RAPPORT SPÉCIAL LE DOLLAR CANADIEN ET LES OPÉRATIONS DE CHANGE Le dollar canadien et les opérations de change Qu ils passent l hiver à Palm Springs, traitent avec des entreprises américaines ou détiennent des actifs chez nos voisins du Sud, beaucoup de nos clients chez sont tributaires du dollar américain. Comme ils doivent se procurer des dollars américains, ils suivent de près le taux de change $ CA/$ US et ils utilisent fréquemment les services de change. Le présent rapport vise à fournir à nos clients un petit guide sur la relation entre notre monnaie nationale et le dollar américain. À un niveau plus personnel, nous souhaitons également discuter de l incidence du taux de change sur vous et vous montrer comment peut vous aider à convertir vos dollars de manière efficace et économique. Opérations de change Chaque pays ou région commerciale a sa propre monnaie : le yen pour le Japon, l euro pour l Europe, le franc pour la Suisse, le rand pour l Afrique du Sud, etc. Au Canada, nous avons le dollar canadien, communément appelé le huard. Nous utilisons le dollar canadien sur le territoire du Canada comme unité de richesse standard qui nous permet d évaluer les biens et les services que nous achetons et vendons. Par contre, toutes nos opérations commerciales ne sont pas effectuées au pays, puisque les Canadiens achètent et vendent partout dans le monde. Dans le cadre de ces échanges internationaux, les Canadiens échangent des dollars contre d autres monnaies, ce qu on appelle des opérations de change. Chaque taux de change du dollar canadien est différent, puisque chaque monnaie a une valeur relative différente. Gestion des placements et recherche Les publications produites par Gestion des placements et recherche visent à informer nos clients et à les sensibiliser à différents sujets et événements reliés aux finances en fournissant un cadre pour aider les investisseurs à comprendre certaines notions et relations financières. Auteur Gareth Watson, CFA Directeur Groupe de gestion de placements Le taux de change le plus important pour les Canadiens est le taux de change avec le dollar américain, qui est la devise la plus utilisée sur la planète. Il est important aussi parce que nous effectuons la grande majorité de nos opérations commerciales avec les États-Unis. D ailleurs, la relation commerciale transfrontalière entre le Canada et les États-Unis est la plus importante de toutes.
LE DOLLAR CANADIEN ET LES OPÉRATIONS DE CHANGE 2 Valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain USD 1.10 USD 1.05 USD 1.00 USD 0.95 USD 0.90 USD 0.85 USD 0.80 USD 0.75 USD 0.70 Le taux de change le plus important pour les Canadiens est le taux de change avec le dollar américain, qui est la devise la plus utilisée sur la planète. USD 03/01/2005 0.65 0.8281 42.12 04/01/2005Source 0.8168 : Bloomberg 43.91 USD 0.60 05/01/2005 0.816 43.39 06/01/2005 0.8095 45.56 07/01/2005 0.8117 45.43 Un huard flottant La portée de ce rapport ne permet pas de présenter un historique détaillé du dollar canadien; par contre, nous tenions à mentionner que depuis 1970 le Canada a adopté un taux de change flottant avec les États-Unis. Les taux de change peuvent être fixes ou flottants. Dans le cas d un taux de change fixe, la banque centrale du pays cherche à arrimer la valeur de sa monnaie sur celle d un autre pays. Ainsi, si le Canada avait un taux de change fixe avec le dollar américain, notre dollar suivrait les fluctuations de la devise américaine : il serait plus fort lorsque le dollar américain se raffermit et plus faible lorsqu il s affaiblit. Cependant, nous avons plutôt un taux de change flottant où la valeur de notre monnaie dépend de l offre et de la demande des acheteurs et des vendeurs partout dans le monde. Lorsque la demande des investisseurs est élevée, le dollar canadien tend à s apprécier par rapport au dollar américain, mais lorsque les conditions sont défavorables, on observe habituellement une dépréciation du dollar canadien. Or, quels facteurs influencent l offre et la demande de dollars canadiens par rapport au dollar américain et toute autre devise? Nous en examinons quelques-uns ci-après. Taux d intérêt Si un pays a un taux d intérêt plus élevé qu un autre pays, sa monnaie a tendance à être plus forte. Par exemple, si vous avez le choix d acheter une obligation canadienne à 2 % et une obligation américaine à 10 %, votre choix se portera naturellement sur l obligation américaine assortie d un taux plus élevé. Toutefois, pour acheter cette obligation, vous devez vendre vos dollars canadiens et acheter des dollars américains; par conséquent, le dollar américain se raffermira et le dollar