Introduction Cours d analyse financière MAE Janvier 2006 E.S. 2005-2006 1
Plan de l introduction Définitions & objectifs Les utilisateurs Méthodologie E.S. 2005-2006 2
Définition & Objectifs E.S. 2005-2006 3
Objectifs de l analyse financière Obtenir un diagnostic global sur la situation financière de l entreprise. Porter un jugement sur les performances actuelles et futures Estimer la capacité de l entreprise à financer durablement son activité. E.S. 2005-2006 4
3 principes fondateurs L analyse financière débouche sur un diagnostic financier par l utilisation de l information comptable. L analyse financière doit déboucher sur des propositions opérationnelles. L analyse financière met en évidence des problèmes non financiers (conséquences de la perte d un client important) E.S. 2005-2006 5
Qualification de l information comptable Les documents comptables ne proposent que des données quantitatives. Ils sont établis une fois par an. Les principes comptables sont parfois en contradiction avec les objectifs de l analyse financière (principe de prudence et méthode d évaluation du patrimoine de l entreprise). Le support privilégié est la liasse fiscale (dont la logique est le calcul de l impôt sur les sociétés). E.S. 2005-2006 6
Les utilisateurs E.S. 2005-2006 7
Les multiples utilisateurs de l information financière Les actionnaires Les banquiers Les crédit managers Les salariés & Le comité d entreprise Les analystes financiers Les sociétés d affacturage Les organismes statistiques Les agences de rating E.S. 2005-2006 8
L actionnaire Propriétaire de l entreprise. L information est un droit attaché à l action. Information : au cœur de la relation risque rendement: stratégie d investissement, anticipation du dividende Approche en terme de «signal». Contrôle de l information. Contrôle du dirigeant. E.S. 2005-2006 9
L entreprise. Établir un état des lieux financiers. Structuration du contrôle interne : Définition la marge de manœuvre de l entreprise, établissement d indicateurs de performance et suivi des réalisations (tableau de bord et reporting). C est une démarche qui peut s inscrire dans une démarche prévisionnelle: élaboration des budgets et plans d investissement et de financement. E.S. 2005-2006 10
Les banques 1er utilisateurs de l information financière. Intérêt porté sur la solvabilité de l entreprise : capacité de l entreprise à faire face à ses engagements. E.S. 2005-2006 11
Les crédit managers Nouvelle fonction de la fonction financière Vérifier la capacité des clients à honorer leur signature (payer en temps et en heure leurs dettes vis-à-vis de leurs fournisseurs). Notion de crédit interentreprises: délai de paiement accordés par les entreprises à leurs clients dans le cadre des transactions commerciales. La durée varie selon les usages en vigueur dans les pays ou les secteurs d activité. E.S. 2005-2006 12
Les sociétés d affacturage Elles ont pour mission de prendre en charge tout ou partie de la gestion du compte client des entreprises. Elles peuvent rendre plusieurs types de services : L information sur la solvabilité des clients; Le financement des créances clients; Le recouvrement; La garantie contre le risque d impayés. E.S. 2005-2006 13
Les sociétés d affacturage (2) Deux réticences : Le coût Un affaiblissement de la relation commerciale avec les clients en raison de la politique commerciale de recouvrement plus agressive des affactureurs. E.S. 2005-2006 14
Méthodologie E.S. 2005-2006 15
Démarche de l analyse financière Analyse sectorielle Analyse de la concurrence Données économiques et sociales sur l entreprise Recueil de l information comptable Retraitements & Choix d un modèle d analyse Réalisation d une analyse financière E.S. 2005-2006 16
Acteurs et optique du diagnostic Objectifs Optique du diagnostic Actionnaires Max. de la richesse Rentabilité financière Risque financier Dirigeants Max. des revenus Croissance Rentabilité économique Autonomie financière Créanciers Remboursements des créances Risque de défaillance Solvabilité Salariés Maintien de l emploi et croissance Des rémunérations Croissance Rentabilité économique Risque de défaillance (in CABY et KOEHL (2003)) E.S. 2005-2006 17
Perspectives plurales de l analyse financière Perspective historique : 3 à 5 ans. Perspective spatiale : comparaison de l entreprise avec les concurrents du secteur. E.S. 2005-2006 18
Les évolutions de l analyse financière Le rôle des banques dans la mise en place de l analyse financière (mesure de la solvabilité). Le couple rentabilité/risque. Nouvelles approches de l analyse financière par l intégration des préoccupations du gouvernement d entreprise et de dimension stratégique : évolution de l impératif de performance. E.S. 2005-2006 19