Saint-Honoré Europe SRI* Juin 2010 Manuel Domeon 01 40 17 22 73 E.mail : manuel.domeon@lcfr.fr Ariane Hayate, CFA 01 40 17 31 21 E.mail : ariane.hayate@lcfr.fr Camilla Nathhorst Odevall 01 40 17 89 15 E.mail : camilla.nathhorst@lcfr.fr Mélusine Bertrand 01 40 17 22 45 E.mail : melusine.bertrand@lcfr.fr La conciliation des convictions financières des gérants Europe d Edmond de Rothschild Asset Management avec les grands enjeux extra-financiers * Socially Responsible Investment, soit, en français, Investissement Socialement Responsable (ISR). L Investissement Socialement Responsable rassemble toutes les démarches d intégration de critères extra-financiers aux divers modes de gestion financière (source : Novethic)
L approche ISR d Edmond de Rothschild Asset Management Un fonds intégrant des critères de sélection de valeurs sur 4 piliers d analyse : Environnement-Social-Gouvernance-Parties Prenantes. Zone Europe. Toutes capitalisations. + Performance extra-financière (ISR) - Univers Européen toutes capitalisations Saint-Honoré Europe SRI Convictions des équipes de gestion Actions France/Europe d Edmond de Rothschild Asset Management - Performance financière + 2
Notre conviction ISR portée en interne L objectif de Saint-Honoré Europe SRI est d investir dans les entreprises dégageant une forte performance dans la durée grâce à : Une gestion responsable des risques financiers et extra-financiers ; Leur capacité à saisir des opportunités liées aux défis actuels et futurs de l entreprise. L entreprise ISR par excellence est, pour nous, l entreprise qui : Cherche à créer de la valeur sur le long terme ; E S G P A pris conscience qu elle doit, pour y parvenir, maîtriser les aspects économiques et financiers tout en mettant en place : Une maîtrise et réduction de son impact sur l environnement ; Un cadre de travail sain et stimulant ; Une bonne gouvernance ; De bonnes relations avec ses parties prenantes (clients, fournisseurs, société civile ). Est aussi proactive pour gérer les risques et saisir les opportunités relatives au développement durable. 3
Recherche ISR interne L utilisation et l analyse de sources de données variées La note ISR est déterminée à partir de données internes et externes : Des données apportées par les entreprises elles-mêmes, les équipes ISR des brokers, des institutions mondiales (ONU, OCDE ) ; Les données fournies par les agences de notation extra-financière Vigeo et Asset 4 ; Des rencontres réalisées par l équipe de gestion et d analyse ISR avec le management des sociétés : direction générale, responsable développement durable. 60 rencontres de management réalisées à ce jour 4
Pondération des critères d analyse du filtre ESGP Toutes les entreprises ne peuvent pas être évaluées suivant le même schéma. Secteur d activité Taille de capitalisation (small, mid ou large) Type de capital (familial, contrôlé, non contrôlé) Pondération des piliers ESGP Note ISR Edmond de Rothschild Asset Management La note ISR est différenciée en fonction du profil de l entreprise. 5
Principaux critères d analyse du filtre ESGP Environnement (E) Social (S) Gouvernance (G) Parties Prenantes (P) Management du risque environnemental Mise en place de système de management environnemental Eco-conception des produits Conformité aux réglementations actuelles et futures Gestion des transports, des bâtiments Management des Ressources Humaines Fidélisation des employés Management des carrières et des formations Gouvernance d entreprise Indépendance du Conseil d administration et des comités (audit, rémunération ) Respect de l actionnaire minoritaire (non présence de pilule anti-opa ) Relations avec la société civile Engagement de l entreprise du type Global Compact Engagement à respecter : Les droits de l Homme Le droit du Travail Des pratiques commerciales saines Empreinte environnementale Dialogue social Transparence Relations clients et fournisseurs Emissions de Gaz à Effet de Serre Consommation d énergie Consommation d eau Traitement des déchets Représentation des salariés Gestion des restructurations Communication des données extrafinancières chiffrées Des données auditées Facilité àobtenir de l information Mise en place d une politique d achat responsable Tests et mesures visant à optimiser la satisfaction clients Pollutions (métaux lourds ) Cadre de travail Management de la santé & sécurité Gestion de la diversité Contribution au développement économique et social Dynamique autour des sites d implantation de l entreprise Mécénat / Sponsoring 6
