partir : des coûts liés à l'achat d'opcvm et fonds d'investissement 0,901388 % déduction faite des rétrocessions négociées par la société de gestion de l'opcvm investisseur -0,007037 % Autres frais facturés à l'opcvm 0,005643 % Ces autres frais se décomposent en : commission de sur-performance - % commissions de mouvement 0,005643 % Total facturé à l'opcvm au cours du dernier exercice 1,309397 % Total des frais facturés à l'entreprise au cours du dernier exercice clos - % FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 5 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
VENTILATION SIMPLIFIEE DE L'ACTIF NET en EUR En pourcentage arrondi de l'actif net Groupes de valeurs Au Au 27/12/2007 28/12/2006 A c t i o n s e t v a l e u r s a s s i m i l é e s - - Obligations et valeurs assimilées - - Bons du Trésor - - Autres TCN 0,66 - Total TCN 0,66 - Titres OPCVM 99,62 99,95 T i t r e s F C C - - Autres instruments financiers 0,13 0,06 Acquisitions et cessions temporaires de titres à l'achat - - à la vente - - Opérations de cessions sur instruments financiers - - Opérateurs débiteurs et autres créances 0,13 0,27 O p é r a t e u r s c r é d i t e u r s e t a u t r e s d e t t e s -0,04-0,04 Disponibilités -0,50-0,24 Autres - - Actif net (en milliers) 34 779,57 32 208,40 Ratio d'engagement sur les marchés dérivés exprimé en pourcentage de l'actif net : 1.54% FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 6 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
TABLEAUX D'EXPOSITION AUX RISQUES ENEUR RISQUE DE TAUX (*) Bilan Hors-Bilan Sensibilité P r o d u i t s d e t a u x f i x e (en millions) (en millions) % Variation (en millions) Produits de taux fixe et protection affectée de 0 à 3 mois - - - - de 3 mois à 2 ans - - - - de 2 à 5 ans - - - - plus de 5 ans - - - - T o t a l A - - - - Positions de protection non affectée - - - Autres positions - - - T o t a l B - - - T o t a l - - - - Produits de taux variable - A c t i f n e t ( r a p p e l ) 3 4, 7 8 - - * Toutes devises confondues. RISQUE D'ACTION Bilan Hors-Bilan Actions et valeurs assimilées (en millions) (en millions) Valeurs françaises - - Valeurs étrangères - -0,53 RISQUE DE CHANGE Bilan Hors-Bilan D e v i s e s (en millions) (en millions) $ (USD et CAD) - - Autres - - Les OPCVM détenus sont exclus des tableaux d'exposition aux risques présentés, ainsi que les contrats d'échange d'indices composites pour leur évaluation hors bilan lorsqu'ils ne modifient pas l'orientation des placements de l'opcvm. FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 7 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 8 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
BILAN EN EUR ACTIF Exercice Exercice 27/12/2007 28/12/2006 I M M O B I L I S A T I O N S N E T T E S - - D E P O T S - - I N S T R U M E N T S F I N A N C I E R S 34 921 222,87 32 261 353,82 INSTRUMENTS FINANCIERS DE L'ENTREPRISE OU DES ENTREPRISES LIEES Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - - Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé - - ACTIONS ET VALEURS ASSIMILEES Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - - Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé - - OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILEES Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - - Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé - - TITRES DE CREANCES Négociés sur un marché réglementé ou assimilé Titres de créances négociables 230 000,00 - Autres titres de créances - - Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé - - ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIF OPCVM européens coordonnés et OPCVM français à vocation générale 34 645 852,80 32 193 386,47 OPCVM réservés à certains investisseurs - FCPR - FCIMT - - Fonds d'investissement et FCC cotés - - Fonds d'investissement et FCC non cotés - - OPERATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES Créances représentatives de titres reçus en pension - - Créances représentatives de titres prêtés - - Titres empruntés - - Titres donnés en pension - - Autres opérations temporaires - - INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 45 370,07 67 967,35 Autres opérations - - AUTRES INSTRUMENTS FINANCIERS - - C R E A N C E S Opérations de change à terme de devises - - Autres 44 510,85 38 711,00 C O M P T E S F I N A N C I E R S Liquidités 3 307,57 5 060,66 TOTAL DE L'ACTIF 34 969 041,29 32 305 125,48 FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 9 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
