Comment piloter une entreprise d assurance IARD sous Solvabilité II?

Comment piloter une entreprise d assurance IARD sous Solvabilité II? Journées IARD de l Institut des Actuaires Les nouveaux défis de l assurance IARD liés à Solvabilité II 11 avri l 2012 Gildas Robert, actuaire, senior manager

Intro L environnement du marché de l assurance Des bouleversements majeurs Crise 2007-2012 Décollecte en assurance vie Solvabilité II 8 Collecte nette mensuelle Supervision 6 Exigences Quantitatives Exigences Qualitatives Exigences d information 4 2 0-2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Mise en valeur économique des passifs d assurance Calcul de l exigence de capital et évaluation des fonds propres éligibles Règles sur les placements L évaluation interne des risques et de la solvabilité (ORSA) Le système interne de gouvernance de la compagnie Audit interne Contrôle interne Principe de transparence Information publique Information pour les superviseurs Informations publiées par les superviseurs -4 2007 : 53,4 Md 2011 : 7,6 Md 2012 : -1,1 Md Qualité des données / Systèmes d informations Conduite du changement / Pilotage projet Communication interne / Echanges avec l ACP Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 2 / 24

SOMMAIRE Partie 1 : Tarification des produits : Comment objectiver la rentabilité des produits? Partie 2 : Stratégie de couverture : Transfert du bénéfice de diversification des réassureurs Partie 3 : Gestion d actifs : Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l étude? Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 3 / 24

Partie 1 Comment objectiver la rentabilité des produits? Un nouveau référentiel de rentabilité Les projets Solvabilité II des compagnies d assurance ont priorisé le pilier 1 (établissement du bilan prudentiel et du capital réglementaire) La maturité des compagnies et la prochaine entrée en vigueur de Solvabilité II ont permis d initier les chantiers sur : Les budgets de risque et, Leur prise en compte dans le pilotage de l activité Importants moyens de production Revue des budgets de risques Intégration dans l ALM, la gestion d actifs et la tarification Rapports réglementaires Exigences de gouvernance Référentiel de rentabilité Solvabilité II Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 4 / 24

Partie 1 Comment objectiver la rentabilité des produits? Un pilotage prospectif inhérent à l inversion du cycle de production L ALM est indispensable du fait de l inversion du cycle de production qui implique un temps de latence plus ou moins important entre le pilotage de l activité et la constatation de ses bénéfices sur le bilan de la compagnie Réassurance ORSA 3 Direction Tarification Souscription Provisionnement 1 ALM IFRS Solvabilité II 4 Gestion d actifs Produits de couverture Agences de notation MCEV Comptes sociaux 2 Communication Financière Cycle de production Concurrence Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 5 / 24

Partie 1 Comment objectiver la rentabilité des produits? Les indicateurs traditionnels en ALM Solvabilité I Solvabilité II Objectif principal Rentabilité 1 16 % 1 Sinistres Primes Primes Sinistres SCR Respect des engagements Réserves comptables Objectifs secondaires Optimisation des fonds propres Croissance par rapport à la concurrence Respect des budgets de risque (VaR, Risk Appetite) Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 6 / 24

Partie 1 Comment objectiver la rentabilité des produits? Les contraintes ALM sous Solvabilité II Le passage de Solvabilité I à Solvabilité II impacte le ratio de solvabilité (Fonds propres / SCR) à la fois Sur son niveau : la baisse de l ordre de 25% du surplus induit une réduction de l appétence aux risques Sa volatilité qui deviendra un nouvel enjeu pour le marché de l assurance Décomposition des 25% de baisse du Surplus SII versus SI Volatilité du ratio de solvabilité à 5 ans 250% 200% 150% 100% Scénario central 50% Quantile 5% Quantile 95% 0% 2011 2012 2013 2014 2015 Source EIOPA Source Optimind Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 7 / 24

SOMMAIRE Partie 1 : Tarification des produits : Comment objectiver la rentabilité des produits? Partie 2 : Stratégie de couverture : Transfert du bénéfice de diversification des réassureurs Partie 3 : Gestion d actifs : Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l étude? Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 8 / 24

Partie 2 Quels impacts sur la Réassurance? L économie en capital apportée par la réassurance Sans Réassurance Réassurance Solvabilité I Réassurance Solvabilité II Coût du SCR de contrepartie Coût du capital pour l assureur Coût du capital pour l assureur Aversion au risque pour l assureur Coût du risque de crédit Coût du capital pour le réassureur Coût du risque de crédit Coût du capital pour le réassureur Coût du risque Aversion au risque pour le réassureur Prime de risque P R I M E Aversion au risque pour le réassureur Prime de risque Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 9 / 24