Focus sur le pilier Social BNP PARIBAS Avantages sociaux pour les salariés. Bonne gestion de la GPEC*. Un budget Formation supérieur à la moyenne du secteur. Une rémunération fixe et variable. Départs aidés et non contraints en période de crise financière. *GPEC : Géstion Prévisionnelle de l'emploi et des Compétences 7
Focus sur le pilier Environnement Rhodia Plans de réduction d'énergie et de GES*. Compensation carbone par des développements internes. Baisse de 18.8% des prélèvements d'eau. Baisse des rejets de métaux lourds. En avance sur la réglementation REACH**. Certification interne plus exigeante que la norme ISO 14001. *GES = gaz à effet de serre **REACH = Registration, Evaluation, Authorisation and Restriction of Chemicals 8
Méthodologie de la notation ISR Chaque valeur de l univers investissable est soumise au système de notation ISR interne à Edmond de Rothschild Asset Management aboutissant à une note ISR globale dont l échelle de notation comprend 7 graduations allant de CCC à AAA. Chaque entreprise est évaluée sur la base d une note quantitative attribuée sur chacun des piliers d analyse ESGP. Le portefeuille du fonds Saint-Honoré Europe SRI ne comprend que des valeurs dont la note ISR est de A, AA ou AAA. 9
Construction de portefeuille Note ISR Edmond de Rothschild Asset Management AAA Saint-Honoré Europe SRI Rhodia 1 % ABB 2 % Vinci 3 % 3% AA Deutsche Telekom 0 % Electrolux 1 % Roche 2 % A 0% 0 % Beiersdorf 0 % Burberry 1 % Moyennes Fortes Très fortes Convictions financières 10
Réconciliation du financier et de l extra-financier Comité ESGP / ISR mensuel Objectif : Echanger sur les convictions financières des entreprises présentes dans les portefeuilles ; Discuter des notes ISR qui leur sont attribuées ; Informer des mises sous surveillance et des mouvements en portefeuille (entrées, sorties, pondérations). Participants : les gérants des fonds européens constituant l univers de départ et l équipe ISR dédiée. Comité ESGP sectoriel régulier Objectifs : Déterminer les principaux enjeux extra-financiers de la période ; S il y a des changements, faire évoluer les avis sur les secteurs et la méthodologie d analyse ISR. Participants : l équipe ISR dédiée, l apport d un expert externe pour appuyer nos décisions, les autres gérants de la société si intérêt. 11
Surveillance active des valeurs en portefeuille et discipline de vente Veille ISR sur les entreprises : En cas d événements survenant sur une valeur : mise sous surveillance d 1 mois pour étudier la réaction et les solutions appliquées par l entreprise. Dégradation / révision à la hausse / non modification de la note. Sous / surpondération ou sortie de la valeur le cas échéant. Veille «convictions financières» : Système d alerte pour tout mouvement des portefeuilles Actions France / Europe. Communication lors de mouvements significatifs avec les gérants concernés, discussion lors de la réunion de gestion hebdomadaire. 12
Synthèse du processus d investissement Construction du portefeuille Une pondération fine combinant convictions extra-financières et convictions financières Univers Edmond de Rothschild Asset Management Environ 200 valeurs Valeurs détenues dans les portefeuilles actions européennes Filtre ESGP Exclusion des valeurs liées aux MAP / BASM Détermination des grands enjeux sectoriels relatifs à l ISR : Exploitation et Interprétation des critères ESGP. Pondération sectorielle des critères. Dialogue direct avec les entreprises. Résultat de l évaluation ESGP de l entreprise. Univers investissable Note ISR : AAA AA A 100 valeurs Portefeuille 50 à 70 valeurs Note ISR Une analyse de convictions, différenciée par secteur, taille de capitalisation et nature du capital, fondée sur une étude d impact des enjeux sectoriels appréhendées sous l angle enjeux/risques/opportunités Notation interne basée sur les publications de l entreprises, l information provenant d agences de notation extra-financière et de parties prenantes, et les rencontres avec le management des sociétés. Discipline de vente Si les gérants des fonds Actions France / Europe sortent la valeur des portefeuilles Si la note ISR devient inférieure à A 13
Répartition géographique 40% 30% 20% 10% 0% 34,3% 15,8% 29,4% 15,4% 14,7% 14,4% 11,6% 8,2% France Allemagne Grande Bretagne 8,5% 11,7% 7,5% 7,1% 1,7% 5,3% 7,0% 1,7% 1,8% Scandinavie Suisse Benelux Italie Espagne Cash (ou autres pour bench) 3,9% SH Europe SRI Benchmark 14