BILAN EN EUR PASSIF Exercice Exercice 27/12/2007 28/12/2006 CAPITAUX PROPRES CAPITAL 34 793 015,21 32 193 482,66 REPORT A NOUVEAU - - REGULARISATION DU REPORT A NOUVEAU - - RESULTAT -13 442,50 14 915,98 TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 34 779 572,71 32 208 398,64 (Montant représentatif de l'actif net) I N S T R U M E N T S F I N A N C I E R S OPERATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS - - OPERATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES Dettes représentatives de titres donnés en pension - - Dettes représentatives de titres empruntés - - Autres opérations temporaires - - INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME Opérations sur un marché réglementé ou assimilé - - Autres opérations - - D E T T E S Opérations de change à terme de devises - - Autres 13 842,20 12 974,29 COMPTES FINANCIERS Concours bancaires courants 175 626,38 83 752,55 Emprunts - - T O T A L D U P A S S I F 34 969 041,29 32 305 125,48 FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 10 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
HORS BILAN EN EUR Exercice Exercice 27/12/2007 28/12/2006 O p é r a t i o n s d e c o u v e r t u r e - Engagements sur marchés réglementés ou assimilés FUT DJEURO 50 - (30/03/2008) 535 800,00 FUT DJEURO 50 - (30/03/2007) - 583 800,00 PUT DJEURO 50 - (30/03/2007) - 400 320,00 Engagements de gré à gré Contrats d'échange de taux - - Contrats d'échange de devises - - Contrats d'échange d'indices - - Autres engagements Contrats d'échange support de garantie - - Autres engagements - - A u t r e s o p é r a t i o n s - Engagements sur marchés réglementés ou assimilés Engagements de gré à gré Contrats d'échange de taux - - Contrats d'échange de devises - - Contrats d'échange d'indices Autres engagements - - Contrats d'échange support de garantie - - Autres engagements - - FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 11 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
COMPTE DE RESULTAT EN EUR OPTION INTERETS ENCAISSES Exercice Exercice 27/12/2007 28/12/2006 Produits sur opérations financières Produits sur dépôts et sur comptes financiers 1 522,10 - Produits sur actions et valeurs assimilées 81 127,11 49 780,00 Produits sur obligations et valeurs assimilées 37 176,77 59 390,00 Crédits d'impôt 4 910,85 - Produits sur titres de créances 1 275,42 24 200,00 Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres - - Produits sur instruments financiers à terme - - Autres produits financiers - - TOTAL I 126 012,25 133 370,00 Charges sur opérations financières Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres - - Charges sur instruments financiers à terme - - Charges sur dettes financières -2 372,59-4 435,88 Autres charges financières - - TOTAL II -2 372,59-4 435,88 RESULTAT SUR OPERATIONS FINANCIERES (I - II) 123 639,66 128 934,12 Autres produits (III) - - Frais de gestion et dotations aux amortissements (IV) -135 015,53-113 323,79 Frais de gestion pris en charge par l'entreprise (V) - - RESULTAT NET DE L'EXERCICE (L. 214-9) (I - II + III - IV + V) -11 375,87 15 610,33 Régularisation des revenus de l'exercice (VI) -2 066,63-694,35 Acomptes versés au titre de l'exercice (VII) - - RESULTAT (I - II + III - IV + V +/- VI - VII) -13 442,50 14 915,98 FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 12 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