canadien se dépréciera. Il faut toutefois faire attention, puisque des différences importantes dans les taux peuvent être un signe d inflation, et alors la relation est inversée. Cependant, comme la différence d inflation entre le Canada et les États-Unis n est pas très importante, cela n a pas autant d incidence sur le taux de change que ce serait le cas entre le huard et d autres devises. Croissance économique Une économie robuste produit habituellement une monnaie robuste. Par exemple, lorsque l économie canadienne a pris de l expansion, notre dollar a été davantage en mesure de s apprécier par rapport aux autres monnaies, tandis que les récessions ont normalement entraîné une contraction de notre monnaie. Produits de base Une particularité qui est propre au Canada, ainsi qu aux autres économies axées sur les ressources, c est que lorsque les prix des produits de base augmentent, les étrangers achètent davantage de dollars canadiens pour acheter ces produits de base. Ces achats tonifient le dollar canadien, et c est ce qui s est produit durant le dernier supercycle des produits de base, entre 2005 et 2012, lorsque le huard a fini par atteindre et même dépasser la parité avec le dollar
LE DOLLAR CANADIEN ET LES OPÉRATIONS DE CHANGE 3 américain. En particulier, le pétrole est étroitement corrélé avec le dollar canadien en période de hausse des cours pétroliers, c est-à-dire que lorsque les prix du pétrole montent, le dollar canadien a tendance à se raffermir. Beaucoup d autres facteurs influencent les monnaies à l échelle mondiale, mais nous estimons que les trois mentionnés ci-dessus sont les plus importants. L instabilité politique, le niveau de la dette souveraine ou les soldes budgétaires peuvent aussi avoir une influence. Le huard et le pétrole ont tendance à bouger en tandem 160 140 120 100 80 60 40 20 Source : Bloomberg 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Pétrole brut WTI ($ US par baril) $ CA/$ US 1.20 USD USD 1.20 1.10 USD USD 1.10 1.00 USD USD 1.00 0.90 USD USD 0.90 0.80 USD USD 0.80 0.70 USD USD 0.70 0.60 USD USD 0.60 Un dollar canadien fort est-il souhaitable? En général, quel que soit le sujet abordé, plus est souvent perçu comme mieux. Mais est-ce toujours le cas avec les monnaies? Dans le contexte de la mondialisation, un dollar canadien plus fort a des avantages et des désavantages, et il faut notamment tenir compte du pouvoir d achat. Avantage : Lorsque le dollar canadien se raffermit, nous pouvons obtenir une plus grande quantité de devises étrangères pour le même montant de dollars canadiens. Cela nous procure un plus grand pouvoir d achat sur les marchés étrangers. Lorsque le dollar canadien a atteint la parité en 2007, et de nouveau après la crise financière, les Canadiens traversaient la frontière pour prendre des vacances ou faire des emplettes parce que la vigueur du dollar canadien rendait les biens et les services américains moins chers. Désavantage : Même si nous pouvons acheter plus de biens et de services pour moins cher avec un huard plus fort, le contraire est aussi vrai, c est-à-dire que les biens et les services canadiens deviennent plus chers pour les étrangers. Lorsque notre huard était à 0,62 $ US en 2002, le Canada était un gros exportateur parce que nos biens étaient relativement bon marché sur les marchés étrangers; par contre, le secteur de la fabrication a été sous pression ces 10 dernières années, et un certain nombre d entreprises ont fermé leurs portes ou rationalisé leurs activités en raison de l appréciation du dollar canadien et de la baisse de compétitivité que cela a provoqué. Par conséquent, est-ce qu une monnaie plus forte, c est vraiment mieux? La réponse : ça dépend. Ça dépend de qui vous êtes et de l incidence du taux de change sur vous. Si vous aimez prendre vos vacances à Palm Springs, alors un dollar canadien fort est exactement ce qu il vous faut, mais si vous fabriquez des meubles qui sont exportés aux États-Unis, alors un dollar canadien plus faible sera beaucoup plus avantageux pour votre entreprise. Comment le taux de change vous touche-t-il? Nous avons abordé jusqu ici la question d un point de vue macroéconomique, mais voyons comment les taux de change vous touchent personnellement. Lorsque vous échangez des devises, une chose est sûre, c est qu un établissement comme une banque ou une société de carte de crédit réalise un bénéfice sur votre opération. C est pourquoi les consommateurs n obtiennent jamais le taux de change affiché sur leurs opérations de change. Le taux réellement payé est un peu plus élevé afin que l établissement qui effectue l opération puisse réaliser un bénéfice.