Partie 2 L économie en capital apportée par la Réassurance SCR de contrepartie : Principes L approche modulaire retenue par Solvabilité II rend difficile l interprétation des calculs du capital Le SCR de contrepartie prend (notamment) en compte le risque de crédit sur les produits de couverture Réassureurs : réglementairement de Type 1 Banques : réglementairement de Type 1 SCR def, Type1 = i 3. 5. V V LGD i si si si V 5% V 20% V > 20% i i i LGD i LGD i LGD i Type 1 Créances concentrées ou non diversifiables Créances Type 2 Créances granulaires ou diversifiables V LGD i Variance de la distribution des pertes sur l ensemble des contreparties (elle-même fonction des LGD) Perte en fonds propres en cas de défaut de la contrepartie i Intermédiaires Autres (assurés, ) Créances court terme < à 3 mois Autres Créances > à 3 mois Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 10 / 24

Partie 2 L économie en capital apportée par la Réassurance SCR de contrepartie : Calcul de la Loss Given Default (LGD) La LGD est la perte de fonds propres en cas de défaut de la contrepartie La formule standard définit la LGD comme suit LGD = (1 RR) x (Créances + RM Valeur ajustée du Collatéral) Dettes nettables avec, RM : le risk mitigating effect ou l économie en capital réglementaire Valeur ajustée du Collatéral = SC x (Valeur de marché - Risque de marché) Dettes nettables : dettes compensables avec les créances en cas de défaut (sous condition que leur maturité soit supérieure aux créances) RR Réassureur 50% Réassureur ayant nanti plus de 60% de ses actifs 10% Produits dérivés 10% Cas 1 Cas 2 Cas 3 Main levée en cas de défaut de la contrepartie Oui Oui Non Main levée en cas de défaut du dépositaire Oui Non Non SC 100% 90% 0% Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 11 / 24

Partie 2 L économie en capital apportée par la Réassurance SCR de contrepartie : Un coût modéré en capital Evolution du SCR de contrepartie avant diversification avec une LGD équirépartie entre des réassureurs de la même notation Leviers de pilotage du SCR de Contrepartie 100 Notation des contreparties 80 60 40 20 LGD SCR B SCR BB SCR BBB SCR A Lettre de crédit Diversification des contreparties 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Nombre de réassureurs SCR AA Collatéralisation des engagements Exemple RR=50% Rating A Diversification 30% RM = 200 LGD = 100 SCR Contrepartie = 6,7 +4,7 sur SCR Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 12 / 24

Partie 2 Quels impacts sur la Réassurance? Une nouvelle opportunité : Transfert du bénéfice de diversification des réassureurs Sans Réassurance Réassurance Solvabilité II Coût du SCR de contrepartie Coût du capital pour l assureur Aversion au risque pour l assureur Coût du risque de crédit Coût du capital pour le réassureur Aversion au risque pour le réassureur Coût du risque Prime de risque Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 13 / 24

Partie 2 Transfert du bénéfice de diversification des réassureurs La formule standard Adj ID : report du déficit fiscal Adj TP : annulation de la PPE La formule standard se fonde sur : Une cartographie des risques Des chocs standards appliqués à chacun d eux Des règles d agrégation des risques pour obtenir le SCR à 99,5% SCR Bénéfice de diversification des modules Ajustement BSCR Opérationnel Marché Santé Contrepartie Vie Non-vie Actifs incorporels Bénéfice de diversification des sous-modules Taux d intérêt SLT Catastrophe NSLT Mortalité Prime et réserve Diversification des chocs actions, concentration, Action Immobilier Spread Change Mortalité Longévité Incapacité Invalidité Rachat Prime et réserve Rachat Longévité Incapacité Invalidité Rachat Dépenses Rachat Catastrophe Adossement actif / passif Concentration Contracyclique Dépenses Révision Révision Catastrophe Ajustement dû à l effet d absorption des participations aux bénéfices futures Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 14 / 24

Partie 2 Transfert du bénéfice de diversification des réassureurs Modèle interne Peu d acteurs auront présenté et reçu l approbation de l ACP sur leur modèle interne La réassurance donne accès indirectement au modèle interne du réassureur Choix de la méthode Formule standard Modèle interne partiel Modèle interne total Approbation de l ACP Production des états réglementaires Contrôle de l ACP Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 15 / 24

SOMMAIRE Partie 1 : Tarification des produits : Comment objectiver la rentabilité des produits? Partie 2 : Stratégie de couverture : Transfert du bénéfice de diversification des réassureurs Partie 3 : Gestion d actifs : Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l étude? Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 16 / 24

Partie 3 Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l étude? Principe de Transparence Solvabilité II requiert une analyse des risques financiers par transparence Les principes de proportionnalité et de matérialité s appliquent également au principe de transparence Mandats Fonds Produits structurés : EMTN, CDO, Assimilés aux titres vifs Principe de transparence Choix de la méthode Formule standard Modèle interne partiel ou total Expositions réelles Limites de gestion Choc Action Proxy par application des principes de proportionnalité et de matérialité Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 17 / 24