REGLES GENERALES DE TENUE COMPTABLE Les comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le Règlement CRC n 2003-02 du 2 octobre 2003 relatif au plan comptable des OPCVM, notifié par l'avis CNC n 2003-08 du 24 juin 2003, et homologué par l'arrêté du 16 décembre 2003. La comptabilité est tenue et présentée en euro et la valeur liquidative est publiée en euro. Les produits des titres à revenu fixe sont enregistrés selon le mode coupon encaissé. Les frais d acquisitions des instruments financiers sont comptabilisés en frais inclus sauf lorsque les frais ne peuvent être décomptés au moment de la négociation. Les frais d acquisitions sur les instruments financiers à terme fermes et conditionnels sont comptabilisés en frais exclus. Description des méthodes de valorisation des postes du bilan Les actions et obligations de la zone Europe négociées sur un marché réglementé sont évaluées à la valeur actuelle sur la base des cours d ouverture jour Fininfo. Les OAT sont évalués sur la base d un prix de marché calculé par Bloomberg. Ce cours prend en compte les prix des contributeurs référencés, la méthodologie consistant à produire un prix de consensus. Les actions et obligations de la zone Amérique sont évaluées à la valeur actuelle sur la base des cours de clôture veille Fininfo, convertis en devise de comptabilité suivant le taux de change du jour. Les actions et obligations de la zone Asie sont évalués à la valeur actuelle sur la base des cours de clôture jour Fininfo, convertis en devise de comptabilité suivant le taux de change du jour. Les titres de créances sont évalués à la valeur actuelle. En l absence de transactions significatives, ils sont évalués en application d une méthode actuarielle, les taux retenus sont ceux des émissions des titres équivalents affectés à la marge de risque liée à l émetteur. Les titres de créances négociables d une durée vie résiduelle inférieure à trois mois au moment de l acquisition sont évalués en étalant linéairement la différence entre la valeur d acquisition et la valeur de remboursement. Les titres de créances négociables d une durée de vie supérieure à trois mois au moment de l acquisition dont la durée de vie est devenue inférieure à trois mois sont évalués en étalant linéairement la différence entre la dernière valeur actuelle retenue et la valeur de remboursement. En application du principe de prudence, ces évaluations sont corrigées du risque émetteur. Les titres d OPC sont évalués à leur dernière valeur liquidative connue. Les titres prêtés sont sortis de leur poste d origine et la créance correspondante est enregistrée à l actif du bilan au poste «créances représentatives de titres prêtés» pour la même valeur. Cette créance est évaluée à la valeur actuelle du titre considéré. La rémunération du prêt est comptabilisée prorata temporis au poste du bilan «opérations temporaires sur titres» selon le mode d enregistrement des revenus fixes. Les titres empruntés sont enregistrés à l actif du bilan au poste «titres empruntés» pour leur valeur actuelle et la dette représentative de l obligation de restitution du titre est enregistrée au passif du bilan, pour la même valeur, au poste «dette représentatives des titres empruntés». Ils sont évalués à la valeur actuelle des titres concernés. La rémunération de l emprunt est enregistrée prorata temporis au poste «opérations temporaires sur titres» selon le mode d enregistrement des revenus fixes. Les titres reçus en pension livrée sont enregistrés au bilan au poste «créances représentatives des titres reçus en pension» à la valeur contractuelle par la contrepartie du compte de disponibilité concerné. L évaluation est maintenue à la valeur contractuelle. Toutefois les opérations de pension à taux fixe, non résiliables à tout moment sans coût ni pénalités pour l OPCVM, d une échéance supérieure à trois mois, sont évaluées à la valeur actuelle du contrat. La rémunération de la prise de pension est comptabilisée prorata temporis au poste de bilan «opérations temporaires sur titres» selon le mode d enregistrement des revenus fixes. Les titres donnés en pension livrés sont sortis de leur poste d origine et portés pour la même valeur à l actif du bilan au poste «titres donnés en pension». La dette représentative des titres donnés en pension est inscrite au passif du bilan au poste «dettes représentative des titres donnés en pension» par la contrepartie du compte de disponibilité concerné. Les titres donnés en pension sont valorisés à la valeur actuelle et la dette correspondante est valorisée à la valeur contractuelle. La rémunération de la mise en pension est enregistrée prorata temporis au poste «opérations temporaires sur titres» selon le mode d enregistrement des revenus fixes. Les instruments financiers à terme fermes européens sont évalués sur la base des cours d ouverture jour Bloomberg. Les instruments financiers à terme conditionnels européens