Répartition sectorielle 30% 20% 10% 0% 21,10% 10,20% 13,70% 7,40% 13,40% 10,30% Industrie Conso discret. 13% 25,90% 10,90% 11,30% Santé Finance Conso de base 8,10% 8,30% 9,80% 6,60% 7,50% 3,20% 5,40% 4,10% 6,80% 1% 1,80% 0,20% Utilities Techno Materiaux Energie Telcos Cash (ou autres pour bench) SH Europe SRI DJ Stoxx 600 15
Répartition par note ISR A 19,8% Monétaire 1,8% AAA 25,6% AA 52,8% Source : Edmond de Rothschild Asset Man 16
Bilan après un an d ISR 60 visites de sociétés. 100 valeurs notées ou renotées. Actif net de 29 millions d euros. Des encours ISR en hausse de 70 % en France en 2009 (Source Novethic). Nouveaux appels d offres sur la thématique. Un portefeuille bien diversifié avec 22 % de Midcaps. 17
Bilan après un an d ISR Une performance honorable : +22,7%. 18
10 premières positions (%) NOVO-NORDISK 3,72% RSA INSURANCE GRP 3,30% HENDERSON GROUP PL 3,22% DANONE 3,15% VINCI 3,09% WPP PLC 2,57% NESTLE SA 2,53% DAIMLER AG 2,44% SCHNEIDER ELECTRIC 2,29% ERICSSON(LM)TEL 2,19% SVENSKA CELLULOSA 2,18% ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 2,16% ABB LTD 2,15% GLAXOSMITHKLINE 2,07% VESTAS WIND SYSTEM 2,07% EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT GESTION ACTIONS 19
Label ISR 120 candidatures, 92 fonds labellisés (60 fonds actions, 22 fonds obligataires, 5 fonds diversifiés, 5 fonds monétaires) Les critères d attribution : Critère n 1 : La gestion s appuie sur une analyse ESG systématique couvrant au moins 90% du portefeuille Critère n 2 : Présentation transparente et publique du processus de sélection ISR Critère n 3: Information régulière fournie sur les caractéristiques ISR des titres en portefeuille Critère n 4: La composition ISR du portefeuille est communiquée régulièrement 20
Pourquoi choisir Saint-Honoré Europe SRI? Vise à capter la croissance à long terme du marché européen en capitalisant sur un thème incontournable, le développement durable, auquel est confrontée la majorité des entreprises qui se doit d innover sans cesse pour se distinguer sur le marché et conserver une longueur d avance pour assurer leur pérennité. Bénéficie en amont d une sélection des meilleures valeurs européennes par une équipe de gestion qui possède une expérience moyenne de 15 ans. 4 gérants-analystes spécialisés réalisent une notation ESGP en interne et rencontrent le management des sociétés pour approfondir et valider leur vision. 21
Avertissement Avertissement : les données chiffrées, commentaires et analyses figurant dans cette présentation reflètent le sentiment du Groupe Edmond de Rothschild et de ses filiales sur les marchés, leur évolution, leur réglementation et leur fiscalité, compte tenu de son expertise, des analyses économiques et des informations possédées à ce jour. Ils ne sauraient toutefois constituer un quelconque engagement ou garantie du Groupe Edmond de Rothschild ou de ses filiales. En aucun cas, la responsabilité du Groupe Edmond de Rothschild ne saurait être engagée par une décision d investissement, de désinvestissement ou de conservation prise sur la base desdits commentaires et analyses. Il appartient à chaque investisseur de se procurer les différents descriptifs réglementaires de chaque OPCVM ou autre produit financier avant tout investissement, pour analyser son risque et forger sa propre opinion indépendamment du Groupe Edmond de Rothschild, en s entourant, au besoin de l avis de tous les conseils spécialisés dans ces questions afin de s assurer notamment de l adéquation de cet investissement à sa situation financière. Nous attirons par ailleurs votre attention sur le fait que cette communication est exclusivement destinée à des investisseurs institutionnels ou professionnels au sens de la loi belge du 20 juillet 2004 relative à certaines formes de gestion collective de portefeuilles d investissement. Cette communication est en outre exclusivement destinée à des investisseurs autres que des consommateurs au sens de la loi belge du 14 juillet 1991 sur les pratiques du commerce et sur l information et la protection du consommateur. Les performances et les volatilités passées ne préjugent pas des performances et des volatilités futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les prospectus visés par l Autorité des Marchés Financiers sont disponibles sur simple demande et sur notre site Internet (www.edram.be). 22