Partie 3 Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l étude? Comment objectiver la rentabilité? Solvabilité I Solvabilité II Objectif principal Rentabilité Résultat Financier Résultat Financier 16 % Primes SCR Respect des engagements Réserves comptables Objectifs secondaires Optimisation des fonds propres Croissance par rapport à la concurrence Respect des budgets de risque (VaR, Risk Appetite) Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 18 / 24

Partie 3 Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l étude? Focus 1 : Gestion du risque de Concentration Le choc de concentration est déterminé par émetteur Les résultats du QIS5 montrent que les grands acteurs sont peu exposés au risque de concentration grâce Une politique d allocation des placements plus prudente que, La règle de dispersion du code des assurances qui limite la concentration sur un émetteur à 5% Contribution du risque de concentration aux risques de marché Source : Rapport de l EIOPA du QIS5 Illustration du choc de concentration Cas d un émetteur corporate 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Tier 1 Tier 2 Tier 3 Solo Groupe Choc sur l émetteur 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% Part de l émetteur dans les placements AAA et AA A BBB BB et - NR Exceptions : Etat, Immobilier covered bond, Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 19 / 24

Partie 3 Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l étude? Focus 2 : Gestion du risque de crédit (1/3) La formule standard définit un choc de spread comme la somme de 3 chocs Spread sur obligations et prêts Spread sur produits structurés de crédit (ABS) Spread sur dérivés de crédit (CDS, CLN, TRS) Obligations et prêts SCR bonds = Σ Valeur de marché x Fup(notation ; sensibilité) Choc nul Choc réduit Choc plein Banque centrale européenne Banques et gouvernements européens Banques de développement multilatéral Organisations internationnales Covered bonds Certaines banques centrales Certains gouvernements Pour les sociétés d assurance et de réassurance non notées, le FUP dépend de leur ratio de solvabilité Lorsque l on applique la «matching premium», un facteur de réduction est appliqué en fonction de la notation Fup 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0 5 10 15 20 25 30 Sensibilité AAA AA A BBB BB B et - NR Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 20 / 24

Partie 3 Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l étude? Focus 2 : Gestion du risque de crédit (2/3) La crise financière a matérialisé le risque de crédit, Solvabilité II donne une approche standard d appréhension du risque Le SCR spread peut être piloté en fonction De la notation De la duration Traitement des obligations souveraines EEE : pas de risque Hors EEE noté AA : pas de risque Hors EEE noté A ~ obligation AA Hors EEE noté BBB ~ obligation A Choc de spread sur obligation Fup 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 Sensibilité AAA AA A BBB BB B et - NR Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 21 / 24

Partie 3 Quelles sont les nouvelles contraintes de gestion à l étude? Focus 2 : Gestion du risque de crédit (3/3) L évolution du SCR spread dans le temps est soumise A une évolution naturelle liée à la duration A la matérialisation du risque qui se traduit par une dégradation de la note Choc de spread sur obligation Fup 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 Sensibilité AAA AA A BBB BB B et - NR Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 22 / 24

Partie 3 Intégration de l ORSA dans l ALM Les principes de gouvernance en ALM Direction Générale Politique permanente sur les placements Contraintes absolues par classe d actif (ex : 30% sur action) Contraintes techniques par classe d actif (monnaie, rating, ) Contraintes sur partenaire Direction ALM Etudes ALM : Optimisation de la performance par la prise en compte de contraintes de gestion garantissant le respect des objectifs Comité ALM Choix et validation de l allocation stratégique Fréquence annuelle hors évènement exceptionnel Direction gestion d actifs Mise en œuvre de l allocation stratégique par une gestion directe ou déléguée BFI Courtiers Société de gestion Dépositaires Courtage Structuration Courtage Mandat de gestion Fonds dédiés Fonds ouverts Compte titres Services accessoires : comptabilité, état réglementaire Reportings a posteriori sur les risques de marché Nouvelles contraintes de gestion des risques de marché : crédit, concentration,. Point de vigilance sur les méthodes et les outils Contrôle des procédures et des méthodes, Audit de performance Contrôle & Audit Interne Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 23 / 24

Partie 3 Intégration de l ORSA dans l ALM L indépendance de fait des équipes de gestion d actifs remise en cause Les entreprises d assurance doivent mettre en place un système de gouvernance efficace, qui garantisse une gestion saine et prudente de l activité Ce système doit être proportionné : A la nature A l ampleur Et à la complexité des opérations de l entreprise d assurance Il fait l objet d un réexamen interne régulier et de contrôles de l ACP Compétences et honorabilité (Art. 42) Externalisation (Art. 49) Système de gouvernance : Exigences générales (Art. 41) ORSA (Art. 45) Contrôle interne (Art. 46) Fonction de conformité Audit interne (Art. 47) Fonction actuarielle (Art. 48) Gestion des risques ORSA (Art. 44) Fonctions clés Pilier I : Comment piloter une entreprise d assurance IARD 24 / 24