sont évalués sur la base des cours d ouverture jour Bloomberg. Les instruments financiers à terme ferme étrangers sont évalués sur la base des derniers cours connus. Les instruments financiers à terme conditionnels étrangers sont évalués sur la base des derniers cours connus. Les contrats d échange de taux d intérêts, de devises et corridors sont valorisés à leur valeur actuelle par une méthode d actualisation des flux futurs (principal et intérêts) au taux d intérêts et/ou de devises du marché. Cette valorisation peut - être corrigée du risque signature par la société de gestion. Les intérêts des contrats d échange de taux et de devises, d une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à trois mois, sont linéarisés, en l absence de sensibilité particulière aux risques de marché. FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 13 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
Les dépôts de garantie constitués en espèce sont enregistrés au poste «créances» ou «dettes». Les intérêts sont enregistrés au poste «créances» ou «dettes» prorata temporis avec pour contrepartie un compte de produits ou de charges sur opérations financières. Les dépôts de garantie reçus en titres, faisant l objet d un transfert de propriété, sont inscrits au poste «instruments financiers» selon leur nature et la dette représentative de l obligation de restitution des titres est enregistrée au passif, pour la même valeur, au poste «autres opérations temporaires». Les titres reçus en garantie non inscrits au bilan ou ne prévoyant pas le transfert des titres font l objet d une information sur la valeur actuelle dans l annexe. Les titres donnés en garantie, prévoyant le transfert de propriété, sont sortis du poste instruments financiers correspondant à leur nature et la créance correspondante est enregistrée au poste d actif «autres opérations temporaires». Elle est valorisée à la valeur actuelle des titres. Les titres donnés en garantis maintenus à leur poste d origine ou ne prévoyant pas un transfert des titres, font l objet d une information sur la valeur actuelle dans les annexes. Les contrat d'échanges financiers adossés (association d un titre et d un contrat d échanges de taux d intérêt ou de devises, acquis simultanément ou non, auprès de la même contrepartie ou non portant sur un même montant et même échéance) sont évalués à la valeur actuelle. Les contrats d échange à composante optionnelle, sont valorisés au prix du marché. Les contrats d échange d indices sont valorisés au prix du marché. Les instruments financiers dont le cours n a pas été constaté le jour de l évaluation ou dont le cours a été corrigé sont évalués à leur valeur probable de négociation sous la responsabilité de la société de gestion. Ces évaluations et leur justification sont communiquées au commissaire aux comptes à l occasion de ses contrôles. Les créances, dettes et disponibilités libellées en devises sont réévaluées aux taux de change du jour, connus à Paris. Les dépôts à terme rémunérés sont évalués sur la base des caractéristiques de l'opération définies lors de la négociation. Les frais de gestion prélevés recouvrent l ensemble des charges administratives, de valorisation, du dépositaire ainsi que les charges de gestion financière. Ces frais n incluent pas les frais de transaction. Frais fixes : - Les honoraires du commissaire aux comptes sont à la charge du fonds - La commission de gestion est à la charge du fonds Elle est abonnée au prorata temporis sur les actifs gérés déterminés lors du calcul de chaque valeur liquidative Description des méthodes d évaluation des engagements hors bilan Les engagements sur contrats à terme fermes sont présentés à la valeur de liquidation calculée avec le cours d ouverture publié par le marché de négociation ou tout autre cours homogène avec le cours retenu pour la valorisation des actifs sous-jacent. Les engagements sur les contrats à terme conditionnels sont présentés à la valeur de l équivalent sous-jacent selon le sens économique des opérations. L engagement sur les contrats d échange est enregistré à la valeur nominale ou, en l absence de valeur nominale, pour un montant équivalent, lors de la transaction initiale. L engagement sur les contrats d échanges financiers adossés sont enregistrés à la valeur nominal du swap. Les autres opérations de gré à gré sont enregistrées selon leur nature. FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 14 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
