Industries Artistiques La valorisation d un catalogue de droits intellectuels : l exemple du film cinématographique Session du 19 mai 2006 - Matinée Raphaël Durand, Directeur Financier, Groupe EuropaCorp 18-19 Mai 2006 Propriété Industrielle et Création de Valeur : Valoriser l Actif Immatériel de l Entreprise 1
La valorisation d un catalogue de droits intellectuels : l exemple du film cinématographique 1. Spécificités des contenus cinématographiques 2. Qualification des droits liés à l actif Film 3. Cycle d investissement (de production) & Cycle d exploitation d un actif Film 4. Les droits d exploitation : fondements de la valeur incorporelle de l oeuvre 5. Méthode de valorisation de la valeur incorporelle 6. Cas pratique 7. Conclusion 18-19 Mai 2006 Propriété Industrielle et Création de Valeur : Valoriser l Actif Immatériel de l Entreprise 2
Spécificités des contenus cinématographiques En, 30 ans = durée des droits cédés par les auteurs Les participants «obligatoires» à la constitution de l actif seront partie prenantes à l actif durant sa durée de vie La valeur d un actif «Film» se décompose par les droits suivants : le négatif (la ou les versions «corporelles») les droits d exploitation divers les droits de suite, de remake, de spin-off ou de prequel 18-19 Mai 2006 Propriété Industrielle et Création de Valeur : Valoriser l Actif Immatériel de l Entreprise 3
Qualification des droits liés à l actif Matérialisation de la chaîne des droits en par inscription au RPCA (Registre Public de la Cinématographie et de l Audiovisuel) Le négatif en tant qu élément corporel : à la source de toute exploitation quel que soit le support Les droits d exploitation sont détachés du négatif : Dans le temps : durée limitée Dans l espace : par territoire Par mode d exploitation Les droits de transformation (suite/remake/ ) La maîtrise de ces droits «fixe» le catalogue et définit un modèle d entreprise 18-19 Mai 2006 Propriété Industrielle et Création de Valeur : Valoriser l Actif Immatériel de l Entreprise 4
Coût du Film Cycles d investissement et d exploitation Vidéo 150% 130% Cycle d investissement Ventes Internationales TVs et Salles 100% Ventes Internationales Apports de coproduction 50% Droits TVs 20% Ventes internationales (acomptes) 50% Début tournage T-9 mois Fin de tournage T-6mois Sortie Salles T=0 Sortie Vidéo T+6mois Diffusion Pay TV n 1 T+12 mois Diffusion Free TV n 1 T+24 mois Preparation Tournage Post Production 100% Couverture Cash in Cash out Promotion Salles Promotion Vidéo Cycle d exploitation 18-19 Mai 2006 Propriété Industrielle et Création de Valeur : Valoriser l Actif Immatériel de l Entreprise 5
Droits d exploitation et valeur incorporelle Sortie Salles Curseur de valeur Salles Video Video On Demand Pay per view 1 ère TV payante 1 ère TV en clair 2 nde TV (payante ou clair) Ventes internationales Sortie Salles Première vie de 3-12 semaines Pas de seconde vie Ventes internationales Durée des droits : 10 ans 6 9 12 18 24 30 36 + mois Droits VOD Offre émergente Durée des droits exclusifs: 1,5 mois Droits TV Négociés par diffusion Durée des droits : 12 à 18 mois par diffusion Sortie Video Première vie de 3-5 semaines Seconde vie de catalogue 18-19 Mai 2006 Propriété Industrielle et Création de Valeur : Valoriser l Actif Immatériel de l Entreprise 6
Méthode de valorisation de la valeur incorporelle Base de la méthodologie : flux de trésorerie futurs actualisés dégagés par l exploitation de l œuvre sur les différents supports Éléments rentrant dans les calculs des flux futurs : Horizon d évaluation : environ 15 ans + Recettes d exploitation salles, recettes TV, recettes Vidéo, recettes export, droits dérivés, + Droit à subventions futures (principe spécifique français) Reversement aux ayants droits Impôts et inflation, taux d actualisation 18-19 Mai 2006 Propriété Industrielle et Création de Valeur : Valoriser l Actif Immatériel de l Entreprise 7
Cas pratique (1/2) Hypothèses : Film sorti en salles 12 mois avant l évaluation de l actif Prévendu à 2 chaînes de TV en pour une diffusion 1 ères exploitations Salles et Vidéo terminées, CA export = 90% Valeur future de l actif à la date d évaluation : Futures reventes télévisuelles Vidéo : valeur catalogue Solde des ventes export Renouvellement de la vente export après la durée initiale des droits Produits dérivés Toute autre exploitation donnant lieu à recette au-delà de la date d évaluation (musique/bo, VOD, ) 18-19 Mai 2006 Propriété Industrielle et Création de Valeur : Valoriser l Actif Immatériel de l Entreprise 8
Cas pratique (2/2) Ventes futures télévisuelles : Définition d un cycle de revente Définition d une décote entre chaque revente Ajout des recettes liées et soustraction des charges liées Prévisionnel des recettes nettes et actualisation Ventes futures vidéo : Définition d un rythme de ventes annuelles, d un discount moyen sur le prix et d une durée Ajout des recettes liées et soustraction des charges liées Prévisionnel des recettes nettes et actualisation Mêmes principes sur les autres recettes 18-19 Mai 2006 Propriété Industrielle et Création de Valeur : Valoriser l Actif Immatériel de l Entreprise 9
Conclusion La méthodologie retenue pour l évaluation d un actif Film est «classique» sur la base des DCF Mais la valorisation d un catalogue de film est une opération complexe qui s élabore «film à film compte tenu de la spécificité de chaque actif La valorisation d un catalogue peut être un levier de la stratégie de l entreprise : la capacité de financement initiale permet la conservation et la valorisation de l actif Les nouveaux supports (VOD, mobile, ) vont probablement conduire à un nouveau «partage des recettes» et donc à des valorisations à revoir dans les trois prochaines années 18-19 Mai 2006 Propriété Industrielle et Création de Valeur : Valoriser l Actif Immatériel de l Entreprise 10