LE DOLLAR CANADIEN ET LES OPÉRATIONS DE CHANGE 4 Ce bénéfice est ce qu on appelle habituellement l «écart de taux». Bien qu il soit normalement impossible de l éviter, l écart de taux varie selon la nature de l opération que vous choisissez d effectuer, certaines étant plus chères que d autres. Une règle simple à se rappeler, c est que plus la quantité de dollars échangés en même temps est importante, plus le taux de change obtenu est avantageux, et par conséquent moins l opération coûte cher. Il est beaucoup plus avantageux financièrement de convertir 50 000 dollars canadiens contre des dollars américains en une même opération si le taux de change joue en votre facteur que d effectuer cinq opérations de 10 000 $ chacune à différents moments dans le temps. Examinons un exemple pour illustrer comment les taux de change peuvent différer. Pour simplifier les choses, nous supposerons que vous faites affaire avec une banque canadienne et que vous avez : un compte bancaire en dollars canadiens un compte bancaire en dollars américains (ouvert dans votre succursale canadienne) une carte de crédit en dollars canadiens une carte de crédit en dollars américains un compte de placement en dollars canadiens chez un compte de placement en dollars américains chez Supposons également que vous n avez pas de dollars américains, mais que vous vous préparez à partir pour un séjour de cinq mois aux États-Unis. Comment pouvez-vous payer toutes vos dépenses aux États-Unis et combien vous coûteront vos opérations de change? 1. Paiement au moyen d une carte de crédit en dollars canadiens C est sans doute l option la plus facile, puisque tout ce que vous avez à faire est de fournir le numéro de votre carte de crédit et l opération est traitée. Par contre, les sociétés de carte de crédit appliquent généralement des taux de change élevés. Frais de 3 % Fournisseur de carte de crédit Le coût pour vous : quel que soit votre fournisseur de carte de crédit, la plupart imposent des frais d environ 3 % sur chaque opération. 2. Paiement au moyen d une carte de crédit en dollars américains Pour régler votre compte de carte de crédit en dollars américains, vous utiliserez l argent de votre compte bancaire en dollars américains. Toutefois, dans cet exemple, comme vous n avez pas d argent américain au départ, vous devrez convertir une certaine quantité de dollars canadiens en dollars américains et les déposer ensuite dans votre compte en dollars américains. Dans ce cas, c est la banque qui traitera l opération de change et qui retiendra un montant sur l opération à titre de bénéfice. (suite à la page suivante)
LE DOLLAR CANADIEN ET LES OPÉRATIONS DE CHANGE 5 La banque 2,0 2,5 % Fournisseur de carte de crédit Le coût pour vous : la plupart des banques appliquent des frais d environ 2,0 % à 2,5 % sur les opérations de change. 3. Paiement en espèces ou par chèque ou à partir de votre compte bancaire en dollars canadiens Si vous payez par chèque, ou virement électronique, vous devrez quand même convertir vos dollars canadiens en dollars américains par l intermédiaire de votre banque avant d effectuer un paiement, puisque celui-ci doit être fait en dollars américains. La banque 2,0 2,5 % Le coût pour vous : comme dans l exemple précédent, la banque imputera des frais d environ 2,0 % à 2,5 % sur l opération de conversion. 4. Paiement en espèces ou par chèque ou à partir de votre compte bancaire en dollars américains Comme dans le cas du paiement avec une carte de crédit en dollars américains, vous devrez convertir une certaine quantité de dollars canadiens en dollars américains par l intermédiaire de votre succursale bancaire pour effectuer un paiement à partir de votre compte bancaire en dollars américains. La banque 2,0 2,5 % Le coût pour vous : encore une fois, la banque imputera des frais d environ 2,0 % à 2,5 % sur l opération.