EVOLUTION DE L'ACTIF NET EN EUR Exercice Exercice 27/12/2007 28/12/2006 A c t i f n e t e n d é b u t d ' e x e r c i c e 32 208 398,64 26 591 908,52 Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'opcvm) 7 765 582,33 7 477 557,64 Versements de la réserve spéciale de participation 3 153 316,92 3 479 116,61 Versements au titre du plan d'épargne versements volontaires des salariés 3 883 392,32 3 201 433,48 abondements de l'entreprise 754 067,04 824 446,10 Intérêts de retard versés par l'entreprise - - Droits d'entrée à la charge de l'entreprise 39 806,29 34 378,37 Droits d'entrée rétrocédés -65 000,24-61 816,92 Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'opcvm) -4 938 127,19-4 472 171,78 Transferts -588 389,65 1 543 643,05 provenant d'un autre fonds ou d'un compte courant bloqué 1 508 855,92 2 046 761,27 à destination d'un autre fonds ou d'un compte courant bloqué -2 097 245,57-503 118,22 Plus-values réalisées sur dépots et instruments financiers 1 227 661,08 1 186 217,57 Moins-values réalisées sur dépots et instruments financiers -259 011,43-50 294,24 Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme 148 950,80 336 664,16 Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme -246 911,84-508 200,22 Frais de transaction -5 352,78-5 016,55 Différences de change -1,93 3 067,53 Variation de la différence d'estimation des dépots et instruments financiers -524 035,09 51 158,78 Différence d'estimation exercice N 1 487 480,55 2 011 515,64 Différence d'estimation exercice N-1 2 011 515,64 1 960 356,86 Variation de la différence d'estimation des instruments financiers à terme 2 496,05 38 378,95 Différence d'estimation exercice N -12 000,00-14 496,05 Différence d'estimation exercice N-1-14 496,05-52 875,00 Variations de la différence d'estimation des devises -310,41-125,10 Différence d'estimation exercice N -399,71-89,30 Différence d'estimation exercice N-1-89,30 35,80 Distribution de l'exercice antérieur - - Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation -11 375,87 15 610,33 Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice - - Autres éléments - - A c t i f n e t e n f i n d ' e x e r c i c e 34 779 572,71 32 208 398,64 FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 15 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
COMPLEMENTS D'INFORMATION RELATIFS AU BILAN, HORS-BILAN ET AU COMPTE DE RESULTAT 1. Instruments financiers : ventilation par nature juridique ou économique d'instrument 1.1.Ventilation du poste "Instruments financiers de l'entreprise ou des entreprises liées" par société et par nature d'instrument par société - - - Autres sociétés Total au Bilan Négociées sur un marché réglementé - - - - - Non négo. sur un marché réglementé - - - - - Autres Actions Obligations Titres de créances par nature instruments Total au Bilan Négociées sur un marché réglementé - - - - - Non négo. sur un marché réglementé - - - - - 1.2.Ventilation du poste "Obligations et valeurs assimilées" par nature d'instrument - - - Autres instruments Total au Bilan Négociées sur un marché réglementé - - - - - Non négo. sur un marché réglementé - - - - - 1.3.Ventilation du poste "Titres de créances" par nature juridique ou économique Certificats de dépôts - - Autres instruments Total au Bilan Négociées sur un marché réglementé Titres de créances négociables 230000.00 - - - 230000.00 Autres titres de créances - - - - - Non négo. sur un marché réglementé - - - - - 1.4.Ventilation du poste "Opérations de cession sur instruments financiers" par nature d'instrument Actions Obligations Titres de créances Autres instruments Total au Bilan Titres reçus en pension cédés - - - - - Titres empruntés cédés - - - - - Titres acquis à réméré cédés - - - - - Ventes à découvert - - - - - 1.5.Ventilation des rubriques de hors-bilan par type de marché (notamment taux, actions) Taux Actions Change Crédit Opérations de couverture Engagements sur marchés réglementés - 535800.00 - - Engagements de gré à gré - - - - Autres engagements - - - - Autres opérations Engagements sur marchés réglementés - - - - Engagements de gré à gré - - - - Autres engagements - - - - FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 16 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
2. Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif et de hors-bilan Taux fixe Taux variable Taux révisable Autres Actif Dépôts - - - - Instruments financiers de l'entreprise ou des entreprises liées - - - - Obligations et valeurs assimilées - - - - Titres de créances - 230000.00 - - Opérations temporaires sur titres - - - - Comptes financiers - - - - Passif Opérations temporaires sur titres - - - - Comptes financiers - - - - Hors-bilan Opérations de couverture - - - - Autres opérations - - - - 3. Ventilation par maturité résiduelle des postes d'actif, de passif et de hors-bilan 0-3 mois ] ] 3 mois - 1 an ] ] 1 an - 3 ans ] ] 3 ans - 5 ans ] > 5 ans Actif Dépôts - - - - - Instruments financiers de l'entreprise ou des entreprises liées - - - - - Obligations et valeurs assimilées - - - - - Titres de créances 230000.00 - - - - Opérations temporaires sur titres - - - - - Comptes financiers - - - - - Passif Opérations temporaires sur titres - - - - - Comptes financiers - - - - - Hors-bilan Opérations de couverture - - - - - Autres opérations - - - - - FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 17 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
4. Ventilation par devise de cotation ou d'évaluation des postes d'actif, de passif et de hors-bilan par devise principale devise JPY devise USD devise - devise - devise - Actif Dépôts - - - - - Instruments financiers de l'entreprise ou des entreprises liées - - - - - Actions et valeurs assimilées - - - - - Obligations et valeurs assimilées - - - - - Titres de créances - - - - - Organismes de placement collectif 182866.95 124457.20 - - - Opérations temporaires sur titres - - - - - Créances - - - - - Comptes financiers - 3307.57 - - - Passif Opérations de cession sur instruments financiers - - - - - Opérations temporaires sur titres - - - - - Dettes - - - - - Comptes financiers 2.19 - - - - Hors-bilan Opérations de couverture - - - - - Autres opérations - - - - - 5. Créances et Dettes : ventilation par nature Total au Bilan Créances Opérations de change à terme de devises - Achat à terme devise - Montant total négocié des ventes à terme de devises - Autres 44510.85 Ventes à règlement différé - Dépôts de garantie 39600.00 Autres opérations 4910.85 Dettes Opérations de change à terme de devises - Vente à terme devise - Montant total négocié des achats à terme de devises - Autres 13842.20 Achats à règlement différé - Charges à payer 13842.20 Autres opérations - 6. Capitaux propres Souscriptions Rachats Nombre d'actions ou parts émises/rachetés pendant l'exercice 2 277 682.13 1727415.138 Montant des émissions/rachats pendant l'exercice 9274438.25 7035372.76 Commissions de souscription / rachat Montant des commissions perçues 65000.24 - Montant des commissions rétrocédées 65000.24 - Montant des commissions acquises à l'opcvm - - FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 18 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
7. Frais de gestion Frais de fonctionnement et de gestion (frais fixes) restant à la charge de l'opcvm : 0.41 (pourcentage de l'actif net moyen) Commissions de performance (frais variables) : - Rétrocessions de frais de gestion : 2367.87 JAPAN EQUITY FUND CL.B 3DEC 49.59 PACIFIC BASIN EQUITY CL.B 3DEC 132.01 US EQUITY FUND CL.B 3DEC 78.10 SGAM INVEST US OPPORTUNITES 2108.17 8. Engagements reçus et donnés 8.1. Description des garanties reçues par l'opcvm - 8.2. Description des autres engagements reçus et/ou donnés Code libellé Valeur boursière Titres reçus en garantie : - - Titres donnés en garantie : - - Echéance Montant Espèces reçus en garantie : - - Espèces données en garantie : - - 9. Autres informations 9.1 Valeur actuelle des instruments financiers faisant l'objet d'une acquisition temporaire : Titres reçus en pension livrée Actions - Obligations - Titres de créances - Autres instruments financiers - Autres opérations temporaires - 9.2 Valeur actuelle des instruments financiers constitutifs de dépôt de garantie Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan : Actions - Obligations - Titres de créances - Autres instruments financiers - Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d origine Actions - Obligations - Titres de créances - Autres instruments financiers - FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 19 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