LE DOLLAR CANADIEN ET LES OPÉRATIONS DE CHANGE 6 5. Paiement en espèces à partir de votre compte de placement en dollars canadiens ou américains Deux options s offrent à vous pour convertir vos dollars canadiens en dollars américains et éviter de payer des frais bancaires élevés. Dans l option 1, peut convertir vos dollars canadiens moyennant un écart de taux de 0,3 % à 1,5 %, selon le montant de votre opération, et virer les fonds dans votre compte bancaire en dollars américains ou même un compte bancaire aux États-Unis (JP Morgan, Bank of America, etc.) moyennant des frais de virement supplémentaires de 25 $. Toutefois, vous pouvez éviter ces frais de virement avec l option 2 où peut convertir vos dollars canadiens, toujours moyennant un écart de taux de 0,3 % à 1,5 %, et virer ces fonds dans votre compte de placement en dollars américains. De là, nous pouvons effectuer un transfert électronique de fonds dans votre compte bancaire en dollars américains, et vous aurez alors le choix de la méthode de paiement pour payer vos frais. À noter que le transfert électronique peut se faire uniquement de votre compte chez vers un compte au Canada ( ou ), ce qui exclut tout compte aux États-Unis. Option 1 Frais de virement 25 $ Compte -0,3 0,5 % (compte au Canada ou aux É.-U.) Option 2 Compte -0,3 0,5 % (compte au Canada seulement) Compte Transfert électronique de fonds (TEF) Le coût pour vous : exigera des frais d environ 0,3 % à 1,5 %, selon l importance de l opération.
LE DOLLAR CANADIEN ET LES OPÉRATIONS DE CHANGE 7 Comment peut vous aider? D après les exemples qui précèdent, le supplément que vous pouvez vous attendre à payer en tant que consommateur peut varier entre 0,3 % et 3,0 %. Comme vous voulez payer le moins cher possible, vous pourriez conclure que la meilleure option pour vous est de payer à partir de vos comptes de placement chez. Toutefois, nous comprenons que vous ne souhaitez pas nécessairement ouvrir un compte de placement en dollars américains ou que vous préférez peut-être effectuer ces paiements à partir de votre compte bancaire. Si c est le cas, nous pouvons quand même vous aider grâce à nos partenaires chez Canadian Forex, un fournisseur de services de change spécialisés. Compte $ CA (compte au Canada ou aux É.-U.) Frais de 0,3-1,0 % $ US Si vous transférez des dollars canadiens de votre compte bancaire en dollars canadiens à Canadian Forex, celle-ci est en mesure de convertir vos dollars canadiens en dollars américains et de les transférer dans votre compte bancaire en dollars américains. Selon le montant de l opération de change, Canadian Forex exigera des frais d environ 0,3 % à 1,0 % pour ses services. Cette option peut vous faire économiser jusqu à 2,7 % par rapport au paiement avec une carte de crédit en dollars canadiens ou pas moins de 1,7 % par rapport à un paiement effectué par l intermédiaire de votre banque. Bien que notre exposé d aujourd hui ait porté uniquement sur le taux de change $ CA/$ US, la plateforme autogérée de Canadian Forex permet de convertir différentes devises et de virer des fonds dans différents pays dans le monde. Pour en savoir plus sur cette option, nous vous invitons à communiquer avec votre conseiller en placement de. Cette publication est fournie à titre à titre indicatif. Les commentaires sont fournis à titre d information générale et ne constitue pas des conseils juridiques ou fiscaux à quel qu individu que ce soit. Les particuliers sont invités à consulter leurs conseillers personnels en matière fiscale ou juridique quant à l incidence fiscale de ces commentaires dans le cadre de leur situation particulière. Ni l auteur ni Limitée ne font aucune représentation ou ne fournissent aucune garantie, expresse ou implicite, relativement à cette information et n assument aucune responsabilité pour les erreurs ou les omissions qu elle pourrait contenir ou pour toute perte que l utilisation de ce rapport ou de son contenu pourrait entraîner. Richardson est une marque de commerce de James Richardson & Fils, Limitée. GMP est une marque de commerce déposée de GMP Valeurs Mobilières S.E.C. Ces deux marques sont utilisées sous licence par Limitée. 17008.01.17