9.3. Instruments financiers détenus en portefeuille émis par les entités liées à la société de gestion (fonds) ou au(x) gestionnaire(s) financier(s) (SICAV) et OPCVM gérés par ces entités OPCVM détenus gérés par la société de gestion ou entités liées 34338528.65 Autres instruments financiers émis par la société de gestion ou les entités du groupe 230000.00 10. Tableau d'affectation du résultat ACOMPTES VERSES AU TITRE DE L'EXERCICE Date Montant total Montant unitaire - Crédits d'impôt totaux Crédit d'impôt unitaire Total acomptes - - - - TABLEAU D'AFFECTATION DU RESULTAT 27/12/2007 28/12/2006 SOMMES À AFFECTER Report à nouveau - - Régularisation du report à nouveau - - Résultat -13442.50 14915.98 TOTAL -13442.50 14915.98 AFFECTATION Distribution - - Report à nouveau de l'exercice - - Capitalisation -13442.50 14915.98 TOTAL -13442.50 14915.98 Information relative aux actions ou parts ouvrant droit à distribution Nombre d'actions ou parts - - Distribution unitaire - - Crédits d'impôt - - FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 20 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
11. Tableau des résultats et autres éléments caractéristiques de l'entité au cours des cinq derniers exercices RESULTATS ET CARACTERISTIQUES 27/12/2007 28/12/2006 29/12/2005 30/12/2004 31/12/2003 Actif net 34779572.71 32208398.64 26591908.52 24307501.74 31683116.63 Nombre d'actions ou parts en circulation 8568083.853 8017816.857 6852595.395 6719966.453 9093657.656 Valeur liquidative 4.059 4.017 3.881 3.617 3.484 Distribution unitaire Crédit d'impôt unitaire Capitalisation unitaire NS NS NS NS NS FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 21 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
12. Inventaire du portefeuille au 27/12/2007 FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 22 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 23 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007
RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES Mesdames, Messieurs les porteurs de parts, En exécution de la mission qui nous a été confiée par le gérant de la société de gestion, nous vous présentons notre rapport relatif à l exercice clos le 27 décembre 2007, sur : - le contrôle des comptes annuels du Fonds Commun de Placement d Entreprise ETOILE SELECTION PRUDENCE établis en euros, tels qu'ils sont joints au présent rapport, - la justification de nos appréciations, - les vérifications spécifiques et les informations prévues par la loi. Les comptes annuels ont été arrêtés par la société de gestion. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes. 1. OPINION SUR LES COMPTES ANNUELS Nous avons effectué notre audit selon les normes professionnelles applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à examiner, par sondages, les éléments probants justifiant les données contenues dans ces comptes. Un audit consiste également à apprécier les principes comptables suivis et les estimations significatives retenues pour l'arrêté des comptes et à apprécier leur présentation d'ensemble. Nous estimons que nos contrôles fournissent une base raisonnable à l'opinion exprimée ci-après. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de l'opcvm à la fin de cet exercice. 2. JUSTIFICATION DES APPRECIATIONS En application des dispositions de l article L. 823-9 du Code de Commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations auxquelles nous avons procédé ont notamment porté sur le respect des principes et méthodes comptables applicables aux OPCVM. Les appréciations ainsi portées s inscrivent dans le cadre de notre démarche d audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport. 3. VERIFICATIONS ET INFORMATIONS SPECIFIQUES Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport annuel et dans les documents adressés aux porteurs de parts. Neuilly-sur-Seine, le 21 février 2008 Le Commissaire aux Comptes Deloitte & Associés Jean-Pierre VERCAMER Jean-Marc LECAT FR - ET123 - ETOILE SELECTION PRUDENCE 24 RAPPORT ANNUEL DU 27 DECEMBRE 2007